企業研究報告中國上市公司創始人財富價值管理白皮書WEALTH

FOR

FOUNDERSCOMPANIES財富價值管理前言調研核心發現展望篇

中國企業家財富價值管理倡議附錄：研究方法風險提示及免責聲明第三章三維角色分析框架：家企社會，透視財富多維價值

.........................................12

第一篇

富足與安心：創始人對家的守護與責任第一章現狀洞悉：資產配置穩中求進，家庭保障尚需加強

.........................................16第二章發展建議：科學規劃財富管理，全面布局平衡風險

.........................................26

第二篇

奮進與創新：創始人對企業的締造與使命第一章現狀洞悉：引領創新激發活力，企業家精神代相傳

.........................................34第二章發展建議：著眼未來頂層規劃，家業企業持續發展.........................................46

第三篇

當下與未來：創始人對社會的擔當與價值第一章現狀洞悉：創造社會價值是創始人長遠的價值追求

........................................56第二章發展建議：視野與機制是創始人實現恒久價值的保障

.....................................65

01-04

74

75

目

錄

02

04

概覽篇

積極與多元：群體概覽與分析框架第一章上市公司群體畫像：蓬勃發展，市場活力持續激發

.........................................08第二章創始人群體畫像：奮楫者先，上市發展信譽為重.............................................10REPORT

ON

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CHINESE

LISTED

中國上市公司創始人

白皮書掃描二維碼

01程慧心總

編：劉

敏副

總

編：王

亞主

編：劉小瑞編輯委員會：中國銀行私人銀行中心譚志慧

張羽鳴

李旻昱

付文靜張雪玲

夏

炎

陳

誠

俞錫平楊嘉燕

陳亞麗

林

娜

杜劍敏嚴夢蝶

朱

蓓

洪蔚翔

王嘉儀董一明特

別

顧

問：侯燕鵬

李建國

馬

萌

張

瑾康

勇

朱文偉

支寶才

唐艷茜周

博

趙

苗聯

系

電

話

子

郵

箱：grszjrsryh_hq@WEALTH

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FOUNDERSCOMPANIES財富價值管理

2021

年是具有歷史里程碑意義的一年。站在“兩個一百年”的歷史交匯點，面對百年變局和世紀疫情，中國經濟邁向高質量發展的步伐如此堅定而自信。北京證券交易所成立，開啟深化資本市場改革新篇章，科技進步和自主創新正成為推動經濟社會發展的重要力量。

時代賦予了企業家新的使命。作為創業創新的重要主體，企業家們聚焦技術，攻堅克難，整合要素，開拓市場，努力成為新時代構建新發展格局、推動高質量發展的生力軍。其中，上市公司創始人作為企業家中的領先群體，更是為中國經濟發展帶來了蓬勃的生機，承載著強化科技創新力量、增強產業自主可控能力的時代期許。

時代又為企業家的價值追求注入了更加生動的內涵。從私人企業走向公眾企業，從小家愿景走向社會期望，上市公司創始人肩負著來自家庭、企業和社會的多重責任。他是家庭財富的守護者，穩健經營，洞察價值，寄望家庭和諧與長久發展；他是企業價值的創造者，銳意創新，拼搏奮進，為提升產業競爭力注入持久動能；他是社會責任的擔當者，力行大愛又誠懇務實，追求超越財富的更大價值。與此同時，企業家精神生發于業，傳承于家，又得以在經濟社會發展中久遠弘揚。

財富越多，責任越大。企業家的價值觀不僅深刻影響著企業的發展方向，也影響著產業發展的質量與未來；企業家精神不僅

2020

年，中國銀行私人銀行發布《中國企業家家族財富管理白皮書》，從數字、時間、空間、價值四維度洞悉財富的內涵。2021

年，我們進一步聚焦上市公司創始人群體，對超過

300

位上市公司創始人進行了問卷調查和深度訪談。通過“家庭—企業—社會三維角色”分析框架，近距離解讀企業家品格內涵，探尋財富的價值所在，為企業家財富價值管理提供更多的思考和啟迪，幫助財富管理機構更好地以金融力量引導價值創造。

正如訪談中創始人所言，上市只是企業創新發展的新起點。這是中國企業家的自信，也是生生不息的時代脈搏。2007

年，中國銀行成為首家推出私人銀行服務的中資商業銀行，十五年成長，如今也站在了新的起點，正以更加成熟和全面的服務能力，承載著服務企業家的時代擔當。堅守初心，中國銀行私人銀行以服務實體經濟為己任，激發企業活力，守護家業長青，弘揚新時代企業家精神。致敬專業，中國銀行私人銀行聚合集團力量，以“商行

+

投行”“境內

+境外”多元化金融服務，促進“科技—產業—金融”良性循環，服務更多民族企業走向世界前沿。在“十四五”新征程上，中國銀行私人銀行愿以精益求精的匠人精神，陪伴時代奮進者左右，以專業廣博的金融之力，助中國力量前行！

中國銀行私人銀行

2022

年

1

月在企業文化和家風中代代相傳，也成就著和諧美好、致富思源的社會風尚。

中國銀行總行大廈前言0203REPORT

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CHINESE

LISTED中國上市公司創始人

白皮書研究報告撰寫規范A

課題研究進入結題階段，撰寫研究報告成為最重要的工作。寫作研究報告，除了課題研究與實驗要有充分的基礎以外，首先要確定研究報告的文體類型。課題研究報告屬于教育科研應用文體。這類文體包括學術論文、調查報告、實驗報告、經驗總結報告等等。如果課題是對某種教育現象進行的調查，就應寫作調查報貨：如果課題為實驗研究，就應寫作實驗研究報告：如果既有理論研究又有實驗內容的，研究報告就要二者兼顧。我市“十一五”立項課題，大都屬于實驗研究報告，也有部分是調查報告的，少部分是理論與實驗研究都有的，很少有單純進行理論研究的。核心業領精新代發傳力庭產障置需中強進遠造價會追值創人51%70%21%53%67%94%56%77%34%

45%

90％

71％61％

73％

5％

62％45%

的受訪創始人

1

表示提高企業信譽和知名度是上市最重要的動力，其次是融資需求（31%）。77%

的受訪創始人認為上市成功提高了企業的品牌形象。上市公司股權是受訪創始人家庭財富的主要形式，在家庭資產中的平均占比達到90%。也正因如此，受訪創始人其他類型資產的配置和管理更趨穩健。受訪創始人個人和家庭首要的財富服務訴求是保值增值（71%），其次為稅務合規、資產頂層結構設計、資產隔離及傳承方案定制。61%

的受訪創始人青睞安全性高的投資標的。隨著年齡增長，相比收益性和流動性，他們對安全性的訴求明顯提高。71%

的受訪創始人在公司上市后未減持過股份，73%

的受訪創始人積極參與一級市場股權投資。從整體資產配置看，受訪創始人保險產品配置占比平均不足

5%。其中，60

歲以上的受訪創始人配置保險比例較低（4%），30-40

歲配置比例相對較高（5%）。中國經濟穩定增長，資本市場改革持續深化，受訪創始人看好中國投資前景，超過62%

的受訪創始人計劃增加境內投資，持有境外資產的受訪創始人占比為

33%。為更好了解上市公司創始人群體的財富價值管理需求，本報告調研組以全國

300

余位上市公司創始人為樣本開展問卷及訪談調研，并從“家庭—企業—社會三維角色”分析框架出發對調研數據進行分析，獲得了創始人財富價值管理的一些關鍵發現，希望對創始人及財富管理機構提供有意義的參考。創始人將創新視為企業發展壯大和持久傳承的源動力。創始人普遍認同員工激勵的必要性，多元化、全周期的員工激勵機制尚未建立。家族治理從意識走向機制，年長創始人治理需求更為強烈。創始人的接班人選擇理念開放。企業家精神和家族價值觀是傳承的真正核心。創始人樂于主動參與公益慈善，參與方式以捐贈為主，尚未形成多元化的公益慈善機制。公信力是創始人選擇慈善機構的首要關注因素。創始人社會責任意識樸素務實，將提供就業、幫扶員工和繳納稅款視為踐行社會責任的基礎。創始人認為創新產業孵化可實現財富久遠價值，產業創新投資是創始人關注的影響力投資方向。提高企業信譽和形象是創始人上市的第一動力。上市公司股權貢獻了創始人最主要的資產價值。財富保值增值是創始人對財富管理服務的首要訴求，同時也關注家庭資產頂層設計。創始人注重投資安全性。創始人對股權投資充滿信心，積極參與一級市場投資，多數長期持有上市公司股權。創始人保險產品配置占比不足5%，保險保障顯著不足。全球投資趨于理性，未來投資聚焦本土。上市是企業創新的新契機。51%

的受訪創始人認為企業要以開放姿態迎接未來的挑戰，通過創新應對危機和擁抱機遇，在革新中謀發展。70％的受訪創始人企業已實施員工激勵計劃，其中，接近七成在上市前實施，62%

的受訪創始人考慮進一步擴大股權激勵對象范圍。也有部分受訪創始人對初始激勵計劃的持久效果表示擔憂，期望探索多元化、全周期的員工激勵機制。47%

的受訪創始人已形成家族文化和價值觀，21%

的受訪創始人已形成固定家族治理機制。年齡是受訪創始人考慮傳承問題的關鍵因素，50

歲之后建立家族治理機制和使用傳承工具的比例更高。在有明確的接班人選擇意向的受訪創始人中，53%考慮未來由職業經理人執掌企業。然而，后代接班更容易在家族內達成一致。67%

的受訪創始人表示企業家精神是其最關注的傳承內容，53%

的受訪創始人表示家族價值觀是家族傳承的核心。94%

的受訪創始人積極參與慈善公益活動，慈善行為以捐贈為主。僅有

16%

的受訪創始人開始嘗試設立慈善信托或基金會。慈善機構作為創始人與受益方之間的橋梁，承載著創始人回報社會美好愿景的責任囑托。56%

的受訪創始人認為，公信力是其選擇慈善機構的首要關注因素。多數受訪創始人把經營好企業視為踐行社會責任的基礎。企業經營得當可帶動就業，積極納稅可以為國家財政做貢獻。除了基本的勞動就業，77%

的受訪創始人在企業內部開展過公益活動，例如困難員工幫扶等。34%

的受訪創始人考慮參與產業創新投資，占比僅次于“無貧窮、零饑餓、良好健康與福祉”。部分受訪創始人開始關注

ESG

投資。0405調研發現1.如無特別標注，本報告所稱受訪創始人為參與本次調研的上市公司創始人。

企

業

企

引

家

創

神

激

相

活社

會

長

創

的

社

值

價

求

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始概

況家

庭

家

資

保

配

尚

穩

加

求覽WEALTH

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FOUNDERSCOMPANIES財富價值管理群體概覽與概篇

REPORT

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CHINESE

LISTED

中國上市公司創始人

白皮書積極與多元：分

析

框

架本篇從資本市場發展情況出發，以A股上市公司創始人數據為樣本，分析創始人特征和角色定位，為本報告從“家庭—企業—社會三維角色”分析框架下探索創始人財富價值管理打下基礎。截至

2021

年

11

月

30

日，A

股民營上市公司來源地集中在粵浙蘇京滬，前五省市占比達到

63.91%，與我國高凈值人群聚集地高度重合。09廣東浙江江蘇北京上海232515484415206圖表

2.A

股民營上市公司總市值（單位：萬億元人民幣）

第一章上市公司群體畫像：蓬勃發展，市場活力持續激發1.2

集聚板塊：科創板和創業板

科創板和創業板成為該企業群體集聚中心。自

2019

年以來，在科創板和創業板上市的公司中，民營公司數量占比已經連續三年超過七成。其中，2020

年創業板上市的公司中，民營公司占比高達

91.59%。科創板和創業板已實施注冊制，發行條件更加精簡優化，財務指標上更關注成長潛質，對存在不同投票權架構的企業作出更具包容性的制度安排

,

更受成長性強的小規模公司青睞。

圖表

3.近三年科創板和創業板上市公司中民營公司占比（單位：%）

■創業板

■科創板1.3

集中地區：粵浙蘇京滬圖表

4.A

股民營上市公司前五大來源地分布（單位：家）100

80

60402082.85%62.46%84.90%占比44.14%民營公司總市值41.68A

股上市公司總市值

94.43占比

65.88%民營公司總市值3.90

科創板總市值

5.92占比81.29%民營公司總市值11.69

創業板總市值

14.38

0

2020

年

2021

年前

11

月

總量占比

IPO

占比

IPO

占比

公司規模普遍較小，超過七成的公司市值在百億以下。全部

A

股上市公司總市值

94.43

萬億元。其中，民營公司總市值

41.68

萬億元，占比

44.14%。科創板和創業板上市公司中，民營公司總市值占比更高。在民營上市公司中，千億以上市值的公司占比僅

1.90%，百億以下市值的公司占比

71.77%。1.4

主力行業：高端工業、媒體及信息技術和醫療保健2021

年

A

股

IPO

申請前三大行業為高端工業、媒體及信息技術和醫療保健，占

2021

年上市申請的

66.80%。創始人積極響應創新發展戰略，為社會創造更大價值的同時也更能得到資本市場認可。高端工業、媒體及信息技術和醫療保健66.80%100

90

80

70

60

50…02019

年2020

年2021

年前

11

月91.59%87.93%80.95%80.69%88.46%74.29%圖表

5.2021

年前

11

月，A

股申請上市公司所在行業占比（單位：%）概覽篇積極與多元：群體概覽與分析框架

第一章

上市公司群體畫像：蓬勃發展，市場活力持續激發1.1

資本市場蓬勃發展，民營公司成為首發主力

A股首發市場表現活躍，近兩年民營公司占比超八成。

截至2021年11月30日

1，A股首次公開發行（IPO）上市公司

478

家，超過

2020

年全年總數。其中，民營公司占比

82.85%，連續兩年超過八成。從總量看，民營公司占全部

A

股上市公司的

62.46%，成為中國境內資本市場中的重要組成部分。圖表

1.A

股民營上市公司占比（單位：%）1.本章數據來源為

Wind

數據庫截至

2021

年

11

月

30

日的數據。

08研究報告撰寫規范B

課題規劃的研究內容是課題研究報告的引言部分，這部分內容主要體現了課題組如何按照教育科研的程序對教育問題進行規劃研究的。只有寫好引言部分的內容才能為課題研究報告打好學術基礎，為課題研究構建起嚴謹的學術邏輯。因此，引言的內容體現了課題組的學術功底，體現了課題研究的學術基礎，也是課題組學習研究的具體體現。引言部分可分為問題的提出、對問題規劃研究的邏輯建構、課題的研究過程與研究方法三個層面十一個條日的問題。這些內容的表述程序構成一個逐層推進的嚴謹的邏輯聯系。新經濟行業

2

創始人相對年輕，生命科學領域年資厚重。創始人年齡分布按行業呈現不同特點。在新經■碩士學歷

■博士學歷■生命科學行業■其他行業

圖表

9.A

股上市公司博士學位創始人所在行業人數占比（單位：%）圖表

8.A

股上市公司創始人學歷特點（單位：%）1.本章數據來源為

iFinD

數據庫。相關數據庫缺乏創始人詞條和數據，且一般民營企業上市初期，董事長即為創始人，故用第一任董事長數據進行分析。2.新經濟行業：數據依據

HSI

恒生中國新經濟指數成份、華興新經濟陸港

300

指數成份、華興新經濟價值指數成份、華7060504030

…0科創板41.84%63.11%21.27%創業板43.18%52.51%

9.33%滬深主板37.04%41.80%

4.76%圖表

6.A

股創始人年齡分布（單位：%）濟及信息技術領域，50

歲以下的創始人占比高達

71.56%，顯著高于生命科學領域

50

歲以下創始人占比（50.86%）。圖表

7.A

股不同版塊上市公司創始人年齡分布（單位：%）26.99%（58

人）興新經濟成長指數成份、華興新經濟

A

股

100

指數成份綜合整理。

10112.3

提高信譽是上市第一動力

44.52%

的受訪創始人表示提高企業信譽和形象是上市最主要的動力，第二位才是融資需求（31.16%）。76.71%

的受訪創始人認為上市成功提高了企業品牌形象。信譽和認可度的提高對于企業至關重要，上市促使企業運行更合規，透明度更高，更易獲得投資者和合作者的信任支持。圖表

10.上市的主要動因分布（單位：%）圖表

11.上市后帶來的積極效應分布（單位：%）提高企業信譽、知名度

滿足融資需求

規范企業經營

其他

44.52%

31.16%

20.21%4.11%提高企業信譽、知名度

融資更加便利規范企業經營利于招聘人才享受財稅優惠政策

其他投資便利

31.85%19.18%40.07%

76.71%65.07%59.93%全A股100

80

60

40

20041.84%58.16%生命科學28.44%71.56%49.14%50.86%

新經濟50

歲以下50

歲以上概覽篇積極與多元：群體概覽與分析框架

第二章

創始人群體畫像：奮楫者先，上市發展信譽為重2.1

年齡跨度大，行業特點鮮明

A

股民營上市公司創始人

1

年齡段集中在

40

歲至

60

歲之間，占比

80.55%，最大

82

歲，最小

19

歲。創始人年齡超過

60

歲的企業有

255

家，占比

8.94%，或將面臨企業交接挑戰。

第二章創始人群體畫像：奮楫者先，上市發展信譽為重2.2

高學歷創始人集聚科創板

從創始人最高學歷來看，科創板創始人中碩士學歷和博士學歷占比達到63.11%，明顯高于創業板（52.51%）和滬深主板（41.80%）。生命科學行業博士學位創始人占全部

A

股博士學位創始人總數的26.99%。注：因受訪者可選多個選項，數據總和不為

100%。40-50

歲40

歲以下70

歲以上47.65%60-70

歲

7.92%1.02%50-60

歲

32.90%2854

人

10.51%培養，健全接班人制度，實現可持續經營。

社會責任擔當者創始人關注財富的久遠價值和社會貢獻。他們關注環境、社會及治理機遇和風險，探索多元化參與公益慈善的路徑，實現企業形象和價值的提升。

“家庭—企業—社會三維角色”分析框架是一個有力的工具，清晰定義出創始人在家庭、企業和社會中承擔的不同角色。

三維角色分析框架下，創始人與外界的連接不斷擴大，關心和關注的群體更加廣泛。從核心家庭成員，到跨代際的家族成員；從企業員工、合伙人、專業投資人，到公眾股東、消費者、供應商，再到社會責任承擔過程中的公眾和社會。由己及人，從家庭到企業到社會，創始人的價值視野更加廣闊，從家庭的守護和價值發現，到企業創新與可持續發展的價值創造，再到為社會進步和未來發展的責任擔當，他們的影響力范圍亦不斷擴大。

三維角色分析框架下，家庭守護是基石，企業創造是動力，社會擔當是使命。家庭的和諧穩定，為創始人全力投入企業發展經營提供保證；創始人企業持續創新增長，為其承擔社會責任提供經濟支持；創始人積極承擔社會責任，締造了家庭生活、企業成長的良好社會環境。三維角色交織融合，形成上市公司創始人的獨特角色定位，令我們可以揭示其更加復雜的價值管理訴求。圖表

12.“家庭—企業—社會三維角色”分析框架企業社會家庭財富

守護者社會責任

擔當者家庭1213概覽篇積極與多元：群體概覽與分析框架

第三章

三維角色分析框架：家企社會，透視財富多維價值

改革開放深入推進，資本市場逐漸發展壯大。中國上市公司數量穩步增長，上市公司質量不斷提高，為中國經濟增添活力，離不開創始人的努力和拼搏。我們注意到，相比其他高凈值人群，創始人具有許多獨特的特征，這些特征來自于他們多重身份下更加多層次的價值追求。基于此，調研組建立了“家庭—企業—社會三維角色”分析框架，希望以此透視創始人的財富管理行為模式和價值追求，嘗試梳理多元角色定位下財富價值管理的解決方案。

我們認為，上市公司創始人是家庭財富的守護者，是企業價值的創造者，也是社會責任的擔當者。

家庭財富守護者創始人關注家庭財富安全與增值，他們注重規劃家人生活保障，選擇合適投資方向，通過科學的方法和模型工具，提升財富規劃的專業性。同時，創始人關注促進家庭成員間溝通與家族文化建立，推動家族成員團結一致，和諧前進。

企業價值創造者創始人關注企業創新發展與可持續增長，他們帶領企業響應宏觀政策導向，結合上市公司生命周期持續創新，運用合適的融資方式和工具，助力企業把握發展機會。同時，創始人關注接班人選擇和

第三章三維角色分析框架：家企社會，透視財富多維價值企業價值

創造者一WEALTH

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FOUNDERSCOMPANIES財富價值管理創始人對家的第篇

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中國上市公司創始人

白皮書富足與安心：守護與責任本篇分析了創始人作為家庭守護者的財富價值觀和財富配置現狀。創始人對于家庭財富管理更加追求安全和穩健，同時偏好通過多元化投資分散風險，分享經濟增長的紅利。本篇也探索了未來創始人借力專業機構，實現資產科學配置、全面覆蓋家庭多重需求的規劃方案。研究報告撰寫規范C從我市進入課題鑒定程序所提交的研究報告來看，這項內容存在問題較多。課題的問題表述不清楚，或者表述不當，課題研究報告就失去了基礎，鑒定也就難以通過。問題表述不當主要表現在以下幾個方面：1.沒有表述問題。只交代了課題研究的背景，沒有把問題交代清楚。沒有問題表述的課題研究成果就不能算是真實的研究成果。只有把問題表述清楚、準確、真實，才有進行真正意義的研究。2.問題的表達大而空。雖然表達了問題，但不從教育實際問題入手的，只是寬泛或者概括地表達了一般的問題，是從我國、我省的角度表達的，很多課題研究報告只是把搜集到的有關問題表述粘貼過來，沒有根據自己的實際情況進行分，沒有本校的實際問題。問題的表達大而空，不具體也不明確，課題研究中很難把握，使課題研究失去了研究的真實基礎，甚至失去了方向和目標。3.問題的表達單一概略。雖然表達了本校的問題，但只有觀察性概述性表達，缺乏實證性表達，缺乏數據統計和分析，對問題的研究方式比較單一，科學性不強。但實際上構成了創始人家庭財富的主要部分，成為未來可投資資產。創始人對上市公司經營有信心，愿意長期持有股權，理性對待減持。調研發現，70.89%

的受訪創始人在上市后沒有減持過股份；在不足三成的減持者中，有

54.12%

的減持比例在

5%

以下，且減持的主要原因是應對自身流動資金需求。72.26%

的受訪創始人表示，不會因公司業績表現和股價波動而增持或減持。創始人長期持有上市公司股權有利于上市公司股價穩定，也有利于一以貫之執行公司長期戰略，實現公司可持續發展。不同年齡層創始人的投資偏好略有差異。調研發現，年輕受訪創始人對收益性和安全性的關注相對均衡，年長受訪創始人更關注安全性。40

歲以下的受訪創始人對收益性和安全性的關注度均較高。隨著年齡增長，獲取流動資金資產重組公司股價低迷公司業績表現不佳其他8.24%80.00%27.06%10.59%5.88%安全性高60.96%

16.44%流動性高

22.60%收益性高40

歲以下864235372341-50

歲803243292051-60

歲793536372760

歲以上7632314827稅務合規個人與公司資產

清晰劃分資產傳承資產保護資產穩定增值

0102030405060708090100

■安全性高■收益性高■流動性高1.1.2

上市公司股權是財富的主要形式

上市公司股權市值在創始人總資產中占比超九成。雖然上市公司市值在變現前不是創始人的可投資資產，40

歲以下

41-50

歲

51-60

歲60

歲以上59.34%

60.42%

23.08%

17.58%

23.96%

15.62%77.42%

11.29%

11.29%41.86%34.88%

23.26%注：因受訪者可選多個選項，數據總和不為

100%。

1617

資產穩定增值是受訪創始人最關注的財富管理目標。調研發現，79.79%

的受訪創始人認為資產穩定增值是首要的財富管理目標。圖表

13.創始人的財富管理目標分布（單位：%）受訪創始人對安全性的訴求明顯提升，77.42%

的

60

歲以上受訪創始人關注投資的安全性。圖表16.各年齡段投資偏好分布（單位：%）

隨著年齡的增長，創始人對穩定增值以外的目標關注度提升。40

歲以下更關注“資產保護”；41-50

歲更關注“個人與公司資產清晰劃分”；50

歲以上更關注“資產傳承”。圖表

14.各年齡層財富管理目標分布（單位：%）資產穩定增值79.79%

資產傳承個人與公司資產清晰劃分

資產保護

37.33%

36.99%34.59%24.32%4.11%圖表

17.減持股份的原因分布（單位：%）

稅務合規

家族慈善開展注：因受訪者可選多個選項，數據總和不為

100%。注：因受訪者可選多個選項，數據總和不為

100%。第一篇富足與安心：創始人對家的守護與責任

第一章

現狀洞悉：資產配置穩中求進，家庭保障尚需加強1.1

穩健是創始人對家庭財富的追求1.1.1

穩健安全是財富管理的首要目標

第一章現狀洞悉：資產配置穩中求進，家庭保障尚需加強

安全性是受訪創始人在投資決策中最顯著的投資偏好。60.96%

的受訪創始人青睞安全性高的投資標的。注重安全不等于不能承受風險，而是投資風險可控。這也解釋了為什么受訪創始人在重視安全性的同時，樂于投資自己熟悉行業的股權。圖表

15.創始人投資偏好分布（單位：%）商業和專業服務醫療健康圖表

19.多元化投資的考慮因素（單位：%）1.2.2

股權投資期限偏短

可接受的股權投資期限以

3-5

年為主，隨著投資規模擴大，期限相應延長。調研發現，受訪創始人的股權投資期限以

3-5

年為主（41.78%）,

接受

5

年以上投資期限的受訪創始人占比僅

12.68%。這和相關調研數據

4

相吻合，但和國際上私募股權投資（PE）的一般投資期限（7

年）相比仍然偏短。當投資規模在

1000

萬元以下時，可接受的投資期限集中在

1-3

年；投資規模超過

1000

萬元時，可接受的投資期限集中在

3-5

年。1-2

年9.86%5-10

年9.39%2-3

年35.68%3-5

年圖表

21.可接受的股權投資期限分布（單位：%）

41.78%10

年以上3.29%多元化投資借鑒相關行業提升自己的企業發展

38.83%熟悉這一行業，對該市場比較了解34.96%企業或行業的市場表現良好26.21%

金融與投資

消費者服務業

建筑業

農林牧漁軟件和信息技術

批發和零售

2

其他制造業

3科技、媒體和通訊

公用事業75.00%61.11%58.82%50.00%40.00%39.13%37.50%35.83%33.33%32.14%26.67%交通運輸和倉儲

25.00%

■多元化投資

■同行業內其他企業投資■上下游企業的投資■不適用，沒有進行股權投資18

創始人股權投資的主要方向是多元化投資。受訪創始人存量配置和未來增量配置中，占比最多的都是多元化投資（分別為

35.27%

和

39.38%）。在投資過程中看中投資項目品質和發展前景。24.99%

的受訪創始人表示只要看好項目，對投資門檻沒有限制。同時，受訪創始人會充分借鑒相關行業的經驗（38.83%），優先關注熟悉的行業和市場（34.96%）。圖表

18.存量配置和未來增量配置的股權投資方向（單位：%）2.商業和專業服務是指租賃、環境和設施管理及其他商業服務業。3.醫療健康是指醫療設備制造和生物醫藥。4.數據來源：黃奇帆，《PE

行業已融入經濟主戰場，能有力支持科技創新作用》，2020

年當年新增退出的私募股權投資基金的平均投資期限為

39.9

個月。

19的考慮因素

1.消費者服務業是指居民服務、住宿餐飲、文娛教育。第一篇富足與安心：創始人對家的守護與責任1.2

股權投資探尋多元價值

調研發現，72.95%

的受訪創始人積極參與一級市場股權投資。考慮到受訪創始人資產高度集中于上市公司股權，投資其他股權時，也需要關注行業風險分散。1.2.1

股權投資方向多元

第一章現狀洞悉：資產配置穩中求進，家庭保障尚需加強

受疫情或政策影響較大行業的創始人多元化投資意愿尤為強烈。消費者服務業

1、建筑業等行業的受訪創始人有多元化投資意愿的超過

50%，行業轉型需求迫切。這一方面是創始人不斷創新、保持企業競爭力實現財富持續增長的內在驅動使然，另一方面也與國家引導產業升級轉型的政策導向一致。圖表

20.各行業投資方向分布（單位：%）同行業內其他企業投資17.47%

17.47%20.21%

21.23%多元化投資39.38%35.27%21.92%27.05%不適用，沒有進行股權投資

上下游企業的投資

■存量配置■未來增量配置403020100-40%3

4.

26%40.4

9

%-10%-30%-20%-10%-30%-20%40%10%10%30%30%20%20%0%0%

房地產直接投資10.75%

.7510

另類

14.75%1.3

資產配置立足穩中求進

受訪創始人在直接股權投資之外，也十分注重配置金融資產以平衡風險，愿意通過金融工具投資股權和權益類產品，分享經濟發展紅利。1.3.1

注重配置固收及保障類資產

創始人的資產組合中固收及保障類資產配置比例最高，達到其總資產的

40.49%，而其中現金、存款及固收類產品占比過半。1.3.2

積極參與權益及股權類投資保險股票型產品

股票現金及存款

債券股權直投

私募股權基金股債混合類產品黃金對沖基金

外匯其他另類-9.25%-4.11%

-18.15%

-28.77%-33.9%

-5.14%-6.85%

-2.05%-3.42%-29.45%-3.08%-2.40%

-4.45%-4.79%37.67%

固定收益類產品15.07%27.74%

33.56%

34.59%10.96%

11.30%12.33%

13.01%9.93%10.62%3.08%2.40%

3.08%圖表

23.減少／增加投資的類別（單位：%）

-0.34%

1.37%■減少

■增加28.42%10.96%

9.59%

4.79%0.69%5.82%4.45%10.28%9.59%房地產直接投資-19.52%7.54%-2.05%-1.71%0.68%

圖表

24.凈減少／凈增加投資的類別（單位：%）其他

1.03%■凈減少

■凈增加

創始人資產組合中固收類資產未來凈增的占比最高。受訪創始人未來凈增加投資（增加投資減去減少投資）

最多的單項資產依次是固定收益類產品（28.42%）和保險（10.96%）。受訪創始人增加此類投資的主要原

因為未來市場預判（33.57%）和資產保值增值（17.14%）。創始人在經營企業的過程中對于市場風險有更

加深刻的感知，作為家庭財富的守護者也會更加關注市場風險對家庭財富的影響，重視穩健固收類資產對家庭

財富保值的作用。1.另類是指對沖基金及古玩、藝術品等。

20

創始人配置權益及股權類產品比例僅次于固收和保障類。調研發現，受訪創始人資產組合中權益及股權類產品的配置比例為

34.26%，僅次于固收和保障類產品，這體現了創始人對經濟的樂觀態度。

未來凈增加投資權益及股權類產品，對經濟前景有信心。調研發現，私募股權基金（10.28%）和股票型產品（9.59%）位列受訪創始人凈增加投資的前五位，體現出受訪創始人對權益及股權類產品的偏好，也說明受訪創始人看好境內實體經濟的發展，對權益及股權類資產增值抱有信心。

而受訪創始人凈減少最多的投資方向是房地產直接投資（19.52%），表明了在國家“房住不炒”政策下，受訪創始人對房地產投資意愿不強。

21注：因受訪者可選多個選項，數據總和不為

100%。第一篇富足與安心：創始人對家的守護與責任第一章現狀洞悉：資產配置穩中求進，家庭保障尚需加強圖表

22.

創始人資產配置比例（單位：%）■

股票直接投資17.82%■

■

■

股票型產品

10.02%

股權直投3.35%

私募股權基金3.07%4.91%9.59%%■

■

■■

現金及存款

17.71%

固定收益類產品

9.98%

債券

5.47%

保險

4.53%

■

黃金2.80%■固收及保障類■

權益及股權類■股債混合類產品4.91%■股債混合類■

房地產

■

■

其他

2.51%

■

外匯

2.33%■■

其他研究報告撰寫規范D研究題目，界定核心概念。即對題目的研究內涵和外延進行界定，課題研究首先要“入題”。一個研究課題的題目，往往有幾個核心概念組成。如“關于中小學課堂教學時間成本與教學效益的研究與實驗”應當由三個核心概念組成，“中小學課堂教學時間成本”、“中小學課堂教學效益”，包括兩者之間的關系，以及“研究與實驗”，對課題核心概念內涵和外延的界定，就基本上畫出了課題的研究范圍與重點解決的問題。初次主持課題研究者往往忽略了這項內容，致使課題研究的內涵和外延不夠清楚，重點也難以突出：還有就是立項題日過大，研究界限不清楚，或難以把握。

50

歲之后21.58%

企業達到一定規模和市值

14.38%是否持有境外資產有境外資產

33.22%經歷的受訪創始人對資產跨境配置意愿相對較高。圖表

26.是否持有境外資產（單位：%）2223

沒有境外資產

66.78%

同時，創始人對家庭風險的保障安排也不夠充分，資產配置中保險比例偏低。調研發現，受訪創始人資產配置中保險占比僅為

4.53%。其中，60

歲以上受訪創始人配置保險的比例較低，僅為

3.51%；31-40

歲的受訪創始人對保險的認知度最高，但也只有

5.30%。相比之下，2019

年日本居民金融資產中保險配置占比就已經達到了

28.14%，美國則高達

32.46%1。

人壽保險產品以壽命為標的，通過投保人、被保險人和受益人的靈活設置，幫助創始

人進行身后財富安排，在風險隔離、財富傳承等方面發揮著重要作用。但受訪創始人

中已購買人壽保險產品的人數比例僅占

15.75%，有

30.48%

的受訪創始人還未意識

到需要配置人壽保險產品。1.數據來源：中金公司，《中國壽險長期增長空間還有多大？》。第一篇富足與安心：創始人對家的守護與責任1.4

家庭風險管理規劃不足

創始人是家庭財富最主要的創造者，但創始人業先于家，全情投入企業而對自身和家庭風險管理不足。調研發現，僅

11.30%

的受訪創始人會在

50

歲之前進行壽險規劃，47.60%

的受訪創始人至今尚未開始規劃。圖表

25.壽險規劃時點分布（單位：%）52.40%47.60%■■

尚無想法20.55%

待需要時再規劃27.05%■尚未規劃■■

50

歲之前11.30%

創業初期5.14%■

有規劃■■

第一章現狀洞悉：資產配置穩中求進，家庭保障尚需加強1.5

全球投資配置更趨理性1.5.1

境外資產配置比例不高，愿意增持境內投資

大部分受訪創始人目前境外資產的配置比例不高，未來也沒有配置的計劃。調研發現，66.78%

的受訪創始人未持有境外資產。受訪創始人對跨境金融服務的需求也不高（僅

8.56%），61.72%

的受訪創始人表示將來會增加境內投資比重。

受訪創始人表示，制約其跨境資產配置的最主要原因是對境外環境和政策等方面不熟悉，在國外有過生活的披露義務和全球匯率風險。圖表

30.是否了解境外資產配置相關稅務合規問題（單位：%）25

60

5040

歲以下

37

5541-50

歲

37

7151-60

歲

38

8160

歲以上10

030

61337

6

043

3

330

其他飛機游艇等動產

境外股權

金融產品房產等不動產

不同年齡層的創始人境外投資的品種有明顯差異。60

歲以上受訪創始人中境外投資不動產占比高達80.77%，40

歲以下的受訪創始人投資金融產品的占比明顯更多（60.00%）。年輕一代創始人更加深度融入全球化市場，對國際市場金融產品有更多認知，境外配置理念由單一房產向更加多元的金融產品轉換。圖表28.各年齡段境外配置資產不同種類占比分布（單位：%）注：因受訪者可選多個選項，數據總和不為

100%。

24境外股權37.11%飛機、游艇等動產5.15%其他6.19%不動產67.01%金融產品40.21%注：因受訪者可選多個選項，數據總和不為

100%。注：因受訪者可選多個選項，數據總和不為

100%。1.5.3

關注境外資產配置稅務合規

約三分之二的受訪創始人了解或認為應當了解涉外業務的稅務問題。調研發現，67.81%

的受訪創始人了解或認為應當了解境外資產配置中的稅務合規問題，其中，34.59%

受訪創始人已經了解，33.22%

的受訪創始人不了解但希望加深了解。除了稅務合規之外，創始人也關注境外投資對上市公司的影響及其個人所需履行第一篇富足與安心：創始人對家的守護與責任1.5.2

境外資產配置出于家庭生活需要

從境外資產類別上看，受訪創始人持有資產種類相對集中，主要為不動產（67.01%）和金融產品（40.21%）。圖表

27.境外資產配置類別分布（單位：%）70605040302010046.57%分散風險22.14%

東道國稅制優惠36.65%尋求優質投資項目48.86%個人和家庭

生活需求3.81%其他5040302010

032.19%33.22%34.59%

第一章現狀洞悉：資產配置穩中求進，家庭保障尚需加強

從境外資產配置原因上看，受訪創始人配置境外資產主要為了滿足個人和家庭的生活需求（48.86%）以及分散風險（46.57%）。圖表

29.境外資產配置原因分布（單位：%）

■了解■不了解，希望加深了解■

不了解，不考慮2627家庭凈資產企業規模單身期退休企業初創期企業成長期企業上市期企業成熟期家庭期成熟期養老期·子女教育·醫療保障

子女出生結婚·房地產規劃·婚前財產規劃·企業融資·股權管理

子女婚姻

事業發展

·子女婚姻支持

·企業接班

·退休規劃

遺產繼承·遺產規劃·財富傳承·股權退出規劃·股權傳承·股權結構規劃·企業資金支持·企業股權融資·家企分離第一篇富足與安心：創始人對家的守護與責任

第二章

發展建議：科學規劃財富管理

,

全面布局平衡風險2.1

全面科學開展長期財富規劃

調研發現，受訪創始人的資產配置和財富管理目標較為獨特，股權資產比重較高，多元化投資意愿強烈，境外投資更加理性，家庭風險保障有所不足。與此同時，受訪創始人對財富服務的需求豐富多維，看重財富保值增值（70.55%）、關注稅務合規（54.79%）和資產頂層結構設計（44.52%），對資產隔離與傳承方案定制（32.19%）也表現出較強的需求。總體上，受訪創始人的財富管理規劃更加復雜，應當利用科學的方法和工具，借助專業機構力量，盡早開始覆蓋全生命周期和全方位需求的多元配置，做好風險管理。2.1.1

統籌考慮家庭與企業全生命周期財富規劃

資產配置應貫穿創始人家庭整個生命周期。生命周期理論是當前應用于財富規劃的常用理論之一。家庭所處的生命周期階段不同，收入支出的特征不同，財富管理目標和風險偏好也會變化。這就需要制定差異化的投資策略和資產配置方案，選擇合適的工具和產品，從整個人生的視角選擇財富規劃的最優解，最終實現家庭財富目標。圖表

31.家庭企業生命周期在財富規劃中的應用示例企業生命周期家庭生命周期

第二章發展建議：科學規劃財富管理，全面布局平衡風險

企業發展同樣具有生命周期。創始人在制定財富規劃過程中，不僅需要考慮家庭的生命周期，還需要考慮企業的生命周期。例如，在企業初創期，創始人可將一部分個人財富用于支持企業發展；伴隨企業成長，創始人需要及時規劃企業股權結構，例如進行家企財產隔離安排，實現有效的風險隔離；在企業成熟期，創始人則需進一步完善家族治理機制，提早就股權傳承進行布局等。

資產配置應滿足家庭全面需求。根據用途不同，我們可以將家庭資產分為四個賬戶。其中，日常開銷賬戶是“要花的錢”，滿足短期消費需求；保障賬戶是“保命的錢”，滿足基本保障需求；長期收益賬戶是“保本升值的錢”，滿足保持生活質量的需求；投資收益賬戶是“生錢的錢”，滿足收益增長的需求。根據“一二三四”的分配原則，資產在不同賬戶間按照比例分配，分配比例可以結合自身特征進行調整。例如，創始人股權資產占比較高，那么投資收益賬戶的比例就會比較高，在資產配置過程中，可以考慮適當提高保障賬戶的比例。圖表

32.家庭資產配置象限圖示例保障賬戶日常開銷賬戶長期收益賬戶投資收益賬戶注

:

圖表中的分配比例、產品工具等僅為原則上的推薦，在應用過程中應根據個人實際情況定制化調整。質量要花的錢30%40%保命的錢生錢的錢保本升值的錢

10%

20%滿足短期

意外、重

消費

疾保障

家庭資產配置

象限圖

重在收益

保持生活能險）和貴金屬工具：流動性資金和風險保障型保險（意外、重疾、

解決家庭醫療、壽險等）

突發的大

開支工具：債券基金、

養老金、理財、長期儲蓄

子女教育型保險（終身壽、

金等年金、分紅、萬

工具：儲蓄存款、3-6

個月

貨幣基金、理財

生活費少了不怕

工具：資管產品、多了不喜

股票、權益基金、

另類投資、房地產

投資等壽險高端醫療險壽險年金險年金險2829第一篇富足與安心：創始人對家的守護與責任2.1.2

合理分散風險，開展股權投資

創始人在進行股權投資時，可以通過投資不同行業來有效分散風險。在“雙循環”的新發展格局下，國家大力推動科技創新，出臺了一系列鼓勵政策。創始人開展股權投資應重點關注符合國家政策導向或國家重點扶持的戰略新興行業。借“科技自立自強”的發展東風，挖掘科技領域、醫療領域和先進制造業的股權投資機會。

相比二級市場投資，創始人在一級市場投資時更要樹立長期投資理念，在投資分析決策時更要重視與企業長期發展和成長有關的因素。

圖表

33.股權投資的關注點退出機制管理團隊產業趨勢法律風險行業集中度■被投資企業管理團隊的經營能力強，團隊穩定性強，戰略目標長期穩定，也有助于企業長期成長。■退出機制完備性、退出時機、退出策略和方法影響了一級市場股權投資回報，應作為創始人考慮的關鍵要素。■重點關注“十四五”期間，國家重點布局的戰略新興產業，包括科技、先進制造和新基建等。同時也應充分把握“碳達峰和碳中和”的戰略機遇，盡早布局綠色產業。■應充分考量投資行業的集中度，合理選擇不同行業對沖風險，避免個別行業的波動對創始人的財富安全造成過大沖擊。

在配置過程中，可結合家庭風險管理的緊迫性，優先針對出險時對整個家庭影響最大的成員配置保險。同

一類型保險產品在配置給不同家庭成員時也會發揮差異化作用。舉例來說，壽險可以彌補創始人家庭經濟支柱

的人力資本損失，也可以用來規劃創始人及其父母的財富傳承；高端醫療險可以改善創始人家庭的醫療條件，

應對大額就醫支出；年金險可以為創始人子女提供求學和創業的持續、穩定現金流，而對于年紀偏大的創始人

及其配偶，年金險的作用更側重于補充養老資金，以及通過年金分配進行財富的精準傳承。■所有權糾紛、主要經營資質瑕疵、重大合同糾紛、知識產權歸屬、核心關鍵人員離職都可能給投資者帶來重大損失。人力資本損失安排和財富精準傳承作用提供優質就醫條件和豐富醫療資源供穩定持續的現金流，做好教育、創業支持行精準財富傳承資金補充，同時通過年金進行財富傳承和規劃

第一步為創始人及配偶做好

第二步為創始人家庭成員

第三步為創始人父母進

第四步為創始人子女提

第五步為創始人提供養老

第二章發展建議：科學規劃財富管理，全面布局平衡風險2.1.3

重視家庭財富保障

調研發現，受訪創始人配置保險等保障類資產的比例并不高。但實際上，創始人承受著超高的工作強度和壓力，更應該通過制定突發事件的應對方案，保障家庭財富長期安全。

保險配置不僅關乎個人，更要著眼于整個家庭；不僅關乎當下，更應從家庭全生命周期角度來考量。同時，由于家庭成員在家庭中的角色不同，保障需求也不同。同一類型的產品，結合不同成員的生命階段，發揮的作用也不同。

如下圖所示，在創始人家庭中，可首先為家庭經濟支柱、財富主要創造者及其配偶配置保險產品；其次是為子女配置，也就是未來支柱；并結合實際情況為父母補充配置。圖表

34.創始人家庭全生命周期保險規劃示例

創始人50

歲父母75

歲發揮創始人配偶50

歲子女22

歲多維的投保考慮家庭全生命周期的保障安排31域的機構恐難以有效發揮不同財富管理服務之間的協同效應。因此，對于創始人來說，更需要合理借助綜合能力突出的專業機構優勢，獲取“端到端”“一站式”的綜合財富管理服務，把更多的精力釋放到企業和家庭中。2.2.1

降低信息不對稱，獲悉專業洞見

創始人的股權類資產占比高，行業風險相對集中。當受政策導向或疫情影響較大時，創始人會期望通過多元化投資來實現轉型或分散風險。但股權投資的高風險高收益特征非常明顯，跨領域投資時，信息不對稱與不充分的風險不可忽視。所以，要借助專業機構在相關產業領域的投研能力，使用專業的股權投資模型和工具，對擬投資標的的市場規模、財務狀況和估值水平進行分析，全面深入地了解投資標的價值。

除了股權投資外，在進行其他類別資產投資時，專業機構的投研和信息資源也能為創始人及其家庭的決策提供支持。在進行投資配置時，專業機構的市場研究能力、產品遴選能力、優質產品供給能力和資產配置能力都非常重要。創始人理性選擇適合的專業機構，有利于為實現家庭財富管理目標保駕護航。2.2.2

獲取跨領域專業支持

創始人在規劃資產配置投資時，還需考慮監管、法律等各方面問題。專業財富管理機構能發揮資源整合優勢，為創始人提供及時的跨領域專業支持。例如，我們在訪談和調研中注意到創始人比較關注境外資產配置的稅務合規。

30第一篇富足與安心：創始人對家的守護與責任2.2

充分借助服務機構專業力量

復雜的投資環境和多元的財富規劃目標，對創始人投資能力和精力均提出了更高的要求。創始人受限于時間精力、投資經驗和信息壁壘，自主管理時可能受市場情緒影響，未能理性止盈止損或盲目頻繁交易，一定程度上增大了投資風險。但調研發現，在管理財富時，28.77%的受訪創始人傾向于自主管理，32.88%

的受訪創始人愿意咨詢專業人士，僅

0.34%

的受訪創始人選擇全權委托財富管理機構管理。

創始人及其家庭的財富管理是多層次、全方位的。單一領全球稅務透明化個人所得稅申報全球差異化財富

管理稅收政策賬戶信息交換。積極了解所在國本土稅制及雙邊稅收協定，及時進行稅收申報。在不同國家/地區以固定收益類產品、權益類產品、年金、保險等多種方式進行資產配置，會涉及不同法域資產監管和稅務規定。

第二章發展建議：科學規劃財富管理，全面布局平衡風險

世界不同地區稅收政策與征管環境存在廣泛差異，國際反避稅機制持續完善升級，創始人應借助專業機構力量，實現稅務合規。在境外資產配置和跨境投資前，認真了解各地區政策與實踐，對投資架構、利益分配、退出路徑進行分析，及時足額完成稅務申報繳納。

至今，在

CRS

共同申報準則框架下，

我國已和超過

100

個國家

/

地區進行二WEALTH

FOR

FOUNDERSCOMPANIES財富價值管理創始人對企業

REPORT

ON

VALUE

OF

OF

CHINESE

LISTED

中國上市公司創始人

白皮書奮進與創新：的締造與使命本篇從探索企業長遠發展出發，闡述了創始人在業務創新、員工激勵、企業傳承方面推動企業高質量發展的努力，以及在企業層面和家庭層面致力于將企業家精神賡續傳承的愿景。創新需要資金支持，吸引和挽留人才依賴正確策略，企業傳承和家族治理講究工具和方法，本篇第二章分析探索了企業發展和傳承痛點的破題之法。第篇“”時代在不斷變化，企業的運營模式和面臨的危機也在不斷演進，這其中有很多偶然性也有必然性，業務也會隨時間而更新。有些企業，在幾十年間主業發生數次變化。企業還是那個企業，但底層的東西早就變了。所以我也愿意推動企業的變革。不斷突破發展瓶頸，贏得產品升級和市場地位提升的同時，更易受到投資機構和市場青睞，通過上市獲得更大的發展空間。

案例

A

公司的創始人懷揣著“打破進口依賴，引領世界標準”的家國情懷，多年致力于研發可替代進口的

產品組件。經過不斷升級，終于實現了重大超越，打破國外技術壟斷。隨之而來的是多家投行與

A

公

司主動聯系，輔導其成功上市，A

公司由此邁入新的發展階段。

34圖表

35.是否擔心企業未來偏離現在的發展路徑和戰略目標評估（單位：%）

否，企業應該以更開放的姿態迎接未來的挑戰是，希望企業在既定的軌道上發展否，有信心接班人會秉承自己的志愿50.68%30.14%19.18%—創始人說—

另一方面，上市帶來的大量資金涌入為創新提供了資金支持。這一點在科創企業中體現得尤為突出，相較其他行業，科創企業核心技術或產品研發資金投入比例更高，上市后穩定的資金支持成為其不斷創新創造的重要依托。

案例

醫藥行業的

B

公司長期處于研發階段，在研發成功前，難以通過銷售實現盈利。研發資金投入大，融

資戰線長，速度跟不上研發消耗。上市后，融資能力和效率顯著提升，醫藥研發和實驗得到保障，確

保了企業持續發展。

35353025201510

5

031.16%24.43%4.79%5.14%9.25%5.14%26.37%跨界投資并購重組境外布局剝離部分資產二次上市整體出售退市、私有化擴大市場份額發展新業務領域減少上下游成本

加速生產流程實現海外布局68.83%33.77%49.35%10.39%72.73%

注：因受訪者可選多個選項，數據總和不為

100%。在很多受訪創始人身上，我們發現了“不懈創新，以創新謀求發展”的眼界和格局。通過持續創新，企業注：因受訪者可選多個選項，數據總和不為

100%。圖表

37.并購重組的目標分布（單位：%）第二篇奮進與創新

:

創始人對企業的締造與使命

第一章

現狀洞悉：引領創新激發活力，企業家精神代相傳1.1

創新是引領企業發展的第一動力1.1.1

創新帶來企業新發展

面對發展路徑和戰略目標的變化，無論是定量問卷還是定性訪談，受訪創始人都表現出“擁抱變化、迎接挑戰”的開放情懷。50.86%

的受訪創始人愿意積極推動創新和改革，探索更加多元的發展可能。

第一章現狀洞悉：引領創新激發活力，企業家精神代相傳1.1.2

上市為創新注入新動力

上市后，一方面，企業有更多精力投向其他業務，創始人也更有信心在其他領域復制成功經驗。31.16%的受訪創始人在上市后有跨界投資規劃，26.37%

的受訪創始人有并購重組的計劃，且企業并購重組更多是為了發展新業務領域（68.83%）和擴大市場份額（72.73%）。圖表

36.現階段上市公司的發展規劃分布（單位：%）36更具吸引力。圖表

38.員工激勵實施時點和激勵效果評估（單位：%）“”上市后也做了一批股權激勵，激勵效果可能會比上市前弱。因為上市前是一級市場的股權，上市后在二級市場股票做激勵，無論是增值空間還是可獲得的利潤都不會像以前那樣多，可期待的東西變少了。—創始人說—37“”反思上市前的股權激勵也不是完美的。公司上市，過了限售期就有人賣了股票離開公司，甚至有人在限售期結束之前就離職了，離開之后再慢慢減持。從公司角度來看應該設計一些辦法讓員工留下，比如一開始就約定參與股權激勵必須服務多少年，減持有什么限制等等。鞏固控制權

44.18%

企業接班

23.95%員工激勵59.59%合規披露、減持48.63%其他14.38%—創始人說—

勵計劃。其次，創始人開展員工激勵既是希望獎勵有功之臣，同時也期待留住人才，如何能夠既激勵員工，又

留住員工，成為很多受訪創始人思考的問題。注：因受訪者可選多個選項，數據總和不為

100%。注：因受訪者可選多個選項，數據總和不為

100%。

首先，隨著企業發展，核心員工“有進有退”，且員工預期和訴求變動，這要求創始人推進靈活適當的激第二篇奮進與創新

:

創始人對企業的締造與使命1.2

員工激勵是激發企業活力的關鍵路徑

人是企業的核心，對員工的調動與激勵直接關系著企業的生存與發展。開展員工激勵是創始人的普遍共識，股權激勵更是創始人普遍關注的話題。1.2.1

創始人普遍認同員工激勵，多在上市前實施

受訪創始人普遍認同開展員工激勵的必要性，69.18%

的受訪創始人曾實施過員工激勵。其中，67.82%的受訪創始人在上市前實施過員工激勵。就效果而言，受訪創始人認為上市前實施激勵效果達到預期的比例是72.26%，高于上市后的

67.06%。以股權激勵為例，上市前的股權激勵在授予價格、增值空間等方面對員工

第一章現狀洞悉：引領創新激發活力，企業家精神代相傳1.2.2

員工激勵尚需動態調整，既要激勵又需留住員工

受訪創始人認同員工激勵是動態和持續過程，不是一次性動作。接近

6

成受訪創始人認為上市后最亟需解決的問題是員工激勵，高于合規披露、減持、鞏固控制權等事項。圖表

39.

上市后亟待解決的事項評估（單位：%）效果達到預期

67.06%效果未達預期

32.94%效果達到預期72.26%效果未達預期27.74%上市前實施

46.92%未實施過

30.82%上市后實施

29.11%38是否考慮擴大股權

激勵對象范圍否37.62%39“”科技這個領域發展太快了，任何一個科技公司想做成一個‘百年老店’其實非常困難。對于二代在他將來所處的環境里想去做什么事情，未來我給予的可能更多的是一些資金和經驗上的支持。1.數據來源：上海證券交易所，《資本市場大浪淘沙后留下了哪些公司？——以美國

2000年左右上市的科技公司為例》。

代頻繁，企業發展面臨極大不確定性，企業必須保持持續競爭力才能在激烈的市場環境中生存和勝出。是62.38%

—創始人說—第二篇奮進與創新

:

創始人對企業的締造與使命1.2.3

激勵范圍相對集中，擴大激勵意愿明顯

股權激勵是員工激勵的重要內容。從實施過員工股權激勵的受訪創始人情況看，員工股權激勵的覆蓋范圍相對集中。約

85.00%

的受訪創始人企業的股權激勵范圍限于總員工的五分之一。但越來越多的創始人認識到，員工股權激勵不僅僅是滿足員工個人利益的管理機制，還是讓更多員工享受企業發展紅利、構建企業利益共同體的有力工具。為此，有

62.38%

的受訪創始人考慮擴大股權激勵對象范圍。圖表

40.是否考慮擴大股權激勵對象范圍占比（單位：%）

第一章現狀洞悉：引領創新激發活力，企業