國泰然九路戰(zhàn)略失敗之謎

新的分銷系統(tǒng)明確規(guī)定，單一賬戶的最高購買次數(shù)僅限于發(fā)行品種的“1%”。且限定機構投資者不得在網(wǎng)上、網(wǎng)下兩次申購。“新規(guī)”無疑捆綁了機構大戶在一級市場“打新”獲取暴利的手腳;也極大地抑制了機構在二級市場“翻云覆雨”的能量。新股上市首日的籌碼,不再被他們相對壟斷,從根本上制約了新股上市后被符號化,妖魔化狂炒的可能。自然有利于上市新股首日平穩(wěn)登陸。這無疑是有益市場健康發(fā)展的好事。再加上深交所出臺的另一新規(guī):新股上市首日,盤中跌、漲幅超過20%就予以停牌處置。更進一步扼殺了市場狂炒新股的情緒。深交所甚至在新股上市的前夜,痛下殺手,限制了漲停板盟主之妻的帳戶交易一個月!這些“嚴刑峻法”都是此前見所未見,聞所未聞的。在這樣一種新的發(fā)行制度及氛圍之下,首單出爐并于2009年7月10日登場的“桂林三金”(002275),自然會引起萬眾矚目。它在登臺首日的表現(xiàn),無疑將成為隨后上市新股的風向標和參照物。我們看到:“桂林三金”上市首日,開盤價:32.50元。距發(fā)行價上漲64.14%。全天換手82.03%。應該說,這還算是一個不錯的開端。實現(xiàn)了上市公司、中簽的廣大散戶朋友以及管理層都比較滿意的“多贏”。縱觀日前“桂林三金”及另一只與它同時上市的新股“萬馬電纜”在首日盤口的表現(xiàn),筆者認為:本次有別于以前新股炒作的兩個最顯著特點是:(1)狙擊新股的主要力量及其力度與過去發(fā)生了根本性變化;(2)管理層對新股上市首日的監(jiān)管力度和效果都上了一個新的臺階。我們僅從“桂林三金”上市首日,前五名成交的排行榜中,便可一目了然地解讀出這種變化。“桂林三金”全天成交了10.64億元。上榜第一名,便是赫赫有名的“國信證券深圳泰然九路營業(yè)部”。共買入944萬元。以其為代表的前五名買入者,總計買入3937萬元,約占全天成交總金額的3.7%。另一只上市新股:“萬馬電纜”(002276)全天總成交8.4億元。(在這只新股的前五名成交龍虎榜里,也赫然再現(xiàn)“國信證券深圳泰然九路營業(yè)部”的身影)。該營業(yè)部總計買入了760萬元。這些數(shù)據(jù),透漏出一個重要信息:本次重拳出擊兩只新股的就是他們———以國信深圳泰然九路營業(yè)部為代表的私募力量。因為我們在兩只股票的前五名成交者中,沒有看到一家機構!那么,這種首日承接拋盤,狙擊新股主要力量由原來的機構為主,轉變?yōu)橐运侥剂α繛橹鞯母窬?對后市將會帶來怎樣的影響呢?筆者在兩只新股首日收盤后的第二天7月11日(星期六),《股市動態(tài)分析》舉辦的“2009年中期投資報告會”上的發(fā)言中,曾說過:在7月13日,兩只新股開盤后,恐怕都有吃跌停板之虞(兩股實盤均開在跌停位置)。猶以“三金”為弱。其實,早在“桂林三金”上市當天,剛剛開盤后的9:35分,筆者就已經(jīng)指出“無實力機構介入”。由于看到兩只新股開盤5分鐘的集中巨量成交純系散戶捧場所致。筆者便在9:40分發(fā)出警示:“絕不可追高買入”(參圖示:b點)。9:42分,即在該股被叫停前5分鐘時,筆者再次建議:“逢高賣出,理由:已經(jīng)嚴重超越了“分時振幅”的要求”(圖示:c處)。9:45分,筆者再次強調(diào):“越高越賣。就要急升拉死了!”。2分鐘后,該股被叫停牌。下午14:44分,筆者作了如下的盤中提示:“從盤口上看,不是大機構的買進盤。疑為“泰然九路”等私募所為”(參QQ記錄及圖示:d處)。不料一語成讖!其實,這本不是什么神機妙算。純系經(jīng)驗使然。筆者僅從2008年以來,在新股研究的大量資料中,就看到“國信泰然九路”首日征戰(zhàn)新股15次,竟有14次都是失敗的記錄。(尤以重倉“川潤股份”“水晶光電”“金飛達”最為慘烈)。但他們“屢敗屢戰(zhàn)”!從而引起了筆者極大地解讀他們戰(zhàn)術風格的興趣。那么,究竟是什么原因,使得“泰然九路”首日重倉944萬元殺入的“三金”,如此羸弱。以至隨后的一連三天,他們都不得不像下面陳述的這樣自買自賣,自救自贖呢?7月13日,(上市的第二日)跌停開盤后,于盤中私募力量企圖拉起來,但以失敗告終(二日K線組合:反彈失敗)。國信泰然九路在當日排行榜中,名列老二:買入613萬元,賣出428萬元。7月14日,(上市的第三天)該股在第二天有“新低”的狀況下,再創(chuàng)新低。“泰然九路”買進350萬元,賣出307萬元。名列排行榜第一。明眼人一眼便能看出,純粹在自拉自唱。(第一天買進的那944萬還沒出來呢!)7月15日(上市的第四天)“泰九”買入588萬元,賣出518萬元(列當日排行榜第三位)。除了自贖的對敲外,無人喝彩!我們僅從“三金”上市前四天的公開信息資料上,就已經(jīng)清楚地看到:這只股票從第二天開始,就再也沒有出過新高。以其上市首日的最高價39.00元計算,到第三天的最低價31.48元,最大跌幅近20%!無論怎么講,這只新股IPO的首單,給其首日接盤之二級市場的人們都沒有帶來福音。對其重倉殺入的“泰然九路”私募的朋友來說,都在此留下了抹不去的傷痕(至少,截止本文交稿的7月16日都是如此)。那么,究竟是什么原因導致“泰九”這般執(zhí)著的炒新族朋友深陷泥沼,遭受此劫呢?他們究竟失誤在哪里呢?其一,“3分鐘未及倍量”。“桂林三金”開盤后的首筆換手率為5.9%。應該說,這是一個還算不錯的開局。第二筆換手率為9.5%,超越了首筆,明顯有新的做多力量涌進來,似乎很理想。但這時,應該思考:是什么力量在介入?萬眾矚目,就會有萬眾動手。萬眾拾柴,火焰騰飛。散戶們受股價飛漲的氣氛感染,情緒高亢,奮勇殺入。其“一、二筆之和”,竟高達15.42%。3分鐘時,實盤換手卻僅23.80%,未能實現(xiàn)“倍量”。這是一個致命的缺憾。就在9:33分,筆者便提示:“無機構介入”(圖示:a點)。其二,另一個根本性的錯誤,在于其“開盤價”。我們看到,該股從集合競價第一筆30.00元,步步抬高。開在了32.50元。依據(jù)我們對該股的戰(zhàn)前分析10項指標及其流通盤的對比分析,給出的價值評估價上限是32.00元。并于開盤前的8:50分在QQ群予以公示。該股開在32.50元,已經(jīng)一步攀至上限,再漲,明顯超出安全邊際線。其三,再從5分鐘換手率看。其“標準換手”應是537萬股。實盤1037萬。“正超”500萬股。偏差過大!跟風盤情緒雖高,但卻失去理智。到15分鐘時,仍“正超”470萬股,還沒有冷靜下來。其四,第一個5分鐘,即已突破5%的振幅上限(5.85%);15分鐘時,分時振幅9.54%。30分鐘時,沖擊20%的總振幅,旋即被管理層強制停牌。通過以上我們對“桂林三金”的分析,可清楚看到:上市首日便被以私募為主力的炒新族盲目推高的這只“桂林三金”,隨后必將面臨一個價值回歸的過程。它們的回落首先是其內(nèi)在價值決定的,19.80元的發(fā)行定價已經(jīng)基本反應了二級市場的合理空間。對其開盤的估值上限定在32.00元已是“高處不勝寒”。另一方面,依新股炒作的規(guī)律“二砸見跌停”。本是其內(nèi)在的根本動力不足造成的,這并不是由其首日換手高達82.3%所能決定的。因此筆者才固執(zhí)地以為它在第二天開盤便會被拋盤打至跌停。因為價值是決定新股首日沉浮的羅盤。“桂林三金”上市首日收盤于“60倍的市盈率”已經(jīng)透支了未來。它將會為此付出代價。再者,筆者認為:對本批上市的新股,管理層采取了異常嚴厲的監(jiān)管思路和措施。特別是對漲停板敢死隊老大的制裁,殺一儆百!竭力維穩(wěn)幾乎到了“禁止爆炒”的地步。這既是對市場的呵護,也是對下一步創(chuàng)業(yè)板平安登陸所做的一次實盤預演!可以說:能夠把兩只新股的升幅像“點穴”一樣定死在20%,算得上一個成功的演練。這是全局的利益所在,這是市場的大局所在。那么,在這樣的一種大勢之下,我們就必須順勢而為。而本次把944萬元砸進“桂林三金”的“國信泰然九路”等私募,迄今都無力拉出新高,全身而退!其最主要的原因,就在于對大勢的研判上。當全局的利益與自己的局部利益沖突時,貿(mào)然出手,逆市而動,盲目殺進,安可泰然?!事實上私募兵團不乏高手,但私募作戰(zhàn)更重順時順勢。私募不乏資金,拉抬一只36