2023注冊會計師全國統一考試CPA《財務成本管理》預測題（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(20題)1.ABC公司投資一個項目，初始投資在第一年初一次投入，該項目預期未來4年每年的現金流量為9000萬元。所有現金流都發生在年末。項目資本成本為9%。如果項目凈現值（NPV）為3000萬元，那么該項目的初始投資額為（）萬元

A.11253B.13236C.26157D.29160

2.甲企業產銷X產品，2022年7月計劃產量1000件。單位產品材料消耗標準為5千克。本月實際產量900件，月初車間已領未用材料100千克，本月實際領料4800千克，月末已領未用材料120千克。本月材料用量差異是（）。

A.不利差異300千克B.不利差異280千克C.有利差異200千克D.不利差異320千克

3.黃記公司在編制成本費用預算時，利用總成本性態模型（Y=a+bX），測算預算期內各種可能的業務量水平下的成本費用，這種預算編制方法是（）。

A.零基預算法B.固定預算法C.彈性預算法D.滾動預算法

4.甲公司2020年利潤留存率為40％，2021年預計的營業凈利率為10％，凈利潤和股利的增長率均為5％，該公司股票的貝塔值為1．5，政府長期債券利率為2％，市場平均股票收益率為6％。則該公司的內在市銷率為（）。

A.1.4B.2.1C.1.33D.2

5.公司本年股東權益為1000萬元，凈利潤為300萬元，股利支付率為40%。預計明年權益凈利率和股利支付率不變，股利增長率為5%，股權資本成本15%。則該公司內在市凈率為（）。

A.1.14B.1.2C.0.8D.2.4

6.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為10%和20%，無風險報酬率為5%。假設某投資者可以按無風險報酬率取得資金，將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合，則該投資人總期望報酬率和總標準差分別為（）。

A.12.75%和25%B.13.65%和16.24%C.12.5%和30%D.13.65%和25%

7.甲公司是一家咖啡生產廠家，主要生產并銷售咖啡粉。已知甲公司將咖啡粉包裝后出售每千克需支付5元，市場售價為每千克20元。如果甲公司將咖啡粉進一步加工為固體飲料并包裝出售，需要增加專屬成本3元／千克，包裝成本仍為每千克5元，市場售價可提高至每千克30元。假設不考慮其他因素，甲公司可接受的追加變動成本最高為（）元／千克。

A.2B.5C.7D.10

8.下列各項中，能提高企業利息保障倍數的因素是（）。

A.成本下降、息稅前利潤增加B.所得稅稅率下降C.用抵押借款購房D.宣布并支付股利

9.甲公司正在編制下一年度的生產預算，期末產成品存貨按照下季度銷量的10%安排。預計一季度和二季度的銷售量分別為150件和200件，一季度的預計生產量是（）件。

A.145B.150C.155D.170

10.甲公司2020年利潤分配方案以及資本公積轉增股本相關信息如下：每10股派發現金股利2.4元，每10股轉增8股并且派發股票股利2股。股權登記日為2021年2月20日，股權登記日甲股票開盤價為25元，收盤價為24元。則在除息日，甲公司發放現金股利、股票股利以及資本公積轉增資本后的股票除權參考價為（）元。

A.12.38B.12.5C.11.88D.12

11.供貨商向甲公司提供的信用條件是“2/30，N/90”，一年按360天計算，不考慮復利，甲公司放棄現金折扣的成本是（）。

A.12.88%B.12%C.12.24%D.12.62%

12.現有甲、乙兩個投資項目，已知甲、乙項目報酬率的期望值分別為8％和11％，標準差分別為16％和20％，那么（）。

A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度

B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度

C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度

D.不能確定

13.某兩年期債券，面值1000元，票面年利率8%，每半年付息一次，到期還本。假設有效年折現率是8.16%，該債券剛剛支付過上期利息，目前其價值是（）元。

A.994.14B.997.10C.1000D.1002.85

14.采用每股收益無差別點法進行資本結構決策時，下列說法中，正確的是（）。

A.每般收益無差別點法能確定最低的債務資本成本

B.每股收益無差別點法沒有考慮財務風險

C.每股收益無差別點法能體現股東財富最大化的財務目標

D.每股收益無差別點法能確定最低的股權資本成本

15.以某公司股票為標的資產的看漲期權和看跌期權的執行價格均為55元，期權均為歐式期權，期限1年，到期日相同。目前該股票的價格是44元，看漲和看跌的期權費（期權價格）均為5元。如果到期日該股票的價格是34元，則同時購進1份看跌期權與1份看漲期權組合的到期日凈損益為（）元。

A.-5B.-10C.6D.11

16.甲公司的固定成本（包括利息費用）為1500萬元，資本總額為18000萬元，凈負債/投資資本為60%，債務資本平均利息率為3.5%，凈利潤為1200萬元，該公司適用的所得稅稅率為25%，則息稅前利潤對銷售量的敏感系數是（）。

A.1.68B.1.76C.1.57D.1.45

17.某公司的固定成本為50萬元，息稅前利潤為50萬元，凈利潤為15萬元，所得稅稅率為25%。如果該公司增加一條生產線，能夠額外產生20萬元的邊際貢獻，同時增加固定成本10萬元。假設增產后沒有其他變化，則該公司的聯合杠桿系數為（）。

A.2B.2.5C.3D.4

18.下列有關股利理論、股利分配與股票回購的說法中不正確的是（）。

A.股票回購本質上是現金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

B.如果發放股票股利后股票的市盈率增加，盈利總額不變，則原股東所持股票的市場價值增加

C.客戶效應理論認為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票

D.稅差理論認為如果存在股票的交易成本，股東會傾向于企業采用低現金股利支付率政策

19.無償增資發行是指認購者不必向公司繳納現金就可獲得股票的發行方式，發行對象只限于原股東，其目的主要是（）。

A.直接從外界募集股本，增加公司的資本金

B.給予原股東一種優惠

C.依靠減少公司的資本公積或留存收益來增加資本金

D.增強股東信心和公司信譽

20.甲公司處于可持續增長狀態。2020年初凈經營資產1000萬元，凈負債200萬元，2020年凈利潤100萬元，股利支付率20%。預計2021年不發股票且保持經營效率財務政策不變，2021年末所有者權益預計為（）。

A.880萬元B.888萬元C.968萬元D.987萬元

二、多選題(15題)21.下列關于制造費用的說法中，正確的有（）。

A.車間管理人員工資屬于制造費用，屬于制造成本的范疇

B.制造費用的約當產量可以不等于直接材料的約當產量

C.制造費用差異分析均在實際產量下進行

D.針對按產量基礎分配制造費用從而扭曲了成本信息的缺陷，作業成本法應運而生

22.與普通股相比，下列各項中屬于優先股特點的有（）

A.公司回購股份時比普通股具有優先回購權

B.公司清算時比普通股優先分配剩余財產

C.公司召開股東會時比普通股具有優先表決權

D.公司分配股利時比普通股優先分配股利

23.對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，下列說法中不正確的有（）。

A.平價出售的債券價值一直保持不變

B.隨著到期日的臨近，折現率變動對債券價值的影響越來越小

C.隨著到期日的臨近，債券價值對折現率特定變化的反應越來越靈敏

D.如果是溢價出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價值越高

24.關于股份回購表述正確的有（）。

A.股份回購會影響公司的每股收益

B.股份回購會影響股東權益內部的結構

C.股份回購會向市場傳遞出股價被高估的信號

D.股份回購會提高資產負債率

25.在市場有效的情況下，下列影響平息債券價格的說法中，正確的有（）。

A.假設其他條件不變，債券期限越短，市場利率變動對債券價格的影響越小

B.假設其他條件不變，當市場利率高于票面利率時，債券價格高于面值

C.假設其他條件不變，市場利率與票面利率的差異越大，債券價格與面值的差異越大

D.假設其他條件不變，債券期限越長，債券價格與面值的差異越大

26.甲公司無法取得外部融資，只能依靠內部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說法中正確的有（）。

A.營業凈利率越高，內含增長率越高

B.凈經營資產周轉率越高，內含增長率越高

C.凈財務杠桿越高，內含增長率越高

D.利潤留存率越高，內含增長率越高

27.下列有關最佳現金持有量分析的說法中，正確的有（）。

A.在隨機模式下，管理人員對風險的承受度提高，能夠使現金返回線上升

B.隨機模式是在現金需求量難以預知的情況下進行現金持有量控制的方法，若現金量在控制的上下限之內，現金存量是合理的

C.現金持有量的存貨模式假定現金的流出量穩定不變

D.存貨模式下現金的平均持有量不會影響最佳現金持有量的確定

28.下列有關預算的表述中正確的有（）。

A.利潤表預算屬于財務預算

B.制造費用預算的編制要以生產預算為基礎

C.滾動預算法預算期始終保持在一定時期跨度

D.管理費用預算一般是以銷售預算為基礎編制

29.下列關于財務比率的各項說法中，正確的有（）。

A.對于所有流動比率高的企業，其短期償債能力一定強于流動比率低的企業

B.未決訴訟是影響長期償債能力的表內因素

C.存貨周轉天數不是越少越好

D.由于財務杠桿的提高有諸多限制，因此提高權益凈利率的基本動力是總資產凈利率

30.下列關于兩只股票構成的投資組合形成的機會集曲線的表述中，正確的有（）。

A.揭示了風險分散化的內在特征

B.機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關系數的大小

C.反映了投資的有效集合

D.完全負相關的投資組合，其機會集曲線是一條折線

31.某企業年初從銀行貸款500萬元，期限1年，貸款年利率為10%，按照貼現法付息，下列表述正確的有（）。

A.年有效利率為11.11%B.年末應償還的金額為450萬元C.年末應償還的金額為500萬元D.年報價利率為10%

32.下列關于企業價值的說法中，正確的有（）。

A.企業的股權價值不是企業的整體價值，企業的實體價值才是企業的整體價值

B.少數股權價值與控股權價值之和等于企業價值

C.市盈率、市凈率、市銷率模型計算出的價值通常不是公平市場價值

D.通常，當找不到符合條件的可比企業，或可比企業數量不足時，應采用修正的市價比率

33.下列關于安全邊際率的說法中，正確的有（）。

A.息稅前利潤=安全邊際率×邊際貢獻

B.安全邊際率越大越好

C.安全邊際率是安全邊際額（量）與當年銷售額（量）的比值

D.企業要提高銷售利潤率就必須提高安全邊際率

34.C公司生產中使用的甲標準件，全年共需耗用9000件，該標準件通過自制方式取得。其日產量50件，單位生產成本50元；每次生產準備成本200元，固定生產準備成本每年10000元；儲存變動成本每件5元，固定儲存成本每年20000元。假設一年按360天計算，下列各項中，正確的有（）。

A.經濟生產批量為1200件

B.經濟生產批次為每年12次

C.經濟生產批量占用資金為30000元

D.與經濟生產批量相關的總成本是3000元

35.下列關于資本市場線和證券市場線區別和聯系的說法中，正確的有（）

A.兩者的斜率均可為負數

B.兩者的橫軸分別是報酬率的標準差和β系數

C.兩者的縱軸截距均為無風險報酬率

D.兩者的縱軸均為必要報酬率

參考答案

1.C凈現值＝3000＝9000×（P/A，9%，4）－初始投資額，解得：初始投資額＝9000×3.2397－3000＝26157（萬元）。

2.B本月材料耗用量＝100＋4800－120＝4780（千克），本月材料用量差異＝4780－900×5＝280（千克），屬于不利差異。

3.C彈性預算法又稱動態預算法，是在成本性態分析的基礎上，依據業務量、成本和利潤之間的聯動關系，按照預算期內相關的業務量（如生產量、銷售量、工時等）水平計算其相應預算項目所消耗資源的預算編制方法。而利用總成本性態模型（Y=a+bX）編制預算的方法是彈性預算法中的公式法。

4.D股權成本=2％+1．5×（6％-2％）=8％，股利支付率=1-40％=60％，內在市銷率=（10％×60％）／（8％-5％）=2。

5.B權益凈利率＝300/1000×100%＝30%，內在市凈率＝（30%×40%）/（15%－5%）＝1.2。

6.C總期望報酬率=（150/100）×10%+（1-150/100）×5%=12.5%，總標準差=（150/100）×20%=30%。

7.C選項C正確，決策相關成本只包括進一步深加工所需的追加成本。本題中，包裝成本為決策非相關成本，不予考慮；深加工需要增加的專屬成本為決策相關成本，應予以考慮。進一步深加工增加的收入=30—20=10（元／千克），所以，在不考慮其他因素的情況下，甲公司可接受的最高追加變動成本=10一3=7（元／千克）。

8.A利息保障倍數：息稅前利潤／利息費用，選項A會使息稅前利潤增加，能提高企業利息保障倍數。選項B、D對息稅前利潤和利息費用沒有影響，而選項C會增加借款利息，從而會使利息保障倍數下降，選項B、C、D都不正確。

9.C預計一季度期初產成品存貨＝150×10%＝15（件），一季度期末產成品存貨＝200×10%＝20（件），一季度的預計生產量＝150＋20－15＝155（件）。

10.C每股現金股利0.24元，送股率為20%，轉增率為80%，甲股票除權參考價＝（股權登記日收盤價－每股現金股利）/（1＋送股率＋轉增率）＝（24－0.24）/（1＋20%＋80%）＝11.88（元）。

11.C放棄現金折扣成本＝折扣百分比/（1－折扣百分比）×360/（信用期－折扣期）＝2%/（1－2%）×360/（90－30）＝12.24%。

12.A本題的主要考核點是標準差和變異系數的適用情形。標準差僅適用于預期值相同的情況，在預期值相同的情況下，標準差越大，風險越大；變異系數主要適用于預期值不同的情況，在預期值不同的情況下，變異系數越大，風險越大。本題兩個投資項目的預期值不相同，故應使用變異系數比較，甲項目的變異系數=16％／8％=2，乙項目的變異系數=20％／11％=1．82，故甲項目的風險程度大于乙項目。

13.C由于債券半年付息一次，半年的票面利率＝8%/2=4%，半年的折現率＝（1＋8.16%）^0.5－1＝4%，所以該債券平價發行，由于剛剛支付過上期利息，所以，目前的債券價值＝債券面值＝1000（元）。

14.B每股收益最大化，沒有考慮每股收益的取得時間，沒有考慮每股收益的風險。

15.D選項D正確，該投資組合為多頭對敲組合，組合凈損益=看跌期權凈損益+看漲期權凈損益，看跌期權凈損益=（55—34）一5=16（元），看漲期權凈損益=0—5=一5（元），則投資組合凈損益=16-5=11（元）。

16.C息稅前利潤對銷售量的敏感系數即經營杠桿系數，因此計算息稅前利潤對銷售量的敏感系數即計算經營杠桿系數。息稅前利潤=凈利潤/（1-所得稅稅率）+利息=1200/（1-25%）+18000×60%×3.5%=1978（萬元）固定經營成本=固定成本-利息=1500-18000×60%×3.5%=1122（萬元）經營杠桿系數=（息稅前利潤+固定經營成本）/息稅前利潤=（1978+1122）/1978=1.57。

17.D凈利潤為15萬元時，稅前利潤=15/（1-25%）=20（萬元），利息費用=50-20=30（萬元），邊際貢獻=50+50=100（萬元）。增產后，息稅前利潤增加=20-10=10（萬元），聯合杠桿系數DTL=M/（EBIT-I）=（100+20）/（50+10-30）=4。

18.D稅差理論認為如果存在股票的交易成本，甚至當資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時，偏好取得定期現金股利收益的股東會傾向于企業采用高現金股利支付率政策，選項D錯誤。

19.D選項D符合題意，無償增資發行一般只在分配股票股利、資本公積或盈余公積轉增資本時采用，其目的主要是為增強股東信心和公司信譽。

20.C可持續增長率=100/（1000-200）×（1-20%）=10%。2020年末所有者權益=800+100×20%=8802021年末所有者權益=880×(1+10%)=968。

21.ABD變動制造費用差異分析在實際產量下進行，固定制造費用差異分析涉及預算產量，選項C錯誤。

22.BD優先股相對于普通股而言具有如下特殊性，一，優先分配利潤，二，優先分配剩余財產，三，表決權限制。

23.AC平價出售的債券價值呈現周期性波動，所以選項A不正確；折現率在債券發行后發生變化，隨著到期日的縮短，債券價值對折現率特定變化的反應越來越不敏感，所以選項C不正確

24.ABD股份回購后，普通股股數減少，凈利潤不變，所以每股收益提高，選項A的正確;股份回購，股本減少，股東權益內部結構變化，選項B的正確;股票回購向市場傳遞了股價被低估的信號，有助于提升股價，選項C的不正確;股份回購可以發揮財務杠桿作用，特別如果是通過發行債券融資回購本公司的股票，可以快速提高資產負債率，所以選項D的正確。

25.AC在市場有效的情況下，債券價值＝債券價格。對于平息債券來說，隨著到期時間的縮短，折現率（即市場利率）變動對債券價值的影響越來越小，所以，選項A的說法正確。對于平息債券來說，當市場利率高于票面利率時，債券價格低于面值，所以，選項B的說法不正確。對于平息債券來說，債券價格與面值的差異是由市場利率與票面利率的差異引起的，市場利率與票面利率的差異越大，債券價格與面值的差異越大。所以，選項C的說法正確。對于平息債券來說，如果市場利率等于票面利率，則債券價值等于面值，所以，選項D的說法不正確。

26.ABD內含增長率=（預計營業凈利率×預計凈經營資產周轉率×預計利潤留存率）／（1-預計營業凈利率×預計凈經營資產周轉率×預計利潤留存率），根據公式可知預計營業凈利率、預計凈經營資產周轉率、預計利潤留存率與內含增長率同向變動。內含增長率與凈財務杠桿尤關。

27.BC選項A表述錯誤，在隨機模式下，管理人員對風險的承受程度提高，會使現金返回線下降；選項D表述錯誤，利用存貨模式確定最佳現金持有量時，應考慮交易成本與機會成本，現金的平均持有量會影響機會成本，從而間接影響最佳現金持有量的確定。

28.AC財務預算是關于利潤、現金和財務狀況的預算，包括利潤表預算、現金預算和資產負債表預算等，所以選項A正確。制造費用通常分為變動制造費用和固定制造費用。變動制造費用與生產量直接相關，所以變動制造費用預算以生產預算為基礎來編制。固定制造費用通常與本期產量無關，需要按每期實際需要的支付額預計，所以選項Ｂ錯誤。滾動