靜態分析

投資收益率靜態投資回收期動態投資回收期財務凈現值率財務凈現值財務內部收益率動態分析

盈利能力分析

償債能力分析

償債備付率資產負債率借款償還期利息備付率流動比率速動比率盈虧平衡分析敏感性分析確定性分析不確定性分析財務分析7投資項目不確定性經濟分析敏感性分析盈虧平衡分析不確定性分析風險分析風險因素識別風險評估（概率分析）風險防范對策概述由于影響方案經濟效果的各種經濟要素的未來變化帶有不確定性，使得方案經濟效果評價指標值帶有不確定性。在確定性評價的基礎上，進一步分析各種外部條件的變化或預測數據的誤差對方案經濟效果的影響程度，以及方案本身對這些變化和誤差的承受能力，這就是不確定性分析。敏感性分析敏感性分析是通過分析、預測各種不確定因素發生變化時對方案經濟效果的影響，從中找出對方案經濟效果影響程度較大的因素——敏感性因素，并確定其影響程度。可能對方案經濟效果產生影響的不確定因素有投資額、建設工期、產品產量、產品價格、產品成本以及匯率等，敏感性分析就是通過分析這些因素單獨變化或多因素變化對經濟效果指標的影響，把握敏感性因素，并從敏感性因素變化的可能性以及測算的誤差，分析方案風險的大小。敏感性分析的一般程序確定分析指標選擇不確定因素，設定其變化幅度計算影響程度尋找敏感因素綜合評價，優選方案相對測定法：敏感度系數絕對測定法：臨界點1）單因素敏感性分析例：某投資方案用于確定性分析的現金流量是對未來最可能出現的情況預測估算得到的。由于未來影響經濟環境的某些因素的不確定性，預計各參數的最大變化范圍為－30%～＋30%，基準折現率為12%。試對各參數分別作敏感性分析?！璌＝170000AR＝35000AC＝3000L＝200000n=1012解：取凈現值作為分析指標。凈現值的未來最可能值為分別就年收入、年支出、投資額、殘值和壽命期五個不確定因素作敏感性分析。a)假設其它因素不變，年收入發生變化。設變化率為x…………K＝170000AR＝35000AC＝3000L＝200000n=1012（1＋x)b)假設其它因素不變，年支出發生變化。設變化率為x…………K＝170000AR＝35000AC＝3000L＝200000n=1012（1＋x)c)假設其它因素不變，投資發生變化。設變化率為x…………K＝170000AR＝35000AC＝3000L＝200000n=1012（1＋x)d)假設其它因素不變，殘值發生變化。設變化率為x…………K＝170000AR＝35000AC＝3000L＝200000n=1012（1＋x)e)假假設設其其它它因因素素不不變變，，壽壽命命發發生生變變化化。。設設變變化化率率為為x………………K＝＝170000AR＝＝35000AC＝＝3000L＝200000n=1012（1＋＋x)按照上上述五五個公公式，，各不不確定定因素素變化化幅度度分別別取±±10%、、±20%、±±30%，，可以以計算算出各各不確確定因因素在在不同同變化化幅度度下方方案的的凈現現值，，計算算結果果如表表所示示。序號不確定因素變化率凈現值（元）敏感度系數（E）臨界點百分比臨界值基本方案0172401投資額／元－20%512409.86＋10.14%187238+20%－167609.862年收益／元－20%－2231011.47－8.72%31948+20%5679011.473年支出／元－20%206300.98＋101.71%6051+20%138500.984殘值／元－20%159520.37－267.70%－33540+20%185280.375壽命期／年－20%－29465.85－17.34%8.27+20%333424.67maxmin臨界點點百分分比的的絕對對值越越小，，其對對應的的因素素就越越敏感感。敏感度度系數數越大大，其其對應應的因因素越越敏感感。若分別別令上上述五五個計計算方方案的的NPV=0，，解出出各不不確定定因素素的臨臨界點點百分分比，，表示示NPV由正正變負負的轉轉折點點，即即NPV函函數與與Ｘ軸軸的交交點，，以此來來尋找找敏感感因素素，這這是絕絕對測測定法法。設投資因因素變變化的的臨界界值為為Xk，則上述結結果表表明，，當其其它因因素不不變，，投資資額增增加超超過10.14%；；或者者其它它因素素不變變，年年收益益降低低超過過8.7%；或或者其其它因因素不不變，，年支支出增增加超超過101.71%；或或者其其它因因素不不變，，殘值值減少少超過過267.70%（（實際際最多多為100%））；或或者其其它因因素不不變，，壽命命期縮縮短超超過17.34%時時，方方案的的凈現現值將將小于于零，，方案案變得得不可可接受受。因因此，，敏感感性由由強到到弱的的因素素依次次為年年收益益、投投資額額、壽壽命期期、年年支出出和殘殘值，，排序序與相相對測測定法法相同同。得到，，投投資因因素變變化的的臨界界值為為Xk＝10.14%同理，，可得得到由表中中的敏敏感度度系數數和臨臨界點點百分分比的的絕對對值可可看出出年收益益投資額額壽命期期年支出出殘值敏感性性減弱弱重點控控制的的因素素敏感性性分析析的局局限性性只考慮慮影響響程度度，而而未考考慮發發生的的概率率。對于很很敏感感但是是發生生概率率很小小的因因素，，可以以忽略略不計計解決方方式借助概概率分分析（（正態態分布布）———（風險險分析析）盈虧平平衡分分析各種不不確定定因素素（如如投資資、成成本、、銷售售量、、銷售售價格格等））的變變化會會影響響方案案的經經濟效效果，，當這這些因因素的的變化化達到到某一一臨界界值時時，就就會使使方案案的經經濟效效果發發生質質的變變化，，影響響方案案的取取舍。。盈虧虧平衡衡分析析的目目的就就是尋找這這種臨臨界值值，以判判斷方方案對對不確確定因因素變變化的的承受受能力力，為為決策策提供供依據據。單方案案盈虧虧平衡衡分析析盈虧平平衡分分析是是研究究產品品產量量、成成本和和盈利利之間間的關關系，，又稱稱為量量本利利分析析。單方案案盈虧虧平衡衡分析析，是是通過過分析析產品產產量、、成本本和盈盈利能能力之之間的的關系系，找出出方案案盈利利與虧虧損在在產量量、單單價、、單位位產品品成本本等方方面的的臨界界值，，以判判斷方方案在在各種種不確確定因因素作作用下下的抗抗風險險能力力。銷售收收入、、產品品成本本和產產品產產量的的關系系銷售收收入與與產品品銷售售量的的關系系產品成成本與與產品品產量量的關關系假設生生產單單位按按銷售售量組組織生生產，，產品品銷售售量等等于產產品產產量。。產品品的總總成本本是固固定成成本與與變動動成本本之和和，它它與產產品產產量之之間的的關系系可以以近似似地認認為是是線性性關系系兩種情情況在無競競爭市市場中中的線性關關系在有競競爭市市場中中的非非線性性關系系盈虧虧平平衡衡點點及及其其確確定定盈虧虧平平衡衡點點（（BreakEvenPoint，，簡簡稱稱BEP）是是方方案案盈盈利利與與虧虧損損的的臨臨界界點點a)線線性性盈盈虧虧平平衡衡分分析析b)非非線線性性盈盈虧虧平平衡衡分分析析銷售售收收入入與與產產品品銷銷售售量量之之間間關關系系的的不不同同a)線線性性盈盈虧虧平平衡衡分分析析在BEP的左左邊邊，總總成成本本大大于于銷銷售售收收入入，，方方案案虧虧損損；；在BEP的右右邊邊，銷銷售售收收入入大大于于總總成成本本，，方方案案盈盈利利；；在BEP點點上上，銷銷售售收收入入等等于于產產品品總總成成本本，，方方案案不不盈盈不不虧虧。。C0QQ*BEP虧盈CfB=（P-Tb-Tv）·QC=Cf+Cv·Q盈虧虧平平衡衡產產量量Q*是方方案案保保本本的的產產量量下下限限，，其其值值越越低低，，表表示示方方案案適適應應市市場場變變化化的的能能力力越越強強，，即即抗抗風風險險能能力力越越強強。。盈虧虧平平衡衡銷銷售售收收入入盈虧虧平平衡衡生生產產能能力力利利用用率率盈虧虧平平衡衡銷銷售售價價格格盈虧虧平平衡衡單單位位產產品品變變動動成成本本為單位位產產品品的的邊邊際際貢貢獻獻例：：某某工工程程方方案案設設計計生生產產能能力力為為1.5萬萬t/年年，，產產品品銷銷售售價價格格為為3000元元/t，，銷銷售售稅稅金金及及附附加加為為150元元/t，，增增值值稅稅為為70元元/t，，年年總總成成本本為為3600萬萬元元，，其其中中固固定定成成本本為為1500萬萬元元。。試試求求以以產產量量、、銷銷售售收收入入、、生生產產能能力力利利用用率率、、銷銷售售價價格格和和單單位位產產品品變變動動成成本本表表示示的的盈盈虧虧平平衡衡點點。。【解解】】首首先先計計算算單單位位產產品品變變動動成成本本盈虧虧平平衡衡產產量量為為盈虧虧平平衡衡銷銷售售收收入入為為盈虧虧平平衡衡生生產產能能力力利利用用率率為為盈虧虧平平衡衡銷銷售售價價格格為為盈虧虧平平衡衡單單位位產產品品變變動動成成本本為為某廠廠生生產產新新產產品品，，銷銷售售價價格格為為200元元，，2003年年銷銷售售量量為為1000臺臺，，Cf=8萬元，，總變動動費用10萬元。。①求盈虧平平衡產量Q?②若2004年生產產1200臺，求：：利潤=?③若上級要要求完成利利潤額5萬萬元，則應應完成產量量？Cv=100000/1000=100Q=80000/(200-100)=800臺Z=(P-Cv)*Q-Cf=(200-100)*1200-80000=4萬Q=(Z+Cf)/(P-Cv)=(50000+80000)/(200-100)=1300臺20:5824b)非非線性盈盈虧平衡衡分析由于銷售售收入為為曲線，，故圖中中有兩個個盈虧平平衡點。。BEP1、BEP2所對應的的盈虧平平衡產量量分別為為Q1*和Q2*，當產量量Q低于Q1*和高于Q2*，均會因因生產成成本高于于銷售收收入而使使方案虧虧損；只只有在Q1*和Q2*之間，方方案才盈盈利。B、C0QQ2*BEP2虧盈CfB=（P-Tb-Tv）·QC=Cf+Cv·Q虧BEP1Q1*【例8.4】某某項目所所生產的的產品的的總固定定成本為為10萬萬元，單單位變動動成本為為1000元，，產品銷銷售收入入（扣除除銷售稅稅金及附附加、增增值稅））為21000Q^1/2（（Q為產品產產銷量）），試確確定該產產品的經經濟規模模區和最最優規模模?！窘狻慨a產品銷售售收入為為總成本為為利潤為令B=0，得得求解得即產銷量量Q的盈虧平平衡點為為53和和188。當Q在53至至188之間時時，B大于零，，故該產產品的經經濟規模模區為［［53，，188］。令，，得求解得故該產品品的最優優規模為為110風險風險是對對經濟主主體的預期目標標產生不利影響響的可能性。（1）不不確定性性是風險險的起因因（2）不不確定性性與風險險的概念念不完全全相同不確定性性和風險險的“未未知”程程度不同同風險———不知道道確切的的實際結結果，但但知道各各種結果果發生的的可能性性。不確定性性——實實際結果果發生的的可能性性也未知知。風險分析析的步驟驟第一步是是風險識別別，即識別別影響方方案結果果的各種種不確定定因素。。第二步是是風險評估估，即估計計風險的的性質、、估算風風險事件件發生的的概率及及其對方方案結果果影響的的大小。。第三步是是制定風險險防范對對策，即在風風險識別別和風險險評估的的基礎上上，根據據決策主主體的風風險態度度，制定定應對風風險的策策略和措措施。風險識別別市場風險險市場供求求風險產品競爭爭力風險險市場價格格風險技術風險險項目建成成后的風風險項目建設設中的風風險資源風險險融資風險險配套條件件風險外部環境境風險信用風險險其他風險險風險評估估風險等級級劃分一般風險險較大風險險嚴重風險險災難性風風險風險評估估方法專家評估估法（不不少于10位，，20位位左右））風險概率率估計———計算算標準差差和離散散系數概率樹分分析法———適用用狀態數數有限的的離散型型變量蒙特卡洛洛模擬法法蒙特卡洛洛模擬法法例題：某某企業計計劃投資資50萬萬美元建建立某產產品生產產線，為為此要對對未來的的利潤進進行預測測。產品品的利潤潤取決于于售價、、成本和和年銷售售量。經經有關生生產、計計劃、銷銷售人員員分析，，考慮到到原材料料供應、、市場競競爭和價價格浮動動等因素素的作用用，估計計售價、、成本與與總銷售售量可能能出現的的情況及及其發生生的概率率如表所所示。售價（元）發生概率成本（元）發生概率總銷售量（萬件）發生概率50.320.1350.260.53.50.6400.46.50.24.50.3450.4首先構造造出預測測模型：：利潤=（（單價-成本））×銷售售量-50萬元元設定評價價基準：：本例目標標利潤是是30萬萬元，模模擬平均均利潤在在目標利利的80%以上上，則認認為項目目風險可可以接受受。表工序時間的概率分布及其隨機數隨機變量取值概率代表工序時間取值的隨機數售價（元）50.30，1，2，60.53，4，5，6，76.50.28，9成本（元）20.103.50.61，2，3，4，5，64.50.37，8，9總銷售量（萬件）350.20，1400.42，3，4，5450.46，7，8，9蒙特卡洛洛（Monte-Carlo）模擬擬結果表7-6蒙特卡洛（Monte-Carlo）模擬結果示例模擬編號抽樣的隨機數售價（元）成本（元）總銷售量（萬件）實現利潤155463.54050213553.54010357564.54010469164.5352.5553863.54562.5629454.540-30731763.54562.5867464.54010946063.53537.51058764.54517.51101253.540101272563.54050138646.53.540701415753.54517.51523853.54517.51679864.54517.51714653.54517.51825753.54517.51934063.53537.52015453.54010結論模擬的平平均利潤潤是24.875萬元元，大于于項目基基準利潤潤的80%，即即24萬萬元故認為該該項目風風險可以以被接受受。風險對策策風險回避避。損失大，，概率高高；無法轉移移或代價價昂貴；；存在風險險小的替替代方案案；風險厭惡惡。風險控制制。風險轉移移。（一一是保險險轉移；；二是合合同轉移移）風險自留留。（一一是為獲獲取更高高收益；；二是代代價無法法承擔））9、靜夜夜四無無鄰，，荒居居舊業業貧。。。1月-231月-23Sunday,January1,202310、雨中黃葉樹樹，燈下白頭頭人。。20:58:2620:58:2620:581/1/20238:58:26PM11、以以我我獨獨沈沈久久，，愧愧君君相相見見頻頻。。。。1月月-2320:58:2620:58Jan-2301-Jan-2312、故人江海海別，幾度度隔山川。。。20:58:2620:58:2620:58Sunday,January1,202313、乍見翻疑夢夢，相悲各問問年。。1月-231月-2320:58:2620:58:26January1,202314、他鄉鄉生白白發，，舊國國見青青山。。。01一一月月20238:58:26下下午20:58:261月-2315、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。一月238:58下下午1月-2320:58January1,202316、行動動出成成果，，工作作出財財富。。。2023/1/120:58:2620:58:2601January202317、做前，，能夠環環視四周周；做時時，你只只能或者者最好沿沿著以腳腳為起點點的射線線向前。。。8:58:26下午午8:58下午午20:58:261月-239、沒有失敗，，只有暫時停停止成功！。。1月-231月-23Sunday,January1,202310、很多事情情努力了未未必有結果果，但是不不努力卻什什么改變也也沒有。。。20:58:2620:58:2620:581/1/20238:58:26PM11、成功功就是是日復復一日日那一一點點點小小小努力力的積積累。。。1月-2320:58:2620:58Jan-2301-Jan-2312、世間成事，，不求其絕對對圓滿，留一一份不足，可可得無限完美美。。20:58:2620:58:2620:58Sunday,January1,202313、不知知香積積寺，，數里里入云云峰。。。1月-231月-2320:58:2620:58:26January1,202314、意意志志堅堅強強的的人人能能把把世世界界放放在在手手中中像像泥泥塊塊一一樣樣任任意意揉揉捏捏。。01一一月月20238:58:26下下午午20:58:261月月-2315、楚楚塞塞三三湘湘接接，，荊荊門門九九派派通通。。。。。。一月月238:58下下午午1月月-2320:58January1,202316、少年十十五二十十時，步步行奪得得胡馬騎騎。。2023/1/120:58:2620:58:2601January202317、空山山新雨雨后，，天氣氣晚來來秋。。。8:58:27下下午8:58下下午午20:58: