一、杠桿效應概述2、成本習性、邊際貢獻與息稅前利潤成本習性

◎成本習性是指成本總額與業務量之間在數量上的依存關系。按照成本習性對成本進行分類，對于正確地進行財務決策具有重要意義。

◎成本按其習性分類固定成本變動成本混合成本一、杠桿效應概述設：Q為產品銷售數量；P為單位產品價格；C為總成本；V為單位變動成本；F為固定成本總額；EBIT為息稅前利潤；I為利息費用；T為所得稅率；D為優先股股息；N為普通股股數；EPS為普通股每股收益◎總成本習性模型

總成本=固定成本+變動成本即：C=F+V·Q若：F、V已知，即可利用直線方程進行成本預測。

一、杠桿效應概述邊際貢獻（M）指銷售收入減去變動成本后的差額。M=P·Q-V·Q=（P-V）Q=m·Q息稅前利潤（EBIT）指企業支付利息和繳納所得稅之前的利潤。

EBIT=PQ-VQ-F=M-F稅前利潤（利潤總額）=EBIT-I

∴EBIT=利潤總額+利息費用單位邊際貢獻（一）杠桿效應概述每股收益（EPS）

利潤總額=EBIT-I

所得稅=

（EBIT-I）T稅后利潤=（EBIT-I）（1-T）可分配給普通股的收益=（EBIT-I）（1-T）-D二、經營杠桿1、經營杠桿的概念（Q→EBIT）由于固定成本的存在，而導致息稅前利潤變動大于產銷業務量變動的杠桿效應，稱為經營杠桿。2、經營杠桿的計量經營杠桿系數或經營杠桿度，指息稅前利潤變動率相當于產銷業務量變動率的倍數。理論公式計算公式例題P157：例3二、經營杠桿3、經營杠桿與經營風險的關系經營杠桿擴大了市場和生產等不確定因素對利潤變動的影響。經營杠桿系數越高，利潤變動越激烈，企業的經營風險越大；在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經營杠桿系數越大，經營風險越大。固定成本為0時，DOL等于1；在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經營杠桿系數越小，經營風險越?。环粗洜I風險越大；企業一般可以通過增加銷售額、降低產品單位變動成本、降低固定成本比重等措施使經營桿桿系數下降，降低經營風險。三、財務杠桿1、財務杠桿的概念（EBIT→EPS）由于債務的存在，籌資成本的固定引起的普通股每股收益（EPS）的波動幅度大于息稅前利潤變動幅度的杠桿效應，稱作財務杠桿。2、財務杠桿的計量

財務杠桿系數，是指普通股每股利潤的變動率相當于息稅前利潤變動率的倍數。三、財務杠桿當企業沒有發行優先股時：說明：財務杠桿系數表明的是息稅前盈余增長所引起的每股收益的增長幅度；在資本總額、息稅前盈余相同的情況下，負債比例越高，財務杠桿系數越高，財務風險亦越大，但每期預期收益也越高；當企業既沒有發行優先股，也沒有向銀行借款時，DFL=1例題P161：例4三、財務杠桿3、財務杠桿與財務風險的關系企業為了取得財務杠桿利益而利用負債資金時，會增加破產機會或普通股利潤大幅度變動機會的風險；企業利用財務杠桿，可以產生好的效果，也可能會產生負面效果，但負債比率是可以控制的；企業可通過合理安排資本結構，適度負債，使財務杠桿利益抵消風險增大所帶來的不利影響。

四、復合杠桿經營杠桿財務杠桿QEBITEPS總杠桿四、復合杠桿1、復合杠桿的概念由于固定生產經營成本和固定財務費用的共同存在而導致的每股利潤變動大于產銷業務量變動的杠桿效應，稱為復合杠桿。2、復合杠桿的計量復合杠桿系數，是指每股利潤變動率相當于業務量變動率的倍數。例題P162：例5四、復合杠桿3、復合杠桿與企業風險的關系在復合杠桿的作用