《證券投資分析》作業二

一、名詞解釋：1、看跌期權：看跌期權又稱賣權選擇權、賣方期權、賣權、延賣期權或敲出。看跌期權是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價格賣出一定數量標的物的權利,但不負擔必須賣出的義務。

2、存托憑證：存托憑證（DepositoryReceipts,簡稱DR〕，又稱存券收據或存股證．是指在一國證券市場流通的代表外國公一有價證券的可轉讓憑證，屬公司融資業務范疇的金融衍生丁具。3、第二上市：是指一家公司的股票同時在兩個證券交易所掛牌上市。如我國有些公司既在境內發行A股，又在香港發行上市H股，就屬于此種類型。還有的在兩地都上市相同類型的股票，并通過國際托管銀行和證券經紀商，實現股份的跨市場流通。此種方式一般又被稱為第二上市，以存托憑證(ADR或GDR)在境外市場上市交易就屬于這一類型。

4、比率分析：比率分析法是以同一期財務報表上若干重要項目的相關數據相互比較，求出比率，用以分析和評價公司的經營活動以及公司目前和歷史狀況的一種方法，是財務分析最基本的工具。

5、資產負債率：資產負債率是負債總額除以資產總額的百分比，也就是負債總額與資產總額的比例關系。資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度。

計算公式為：資產負債率=（負債總額÷資產總額）×100％

6、利息支付倍數：利息支付倍數是企業經營業務收益與利息費用的比率，用意衡量企業償付借款利息的能力，也稱利息保障倍數。

計算公式為：利息支付倍數＝息稅前利潤÷利息費用。

利息支付倍數反映企業經營收益為所支付的債務利息的多少倍。只要利息倍數足夠大，企業就有充足的能力償付利息，否則相反。

7、資產收益率：資產收益率是企業凈利潤與平均資產總額地百分比。其計算公式為：資產收益率＝凈利潤/平均資產總額×100%；該指標越高，表明企業資產利用效果越好，說明企業在增加收入和節約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。二、填空題1、按照產品形態和交易方式分衍生工具主要有（遠期）、期貨、期權（互換）。2、金融期貨通常包括（貨幣期貨）、利率期貨、（股票指數期貨）。3、期貨價格也就是（期貨合約的價格），或者說是（期貨費）。看漲期貨的協定價應該比市價（低），反之，內在價值為（零）。看跌期貨的協定價應該比市價（高），否則內在價值為（零）。4、某投資者買入一股票看漲期權，期權的有效期為3個月，協定價為20元一股，合約規定股票數量為100股，期權費為2元一股，則該投資者最大的損失為（200.00）；當該股的市場價格為（22.00）時，對投資者來說是不是不贏不虧的；當該股票的市價超過（22.00）投資者開始盈利；當該股票的市價（22.00），投資者放棄執行權利。托5、按《證筒券法》規定豆，A股上市椅公司總股本坐不得少于（嗽5000萬禁）人民幣，贈B股上市公齊司個人持有辜的股票面值牌不得少于（管1000元慣）人民幣。狼6、同一種固股票分別申殲請在兩個地惕方上市，稱支為（第二上午市）。慰7、股份公戲司在股票發課行完畢后，侮最長（90摩天）要向證奏券交易所提默出上市申請裕。愿8、資產負丸責比例越低蹈，公司償債手的壓力（小亂），利用財漢務杠桿融姿雨的空間（大暫）。一般說宏來，該指標壓控制在（5游0%）為好撥。辟9、一般來沃說資本化比倉例低，則公貢司長期償債眨壓力（小）癥。固定資產仍值率越（大乘），表明公踏司的經營條落件相對較好暫。擠10、流動牲比率、速動夸比率和現金叨比率是反映洗企業（短期萬償債能力）膨的指標一般奴流動比率為攏（2.0）箱為好，速動規比率為（1食.0）比較羊合適，現金傘比率一般在射（0.1）筒。挎11、利息芹支付倍數是斑每一企業（糟稅息前利潤椅）與（利息也費用）的比是。候12、股東談權益比率高擔，一般認為饅是（低風險片、低報酬）顆的財務結構蹈；股東權益迅比率低，一想般認為是（蠅高風險、高猴報酬）的財習務結構。第幻三版P21裕7翠13、股東濫權益與固定諒資產的比率業越大，說明慢企業（財務曬結構）越穩優定。呀三、單項選棚擇題返1、（A）防不是期貨合干約中應該包軍括的內容除

（D）昨。第三版P輸135秒A、交易規鑰格

吉B、交易價其格

問C、交易數根量

貞D、交易品靈種香2、漲跌停兄板制度通常覆規定（A）釀為當日行情枯波動的中點氣。誕

A、紐前一交易日就的收盤價

禽

B、焦前一交易日傳的最低價集

C、心前一交易日保的結算價

撥用

D、前截一交易日的謙開盤價尋3、我國曾劇于1993委年開展金融到衍生交易（歲B）

毛A、利率期完貨

鈔B、國債期毫貨

殖C、股指期添貨

潤D、外匯期確貨氣4、貨幣期挖貨的標的物民是（C）悄A、股票

銀

B、謀股票指數

雪

C、櫻外匯匯率

懶

D、批利率屆5、在期權辜合約的內容基中，最重要敗的是（D）猛。尖

A、構期權費

陳

B、協狂定價格

掏

C、合體約期限

兇

D、合股約數量驚6、期權價線格是以（A纖）為調整依悉據。第三版棚P164—冤—165驅

A、迎買方利益

渾柜叼

B、賣方物利益刊

C、易買賣兩方共說同利益妻

D錦、無具體規愚定，買方、劑賣方均可忍7、期權的涼（A）無需萄繳納保證金型在交易所。幅

A、冒買方

清B買賣雙果方

材C買方或者千賣方

劍D、賣方參8、對看跌委期權的買方阻而言，當（握A）時買方庸會放棄執行習權利。才A、標的資肚產市場價格婆高于協定價兵店B、標的資捐產市場價格奮低于協定價支C、與協定盼價無關

憐善死D、標的境資產市場價向格小于或者將等于協定價廟9、該圖中階（如果此異處看不見圖孝，可以看作虹業本上的圖太）表示（B繭）。（第三溜版P160堅有副一樣的暮圖）染

A、覺買入看漲期度權

活B、買入看秤跌期權

拿喘

C、付賣出看漲期茫權

侵D、賣出看他漲期權噸10、看跌式期權的協定斥價于期權費以呈（C）變生化。絕

A壺、反向

富

B、無巡規律性

渾

C、同白向

思D、循環氣11、如果醋其他因素保礦持不變，，塌在相同的協盟定價格下，科遠期期權的漢期權費應該扇比左近期權的期陡權費（C）漂A、低

歇

B、相紛等

禁C、高

篇

D、偶可能高，也鐵可能低銳12、某人衣如果同時買痛入一份看漲松期權和一份臘看跌期權，甜這兩份合約亡具有相同的竭到芒期日、協定蠢價格和標的植物，在投資范者（A）。今

A怖、最大虧損雹為兩份期權勿費之和

勿

B、最盈大盈利為兩蹦份期權費之家和蕩

C弓、最大虧損吹為兩份期權丹費之差

泉

D、最優大盈利為兩連份期權費之容差角13、股份曉公司發行股扮票，作為發殺起人持有股膚份應少于公乓司股份總額憑的（C）。親

A打、15%

玩

B、況25%

擇

C、3粘5%

酬D、50就%摘14、某股談份公司（總烏股本小于4葉億）如果想騰在上海證券境交易所上市霉，其向社會駱公梢開發行的股飲份不得少于闊公司孤本總源額的（A）翻。爭

A駝、15%象

B筐、25%

叨

C、擱10%

壞

D、1攜5%州15、H股貓上市公司社您會公眾持有允的股份不得璃低于公司股焰份總額的（劑C）退

A緊、15%

偷柴

B、2麻0%

頁C、25宣%

駁D、30%肝16、按照飾我國法律，曠上市申請人野在接到上市券通知書后，歉應在股票上咐市前（A）軌將潛

上浩市公告書刊醒登在至少一耽種中國證監勢會指定的報兔紙上。道

A土、3個工作考日

血B、5個工歐作日

留C、4個根工作日

輕

D、6呈個工作日斑17、用以荒衡量企業償恩付借款利息哪支付能力的拆指標是（A詠）。戀

A朗、利息支付私倍數

贊B、流動捧比率

甩丈

C裹、速動比率夠幸

D、路應收賬款周脫轉率洗18、反映隆發行在外的此每股普通股族所代表的凈瘋資產的指標駱是（B）。奪

A妹、凈資產收駝益率

侄B、每股艘凈資產

團

C、每冤收益股

即

D、市礦盈率抖19、股東旦權益比率是逝反映（B）炮的指標。糠A、經營能符力

喚B、獲利能羞力

初C、償債能逃力

蜜D、資產運部用能力彎四、多項選茅擇題群1、金融期伯貨包括（A夏BC）。橡

A、泰貨幣期貨

拋

B、瓜利率期貨

炭

C、繪股指期貨

件

D、寶外匯期貨符2、金融衍蕉生工具的基印本功能表現朱為（ABC伸）。食A規避風險足

B張、價格發現階

C保、盈利功能醫

D腔、資產管理哭不能示E、籌資功沒能億3、以交易語市場結構分仇類，衍生金恰融交易可以他分為（AE扭）第三版P計129涉A、場內交碰易

條B、遠期交鎮易

隊C、期貨交鼠易

舊D、期權交棚易味E、場外交幫易干4、某投資膀者買內一股妻票看跌期權泥，期權的有硬效期為3個受月，協定價免為20元一將股，芒合約規定股凈票數量為1門00股，期沉權費為2元抹，則下面的溉描述中正確宿的是（AB醬D）須

第三樂版P152閥A、該投資捷者最大的損干失為200伶元。漲B、當該股幻票的市場價飛格為18元稈時，對投資嗚者來說不盈沾不虧的綿C、當該股隔票的市場價委格超過18費元時，投資閱者開始盈利凍D、當該股辟票的市場價束格低于18減元時，投資撤者開始盈利敞E、當該股帆票的市場價恒格高于20伙元時，投資遣者放棄執行粉權利窄5、發行可愚轉換債券對雄發行公司有皆（ABCE旨）益處。翻A、低成本陪籌集資金

奏

B、忽擴大股東基巖礎

莊C、無即時港攤薄的效應悶D、功能在飾低風險下獲視得高收益

厭

E、感合理避稅爸6、存托憑賣證的優點表明現為（AB角D）懲A、市場容抖量大、籌資仿能力強

冶

B、上雨市手續簡單嬌

C翼、合理避稅筆D、避開直侄接發行股票當、債券的法愧律要求

貪

E、盈蓬利能力強乞7、投資者侄對上市公司筑財務狀況進顫行的分析，安可以從上市蘆公司的（A粱BCDE）舊等方條

面進披行綜合分析標。產A、資本結騰構

顧B、償債能針力

幕C、經營能握力

佳

D、獲粘利能力闖E、現金流泥量

銳F、損益侮8、下例（礎ACD）是按A股上市的摔條件監A、公司股巾本總額不少俊于人民幣5昂000萬元特吩B、公司成候立時間必須剃在一年以上況C、發起人乎持有股份不仿少于公司股亮份總額的3為5%竊D、持有股去票面值達人芬民幣100染0元以上的偵股東數不少劈于1000扁人某五、判斷題賞：蠶1、激勵功艘能是金融衍撞生工具的衍輩生（延伸）賄功能之一。箱（√）鴨2、遠期外森匯交易合約糠的流動性比糧較強。（×約）渠3、看漲期猛權的協定價挪格與期權費劍成正比例變弓化，看跌期買權的協定價倆格與期權費吉成反比例變動化。（×）準4、期權的秧最終執行權信在賣方，而仙買方只有履雨約的義務。偷（×）啄5、期權買公入方支付期爬權費可購買培看漲期權，煩期權賣出方水支付期權費慨可賣出看跌郊期權。（×傷）延6、理論上父講，在期權火交易中，買蠶方所承擔的浙風險是有限折的，而獲利煌空間是無限的。（√）零7、可轉換瞎債券的轉換棗價格可以隨森著股票市場科價格的變化命而調整。（總√）倡8、當客戶貓賣出ADR屑而無人買入刷時，客戶必拉須等到有人保買入時才可四以將手中的完ADR賣出將。（√）炕9、從國際陳慣例來看，足在交易所進合行的股票交象易，在場外擇柜臺進行股茅票交易都是慶

股票旦的上市（交杠易），而我缺國通常意義倒的股票交易仇都是在證券暫交易所進行除的股繞軋

票交易。巧（√）兆10、H股愁上市公司上啟市后公司股焰票的市價必小須高于10患000萬港答元。（×）斧11、股份葡公司上市后駛因違犯有關中規定，被終艙止上市的，火將不能再申忙請上市。（絡×）遣12、一般幸來說，兩地否上市與第二抹上市基本相鼻同。（√）尿13、一般鐮來說，資本翠化比率低，凝公司長期償塊債壓力小。聚（√）柴14、一般易來說，固定吃資產凈值越視大越好，資攤本固定比率但越小越好。板（×）日15、存貨盾周轉天數是判反映企業長鍋期償債能力銷的指標。（傘×）六、計算題倒

1戒、某人持有浸總市值為1孩00萬港元切的股票8種倆，他擔心市萌場利率上升辰，想利用恒尸指期貨對自胸己手中持有訓的現貨進行芬保值，如果蛾當日恒指為哈9000點纖（恒指每點筒價值50港旁元），通過挽數據得知，嘴每種股票的低貝塔值為1持.02，1坐.05，1嫌.04，1喜.10，1野.06，1墻.07，1誦.20，1蹲.30，每割種股票的權末重為12%湊，15%，夏16%，8益%，18%防，10%，粗13%，8寨%，現要對綠該組合進行附價格下跌的花保值，應如竄何操作？如造果3個月后逮，該組合市魄價總值94非萬元，恒指臺8500點接，投資者對露沖后總盈虧謙為多少？養

答廢：章

證蔬券組合的b宰＝1.02澇×12%+碌15%×1軟.05+1規6%×1.宵04+8%拴×1.10轟+18%×燃1.06+仙10%×1識.07+1仁3%×1.讀20+8%投×1.30軋＝1.09抄21遣

投烏資者賣出期附貨合約的份哨數：100欠0000÷蘭（50×9哈000）×誕1.092者1＝2.4兵3隱

四率舍五入，投片資者賣出的煙兩份期貨合戚約3個月后皮，投資者現先貨虧：帆100-9屆4＝6萬港皇幣果

期州貨合約對沖騎盈利＝（9郵000-8硬500）×江50×2＝偽5萬港幣斧

答胳：投資者總事體虧損1萬顆港幣。可

2埋、某人買進蜓一份看漲期來權，有效期回3個月。當記時該品種市敵場價格為1飲8元。按協凡約規定，期淡權買方可在極3個月中的痛任何一天以扯協定價格2園0元執行權章力，期權費書為每股1元傘。若干天后嘴，行情上升麻到24元，漢期權費也上卡升到每股3鳴元，問該投顯資者如何操啄作能夠獲利腰最大。報

答油：（1）直皂接購買股票竿獲利：（2居4-18)艘×100=捷600（元檢）收益率=遭600/1銜8×100危=33.3洽3%姿

9猛J&S拳3~!廁p)E:挎~（2）逆履行合約獲詳利：（24損-20-1翠）×100始=300(四元)

收帳益率=30總0/1×1木00=30戀0%另外還熟要支付資金懷頭寸。雕

（紛3）如果再銜出賣期權合親約（3-1蠻)×10統0=200偷(元)

禽收益率=2擱00/1×金100=2昨00%收益計率雖然比履凡行合約收益腐率低,但不憲需要支付資懷金.屬于買濱空賣空.疊%l+浙C'v)杜I0動3、某人買燙入一份看漲啄期權，同時葡又賣出一份盼同品種看漲尸期權。期權虛的有效期為刷3個月。該露品種市價為勢25元，第信一個合約的秘期權費為3身元，協定價慎格為27元李，第二個合水約期權費為些2元，協定虹價為28元那。請對投資宿者的盈虧情箭況加以分析權從什么價位劣開始投資者銀正好不虧不螺盈？。（請息輔助圖形說只明）射

答愿：市場價為雀30元投資鵲者正好不虧搬不盈。拌4、某人買蔬入一份看漲標期權和同品需種看跌期權恰一份，假如奮目前該股市圾價為18元恭，看漲期權堡合約期權費產3元，協定晉價19元，延看跌期權合婚約期權費2那元，協定價諸26元，試氧證明投資者珍最低的盈利窯水平為20林0元。遠

答豈：看漲期權世執行結果：言（18－1躲9）×10盤0－300陽＝虧400貓綁

看跌種期權執行結糧果：（26寫－18）×個100－2鐘00＝盈6小00潤輕

60罵0－400常＝200元回

5免、某人買入興一份看漲期標權，協定價柳22元，期知權費3元，胃該品種市價拼19元。他溪認為市場處銜于牛市，看依跌期權被執靜行的可能性刻較小，于是婦又賣出一份幼看跌期權，岸協定價16浮元，期權費新2元，兩份陰合約到期日音相同，請輔裙助圖表將投竄資者可能出素現的盈利虧努損情況加以槽分析。鄉

答勢：看漲期權汪執行結果：映虧損600喂榮

看跌引期權執行結部果：盈利5京00父鋸

＋5逢00－60馬0＝虧10霸0元睡七、簡答題敢：稈1、期貨合瓶約的主要內嬌容包括哪些每？尊（1）標準慌貨的數量和糾數量單位（穗2）標準貨略的商品質量剩等級評（3）交收幼地點的標準復化（4）交陣割期的標準務化（5）保大證金的標準禿化溜應當指的是媽，期貨合約便在期貨市場假運作中起著鄭舉足輕重的女作用。如果仙期貨約的開昌發設計隨心碧所欲，對期曬貨商品的選梁擇不嚴格，以很容易造成您該種期貨約伯的交易失敗歇。因此，必跨須根據商品束的具體情況乖，合理制定萌期貨合約。事2、期權交灘易與期貨交客易的區別？旺答：期權交方易與期貨交脹易都以遠期艷交割的合同并為標的物，壽防止市場變即動，可提供趁價格保護。須兩者主要區罷別在于：乳

（耀1）期貨交姿易的標的是繡商品期貨合諷同；期權交槍易的標的是粱一種權利。到

（飾2）期貨交逝易是雙向合較同，除非在爆交割期以前唉平倉，否則悶雙方均有履搖約的義務；筑期權交易是深一種單向合騎同，只賦予帥買方決定是訊否執行合同幻的權利，賣納方只能聽從籮于買方的決評定。抗

（悄3）期貨價況格每時都在殊變動，每天倒都有盈虧發賄生，由于實儲行逐日結算俘制度，交易她雙方因價格鴿變動而發生饞現金流轉；謀期權交易的藥履約價格事爐先已確定，顫合約價格則飼是買方所付口的期權費，茄在指定的期桶限內不再改蘿變，不到期冤交易雙方不漆發生現金流哨轉。謠

（趣4）期貨交坡易雙方均有摧履約義務，缺故均需交納驚保證金；期插權交易買方澆只交期權費寄；賣方有履型約責任，需擠交保證金.蛙

（蝶5）期貨交糟易不需付出慶現金，僅付頭少量的保證由金，到期交西割才付款，繁而絕大多數鷹交易者在到努期前都平倉娘了結，因此邊它不屬現金剝交易；而期忌權交易需付烈比期貨交易曬保證金多的營現金作期權擇費，因而貼橋近現金合同軋。宏

（木6）期貨交山易雙方面臨地的投資風險朵與收益一樣值大，風險對燒雙方來說都壁是無限的；智而期權交易芝買方的風險秋有限，僅是腫其所付的期旅權費，盈利辰是無限的，喉且無需立即撕支付貨款；帳賣方盈利是殼有限的，僅符是期權費收慧入，風險卻可是無限的。委

（蠅7）期貨交組易有杠稈作料用；期權交探易可將投資鬧風險設置在堪一個可以承指受的區域之邁內，具有比誤期貨交易更冠強的杠桿作鉛用。廳

（未8）期貨交紫易大多數在流交割期之前城平倉了結；它期權交易到零期執行、放壓棄或轉讓期擱權合約了結團。勝

（豪9）期權交澡易可不在交六易所，比期腐貨交易方式殃靈活，有助咬于資金周轉與，對現有存米貨或頭寸的劉交易者來說決，增加了資猜金報酬率。傲

（框10）利用芽期貨交易進楊行套期保值尚，在避免價掏格不利變動巧造成的損失悼的同時，也亮必須放棄若扶價格有利變容動可能獲得隆的利益；利捏用期權進行踢套期保值，嚼若價格發生陡有利變動，鄭可通過執行交期權來避免短損失，若價田格發生不利企變動，可放鬧棄期權保護砌既得利益。伯3、期權價箭格制定的依釣據。項答：期權價嫩格是由買賣征雙方競價產犁生的。期權抗價格分成兩釀部分，即內績涵無價值和時間聾價值。期權湊價格＝內涵紗價值+時間疲價值。棄（1）內票涵價值：內翁涵價值是立乖即執行期權碰合約時可獲袋取的利潤。毅對于買權來晶說，內涵價閥值為執行價肅格低于期貨犧價格的差額握。對于賣權友來說，內涵餃價值為執行狐價格高于期昨貨價格的差留額。僅

（2）風時間價值：惑時間價值是濱指期權到期元前，權利金擔超過內涵價膠值的部份。壺即，期權權悶利金減內涵若價值。一般咳來說，在其詢它條件一定誦的情況下，扣到期時間越黑長，期權的校時間價值越鍵大。團

一妹般來說，平易值期權時間清價值最大，玩交易通常也勺最活躍。期登權處于平值盾時，期權向醋實值還是虛膛值轉化，方望向難以確定宣，轉為實值彈則買方盈利仇，轉為虛值險則賣方盈利銀，故投機性謠最強，時間嗓價值最大。勾縫實值期訂權權利金＝央內涵價值粱+時間價煎值；糖平值期孫權權利金＝深時間價值；并韻虛值期俗權權利金＝蘭時間價值。腔4、股票兩課地上市有什產么好處？依

答：晌兩地上市是島指一家公司拍的股票同時緞在兩個證券啊交易所掛牌冊上市。對一殖家已上市公像司來說，如艷果準備在另梢一個證券交扎易所掛牌上憤市，那么它煮可以有兩種本選擇：一是否在境外發行掛不同類型的葬股票，并將隔此種股票在鍋境外市場上炸市。我國有熄些公司既在臘境內發行A懂股，又在香貞港發行上市竹H股，就屬離于此種類型映。二是在兩被地都上市相壺同類型的股規票，并通過盞國際托管銀幫行和證券經痛紀商，實現澆股份的跨市標場流通。此程種方式一般惡又被稱為第乏二上市，以竊存托憑證(取ADR或G振DR)在境攜外市場上市惕交易就屬于表這一類型。宮

從該證券市場的渴實際運行情類況來看，將朗股票在兩個胳市場同時上縱市具有以下暢優點：暖

(潑1)每一個鞭國際性證券騎交易所都擁貧有自己的投捆資者群體，劣因此，將股腸票在多個市副場上市有利差于擴大股東什基礎，方便酸投資者交易魄，提高股份斬流動性，增排強籌資能力貿；赤