2021年資產評估實務二考前沖刺3卷面總分：44分答題時間：240分鐘試卷題量：44題練習次數：7次

單選題（共30題，共30分）

1.下列關于專利資產的說法中，錯誤的是（）。

A.專利資產的所有權可以用于出資

B.專利資產的使用權可以用于出資

C.專利資產的所有權可以用于質押

D.正在許可他人實施的專利資產的收益權可以用于質押

正確答案：B

您的答案：

本題解析：可以作為出資的專利資產一般都是指“所有權”，專利資產的所有權包括使用、收益和處分的權利。與專利資產出資相關的權利主要是使用權和處置權，公司法要求出資的資產需要具有依法轉讓的權利，因此專利資產的單獨使用權一般不能出資。

2.下列影響因素中，不屬于商標資產價值影響因素的是（）。

A.宏觀經濟狀況

B.商標權人的價值預期

C.商標聲譽的維護

D.商標權的使用方式

正確答案：B

您的答案：

本題解析：商標資產價值的評估應重點考慮如下幾個方面：宏觀經濟狀況；商標的市場影響力；商標聲譽的維護；商標權所依托的商品；商標權的法律狀態；商標的使用方式；類似商標的交易情況。

3.下列無形資產中，不能用于出資的是（）。

A.專有技術

B.商標權

C.著作權

D.商譽

正確答案：D

您的答案：

本題解析：在實務中可以作為出資的無形資產主要有專利資產、專有技術資產、商標資產、著作權資產等。

4.下列關于無形資產的貶值的說法中，錯誤的是（）。

A.采用成本法評估一些特定的無形資產時可能不需要考慮貶值因素

B.市場需求的變化可能使無形資產發生經濟性貶值

C.技術的改進可能使無形資產發生功能性貶值

D.無形資產依附的磨損會使無形資產發生實體性貶值

正確答案：D

您的答案：

本題解析：從評估理論上說，由于無形資產沒有實體，因此一般不適用實體性貶值概念，但是可能會具有功能性貶值和經濟性貶值。選項D不正確。

5.甲公司將一項專利使用權轉讓給乙公司，擬采用利潤分成法，假設該專利資產在評估基準日的重置成本為100萬元，其專利成本利潤率為500%；乙公司資產在評估基準日的重置成本為5000萬元，其成本利潤率為10%，該專利資產的利潤分成率為（）。

A.9.09%

B.9.84%

C.50.00%

D.10.71%

正確答案：B

您的答案：

本題解析：專利重置成本＝100（萬元），專利約當投資量＝100×（1＋500%）＝600（萬元），乙公司資產約當投資量＝5000×（1＋10%）＝5500（萬元），利潤分成率＝600/（5500＋600）×100%＝9.84%。

6.下列關于交易案例比較法選擇可比對象的說法中，錯誤的是（）。

A.選擇的可比交易案例應當與被評估企業屬于同一行業，或者受相同經濟因素的影響

B.選擇可比交易案例應當關注案例企業與被評估企業在經營模式上的可比性

C.選擇可比交易案例應當注意案例相關財務資料的可獲得性與充分性

D.選擇的可比交易案例的交易日期應當與評估基準日相同

正確答案：D

您的答案：

本題解析：收集的交易案例的交易日期可能并非評估基準日，因此會存在由于上述兩個日期差異所產生的交易價格差異，因此為了便于對比，在選擇交易案例比較法的評估對象時，應該盡量選擇交易日期與評估基準日接近的可比交易案例。

7.甲公司2016年的每股凈收益為3元，股利支付率為40%，股利恒定。每股權益的賬面價值為10元。公司的權益資本成本為10%，公司的P/B為（）。

A.1.5

B.3

C.1.2

D.4

正確答案：C

您的答案：

本題解析：每股股價＝股利/股權資本成本＝3×40%/10%＝12元，P/B＝每股股價/每股凈資產＝12/10＝1.2。

8.下列事項中，企業價值評估時進行宏觀分析通常不涉及的是（）。

A.科技發展水平

B.國際政治格局和國際關系

C.行業生命周期

D.社會經濟運行狀況

正確答案：C

您的答案：

本題解析：選項C屬于行業分析。

9.下列關于經濟利潤的計算方法中，錯誤的是（）。

A.經濟利潤＝投入資本×（投入資本回報率－權益資本回報率）

B.經濟利潤＝稅后凈營業利潤－投入資本×加權平均資本成本率

C.經濟利潤＝凈利潤－股權資本的成本

D.經濟利潤＝稅后凈營業利潤－投入資本的成本

正確答案：A

您的答案：

本題解析：經濟利潤＝投入資本×（投入資本回報率－加權平均資本成本率）

10.對企業各項資產、負債進行識別，不僅包括資產負債表表內資產、負債，還包括資產負債表表外資產、負債。下列賬面未記錄或未進行資本化處理的資產中不屬于表外資產的是（）。

A.著作權

B.專有技術

C.客戶關系

D.合同約定的未來義務

正確答案：D

您的答案：

本題解析：表外資產通常包括著作權、專利權、專有技術、商標專用權、銷售網絡、客戶關系、特許經營權、合同權益、域名和商譽等賬面未記錄或未進行資本化處理的資產。表外負債主要包括法律明確規定的未來義務和合同約定的未來義務。

11.甲公司在2018年的收益預測情況如下：主營業務收入為100000萬元，凈利潤為6000萬元，利息費用為180萬元，折舊及攤銷為350萬元，當期營運資金追加額為3000萬元，資本性支出為600萬元，付息債務年末余額較上年新增500萬元，企業所得稅稅率為25%，甲公司2018年的企業自由現金流量是（）。

A.2885萬元

B.3250萬元

C.2750萬元

D.2930萬元

正確答案：A

您的答案：

本題解析：企業自由現金流量＝6000＋180×（1-25%）＋350-（600＋3000）＝2885（萬元）

12.甲公司權益資本占比為65%，債務資本占比為35%，權益資本成本為12%，甲公司借入債務年利率為6%，所得稅稅率為25%。甲公司的加權平均資本成本為（）。

A.9.90%

B.9.38%

C.12.30%

D.7.43%

正確答案：B

您的答案：

本題解析：加權平均資本成本＝12%×65%＋6%×（1-25%）×35%＝9.38%

13.下列關于上市公司比較法價值比率計算的時間區間的說法中，錯誤的是（）。

A.時點型價值比率的分子可以選擇評估基準日的股票價值

B.區間型價值比率的分子可以選擇評估基準日前若干日的交易均價

C.如果計算期間因突發事件造成股價異常波動，則需要考慮調整日期以剔除此影響

D.在對區間型價值比率的分子進行計算時，應當選擇90天或120天

正確答案：D

您的答案：

本題解析：在對區間型價值比率的分子進行計算時，建議選擇30天或60天，財務報告按季披露。

14.下列關于長期股權投資評估的說法中，錯誤的是（）。

A.當被投資企業成立時間不長且無重大表外無形資產時，可以不單獨進行評估

B.對評估對象價值影響大的長期股權投資，都應當單獨進行評估

C.對于不具有控制權的長期股權投資，都可以不單獨進行評估

D.對于具有控制權的長期股權投資，一般應當單獨進行評估

正確答案：C

您的答案：

本題解析：對于不具有控制權的長期股權投資,占評估對象相對價值量較大的，應該單獨評估

15.下列情形中，可能形成表外資產的是（）。

A.企業并購形成商譽

B.企業外購著作權資產

C.企業持有的著名商標

D.企業外購商業特許經營權

正確答案：C

您的答案：

本題解析：A選項并購商譽是表內資產，B、D是外購也是表內資產。

16.下列權利類型中，不屬于無形資產使用權轉讓形式的是（）。

A.獨占使用權

B.完全使用權

C.普通使用權

D.排他使用權

正確答案：B

您的答案：

本題解析：無形資產的使用權轉讓可細分為獨占使用權、排他使用權、普通使用權等不同類型。

17.下列關于長期股權投資評估的說法中，錯誤的是（）。

A.對評估對象價值影響大的長期股權投資，都應當單獨進行評估

B.對于具有控制權的長期股權投資，一般應當單獨進行評估

C.對于不具有控制權的長期股權投資，都可以不單獨進行評估

D.當被投資企業成立時間不長且明顯表外無形資產時，可以不單獨進行評估

正確答案：C

您的答案：

本題解析：對于非控制的長期股權投資，占評估對象相對價值量較大的，或根據評估目的，絕對價值量認為較大的，應該進行單獨評估。

18.下列各項中，不屬于影響企業經營的宏觀、區域經濟因素的是（）。

A.國家.地區有關企業經營的法律法規

B.國家.地區經濟形勢及未來發展趨勢

C.有關財政.貨幣政策

D.所在行業與上下游行業之間的關聯性

正確答案：D

您的答案：

本題解析：影響企業經營的宏觀、區域經濟因素包括國家、地區有關企業經營的法律法規；國家、地區經濟形勢及未來發展趨勢；有關財政、貨幣政策等。選項D屬于所在行業現狀與發展前景的內容。

19.對評估基準日特定目的下的企業價值進行評定、估算，并出具評估報告的專業服務行為稱為（）。

A.企業價值評定

B.企業價值評估

C.企業價值估算

D.企業價值評估報告

正確答案：B

您的答案：

本題解析：企業價值評估是對評估基準日特定目的下的企業價值進行評定、估算，并出具評估報告的專業服務行為。

20.下列關于企業價值評估需要搜集的資料中，不屬于權屬證明資料的是（）。

A.車輛行駛證

B.工商營業執照

C.房屋所有權證

D.股權出資證明

正確答案：B

您的答案：

本題解析：屬于權屬證明資料的有車輛行駛證、房屋所有權證和股權出資證明。

21.關于版權說法錯誤的是（）。

A.根據法律規定，版權是自動獲得的權利，所以其保護期不受法律的限制

B.版權中的作者的署名權、修改權、保護作品完整權的保護期不受限制，永遠歸作者所有

C.版權權利具有多樣性，根據相關法律規定，版權人享有的法律明確規定的經濟權利有12項，且這些權利可以是彼此獨立的

D.版權屬于一種知識產權

正確答案：A

您的答案：

本題解析：根據法律規定，版權是自動獲得的權利，但是法律同時規定了版權的權利內容、保護期限以及權利的限制，因此版權具有顯著的法律特性。

22.下列關于經濟利潤的計算方法中，錯誤的是（）。

A.經濟利潤＝稅后凈營業利潤－投入資本的成本

B.經濟利潤＝凈利潤－股權資本的成本

C.經濟利潤＝稅后凈營業利潤－投入資本×權益資本回報率

D.經濟利潤＝投入資本×（投入資本回報率－加權平均資本成本率）

正確答案：C

您的答案：

本題解析：經濟利潤是用息前稅后營業利潤減去企業的全部資本費用，所以C是錯誤的。

23.甲公司將一項專有技術轉讓給乙公司，擬采用利潤分成法。假設該專利資產在評估基準日的重置成本為120萬元，其專利成本利潤率為400%；乙公司資產在評估基準日的重置成本為6000萬元，其成本利潤率為8%，該專利資產的利潤分成率為（）。

A.50.00%

B.8.47%

C.9.26%%

D.9.09%

正確答案：B

您的答案：

本題解析：專利資產的利潤分成率＝120×（1＋400%）/[6000×（1＋8%）＋120×（1＋400%）]＝8.47%

24.下列關于無形資產折現率的說法中，錯誤的是（）。

A.無形資產評估中的折現率有別于企業價值評估中的折現率

B.風險累加法需要逐項分析并量化無形資產面臨的宏觀風險與微觀風險

C.無形資產折現率一般高于有形資產折現率

D.回報率拆分法中的企業整體回報率可采用資本資產定價模型確定

正確答案：D

您的答案：

本題解析：回報率拆分法中的企業整體回報率應該是加權平均資本成本，而資本資產定價模型用來確定股權資本成本。

25.下列關于測算無形資產的重置成本的說法中，錯誤的是（）。

A.采用物價指數法測算重置成本，是以無形資產的購置成本為依據，用物價指數進行調整

B.自創無形資產的重置成本為直接成本、間接成本和資金成本之和

C.無法采用合適的方法測算一部作品改編權的重置成本

D.測算無形資產的重置成本要分清是自創無形資產還是外購無形資產

正確答案：B

您的答案：

本題解析：重置成本還應包括合理利潤。

26.下列關于無形資產的貶值的說法中，錯誤的是（）。

A.無形資產依附載體的磨損會使無形資產發生實體性貶值

B.設計的替代可能使無形資產發生功能性貶值

C.國家相關政策的影響可能使無形資產發生經濟性貶值

D.存在一些特定的無形資產可能不會出現貶值

正確答案：A

您的答案：

本題解析：無形資產不存在實體性貶值。

27.下列關于專利資產的說法中，正確的是（）。

A.沒有經濟價值的專利不能構成專利資產

B.專利資產的法律保護期限為10年

C.專利資產的所有權和使用權都可以用于出資

D.專利資產的技術必須是成熟的

正確答案：A

您的答案：

本題解析：選項B得分具體的專利類型，選項C專利的使用權不能出資，選項D專利技術不一定成熟。

28.下列文件資料中，不屬于發明專利出資評估需要核實的權屬資料的是（）。

A.專利證書

B.專利檢索報告

C.專利登記簿副本

D.專利維持費繳費憑證

正確答案：B

您的答案：

本題解析：實用新型專利必須出具專利檢索報告。

29.下列關于著作權資產評估的說法中，錯誤的是（）。

A.評估著作權資產需關注面臨的制作風險、內容風險、政策風險、侵權盜版風險等

B.評估著作權資產需要區分著作權資產與著作權載體之間的區別

C.我國對作品保護采用自動保護原則，著作權資產評估無須關注其法律狀態

D.評估著作權資產應關注作品獲取收益的方式和期限

正確答案：C

您的答案：

本題解析：我國對作品保護采用自動保護原則，著作權資產評估必須關注其法律狀態。

30.下列關于商譽評估的說法中，錯誤的是（）。

A.商譽評估須堅持預期原則

B.企業負債與否與企業商譽無直接關系

C.增量收益法和超額收益法是兩種最常用的商譽評估方法

D.商譽價值評估可以采用投入費用累加的方法

正確答案：D

您的答案：

本題解析：商譽價值評估不可以采用投入費用累加的方法。

多選題（共10題，共10分）

31.運用市場法進行企業價值評估時，要選擇合適的可比對象。在選擇可比對象時，應該關注的一般標準有（）。

A.業務結構

B.企業所處的經營階段

C.交易日期應盡可能與基準日接近

D.經營風險和財務風險

E.股票交易活躍程度

正確答案：A、B、D

您的答案：

本題解析：一般標準包括行業性質或者經營影響因素、業務結構、經營模式、企業規模、資產配置和使用情況、企業所處經營階段、成長性、經營風險和財務風險。除了選擇可比對象的一般標準以外，使用上市公司比較法時對于可比公司的選擇還應當注意：歷史數據充分性、股票交易活躍程度、企業注冊地和業務活動地域范圍。交易案例選擇的關注要點包括：交易日期應盡可能與基準日接近、關注可比交易案例資料的可獲得性和充分性。

32.下列屬于可以獲取無形資產相關的外部信息的途徑的有（）。

A.學術及法律出版物

B.行業出版物或相關網站

C.新聞來源

D.法庭案例

E.資本市場

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：外部信息的獲取途徑包括：（1）學術及法律出版物；（2）行業出版物或相關網站；（3）新聞來源；（4）法庭案例；（5）政府監管部門；（6）專業數據提供商。

33.企業價值評估中持續經營假設三種情況。其中，增量持續經營假設一般要求企業符合下列（）條件。

A.企業投入資本能夠順利形成新增生產能力，不會受到土地、廠房、設備、人員、管理等諸多因素的制約

B.企業現有的財務政策、定價政策和市場份額不會因為評估目的中所涉經濟行為的實現而發生重大變化

C.企業的新增生產能力能夠通過市場的考驗，即生產的產品或服務能夠被市場所接受

D.企業投入資本的回報率能夠高于企業的債務資本成本，并成為企業新增的獲利能力

E.評估目的中的經濟行為實現后的資本投入主要是為了彌補評估基準日存量資產的消耗，保持評估基準日存量資產的生產能力，而不形成明顯的增量資產，也不會出現企業的生產經營能力大幅提高的情形

正確答案：A、C、D

您的答案：

本題解析：增量持續經營假設一般要求企業符合下列條件：企業投入資本能夠順利形成新增生產能力，不會受到土地、廠房、設備、人員、管理等諸多因素的制約；企業的新增生產能力能夠通過市場的考驗，即生產的產品或服務能夠被市場所接受；企業投入資本的回報率能夠高于企業的債務資本成本，并成為企業新增的獲利能力。選項B和E屬于存量持續經營假設一般要求企業符合的條件。

34.以下關于無形資產評估中折現率的說法正確的是（）。

A.對收益額進行折現時，應當使用口徑一致的折現率

B.折現率一般包括無風險報酬率和風險報酬率

C.無形資產評估中的折現率一般高于有形資產評估中的折現率

D.企業價值評估中的折現率可直接作為無形資產評估的折現率

E.無形資產折現率的常用測算方法包括風險累加法和回報率拆分法

正確答案：A、B、C、E

您的答案：

本題解析：企業價值評估中的折現率是對固定資產、無形資產和流動資產等各類資產回報率的綜合體現，因此不可直接作為無形資產評估的折現率，因此選項D錯誤。

35.與企業部分資產的超額獲利能力相關的無形資產是（）。

A.商標

B.專利權

C.專有技術

D.商譽

E.著作權

正確答案：A、B、C、E

您的答案：

本題解析：商譽是與企業整體的超額獲利能力密切相關的無形資產。

36.下列價值比率中，屬于盈利價值比率的有（）。

A.EV/制造業年產量

B.EV/FCFF（企業價值與企業自由現金流量的比率）

C.市盈率

D.EV/EBIT（企業價值與息稅前利潤的比率）

E.EV/TBVIC（企業價值與總資產賬面價值的比率）

正確答案：B、C、D

您的答案：

本題解析：

37.下列各項因素中，屬于差額法計算無形資產增量收益額的影響因素的有（）。

A.企業收益額

B.無形資產重置成本

C.凈資產額

D.折現率

E.行業平均利潤率

正確答案：A、C、E

您的答案：

本題解析：差額法計算無形資產增量收益的公式為：無形資產增量收益額＝企業收益額－凈資產總額×行業平均利潤率。

38.下列標準中，確定無形資產可比對象時通常選用的有（）。

A.權利內容的相似性

B.資產配置和使用情況的相似性

C.所處發展階段的相似性

D.研發成本的相似性

E.功效的相似性

正確答案：A、B、C、E

您的答案：

本題解析：在總價計量方式下，無形資產可比對象的選擇一般需要關注以下條件：

（1）無形資產的可比條件。①標的無形資產與可比無形資產相同或相似，也就是標的無形資產與可比無形資產功效相同或類似。②標的無形資產與可比無形資產權力狀態相同或相似，也就是標的無形資產與可比無形資產包含的“權利束”相同或類似，或者說使用、收益和處分的權利內容及狀態相同或類似。③標的無形資產與可比無形資產所處的發展階段相同或相似，也就是標的無形資產與可比無形資產在其經濟壽命周期內所處的發展階段相同或類似。

（2）無形資產所依附業務資產組的可比條件。①標的無形資產與可比無形資產所依附的資產組功效相同或相似。標的無形資產依附的資產組與可比無形資產依附的資產組具有相同或相似的經營業務，標的無形資產與可比無形資產在各自的資產組中所發揮的作用相同或相似。②標的無形資產與可比無形資產所依附的資產組大小、規模相同或相似。

在從價計量方式下，標的無形資產與可比無形資產可比的要求主要包括標的無形資產與可比無形資產相同或相似，也就是標的無形資產與可比無形資產功效相同或類似。

39.下列商標中，屬于按照是否享受法律保護分類的有（）。

A.非注冊商標

B.聯合商標

C.注冊商標

D.防御商標

E.馳名商標

正確答案：A、C

您的答案：

本題解析：按商標是否具有法律保護的專用權，可分為注冊商標和未注冊商標。

40.下列屬于股權自由現金流量折現模型的應用條件的有（）。

A.企業有永續的凈投資資本報酬率

B.存在一個支配企業市場價值的關鍵變量

C.能夠對企業未來收益期的股權自由現金流量做出預測

D.企業有永續的增長率

E.能夠合理量化股權自由現金流量預測值的風險

正確答案：C、E

您的答案：

本題解析：股權自由現金流量折現模型的應用條件包括兩項：一是能夠對企業未來收益期的股權自由現金流量做出預測；二是能夠合理量化股權自由現金流量預測值的風險。

問答題（共4題，共4分）

41.W企業現生產甲產品，為了提高甲產品的市場占有率，希望從A公司獲得其商標的使用權。W企業已經與A公司達成了商標使用權轉讓初步協議，現委托評估機構對W企業擬購買A公司所擁有的商標權使用權的價值進行評估，評估基準日為2009年1月1日。

經評估人員調查分析，A公司是全球知名的企業，商標使用權上次獲得注冊（續展）的時間是2006年1月1日，并按時繳納了有關商標的費用，商標有效。

如果甲產品采用了A公司的商標，預計在評估基準日后15年內可具有穩定的市場，產品銷售價格可由原來的每臺550元提高到750元，全部成本及由增值稅引起的稅金及附加由原來的每臺500元增加到580元，評估基準日后第一年可銷售16000臺，第二年可銷售18000臺，從第三年開始每年可銷售22000臺。15年以后企業不再使用A公司的商標。

購買該商標使用權的風險回報率是8%，國庫券的利率是4%。

如果W企業適用所得稅稅率為25%。

要求：

根據上述條件不考慮其他因素，試評估在本評估目的下W企業購買的A公司商標權的價值。

正確答案：

您的答案：

本題解析：1.由于A公司的商標是知名商標，所以A公司肯定會在商標保護期滿時繼續申請保護，所以其商標的保護期可以認為是無限年限

2.評估對象為商標使用權，收益期為15年。

3.第一年的超額收益

[（750－550）－（580－500）]×16000×（1－25%）＝1440000（元）

第二年的超額收益

[（750－550）－（580－500）]×18000×（1－25%）＝1620000（元）

第三年及以后各年的年收益

[（750－550）－（580－500）]×22000×（1－25%）＝1980000（元）

4.折現率

＝無風險利率＋風險回報率＝4%＋8%＝12%

5.評估值

1440000/（1＋12%）＋1620000/（1＋12%）^2＋1980000×（P/A，12%，13）×（P/F，12%，2）

＝12716380.48（元）

42.甲公司為一家制衣公司，該公司的相關資料如下：

【資料一】最近2年傳統的簡要資產負債表（單位：萬元）。

除銀行借款外，其他資產負債表項目均為經營性質。

【資料二】最近2年傳統的簡要利潤表（單位：萬元）。

經營損益所得稅和金融損益所得稅根據當年實際負擔的平均所得稅率進行分攤。

要求：

（1）編制管理用資產負債表；

（2）編制管理用利潤表；

（3）計算2015年的企業自由現金流量、債務現金流量和股權現金流量。

正確答案：

您的答案：

本題解析：（1）編制管理用資產負債表：

怎么樣更快的編制呢？（以2014年為例）

①金融資產＝0

②經營資產＝總資產—金融資產＝455（萬元）

③金融負債＝45+60＝105（萬元）

④經營負債＝90+22.5＝112.5（萬元）

⑤凈經營資產＝②—④＝455－112.5＝342.5（萬元）

⑥權益＝237.5（萬元）

⑦凈負債＝⑤－⑥＝105（萬元）

（2）編制管理用利潤表：

稅前經營利潤×（1－T）－利息×（1－T）＝凈利潤

（3）計算2015年的企業自由現金流量、債務現金流量和股權現金流量。

企業自由現金流＝稅后經營利潤－凈經營資產增加

＝63.59－（385－342.5）＝21.09（萬元）

債務現金流量＝稅后利息費用－凈負債增加

＝8.59－（117.5－105）＝－3.91（萬元）

股權現金流量＝凈利潤－股東權益增加

＝55－（267.5－237.5）＝25（萬元）

43.甲公司持有乙公司100%股權，因混合所有制改革，擬轉讓所持乙公司9%的股權，根據相關規定，委托資產評估機構對擬轉讓股權價值進行評估。評估基準日為2016年12月31日。

乙公司屬通用設備制造行業，主要從事通用機械設備的生產制造。評估基準日乙公司資產總額230000萬元，凈資產81000萬元，2016年度營業收入200000萬元，凈利潤12000萬元。

資產評估專業人員選擇上市公司比較法對乙公司擬轉讓的9%的股權價值進行評估。初步篩選出在資產規模、業務收入規模比較接近的同行業5家公司，相關數據見表1。

表1初步篩選5家公司數據

根據乙公司所在行業特點，經分析選擇P/E作為價值比率。5家公司在盈利能力、成長能力、營運能力方面與乙公司存在一定差異，經指標差異對比得出“價值比率調整指標評分匯總表”（表2）。

表25家公司價值比率調整指標評分匯總表

根據相關研究，被評估企業所在行業缺乏流動性折扣為32%，控制權溢價率15%。

要求：

（1）根據營業收入、資產總額，選擇與乙公司差異最小的3家可比公司，并簡要說明理由。

（2）分別計算3家可比公司的價值比率P/E。

（3）根據3家可比公司盈利能力、成長能力、營運能力指標得分，分別計算對應的調整系數。

（4）分別計算3家可比公司調整后P/E。

（5）根據3家可比公司等權重方式，計算乙公司P/E。

（6）根據乙公司對應財務數據和折扣因素，計算乙公司9%股權價值。

正確答案：

您的答案：

本題解析：（1）根據營業收入、資產總額，與乙公司差異最小的3家可比公司是公司A、公司C、公司D。

理由：評估基準日乙公司資產總額230000萬元，2016年度營業收入200000萬元。與乙公司資產總額相似程度由高到低的順序是：公司A、公司C、公司D、公司E、公司B。與乙公司營業收入相似程度由高到低的順序是：公司C、公司A、公司D、公司B、公司E。所以根據營業收入、資產總額，與乙公司差異最小的3家可比公司是公司A、公司C、公司D。

（2）

公司A的每股收益=12000/23000

公司A的價值比率P/E=16/（12000/23000）=30.67

公司C的每股收益=13000/19000

公司C的價值比率P/E=20/（13000/19000）=29.23

公司D的每股收益=13000/20000

公司D的價值比率P/E=17/（13000/20000）=26.15

（3）公司A的調整系數=（100/95）×（100/95）×（100/102）=1.0863

公司C的調整系數=（100/96）×（100/102）×（100/103）=0.9915

公司D的調整系數=（100/97）×（100/101）×（100/101）=1.0106

（4）公司A調整后的P/E=30.67×1.0863=33.32

公司C調整后的P/E=29.23×0.9915=28.98

公司D調整后的P/E=26.15×1.0106=26.43

（5）乙公司P/E=（33.32+29.98+26.43）/3=29.91

（6）乙公