財務報告閱讀與分析

財務報告閱讀與分析

講授提綱第一部分：基礎知識與基本前提第二部分：財務報告閱讀與分析的基本步驟第三部分：財務報告分析的基本指標第四部分：財務報告分析案例講授提綱第一部分：基礎知識與基本前提財務報告分析的一般目的

財務報表分析的一般目的可以概括為：評價過去的經營業績；衡量現在的財務狀況；預測未來的發展趨勢。

財務報告分析的一般目的

財務報表分析的一般目的可以概括為：一、分析前需要明確的幾個問題會計的本質是什么？經濟管理信息系統(案例分析）會計的目標是什么？為信息使用者提供決策有用信息。(案例分析—確定本次講座目標）何謂企業的財務信息？財務報告與財務分析（孤立的財務數據與具有一定綜合程度的財務指標）如何提高財務部門的服務質量？到位！財務與會計的關系如何？主動的安排與被動的放映。企業價值部分的取決于財務活動安排，而不取決于會計核算。一、分析前需要明確的幾個問題會計的本質是什么？經濟管理信息系

信息使用者與財務報告分析的目的A、投資者：分析企業資產狀況及長期盈利能力、成長性、股利支付能力和現金流及公司價值；

B、短期債權人：分析企業流動性及支付能力。長期債權人：資產狀況—償債能力→收回本金盈利能力—投資收益→收取利息→還本、付息能力C、經營者：應綜合考慮償債能力、盈利能力和支付能力及營運能力。

為CEO進行財務報表分析的目的1、了解事實、評價現狀、發現問題2、制定決策、實施控制、防范風險3、科學管理、提高業績、創造價值為CEO進行財務報表分析的目的分析前需要明確的幾個問題財務報告閱讀與分析的基本目的是什么？尋找機會，創造收益；發現問題，防范風險。V=F(RR)(案例分析）

1，會計為什么要提供分部財務報告？便于分析師尋找機會，創造收益。2，銀行風控部門為什么要閱讀與分析財務報告？發現問題，防范風險。3，三鹿的風險財務人員能防范嗎？成本會計？！分析前需要明確的幾個問題財務報告閱讀與分析的基本目的是什么？二、有效的財務報告閱讀與分析的基本前提財務報告“真實”的放映了企業的經濟活動。反映過去、評價現在、預測未來財務狀況經營成果。(參考下一頁，會計循環）

……遵守準則，不做假賬—朱镕基總理(案例分析---安然事件）熟悉會計準則是準確理解財務報告與正確實施財務分析的前提。

(案例分析---新會計準則對財務報告與財務分析的影響）無形資產與盈利能力；資產計價、遞延資產與償債能力。企業非財務信息是財務信息的必要補充。二、有效的財務報告閱讀與分析的基本前提財務報告“真實”的放映安然事件的簡介及其啟示（引言）一安然事件的簡介：1，設置特別目的實體（SPE）類似于子公司。2，進行關聯交易，并通過SPE進行表外融資。3，通過選擇合并報表的合并范圍操控利潤，隱瞞債務。安然事件的簡介及其啟示（引言）一安然事件的簡介：安然事件的簡介及其啟示（引言）通過操控財務指標及其他欺詐手段惡意圈錢。二啟示1，財務報告通過揭示企業財務狀況、經營成果和現金流動情況，影響企業對外的經濟關系和自身的經濟活動。2，有些風險是公司治理不完善造成的，財務管理層面無計可施。(案例分析---公司治理與風險控制簡介）安然事件的簡介及其啟示（引言）通過操控財務指標及其他欺詐手段安然事件的簡介及其啟示（引言）通過操控財務指標及其他欺詐手段惡意圈錢。二啟示1，財務報告通過揭示企業財務狀況、經營成果和現金流動情況，影響企業對外的經濟關系和自身的經濟活動。2，有些風險是公司治理不完善造成的，財務管理層面無計可施。(案例分析---公司治理與風險控制簡介）安然事件的簡介及其啟示（引言）通過操控財務指標及其他欺詐手段提高財務報告“真實”性的會計循環取得與審核原始憑證（經濟業務的存在、發生于合法性）編制與審核記帳憑證與記賬（經濟業務的分類與匯總___合理性）試算與調整（經濟業務記錄的準確性）結賬與編表（財務信息的明晰與可理解性）提高財務報告“真實”性的會計循環取得與審核原始憑證（經濟業務財務報告閱讀與分析的局限性財務報表分析是認識過程，通常只能發現問題而不能提供解決問題的現成答案，只能作出評價而不能直接改善企業的狀況。診斷與治療；問題與措施；計劃與執行。財務報告閱讀與分析的局限性財務報表分析是認識過程，通常只能發財務報告分析的邏輯起點

1，假設財務報告是真實可信的，即完全相信會計師和注冊會計師的職業道德和業務水平。（初級階段—適合紙上談兵的初學者，因為會計師和注冊會計師兩者都不那末可信）2，識認到會計信息系統自身的不足和會計師個人判斷的可能的失誤，借助報表附注信息，對報告的財務信息進行去粗取精，去偽存真地調整。然后進行分析（中級階段—財務分析師水準）——適用于CEO和MBA，加強內部管理。財務報告分析的邏輯起點

1，假設財務報告是真實可信的，即完全財務報告分析的邏輯起點

3，在第二種假設前提下結合產業、行業、背景、企業發展現狀及其他非財務信息進行綜合分析（高級階段—財務分析師兼行業研究員）——沙場爭戰，真刀真槍，適用于基金經理人和證券公司高管人員。財務報告分析的邏輯起點

3，在第二種假設前提下結合產業、行業財務分析報告（較微觀）企業研究報告（較中觀）行業分析報告（較宏觀）財務分析報告（較微觀）哈佛財務分析框架的指導意義從企業活動到財務報表企業活動會計系統

財務報表企業外部環境會計環境經營戰略會計策略哈佛財務分析框架的指導意義從企業活動到財務報表企業活動會計系哈佛分析框架財務報表分析框架戰略分析會計分析財務分析前景分析行業分析哈佛分析框架財務報表分析框架戰略分析會計分析財務分析前景分析第二部分：財務報告閱讀與分析的基本步驟觀察與思考判斷與調整計算與分析結論與建議計劃與執行（整改）第二部分：財務報告閱讀與分析的基本步驟觀察與思考會計信息失真（不實）分析1.會計信息失真：即會計信息不能真實而準確地反映企業的經濟事實。A會計信息不實—準則問題B會計信息造假—行為問題心中有數與自欺欺人會計信息失真（不實）分析1.會計信息失真：即會計信息不能真實會計信息失真（不實）分析1、資產確認計量中存在的問題資產定義：

A、資產是資源（經濟資源、人力資源）無形資產、人力資源（表外資產）；

B、該資源預期會給企業帶來經濟利益。會計信息失真（不實）分析1、資產確認計量中存在的問題會計信息失真（不實）分析1表外資產：自創無形資產、商譽、人力資源2不實資產：對外投資，成本法與權益法資產的減值問題資產的注銷問題會計信息失真（不實）分析1表外資產：自創無形資產、商譽、人力無形資產與商譽等的影響自行開發并按法律程序申請取得的無形資產，按依法取得時發生的注冊費、聘請律師費等費用，作為無形資產的實際成本。在研究與開發過程中發生的材料費用、直接參與開發人員的工資及福利費、開發過程中發生的租金、借款費用等，直接計入當期損益。

已經計入各期費用的研究與開發費用，在該項無形資產獲得成功并依法申請取得權利時，不得再將原已計入費用的研究與開發費用資本化。新準則也存在這方面問題。評語：這勢必造成無形資產的帳面成本與其實際價值大相徑庭，會計信息失真無形資產與商譽等的影響自行開發并按法律程序申請取得的無形資產會計信息失真（不實）分析

案例分析部分：資產減值與企業財務信息的可靠性分析會計信息失真（不實）分析案例分析部分：會計信息失真（不實）分析當存在以下一項或若干項情況時，應當將存貨帳面價值全部轉入當期損益：（一）已霉爛變質的存貨；（二）已過期且無轉讓價值的存貨；（三）生產中已不再需要，并且已無使用價值和轉讓價值的存貨：（四）其他足以證明已無使用價值和轉讓的存貨。會計信息失真（不實）分析當存在以下一項或若干項情況時，應當第六十條當存在下列一項或若干情況時，應當將該項無形資產的賬面價值全部轉入當期損益：（一）某項無形資產已被其他新技術等所代替，并且該項無形資產已無使用價值.(二)某項無形資產已超過法律保護期限，并且已不能為企業帶來經濟利益；（三）其他足以證明某項無形資產已經喪失了使用價值和轉讓的情形。第六十條當存在下列一項或若干情況時，應當將該項無形資產的賬面減值與注銷的提示與啟發

企業處于下列目的：1，對外籌資，如發行股票或債券或到銀行借款2，高管層為獲取業績新酬3，國有企業高管層撈取政治資本4，規避監管，防范ST、PT及退市風險減值與注銷的提示與啟發企業處于下列目的：減值與注銷的提示與啟發

采取的行為：1，不計提或少計提不良資產減值準備2，應該注銷而不注銷相關不良資產3，巨額沖銷，操控利潤。案例：科龍電器，2002年中報通過轉回1·67億存貨減值準備，而實現利潤1·2億上海汽車，2003年年報一次沖銷3.96億對南方證券的投資，使每股收益減少0·15元。減值與注銷的提示與啟發資產減值的經濟后果Forexamplein1994Sonycorporationtooka$2.7billionwrite-offonSonypictureentertainmentaspartofachangeinaccountingmethods.Thiswrite-offcauseStandard&Pool’sgivenoticethatitmightdown-gradeSony’sdebtrating.Sony’sAmericansharesdroppedinpriceby$3,25to$55.25andit’ssharepriceinTokyoplunged8.1percent.Andin1995,whenChambersDevelopmentCompanychangedaccountingmethods,theresulting$362milliondropinprofits資產減值的經濟后果Forexamplein1994S資產減值的為后果Fortheyearsentthecompany’shigh-flyingstockintoanosedive,droppingnearly$20inoneday.資產減值的為后果Fortheyearsentthe討論：資產減值對股價的影響

經典理論：減值不影響現金流量而不影響股價，資本市場上述事實挑戰了理論解釋：1，減值會使企業資產負債率提高，并因此而提高了企業財務風險和債務的信用等級，最終提高負債成本和綜合資本成本（WACC）降低企業的經濟增加值（EVA）。討論：資產減值對股價的影響經典理論：減值不影響現金討論：資產減值對股價的影響2，有些資產一旦減值，形式不可遞轉，新經濟形式下，技術進步快，產品壽命周期短。3，價值是收益和風險的涵數，資產減值，利潤減值，企業破產清算風險增加，價值降低。討論：資產減值對股價的影響2，有些資產一旦減值，形式不可遞轉會計信息失真（不實）分析

負債方面的問題1表外負債：A、經營租賃與衍生金融工具（瀾生股份）

B、或有事項引起的或有負債

C、訴訟與擔保（啤酒花）2不實負債、其他應付款（進場費、廣告收入、紙板箱、年終返利）會計信息失真（不實）分析

負債方面的問題1表外負債：A、經營會計信息失真（不實）分析3、負債確認計量中的問題

A、經營租賃

B、或有事項、或有負債、預計負債

未決訴訟、債務擔保、售后服務義務

C、養老金、退休金負債

D、衍生工具和避險活動會計信息失真（不實）分析3、負債確認計量中的問題收入（益)、費用確認問題A、確認時間：提前或推后B、確認金額：完工費用法與百分比法C、關聯方交易與虛假交易D、支出的劃分、費用的確認是否合理：廈新電子廣告費問題，標王—秦池酒與伊利股份收入（益)、費用確認問題A、確認時間：提前或推后第三部分：

財務報告分析的基本指標

從企業管理的目標看報表分析的必要性三個方面與四種方法三個方面：生存、發展、獲利四種方法：第三部分：

財務報告分析的基本指標1.生存。A支付能力（資產負債表的閱讀）

B償債能力

C獲取現金的能力（現金流量表）2.發展：目的：擴大規模，提高市場份額，擴大收入。（資產負債表與損益表的閱讀）手段：投資A更新設備和技術。

B研發新產品（服務）

C人力資源投資。

D購買管理咨詢服務。1.生存。A支付能力（資產負債表的閱讀）3.獲利。盈利是創立企業出發點和歸宿。市場經濟中只有盈利才能生存和發展。（損益表的閱讀）A報表分析評價盈利能力：銷售收入利潤率、總資產收益率、凈資產收益率。B報表分析評價盈利的質量：可持續性（構成分析）、收現能力，與現金流量表結合分析。

三張報表結合分析3.獲利。盈利是創立企業出發點和歸宿。財務報告分析的四種方法

一,償債能力----長期償債能力比率二,變現能力—短期償債能力比率三,資產管理比能力---運營效率比率四,盈利能力---盈利能力比率

財務報告分析的四種方法

一,償債能力----長期償債能力比率負債比率—長期償債能力1.資產負債率=負債總數/資產總額分析：A債權人角度

B股東角度

C經營者2.已獲利總倍數=息稅前利潤/利息費用分析與解釋3.產權比率=負債總額/股東權益分析:A資本結構權衡風險與收益

B反映債權人利益的保障程度負債比率—長期償債能力1.資產負債率=負債總數/資產總額變現能力—短償債能力

1.流動比率=流動資產/流動負債分析：A案例藍田與劉姝威

B調整與排除（保證金限制，待攤費用）2.速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債分析：為何剔除存貨：P763保守速動比率=（現金+短期證券+應收賬款凈額）/流動負債變現能力—短償債能力

1.流動比率=流動資產/流動負債變現能力—短償債能力

4.有形凈值負債率=負債/(股東權益-無形資產)5.影響長期償債能力的其他因素A長期租賃B或有項目C擔保責任變現能力—短償債能力

4.有形凈值負債率=負債/(股東權益-杠桿分析法1、經營杠桿：DOL=CM/EBIT2、財務杠桿：DFL=EBIT/（EBIT-I）3、財務杠桿的實質：負債與所有者權益之比

凈資產投資報負債（投資報負債成收益率=酬率+所有者權益酬率－本率）4、總杠桿的含義5、擴大規模、擴大銷售合理負債、提高效益。杠桿分析法1、經營杠桿：DOL=CM/EBIT總杠桿分析：

企業實際情況研討:甲企業總投資1億元，其中所有者投資6000萬，債權人投資4000，企業舉債的利息率為5%，企業生產的某中產品年固定成本1000萬，單位變動成本每件1萬元，銷售為每件4萬元，第一年共生產500件該產品預計第二年能生產3000件該產品，第三年生產1500件。總杠桿分析：

企業實際情況研討:總杠桿分析：要求計算：1，第一年、第二年的息前稅前利潤和經營杠桿率

2，第一年，第二年EBT和財務杠桿。

3，計算總杠桿。

4，思考企業如何結合國家宏觀經濟政策（財政政策和貨幣政策），合理安排財務，做到利用杠桿的同時，規避杠桿風險。總杠桿分析：要求計算：1，第一年、第二年的息前稅前利潤和經營資產管理比率運營效率比率(一)營業周期=存貨周期總數+應收賬款總數1.存貨周轉率=銷售成本/平均存貨2.存貨周轉總數=360/存貨周轉率3.應收賬款周轉率=銷售收/平均應收賬款說明:應收賬款的周轉總數=360/周轉率4.應收賬款的周轉總數=360/周轉率資產管理比率運營效率比率(一)營業周期=存貨周期總數+應收賬(二)流動資產周轉率

流動資產周轉率=銷售收入/平均流動資產(三)總資產周轉率=銷售收入/平均資產總額(四)總資產收益率=凈利潤/平均總資產=凈利潤/銷售收入*銷售收入/平均總資產分析:提高資產收益率的途徑(二)流動資產周轉率

流動資產周轉率=銷售收入/平均流動資產損益表分析

盈利能力分析:銷售毛利率=(銷售收-銷售成本)/銷售收入分析:評價企業初使創利能力,尋找盈利模式.企業盈利應兼顧增收與節支:增收是前提,節支是保證.銷售收入凈利率=凈利/銷售收入對凈利潤構成要區別對待,剔除非經常性損益.損益表分析盈利能力分析:損益表分析投資報利潤

銷售收入酬率=銷售收入總投資凈資產收益率與杜邦分析法損益表分析投資報利潤銷售收入損益表分析(一)結構分析—盈利的可持續性(二)趨勢分—成長性說明:應結合產品生命周期、行業周期和其他宏觀經濟環境（三）與現金流量表結合評價盈利質量收入————收現損益表分析(一)結構分析—盈利的可持續性利潤表編制單位：寶山鋼鐵公司

2003年

6月單位：萬元項目本年累計數上年累計數一、主營業務收入2,210,0051,512,790

減主營業務成本1,464,3121,155,787

主營業務稅金及附加19,87713,748二、主營業務利潤（虧損以“-”號填列）725,815343,255

加：其他業務利潤（虧損以“-”號填列）3,263808

減：營業費用16,44214,202

管理費用104,04969,611

財務費用36,53351,672利潤表編制單位：寶山鋼鐵公司續表項目本年累計數上年累計數三、營業利潤（虧損以“-”號填列）572,054208,578

加：投資收益（虧損以“-”號填列）1,9917

補貼收入

營業外收入143164

減：營業外支出8,1237,846四、利潤總額（虧損總額以“-”號填列）866,066200,903

減：所得稅185,76766,298五、凈利潤380,298134,605續表項目本年累計數上年累計杜邦公司案例(單位:百萬)199219931994現金流量表經營-現金流入332493275434072經營-現金流出(21752)(21177)(21786)現金毛利率34.6%35.3%36.1%損益表銷售收入332913262134042銷售成本(22046)(21624)(21977)毛利率33.8%33.7%35.4%其他比率收入收現比99.9%100.3%100.1%成本付現比98.7%97.9%99.1%杜邦公司案例(單位:百萬)199219931994現金流量表綜合分析—杜邦分析法未完待續綜合分析—杜邦分析法未完待續現金流量表的分析1,結構分析經營活動,投資活動,籌資活動2,與資產負債表結和分析3,與損益表結合分析4,CaseofDupontcompanyp110-p111現金流量表的分析1,結構分析現金流量表編制單位：某股份有限公司2000年度單位：元項目行次金額一、經營活動產生的現金流量：經銷商品、提供勞務收到的現金11342500收到的稅費返還30收到的其他與經銷活動有關的現金80現金流入小計91342500購買商品、接受勞務支付的現金10392266支付給職工以及為職工支付的現金12300000現金流量表項目行次金額一、經營活動產生的現金流量現金流量表編制單位：某股份有限公司2000年度單位：元支付的各項稅費13204399支付的其他與經營有關的現金1870000現金流量小計20966665經營活動產生的現金流量凈額21375835二、投資活動所產生的現金流量：收回投資所收到的現金2216500取得投資收益所收到的現金2330000處置固定資產無形資產和其他長期資產所收到的現金凈額25300300現金流量表支付的各項稅費13204399支付的其他與經營有關現金流量表編制單位：某股份有限公司2000年度單位：元項目行次金額收到的其他與投資活動有關的現金280現金流入小計29346800購建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金30451000投資所支付的現金310支付的其他與投資活動有關的現金350現金流出小計36451000現金流量表項目行次金額收到的其他與投資活動有關的現金現金流量表編制單位：某股份有限公司2000年度單位：元項目行次金額投資活動產生的現金流量凈額37-104200三、籌資活動產生的現金流量：吸收投資所收到的現金380取得借款所收到的現金4040000收到的其他與籌資活動有關的現金430現金流入小計4440000償還債務所支付的現金451250000現金流量表項目行次金額投資活動產生的現金流量凈額現金流量表編制單位：某股份有限公司2000年度定單位：元項目行次金額分配股利、利潤和償付利息所支付的現金4612500支付的其他與籌資活動有關的現金520現金流出小計53126250000籌資活動產生的現金流量凈額54-862500四、匯率變動對現金的影響550五、現金及現金等價物增加額56-590865現金流量表項目行次金額分配股利、利潤和償付現金流量表編制單位：某股份有限公司2000年度單位：元補充資料行次金額1、將凈利潤調節為經營活動現金流量

凈利潤57207901加：計提的資產減值準備5830900

固定資產折舊59100000無形資產攤銷606000長期待攤費用攤銷610待攤費用減少（減：增加）64100000現金流量表補充資料行次金額1、將凈利潤調節為經營活動現金流量現金流量表編制單位：某股份有限公司2000年度單位：元補充資料行次金額預提費用增加（減：減少）650處置固定資產、無形資產和其他長期資產的損失66-50000固定資產報廢損失6719700財務費用6821500投資損失（減；收益）69-31500遞延稅款貸項（減：借項）700存貨的減少（減：增加）715300現金流量表補充資料行次金額預提費用增加（減：減少）650處置現金流量表編制單位：某股份有限公司2000年度單位：元補充材料行次金額經營性應收項目的減少（減：增加）72-100000經營性應付項目的減少（減：減少）7312034其他740經營活動產生的現金流量凈額753758352、不涉及現金收支的投資和籌資活動債務轉為資本760一年內到期的可轉換公司債券770現金流量表補充材料行次金額經營性應收項目的減少（減：增加）7現金流量表編制單位：某股份有限公司2000年度單位：元補充材料行次金額融資租入固定資產7803、現金及現金等價物凈增加情況現金的期末余額79815435減：現金的期初余額801406300加：現金等價物的期末余額810減；現金等價物的期初余額820

現金及現金等價物凈增加額83-590865現金流量表補充材料行次金額融資租入固定資產7803、現金及現上市公司財務報告分析1，每股收益2，市盈率3，市凈率上市公司財務報告分析1，每股收益第四部分：財務報告分析案例

第四部分：財務報告分析案例

財務報告閱讀與分析

財務報告閱讀與分析

講授提綱第一部分：基礎知識與基本前提第二部分：財務報告閱讀與分析的基本步驟第三部分：財務報告分析的基本指標第四部分：財務報告分析案例講授提綱第一部分：基礎知識與基本前提財務報告分析的一般目的

財務報表分析的一般目的可以概括為：評價過去的經營業績；衡量現在的財務狀況；預測未來的發展趨勢。

財務報告分析的一般目的

財務報表分析的一般目的可以概括為：一、分析前需要明確的幾個問題會計的本質是什么？經濟管理信息系統(案例分析）會計的目標是什么？為信息使用者提供決策有用信息。(案例分析—確定本次講座目標）何謂企業的財務信息？財務報告與財務分析（孤立的財務數據與具有一定綜合程度的財務指標）如何提高財務部門的服務質量？到位！財務與會計的關系如何？主動的安排與被動的放映。企業價值部分的取決于財務活動安排，而不取決于會計核算。一、分析前需要明確的幾個問題會計的本質是什么？經濟管理信息系

信息使用者與財務報告分析的目的A、投資者：分析企業資產狀況及長期盈利能力、成長性、股利支付能力和現金流及公司價值；

B、短期債權人：分析企業流動性及支付能力。長期債權人：資產狀況—償債能力→收回本金盈利能力—投資收益→收取利息→還本、付息能力C、經營者：應綜合考慮償債能力、盈利能力和支付能力及營運能力。

為CEO進行財務報表分析的目的1、了解事實、評價現狀、發現問題2、制定決策、實施控制、防范風險3、科學管理、提高業績、創造價值為CEO進行財務報表分析的目的分析前需要明確的幾個問題財務報告閱讀與分析的基本目的是什么？尋找機會，創造收益；發現問題，防范風險。V=F(RR)(案例分析）

1，會計為什么要提供分部財務報告？便于分析師尋找機會，創造收益。2，銀行風控部門為什么要閱讀與分析財務報告？發現問題，防范風險。3，三鹿的風險財務人員能防范嗎？成本會計？！分析前需要明確的幾個問題財務報告閱讀與分析的基本目的是什么？二、有效的財務報告閱讀與分析的基本前提財務報告“真實”的放映了企業的經濟活動。反映過去、評價現在、預測未來財務狀況經營成果。(參考下一頁，會計循環）

……遵守準則，不做假賬—朱镕基總理(案例分析---安然事件）熟悉會計準則是準確理解財務報告與正確實施財務分析的前提。

(案例分析---新會計準則對財務報告與財務分析的影響）無形資產與盈利能力；資產計價、遞延資產與償債能力。企業非財務信息是財務信息的必要補充。二、有效的財務報告閱讀與分析的基本前提財務報告“真實”的放映安然事件的簡介及其啟示（引言）一安然事件的簡介：1，設置特別目的實體（SPE）類似于子公司。2，進行關聯交易，并通過SPE進行表外融資。3，通過選擇合并報表的合并范圍操控利潤，隱瞞債務。安然事件的簡介及其啟示（引言）一安然事件的簡介：安然事件的簡介及其啟示（引言）通過操控財務指標及其他欺詐手段惡意圈錢。二啟示1，財務報告通過揭示企業財務狀況、經營成果和現金流動情況，影響企業對外的經濟關系和自身的經濟活動。2，有些風險是公司治理不完善造成的，財務管理層面無計可施。(案例分析---公司治理與風險控制簡介）安然事件的簡介及其啟示（引言）通過操控財務指標及其他欺詐手段安然事件的簡介及其啟示（引言）通過操控財務指標及其他欺詐手段惡意圈錢。二啟示1，財務報告通過揭示企業財務狀況、經營成果和現金流動情況，影響企業對外的經濟關系和自身的經濟活動。2，有些風險是公司治理不完善造成的，財務管理層面無計可施。(案例分析---公司治理與風險控制簡介）安然事件的簡介及其啟示（引言）通過操控財務指標及其他欺詐手段提高財務報告“真實”性的會計循環取得與審核原始憑證（經濟業務的存在、發生于合法性）編制與審核記帳憑證與記賬（經濟業務的分類與匯總___合理性）試算與調整（經濟業務記錄的準確性）結賬與編表（財務信息的明晰與可理解性）提高財務報告“真實”性的會計循環取得與審核原始憑證（經濟業務財務報告閱讀與分析的局限性財務報表分析是認識過程，通常只能發現問題而不能提供解決問題的現成答案，只能作出評價而不能直接改善企業的狀況。診斷與治療；問題與措施；計劃與執行。財務報告閱讀與分析的局限性財務報表分析是認識過程，通常只能發財務報告分析的邏輯起點

1，假設財務報告是真實可信的，即完全相信會計師和注冊會計師的職業道德和業務水平。（初級階段—適合紙上談兵的初學者，因為會計師和注冊會計師兩者都不那末可信）2，識認到會計信息系統自身的不足和會計師個人判斷的可能的失誤，借助報表附注信息，對報告的財務信息進行去粗取精，去偽存真地調整。然后進行分析（中級階段—財務分析師水準）——適用于CEO和MBA，加強內部管理。財務報告分析的邏輯起點

1，假設財務報告是真實可信的，即完全財務報告分析的邏輯起點

3，在第二種假設前提下結合產業、行業、背景、企業發展現狀及其他非財務信息進行綜合分析（高級階段—財務分析師兼行業研究員）——沙場爭戰，真刀真槍，適用于基金經理人和證券公司高管人員。財務報告分析的邏輯起點

3，在第二種假設前提下結合產業、行業財務分析報告（較微觀）企業研究報告（較中觀）行業分析報告（較宏觀）財務分析報告（較微觀）哈佛財務分析框架的指導意義從企業活動到財務報表企業活動會計系統

財務報表企業外部環境會計環境經營戰略會計策略哈佛財務分析框架的指導意義從企業活動到財務報表企業活動會計系哈佛分析框架財務報表分析框架戰略分析會計分析財務分析前景分析行業分析哈佛分析框架財務報表分析框架戰略分析會計分析財務分析前景分析第二部分：財務報告閱讀與分析的基本步驟觀察與思考判斷與調整計算與分析結論與建議計劃與執行（整改）第二部分：財務報告閱讀與分析的基本步驟觀察與思考會計信息失真（不實）分析1.會計信息失真：即會計信息不能真實而準確地反映企業的經濟事實。A會計信息不實—準則問題B會計信息造假—行為問題心中有數與自欺欺人會計信息失真（不實）分析1.會計信息失真：即會計信息不能真實會計信息失真（不實）分析1、資產確認計量中存在的問題資產定義：

A、資產是資源（經濟資源、人力資源）無形資產、人力資源（表外資產）；

B、該資源預期會給企業帶來經濟利益。會計信息失真（不實）分析1、資產確認計量中存在的問題會計信息失真（不實）分析1表外資產：自創無形資產、商譽、人力資源2不實資產：對外投資，成本法與權益法資產的減值問題資產的注銷問題會計信息失真（不實）分析1表外資產：自創無形資產、商譽、人力無形資產與商譽等的影響自行開發并按法律程序申請取得的無形資產，按依法取得時發生的注冊費、聘請律師費等費用，作為無形資產的實際成本。在研究與開發過程中發生的材料費用、直接參與開發人員的工資及福利費、開發過程中發生的租金、借款費用等，直接計入當期損益。

已經計入各期費用的研究與開發費用，在該項無形資產獲得成功并依法申請取得權利時，不得再將原已計入費用的研究與開發費用資本化。新準則也存在這方面問題。評語：這勢必造成無形資產的帳面成本與其實際價值大相徑庭，會計信息失真無形資產與商譽等的影響自行開發并按法律程序申請取得的無形資產會計信息失真（不實）分析

案例分析部分：資產減值與企業財務信息的可靠性分析會計信息失真（不實）分析案例分析部分：會計信息失真（不實）分析當存在以下一項或若干項情況時，應當將存貨帳面價值全部轉入當期損益：（一）已霉爛變質的存貨；（二）已過期且無轉讓價值的存貨；（三）生產中已不再需要，并且已無使用價值和轉讓價值的存貨：（四）其他足以證明已無使用價值和轉讓的存貨。會計信息失真（不實）分析當存在以下一項或若干項情況時，應當第六十條當存在下列一項或若干情況時，應當將該項無形資產的賬面價值全部轉入當期損益：（一）某項無形資產已被其他新技術等所代替，并且該項無形資產已無使用價值.(二)某項無形資產已超過法律保護期限，并且已不能為企業帶來經濟利益；（三）其他足以證明某項無形資產已經喪失了使用價值和轉讓的情形。第六十條當存在下列一項或若干情況時，應當將該項無形資產的賬面減值與注銷的提示與啟發

企業處于下列目的：1，對外籌資，如發行股票或債券或到銀行借款2，高管層為獲取業績新酬3，國有企業高管層撈取政治資本4，規避監管，防范ST、PT及退市風險減值與注銷的提示與啟發企業處于下列目的：減值與注銷的提示與啟發

采取的行為：1，不計提或少計提不良資產減值準備2，應該注銷而不注銷相關不良資產3，巨額沖銷，操控利潤。案例：科龍電器，2002年中報通過轉回1·67億存貨減值準備，而實現利潤1·2億上海汽車，2003年年報一次沖銷3.96億對南方證券的投資，使每股收益減少0·15元。減值與注銷的提示與啟發資產減值的經濟后果Forexamplein1994Sonycorporationtooka$2.7billionwrite-offonSonypictureentertainmentaspartofachangeinaccountingmethods.Thiswrite-offcauseStandard&Pool’sgivenoticethatitmightdown-gradeSony’sdebtrating.Sony’sAmericansharesdroppedinpriceby$3,25to$55.25andit’ssharepriceinTokyoplunged8.1percent.Andin1995,whenChambersDevelopmentCompanychangedaccountingmethods,theresulting$362milliondropinprofits資產減值的經濟后果Forexamplein1994S資產減值的為后果Fortheyearsentthecompany’shigh-flyingstockintoanosedive,droppingnearly$20inoneday.資產減值的為后果Fortheyearsentthe討論：資產減值對股價的影響

經典理論：減值不影響現金流量而不影響股價，資本市場上述事實挑戰了理論解釋：1，減值會使企業資產負債率提高，并因此而提高了企業財務風險和債務的信用等級，最終提高負債成本和綜合資本成本（WACC）降低企業的經濟增加值（EVA）。討論：資產減值對股價的影響經典理論：減值不影響現金討論：資產減值對股價的影響2，有些資產一旦減值，形式不可遞轉，新經濟形式下，技術進步快，產品壽命周期短。3，價值是收益和風險的涵數，資產減值，利潤減值，企業破產清算風險增加，價值降低。討論：資產減值對股價的影響2，有些資產一旦減值，形式不可遞轉會計信息失真（不實）分析

負債方面的問題1表外負債：A、經營租賃與衍生金融工具（瀾生股份）

B、或有事項引起的或有負債

C、訴訟與擔保（啤酒花）2不實負債、其他應付款（進場費、廣告收入、紙板箱、年終返利）會計信息失真（不實）分析

負債方面的問題1表外負債：A、經營會計信息失真（不實）分析3、負債確認計量中的問題

A、經營租賃

B、或有事項、或有負債、預計負債

未決訴訟、債務擔保、售后服務義務

C、養老金、退休金負債

D、衍生工具和避險活動會計信息失真（不實）分析3、負債確認計量中的問題收入（益)、費用確認問題A、確認時間：提前或推后B、確認金額：完工費用法與百分比法C、關聯方交易與虛假交易D、支出的劃分、費用的確認是否合理：廈新電子廣告費問題，標王—秦池酒與伊利股份收入（益)、費用確認問題A、確認時間：提前或推后第三部分：

財務報告分析的基本指標

從企業管理的目標看報表分析的必要性三個方面與四種方法三個方面：生存、發展、獲利四種方法：第三部分：

財務報告分析的基本指標1.生存。A支付能力（資產負債表的閱讀）

B償債能力

C獲取現金的能力（現金流量表）2.發展：目的：擴大規模，提高市場份額，擴大收入。（資產負債表與損益表的閱讀）手段：投資A更新設備和技術。

B研發新產品（服務）

C人力資源投資。

D購買管理咨詢服務。1.生存。A支付能力（資產負債表的閱讀）3.獲利。盈利是創立企業出發點和歸宿。市場經濟中只有盈利才能生存和發展。（損益表的閱讀）A報表分析評價盈利能力：銷售收入利潤率、總資產收益率、凈資產收益率。B報表分析評價盈利的質量：可持續性（構成分析）、收現能力，與現金流量表結合分析。

三張報表結合分析3.獲利。盈利是創立企業出發點和歸宿。財務報告分析的四種方法

一,償債能力----長期償債能力比率二,變現能力—短期償債能力比率三,資產管理比能力---運營效率比率四,盈利能力---盈利能力比率

財務報告分析的四種方法

一,償債能力----長期償債能力比率負債比率—長期償債能力1.資產負債率=負債總數/資產總額分析：A債權人角度

B股東角度

C經營者2.已獲利總倍數=息稅前利潤/利息費用分析與解釋3.產權比率=負債總額/股東權益分析:A資本結構權衡風險與收益

B反映債權人利益的保障程度負債比率—長期償債能力1.資產負債率=負債總數/資產總額變現能力—短償債能力

1.流動比率=流動資產/流動負債分析：A案例藍田與劉姝威

B調整與排除（保證金限制，待攤費用）2.速動比率=（流動資產-存貨）/流動負債分析：為何剔除存貨：P763保守速動比率=（現金+短期證券+應收賬款凈額）/流動負債變現能力—短償債能力

1.流動比率=流動資產/流動負債變現能力—短償債能力

4.有形凈值負債率=負債/(股東權益-無形資產)5.影響長期償債能力的其他因素A長期租賃B或有項目C擔保責任變現能力—短償債能力

4.有形凈值負債率=負債/(股東權益-杠桿分析法1、經營杠桿：DOL=CM/EBIT2、財務杠桿：DFL=EBIT/（EBIT-I）3、財務杠桿的實質：負債與所有者權益之比

凈資產投資報負債（投資報負債成收益率=酬率+所有者權益酬率－本率）4、總杠桿的含義5、擴大規模、擴大銷售合理負債、提高效益。杠桿分析法1、經營杠桿：DOL=CM/EBIT總杠桿分析：

企業實際情況研討:甲企業總投資1億元，其中所有者投資6000萬，債權人投資4000，企業舉債的利息率為5%，企業生產的某中產品年固定成本1000萬，單位變動成本每件1萬元，銷售為每件4萬元，第一年共生產500件該產品預計第二年能生產3000件該產品，第三年生產1500件。總杠桿分析：

企業實際情況研討:總杠桿分析：要求計算：1，第一年、第二年的息前稅前利潤和經營杠桿率

2，第一年，第二年EBT和財務杠桿。

3，計算總杠桿。

4，思考企業如何結合國家宏觀經濟政策（財政政策和貨幣政策），合理安排財務，做到利用杠桿的同時，規避杠桿風險。總杠桿分析：要求計算：1，第一年、第二年的息前稅前利潤和經營資產管理比率運營效率比率(一)營業周期=存貨周期總數+應收賬款總數1.存貨周轉率=銷售成本/平均存貨2.存貨周轉總數=360/存貨周轉率3.應收賬款周轉率=銷售收/平均應收賬款說明:應收賬款的周轉總數=360/周轉率4.應收賬款的周轉總數=360/周轉率資產管理比率運營效率比率(一)營業周期=存貨周期總數+應收賬(二)流動資產周轉率

流動資產周轉率=銷售收入/平均流動資產(三)總資產周轉率=銷售收入/平均資產總額(四)總資產收益率=凈利潤/平均總資產=凈利潤/銷售收入*銷售收入/平均總資產分析:提高資產收益率的途徑(二)流動資產周轉率

流動資產周轉率=銷售收入/平均流動資產損益表分析

盈利能力分析:銷售毛利率=(銷售收-銷售成本)/銷售收入分析:評價企業初使創利能力,尋找盈利模式.企業盈利應兼顧增收與節支:增收是前提,節支是保證.銷售收入凈利率=凈利/銷售收入對凈利潤構成要區別對待,剔除非經常性損益.損益表分析盈利能力分析:損益表分析投資報利潤

銷售收入酬率=銷售收入總投資凈資產收益率與杜邦分析法損益表分析投資報利潤銷售收入損益表分析(一)結構分析—盈利的可持續性(二)趨勢分—成長性說明:應結合產品生命周期、行業周期和其他宏觀經濟環境（三）與現金流量表結合評價盈利質量收入————收現損益表分析(一)結構分析—盈利的可持續性利潤表編制單位：寶山鋼鐵公司

2003年

6月單位：萬元項目本年累計數上年累計數一、主營業務收入2,210,0051,512,790

減主營業務成本1,464,3121,155,787

主營業務稅金及附加19,87713,748二、主營業務利潤（虧損以“-”號填列）725,815343,255

加：其他業務利潤（虧損以“-”號填列）3,263808

減：營業費用16,44214,202

管理費用104,04969,611

財務費用36,53351,672利潤表編制單位：寶山鋼鐵公司續表項目本年累計數上年累計數三、營業利潤（虧損以“-”號填列）572,054208,578

加：投資收益（虧損以“-”號填列）1,9917

補貼收入

營業外收入143164

減：營業外支出8,1237,846四、利潤總額（虧損總額以“-”號填列）866,066200,903

減：所得稅185,76766,298五、凈利潤380,298134,605續表項目本年累計數上年累計杜邦公司案例(單位:百萬)199219931994現金流量表經營-現金流入332493275434072經營-現金流出(21752)(21177)(21786)現金毛利率34.6%35.3%36.1%損益表銷售收入332913262134042銷售成本(22046)(21624)(21977)毛利率33.8%33.7%35.4%其他比率收入收現比99.9%100.3%100.1%成本付現比98.7%97.9%99.1%杜邦公司案例(單位:百萬)199219931994現金流量表綜合分析—杜邦分析法未完待續綜合分析—杜邦分析法未完待續現金流量表的分析1,結構分析經營活動,投資活動,籌資活動2,與資產負債表結和分析3,與損益表結合分析4,CaseofDupontcompanyp110-p111現金流量表的分析1,結構分析現金流量表編制單位：某股份有限公司2000年度