融資融券業(yè)務(wù)培訓(xùn) 客戶輔導(dǎo) 目錄 一 融資融券業(yè)務(wù)簡介 四 融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識 三 融資融券業(yè)務(wù)客戶開戶 二 融資融券交易特有風(fēng)險 五 融資融券業(yè)務(wù)流程與交易規(guī)則 六 融資融券交易策略 一 融資融券業(yè)務(wù)簡介 1 融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展歷程2 融資融券的概念3 融資融券交易與普通交易區(qū)別4 融資融券賬戶體系介紹5 融資融券交易對投資者的意義 世界融資融券業(yè)務(wù)發(fā)展歷程 我國融資融券業(yè)務(wù)推出的歷程 比較謹(jǐn)慎 融資融券業(yè)務(wù)作為國外成熟資本市場中的一項基本業(yè)務(wù) 其在我國的推出的有如下歷程 1 一些列法律法規(guī)以及制度規(guī)章陸續(xù)出臺 2006年06月30日 發(fā)布 證券公司融資融券試點管理法 2006年08月21日 融資融券交易試點實施細(xì)則 發(fā)布 2006年08月29日 中證登發(fā)布 中國證券登記結(jié)算有限責(zé) 公司融資融券試點登記結(jié)算業(yè)務(wù)實施細(xì)則 2006年09月05日 融資融券合同必備條款 和 融資融券交易風(fēng)險揭示書必備條款 公布 2008年04月08日 證監(jiān)會就 證券公司風(fēng)險控制指標(biāo)管理辦法 關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券營業(yè)網(wǎng)點若干問題的通知 征求意見稿 證券公司分公司監(jiān)管規(guī)定 試行 公開征求意見 2008年04月25日 證券公司監(jiān)督管理條例 證券公司風(fēng)險處置條例 出臺 2008年10月05日 證監(jiān)會宣布啟動融資融券試點 2 融資融券業(yè)務(wù)試運行 2010年01月08日 國務(wù)院原則上同意開設(shè)融資融券業(yè)務(wù)試點 2010年03月30日 深滬交易所通知融資融券交易試點3月31日正式啟動 首批6家試點券商正式對外開展融資融券業(yè)務(wù) 3 融資融券業(yè)務(wù)由試點轉(zhuǎn)常規(guī) 2011年10月28日 中國證監(jiān)會正式發(fā)布 關(guān)于修改 證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法 的決定 關(guān)于修改 證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點內(nèi)部控制指引 的決定 和 轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法 表明證券公司融資融券業(yè)務(wù)正式從試點轉(zhuǎn)入常規(guī) 融資融券業(yè)務(wù)開始全面鋪開 4 我國融資融券業(yè)務(wù)開展規(guī)模與發(fā)展趨勢 截止2012 6 20 融資融券的概念 市場上通常說的 融資融券 又稱為證券信用交易 是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提交一定的擔(dān)保物 借資金買入上市證券或借上市證券進(jìn)行賣出的行為 簡言之 融資是借錢買證券 融券是借證券來賣 融資融券交易特征如下 信用交易 融資與融券 體現(xiàn)負(fù)債經(jīng)營思想 杠桿交易 保證金制度 使盈虧具有 杠桿效應(yīng) 雙邊交易 做多與做空 改變單邊市的交易模式 融資融券交易主體之間的關(guān)系圖如下 注意 授信額度與實際使用額度 負(fù)債 的區(qū)別與聯(lián)系 融資融券交易與普通交易區(qū)別 融資融券賬戶體系介紹 融資融券交易對客戶的意義 1 財務(wù)杠桿效應(yīng)對于有追加買入意向的客戶 在股票上升趨勢明朗的情況下 可以用賬戶內(nèi)的可充抵保證金證券作為擔(dān)保 通過融資交易來借錢購買證券 只要證券上漲的幅度足以抵消投資者需要支付的融資利息成本 就可以獲得收益 例如 客戶以100萬市值的證券A作抵押 若證券A的融資保證金比例為80 則客戶再次融資買入125萬的證券A時 就獲得了2 25倍的財務(wù)杠桿效用 盈虧幅度會同比例放大 2 提供融券做空手段融資融券產(chǎn)生以前 投資者進(jìn)行股票投資只能通過做多的方式才能獲得利潤 在股票處于單邊下跌的時候 等待投資者的只能是資產(chǎn)的縮水或空倉 很難產(chǎn)生收益 融券業(yè)務(wù)的推出為客戶提供了一種全新的盈利模式 是客戶合理規(guī)避市場風(fēng)險的有力工具 正是由于可以對單只證券進(jìn)行做空 使得融資融券派生出了很多新的交易策略 諸如 變相 T 0 套利交易 套期保值交易等 例如 信用客戶預(yù)判某只股票將在近期出現(xiàn)下跌 則他可以通過先向券商借入該股票 融券 賣出 再在該股票下跌后以更低的價格買入還給券商 實現(xiàn) 高賣低買 來獲取差價 3 提供較為便利融資渠道 與銀行貸款相比 通常 向銀行貸款的手續(xù)會較為繁雜 流程較多 審批時間長 限制條件也較多 而在融資融券交易中 客戶可以證券賬戶資產(chǎn)作為擔(dān)保進(jìn)行融資買入 在給定的授信額度范圍內(nèi) 提交擔(dān)保物越多則融資規(guī)模就越大 客戶還可以自主選擇還款的時機 實現(xiàn)隨借隨還 操作便利 4 融資融券交易的息費成本相對較低 融資年化利率8 85 5 85 3 日利率 8 85 360 0 02458 萬分之2 458 月利率 0 7374 同銀行比較 銀行信用卡日息0 05 萬分之五 融資日息萬分之2 458 銀行貸款無論客戶實際使用多少 對發(fā)放的額度全額征收利息 而融資 融券 只對實際使用的部分征收利息 較銀行貸款有一定優(yōu)勢 融券年化費率10 85 5 85 5 日利率 10 85 360 0 03 萬分之3 目錄 一 融資融券業(yè)務(wù)簡介 四 融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識 三 融資融券業(yè)務(wù)客戶開戶 二 融資融券交易特有風(fēng)險 五 融資融券業(yè)務(wù)流程與交易規(guī)則 六 融資融券交易策略 融資融券交易及特有風(fēng)險 1 虧損被放大的風(fēng)險 杠桿效應(yīng) 由于融資融券交易是以保證金為支撐的信用交易 在交易過程中投資者可以擴大交易籌碼 因而存在虧損被放大的風(fēng)險 下面 將以一個案例進(jìn)行介紹說明 融資融券交易杠桿效應(yīng)分析 案例 假定 客戶小張信用資金賬戶有100萬元現(xiàn)金 為簡化計算過程 標(biāo)的證券A的融資與融券保證金比例均為80 所有交易為滿倉操作 則小張最大可融入資金為125萬或等市值的證券A 交易成本 息費成本均忽略不計 則收益與風(fēng)險對比如下圖所示 2 被強制平倉的風(fēng)險 維持擔(dān)保比例低于平倉線130 而未在規(guī)定時間內(nèi)及時追保或了結(jié)負(fù)債 合約到期而未及時了結(jié)信用賬戶中的負(fù)債 6個月 標(biāo)的證券涉及暫停交易 要約收購 終止上市以及同時被調(diào)出標(biāo)的證券范圍和可充抵保證金證券范圍情形 而客戶未按約定對負(fù)債進(jìn)行及時了結(jié) 3 交易被限制的風(fēng)險 當(dāng)客戶信用賬戶的維持擔(dān)保比例低于150 警戒線時 證券公司融資融券部交易盯市崗將會以合同約定的方式向客戶發(fā)出補倉或減倉預(yù)警通知 并通知營業(yè)部融資融券業(yè)務(wù)專員與客戶進(jìn)行直接溝通 但客戶未按規(guī)定及時追保或減負(fù) 則證券公司有權(quán)按照約定對客戶信用賬戶采取交易限制措施 如限制客戶融資買入 融券賣出 信用買入等行為 4 因同期貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整而導(dǎo)致融資成本或融券費用增加的風(fēng)險目前 證券公司在融資融券合同中與客戶明確的利率模式主要是采用浮動利率 即每筆融資業(yè)務(wù)的利率和融券業(yè)務(wù)的費率由基準(zhǔn)利率與利率上浮部分相加而成 基準(zhǔn)利率以中國人民銀行規(guī)定的同期金融機構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率為準(zhǔn) 6個月 并隨國家利率政策的變動同步進(jìn)行調(diào)整 利率上浮部分則基本保持不變 5 被提前了結(jié)負(fù)債的風(fēng)險 客戶在從事融資融券交易期間 如果不能按照約定的期限對債務(wù)進(jìn)行清償 或上市證券價格波動導(dǎo)致?lián)Ｎ锟們r值與其融資融券總債務(wù)之間的比例低于規(guī)定的維持擔(dān)保比例 130 且不能按照約定的時間 數(shù)量追加擔(dān)保物時 客戶將會面臨被證券公司提前了結(jié)融資融券負(fù)債的風(fēng)險 6 授信額度不能足額使用 授信額度被調(diào)低或被取消的風(fēng)險證券公司會根據(jù)客戶資信狀況 資產(chǎn)狀況 履約情況 市場變化 證券公司財務(wù)資券安排等因素 綜合確定或調(diào)整對客戶的授信額度 該額度作為客戶進(jìn)行融資融券交易的最高額度上限 如果證券公司融資 融券總額規(guī)模或證券品種融資融券交易受限 則存在授信給投資者的融資融券額度在某一時點無法足額使用的可能 如果客戶的資信狀況惡化 如違約記錄較多 被列入高風(fēng)險客戶名單等 證券公司會按照約定調(diào)低客戶的授信額度 如果客戶被列入黑名單 就會被取消授信額度 影響客戶授信額度的因素 客戶資信狀況 財產(chǎn)與收入狀況 授信額度 調(diào)整或取消 證券公司財務(wù)安排 市場行情變化 其他風(fēng)險事項包括 通知送達(dá)與接收風(fēng)險 交易指令誤操作風(fēng)險等 如由于客戶的疏忽 未能及時保證手機固話的暢通 以及電子郵件未能及時查收 可能導(dǎo)致證券公司的追保 平倉通知未能及時獲知而導(dǎo)致違約 從而使信用賬戶內(nèi)的擔(dān)保物遭到證券公司的強制平倉 融資融券交易屬于較為復(fù)雜的創(chuàng)新類信用交易業(yè)務(wù) 操作指令與普通證券交易有較大不同 客戶在從事融資融券交易時 如果誤將普通委托交易類別當(dāng)作融資融券交易的委托類別進(jìn)行委托申報 由此造成的額外費用支出和損失等 由客戶自行承擔(dān) 目錄 一 融資融券業(yè)務(wù)簡介 四 融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識 三 融資融券業(yè)務(wù)客戶開戶 二 融資融券交易特有風(fēng)險 五 融資融券業(yè)務(wù)流程與交易規(guī)則 六 融資融券交易策略 融資融券業(yè)務(wù)開戶 重點 客戶開立信用賬戶前所需完成的環(huán)節(jié)1 客戶準(zhǔn)入條件與資質(zhì)審核2 客戶測評環(huán)節(jié)3 客戶征信與授信4 合同講解與簽署 客戶 個人 機構(gòu) 準(zhǔn)入條件 由系統(tǒng)自動判斷 我司目前不接受有如下情形的客戶申請融資融券業(yè)務(wù) 與其他證券公司簽有融資融券協(xié)議且協(xié)議仍未結(jié)束的客戶 或在其他證券公司開立信用證券賬戶尚未注銷的客戶 曾受監(jiān)管機構(gòu) 證券交易所 登記結(jié)算機構(gòu)等的處罰或者證券市場禁入 利用他人名義開立信用賬戶 普通賬戶中有資產(chǎn)被凍結(jié) 強制處分情況 個人客戶 機構(gòu)客戶的法定代表人或主要股東 指持股5 以上的股東或累計持股超過5 以上的部分股東 涉及訴訟糾紛的客戶 本公司的股東 關(guān)聯(lián)人 不包含本公司將來上市后 僅持有5 以下上市流通股份的股東 個人客戶由代理人申請辦理融資融券業(yè)務(wù)的 客戶擔(dān)保賬戶資產(chǎn)來源非法違規(guī) 或涉及任何抵押 質(zhì)押等任何權(quán)利瑕疵和法律爭議 信用交易黑名單客戶 反洗錢黑名單客戶 公司認(rèn)定的證券投資經(jīng)驗 風(fēng)險承受能力不足以開展融資融券交易的客戶 或具有重大違約記錄的客戶 未辦理上市公司限售股 董監(jiān)高 關(guān)聯(lián)人賬戶等事項的聲明和承諾 除上述情況以外 法律法規(guī)禁止開立信用賬戶的客戶 在客戶資質(zhì)審核環(huán)節(jié) 客戶應(yīng)該做的還包括 1 填寫融資融券業(yè)務(wù)申請表 2 如實申報限售股與董監(jiān)高情況 3 接受融資融券業(yè)務(wù)專員的業(yè)務(wù)規(guī)則講解與風(fēng)險揭示 依據(jù)投教手冊 4 理解業(yè)務(wù)規(guī)則與風(fēng)險之后應(yīng)在 融資融券投資者教育與風(fēng)險揭示服務(wù)確認(rèn)表 上簽字 資料文本鏈接1 融資融券業(yè)務(wù)申請表 以個人客戶為例 機構(gòu)客戶參見下發(fā)的制度文本 附件1 融資融券業(yè)務(wù)申請表 個人投資者適用 doc2 融資融券投資者教育與風(fēng)險揭示服務(wù)確認(rèn)表附件2 融資融券投資者教育與風(fēng)險揭示服務(wù)確認(rèn)表 doc 客戶測評環(huán)節(jié) 1 填寫客戶信用風(fēng)險承受能力測評表 謹(jǐn)慎型不能通過 穩(wěn)健型或70周歲以上須進(jìn)行勸退 2 融資融券業(yè)務(wù)專員會咨詢客戶是否參與融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識測試 通過測試則可在征信評級環(huán)節(jié)獲得一定加分 3 通過信用風(fēng)險測評后 融資融券業(yè)務(wù)專員將客戶提交的征信材料 業(yè)務(wù)申請表 融資融券投資者教育與風(fēng)險揭示服務(wù)確認(rèn)表 客戶資產(chǎn)明細(xì)表 風(fēng)險測評表 如有知識測試 則附帶獲得通過的基礎(chǔ)知識測試試卷 一并提交至柜臺 由柜臺相關(guān)人員完成系統(tǒng)錄入工作 客戶征信與授信環(huán)節(jié) 1 本環(huán)節(jié)由營業(yè)部與總部共同完成 2 客戶提交征信材料 含必備與備選 3 客戶信用等級評定 4 授信額度的申請與審批 個人客戶為例 必備材料 備選材料 提交填寫合格的 融資融券業(yè)務(wù)申請表 個人投資者 客戶有效身份證明原件 并留存復(fù)印件 普通證券賬戶卡 并留存復(fù)印件 客戶 個人 信用風(fēng)險承受能力測評表 融資融券投資者教育與風(fēng)險解釋服務(wù)確認(rèn)表 在公司賬戶的時點自有資產(chǎn)證明 以申請日的前一個交易日為準(zhǔn) 在公司賬戶的日均自有資產(chǎn)證明 以近六個月為期間日均資產(chǎn) 在公司以外金融機構(gòu)的金融資產(chǎn)證明 出具日期距申請日期間隔不超過一個月 收入證明 就職單位收入證明 納稅證明 社保醫(yī)保公積金繳費記錄 工資流水單 客戶工作證明 客戶教育情況證明 學(xué)歷 學(xué)位 個人信用報告 由中國人民銀行出具 不超過一個月的 房產(chǎn) 車產(chǎn)等非金融資產(chǎn)證明 居住證明 最近一個月的固定電話費用 水電煤 燃 氣費 有線電視費 物業(yè)管理費等繳費憑據(jù) 公司要求的其他文件資料 個人客戶信用等級評分表由該表來確定信用分值大小 進(jìn)而影響信用等級及系數(shù)附件3 個人 客戶信用等級評定指標(biāo)因子明細(xì)和評分標(biāo)準(zhǔn) doc 說明 客戶信用等級評定 是由客戶提交的征信材料經(jīng)過評分后所得出的信用分值決定的 不同的信用分值區(qū)間所對應(yīng)的信用等級以及等級系數(shù) 說明 信用等級確定單一客戶最大授信額度 授信申請與審批 1 客戶申請額度依據(jù)孰低原則確定 填入融資融券業(yè)務(wù)申請表 2 證券公司審批額度以客戶申請額度為上限 3 注意 授信額度僅用來評定客戶申請融資融券業(yè)務(wù)時所獲得的最大信貸范圍 而在開展融資融券業(yè)務(wù)中 對客戶的實際融資融券額度將采取 總量限制 先用先得 的方式 因此不保證客戶融資融券實際使用的額度與其授信額度相一致 2 授信額度不超過公司規(guī)定的對單一客戶的最高授信額度 其中融資額度占凈資本比例上限為2 融券額度占凈資本比例上限為1 3 授信額度不超過客戶申請的額度 4 授信額度不超過客戶所能提供證明金融資產(chǎn)價值總和的50 公司授信原則 1 通過公司征信評級且信用等級評定為C類 含 以上 5 授信額度不超過客戶賬戶自有資產(chǎn)授信額度上限 即客戶在公司賬戶自有資產(chǎn)與對應(yīng)信用等級系數(shù)的乘積 初始授信與變更 6 授信額度不超過客戶所對應(yīng)信用等級最大授信額度 合同講解與簽署 1 融資融券業(yè)務(wù)合同包括三部分 即融資融券合同 風(fēng)險揭示書 授信確認(rèn)書 2 融資融券業(yè)務(wù)專員引導(dǎo)客戶仔細(xì)閱讀合同條款 特別是加粗部分條款 如需要可對條款進(jìn)行適當(dāng)講解 3 告知客戶是否進(jìn)行合同預(yù)簽 如果接受預(yù)簽則可進(jìn)行預(yù)開戶 客戶可實現(xiàn)現(xiàn)場一次即辦完手續(xù) 如果不接受預(yù)簽則需要待授信確認(rèn)成功后再簽署合同并進(jìn)行預(yù)開戶 客戶需要來現(xiàn)場兩次 4 注意 在客戶簽署合同文本時時須在最后部分由本人親自抄寫給定的一段話 具體內(nèi)容如下 本人確認(rèn)乙方員工已向我講解融資融券交易有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則 本合同內(nèi)容和風(fēng)險揭示書相關(guān)風(fēng)險 本人承諾已全面認(rèn)真閱讀 理解 知悉上述文件的全部內(nèi)容及業(yè)務(wù)風(fēng)險 并愿意自行承擔(dān)風(fēng)險和損失 目錄 一 融資融券業(yè)務(wù)簡介 四 融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識 三 融資融券業(yè)務(wù)客戶開戶 二 融資融券交易特有風(fēng)險 五 融資融券業(yè)務(wù)流程與交易規(guī)則 六 融資融券交易策略 四 融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識 融資融券交易基本概念如下 1 融資融券交易 2 標(biāo)的證券3 可充抵保證金證券4 保證金 折算率 保證金可用余額 5 融資保證金比例 融券保證金比例 6 維持擔(dān)保比例 警戒線 平倉線 取保線 7 融資融券負(fù)債償還方式 融資融券交易 1 定義 指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提交一定的擔(dān)保物作為保證金 向證券公司借入資金買入上市證券 或借入上市證券并賣出的交易行為 前者為融資交易 后者為融券交易 2 特征 信用交易 體現(xiàn)負(fù)債經(jīng)營思想 雙邊交易 做多與做空 改變原有單邊市交易模式 杠桿交易 擴大交易籌碼 盈虧具有杠桿效應(yīng) 標(biāo)的證券指投資者可以向證券公司融資買入的證券 和證券公司可以向投資者融出并供其賣出的證券 交易所選擇的原則 從嚴(yán)到寬 從少到多 逐步擴大 的原則 從符合條件的證券范圍內(nèi) 選取確定可作為標(biāo)的證券的名單 并及時向市場公布 此外 交易所和證券公司將定期或不定期地調(diào)整標(biāo)的證券范圍 投資者只能在給定的標(biāo)的證券范圍之內(nèi)進(jìn)行融資融券交易 公司網(wǎng)站查詢 可充抵保證金證券指經(jīng)過折算后 可以充當(dāng)融資融券交易保證金的證券 充保證券可以在普通證券賬戶與信用證券賬戶之間劃轉(zhuǎn) 并可以在信用證券賬戶中進(jìn)行普通買賣 即信用買入與信用出 注意 充保證券必須是在交易所和證券公司公布的范圍之內(nèi) 通常 交易所和證券公司會定期或不定期地調(diào)整充保證券的范 圍及其相應(yīng)折算率 公司網(wǎng)站查詢 保證金 折算率 保證金可用余額 1 保證金指客戶向我司融入資金或證券時 我司向客戶收取的一定比例的資金或證券 保證金可以是現(xiàn)金 也可以是經(jīng)我司認(rèn)可的可充抵保證金的證券 錢 券 2 折算率指可充抵保證金的證券在計算保證金金額時 對其證券市值進(jìn)行折算的比率 現(xiàn)金在計入保證金可用余額時不需折算 案例 折算率在計算保證金過程中的應(yīng)用某客戶已成功開立信用賬戶 準(zhǔn)備參與融資融券交易 提交市值10萬元的A證券至信用賬戶 則該證券到賬后 其信用賬戶的保證金可用余額是多少 解答 假設(shè)A證券折算率為70 則在該客戶提交的A證券到賬后 其信用賬戶的保證金可用余額為7萬元 10萬 70 7萬 假設(shè)A證券折算率為60 則在該客戶提交的A證券到賬后 其信用賬戶的保證金可用余額為7萬元 10萬 60 6萬 結(jié)論 客戶持有的證券對應(yīng)的折算率越高 計算出來的信用賬戶保證金可用余額就越高 3 保證金可用余額指客戶用于充抵保證金的現(xiàn)金 證券市值及融資融券產(chǎn)生的浮盈經(jīng)折算后形成的保證金總額 減去客戶未了結(jié)融資融券交易已占用保證金和相關(guān)利息 費用的余額 具體的計算公式如下 保證金可用余額計算公式的分項構(gòu)成 保證金可用余額 作為保證金的現(xiàn)金 充抵保證金證券的市值 未了結(jié)融資融券交易所占用的保證金部分 利息與費用 充抵保證金的證券市值 折算率 現(xiàn)金 融資買入證券市值 融資買入金額 折算率 融券賣出金額 融券賣出證券市值 折算率 融券賣出金額 融資買入證券金額 融資保證金比例 融券賣出證券市值 融券保證金比例 利息及費用 關(guān)于保證金可用余額的幾點說明 重點 第一 當(dāng)融資買入或融券賣出時 所用保證金不得超出信用賬戶內(nèi)保證金可用余額 如果出現(xiàn)余額為零或負(fù)數(shù)情形 則不能進(jìn)行新的融資融券開倉交易 第二 融券所得資金只能用于買券還券 不能計入到保證金可用余額中 在未了結(jié)該筆融券負(fù)債之前不得另作它用 第三 融資買入證券的金額和融券賣出證券的市值會按相應(yīng)的保證金的比例作為保證金可用余額的扣減項 即形成對保證金的占用部分 第四 對于已了結(jié)融資融券關(guān)系的 所涉及的融資買入證券或融券賣出所得資金可以記入保證金 對于部分了結(jié)融資融券關(guān)系的 可以按相應(yīng)比例將涉及融資買入的證券或融券賣出所得的資金部分記入保證金 融資保證金比例 融券保證金比例 1 融資保證金比例是指客戶融資買入時交付的保證金與融資交易金額的比例 公式為 融資保證金比例 保證金 融資買入數(shù)量 買入價格 2 融券保證金比例是指客戶融券賣出時交付的保證金與融券交易金額的比例 公式為 融券保證金比例 保證金 融券賣出數(shù)量 賣出價格 融資負(fù)債 融券負(fù)債 保證金可用余額 保證金可用余額 案例 保證金比例在計算融資金額或融券數(shù)量時應(yīng)用某客戶有10萬元的保證金可用余額 若該客戶想融資買入B證券 最多能融資買入的金額是多少 解答 1 假設(shè)B證券的融資保證金比例為80 則 可融資買入金額 10萬 80 12 5萬 即理論上 客戶用10萬元的保證金可用余額最多可以融資買入12 5萬元的B證券 2 假設(shè)B證券的融資保證金比例為70 則 可融資買入金額 10萬 70 14 29萬 即理論上 客戶用10萬元的保證金可用余額最多可以融資買入14 29萬元的B證券 結(jié)論 在其它條件相等的情況下 融資保證金比例越低 融資買入金額就越大 維持擔(dān)保比例 警戒線 平倉線 取保線 1 維持擔(dān)保比例即指即證券公司向客戶收取的保證金 客戶融資買入的全部證券 融券賣出所得的全部資金 以及上述資金及證券的孳息等 整體一并作為客戶對證券公司融資融券所生負(fù)債的擔(dān)保物 維持擔(dān)保比例計算公式 信用賬戶 資產(chǎn) 負(fù)債 明細(xì)表 2 警戒線當(dāng)客戶信用賬戶維持擔(dān)保比例值等于150 時 以收盤清算后的為準(zhǔn) 下同 稱為警戒線 若客戶維持擔(dān)保比例低于警戒線時 我司將提醒客戶適時追加保證金 同時對未追加到位的信用賬戶進(jìn)行交易限制 如限制其融資買入 融券賣出 信用買入等 3 平倉線當(dāng)客戶信用賬戶維持擔(dān)保比例值等于130 時 稱為平倉線 當(dāng)客戶維持擔(dān)保比例低于平倉線時 若客戶未按我司的通知要求在約定的時間內(nèi)足額追加保證金的 須使維持擔(dān)保比例回升至150 及以上 我司有權(quán)對客戶信用賬戶中的擔(dān)保物行使強制平倉權(quán)力 4 取保線當(dāng)客戶信用賬戶維持擔(dān)保比例高于300 客戶可以對信用賬戶中的自有資金或證券進(jìn)行轉(zhuǎn)出 但轉(zhuǎn)出后的信用賬戶維持擔(dān)保比例不得低于300 則300 即為取保線 5 關(guān)注線當(dāng)客戶信用賬戶維持擔(dān)保比例低于170 證券公司相關(guān)業(yè)務(wù)人員會對客戶信用賬戶予以重點關(guān)注 并與客戶保持密切溝通 提醒其作好追保準(zhǔn)備 維持擔(dān)保比例閥值與相應(yīng)操作 通知送達(dá) 客戶須密切留意 客戶 電子郵件 手機短信 錄音電話 公告通知 郵寄通知 為客戶開設(shè)第三方電子郵箱 當(dāng)面通知 案例 維持擔(dān)保比例基本概念綜合應(yīng)用某客戶信用賬戶維持擔(dān)保比例在某交易日盤中跌破130 盤后接到我司的追保通知后 假設(shè)該客戶當(dāng)時賬戶的總資產(chǎn)為280萬 總負(fù)債為220萬 可以通過什么方式使賬戶的維持擔(dān)保比例可以達(dá)到150 以避免被平倉的險 解答 途徑一 追加保證金 計算方法為 280萬 追加金額 220萬 150 可得追加金額至少為50萬 客戶可轉(zhuǎn)入至少50萬的現(xiàn)金 或提交至少50萬市值的股票 途徑二 自行了結(jié)部分負(fù)債 計算方法為 280萬 減少的負(fù)債金額 220萬 減少的負(fù)債金額 150 可得須減少的負(fù)債金額至少為100萬 即客戶可了結(jié)至少約100萬的負(fù)債 信用賬戶內(nèi)擔(dān)保物的構(gòu)成 標(biāo)的證券 可充抵保證金證券 擔(dān)保物關(guān)系 融資融券負(fù)債償還方式 同花順網(wǎng)上交易委托系統(tǒng) 交易指令 特別說明 賣券還款 指令 解讀我司業(yè)務(wù)制度 第三十八條客戶賣出信用證券賬戶內(nèi)融資買入尚未了結(jié)合約的證券所得價款 須優(yōu)先償還該客戶的融資欠款 目錄 一 融資融券業(yè)務(wù)簡介 四 融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識 三 融資融券業(yè)務(wù)客戶開戶 二 融資融券交易特有風(fēng)險 五 融資融券業(yè)務(wù)流程與交易規(guī)則 六 融資融券交易策略 五 融資融券業(yè)務(wù)流程與交易規(guī)則 融資融券基本業(yè)務(wù)流程圖 8個環(huán)節(jié) 融資融券交易規(guī)則 1 客戶信用賬戶不得買入或轉(zhuǎn)入除擔(dān)保物和交易所規(guī)定的標(biāo)的證券范圍以外的證券 不得用于從事交易所債券回購交易 2 客戶信用賬戶的單筆融資與融券負(fù)債期限最長不得超過6個月 如果出現(xiàn)標(biāo)的證券停牌情形 則可以允許展期 但展期后累計時間不得超過6個月 3 客戶賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得價款 須先償還其融資欠款 未了結(jié)相關(guān)融券交易前 客戶融券賣出所得價款除買券還券外不得另作他用 4 投資者融資買入或融券賣出時所使用的保證金不得超出其保證金可用余額 此外還與剩余可用融資 融券授信額度 維持擔(dān)保比例有關(guān) 5 客戶融券賣出的申報價格不得低于申報進(jìn)入交易主機當(dāng)時的最新成交價 當(dāng)天還沒有產(chǎn)生成交的 其申報價格不得低于前收盤價 否則系統(tǒng)自動提示該筆委托無效 6 客戶買券還券的數(shù)量不得高于其融券余量 100股 份 T 0買券還券 T 1公司余券劃轉(zhuǎn) T 2余券到賬可賣 T 3資金可取 7 客戶融券期間 其本人或關(guān)聯(lián)人賣出與所融入證券相同的證券的 客戶應(yīng)當(dāng)自該事實發(fā)生之日起3個交易日內(nèi)向證券公司申報 證券公司應(yīng)當(dāng)將客戶申報的情況按月報送相關(guān)證券交易所 8 擔(dān)保物劃轉(zhuǎn)情形一 擔(dān)保物轉(zhuǎn)入 所轉(zhuǎn)入的但保證券必須為符合公司規(guī)定的可充抵保證金證券 現(xiàn)金則從銀行賬戶轉(zhuǎn)入信用資金賬戶內(nèi) 擔(dān)保證券劃轉(zhuǎn)時間為每個交易日上午9 00 下午3 00 上海市場 T日開戶 T 1日賬戶才生效 因此T 1日才能進(jìn)行擔(dān)保證券轉(zhuǎn)入 T 2日開始正常交易 深圳市場 T日開戶 當(dāng)即可進(jìn)行擔(dān)保證券轉(zhuǎn)入操作 T 1日開始正常交易 客戶通過銀證轉(zhuǎn)賬提交現(xiàn)金作為擔(dān)保物的 可即時到賬 而擔(dān)保證券的劃轉(zhuǎn)是T 1日到帳 如果客戶急于當(dāng)天進(jìn)行信用交易 可以建議客戶提交現(xiàn)金作為擔(dān)保物 情形二 擔(dān)保物轉(zhuǎn)出 信用賬戶中無負(fù)債時 可以進(jìn)行擔(dān)保物轉(zhuǎn)出 信用賬戶中有負(fù)債時 當(dāng)客戶信用賬戶維持擔(dān)保比例高于300 則可對部分擔(dān)保物進(jìn)行轉(zhuǎn)出 轉(zhuǎn)出后維持擔(dān)保比例不得低于300 情形三 擔(dān)保物劃轉(zhuǎn)撤單 擔(dān)保證券劃轉(zhuǎn)撤單的生效在T 1日 即當(dāng)日劃轉(zhuǎn)撤單的證券當(dāng)日不能賣出 擔(dān)保證券劃轉(zhuǎn)在同花順網(wǎng)上核心交易委托系統(tǒng)中的界面 融資買入交易流程 說明 融資買入需滿足的條件 證券公司有足夠的資金可供融出 融資買入品種屬于公司標(biāo)的證券 客戶加上本次融資金額的累計融資余額不超過授信額度 執(zhí)行該筆交易投資者所需保證金不超過其當(dāng)時賬戶的保證金可用余額 執(zhí)行該筆交易符合各項風(fēng)控指標(biāo) 融券賣出交易流程 說明 融券賣出需滿足的條件 證券公司有足夠的證券可供融出 融券賣出品種屬于公司標(biāo)的證券 客戶加上本次融券金額的累計余額不超過授信額度 執(zhí)行該筆融券交易的客戶所需保證金不超過其當(dāng)時賬戶的保證金可用余額 委托價格滿足證券交易所規(guī)定的申報價格要求 申報價格不得低于該證券的最新成交價 當(dāng)天無成交的 不得低于前收盤價 執(zhí)行該筆交易符合各項風(fēng)控指標(biāo) 融資融券交易規(guī)模的限制條件說明 1 單只標(biāo)的證券的融資余額達(dá)到該證券上市可流通市值的25 時 交易所可以在次一交易日暫停其融資買入 當(dāng)該標(biāo)的證券的融資余額降低至20 以下時 交易所可以在次一交易日恢復(fù)其融資買入 2 單只標(biāo)的證券的融券余量達(dá)到該證券上市可流通量的25 時 交易所可以在次一交易日暫停其融券賣出 當(dāng)該標(biāo)的證券的融券余量降低至20 以下時 交易所可以在次一交易日恢復(fù)其融券賣出 目錄 一 融資融券業(yè)務(wù)簡介 四 融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識 三 融資融券業(yè)務(wù)客戶開戶 二 融資融券交易特有風(fēng)險 五 融資融券業(yè)務(wù)流程與交易規(guī)則 六 融資融券交易策略 六 融資融券交易策略 先要了解自己的投資風(fēng)格與習(xí)慣 1 了解自己的投資周期和投資習(xí)慣 中線 短線 T O 2 了解自己的期望回報 杠桿放大倍數(shù) 3 了解自己的風(fēng)險承受能力 投機 風(fēng)險偏好型 配對交易 穩(wěn)健型 樹立融資融券交易全新理念 培養(yǎng)做空也有盈利機會的思維 技術(shù)走勢高位 估值過高 消息面突發(fā)利空 波段操作 調(diào)低預(yù)期收益率 積小勝為大勝 善用T 0 鎖定當(dāng)日收益 控制風(fēng)險 對標(biāo)的股投資 擇時比選標(biāo)的股更重要 技術(shù)分析 優(yōu)先選擇熟悉標(biāo)的股操作 把握股性 把握波動中的機會 強化止損意識 注意杠桿放大風(fēng)險 融資融券為客戶提供了一種全新的交易方式 衍生出與普通A股交易明顯不同的交易策略 這主要是由融資融券交易的兩大特性所決定的 即 1 賣空 融券賣出 2 杠桿 保證金交易制度 下面 主要講解由以上兩點所衍生出來的交易策略 融資融券交易常見策略 必備工具 融券賣空策略杠桿趨勢交易策略T 0交易策略套利策略市場中性策略 1 融券賣空策略 當(dāng)判斷大盤或某只個股要出現(xiàn)下跌時 可以積極采取融券做空策略 捕捉在下跌過程中的盈利機會 尤其是出現(xiàn)事件性做空機會時 盈利的概率更大 通過賣券還券償還負(fù)債 下面 歸納幾個重大負(fù)面影響標(biāo)的證券的事件 1 紫金礦業(yè)汀江污染事件 2010 7 12事件曝光 紫金礦業(yè)601899 2 深圳東部華僑城太空迷航娛樂項目發(fā)生安全事故 造成6死 10傷 2010 6 29 華僑城000069 3 貴州省衛(wèi)生廳發(fā)布文件 擬關(guān)閉省內(nèi)多家單采血漿站 華蘭生物位于省內(nèi)的5家采血漿站遭遇關(guān)停危機 2011 7 15 華蘭生物002007 4 3 11東日本九級大地震引發(fā)福島核事故 中國核電發(fā)展遭受空前的信任危機 中核科技000777 5 7 13甬溫線高鐵慘劇 中國的高鐵建設(shè)將放慢腳步 中國南車601766 2 杠桿趨勢交易策略 由于融資融券業(yè)務(wù)施行保證金交易制度 且可以證券充抵保證金 因此能夠發(fā)揮資金杠桿的作用 投資人可以在正確趨勢判斷的前提下能夠獲得更高的投資收益和投資效率 依據(jù)操作方向的不同 杠桿趨勢交易策略可分為兩類 做多杠桿投資 看漲時加倍買入 做空杠桿投資 提高投資效率 說明 1 做多杠桿投資客戶可全部買入標(biāo)的證券 并以此標(biāo)的證券來充抵保證金 融資買入更多的標(biāo)的證券 2 做空杠桿投資客戶可以買入國債等固定收益類資產(chǎn)充抵保證金 或直接以現(xiàn)金作為保證金 融券賣空標(biāo)的證券 案例1 客戶小張看好某股票A 已經(jīng)以自有資金買入100萬市值該股票 還打算獲得更高的收益率 如何通過融資融券交易來實現(xiàn) 操作策略 該客戶可以100萬市值股票A為擔(dān)保 向證券公司融資買入股票A 如果該股票折算率為70 可以融資100 70 1 50 70 87 5萬 杠桿比例1 88倍 如果該股票折算率為60 可以融資100 60 1 50 60 66 7萬 杠桿比例1 67倍 3 T 0交易策略 對沖風(fēng)險 實現(xiàn)套期保值 1 主要分為融資T 0 融券T 0 ETF T 0 三種 2 可實現(xiàn)對沖單只證券 ETF風(fēng)險 3 給客戶提供糾錯的功能 4 可實現(xiàn)T 0日間交易 舉例說明 融資T 0交易策略 T 0滾動交易 適用情形 若客戶滿倉持有證券A 當(dāng)日低開客戶融資買入證券A 待該股拉高后以賣券還款方式拋出自有資金持倉的證券A 歸還當(dāng)日融資負(fù)債 T 0沖消交易 適用情形 又稱為日間交易 即在同一交易日買賣同一只證券 客戶當(dāng)日并不持有證券A 若客戶在低開時信用買入或融資買入證券A 則在證券A沖高時融券賣出同等數(shù)量的股票A T 1以直接還款償還融資負(fù)債 以直接還券償還融券負(fù)債 操作要點 同一日 同一證券 數(shù)量相同 低點買入并高點賣出 T 1日平倉 案例2 辰州礦業(yè) 002155 假定該股為融資融券標(biāo)的券 融資 信用買入 融券賣出 融券T 0交易策略 適用情形 若客戶看跌某只證券 可以融券賣出該只證券 當(dāng)日出現(xiàn)符合預(yù)期的下跌走勢時 則可通過買券還券的方式償還融券負(fù)債 實現(xiàn)當(dāng)日T 0回轉(zhuǎn)交易 并可反復(fù)滾動操作 特點 利用融券工具 高點賣出 低點買入 在下跌機會中獲得盈利 案例3 辰州礦業(yè) 002155 融券賣出 買券還券 注意 融券賣出與不賣空的差別 ETF T 0 交易策略 說明 目前列入融資融券標(biāo)的券的ETF基金如下 共8只 上證50ETF上證180ETF上證紅利ETF上證治理ETF深證100ETF中小板ETF深成指ETF滬深300ETF 案例4 滬深300ETF 510300 融券賣出 買券還券 小結(jié) 融資融券T 0交易策略 1 T 0交易既適合單邊市又適合震蕩市 2 T 0交易操作靈活 對于當(dāng)日了結(jié)負(fù)債的部分無息費產(chǎn)生 可以賺取日內(nèi)利潤 積少成多 3 T 0交易與ETF結(jié)合 可以做多或做空指數(shù) 避免選股的麻煩 滬深300ETF 510300 4 T 0交易與事件性套利機會相結(jié)合 即當(dāng)利空事件之初融券賣出 低點買券還券 即可當(dāng)日鎖定個股因事件利空大幅下跌所帶來收益 4 套利策略主要是實現(xiàn)了300ETF 510300 與股指期貨之間的雙向套利具體情形又分為兩類即 正向套利 現(xiàn)貨低估 期貨高估 操作策略 買入300ETF 賣出股指期貨合約 買入現(xiàn)貨指數(shù)