著世界經(jīng)濟(jì)全球化和統(tǒng)一大市場(chǎng)的形成,企業(yè)并購(gòu)的總數(shù)、涉及資產(chǎn)的規(guī)模,2013.3.31實(shí)習(xí)完畢，準(zhǔn)時(shí)返校；向日與本課題有關(guān)的國(guó)內(nèi)外研究情況：國(guó)外對(duì)企業(yè)并購(gòu)的研在確認(rèn)、評(píng)估和控制并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題上有較多經(jīng)經(jīng)驗(yàn)。我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)起步較晚，相對(duì)于其他管理研究而言，從已發(fā)表的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)的論文和資料來(lái)看，數(shù)量較少課題研究的主要內(nèi)容：首先就企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義及其特點(diǎn)進(jìn)行闡述。其次，就企業(yè)并購(gòu)過(guò)隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化和統(tǒng)一大市場(chǎng)的形成,企業(yè)并購(gòu)的總數(shù)、涉及資產(chǎn)的規(guī)模,涉及的地域也在逐年擴(kuò)大。通過(guò)分析研究企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)別在并購(gòu)過(guò)程中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)有效措施企業(yè)帶來(lái)的危害，提高并購(gòu)的成功率，促進(jìn)我國(guó)企并購(gòu)行為在中國(guó)起步較晚，但其發(fā)展速度較西方發(fā)達(dá)國(guó)家而為一種高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)的始終，與否的重要影響因素。對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析及防范研究有助險(xiǎn)的重要性，促使企業(yè)采取相應(yīng)的措施，更好的防范財(cái)務(wù)風(fēng)本文以并購(gòu)理論為此基礎(chǔ)，從企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的防范措施。首先，對(duì)并購(gòu)理論進(jìn)行闡述，緊接著進(jìn)入論文的主體部分，按照并購(gòu)活為企業(yè)并購(gòu)準(zhǔn)備階段的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、并購(gòu)實(shí)施期整合財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)各階段存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析險(xiǎn)的防范措施。最后引入吉利并購(gòu)沃爾沃的案例，結(jié)合前 1由地區(qū)擴(kuò)展到全球。縱觀世界大企業(yè)的擴(kuò)張之路可以發(fā)現(xiàn)，全球計(jì)劃，那就是并購(gòu)。如果企業(yè)只是單單依靠自身力量積購(gòu)就成為企業(yè)發(fā)展不可或缺的方式，越來(lái)越多的企業(yè)通過(guò)并略。國(guó)內(nèi)企業(yè)也大都采用并購(gòu)來(lái)進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，但由于經(jīng)濟(jì)使得我國(guó)企業(yè)并購(gòu)帶有鮮明特色。雖然并購(gòu)活動(dòng)一浪高過(guò)一例看到其成功率很低，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有八成的并購(gòu)是不成風(fēng)險(xiǎn)，一旦處理不當(dāng)就會(huì)造成巨大的損失。并購(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)處理這些風(fēng)險(xiǎn)是很難的，這就需要找出主要風(fēng)險(xiǎn)所在。由于重要的方面，企業(yè)的供、產(chǎn)、銷(xiāo)以及資金的運(yùn)作等等都與財(cái)是企業(yè)的一個(gè)運(yùn)營(yíng)健康體檢表，財(cái)務(wù)上的任何不暢通表明企時(shí)處理的話就會(huì)病入膏育。并且財(cái)務(wù)活動(dòng)伴隨著企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)之中，財(cái)務(wù)上哪個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)差錯(cuò)就會(huì)引起企業(yè)的財(cái)務(wù)困難險(xiǎn)在財(cái)務(wù)活動(dòng)中就顯得格外的重要，對(duì)企業(yè)并購(gòu)的成功與否究來(lái)看，主要包括對(duì)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的涵義和種類(lèi)、對(duì)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的研究。從國(guó)外研究狀況來(lái)看，主要集生原因、并購(gòu)定價(jià)、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制。本文著重對(duì)開(kāi)分析，針對(duì)并購(gòu)前期的目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估、并購(gòu)過(guò)程的務(wù)整合不同階段面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)進(jìn)行深入研究，期望對(duì)國(guó)同等效應(yīng)而為當(dāng)今世界各國(guó)企業(yè)所追逐。企業(yè)并購(gòu)也被企制度結(jié)構(gòu)也在發(fā)生著急劇的變革，同時(shí)伴隨著世界經(jīng)濟(jì)一括前期目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估、期間融資支付方式選擇和西方學(xué)者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了長(zhǎng)期的研究而國(guó)內(nèi)學(xué)者的或只是對(duì)某個(gè)階段風(fēng)險(xiǎn)作了研究，并沒(méi)有整體的進(jìn)行沃的案例來(lái)進(jìn)行分析，對(duì)其在并購(gòu)前期的價(jià)值評(píng)估風(fēng)合時(shí)凸顯著整合的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一個(gè)系統(tǒng)的研究并對(duì)其采2業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析提供參考意見(jiàn)，有助于讓企業(yè)認(rèn)識(shí)企業(yè)采取相應(yīng)的措施，更好的防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)3組成一家公司，常由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收一家或更多的權(quán)方式收購(gòu)其他企業(yè)產(chǎn)權(quán)的交易行為。合并與收購(gòu)兩者密界定了企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易行為。合并以導(dǎo)致一方或雙方喪失法易行為的方式（現(xiàn)金或股權(quán)收購(gòu)）取得對(duì)目標(biāo)公司的控制的聯(lián)系遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其區(qū)別，所以兼并、合并與收購(gòu)常作為同義詞一起使用，統(tǒng)稱(chēng)為“購(gòu)并”部產(chǎn)權(quán)和完全控制權(quán)。企業(yè)并購(gòu)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，是實(shí)優(yōu)化資源配置、提高市場(chǎng)占有率以及向新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域滲透等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更是不可避免。由于我國(guó)企業(yè)并購(gòu)還處于初級(jí)階以并購(gòu)方式實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及國(guó)有資產(chǎn)的優(yōu)化必須重視中，并對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有著重要的作用。不同債務(wù)比例各有特點(diǎn)，企業(yè)的這些方面都會(huì)受到很多本和收益并不按照規(guī)劃好的路線走下去而發(fā)生偏離渠道支付方式以及并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合等階段的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)營(yíng)活動(dòng)，這種由于并購(gòu)使得企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生的變化對(duì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在并購(gòu)的不同階段所展現(xiàn)的對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估是否接近真實(shí)情況就直接影響著并4好的掌握目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)資料或者是掌握的資料質(zhì)量后的經(jīng)營(yíng)管理形成一定的影響；如果在并購(gòu)過(guò)程中渠道或是采取的支付方式不恰當(dāng)，就會(huì)造成過(guò)度支的資金并給企業(yè)的財(cái)務(wù)運(yùn)作帶來(lái)巨大的壓力；如果分的整合，不良資產(chǎn)沒(méi)有得到很好的處置使得資產(chǎn)并購(gòu)前期的價(jià)值評(píng)估階段、并購(gòu)過(guò)程的融資支付階評(píng)估、并購(gòu)資金的籌措、支付方式的確定以及并購(gòu)后的整產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們可以根據(jù)企業(yè)并購(gòu)的整個(gè)完整過(guò)程可行的融資戰(zhàn)略，盡量降低融資成本，防止企業(yè)資本性，才能有效避免財(cái)務(wù)危機(jī)，確保并購(gòu)的順利進(jìn)行。用企業(yè)的資金渠道按時(shí)足額地籌集到資企業(yè)并購(gòu)的財(cái)這是企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中極為重要的一環(huán)，如果對(duì)并購(gòu)5對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估是并購(gòu)活動(dòng)能否成功的基礎(chǔ)購(gòu)雙方最關(guān)心的問(wèn)題是對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估，以確定雙方弈，如果目標(biāo)企業(yè)能夠接受較低的價(jià)格，從表面來(lái)看，并購(gòu)來(lái)講，并購(gòu)方則會(huì)考慮到自身所獲目標(biāo)企業(yè)信息是否全面，確，目標(biāo)企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)陷阱。如果對(duì)目標(biāo)企業(yè)的定價(jià)過(guò)受能力，則會(huì)給企業(yè)造成一定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，即使目標(biāo)企業(yè)在期內(nèi)獲得預(yù)期的收益。對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估實(shí)際是對(duì)未來(lái)會(huì)使企業(yè)蒙受損失。而企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估取決于所實(shí)質(zhì)上是取決于雙方信息不對(duì)稱(chēng)性的程度，嚴(yán)重的信息不對(duì)價(jià)值評(píng)估時(shí)不夠準(zhǔn)確，導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)支付更多的資金或更多值評(píng)估方法不恰當(dāng)，評(píng)估體系不健全，資本市場(chǎng)與中介機(jī)構(gòu)并購(gòu)整合能力估計(jì)過(guò)高等原因也會(huì)導(dǎo)致估價(jià)偏差，因此并購(gòu)過(guò)高以及目標(biāo)企業(yè)不能帶來(lái)預(yù)期贏利而陷入財(cái)務(wù)困境。其表現(xiàn)形式主要有以下幾個(gè)方面:的是，它將使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)陷阱，承擔(dān)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于交易價(jià)格的傳遞，直接導(dǎo)致籌資、支付等后續(xù)環(huán)節(jié)出現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)價(jià)值評(píng)估失誤的后果并不只有高估所導(dǎo)致交易會(huì)產(chǎn)生過(guò)低的報(bào)價(jià)，并購(gòu)活動(dòng)的雙方將無(wú)法就此達(dá)成一致對(duì)于主并方企業(yè)，并購(gòu)的目的是增加股東財(cái)富，因此6確的認(rèn)識(shí)，往往將目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估等同于資產(chǎn)價(jià)值值和并購(gòu)后的企業(yè)整體價(jià)值的確認(rèn)。統(tǒng)計(jì)資料顯示，標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值為核心的資產(chǎn)價(jià)值基礎(chǔ)法作為主要評(píng)價(jià)值評(píng)估結(jié)果的科學(xué)與否在很大程度上取決于觀的原因，在并購(gòu)活動(dòng)中交易雙方處于嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)地身的信息優(yōu)勢(shì)謀求自身利益最大化。并購(gòu)方往往處于信息上財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，并購(gòu)方對(duì)于信息的使財(cái)務(wù)報(bào)表是以過(guò)去的交易或事項(xiàng)為依據(jù)編制的點(diǎn)或時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量。對(duì)自然損失所導(dǎo)致的或有事項(xiàng)和期后事項(xiàng)，會(huì)計(jì)制我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中存在著大量的表外融資行為在報(bào)表中的反映，采用售后回租、資產(chǎn)證券化、應(yīng)收賬款地在財(cái)務(wù)報(bào)表中得以體現(xiàn)，如人力資源、政策優(yōu)勢(shì)等。而銀行在內(nèi)的服務(wù)機(jī)構(gòu)。發(fā)達(dá)國(guó)家并購(gòu)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)由市場(chǎng)場(chǎng)嚴(yán)峻的考驗(yàn)。它們的存在對(duì)于降低并購(gòu)成本和并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的原因，國(guó)內(nèi)中介機(jī)構(gòu)是一個(gè)由計(jì)劃產(chǎn)生并受到嚴(yán)格行政客觀、公正的職業(yè)道德，服務(wù)品種缺乏、服務(wù)質(zhì)量低下。7在對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估后就要考慮采取什么樣不同的融資渠道和支付方式會(huì)引起企業(yè)原有的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生形成并購(gòu)過(guò)程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。支付問(wèn)題與融資問(wèn)題又是相輔相要考慮融資途徑、融資工具等因素，它決定了資金的籌措方購(gòu)企業(yè)的融資能力分不開(kāi)的。企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)中，融資支付環(huán)通常情況下，并購(gòu)活動(dòng)會(huì)占用企業(yè)大量的流動(dòng)資快速反應(yīng)和適應(yīng)調(diào)節(jié)能力，也會(huì)影響企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)短期融資能力下降，資產(chǎn)流動(dòng)性與短期債務(wù)償還期不在并購(gòu)企業(yè)采用負(fù)債融資方式進(jìn)行并購(gòu)時(shí)，企業(yè)負(fù)債在一定的時(shí)期內(nèi)，企業(yè)的融資能力是有限的，不可能額過(guò)高時(shí)，銀行等放貸機(jī)構(gòu)會(huì)意識(shí)到企業(yè)存在較高的風(fēng)險(xiǎn)用等級(jí)也會(huì)下降，這就是所謂的再融資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)債臺(tái)可能性很小，或者雖然可以取得借款，但需要承受更高的許多企業(yè)采用債務(wù)融資，是因?yàn)檫@種方式融資對(duì)于企業(yè)而言是“一把雙刃的劍”。對(duì)于并購(gòu)活動(dòng)來(lái)說(shuō)，大，所以企業(yè)往往需要從外界融入資金才能完成并購(gòu)。但營(yíng)狀況和處境沒(méi)有得到改善，甚至出現(xiàn)困難，因而就將被影響，引起償債危機(jī)，讓企業(yè)勉勵(lì)破產(chǎn)清算風(fēng)險(xiǎn)。總之，數(shù)增加、原有股東權(quán)益被稀釋的問(wèn)題，股權(quán)稀釋失控股權(quán)。即使是由一家高市盈率的公司并購(gòu)低8在并購(gòu)活動(dòng)中，許多并購(gòu)企業(yè)將融資數(shù)量?jī)H局限于并合過(guò)程中所需資金的投入，缺乏相應(yīng)的融資安排。要想成功的完成并購(gòu)，必須對(duì)自身的財(cái)務(wù)能力利能力、獲取現(xiàn)金流量的能力和融資的能力，能否準(zhǔn)確預(yù)會(huì)。同時(shí)，并購(gòu)企業(yè)也應(yīng)該深入了解被并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀益和現(xiàn)金流，是否符合成本收益原則，否則容易高估自身購(gòu)方式不同，對(duì)并購(gòu)企業(yè)產(chǎn)生的影響也不同，主要包括對(duì)并控制權(quán)的影響。如果選擇得當(dāng)，將能在保證收購(gòu)成功的同時(shí)續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；但若選擇不當(dāng)，則會(huì)帶來(lái)一系列風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)進(jìn)一力和經(jīng)營(yíng)能力。具體來(lái)說(shuō)，如果選擇現(xiàn)金支付，將會(huì)產(chǎn)生以他支付方式而言，現(xiàn)金并購(gòu)需要籌集足夠多的資金，現(xiàn)金流需現(xiàn)金而使用自身的現(xiàn)金，則會(huì)降低并購(gòu)企業(yè)本身的流動(dòng)性的負(fù)面影響，從而帶來(lái)不可預(yù)測(cè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。二是從被并本利得的確認(rèn)和由此帶來(lái)的資本增益無(wú)法推遲，從而無(wú)法利能擁有被并購(gòu)企業(yè)的股東權(quán)益，這也會(huì)降低并購(gòu)的成功機(jī)會(huì)以下幾點(diǎn)：一是目標(biāo)企業(yè)可能利用并購(gòu)企業(yè)的股權(quán)，進(jìn)行反成為新的控制者。這樣也會(huì)對(duì)并購(gòu)企業(yè)原來(lái)的股東產(chǎn)生利益過(guò)發(fā)行新股的方式收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，增發(fā)的股票將會(huì)使得每股減少，對(duì)并購(gòu)企業(yè)的股價(jià)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都會(huì)產(chǎn)生很大的影響。先它改變了并購(gòu)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，負(fù)債的增加使得并購(gòu)企業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)也會(huì)由保守轉(zhuǎn)變?yōu)榧みM(jìn)型。其次，這種方所謂杠桿，顧名思義是指并購(gòu)企業(yè)通過(guò)借入資金來(lái)達(dá)到收購(gòu)者貸款者財(cái)務(wù)情況發(fā)生不利的變化，所借債務(wù)可能會(huì)被提前面臨巨大的因無(wú)法償還到期債務(wù)而面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)可和高風(fēng)險(xiǎn)性。杠桿收購(gòu)的成功需要借助外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定9在完善的并購(gòu)市場(chǎng)中，并購(gòu)融資中介起著至關(guān)重要的金，融資能力直接決定了并購(gòu)決策的成功與否。我國(guó)資本以間接融資市場(chǎng)為主，直接融資沒(méi)有良好的平臺(tái)，發(fā)展略融資市場(chǎng)的重要角色在我國(guó)也是剛剛起步，一其主要職能業(yè)做理財(cái)服務(wù)和融資安排，為并購(gòu)提供融資安排的業(yè)務(wù)還缺乏。中介機(jī)構(gòu)不發(fā)達(dá)導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法按時(shí)足額地籌集到資取決于目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)后產(chǎn)生的現(xiàn)金流，尤其是在現(xiàn)金流來(lái)償還。因此，如果并購(gòu)后不能對(duì)目標(biāo)企整合而造成引發(fā)危機(jī)的可能性，整合期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資源進(jìn)行整合而引發(fā)的財(cái)務(wù)危機(jī)。整合期間的財(cái)務(wù)新等因素的影響，導(dǎo)致并購(gòu)雙方的矛盾而使并購(gòu)企業(yè)遭受損購(gòu)雙方在并購(gòu)前的財(cái)務(wù)機(jī)制是不一致的，這在上市公司與非后，雙方成為一個(gè)整體，在財(cái)務(wù)機(jī)制上要實(shí)現(xiàn)接軌和整合，務(wù)職能、財(cái)務(wù)管理制度等都要實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一，而這一系列財(cái)務(wù)機(jī)合期內(nèi)，由于財(cái)務(wù)運(yùn)作缺陷和財(cái)務(wù)行為不當(dāng)而使企業(yè)遭受損購(gòu)企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照協(xié)同效應(yīng)最大化的原則對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債人為風(fēng)險(xiǎn)是由于并購(gòu)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理主體控不力而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。善意的財(cái)務(wù)行為是指財(cái)務(wù)行為造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)危機(jī)的行為，如盲目投資、籌資不力付價(jià)款過(guò)多的問(wèn)題，那么在后期的財(cái)務(wù)整合中，并購(gòu)方將化或者股權(quán)稀釋后股價(jià)的損失；另一方面，再融資支付階在潛在的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)外的并購(gòu)融資，如果選擇內(nèi)部融資增強(qiáng)并購(gòu)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，降低成本，優(yōu)化資源配置的部門(mén)，在進(jìn)行財(cái)務(wù)組織部門(mén)整合的過(guò)程中，如果財(cái)就會(huì)造成部門(mén)的責(zé)權(quán)分工不明確，不能夠相互制約不對(duì)稱(chēng)，因此對(duì)并購(gòu)的目標(biāo)公司進(jìn)行全面調(diào)研是至關(guān)組成部分，甚至可以關(guān)系到并購(gòu)的成功與否。為此，變并購(gòu)方所處的信息不對(duì)稱(chēng)的不利局面:素體系的范圍很廣泛，單純的財(cái)務(wù)調(diào)查是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的信息資料，具體內(nèi)容除財(cái)務(wù)信息外，還應(yīng)包括：產(chǎn)業(yè)信息等。上述信息雖非直接的財(cái)務(wù)信息，但直接影響核心部分，只有建立在真實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表基礎(chǔ)上的財(cái)務(wù)分析，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行合理應(yīng)用是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要內(nèi)容，也一個(gè)重要依據(jù)。目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估不同于資產(chǎn)評(píng)估，其目值。因此不能簡(jiǎn)單地利用報(bào)表提供的凈資產(chǎn)價(jià)值。此外，對(duì)商標(biāo)、專(zhuān)利、專(zhuān)有技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值應(yīng)結(jié)合市場(chǎng)值進(jìn)行調(diào)整。為防止債權(quán)無(wú)法收回所造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)進(jìn)行調(diào)查，并按有效性原則加以區(qū)分，剔除其中的呆帳、死③清查盈利內(nèi)容對(duì)存貨計(jì)價(jià)方法、收入確認(rèn)等影響企業(yè)披露要進(jìn)行深入分析。結(jié)合成本分析和現(xiàn)金流量分析對(duì)目標(biāo)財(cái)務(wù)報(bào)表存在一定程度上的缺陷，在并購(gòu)中要源。并購(gòu)中的財(cái)務(wù)陷阱很多來(lái)源于在并購(gòu)過(guò)程中對(duì)企業(yè)財(cái)表，企業(yè)應(yīng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)利潤(rùn)表進(jìn)行詳盡的分析，分析其是在關(guān)聯(lián)交易。表外資源對(duì)于目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的影響主要無(wú)法反映所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一方面我們要重點(diǎn)調(diào)查售后內(nèi)部相互抵押擔(dān)保融資、債務(wù)轉(zhuǎn)移、現(xiàn)金調(diào)劑等行為。另權(quán)等重要的表外資源價(jià)值做出合理估計(jì)。此外，對(duì)于企業(yè)聘請(qǐng)優(yōu)秀的中介機(jī)構(gòu)是盡職調(diào)查，防范評(píng)估財(cái)務(wù)事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的參專(zhuān)業(yè)人員缺乏的缺陷。國(guó)際上，許多大型企業(yè)在并購(gòu)介機(jī)構(gòu)來(lái)提供服務(wù)鑒于目前我國(guó)中介機(jī)構(gòu)發(fā)展良莠不估方法都有其自身的優(yōu)缺點(diǎn)，本身并優(yōu)劣之分，只是一般情況下，如果并購(gòu)企業(yè)實(shí)行并購(gòu)活動(dòng)的目的是要公司也能在并購(gòu)后持續(xù)經(jīng)營(yíng)，此時(shí)，應(yīng)采用折現(xiàn)現(xiàn)金一家瀕臨破產(chǎn)的公司，在重組之前不可能會(huì)產(chǎn)生效益值法來(lái)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。當(dāng)然，實(shí)際的并購(gòu)購(gòu)企業(yè)永遠(yuǎn)無(wú)法在信息上與目標(biāo)企業(yè)平等，因此必然存在并針對(duì)這一問(wèn)題，并購(gòu)企業(yè)可以通過(guò)在并購(gòu)合同中寫(xiě)入保證條明確目標(biāo)企業(yè)對(duì)于其所提供的事關(guān)合同各項(xiàng)條款的重要信息無(wú)形資產(chǎn)的合法權(quán)利范圍及限制條件、或有負(fù)債的說(shuō)明）的由此產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于破壞性最強(qiáng)的潛在負(fù)債問(wèn)題，可控制。具體做法是，在交易金額的支付時(shí)，采取分期付款的債務(wù)保證金。該項(xiàng)保證金由公證機(jī)關(guān)保存，用于補(bǔ)償合同簽要制定正確的融資決策，必須考慮到企業(yè)現(xiàn)有也就是說(shuō)，必須考慮對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響，在財(cái)本的風(fēng)險(xiǎn)增大，從而可能會(huì)對(duì)股票的價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響，這避免股權(quán)價(jià)值稀釋的愿望相違背。因此，在利用債務(wù)融資方權(quán)價(jià)值被稀釋。影響這種情況發(fā)生與否的因素主要在于支部分股票能為合并后企業(yè)增加的盈利的價(jià)值比較。同時(shí)，權(quán)益融資盈率等指標(biāo)的影響以外，還需要考慮的一個(gè)重要因素即企業(yè)自有資本、權(quán)益資本和債務(wù)資本之間的比例關(guān)系，也包債務(wù)的比例關(guān)系等。合理確定融資結(jié)構(gòu)應(yīng)遵循以下原則：二是自有資本、權(quán)益資本和債務(wù)資本要保持適當(dāng)?shù)谋壤３杉捌淦谙藿Y(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，將企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流入和償付如果用短期融資來(lái)維持目標(biāo)企業(yè)正常營(yíng)運(yùn)的流動(dòng)性資金需集購(gòu)買(mǎi)該企業(yè)所需要的其他資金投入，在并購(gòu)企業(yè)不會(huì)出用費(fèi)兩部分。融資決策與資本結(jié)構(gòu)管理是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)融資優(yōu)融資類(lèi)型后，企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步根據(jù)金融市場(chǎng)變化趨勢(shì)，運(yùn)用資中一項(xiàng)穩(wěn)定的資金來(lái)源。同時(shí)，企業(yè)若要進(jìn)行債和信狀況。此外，在有限責(zé)任條件下，資本金是企變動(dòng)的趨勢(shì)，因此應(yīng)加大對(duì)匯率市場(chǎng)的分析力度，從盡管杠桿收購(gòu)具有高風(fēng)險(xiǎn)性，但伴隨而來(lái)的也效應(yīng)，能帶來(lái)極高的股權(quán)回報(bào)率，使之成為一種頗為有效中對(duì)于財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用發(fā)揮到了極致，最為典型的就是杠業(yè)帶來(lái)了極大的利益，當(dāng)然也伴隨著很高的風(fēng)險(xiǎn)。由于我自身狀況的限制，杠桿收購(gòu)在我國(guó)還不具備條件。但是由當(dāng)充分考慮下列因素:主要考慮并購(gòu)公司是否是上市公司、公司的如果并購(gòu)企業(yè)是一家非上市公司，一般采用現(xiàn)金支標(biāo)企業(yè)可以在短時(shí)間內(nèi)獲得大量現(xiàn)金，二是目標(biāo)企乏流動(dòng)性的證券上；如果并購(gòu)企業(yè)是上市公司，其桿比率較高，一般不采用現(xiàn)金支付或發(fā)行債券，而反之，則考慮分期付款或股票收購(gòu)。并購(gòu)企業(yè)的融企業(yè)有較為廣泛的融資渠道，能夠容易地籌集到并購(gòu)涉及的金額較小，采用股票和綜合證券支付方式是不經(jīng)濟(jì)式，因?yàn)楣善钡茸C券的發(fā)行是一項(xiàng)耗時(shí)費(fèi)力的工作。如果并采用股票支付一個(gè)突出的特點(diǎn)是并購(gòu)企業(yè)的股本結(jié)構(gòu)資產(chǎn)值、公司的財(cái)務(wù)杠桿比率及當(dāng)前股價(jià)水平等都可股票支付方式之前，必須首先應(yīng)當(dāng)了解公司股東對(duì)股利潤(rùn)，因此，在支付方式的選擇上，應(yīng)當(dāng)充分考慮公司資本結(jié)構(gòu)有利的支付方式，同時(shí)也要考慮支付及時(shí)性是指財(cái)務(wù)整合應(yīng)在并購(gòu)雙方應(yīng)盡早派出高級(jí)財(cái)財(cái)務(wù)狀況，以有利于并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合。統(tǒng)一性是須在財(cái)務(wù)決策、考核指標(biāo)等方面相一致。成本效益合效率，確定財(cái)務(wù)報(bào)表所提供的信息是否充分，及時(shí)發(fā)現(xiàn)的放矢，企業(yè)應(yīng)當(dāng)對(duì)并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行整合前周密的財(cái)務(wù)審查目進(jìn)行審核，還應(yīng)對(duì)并購(gòu)企業(yè)的融資能力自身管理能力及還應(yīng)對(duì)并購(gòu)雙方運(yùn)行的企業(yè)財(cái)務(wù)制度進(jìn)行分析比較，從而整合前的財(cái)務(wù)審查是保證財(cái)務(wù)整合成功的前提效實(shí)施的基礎(chǔ)。通過(guò)整合后的財(cái)務(wù)控制實(shí)現(xiàn)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)協(xié)同價(jià)值，二是最大化地規(guī)此需要對(duì)其有效的加以控制。由于不同的企業(yè)對(duì)此控制程度動(dòng)態(tài)監(jiān)控及內(nèi)部審計(jì)，以防范和控制財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。在全紐帶，以信息流為依據(jù)，對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)行全過(guò)程差異，盡量避免不同利益主體的摩擦和沖突。并購(gòu)公快速建立管理層能使所有者監(jiān)督能夠落實(shí)到企業(yè)的日常購(gòu)企業(yè)應(yīng)在第一時(shí)間重建企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，及時(shí)準(zhǔn)確獲取口徑，同時(shí)需建立全面預(yù)算管理制度，將目標(biāo)企業(yè)納入統(tǒng)一立起各種風(fēng)險(xiǎn)基金，當(dāng)特定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生并由此造成損償。在并購(gòu)活動(dòng)中，可以為并購(gòu)活動(dòng)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)設(shè)立動(dòng)遇到的不確定性。此外還可以積極參加社會(huì)保險(xiǎn)，建立業(yè)為主多種經(jīng)營(yíng)建立健全企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制，及時(shí)分散和業(yè)的積累分配機(jī)制，及時(shí)足額的增補(bǔ)企業(yè)的自有資金，壯Booth簽署了最終股權(quán)收購(gòu)協(xié)議。吉利集團(tuán)以1中包括了9個(gè)系列產(chǎn)品，3個(gè)最新平臺(tái)，2400多個(gè)全球網(wǎng)絡(luò)人才，品牌及供應(yīng)收購(gòu)，標(biāo)志著沃爾沃正式成為吉利旗下的子公司，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在國(guó)際舞這一國(guó)際品牌打開(kāi)自己在海外市場(chǎng)的知名度。在收購(gòu)國(guó)本土市場(chǎng)，僅出口一小部分汽車(chē)到發(fā)展中國(guó)家，海助沃爾沃的國(guó)際品牌知名，學(xué)習(xí)沃爾沃的核心汽車(chē)生第一，資金成本增加，還本付息壓力增大。從數(shù)據(jù)來(lái)看，增加的巨額借款，增加了企業(yè)的資本成本。負(fù)債需資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額至少要等于流動(dòng)負(fù)債，才能保證企業(yè)最低的短期償債能力。縱觀吉第三，長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)大。比較2005年到2009年的產(chǎn)過(guò)凈資產(chǎn)，長(zhǎng)期償債能力弱。資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有表明對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)力度越來(lái)越弱，長(zhǎng)期償債能力下將獲取25．86億港元（約合3．3億美元）的資金。在可轉(zhuǎn)債大吉利的利息負(fù)擔(dān)，甚至出現(xiàn)難以支付的情況。所然后花了整整一年的時(shí)間做出第一份收購(gòu)建議書(shū)提交量的準(zhǔn)備工作，為吉利收購(gòu)沃爾沃成功和收購(gòu)后整合成功奠請(qǐng)德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所研究收購(gòu)?fù)瓿珊蟮钠髽I(yè)整合工作，包括流及全球聯(lián)合運(yùn)營(yíng)。洛希爾銀行作為收購(gòu)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)顧問(wèn)，供對(duì)沃爾沃的估值分析。富爾德律師事務(wù)所負(fù)責(zé)收購(gòu)項(xiàng)目的作為項(xiàng)目的公關(guān)顧問(wèn)，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的總體公關(guān)策劃、媒體戰(zhàn)略助下，吉利掌握了并購(gòu)活動(dòng)的所有危機(jī)點(diǎn)。通過(guò)前期詳細(xì)的的信息，從而降低了由于信息不對(duì)稱(chēng)等導(dǎo)致的目標(biāo)價(jià)值評(píng)估典當(dāng)?shù)卣畵?dān)保的歐盟內(nèi)相關(guān)銀行的低息貸收購(gòu)及后期運(yùn)營(yíng)沃爾沃共需27億美元據(jù)估計(jì)，吉利在收購(gòu)沃爾沃全球工廠、研發(fā)中心、倉(cāng)龐大的資金需求問(wèn)題，吉利進(jìn)行多渠道融資也就成了必然這其中最重要的一種方式。吉利在和中資銀行進(jìn)行貸款談件一度非常苛刻，吉利轉(zhuǎn)而在中外資銀行之間周旋，這使來(lái)說(shuō)非常關(guān)鍵。在收購(gòu)融資中，若以吉利作為貸款擔(dān)保，就會(huì)負(fù)擔(dān)巨額債務(wù)，不僅不能通過(guò)并購(gòu)獲得發(fā)展，還有可種情況，吉利為自己打造了一條風(fēng)險(xiǎn)隔離帶，即將被收購(gòu)在收購(gòu)融資中，若以吉利作為貸款擔(dān)保，一旦沃爾沃額債務(wù)，不僅不能通過(guò)并購(gòu)獲得發(fā)展，還有可能因此而被拖利為自己打造了一條風(fēng)險(xiǎn)隔離帶，即將被收購(gòu)方的收益作為與高盛資本合伙人(GSCP)簽署協(xié)議，GSCP通過(guò)認(rèn)購(gòu)可轉(zhuǎn)債以及認(rèn)股權(quán)證投資吉通過(guò)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)的幫助取得了準(zhǔn)確的信息及評(píng)估價(jià)值，風(fēng)險(xiǎn)隔離帶的方式防范了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，順利完成了收購(gòu)是在國(guó)外，還是在國(guó)內(nèi)都得到了廣泛運(yùn)用。但是我們必須財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)中必須對(duì)此問(wèn)題引起高度重視。本文在此基礎(chǔ)上，提出了企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。相關(guān)結(jié)論如下:等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策所引起的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化或財(cái)?shù)诙罁?jù)企業(yè)并購(gòu)行為的整體程序，本文認(rèn)為值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、融資支付風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)等。融資括融資安排風(fēng)險(xiǎn)和融資機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；支付風(fēng)險(xiǎn)主要是并合風(fēng)險(xiǎn)，即由于外部環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性，導(dǎo)致行決策而給并購(gòu)企業(yè)造成財(cái)務(wù)損失的可能性，還包括息、企業(yè)并購(gòu)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)；企業(yè)并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)的影響因方式等；影響企業(yè)并購(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)的因素有：企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)小與融資方式、資本市場(chǎng)因素、稅收安排等；影響企業(yè)并購(gòu)第四，在盡職調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)管理方面，要重視聯(lián)系中握調(diào)查信息；在目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面，要分析評(píng)估體系、完善價(jià)值評(píng)估方法系統(tǒng)、大力發(fā)展中介機(jī)融資風(fēng)險(xiǎn)管理方面，要從發(fā)展資本市場(chǎng)、發(fā)展投資銀行業(yè)的融資結(jié)構(gòu)等方面努力；在企業(yè)并購(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)管理方面，式等方面努力；在企業(yè)并購(gòu)后運(yùn)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn)管理方面，要存量資產(chǎn)及負(fù)債的整合、進(jìn)行組織機(jī)構(gòu)和機(jī)制的創(chuàng)新與整做好并購(gòu)前后的財(cái)務(wù)信息監(jiān)管工作。如果有效的采取以上參考文獻(xiàn)[1](美)帕特里克A．高根（PatrickA.Gaughan）著；朱寶亮，吳亞君譯．兼并、收購(gòu)與公司重組[M].北京:機(jī)械工業(yè)出版社，2004[2]宋東風(fēng)．企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范[N]．重慶郵電學(xué)院學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版)，2009，（4）：105[3]李茂林．公司并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及其財(cái)務(wù)整合研究[N]．技創(chuàng)新導(dǎo)報(bào)，200731244[4]辛向國(guó)．企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與對(duì)策[J]．集團(tuán)工作報(bào)告，2007[5]王長(zhǎng)征．企業(yè)并購(gòu)整合[M]，武漢大學(xué)出版社，2002[6]王一．企業(yè)并購(gòu)理論及其在中學(xué)的應(yīng)用[M]，復(fù)旦大學(xué)出版社，2010[7]斯坦利．C．胡克：兼并與收購(gòu)實(shí)用指南[M].濟(jì)科學(xué)出版社，2000[8]劉宗生．企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制[J]．山東經(jīng)濟(jì),2009，(6)．16[9]王慶彤，關(guān)紅宇．淺析企業(yè)并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策[N]．北方經(jīng)貿(mào)，2007，(2)[10]付春娥．企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與管理[J]．大眾科技，200510163[11]李沛潔，平一鳴．淺談企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[J]．太原：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2010，(4)[13]企業(yè)并購(gòu)與重組[M]．經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2011[14]陳倩．從吉利收購(gòu)沃爾沃看中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑[J]．知識(shí)經(jīng)濟(jì)，2010，(12)[15]于桂琴.論中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因、特點(diǎn)與發(fā)展趨勢(shì)[J]．貴州財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào)，2006，(5)[16]萬(wàn)潤(rùn)龍．李書(shū)福的“組合論”[J]．察與思[17]彭國(guó)華．企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究．碩士學(xué)位論文，2009[18]武勝利，張莉．從吉利成功收購(gòu)沃爾沃看非公有制經(jīng)濟(jì)融資難題破解[J]．中國(guó)非公有制積極發(fā)展論壇論文集，2010[19]尚智謀．吉利收購(gòu)沃爾沃:“蛇吞象”后如何消化[J]．經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)，201013）[20]劉宗生．企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制[J]．山東經(jīng)濟(jì)2009，(6)．16-16．[21]吉利收購(gòu)沃爾沃驚心動(dòng)魄800天[N].第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào),20103.Preventionmeasuresoffinancialrisk企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究張并購(gòu)的步伐，然而，人民幣升值的壓力下，許多企的，但有事提供信息和實(shí)際之間是存在差異的，這些虛假威脅；第二，債務(wù)信息的風(fēng)險(xiǎn)，如果這種風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有被發(fā)現(xiàn)有三種評(píng)估方法