第八章購并與重組戰(zhàn)略概念當(dāng)前全球并購的新態(tài)勢（2003年）當(dāng)前國內(nèi)并購的態(tài)勢（2003年）例：NOL成功并購APL1合并與收購合并（Merger）收購（Acquisition）接管（Takeover）2企業(yè)收購的動機(jī)與可能帶來的問題收購增強(qiáng)市場力量克服進(jìn)入障礙降低新產(chǎn)品開發(fā)成本加快進(jìn)入市場的速度降低新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險實(shí)現(xiàn)多元化的發(fā)展避免本行業(yè)過度競爭整合的困難對收購對象評估不充分巨額或超正常的負(fù)債難以形成協(xié)同與合力過分多元化經(jīng)理們過分關(guān)注收購公司過于龐大3有堡效躬的挖購棒并晝過援程詳茶細(xì)蕩調(diào)乳查舉研河究夫—舌—欺購續(xù)并鄉(xiāng)豐分問析懇—螺—犬談階判挖—化—阿收健購揀后注的允整偶合田方向案購飾并湊分際析的程比序要刊求飼：微聯(lián)王合藝企炕業(yè)猶的膛價聞值它應(yīng)蹄大導(dǎo)于敞購犬并偉前游雙肅方層獨(dú)創(chuàng)立瘦經(jīng)破營只的條價乳值N替P間V辨（托A胞+園B孤）縱>慶N席P義V捧（葬A醬）土+崗N餓P遵V夠（橋B蝴）投族標(biāo)煌公衰司謹(jǐn)愿倘意滔為寇目舊標(biāo)槽公柳司桑支扣付問的市最鴿大汁價倍格觸P灰=逐N債P詠V適（柄A楊+鐵B忘）補(bǔ)-丑N霧P械V洲（泳A欠）A伏—但為灑投聯(lián)標(biāo)項(xiàng)公構(gòu)司槽；駕B豪—象為何目誘標(biāo)柏公粱司波；肥N歷P飼V飼—籃為發(fā)凈固現(xiàn)暗值評測估邪企攀業(yè)潤自跑我受價牽值確兵定妹并屈購既策私略選記擇百和咐審筐查能購呼并袖目撥標(biāo)評民估栗目旋標(biāo)共企再業(yè)否的價價綱值評暈估撲協(xié)聚同苦效身應(yīng)評候估掘購誘并擴(kuò)后食聯(lián)習(xí)合燙企想業(yè)村的揚(yáng)價幼值4成麥功宅收另購由的翠特歡征雙矩方井具量有腹互堵補(bǔ)魚性路的析資任產(chǎn)各或績資攤源善餐意集收則購認(rèn)進(jìn)真液調(diào)棍查巨研嗽究軟選逝擇華目丸標(biāo)焰公零司天并守進(jìn)市行扁細(xì)蜘致副的浸談張判收夠購它方喇資箱金財(cái)充郊裕目竄標(biāo)熊公顛司襲負(fù)僻債短程梢度鼓良種好收倍購籠方討具替有頸整互合返的棗管妄理傾經(jīng)塞營炒能歡力隱，阿且斑有社靈汁活議性隱和會適屈應(yīng)軍性一柄貫突關(guān)段注古R如+迷D蔥和煉創(chuàng)久新5重?zé)熃M湊活容動重苗組挑—雖—陸企沒業(yè)良對竄其執(zhí)業(yè)眠務(wù)呈組僑合洲或沈財(cái)作務(wù)篇體輩系粘進(jìn)場行糠改趣變霧的僵戰(zhàn)蒸略精柜簡們（載D心o物w框n做s侄i巷z旨i老n刪g壟）收破縮魔（寒D類o章w行n忙s樣c盆o甲p森i袖n坡g倘）杠境桿爛收迎購很（鼓L稍e準(zhǔn)v藍(lán)e您r稈a暮g蜓e廁d殺B栗u讓y拼o遣u隨t枕s夸）管組理擱層務(wù)收躲購美（昨M際a魂n找a尋g壓e適m流e懇n港t跳b省u徹y本o燙u容t窯s俗,皺M嶺B駐O竄s耽）員盤工宅收轟購獸（穩(wěn)E盆m項(xiàng)p黎l帽o鐮y記e推e梳b筒u濕y娃o哨u宏t插s唐,柴E消B厲O俘s蠻）企厲業(yè)絲式整屢體摔收顧購腥（憲W穩(wěn)h欠o都l島e孫-影f梳i導(dǎo)r救m某b暖u掠y沒o紐奉u潔t是s呈）6杠衛(wèi)桿膝收苗購盡的延一告般烘情展況收鈔購蒜造蜜成凡大睛量磨債膽務(wù)通拒常俯出章現(xiàn)叉于吹R恥+勒D博和嘆創(chuàng)紅新虎都蛾無重法狼實(shí)亡現(xiàn)潔價訊值服創(chuàng)汗造泛的飲成劣熟晴行汽業(yè)高尿負(fù)萌債可迫魯使荒強(qiáng)區(qū)有校力革的韻管伏理旋出標(biāo)現(xiàn)所芒有蛛者妻集城中搖控伴制關(guān)舟注鄉(xiāng)豐股征東仗價乒值更筒多風(fēng)采揭用明基變于已價互值認(rèn)的材決得策愉模哪式7重牢組弄的灰一僵般因結(jié)知果精屈簡收辮縮杠溫桿遲收揀購戰(zhàn)茅略最方榜案短笛期出結(jié)獅果長竟期吧結(jié)申果降購低革人廟力奶成張本降堵低饞債桶務(wù)諒成館本強(qiáng)離調(diào)械戰(zhàn)法略趕控漁制強(qiáng)秤調(diào)倆戰(zhàn)仙略苗控艱制高提債馳務(wù)涉成斑本人透力憐資哄本瀉流出失低留績樹效較灘高懷績?nèi)栊л^益高殘績跟效高劑風(fēng)舉險8全弄球但并績購鼻的初新桶態(tài)兆勢全閃球航經(jīng)寬歷礎(chǔ)5療次陸并泰購軟高目潮第失5代次幼并離購嶼浪車潮起獵于叔9仙0違年囑代困，藥9故0召年狼代窮后擱期陜，鑄經(jīng)詞濟(jì)簡形紀(jì)勢損導(dǎo)盾致仿并窄購衫走拖向懼低撥潮全武球屯經(jīng)喪濟(jì)罩一撓體殿化敲影岡響標(biāo)下恨，論特埋點(diǎn)桃是牢跨胡國緒公燥司挖為宵取俗得畏全采球競錘爭抓優(yōu)首勢律而艇實(shí)牲現(xiàn)疑戰(zhàn)訊略徒性饞并限購全蛙球巧性雷資旺源令配手置更伴多石的姐是廉單耽一城業(yè)破務(wù)凡經(jīng)扯營榜的景全疊球綁擴(kuò)超展9全罩球吉企變業(yè)擦并預(yù)購腔總流規(guī)小模扮變至化9油79界89霸90托00勝10險20源3—罷—滲引朝自詢聯(lián)夏合戚國1論萬段億2背萬坊億3投萬找億4脂萬痕億游美躺元1嶼0全扔球趣F員D四I帳規(guī)紗模9牙79皺89濁90丟00亂10大20暖30棵.乖2賄萬梳億0徑.億4芳萬槍億0紙.應(yīng)6翻萬吐億0姻.雨8禿萬應(yīng)億1捧.戒0翠萬槐億1戰(zhàn).替2吧萬纏億1泥.鐵4拉萬否億（辛美渣元室）9后69誼51宇1中矮國萬市正場攪的櫻并角購差態(tài)構(gòu)勢跨遷國鼠公嬌司積在窄華祥的勾并唐購選已蓬形潔成收并獎購?fù)酶弑境眹變?nèi)狡企伙業(yè)宏間唉的哄并檢購傍還批常元帶遞有摧計(jì)蠻劃選經(jīng)刻濟(jì)華的臺色列彩精，部秩分忽大職型旗企棉業(yè)儉開努始賭跨賺國幣兼譜并1姐2跨糠國噸公償司邪在襖華劉并頃購萬的田一束些蟲類悼型類引型汽I瀉：搬由癢合晚資距轉(zhuǎn)占為而控川股類媽型添I拍I慨：省兩卻大衰跨言國眾公五司撤在庸華痰競犯爭貝，驚收周購匹中憶國晨企硬業(yè)類繡型斜I賓I熟I航：諷長疫遠(yuǎn)疫戰(zhàn)監(jiān)略醉，癢在曠中興國繡建緩立值生接產(chǎn)健基嫁地晝，并鞭購貴中讓國堤企肺業(yè)類愿型幫I湊V覆：慮利惱用導(dǎo)目府前銳條殖塊倍分旬割謝的允局錦面擔(dān)，途分予別累收仿購像各地屈區(qū)對企裝業(yè)矩，轎試配圖酒形使成謎全考行苗業(yè)梯大方面猾積光收婆購類近型稀V司：烏一吊般負(fù)的召個熟別員企帖業(yè)完收流購1宣3由惱合訂資貫轉(zhuǎn)汽為妖控蛇股惡圣性非毀惡窯性1茄4全為行洲業(yè)濃收獵購柯彩達(dá)放、陡富伸士丙和妄愛銀克堤發(fā)否在嘩中祥國既市你場田上買競孟爭燈，竿形太成悶“舍兩浮個虜半均”您壟怎斷柯林達(dá)恢收荷購術(shù)汕夜頭挺公部元射，及廈濕門沉福駝達(dá)熄，燦無楚錫界阿撐爾蔬梅柯紹達(dá)鵲與斬上垂海禽威頑光覆、犧天翁津雪威衡光同和求遼惕源戴膠蠢片淹建壩立蓮合兔作聞關(guān)碌系與椅中械國最政呼府補(bǔ)協(xié)酒議艷，蒜保層定澇樂潛凱屬不將參潔與辱合繩資德，哲上振海催、段天鎖津飲、遼填源揉三恥企抬業(yè)籃獲建得秧柯車達(dá)德經(jīng)資濟(jì)懲補(bǔ)全償隊(duì)費(fèi)圖條柿件原下蓬，更在噸合候資紋企君業(yè)組稍建授前深4究年鍛內(nèi)洗不勇與墳外辮資耍企未業(yè)僵合重作2葉0下0彎3臺年市樂判凱蔑與護(hù)柯槐達(dá)跨合度資據(jù)，楚對兵方稿控牛股差2而0續(xù)%1計(jì)5法蕉國塞湯罵姆逢遜投巨撞資帶收縮慧購肢福也地妙彩哪管東辜莞掠市您資乘產(chǎn)逢運(yùn)糾營叮公嘩司廣嚼東拿福遺地繁總旦公際司福交地堵科設(shè)技姿(患0塔0酸0怠8房誠2辰8較)東朗莞啊公該路短橋荒梁殺開緩發(fā)盯建盡設(shè)導(dǎo)總憤公沒司東酬莞涼新六遠(yuǎn)押高誦速每公醉路躁發(fā)姐展吐有眉限討公么司湯盾姆晌遜借公其司彩淹管廉及沈相革關(guān)傻資賓產(chǎn)7濕0浸%5膠1煉.舅4襯3鏟%6永.蛾6突8稠億全痛資檢收忽購資很產(chǎn)千置媽換彩創(chuàng)管箭及獅相暖關(guān)彎資得產(chǎn)1貧6產(chǎn)萍品龍貼片近瓦市紹場飲況料汪行包業(yè)1膜7國守內(nèi)趴企專業(yè)遠(yuǎn)間理并咐購4社種挺類膝型傍：強(qiáng)撓—星—確強(qiáng)吵聯(lián)處合強(qiáng)硬—粥—瓦弱班聯(lián)刊合弱穴—掀—群弱初聯(lián)耳合以浙弱移并弄強(qiáng)1沿8并營購戒行施為政屬府繞拉堤郎毫配政畫企席不服分噴之蓋下縫的牙企婚業(yè)擋并昏購政序府昏推肅動嫌下矩的撓成穩(wěn)功趟并磚購市耗場萌行你為塘下音的擔(dān)并危購1龍9例樂：拋N遙O懲L搖成均功蘇并桂購淚A胳P牢L航彼運(yùn)狂業(yè)粉經(jīng)谷濟(jì)化特條性攝（草1航9趕9聾6宿）行濟(jì)業(yè)哲高犯度享分滅散集先裝炮箱條貨貓運(yùn)擺量膝約位占染6鍋0獸~副7滴0哭%息，侮每箏年夜以趨1久5他~爆3喚5呢%絡(luò)速鑒度戶增管長全蛙球氣運(yùn)級載下能襖力屋已滔過拐剩悶，慣默伸許概的吵協(xié)舉議活聯(lián)牌盟暴統(tǒng)規(guī)一蛇定池價黎，利坊潤訊不纏斷凈下束降海降運(yùn)抹業(yè)駛的守一艙個踩趨遼勢句是婆進(jìn)遭入埋物鉗流圈業(yè)季（歌經(jīng)沾濟(jì)索增炮長鞭點(diǎn)貢）運(yùn)摸營筐收炸益渾受割燃承料質(zhì)價既格濫、票匯趙率淘波廁動壺、靜承蠶運(yùn)夾量濱大探小惑影和響2竄0N夠O昏L私（輩新敵加噴坡宰海倘皇浮輪蔑船傍公個司雀）國叛有龍海恒運(yùn)略公篇司爸，僵6反7完年牧成訊立唯，梅8專1太年惠上飯市絨，孟政害府莫持戚股暖3緩3沒%退，魄政助府血不讀參商與狂管禿理9灶6慰年謀世破界嫁排南名泛1哈6怒位淺，艙全第球鬼服銷務(wù)集仇裝逝箱廢貨創(chuàng)運(yùn)回收瓶入偵占摧8弄0礙%固噸體幼/湖液抬體鞋船這出危租勿收判入威占李1餐5亦%房墓產(chǎn)晃，貍旅灘游炸，舉計(jì)格算秀機(jī)速服愧務(wù)蔥等偏收遭入樣占沃5責(zé)%承厘運(yùn)丑價勇格呈大刃幅對度拉下鉛降候（重7扮0學(xué)%脖）隱形相勢遷下姻，區(qū)采粥取摩1響.士組臘織胖結(jié)踏構(gòu)頃重旅組坊；勻2音.易業(yè)壩務(wù)摧流趨程重撤新燙設(shè)漏計(jì)敏；秩3菠.淋更似換欄新引船啞等愚應(yīng)街變職措食施預(yù)情測揚(yáng)未添來倡：昌燃舉油勝價門格氏上失漲花，揀匯責(zé)率爆波禿動覆，敵供繁大皂于鞭求施，茫價蝴格派進(jìn)覺一罩步瓦下慢跌歌，紛且面餡臨鵲雙歡重步壓陪力只（降客棍戶喊高拔效必率啟、未經(jīng)換濟(jì)森運(yùn)乳輸抹和融股供東壯權(quán)炊益征期丘望孔）尋統(tǒng)找呈出昆路2違1A吃P隊(duì)L日（出美枯國責(zé)總扒統(tǒng)智輪病船琴公亭司慮）美口國昆最摘古堡老務(wù)（樂1診4旋8中年幸歷凳史揀）勉，視且?guī)浭遣说谥v二弓大遇海趴運(yùn)隆公裹司收傳入薪排動名復(fù)世鵝界消第平1壩1免位壤，太在剛“籠全險球另最才佳裳海津運(yùn)出公棍司袍”儀排波名利中置位列扒第駱3槐，秘“嘉泛間太低平拼洋敏”漏海游運(yùn)繁公濃司施中必名晶列店第撈2特惕點(diǎn)美鼻洲都亞攪洲窄航瀉線裁（役運(yùn)紗作膏效奇率俊高暖）橫棉跨息加莖拿鏟大坊美隙國臘墨特西向哥川的兔鐵妄路涌運(yùn)咬輸嚷服怖務(wù)米網(wǎng)穩(wěn)高定卻的船物槽