中國中小企業融資現狀及對策研究目錄 HYPERLINK前言 2HYPERLINK第一章中小企業的界定標準 3HYPERLINK第二章我國中小企業融資的特點 4HYPERLINK2.1中小企業融資的一般特點 4HYPERLINK2.1.1中小企業，特別是小企業更多地依賴內源融資 4HYPERLINK2.1.2中小企業更加依賴債務融資 4HYPERLINK2.1.3中小企業的債務融資以短期貸款為主 5HYPERLINK2.1.4中小企業更加依賴非金融機構和民間的各種非正規融資渠道 5HYPERLINK2.2不同類型的中小企業的融資特點 5HYPERLINK2.2.1制造業型中小企業 6HYPERLINK2.2.2高科技型中小企業 6HYPERLINK2.2.3服務型和社區型中小企業 6HYPERLINK2.3中小企業不同發展階段的融資特點 6HYPERLINK2.3.1種子期的融資特點 6HYPERLINK2.3.2創建期的融資特點 7HYPERLINK2.3.3生存期的融資特點 7HYPERLINK2.3.4擴張期的融資特點 7HYPERLINK2.3.5成熟期的融資特點 8HYPERLINK第三章我國中小企業融資狀況及融資方式分析 8HYPERLINK3.1內源融資情況 8HYPERLINK3.2間接融資情況 9HYPERLINK3.3直接融資狀況 9HYPERLINK第四章中小企業融資難的內外部因素分析 11HYPERLINK4.1中小企業內在因素 11HYPERLINK4.1.1管理機制差，發展不科學 11HYPERLINK4.1.2財務管理薄弱、信息透明度差 12HYPERLINK4.1.3信用等級低，借錢容易還錢難 12HYPERLINK4.1.4過分依賴銀行貸款，流動性風險較高 12HYPERLINK4.1.5能耗高、污染高，不符合國家產業政策 12HYPERLINK4.1.6信貸成本高，盈利水平低 13HYPERLINK4.1.7普遍缺乏抵押品，還款來源難以落實 13HYPERLINK4.1.8中小企業法律意識薄弱，偷稅漏稅嚴重 13HYPERLINK4.2金融機構存在的四種傾向是中小企業融資難的外部原因 13HYPERLINK4.2.1“貸優不貸劣，貸大不貸小”的市場選擇傾向 13HYPERLINK4.2.2貸款權限過分上收傾向 14HYPERLINK4.2.3信貸標準統一化傾向 14HYPERLINK4.2.4中小企業業務創新不足 14HYPERLINK4.3社會環境的四個薄弱環節是中小企業融資難的瓶頸因素 14HYPERLINK4.3.1滯后的社會信用環節 14HYPERLINK4.3.2缺失的信息發布環節 15HYPERLINK4.3.3狹窄的直接融資環節 15HYPERLINK4.3.4低效的中介擔保環節 15HYPERLINK第五章中小企業融資難解對策 15HYPERLINK5.1發展與中小企業相匹配的中小金融機構 16HYPERLINK5.2引導和規范民間金融活動，拓寬中小企業民間融資渠道。 17HYPERLINK5.3建立多層次資本市場，完善中小企業直接融資體系。 17HYPERLINK5.4強化政府調控職能，提高融資市場的透明度。 18HYPERLINK參考文獻 18前言 中小企業是我國國民經濟的重要組成部分，在促進經濟發展、擴大稅收來源、增加就業機會和提高城市化水平等方面有著舉足輕重的作用。截至2008年，經工商部門注冊的中小企業已達450多萬戶，占全國企業總數的99%以上。這些企業大部分集中于浙江、江蘇、廣東和山東等經濟發達省份，在地區分布上呈現明顯的“東多西少”、“經濟發達地區多，落后地區少”的格局。我國中小企在國民經濟中的比重占據了半壁江山：中小企業創造的最終產品和服務的價值占全國GDP的58.5%；繳納的稅金占全國的50.2%；出口額占62.3%；中小企業是擴大社會就業的主力軍，吸納了75%的城鎮就業人口和75%以上的農村轉移出來的勞動力；中小企業是技術創新的主力軍，發明專利占全國的66%，研發新產品站全國82%。我國中小企業已經發展成為拉動國民經濟增長的主要生力軍，因此，中小企業的生存和發展不僅關系到社會穩定和進步，關系到工業化和城市化進程，關系到“三農”問題的有效解決，大力支持中小企業的發展具有極為重要的現實意義和戰略意義。與中小企業在國民經濟中的重要地位不相匹配的是中小企業的融資困境。無論在哪個國家，中小企業的融資問題都是制約改過經濟發展的重要難題，各國都在絞盡腦汁尋求符合市場發展規律的方法解決中小企業的融資問題。在我國，融資難制約著我國中小企業的發展，制約著我國企業競爭力的反戰以及和諧社會的建設。自2007年開始的金融危機不斷蔓延和惡化，世界經濟實體明顯下滑，這對我國國民經濟造成了很大沖擊，尤其對中小企業的發展造成了巨大的影響，這對本來就不樂觀的中小企業融資環境而言，無疑是雪上加霜。本文從中小企業的融資現狀著手分析導致中小企業融資困難的因素，并針對其內外部因素給出具體的解決方案，希望能為中小企業擺脫融資困境提供一條思路。第一章中小企業的界定標準要研究中小企業的融資問題，首先必須界定中小企業的范圍。一般來說，中小企業是相對于大型企業而言的。它所描述的是企業規模的大小。當然，不能機械的將中小企業理解為規模中小的企業。事實上，這是一個復雜而豐富的概念。中小企業長期以來都是一個比較模糊的概念，很難對其給出一個統一的、適用于所有行業的定義。不同國家或者地區經濟發轉階段、水平、狀況各不相同，必然會導致他們對中小企業的界定不盡一致。同時，同一國家或地區也會隨著經濟發展進程的推進而不斷重新調整其對中小企業的界定標準。從世界范圍看，各國對中小企業的劃分標準總體上分為兩種情形：定量劃分與定性劃分。如果按照定量劃分，國際上所設定的參照系一般是三個因素：實收資本、企業職工數、一定時間的營業額。目前絕大部分國家采用定量標準，有些國家采取“單一定量標準”，有些采用“復合定量標準”。用定性方式對中小企業進行劃分，一般有以下幾個標準：企業自主經營與所有權幾種的程度、企業在領域的地位以及管理方式。比方說在德國眼中的中小企業就被定義為那些從事商業、工業、手工業與飯店以及運輸產業的，融資方式不經過資本市場的、風險由經營者自己承擔的、管理權與經營權不分的企業；美國《中小企業法》規定，經營權與所有權不分離并且在某領域中沒有絕對支配地位的均為中小企業。當然，很多國家都采取了雙重的界定標準，把定量的和定性結合起來界定中小企業的范圍。美國和德國就是最典型的代表，我國亦是如此。全國人大頒布的《中華人民共和國中小企業促進法》在2002年6月29日實施，第2條中的第2款有如下的相關規定，國務院中負責企業工作的部門對中小企業的相關界定標準進行劃分，并報送到國務院進行審批工作，依據一般是與行業的特點相互結合，包括職員數目、資產、銷售總額等。中小企業的相關劃分標準是國家改革和發展委員會于2003年2月19根據上述標準進行劃分的。具體標準如下：行業職工人數銷售額資產總額一般標準中型企業一般標準中型企業一般標準中型企業工業＜2000人≥300人＜3億≥3000萬＜4億≥4000萬建筑業＜3000人≥600人＜3億≥3000萬＜4億≥4000萬批發業＜200人≥100人＜3億≥3000萬零售業＜500人≥100人＜1.5億≥1000萬交通運輸＜3000人≥500人＜3億≥3000萬郵政業＜1000人≥400人＜3億≥3000萬住宿和餐飲＜800人≥400人＜1.5億≥1000萬第二章我國中小企業融資的特點2.1中小企業融資的一般特點中小企業由于資產規模小、財務不透明、經營上的不確定性打、承受的外部經濟沖擊的能力弱等制約因素，加上自身經濟靈活性的要求，其融資行為與打企業相比存在很大特殊性。2.1.1中小企業，特別是小企業更多地依賴內源融資中小企業，特別是小企業融資渠道的選擇上，比大企業更多地依賴內源融資。這是由于小企業一般建立的時間短，缺乏外源融資所需要的信用記錄和合格的財務報表，信用保證能力也差，銀行以及一些外部融資機構很難對其完全信任，為了保證其自身發展，一般只能依靠業主的關系與內部積累。從創業初期的融資來看，可以稱得上是外源融資的也只有是業主親朋好友的借款以及“民間高利貸”等非正規融資渠道。2.1.2債務融資中小企業最依賴的融資方式中小企業在對于外源融資中，對債務融資最是青睞，其中最主要的還是銀行以及一些中介機構。可以說，因為中小企業的資金限制以及發展規模，那些大企業以及上市公司的融資方式，諸如：債券發行、股票發行等并不適合中小企業。除了資金問題，還有以下幾個原因是中小企業不能采取上述融資方式的根本：首先，對于股票以及債券的發行上，對企業的規模有明確的界定，而界定標準卻是很多中小企業望塵莫及的。其次，即使達到一定的標準，一旦發型債券，就必須對因為財務審計、支付信息披露以及銷售費用等產生的成本進行支付，因為這些成本一般都是一成不變的，這樣在每單位債券的收益與發行債券的數目上就成為了一種負相關關系。還有一點是與大企業相比時，中小企業的發債券成本過高的原因，就是中小企業在資金的需求上，有著頻率高、需求量少的特點，這比從銀行貸款的成本還要高，所以，在面對這么大的金融成本的時候，也只有為數不多的從事科技行業而且處于高成長期的中小企業才能承受。再次，股票市場的透明度的相關要求十分嚴格，而中小企業又很難做到信息良好的透明性，在選擇中小企業發行的股票時，投資者更傾向于選擇更高的風險溢價作為自己的購買補償，這加大了中小企業的股票在市場上被貶值的風險。這與在公開市場上進行的債券發行是有很大區別的，因為在貸款時，銀行不會將企業的財務狀況與經營信息向社會披露，銀行的行為也不會引起企業股權的變動。銀行能偶做到與企業之間信息租金的內部化是因為兩者之間存在的接待關系具有排他性，而不是在證券市場上具有信息外部性的特點，這樣就會導致銀行對企業活動的監督以及企業信息的收集有著極大的動機。企業與銀行之間長期化的關系也是對兩者之間因為信息的不透明而引發的交易成本降低，這樣，如果中小企業采用債券發行的方式進行融資的成本比銀行貸款的成本高很多。當然，企業更看重的是，銀行貸款的主動權是雙方的，期限與金額以及利率等都是以合同的方式進行規定的，如果在以后的經營中有必要發生調整，雙方可以重新簽署協議，這樣靈活的融資方式比證券市場上的規則嚴密的方式更加適合于中小企業。因為上述因素，那些以銀行為主導的金融體制國家，諸如德國、日本等，采用的是銀行借貸的方式；在于那些以證券為主導的金融體制國家中，諸如美國、英國等也是采用銀行借貸的方式。2.1.3短期貸款中小企業進行債務融資的主要方式在債務融資上，中小企業的融資方式具有頻率高、規模小、流動強的特點。在對資產周轉速度的靈活性上，相比于大企業來說，在流動資金與運營資金的所有使用比率上，中小企業比大企業更高。這就使得中小企業在面對運營資金的需求上，對來自銀行短期借款的融資方式更加依賴。企業的運營資金一般都是運用到了企業支付日常的經營費用中去，因此，中小企業在進行債務融資上一系列特點一定會是必然是借貸頻度高以及單筆額度小。2.1.4中小企業在融資渠道的選擇上更加青睞民間非正規融資機構以及非金融機構中小企業在融資渠道的選擇上與大企業之間是有很大的差別的，他們更加傾向于選擇來自民間非正規融資機構以及非金融機構的租賃設備以及商業信用。這是因為中小企業如果選擇從銀行以及其他正規融資渠道進行融資時會有一定的約束，主要原因是因為中小企業較弱的資產低壓能力以及封閉的信息局限，而且，從銀行的角度來看，中小企業需要資金的特點一般是頻率高、金額少、手續簡單等，這與銀行的貸款程序正好相反，尤其是對于那些資金需要具有應急性以及季節性特點的中小企業，他們不得不依賴于民間非正規融資機構以及非金融機構的渠道進行融資。也許從成本上來說，比金融機構的成本要高，但是其靈活性卻不是金融機構可以達到的。因此，我們可以得出結論，中小企業在于大企業相比時，其融資特點比較傾向于債務融資以及內部融資，這種特點在小額短期借款上表現的更加明顯，他們比較喜歡求助非正規的金融機構以及商業信用的特征。上述的特點也是中小企業對經濟靈活性的表現，當然，在金融壓抑這樣的背景下，在某一程度上，中小企業由此產生的金融脆弱性也能表現除了。第三章我國中小企業融資與方式分析外源融資與內源融資是企業兩種主要的融資渠道。企業進行融資的方式利用的是企業的外部資金，就是外融資，有間接與直接兩種融資方式。而企業進行融資的方式利用的是企業的內部積累機制以及經營盈余的方式，也就是通過折舊準備金、留存盈余、固產變現等的流動資金的轉移等的企業自己的資金滿足融資的方式就是內源融資。3.1內源融資情況對于企業的融資來說，內源融資是十分重要的一個渠道，不僅成本低，而且效益很好。企業如果將內源融資忽略，就很難在市場激烈的競爭環境中生存與發展。內源融資在國外的中小企業中占據著融資總額的絕對比例，在主要的發達國家，這種比例可以達到50%以上，不包括日本在內，英美更是超過了80%，而且趨勢仍然上升。內源融資在我國的比例只有融資總額的1/3左右，比例比較小。這里面離不開體制因素，當然也有企業本身的因素。3.2間接融資情況從前面分析過的中小企業的融資特點可以總結出，中小企業的資金有相當一部分來源于銀行。然而，商業銀行目前主要是國家銀行，他們的服務對象也以國有企業為主，因此，中小企業，尤其是民營中小企業從銀行取得貸款的困難是相當大的。從中國人民銀行2012年1月公布的金融統計資料來看，截至2011年12月底，全國共發放短期貸款203132.62億元，其中中小企業貸款金額僅占30%左右。由此來看，我國中小企業的間接融資還是嚴重不足的。同時，由于我國資本市場的不完善、不成熟，通過銀行貸款等方式實現間接融資是當前中小企業實現資本融通的主要渠道。因此，如何有效地進入間接融資市場，是當前解決中小企業融資難的首要問題。目前我國中小企業間接融資主要面臨以下幾個問題：1．間接融資的方式主要就是銀行借款，方式單一。實際上，其實，除了銀行貸款，基金融資、融資租賃以及票據貼現等方式也包括在內。我國的票據市場與商業信用剛剛起步，所以這些間接融資方式的發展都具有很大的滯后性，這種滯后性表現在中小企業中尤為明顯，因為你幾乎沒有看到任何一家中小企業的融資方式是票據貼現。在我國，中小企業很少通過設備租賃的方式進行融資，一方面是取決于我國的經濟體制，另一方面與企業管理經營者的落后思想觀念也是分不開的。在我國，絕大多數的中小企業仍然將創業基金與各種相關的風險投資基金看作是社會上的一個新生物，采用這種間接方式進行融資的也只有為數不多的從事高科技行業的中小企業。2．在我國，地區間的差異性是采用銀行貸款的一個突出特點。中小企業在我國國有商業銀行中的新增貸款的占據比重有逐漸下降的趨勢。我國中小企業的發展也存在明顯的東西部差異，中西部落后于東部，中西部較為落后。這也就導致了我國不同地區的中小企業具有不同的間接融資情況。在實踐中，因為我國東部地區的中小企業發展比較好，經營管理效果也不錯，銀行在對其提供貸款時也比較情愿；但是在中西部的地區，中小企業的發展狀況并不是很好，速度緩慢、效益不好，銀行是不情愿向這樣的中小企業提供貸款的。3．企業從銀行很難獲得間接融資，即使獲得，金額也比較少。其實，在我國，中小企業一般很難從銀行獲得間接融資，這種情況不僅僅存在于像我國這樣的發展中國家，發達國家中的這種現象也是十分常見的。總結來說，我國之所以很難進行階級融資，原因表現如下：第一，對中小企業的貸款問題上，銀行具有一定的所有制歧視印象；第二，我國專門針對中小企業的金融服務體系與機構十分匱乏；第三，對于中小企業信用的提高，我國尚缺乏有效的手段以及與之對應的信用擔保體系；第四，抵押擔保貸款方式對于中小企業來說仍是一大難題；第五，中小企業的融資能力受到其淡漠的信用概念以及過高的經營風險的制約；第六，我國中小企業缺乏與大企業之間的互補關系，在融資上，無法利用他們積累的商業信用。與此同時，我國的國有銀行的借貸方向在最近的這幾年也有了相關的調整，實施一頭抓社會個人消費信貸，另一頭抓大項目與大企業這樣“兩頭”抓的方式。這樣大企業或者大項目的技術改造以及基本件事就占據了新增貸款的主要內容，而面對中小企業事，其貸款規模的趨勢卻不斷下降。3.3直接融資狀況要促進我國中小企業的發展以及我國資本市場的完善與繁榮，直接融資就扮演著十分重要的角色。但是，就目前來看，股權融資以及債券融資等其他直接融資渠道對于中小企業來說仍是布滿荊棘。拿債券融資來說，我國對債券融資采取的管理方式是控制規模、集中管理以及進行分級審批，在我國實施債券融資是必須達到一定的發行規模的，這樣的門檻對于很多中小企業來說是望塵莫及的，這也是為什么我國的中小企業一般不采取債券發行的方式進行直接融資的最主要方式。與此同時，在企業發行債券時，所獲得的利息還要經過國家的收稅，有了稅收的限制，也是對投資者融資積極性的限制。另外，中小企業的信用風險比大企業要大許多，規模比較小，這就使得中小企業在具體的操作中連僅有的發行額度也無法保障。如果從目前的股權融資進行把握，我國的資本市場剛剛起步，一切都不完善，一些嚴苛的條件極大的限制了企業通過發行股票的方式進行上市融資，這也可以說是因為我國主板市場在面對我國中小企業上市時所具有的過高的門檻限制。當然，我國的中小企業也具有其自身發展的一些特點，這些特點使其在利用借殼上市、受讓非流通控股上市公司以及通過二級市場上流通股權的收購等具有很大的難度。除了債券融資與股票融資，中小企業也可以采用民間借貸以及集資等其他直接融資方式進行融資。1.債券融資。這是中小企業的一種面向社會的直接融資方式，中小企業在證券交易市場上的交易規模與融資視屏直接影響了債券發行的數量、種類以及企業的內部結構。中小企業債券發行的主要影響因素取決于企業債券的本息支付程度、支付能力與實效。在債券的發行上，企業也會面對很多嚴格的障礙限制，必要的時候也需要公司提供相應的擔保或者抵押。在一些公開的資本市場上，絕大多數的企業都很難占有一定份額，而且，企業債券的發行也具有諸如規模控制、集中管理方面以及分級審批方面的約束，所以中小企業一般選擇在一些非公開的資本市場上發放小范圍的企業債券，幫助企業籌集一定數目的資金。需要說明一點，上述的小范圍指的是企業職工之間、關聯企業之間、公司相關的管理部門之間。其債券產生的債息比銀行的利息還要高，一般將時間規定為大約一年。在我國有許許多多的中小企業，遍布點多面廣，而企業的放債行為又大部分是屬于其本身的一種融資行為，這種情況需要法律來進行監管，如果力度不夠，就會在社會上形成一種風氣，引發很大危害。2.集資。收集社會分散資金的過程也就是集資的過程。中小企業將要集中的社會資金，在沒有集中之前屬于各個投資者所有的分散的自由資金，一旦經過集合，這些資金就作為進行集資的企業所擁有的聯合經營資金了。中小企業一般很難有上市的資格，這樣企業為了保證資金，就會采用集體融資的方式進行資金的籌集。如果企業在成立之初是股份制企業或者是合伙制企業，那么一般企業在進行資金融資的時候就是來自于各大股東或者是每個合伙人集資，在1993~1995這幾個年度內，廣東順德市的十二家市屬國有通過內部集資得到的資金就已經高達8180萬元。中小企業的發展因為集資而有了更好的發展，也有了不少的機會，但是，集資必須應用合理，一些危害或者是負面影響也會因為集資使用不當而逐漸出現。比方說，如果企業在發展的過程中為了擴大生產規模，需要大量的可用資金，但是企業沒有其他的諸如間接融資、集資、合資等渠道籌集到那么多的資金，迫于利益的驅使，一些企業就會進行非法集資，比方說進行高息攬資等一些違反我國金融法規的行為。非法集資有許多危害，首先就是對正常金融秩序的擾亂，因為非法集資一般都是“見不得光”的，因為利率比較高，不受到國家法律的保護，對于銀行的儲蓄存款也是一個沖擊，社會上越來越多的閑散資金因為利率的原因，使得本來可以進入銀行，卻被非法集資用于商業非法貸款，擾亂了國家對社會產業結構的整合與優化，不利于國家對經濟實施宏觀調控。其次，利率本身就有一種平衡杠桿的作用，而非法集資則將這種作用降低，可能引起銀行利率的攀升，長久下去，我國信用社、銀行以及其他一些正規金融機構的資金會有向這些非法集資組織倒流的趨勢，這樣下來，銀行獲取社會資金的難度會越來越大，對發行國債十分不利，對證券市場也是一種沖擊。另外，一些社會問題也會因為這些非法集資而逐漸爆發。非法集資的一些程序或者手續等并不健全，債務、債權問題頻頻發生，因為逃債、討債、逼債等引起的刑事案件也不在少數，影響了我國的社會秩序與安定。最后，一些偷稅漏稅行為在非法集資中也頻頻發生。在我國，對非法集資的監督管理并不到位，具有一些不規范性以及隱蔽性，這增加了對其所得稅與營業稅的核算、征收，直接加大了國家的稅收損失。比方說，我們都比較熟悉的農村信用合作基金會，這個基金會曾經有一段時間在各個地區的規模范圍以及影響都是不容小覷的，后來經過核實，該合作基金會的初始資金中由鄉、村行政組織進行強行攤派的數目不在少數，一方面，這樣的做法嚴重違背了我國的金融制度與法規，另一方面，從長遠來看，不可避免的為為地方經濟以及部門經濟的發展留下了數目巨大的債務隱患。3.民間金融。這種金融活動實質上并沒有取得一定的合法地位，因為他不在國家法律的保護范圍之內，也不受政府的約束與監督。如果將民間金融按照其專業化與組織化程度進行劃分，可以分為包括互助基金會、金融服務社、錢莊、標會的民營機構，包括企業間借貸、集資、私人借貸的民營借貸，前者的形式比較高級，后者處于初級的民間金融形式。雖然我國的民間融資可以為中小企業的發展提供資金幫助，但是卻并不利于我國經濟活動的正常發展以及金融秩序的維護，民間融資活動中存在不少盲目的投資行為，打亂了資金正常運轉的秩序，對我國的產業政策以及金融、經濟的宏觀調控具有很大的干擾；民間金融的利率也比我國規定的正常的利率水平要高，這不利于正常的經營活動，導致了資金使用者不斷增加其經營成本；民間的一些盲目投資現象誘發了高利貸以及“地下經濟”的滋生與泛濫。從某些程度上來講，民間融資行為甚至充當了不法分子犯罪的工具，比如一些經濟犯罪引發的刑事案件，一些集資詐騙行為等。在這里我們不得不說引起社會巨大反響的2011年的“吳英非法集資詐騙案”，該案件已在2012年5月21日由浙江省人民法院對該案件進行結案，這是一起典型的集資詐騙案，金額為3.8億，吳英被判死刑，兩年以后執行，沒收了其財產，也將其政治權利終身剝奪。不得不說，吳英今天的結局離不開民間融資，雖然他被判處死緩，但卻引發我們更深的思考：是時候對民間金融進行改革了。4.股票融資。股票融資是企業以股票這種有家證券進行籌資的行為。股票的特征是可以廣泛而迅速的募集資金，保證企業穩定生產和不斷反戰對資金的需求。但目前。我國絕大多數中小企業不能進入公開的市場運用這種方式籌資，只能在一定范圍內進行籌資，通常是發起人、相關部門和內部職工之間認股，這一定程度上限制了中小企業的融資范圍。我國上世紀90年代在上海和深圳成立了證券交易所。但由于兩個交易所的成立時間較短，市場容量不足，交易規程也處于摸索階段，交易程序、方式還不科學規范，能進入滬深兩個交易市場的企業并不多，而股份制改革以來產生的大量股權需要進行交易、流通，因而催生了所謂的“地方性股權交易市場”。地方性股權交易市場是一地區公司或企業股權買賣集中交易的場所，其明顯特征是地域性、容量小、參與者范圍窄，在交易過程中存在程序不規范，委托、成交、清算、交個與過戶等規章不健全摸著及造成了地方企業產權糾紛，有事部分國有資產流失，還常使股權持有者蒙受損失，擾亂了我國剛剛建立證券市場，不利于我國資本市場的完善，因而被國家金融監管部門勒令關閉。這在一定程度上挫傷了投資者的投資積極性，影響了企業的發展。一個地區產權交易所的關閉直接影響的是中小企業，使當地的一些中小企業斷絕了就近融資渠道，一些企業因資金不能到位出現虧損甚至倒閉。鑒于上述情況，我國應該盡快建立面向中小企業的股權交易系統，為中小企業資金融通和民間閑散資金發揮作用開辟道路。民間融資的興起，是我國中小企業融資體系不健全的結果。由于融資成本高，對社會經濟的負面影響和危害性較大，因此，在引導其向正常方向發展的同時，還要制定相關的政策法規加以規制，僅僅依靠行政手段取締是難以奏效的。只有為中小企業開辟合理的融資渠道，健全我國的融資體系才能根除不科學、不合理的融資方式。第四章中小企業融資難的內外部因素分析4.1中小企業內在因素4.1.1管理機制差，發展不科學我國目前的中小企業巨大多數尚未建立起現代企業制度，缺乏完善的公司治理機制，存在著組織結構無序和管理混亂等問題。中小企業的管理層也存在盲目建設、投資沖動、擴張迫切的急躁心態，甚至存在投機心理。部分中小企業不顧自身資本積累限制，采取各種辦法籌資進行規模較大的跨地區、跨行業投資和并購，固定資產投資增長過快，重復建設十分嚴重。據2006年浙江省工商銀行在溫州瑞安市召開的10家民營企業的座談會反映，其中有9家進行跨區域外地發展。有的企業從銀行獲得貸款后跨省進行房地產投資，結果血本無歸。據北京銀監局調查，不少中小企業個人作用過分突出，經營隨意性大，不斷追求經濟熱點，導致業務穩定性較弱，投機性和經營風險較高。有的企業民心所謂的資本運作，忙于并購或上市，還有的企業把有限的資金跨行業投向高風險的證券市場，具有極大地風險隱患。4.1.2財務管理薄弱、信息透明度差據調查，我國50%以上的中小企業財務管理不健全，絕大部分中小企業缺乏經審計部門承認的財務報表和良好的連續經營記錄，中小企業的信息基本上是內部化的、不透明的，無法向金融機構提供令人信服的信息，以證明其償還貸款的能力。銀行和其他金融機構也很難通過一般的渠道獲得中小企業經營管理方面的信息。以我國中小企業發展狀況較好的浙江省為例，據2006年浙江工商銀行調查，金華義烏市138家企業中，財務報表經過審計的只有7家；溫州瑞安市36家企業中，財務報表經過審計的只有4家。由于財務管理不規范，信息不透明，銀行機構對中小企業的情況掌握不充分，對貸款風險難以把握，從而為其貸款帶來困難。4.1.3信用等級低，借錢容易還錢難我國60%以上的中小企業的信用等級是3B或3B以下。信用等級低主要表現在以下三個方面：一是貸款到期無錢可還；二是貸款到期有錢不愿意還；三是貸款挪作他用。很多銀行反映，一旦給這些信用低的中小企業發放貸款，貸款本金就難如約償還，必須不斷續貸，其不良貸款率明顯高于大企業。中小企業貸款到期不能償還或不愿意償還，通過借新還舊、展期使短期信貸資金長期化傾向較為普遍。一些企業投資項目后續資金無法落實，項目不能按期完成并產生收益，使得銀行前期投入的信貸資金風險度加大。總之，由于中小企業信用缺損，從而大大降低了其融資水平。4.1.4過分依賴銀行貸款，流動性風險較高目前，我國銀行提供的流動資金占GDP的70%，其他稍高一些的國家只有中國的一半的左右，世界上多數國家之占1/3。商業銀行已經為企業提供了如此高比例流動資金的情況下，企業仍感覺融資困難，這與中小企業過于依賴銀行貸款，直接融資和自有資金過少的發展模式高度相關。長期以來，我國中小企業自身資金不足，“兩高”現象嚴重，即生產資金高度依賴銀行貸款和負債率過高。由于抗風險能力弱，故存在著嚴重的流動性風險。4.1.5能耗高、污染高，不符合國家產業政策部分中小企業的發展是以資源高消耗和環境高污染為代價取得的，給經濟全面、協調和可持續發展帶來極大的負面影響。對于這類技術含量低、粗放型過度擴張、低水平重復建設以及通過犧牲環境來謀取經濟利益的不符合國家產業政策的中小企業，商業銀行必須嚴格控制對其發放貸款，如宏觀調控對一些行業尤其是對耗能高、環保條件差的“小鋼鐵、小水泥、小水電”的明文限制，使商業銀行的貸款發放明顯收斂。4.1.6信貸成本高，盈利水平低中小企業對貸款的要求具有“貸款需求迫切、貸款頻率高、貸款數量少、貸款風險大、管理成本高”等特點，這造成了銀行較高的信貸成本。同時，中小企業的企業類型以勞動密集型為主，技術含量和產品附加值較低，投資回報不穩定，平均利潤較低，主要集中在競爭激烈、資本回報較低、市場化程度較高的經濟部門，而且資本實力不強，經營的穩定性易受市場波動的影響，人產短缺，創新能力不足。因而商業銀行在利用有限的信貸資源進行理性選擇時必然對中小企業貸款存在顧慮。4.1.7普遍缺乏抵押品，還款來源難以落實中小企業一般難以達到銀行的信貸標準。商業銀行在貸款時往往要求其提供有效的擔保或抵押品，而中小企業尤其是高科技和流通行業的中小企業多為租賃經營，自身積累少，抵押能力有限，甚至無產抵押。有能力的大企業一般不愿意為其擔保，而中小信用擔保體系尚處于起步階段，還款來源難以落實。4.1.8中小企業法律意識薄弱，偷稅漏稅嚴重2012年5月22日發布的《中西部地區小微企業經營與融資現狀調研》顯示，中西部小微企業近六個月開工率僅為60.81%，49.04%的小微企業凈利潤下滑，33.57的小微企業認為當前稅費負擔已占企業實際經營成本的10%以上，且這一數值已經是小微企業通過各種手段躲避稅費以后達成的。在實際經營中，90%的小微企業有逃稅操作。對于眾多的中小企業而言，利潤薄—逃稅—財務造假—銀行不信任—不貸款—資金短缺—逃稅，這是一個宿命的般的死局。很多中小企業的經營者缺乏法律意識，逃稅看似幫助中小企業保住了部分盈利，但卻造成了企業財務缺失，導致無法建立真實征信，從而進一步降低了銀行融資的可能。4.2金融機構存在的四種傾向是中小企業融資難的外部原因4.2.1“貸優不貸劣，貸大不貸小”的市場選擇傾向各商業銀行在宏觀調控中努力優化信貸結構，嚴格控制熱點行業貸款投放，加大對存量貸款的風險控制和回收力度，重點投向國家支持行業及優質客戶。在這一過程中，部分金融機構“貸優不貸劣，貸大不貸小，貸強不貸弱，貸多不貸少”的市場行為明顯，對中小企業的服務意識不強，尚未完全擺脫計劃經濟時期的思維習慣，對國家出臺的有關支持中小企業、民營企業經濟發展的政策沒有深入理解，貫徹執行不到位，對中小企業在認識上尚存偏見。隨著風險管理的加強，各銀行建立了嚴格的貸款責任追究制度，基層行放貸動力不足，對中小企業貸款一旦無法收回，信貸員需要承受很大的引力，甚至顧慮被人誤解他們與中小企業經營者串通騙貸，心有顧忌，怕惹麻煩，對中小企業信貸的積極性普遍不高。4.2.2貸款權限過分上收傾向在控制信貸重量的過程中個，各商業銀行上收貸款權限，嚴格轉授權和收回再貸計劃管理，提高貸款標準和要求，達到了宏觀調控的預期目標。但這一過程中，貸款權限的過分上收使得對中小企業貸款的審核在時間和空間上出現錯位，未能與中小企業充分溝通，未能量體裁衣，未能及時滿足中小企業的信貸需求，使得中小企業融資難的問題更加突出。4.2.3信貸標準統一化傾向在市場競爭中，各商業銀行依據世界水平和大興企業技術標準制定信貸政策，全國統一的信貸標準，部分基層商業銀行機械地操作上級銀行的規定，使得信貸管理比較單一，在優化信貸結構的過程中操作比較簡單，沒有充分考慮不用地區、不同領域、不同行業、不同項目的具體實際需求，缺乏靈活性和務實性，在一定程度上增加了部分中小企業的融資難度。4.2.4中小企業業務創新不足不同中小企業的資金需求的具體原因不同，部分商業銀行未能針對中線企業出現的新特點、新需求設計靈活多樣的金融產品，為其提供個性化服務，切實幫助中小企業解決生產經營中遇到的問題和困難，如對固定資產較少的貿易類中小企業，外資銀行可以開辟倉單抵押貸款業務，而一些中資銀行則沒有相關方面的類似業務。4.3導致中小企業融資難的四個瓶頸因素4.3.1社會信用環節的滯后性制約我國金融行業發展的一個重要的障礙就是信用體系的不完善，在我國，信用體系與制度十分不健全，而個人信用體系更加嚴重，我國的商業信用也不斷的遭到破壞，一些有關的中介服務，諸如資信評估機構也十分匱乏。對失信者沒有專門有效的懲罰機制，對守信者沒有專門有效的褒揚機制。在我國，失信的收益往往比失信的成本更高，這樣加劇了信用危機的演化，社會上對信用的觀點把握也更加淡薄。我國商業銀行為了在信用環境不健全這一背景下減少壞賬率，從1998年就將抵押擔保制度在社會進行普遍推行，將信用貸款的發放設置的更加嚴格，無論是從條件還是手續上，都增加了貸款的難度，直接增加了交易成本，對資源配置的效率也產生很大影響。銀行不會也無法將眾多的中小企業進行授信業務的實地考察監督；另一方面中小企業因為成立的時間比大企業要短，信譽的建立也不完善，不可避免的會存在道德風險以及逆向選擇的問題，為了防止這些，對于中小企業向銀行的融資申請，銀行考慮到風險就很容易拒絕，這樣因為雙方之間不對稱的信息，中小企業不得不面對艱難的融資局面。那么，目前存在著一個刻不容緩的問題：怎樣在全社會構建一種信用體系，懲處失信，獎勵守信的中小企業。4.3.2信息發布環節的缺失現階段，經濟數據在我國很難實現完全的傳播、共享以及發布，尤其是對于那些市場供求明顯的信息、反映市場行情的信息以及反映產業特征的信息，對這些信息的把握相當不到位，沒有充分利用我國的行業協會以及國家信息中心。獲取充分有用的信息是銀行增加風險防范意識與能力的有用保障，只有這樣才能做到有效的防范風險以及確保融資渠道的暢通。因此，在我國，社會公共信息發布平臺的建立與健全是一件刻不容緩的大事，在建立時也應將企業與銀行之間的微觀經營與現實的國家宏觀經濟政策、產業的發展周期以及市場的供求信息進行把握。4.3.3直接融資環節十分狹窄有的中小企業在發展階段上會有很長一個階段都是處在企業的成長期，這樣在資金需求上就無法僅僅依靠內源融資來滿足，外源融資就顯得更加重要。而企業的外源融資也有其弊端，那就是狹窄的直接融資渠道，股票與債券市場相對于中小企業來講，門檻還是很高的，因為中小企業的規模比較小，信息披露也不充分；再加上我國的中小企業板正處于起步階段，資本市場上不僅僅具有較大的波動風險，其容量也十分小。因此，只有將直接融資渠道擴大，才能使得中小企業的外源融資得到切實解決。4.3.4中介擔保環節效率低下目前來說，我國中小企業的擔保機構服務范圍不多而且規模有限，與中小企業的發展需求還有很大的差距。我國在2008年底已有5000多家擔保機構，雖然08年全國性擔保機構有大約3000億的擔保資金總額，但對于中小企業來說，還是十分不足的。而且，我國對于中小企業信息獲取缺少專業化，在信用評級上的專業化也比較低，導致現有擔保機構，特別是一些擔保公司的業務進局限在一些關聯企業。第五章中小企業融資難解對策近年來，我國政府出臺了一系列政策措施扶植中小企業發展，解決中小企業融資難問題，取得積極成效。但當前中小企業經營壓力大、成本上升、融資困難等問題仍很突出，必須進一步加大支持力度。國務院2011年10月12日常務會議確定的各項財稅和金融支持政策，包括：提高增值稅和營業稅起征點，將小型微利企業減半征收企業所得稅政策延長至2015年底并擴大范圍，對金融機構與小型微型企業簽訂的借款合同三年內免征印花稅，將貸款損失準備金稅前扣除政策延長至2013年底；銀行業金融機構對小型微型企業貸款的增速不低于全部貸款平均增速，對達到要求的小金融機構執行較低存款準備金率，適當提高對小型微型企業貸款不良率的容忍度等。2012年2月1日，國務院召開常務會議，研究部署進一步支持小型和微型企業健康發展。會議確定了進一步支持小型微型企業健康發展的政策措施：完善財稅支持政策。擴大中小企業專項資金規模，中央財政安排150億元設立中小企業發展基金，主要支持初創小型微型企業。政府采購安排一定比例專門面向小型微型企業。對小型微型企業三年內免征部分管理類、登記類和證照類行政事業性收費。加快推進營業稅改征增值稅試點，完善結構性減稅政策。努力緩解融資困難。建立小企業信貸獎勵考核制度。支持符合條件的商業銀行發行專項用于小型微型企業貸款的金融債。加快發展小金融機構，適當放寬民間資本、外資和國際組織資金參股設立小金融機構的條件，放寬小額貸款公司單一投資者持股比例限制，符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮銀行。支持小型微型企業上市融資。繼續對符合條件的中小企業信用擔保機構免征營業稅。制定防止大企業長期拖欠小企業資金的政策措施。加快技術改造，提高裝備水平，提升創新能力。中央財政擴大技術改造資金規模，重點支持小型微型企業應用新技術、新工藝、新裝備。完善企業研發費用所得稅稅前加計扣除政策，支持技術創新。鼓勵有條件的小型微型企業參與產業共性關鍵技術研發、國家和地方科技項目以及標準制定。實施創辦小企業計劃，培育和支持3000家小企業創業基地。加強服務和管理。建立和完善4000個中小企業公共服務平臺。支持小型微型企業參加國內外展覽展銷活動，為符合條件的企業提供便利通關措施，簡化加工貿易內銷手續。對小型微型企業招用高校畢業生給予培訓費和社會保險補貼。建立和完善小型微型企業分類統計調查、監測分析和定期發布制度。加快企業信用體系建設，推進企業信用信息征集和信用等級評價工作。落實企業安全生產和產品質量主體責任，提高小型微型企業管理水平。僅僅依靠中央出臺的政策很難根本解決中小企業的融資難問題。要想使中小企業真正走出融資困境，還需要針對中小企業融資難的內外部因素采取各種具體的措施。5.1發展與中小企業相匹配的中小金融機構中小企業的融資機構應該與中小企業互相匹配，并不斷發展。發展的原因是因為中小企業的信息不對稱，發展的優勢是從為中小企業提供的服務中看，中小金融機構更加具有信息上的優勢，而且形成了兩種主要的假說：第一種假說是“長期互動”，一般將地方上專門從事該領域的服務機構以及金融機構看作是中小金融機構，通過不斷的合作互動，地方機構可以將中小企業的經營信息進行充分了解，把握信息的對稱性。第二種假說是“共同監督”，“共同監督”這一假說雖然在某些成俗上，中小企業的經營狀況與財務信息不一定能被那些中小中小金融機構進行充分把握，談不上有效監督的進行，然而，雙方都為了追求共同的利益，企業會對自己的經營狀況與財務狀況進行自我監督與控制，出于對利益的追求，這比合作組織的監督更加有效。在這方面，國外有進行過專門的實證研究，研究發現銀行在對中小企業實施貸款比率與銀行的規模大小之間有一種負相關關系，也就是說，相比于規模較大的銀行，小企業更有提供給中小企業貸款的傾向。從現階段來看，我國的中小企業正在以較快的速度發展，之所以一些中小型的金融機構能夠將立足的基礎放在為中小企業提供服務上，也是充分考慮到經濟的合理性因素的。首先，與國有的大型商業銀行進行對比，中小金融機構的運作成本更低、管理層次更少、服務更加高效、機制也是更加靈活，這與中小企業資金需要的特點，諸如頻率高、數目少、應急性明顯等十分相符；再者，從分散層次上來看，中小金融機構因為扎根于基層，分布廣泛，也比較了解中小企業的企業家的素質與道德、企業的前景、項目特點、信用狀況以及企業的經營特點等。中小企業在從這些中小金融機構進行融資時，機構需要掌握企業的有關信息，因為這些中小金融機構扎根基層，在信息的獲取上成本更加低，有效的解決了因為信息不對稱造成的諸如提高了交易成本的一些合作發展障礙。當然，機構在對企業放寬之后，在對貸款的使用監督上，也更方便實施控制，達到防范信貸風險的有效性。目前來說，我國的金融體制正處于改革階段，目前的金融體系需要我們將發展中小金融機構的重點工作放在如下幾處：首先，加快建設城市商業銀行的整合與改造以及農村信用社的整合與改造。雖然我國的很多地區已經按照股份制的形式對城市信用聯社進行了改造，但是改制的力度并不強，應不斷促進機構產權的重組或改造，將民營股份進行大量引進，規劃內部治理結構，對為企業提供的服務定位上應該明確把握。在全國實施統一的改制方案雖然對農村信用社來說并不適合，可以采用下面的兩種形式，對于內地的農村信用社進行合作方式，而將股份制形式運用到發達地區的農村信用中。但是無論什么形式，都應將民間資本成分的增加作為改制的重點內容，進行治理結構的改善工作。其次，頒布并落實《中小金融機構法》，該法中應該將中小金融機構的設立與退出、經營范圍與管理體制等各個方面進行詳細準確的界定，以法律的形式明確責任、義務與權利。再次，對中小金融機構實施相關的存款保險制度，將差別保費率與經營風險以及金融機構直接掛鉤，將機構的公信力以制度方式進行強化，實現經營風險的轉移。最后，分析郵政儲蓄銀行的可行性，設置專門為中小企業服務的的儲蓄銀行，爭取從制度設計上給予保障。此外，一些非銀行性質的中小金融機構也與中小企業融資有密切關系，比方說一些風險投資機構以及一些中小企業信用擔保機構等，也應逐步加強這些機構的改制力度。5.2對民間金融活動進行引導和規范，拓寬中小企業民間融資渠道。一般而言，在過去，我們會對所有民間的金融活動進行禁止，卻收獲甚微，頻頻發生，甚至在有一些經濟相對活躍的地區，這種金融活動十分活躍。這種現象說明了我國目前的融資體制無法很好的滿足投資者進行投資的欲望，也無法符合融資者的一些基本需求，在這樣的情況下，供求雙方在面對資金的渠道上只能另辟蹊徑——在法律以及法規的相關規定