第四章財務分析2015年11月第四章財務分析2015年11月1第四章財務分析第一節財務分析概述第二節財務分析方法第三節財務比率分析第四節綜合財務分析第四章財務分析第一節財務分析概述2第一節財務分析概述一、財務分析的基本概念二、財務分析的目的三、三大報表及局限性第一節財務分析概述一、財務分析的基本概念3一、財務分析的基本概念財務分析是以財務報表及其他相關資料為依據，通過對公司等經濟組織過去和現在有關籌資活動、投資活動、經營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價，為公司的投資者、債權人、經營者及其他關心公司的組織或個人了解公司過去、評價公司現狀、預測公司未來、做出正確決策提供準確的信息或依據的經濟應用學科。內部分析是企業內部管理當局所進行的財務分析。外部分析是企業外部利益集團根據各自的要求進行的財務分析。一、財務分析的基本概念財務分析是以財務報表及其他相關資料為依4二、財務分析的目的投資者：盈利能力、權益結構、支付能力及營運狀況債權人：償債能力、資本結構經營者：償債能力、盈利能力、發展能力其他：損益情況、盈利情況、納稅情況、職工收入及就業狀況等二、財務分析的目的投資者：盈利能力、權益結構、支付能力及營運5三、三大報表及局限性（一）資產負債表反映公司在某一特定日期的財務狀況。局限性：資產和負債的確認和計量都涉及人為的估計和判斷，很難做到絕對的客觀與真實。公司使用的會計程序與方法具有很大選擇性，導致報表信息在不同公司之間可比性較差。對不同的資產項目采用不同的計價方法，使得報表上得出的合計數失去了可比的基礎，從而影響財務信息的相關性。有些無法或難以用貨幣計量的資產或負債完全被遺漏、忽略，而此類信息均具有決策價值。物價變動使以歷史成本為計量屬性的資產與負債嚴重偏離現實，可能出現歷史成本大大低于現行重置成本的情況，使資產的真實價值得不到反映。三、三大報表及局限性（一）資產負債表6三、三大報表及局限性（二）利潤表反映公司在一定會計期間的經營成果。局限性：利潤表只反映已實現的利潤，不包括未實現的收益，而后者往往是報表使用者進行決策更有用的信息。利潤表是以權責發生制為基礎編制的，因而無法得到以收付實現制為基礎的現金流動信息，利潤多的公司其現金流動狀況不一定良好。三、三大報表及局限性（二）利潤表7三、三大報表及局限性（三）現金流量表反映公司在一定期間的現金流轉情況。其計價基礎為收付實現制。有助于衡量公司利潤的質量。三、三大報表及局限性（三）現金流量表8第四章財務分析第一節財務分析概述第二節財務分析方法第三節財務比率分析第四節綜合財務分析第四章財務分析第一節財務分析概述9第二節財務分析方法一、比較分析法二、比率分析法三、因素分析法第二節財務分析方法一、比較分析法10一、比較分析法比較分析是將同一企業不同時期的財務狀況或不同企業的財務狀況進行比較，從而揭示企業財務狀況差異的一種分析方法。注意所利用指標的可比性，指標在內容、時間、計算方法、計價標準上應當保持口徑一致。一、比較分析法比較分析是將同一企業不同時期的財務狀況或不同企11二、比率分析法比率分析是把財務報表中的有關項目進行對比，用比率來反映它們之間的相互關系，以揭示企業財務和經營狀況的一種分析方法。結構比率（構成比率）效率比率相關比率二、比率分析法比率分析是把財務報表中的有關項目進行對比，用比12三、因素分析法因素分析法是依據分析指標與其影響因素之間的關系，按照一定的程序和方法，確定各因素對分析指標差異影響程度的一種分析方法。1.確定分析對象，比較其實際數額和標準數額，并計算兩者的差額2.確定該財務指標的驅動因素3.確定驅動因素的替代順序4.按順序計算各驅動因素脫離標準的差異對財務指標的影響三、因素分析法因素分析法是依據分析指標與其影響因素之間的關系13三、因素分析法設分析對象為：F=a×b×c基數（過去、計劃、標準）：F0=a0×b0×c0實際數：F1=a1×b1×c1實際數與基數的差異：F1-F0三、因素分析法設分析對象為：F=a×b×c14第四章財務分析第一節財務分析概述第二節財務分析方法第三節財務比率分析第四節綜合財務分析第四章財務分析第一節財務分析概述15第三節財務比率分析一、營運能力分析二、償債能力分析三、盈利能力分析四、發展能力分析第三節財務比率分析一、營運能力分析16一、營運能力分析營運能力通常是指公司在一定時期管理資產營運效率的能力。評價公司資產營運效率的比率有：應收賬款周轉率存貨周轉率流動資產周轉率固定資產周轉率總資產周轉率一、營運能力分析營運能力通常是指公司在一定時期管理資產營運效17一、營運能力分析（一）應收賬款周轉率應收賬款周轉率，又叫應收賬款周轉次數，是指企業一定時期內銷售（營業）收入凈額與平均應收賬款余額的比率。表明年度內應收賬款轉為現金的平均次數，說明應收賬款流動的速度。用時間表示的周轉速度是應收賬款周轉天數，也叫平均應收賬款回收期或平均收現期。一、營運能力分析（一）應收賬款周轉率18一、營運能力分析應收賬款周轉率的分析：①從理論上講，應收賬款是賒銷引起的，因此，計算時應使用賒銷額。但是，外部分析人員無法取得賒銷的數據，只好直接使用銷售收入計算。②應收賬款年末余額的可靠性問題。應收賬款是特定時點的存量，容易受季節性、偶然性和人為因素影響。在應收賬款周轉率用于業績評價時，最好使用多個時點的平均數，以減少這些因素的影響。③財務報表上列示的應收賬款是已經計提壞賬準備后的凈額，而銷售收入并沒有未減少。如果壞賬準備的金額較大，就應進行調整，使用未計提壞賬準備的應收賬款計算周轉天數、周轉次數。④應將應收票據納入應收賬款周轉率的計算。⑤應收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現金銷售更有利，周轉天數就不是越短越好。⑥應收賬款分析應與銷售額分析、現金分析聯系起來。應收賬款的起點是銷售，終點是現金。如果一個企業應收賬款日益增加，而銷售和現金日益減少，則可能是銷售出了比較嚴重的問題。一、營運能力分析應收賬款周轉率的分析：19一、營運能力分析（二）存貨周轉率存貨周轉率指一年中存貨周轉的次數，是企業一定時期營業成本與平均存貨的比率。在流動資產中，存貨所占的比重較大。存貨的流動性將直接影響公司的流動比率。一、營運能力分析（二）存貨周轉率20一、營運能力分析存貨周轉率的分析：①存貨周轉天數不是越短越好。②應注意應付款項、存貨和應收賬款（或銷售收入）之間的關系。③應該關注構成存貨的產成品、自制半成品、原材料、在產品和低值易耗品之間的比例關系。一、營運能力分析存貨周轉率的分析：21一、營運能力分析將應收賬款周轉情況和存貨周轉情況結合分析：若應收賬款周轉次數和存貨周轉次數同時上升，可能說明市場環境好，經營前景看好。若應收賬款周轉次數上升而存貨周轉次數下降，可能說明企業因市場預期看好而擴大產、購規模或緊縮信用政策，或兩者兼而有之。若應收賬款周轉次數下降而存貨周轉次數上升，則可能說明企業放寬了信用政策，可能隱含著企業對市場前景的預期不夠樂觀，應予警覺。一、營運能力分析將應收賬款周轉情況和存貨周轉情況結合分析：22一、營運能力分析（三）流動資產周轉率流動資產周轉率是指公司一定時期銷售（營業）收入凈額與平均流動資產總額的比值。反映了公司流動資產的周轉速度，是對公司流動資產的利用效率進行分析的指標。既反映了流動資產的周轉速度和使用效率，又體現了每單位流動資產實現的價值補償及補償速度。一、營運能力分析（三）流動資產周轉率23一、營運能力分析（四）固定資產周轉率固定資產周轉率是公司營業收入與固定資產平均凈值的比率。用于分析廠房、設備等固定資產的利用效率，主要用于投資預算和項目管理分析，以確定投資與競爭戰略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。一、營運能力分析（四）固定資產周轉率24一、營運能力分析（五）總資產周轉率總資產周轉率是在一定時期內營業收入與平均資產總額的比率。是反應公司全部資產綜合使用效率的指標。一、營運能力分析（五）總資產周轉率25一、營運能力分析【總結】某某資產周轉次數=周轉額/平均某某資產某某資產周轉天數=360/某某資產周轉次數一、營運能力分析【總結】26二、償債能力分析償債能力是公司償還自身所欠債務的能力。按所欠債務到期時間長短分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。評價公司短期償債能力的比率有：流動比率速動比率現金比率評價公司長期償債能力的比率有：資產負債率/產權比率/權益乘數有形凈值債務率已獲利息倍數二、償債能力分析償債能力是公司償還自身所欠債務的能力。27二、償債能力分析（一）短期償債能力分析短期償債能力是指公司的流動資產償還流動負債的能力，是衡量公司當前財務能力，特別是流動資產變現能力的重要標志。二、償債能力分析（一）短期償債能力分析28二、償債能力分析（一）短期償債能力分析一般來說指標高說明短期償債能力強，但是指標過高也會增加機會成本，降低收益能力。流動比率影響其可信性的因素是存貨和應收賬款的變現質量。速動比率影響其可信性的因素是應收賬款的變現質量。二、償債能力分析（一）短期償債能力分析29二、償債能力分析影響短期償債能力的其他因素（表外因素）1.增強短期償債能力的因素（1）可動用的銀行貸款指標（2）準備很快變現的非流動資產（3）償債能力的聲譽2.降低短期償債能力的因素（1）與擔保有關的或有負債，如果它的數額較大并且可能發生，就應在評價償債能力時給予關注（2）經營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務二、償債能力分析影響短期償債能力的其他因素（表外因素）1.增30二、償債能力分析（二）長期償債能力分析長期償債能力是指公司償還長期負債的能力，是反映公司財務狀況穩定與安全程度的重要標志。資產和負債的結構、公司的經營風險、發展潛力均可影響公司的長期償債能力。二、償債能力分析（二）長期償債能力分析31二、償債能力分析1.資產負債率/產權比率/權益乘數資產負債率又稱負債比率，反映了公司資產對債權人權益的保障程度。產權比率又稱債務股權比率，反映了債權人的資本受股東權益的保障程度。權益乘數反映了企業財務杠桿作用的大小。二、償債能力分析1.資產負債率/產權比率/權益乘數32二、償債能力分析1.資產負債率/產權比率/權益乘數結合營業周期分析：營業周期短的企業，資產周轉速度快，可以適當提高資產負債率。結合資產構成分析：流動資產比率高的企業可以適當提高資產負債率。結合企業經營狀況分析：經營狀況良好的企業可以適當提高資產負債率。結合客觀經濟環境分析：利率低和通貨膨脹率高的情況下可以適當提高資產負債率。二、償債能力分析1.資產負債率/產權比率/權益乘數33二、償債能力分析2.有形凈值債務率有形凈值債務率是負債總額與股東所擁有的有形資產的凈值的比率。實質是產權比率的延伸，是更為謹慎、保守地反映在公司清算時債權人投入的資本受到所有者權益的保障程度。二、償債能力分析2.有形凈值債務率34二、償債能力分析3.已獲利息倍數已獲利息倍數又稱為利息保障倍數，是指公司生產經營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率。反映公司息稅前利潤為所需支付的利息費用的倍數，用以衡量企業償付債務利息的能力。二、償債能力分析3.已獲利息倍數35二、償債能力分析影響長期償債能力的其他因素（表外因素）1.長期租賃：當企業的經營租賃額比較大、期限比較長或具有經常性時，就形成了一種長期性籌資。2.債務擔保：在分析企業長期償債能力時，應根據有關資料判斷擔保責任帶來的潛在長期負債問題。3.未決訴訟：未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業的償債能力，因此在評價企業長期償債能力時也要考慮其潛在影響。二、償債能力分析影響長期償債能力的其他因素（表外因素）1.長36三、盈利能力分析盈利能力是指公司在一定時期內獲取利潤的能力。與收入有關的獲利能力指標與資金有關的獲利能力指標與股票有關的獲利能力指標三、盈利能力分析盈利能力是指公司在一定時期內獲取利潤的能力。37三、盈利能力分析（一）與營業收入有關的獲利能力指標銷售毛利率是公司實現的毛利占營業收入的百分比，表示每一元的營業收入扣除營業成本后，有多少可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率與定價政策、產品或生產成本控制有關。銷售凈利率是企業凈利潤與營業收入的比率，說明每一元的銷售收入會帶來多少凈利潤。銷售凈利率與經濟條件、融資方式、資本結構以及營業特點等因素有關。三、盈利能力分析（一）與營業收入有關的獲利能力指標38三、盈利能力分析（二）與資金有關的獲利能力指標凈資產收益率是凈利潤與平均凈資產的比率，反映企業股東資本獲取的凈收益，也可衡量股東投入資本的保值增值能力。總資產報酬率是凈利潤與平均總資產的比率，用于衡量公司運用全部資產獲利的能力，反映投入和產出的關系。三、盈利能力分析（二）與資金有關的獲利能力指標39三、盈利能力分析（三）與股票有關的獲利能力指標每股收益是本年凈利潤與普通股股數的比值，反映普通股的獲利水平。市盈率是股票每股市價與每股收益的比率，反映股東愿意為每一元凈利潤支付的價格。市盈率是最常用來評價股價水平是否合理的指標之一。一般認為，如果一家公司股票的市盈率過高，那么該股票的價格具有泡沫，價值被高估。三、盈利能力分析（三）與股票有關的獲利能力指標40四、發展能力分析企業的發展能力，也稱企業的成長性，它是企業通過自身的生產經營活動，不斷擴大積累而形成的發展潛能。企業能否健康發展取決于多種因素，包括外部經營環境，企業內在素質及資源條件等。四、發展能力分析企業的發展能力，也稱企業的成長性，它是企業通41第四章財務分析第一節財務分析概述第二節財務分析方法第三節財務比率分析第四節綜合財務分析第四章財務分析第一節財務分析概述42第四節綜合財務分析杜邦體系的核心公式：凈資產凈利率=銷售凈利率資產周轉率權益乘數凈資產收益率反映所有者投入資金的獲利能力，反映公司籌資、投資、資產運營等活動的效率。財務管理的目標是使所有者財富最大化，不斷提高凈資產收益率是實現財務管理目標的基本保證。第四節綜合財務分析杜邦體系的核心公式：43杜邦分析體系償債能力營運能力獲利能力杜邦分析體系償債能力營運能力獲利能力44第四章結束謝謝大家第四章結束謝謝大家45第四章財務分析2015年11月第四章財務分析2015年11月46第四章財務分析第一節財務分析概述第二節財務分析方法第三節財務比率分析第四節綜合財務分析第四章財務分析第一節財務分析概述47第一節財務分析概述一、財務分析的基本概念二、財務分析的目的三、三大報表及局限性第一節財務分析概述一、財務分析的基本概念48一、財務分析的基本概念財務分析是以財務報表及其他相關資料為依據，通過對公司等經濟組織過去和現在有關籌資活動、投資活動、經營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價，為公司的投資者、債權人、經營者及其他關心公司的組織或個人了解公司過去、評價公司現狀、預測公司未來、做出正確決策提供準確的信息或依據的經濟應用學科。內部分析是企業內部管理當局所進行的財務分析。外部分析是企業外部利益集團根據各自的要求進行的財務分析。一、財務分析的基本概念財務分析是以財務報表及其他相關資料為依49二、財務分析的目的投資者：盈利能力、權益結構、支付能力及營運狀況債權人：償債能力、資本結構經營者：償債能力、盈利能力、發展能力其他：損益情況、盈利情況、納稅情況、職工收入及就業狀況等二、財務分析的目的投資者：盈利能力、權益結構、支付能力及營運50三、三大報表及局限性（一）資產負債表反映公司在某一特定日期的財務狀況。局限性：資產和負債的確認和計量都涉及人為的估計和判斷，很難做到絕對的客觀與真實。公司使用的會計程序與方法具有很大選擇性，導致報表信息在不同公司之間可比性較差。對不同的資產項目采用不同的計價方法，使得報表上得出的合計數失去了可比的基礎，從而影響財務信息的相關性。有些無法或難以用貨幣計量的資產或負債完全被遺漏、忽略，而此類信息均具有決策價值。物價變動使以歷史成本為計量屬性的資產與負債嚴重偏離現實，可能出現歷史成本大大低于現行重置成本的情況，使資產的真實價值得不到反映。三、三大報表及局限性（一）資產負債表51三、三大報表及局限性（二）利潤表反映公司在一定會計期間的經營成果。局限性：利潤表只反映已實現的利潤，不包括未實現的收益，而后者往往是報表使用者進行決策更有用的信息。利潤表是以權責發生制為基礎編制的，因而無法得到以收付實現制為基礎的現金流動信息，利潤多的公司其現金流動狀況不一定良好。三、三大報表及局限性（二）利潤表52三、三大報表及局限性（三）現金流量表反映公司在一定期間的現金流轉情況。其計價基礎為收付實現制。有助于衡量公司利潤的質量。三、三大報表及局限性（三）現金流量表53第四章財務分析第一節財務分析概述第二節財務分析方法第三節財務比率分析第四節綜合財務分析第四章財務分析第一節財務分析概述54第二節財務分析方法一、比較分析法二、比率分析法三、因素分析法第二節財務分析方法一、比較分析法55一、比較分析法比較分析是將同一企業不同時期的財務狀況或不同企業的財務狀況進行比較，從而揭示企業財務狀況差異的一種分析方法。注意所利用指標的可比性，指標在內容、時間、計算方法、計價標準上應當保持口徑一致。一、比較分析法比較分析是將同一企業不同時期的財務狀況或不同企56二、比率分析法比率分析是把財務報表中的有關項目進行對比，用比率來反映它們之間的相互關系，以揭示企業財務和經營狀況的一種分析方法。結構比率（構成比率）效率比率相關比率二、比率分析法比率分析是把財務報表中的有關項目進行對比，用比57三、因素分析法因素分析法是依據分析指標與其影響因素之間的關系，按照一定的程序和方法，確定各因素對分析指標差異影響程度的一種分析方法。1.確定分析對象，比較其實際數額和標準數額，并計算兩者的差額2.確定該財務指標的驅動因素3.確定驅動因素的替代順序4.按順序計算各驅動因素脫離標準的差異對財務指標的影響三、因素分析法因素分析法是依據分析指標與其影響因素之間的關系58三、因素分析法設分析對象為：F=a×b×c基數（過去、計劃、標準）：F0=a0×b0×c0實際數：F1=a1×b1×c1實際數與基數的差異：F1-F0三、因素分析法設分析對象為：F=a×b×c59第四章財務分析第一節財務分析概述第二節財務分析方法第三節財務比率分析第四節綜合財務分析第四章財務分析第一節財務分析概述60第三節財務比率分析一、營運能力分析二、償債能力分析三、盈利能力分析四、發展能力分析第三節財務比率分析一、營運能力分析61一、營運能力分析營運能力通常是指公司在一定時期管理資產營運效率的能力。評價公司資產營運效率的比率有：應收賬款周轉率存貨周轉率流動資產周轉率固定資產周轉率總資產周轉率一、營運能力分析營運能力通常是指公司在一定時期管理資產營運效62一、營運能力分析（一）應收賬款周轉率應收賬款周轉率，又叫應收賬款周轉次數，是指企業一定時期內銷售（營業）收入凈額與平均應收賬款余額的比率。表明年度內應收賬款轉為現金的平均次數，說明應收賬款流動的速度。用時間表示的周轉速度是應收賬款周轉天數，也叫平均應收賬款回收期或平均收現期。一、營運能力分析（一）應收賬款周轉率63一、營運能力分析應收賬款周轉率的分析：①從理論上講，應收賬款是賒銷引起的，因此，計算時應使用賒銷額。但是，外部分析人員無法取得賒銷的數據，只好直接使用銷售收入計算。②應收賬款年末余額的可靠性問題。應收賬款是特定時點的存量，容易受季節性、偶然性和人為因素影響。在應收賬款周轉率用于業績評價時，最好使用多個時點的平均數，以減少這些因素的影響。③財務報表上列示的應收賬款是已經計提壞賬準備后的凈額，而銷售收入并沒有未減少。如果壞賬準備的金額較大，就應進行調整，使用未計提壞賬準備的應收賬款計算周轉天數、周轉次數。④應將應收票據納入應收賬款周轉率的計算。⑤應收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現金銷售更有利，周轉天數就不是越短越好。⑥應收賬款分析應與銷售額分析、現金分析聯系起來。應收賬款的起點是銷售，終點是現金。如果一個企業應收賬款日益增加，而銷售和現金日益減少，則可能是銷售出了比較嚴重的問題。一、營運能力分析應收賬款周轉率的分析：64一、營運能力分析（二）存貨周轉率存貨周轉率指一年中存貨周轉的次數，是企業一定時期營業成本與平均存貨的比率。在流動資產中，存貨所占的比重較大。存貨的流動性將直接影響公司的流動比率。一、營運能力分析（二）存貨周轉率65一、營運能力分析存貨周轉率的分析：①存貨周轉天數不是越短越好。②應注意應付款項、存貨和應收賬款（或銷售收入）之間的關系。③應該關注構成存貨的產成品、自制半成品、原材料、在產品和低值易耗品之間的比例關系。一、營運能力分析存貨周轉率的分析：66一、營運能力分析將應收賬款周轉情況和存貨周轉情況結合分析：若應收賬款周轉次數和存貨周轉次數同時上升，可能說明市場環境好，經營前景看好。若應收賬款周轉次數上升而存貨周轉次數下降，可能說明企業因市場預期看好而擴大產、購規模或緊縮信用政策，或兩者兼而有之。若應收賬款周轉次數下降而存貨周轉次數上升，則可能說明企業放寬了信用政策，可能隱含著企業對市場前景的預期不夠樂觀，應予警覺。一、營運能力分析將應收賬款周轉情況和存貨周轉情況結合分析：67一、營運能力分析（三）流動資產周轉率流動資產周轉率是指公司一定時期銷售（營業）收入凈額與平均流動資產總額的比值。反映了公司流動資產的周轉速度，是對公司流動資產的利用效率進行分析的指標。既反映了流動資產的周轉速度和使用效率，又體現了每單位流動資產實現的價值補償及補償速度。一、營運能力分析（三）流動資產周轉率68一、營運能力分析（四）固定資產周轉率固定資產周轉率是公司營業收入與固定資產平均凈值的比率。用于分析廠房、設備等固定資產的利用效率，主要用于投資預算和項目管理分析，以確定投資與競爭戰略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。一、營運能力分析（四）固定資產周轉率69一、營運能力分析（五）總資產周轉率總資產周轉率是在一定時期內營業收入與平均資產總額的比率。是反應公司全部資產綜合使用效率的指標。一、營運能力分析（五）總資產周轉率70一、營運能力分析【總結】某某資產周轉次數=周轉額/平均某某資產某某資產周轉天數=360/某某資產周轉次數一、營運能力分析【總結】71二、償債能力分析償債能力是公司償還自身所欠債務的能力。按所欠債務到期時間長短分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。評價公司短期償債能力的比率有：流動比率速動比率現金比率評價公司長期償債能力的比率有：資產負債率/產權比率/權益乘數有形凈值債務率已獲利息倍數二、償債能力分析償債能力是公司償還自身所欠債務的能力。72二、償債能力分析（一）短期償債能力分析短期償債能力是指公司的流動資產償還流動負債的能力，是衡量公司當前財務能力，特別是流動資產變現能力的重要標志。二、償債能力分析（一）短期償債能力分析73二、償債能力分析（一）短期償債能力分析一般來說指標高說明短期償債能力強，但是指標過高也會增加機會成本，降低收益能力。流動比率影響其可信性的因素是存貨和應收賬款的變現質量。速動比率影響其可信性的因素是應收賬款的變現質量。二、償債能力分析（一）短期償債能力分析74二、償債能力分析影響短期償債能力的其他因素（表外因素）1.增強短期償債能力的因素（1）可動用的銀行貸款指標（2）準備很快變現的非流動資產（3）償債能力的聲譽2.降低短期償債能力的因素（1）與擔保有關的或有負債，如果它的數額較大并且可能發生，就應在評價償債能力時給予關注（2）經營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務二、償債能力分析影響短期償債能力的其他因素（表外因素）1.增75二、償債能力分析（二）長期償債能力分析長期償債能力是指公司償還長期負債的能力，是反映公司財務狀況穩定與安全程度的重要標志。資產和負債的結構、公司的經營風險、發展潛力均可影響公司的長期償債能力。二、償債能力分析（二）長期償債能力分析76二、償債能力分析1.資產負債率/產權比率/權益乘數資產負債率又稱負債比率，反映了公司資產對債權人權益的保障程度。產權比率又稱債務股權比率，反映了債權人的資本受股東權益的保障程度。權益乘數反映了企業財務杠桿作用的大小。二、償債能力分析1.資產負債率/產權比率/權益乘數77二、償債能力分析1.資產負債率/產權比率/權益乘數結合營業周期分析：營業周期短的企業，資產周轉速度快，可以適當提高資產負債率。結合資產構成分析：流動資產比率高的企業可以適當提高資產負債率。結合企業經營狀況分析：經營狀況良好的企業可以適當提高資產負債率。結合客觀經濟環境分析：利率低和通貨膨脹率高的情況下可以適當提高資產負債率。二、償債能力分析1.資產負債率/產權比率/權益乘數78二、償債能力分析2.有形凈值債務率有形凈值債務率是負債總額與股東所擁有的有形資產的凈值的比率。實質是產權比率的延伸，是更為謹慎、保守地反映在公司清算時債權人投入的資本受到所有者權益的保障程度。二、償債能力分析2.有形凈值債務率79二、償債能力分析3.已獲利息倍數已獲利息倍數又稱為利息保障倍數，是指公司生產經營所獲得的息稅前利潤與利息費用的比率。反映公司息稅前利潤為所需支付的利息費用的倍數，用以衡量企業償付債務利息的能力。二、償債能力分析3.已獲利息倍數80二、償債能力分析影響長期償債能力的其他因素（表外因素）1.長期租賃：當企業的經營租賃額比較大、期限