第11章企業(yè)投資概述第11章企業(yè)投資概述本章主要內(nèi)容第一節(jié)企業(yè)投資的含義第二節(jié)企業(yè)投資流程第三節(jié)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)第四節(jié)企業(yè)投資回收與增值本章主要內(nèi)容第一節(jié)企業(yè)投資的含義第一節(jié)企業(yè)投資的含義一、企業(yè)投資的含義二、企業(yè)投資的分類第一節(jié)企業(yè)投資的含義一、企業(yè)投資的含義企業(yè)投資的含義企業(yè)投資通常指企業(yè)投入一定資金,以期望在未來取得報(bào)酬的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。企業(yè)投資的含義企業(yè)投資通常指企業(yè)投入一定資金,以期望在未來取企業(yè)投資分類（1）短期投資與長(zhǎng)期投資（2）內(nèi)部投資與外部投資（3）固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資（4）實(shí)業(yè)投資和證券投資企業(yè)投資分類（1）短期投資與長(zhǎng)期投資第二節(jié)企業(yè)投資流程一、投資決策階段二、投資實(shí)施階段三、投資回收階段第二節(jié)企業(yè)投資流程一、投資決策階段一、投資決策階段投資決策階段（投資前期階段）工作的主要目的是解決“三定”，即定項(xiàng)、定點(diǎn)、定方案。定項(xiàng)是指確定建一個(gè)什么樣的項(xiàng)目；定點(diǎn)是指確定項(xiàng)目建在哪里；定方案是指確定怎樣將這個(gè)項(xiàng)目建起來。一、投資決策階段投資決策階段（投資前期階段）工作的主要目的是（一）投資項(xiàng)目決策的程序1、提出項(xiàng)目建議書2、進(jìn)行可行性研究3、項(xiàng)目評(píng)估4、項(xiàng)目審批5、資金籌措（一）投資項(xiàng)目決策的程序81、提出項(xiàng)目建議書（1）項(xiàng)目建議書1）根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃、地區(qū)規(guī)劃，以及技術(shù)經(jīng)濟(jì)政策和建設(shè)任務(wù)的要求，選擇需要建設(shè)的項(xiàng)目。2）向國(guó)家或主管部門提出建設(shè)項(xiàng)目建議書。3）項(xiàng)目建議書須經(jīng)國(guó)家有關(guān)機(jī)關(guān)審批，審查批準(zhǔn)后，即可納入建設(shè)前期工作計(jì)劃，進(jìn)行可行性研究。1、提出項(xiàng)目建議書9（2）項(xiàng)目建議書的主要內(nèi)容項(xiàng)目建議書是投資前對(duì)項(xiàng)目建議的輪廓性設(shè)想。1）建設(shè)項(xiàng)目的必要性和依據(jù)2）產(chǎn)品方案，擬建規(guī)模和建設(shè)地點(diǎn)的初步設(shè)想3）資源情況，建設(shè)條件，協(xié)作關(guān)系和引進(jìn)設(shè)備的國(guó)別、廠商的初步分析4）投資估算和資金籌措設(shè)想，償還能力測(cè)算5）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度安排6）經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的初步估算

（2）項(xiàng)目建議書的主要內(nèi)容10總論需求預(yù)測(cè)和擬建規(guī)模資源、原材料、燃料及公用設(shè)施情況建廠條件和廠址方案設(shè)計(jì)方案環(huán)境保護(hù)企業(yè)組織勞動(dòng)人員和人員培訓(xùn)規(guī)劃項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度的建議投資估算和資金籌措經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的評(píng)價(jià)2、進(jìn)行可行性研究

（1）可行性研究報(bào)告的主要內(nèi)容總論環(huán)境保護(hù)2、進(jìn)行可行性研究

（1）可行性研究報(bào)告的主要11可行性研究投資前期可行性研究資金籌措投資期投資回收期可行性研究投資前期可行性研究資金籌措投資期投資回可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究的主要任務(wù)是對(duì)投資方向進(jìn)行規(guī)劃設(shè)想，鑒別和確定一個(gè)項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)，并將項(xiàng)目設(shè)想轉(zhuǎn)變?yōu)楦怕缘耐顿Y建議簡(jiǎn)介，散發(fā)給潛在的投資者，以激發(fā)廣泛的投資響應(yīng)。機(jī)會(huì)可行性研究是相當(dāng)粗略的，往往是根據(jù)調(diào)查得到的當(dāng)時(shí)情況，通過與類似現(xiàn)有項(xiàng)目的比較來獲得總的估計(jì)數(shù)據(jù)。但是對(duì)投資額估計(jì)的誤差一般在±30%以內(nèi)。機(jī)會(huì)研究的時(shí)間短，一般是1-3個(gè)月；花錢也不多，所花的研究費(fèi)一般占總投資的0.2%-1.0%。可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究機(jī)會(huì)可行可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究初步可行性研究是在更為詳盡的研究報(bào)告中系統(tǒng)闡述項(xiàng)目的設(shè)想，其目的是對(duì)項(xiàng)目設(shè)想進(jìn)行初步估計(jì)，判明投資機(jī)會(huì)是否有這樣的前途，以便可以在詳細(xì)闡明資料的基礎(chǔ)上作出投資決策，或確定需要通過諸如市場(chǎng)調(diào)查、實(shí)驗(yàn)室實(shí)驗(yàn)、試驗(yàn)工廠試驗(yàn)等手段，進(jìn)行深入研究和深入調(diào)查，使項(xiàng)目設(shè)想具有足夠的吸引力。初步可行性研究只需概括地研究，在初步可行性研究的基礎(chǔ)上，對(duì)項(xiàng)目的各種方案可以進(jìn)行初次篩選。以確定對(duì)其中較優(yōu)的方案作進(jìn)一步的比選。初步可行性研究對(duì)投資估算的誤差要求在±20%以內(nèi)，所需時(shí)間約3－4個(gè)月，研究費(fèi)用占總投資的0.25%－1.25%。可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究初步可行可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究詳細(xì)可行性研究報(bào)告是投資者作出投資決策的主要依舊。它必須全面研究并詳細(xì)回答六個(gè)方面的問題，即說明六個(gè)“W”：Why、What、Where、When、Who、How。詳細(xì)可行性研究對(duì)投資估算的誤差要求在±10%以內(nèi)，所需時(shí)間和經(jīng)費(fèi)隨項(xiàng)目的大小及復(fù)雜程度有所不同，時(shí)間少則幾個(gè)月，多則幾年，經(jīng)費(fèi)占項(xiàng)目總投資的0.2%－3%。可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究詳細(xì)可行（2）小結(jié)可行性研究報(bào)告的主要內(nèi)容：一是產(chǎn)品的市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)，主要用以證明項(xiàng)目建設(shè)的必要性。二是技術(shù)方案和建設(shè)條件，主要用以證明項(xiàng)目在技術(shù)上的可行性。三是經(jīng)濟(jì)效益的分析和評(píng)價(jià)，主要說明建設(shè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的合理性。（2）小結(jié)163、項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估是對(duì)可行性研究的全面審核和再評(píng)價(jià)。（1）項(xiàng)目評(píng)估程序預(yù)審核：由擬建單位邀請(qǐng)有關(guān)技術(shù)專家、經(jīng)濟(jì)專家和承辦投資貸款的銀行，對(duì)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告進(jìn)行預(yù)審；正式評(píng)估：由政府計(jì)劃決策部門授權(quán)的工程咨詢公司進(jìn)行評(píng)估，工程咨詢公司在審查、計(jì)算和核實(shí)的基礎(chǔ)上，編寫出項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告，作為政府計(jì)劃決策部門審批的參考依據(jù)。3、項(xiàng)目評(píng)估174、項(xiàng)目審批擬建單位將項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告、可行性研究報(bào)告提交計(jì)劃決策部門進(jìn)行審批，如獲通過，就算立項(xiàng)，投資項(xiàng)目決策階段即告結(jié)束。4、項(xiàng)目審批18（三）我國(guó)現(xiàn)行的投資決策程序1、政府投資項(xiàng)目2、企業(yè)投資項(xiàng)目（1）提交項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告（2）政府職能部門對(duì)投資者提交的項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告進(jìn)行核準(zhǔn)（3）辦理相關(guān)手續(xù)核準(zhǔn)之后（4）金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估3、審批制、核準(zhǔn)制、備案制（三）我國(guó)現(xiàn)行的投資決策程序19（四）投資項(xiàng)目決策的意義1、投資項(xiàng)目決策是產(chǎn)生較好的投資經(jīng)濟(jì)效益的保證2、投資項(xiàng)目決策是合理控制建設(shè)規(guī)模，保持社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、持續(xù)、協(xié)調(diào)發(fā)展的重要途徑3、投資項(xiàng)目決策是調(diào)整社會(huì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的有效手段4、投資項(xiàng)目決策是社會(huì)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)的基本手段（四）投資項(xiàng)目決策的意義205、籌措資金投資前期的另一項(xiàng)活動(dòng)是籌措資金。企業(yè)的資金來源可分為內(nèi)部資金和外部資金。內(nèi)部資金指企業(yè)所有者提供的資金和企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得資金，主要包括：股東出資、累計(jì)折舊、資本公積、盈余公積、出售資產(chǎn)等；外部資金指向企業(yè)以外單位籌措的資金，包括向銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用資金等。籌資方式不同，必然影響到融資的成本、投資項(xiàng)目建成后的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理方式以及收益的分配形式。5、籌措資金投資前期的另一項(xiàng)活動(dòng)是籌措資金。企業(yè)的資金來源二、投資實(shí)施階段投資實(shí)施是指通過籌措資金購(gòu)置土地，進(jìn)行工程設(shè)計(jì)、施工、竣工驗(yàn)收等項(xiàng)工作，最終形成具有某種使用價(jià)值的固定資產(chǎn)的過程。投資實(shí)施階段各項(xiàng)工作的主要內(nèi)容：

工程設(shè)計(jì)、購(gòu)置土地、施工和竣工驗(yàn)收。二、投資實(shí)施階段投資實(shí)施是指通過籌措資金購(gòu)置土地，進(jìn)行工程設(shè)（一）工程設(shè)計(jì)一般性項(xiàng)目建設(shè)：初步設(shè)計(jì)施工圖設(shè)計(jì)重大項(xiàng)目和特殊項(xiàng)目：總體設(shè)計(jì)初步設(shè)計(jì)技術(shù)設(shè)計(jì)施工圖設(shè)計(jì)（一）工程設(shè)計(jì)23（二）購(gòu)置土地企業(yè)購(gòu)置土的具體方式：行政劃撥、有償出讓、其他形式等。1、行政劃撥2、有償出讓3、其他形式（二）購(gòu)置土地241、行政劃撥（1）行政劃撥的具體形式土地使用權(quán)的獲得1）無償劃撥（罕見）2）有償劃撥企業(yè)政府（土地管理部門）被征地者征地費(fèi)企業(yè)被征地者拆遷撥用政府收取管理費(fèi)用1、行政劃撥25（2）行政劃撥程序項(xiàng)目立項(xiàng)后，企業(yè)持有關(guān)的批準(zhǔn)文件（申請(qǐng)選址）城市規(guī)劃部門（審批，核發(fā)用地許可證和建筑許可證）企業(yè)持批件（申請(qǐng)報(bào)批）土地管理部門（批核后，征用土地、劃撥土地）（3）土地使用費(fèi)的繳納（2）行政劃撥程序262、有償出讓土地批租就是土地使用權(quán)有償出讓，即政府在一定年限內(nèi)將國(guó)有土地使用權(quán)有償讓渡給土地使用者的行為。而土地征收就是國(guó)家將集體土地轉(zhuǎn)為國(guó)有的過程。土地使用權(quán)出讓金是土地批租時(shí)一次性收取的費(fèi)用，即為土地有效年限的使用價(jià)格，所以也可稱之為“地價(jià)”。

2、有償出讓27出讓金包括土地開發(fā)投資費(fèi)用和使用期內(nèi)的土地使用費(fèi)。前者包括征地、動(dòng)遷及為地塊直接配套的基礎(chǔ)設(shè)施費(fèi)，是對(duì)開發(fā)投資的一次性補(bǔ)償，后者為土地資源使用的費(fèi)用，即“地租”，是土地所有權(quán)在經(jīng)濟(jì)上的體現(xiàn)。如批租５０年，就要一次性支付包括全部年限的使用費(fèi)。出讓金包括土地開發(fā)投資費(fèi)用和使用期內(nèi)的土地使用費(fèi)。28土地出讓金根據(jù)批租地塊的條件，可以分為以下兩種：一種是“熟地”價(jià)，即提供“七通一平”的地塊，出讓金包括土地使用費(fèi)和開發(fā)費(fèi)；另一種是“毛地”或“生地”價(jià)，即未完成"七通一平"的地塊，出讓金僅為土地有償使用的部分，投資者需自行或委托開發(fā)公司進(jìn)行受讓土地的開發(fā)工作。土地出讓金根據(jù)批租地塊的條件，可以分為以下兩種：29例如上海北京東路面積為２．３８萬平方米的７１號(hào)地塊，有２０多家單位和１０００多戶居民，新加坡長(zhǎng)立國(guó)際開發(fā)公司與上海黃浦資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司以４６０萬美元的毛地價(jià)獲得５０年的使用權(quán)，并投資５３００萬美元。舊區(qū)的動(dòng)遷和市政配套費(fèi)用一般要占到熟地總價(jià)的５０％～７０％左右。

例如上海北京東路面積為２．３８萬平方米的７１號(hào)地塊，有２０多30土地出讓金又可分為地面價(jià)與樓面價(jià)兩種計(jì)算方法：地面價(jià)為每平方米土地的單價(jià)，即以出讓金總額除以土地總面積；樓面價(jià)為攤到每平方米建筑面積的地價(jià)，即以出讓金總額除以規(guī)劃允許建造的總建筑面積。投資者往往以樓面價(jià)來計(jì)算投資效益。土地出讓金是按建筑面積計(jì)收的。

土地出讓金又可分為地面價(jià)與樓面價(jià)兩種計(jì)算方法：31（1）協(xié)議出讓競(jìng)爭(zhēng)不充分、不激烈的地塊協(xié)議出讓是指企業(yè)用地申請(qǐng)經(jīng)批準(zhǔn)后，與政府的土地管理部門議定土地出讓價(jià)的土地出讓形式。劃撥土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓、國(guó)有企業(yè)改革中處置劃撥土地使用權(quán)以及工業(yè)等特殊用地，采用協(xié)議方式出讓。（1）協(xié)議出讓322002年上半年，國(guó)土資源部發(fā)布了《招標(biāo)拍賣掛牌出讓國(guó)有土地使用權(quán)規(guī)定》（國(guó)土資源部11號(hào)令），明確規(guī)定：“自2002年7月1日起，全國(guó)范圍內(nèi)凡商業(yè)、旅游、娛樂和商品住宅等各類經(jīng)營(yíng)性用地，必須以招標(biāo)、拍賣、掛牌等方式出讓國(guó)有土地使用權(quán)。”2002年上半年，國(guó)土資源部發(fā)布了《招標(biāo)拍賣掛牌出讓國(guó)有土地33《協(xié)議出讓國(guó)有土地使用權(quán)規(guī)定》，自2003年8月1日起施行。第二條在中華人民共和國(guó)境內(nèi)以協(xié)議方式出讓國(guó)有土地使用權(quán)的，適用本規(guī)定。本規(guī)定所稱協(xié)議出讓國(guó)有土地使用權(quán)，是指國(guó)家以協(xié)議方式將國(guó)有土地使用權(quán)在一定年限內(nèi)出讓給土地使用者，由土地使用者向國(guó)家支付土地使用權(quán)出讓金的行為。第三條出讓國(guó)有土地使用權(quán)，除依照法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定應(yīng)當(dāng)采用招標(biāo)、拍賣或者掛牌方式外，方可采取協(xié)議方式。《協(xié)議出讓國(guó)有土地使用權(quán)規(guī)定》，自2003年8月1日起施行。34（2）招標(biāo)出讓競(jìng)爭(zhēng)比較充分、激烈的地塊招標(biāo)出讓土地使用權(quán)編制的招投標(biāo)文件。對(duì)于除獲取較高出讓金外，還具有其他綜合目標(biāo)或特定的社會(huì)、公益建設(shè)條件，土地用途受嚴(yán)格限制，僅少數(shù)人可能有受讓意向的經(jīng)營(yíng)性用地，采用招標(biāo)方式出讓。（2）招標(biāo)出讓35（3）拍賣出讓競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)的地塊是指在指定的時(shí)間和地點(diǎn)，由競(jìng)拍者舉牌應(yīng)價(jià)，競(jìng)爭(zhēng)土地使用權(quán)，價(jià)高者得的出讓方式。注意：企業(yè)在支付全部土地使用權(quán)出讓金后，應(yīng)辦理登記，領(lǐng)取土地使用證，取得土地使用權(quán)。（3）拍賣出讓36（4）掛牌出讓掛牌出讓國(guó)有土地使用權(quán)，是指出讓人發(fā)布掛牌公告，按公告規(guī)定的期限將擬出讓宗地的交易條件在指定的土地交易場(chǎng)所掛牌公布，接受競(jìng)買人的報(bào)價(jià)申請(qǐng)并更新掛牌價(jià)格，根據(jù)掛牌期限截止時(shí)的出價(jià)結(jié)果確定土地使用者的行為。（4）掛牌出讓37國(guó)有土地的招標(biāo)拍賣掛牌的區(qū)別國(guó)有土地的招標(biāo)拍賣掛牌的區(qū)別383、其他形式（1）轉(zhuǎn)讓土地使用者將土地使用權(quán)轉(zhuǎn)移給其他單位的行為，包括出售、交換或贈(zèng)與。（2）出租土地使用權(quán)出租，出租人和承租人應(yīng)簽訂租賃合同，并依照規(guī)定辦理登記。（3）以土地為資本合營(yíng)即一方以土地為資本與他方進(jìn)行合資或合作經(jīng)營(yíng)。3、其他形式39（四）施工和竣工驗(yàn)收施工和竣工驗(yàn)收是投資建設(shè)的一個(gè)重要階段。它是把計(jì)劃文件和設(shè)計(jì)圖紙付諸實(shí)踐，變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的過程，包括施工準(zhǔn)備、組織施工、生產(chǎn)準(zhǔn)備、竣工驗(yàn)收、交付使用等內(nèi)容。（四）施工和竣工驗(yàn)收401、施工準(zhǔn)備招投標(biāo)合同制2、組織施工提出開工報(bào)告動(dòng)工興建“建設(shè)監(jiān)理制”3、生產(chǎn)準(zhǔn)備1、施工準(zhǔn)備414、竣工驗(yàn)收、交付使用竣工驗(yàn)收、交付使用是項(xiàng)目建設(shè)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，也是工程項(xiàng)目由建設(shè)階段轉(zhuǎn)入生產(chǎn)階段的標(biāo)志。竣工驗(yàn)收可分為：初步驗(yàn)收和竣工驗(yàn)收兩個(gè)階段竣工驗(yàn)收按驗(yàn)收對(duì)象可分為：?jiǎn)雾?xiàng)工程驗(yàn)收和全部驗(yàn)收竣工驗(yàn)收后：建設(shè)單位要及時(shí)辦理固定資產(chǎn)交付使用的轉(zhuǎn)帳手續(xù)，加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理。4、竣工驗(yàn)收、交付使用42三、投資回收階段企業(yè)投資的回收是指在投資項(xiàng)目竣工驗(yàn)收完畢后，通過企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資資金以貨幣資金的形態(tài)重新全額回到投資者手中的過程。三、投資回收階段43第三節(jié)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)一、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因二、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別三、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估四、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的處置第三節(jié)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)一、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因一、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)概念所謂投資風(fēng)險(xiǎn)，是指投資行為在未來所面臨投資收益或損失的不確定性，具體表現(xiàn)為未來投資收益或損失在數(shù)值上的變動(dòng)性。或者說，表現(xiàn)為投資收益的未來可能值與期望值之間的偏離性。一、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)概念所謂投資風(fēng)險(xiǎn)，是指投資行為在未來所面臨投投資風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素（來源）投資風(fēng)險(xiǎn)是由許多因素造成的，這些因素主要包括以下幾個(gè)方面：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)因素（2）市場(chǎng)因素（3）自然因素（4）技術(shù)因素（5）其他因素投資風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素（來源）46二、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容，投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別主要解決兩個(gè)問題：

一是企業(yè)投資面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)是由哪些因素引起的；

二是這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資項(xiàng)目的影響程度有多大。二、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要投資風(fēng)險(xiǎn)的種類1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于共同因素引起的使投資未來結(jié)果不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。這些引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的共同因素包括政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等方面。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：對(duì)所有投資項(xiàng)目造成不同程度的影響，投資者很難通過投資多元化來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因而又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要有經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)等。投資風(fēng)險(xiǎn)的種類48（1）政治風(fēng)險(xiǎn)（2）金融風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)（3）法律風(fēng)險(xiǎn)（4）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格、競(jìng)爭(zhēng)、需求風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等（1）政治風(fēng)險(xiǎn)492、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于非共同因素引起的使投資未來結(jié)果不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：只與個(gè)別投資項(xiàng)目有關(guān)，而與其他投資項(xiàng)目無關(guān)，從而只會(huì)造成該投資項(xiàng)目收益或損失的變動(dòng)性。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一般可通過投資多元化來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因而又被稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。2、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)50（1）完工風(fēng)險(xiǎn)（2）生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（3）資金風(fēng)險(xiǎn)（4）環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)（1）完工風(fēng)險(xiǎn)51評(píng)估方法1、德爾菲法德爾非法是在20世紀(jì)40年代由O．赫爾姆和N．達(dá)爾克首創(chuàng)，經(jīng)過T．J．戈?duì)柕呛吞m德公司進(jìn)一步發(fā)展而成的。1946年，蘭德公司首次用這種方法用來進(jìn)行預(yù)測(cè)，后來該方法被迅速?gòu)V泛采用。依據(jù)系統(tǒng)的程序采用匿名發(fā)表意見的方式通過多輪次調(diào)查專家對(duì)問卷所提問題的看法反復(fù)征詢、歸納、修改最后匯總成專家基本一致的看法評(píng)估方法52德爾菲法程序協(xié)調(diào)者（預(yù)測(cè)專家）各有關(guān)方面專家預(yù)測(cè)值第一輪結(jié)果第二輪結(jié)果第三輪結(jié)果問題表一問題表二（反饋1）

問題表三

（反饋2）歸納整理不一致不一致不一致一致德爾菲法程序第一輪結(jié)果第二輪結(jié)果第三輪結(jié)果問題表一問題表二2、頭腦風(fēng)暴法頭腦風(fēng)暴法（BrainStorming），又稱智力激勵(lì)法、BS法。它是由美國(guó)創(chuàng)造學(xué)家A.F.奧斯本于1939年首次提出、1953年正式發(fā)表的一種激發(fā)創(chuàng)造性思維的方法。小型會(huì)議自由愉快、暢所欲言的氣氛中自由交換想法或點(diǎn)子以此激發(fā)與會(huì)者創(chuàng)意及靈感，使各種設(shè)想在相互碰撞中激起腦海的創(chuàng)造性“風(fēng)暴”。解決比較簡(jiǎn)單、嚴(yán)格確定的問題比如研究產(chǎn)品名稱、廣告口號(hào)、銷售方法、產(chǎn)品的多樣化研究等，以及需要大量的構(gòu)思、創(chuàng)意的行業(yè)，如廣告業(yè)。2、頭腦風(fēng)暴法543、財(cái)務(wù)報(bào)表分析法4、風(fēng)險(xiǎn)情報(bào)法3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析法55三、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的估量投資風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的第二階段，其主要內(nèi)容是對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率進(jìn)行估計(jì)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)損失估計(jì)。（一）投資風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的主要內(nèi)容（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法1、盈虧平衡分析法2、敏感性分析3、概率分析4、模擬法三、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的估量投資風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的第二階1、盈虧平衡分析法盈虧平衡分析法通常又稱為量本利分析法、保本點(diǎn)分析法，它是根據(jù)投資項(xiàng)目在正常年份的產(chǎn)品產(chǎn)量（銷售量）、產(chǎn)品銷售單價(jià)、成本費(fèi)用及銷售稅金等數(shù)據(jù)，計(jì)算并分析產(chǎn)量、成本和盈利之間的關(guān)系，從中發(fā)現(xiàn)三者之間聯(lián)系的規(guī)律，并確定項(xiàng)目成本和收益相等時(shí)的盈虧平衡點(diǎn)的一種分析方法。1、盈虧平衡分析法57（1）盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)又稱為盈虧臨界點(diǎn)或保本點(diǎn)，是指企業(yè)的銷售收入正好彌補(bǔ)其耗費(fèi)成本的數(shù)量點(diǎn)。銷售收入=耗費(fèi)成本在這一點(diǎn)上，企業(yè)正好不盈不虧，故該點(diǎn)又稱之為保本點(diǎn)。盈虧平衡點(diǎn)是企業(yè)達(dá)到收支平衡所必需的最小規(guī)模。（1）盈虧平衡點(diǎn)58（2）線性盈虧平衡法線性盈虧平衡法是以成本函數(shù)和銷售收入都是線性的，即總產(chǎn)量、總收入、總變動(dòng)成本是按固定比例增長(zhǎng)為假定條件。根據(jù)銷售收入=耗費(fèi)成本關(guān)系式可得：AR（Q）=PQAC（Q）=F＋VQ式中：AR（Q）：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的收益函數(shù)AC（Q）：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的成本函數(shù)P：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品銷售單價(jià)Q：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的銷售規(guī)模F：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的固定成本V：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品變動(dòng)成本（2）線性盈虧平衡法59根據(jù)AR（Q）=AC（Q）可得：PQ=F＋VQ經(jīng)移向整理得：Q0=F/（P－V）Q0：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的保本經(jīng)濟(jì)點(diǎn)線性盈虧平衡法圖示見P251，11-1利用盈虧臨界點(diǎn)計(jì)算公式，可以計(jì)算出企業(yè)保本最低的生產(chǎn)規(guī)模。當(dāng)企業(yè)固定費(fèi)用、變動(dòng)成本以及銷售單價(jià)均發(fā)生變化，特別是需要進(jìn)行新的投資，增大生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，可以用此種方法測(cè)算企業(yè)承受投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，確定出企業(yè)保本情況下的最低投資規(guī)模。根據(jù)AR（Q）=AC（Q）60（3）舉例例3某企業(yè)計(jì)劃新建一家拖拉機(jī)廠，按照設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)5000輛，每輛售價(jià)為40000元，單位產(chǎn)品變動(dòng)費(fèi)用為20000元，固定費(fèi)用總額為28800000元，是對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析。解：根據(jù)Q0=F/（P－V）可得：Q0=28800000/（40000－20000）=1440輛該拖拉機(jī)廠只有銷售量達(dá)到1440輛，就可做到不盈也不虧，進(jìn)行保本經(jīng)營(yíng)。（3）舉例61例4：凱華公司生產(chǎn)某種新型材料，假設(shè)每公斤售價(jià)6元，直接材料、直接人工及變動(dòng)性制造費(fèi)用等變動(dòng)成本計(jì)4.8元。原來該企業(yè)每月固定成本4800元。經(jīng)公司開發(fā)部研究，準(zhǔn)備開發(fā)一條新的生產(chǎn)線，可使生產(chǎn)效率翻一番。經(jīng)過投資測(cè)算，預(yù)計(jì)需要追加固定資產(chǎn)投資60萬元。該生產(chǎn)線投產(chǎn)以后，單位產(chǎn)品售價(jià)不變，單位變動(dòng)成本維持不變。由于新增投資而使每月的折舊費(fèi)增加，使固定費(fèi)用上升到7200元。問企業(yè)每月需要生產(chǎn)多少這種新型材料才能保本?這樣的規(guī)模比原來提高多少倍？企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力如何？

例4：62解：增加投資的保本點(diǎn)：7200/（6－4.8）=6000（公斤）原保本點(diǎn)：4800/（6－4.8）=4000（公斤）6000/4000=1.5倍預(yù)測(cè)的結(jié)果表明，企業(yè)生產(chǎn)效率比原來翻一番，但保本點(diǎn)規(guī)模只需要擴(kuò)大50%。可見企業(yè)這一新增投資項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力還是很強(qiáng)的。解：632、敏感性分析（1）基本概念敏感性分析:考察與投資項(xiàng)目有關(guān)的一個(gè)或多個(gè)主要因素發(fā)生變化時(shí)對(duì)該項(xiàng)目投資價(jià)值指標(biāo)的影響程度。敏感性分析主要是通過對(duì)影響投資效果的各種主要因素的變化分析，求出較為敏感的因素，以便及早采取措施，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)，或在決策時(shí)留出一定余地，以避免問題發(fā)生時(shí)多帶來的不測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。敏感性因素是指設(shè)定某一主要因素變化時(shí)，其他各因素不變；在各主要因素依次按相同幅度變化時(shí)，對(duì)投資方案經(jīng)濟(jì)效果影響較大的因素，就是較為敏感的因素。2、敏感性分析64（2）敏感性分析的步驟1）確定分析對(duì)象投資價(jià)值指標(biāo)：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率2）分析不確定因素（敏感性因素）影響投資方案經(jīng)濟(jì)效果（投資價(jià)值指標(biāo)）的因素一般有：固定資產(chǎn)投資額、項(xiàng)目建設(shè)年限、項(xiàng)目使用年限、產(chǎn)（銷）量、產(chǎn)品銷售價(jià)格、經(jīng)營(yíng)成本、貼現(xiàn)率等3）分析不確定因素的變動(dòng)對(duì)投資價(jià)值指標(biāo)的影響通過計(jì)算，確定某一個(gè)不確定因素和若干個(gè)不確定因素在可能的變動(dòng)范圍內(nèi)發(fā)生不同幅度的數(shù)量變化，比如我們假定這些因素變動(dòng)±5%、±10%、±15%時(shí)，所導(dǎo)致的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率的變化。4）確定敏感因素對(duì)投資方案經(jīng)濟(jì)效果影響較大的因素就是較為敏感的因素。（2）敏感性分析的步驟65（3）舉例例5：從某企業(yè)某投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量中可知，初始估計(jì)值為：銷售數(shù)量為15000單位，售價(jià)為40元/單位，固定成本為150000元，變動(dòng)成本包括原料成本5元/單位與其他變動(dòng)成本20元/單位，假定變動(dòng)范圍為5%，試對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析。（3）舉例663、概率分析（1）概率分析所謂概率分析，就是利用一定的概率方法，把投資項(xiàng)目中不確定的變量變?yōu)榫唧w數(shù)字，使各種不確定因素“數(shù)學(xué)化”、“確定化”，從而對(duì)投資項(xiàng)目的投資價(jià)值進(jìn)行分析的一種方法。3、概率分析67（2）概率分析步驟1）任選一個(gè)不確定因素為隨機(jī)變量，將這個(gè)不確定因素的各種可能結(jié)果一一列出，并分別計(jì)算各種可能結(jié)果對(duì)投資項(xiàng)目的影響。2）分別計(jì)算出各種可能結(jié)果出現(xiàn)的概率。3）計(jì)算投資價(jià)值的期望值。預(yù)期收益率=∑概率×可能的收益率E（x）=∑PiXiE（x）：預(yù)期收益率（期望值）Xi：可能的收益率（隨機(jī)變量x的值）Pi：Xi出現(xiàn)的概率（2）概率分析步驟684）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差方差是用來描述收益率概率分布的分散程度的指標(biāo)，它表示收益率與其期望收益值的偏離程度。方差=∑[Xi－E（x）]2×Pri方差越小表示實(shí)際收益率越可能接近與其期望收益值，投資風(fēng)險(xiǎn)也越小。方差越大表示實(shí)際收益率可能偏離其期望收益值，因而其期望值的代表性也越差。一般情況下，投資價(jià)值服從正態(tài)分布4）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差69四、投資風(fēng)險(xiǎn)的處置投資風(fēng)險(xiǎn)的處置，即通過風(fēng)險(xiǎn)處置來規(guī)避、減少風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)的處置通常可通過控制法和財(cái)務(wù)法兩條途徑進(jìn)行，二者共同構(gòu)成投資風(fēng)險(xiǎn)的處置系統(tǒng)。控制法是指運(yùn)用各種措施，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前，力求消除風(fēng)險(xiǎn)因素，降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生頻率；在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)損失降低到最低程度。財(cái)務(wù)法是指運(yùn)用各種財(cái)務(wù)措施，將風(fēng)險(xiǎn)損失進(jìn)行轉(zhuǎn)移或補(bǔ)償。四、投資風(fēng)險(xiǎn)的處置70（一）控制法1、風(fēng)險(xiǎn)回避放棄或拒絕某項(xiàng)投資活動(dòng)2、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防3、風(fēng)險(xiǎn)抑制4、風(fēng)險(xiǎn)中和5、風(fēng)險(xiǎn)分散通過投資投向的多樣化，來降低投資風(fēng)險(xiǎn)。投資分散化（空間、時(shí)間、行業(yè)、產(chǎn)品…）聯(lián)合投資（一）控制法71（二）財(cái)務(wù)法1、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（套期保值等）2、風(fēng)險(xiǎn)自留企業(yè)自行設(shè)立基金，自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生后的財(cái)務(wù)后果。主動(dòng)自留被動(dòng)自留（非計(jì)劃性承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)）（二）財(cái)務(wù)法72第四節(jié)企業(yè)投資的回收與增值一、企業(yè)投資的回收二、企業(yè)投資的增值三、企業(yè)投資回收與增值的資金來源第四節(jié)企業(yè)投資的回收與增值一、企業(yè)投資的回收11.4.1企業(yè)投資的回收(1)靜態(tài)投資回收期表達(dá)式P為靜態(tài)投資回收期;CI為現(xiàn)金流入量;CO為現(xiàn)金流出量計(jì)算公式投資回收期=總投資/年收益11.4.1企業(yè)投資的回收74(2)動(dòng)態(tài)投資回收期動(dòng)態(tài)投資回收期表達(dá)式:

=0

P’為動(dòng)態(tài)投資回收期;i為標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率計(jì)算公式:

(2)動(dòng)態(tài)投資回收期7511.4.2企業(yè)投資的增值投資增值額與投資增值期11.4.3企業(yè)投資回收與增值的資金來源折舊資金攤銷資金利潤(rùn)對(duì)外投資收益11.4.2企業(yè)投資的增值76第11章企業(yè)投資概述第11章企業(yè)投資概述本章主要內(nèi)容第一節(jié)企業(yè)投資的含義第二節(jié)企業(yè)投資流程第三節(jié)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)第四節(jié)企業(yè)投資回收與增值本章主要內(nèi)容第一節(jié)企業(yè)投資的含義第一節(jié)企業(yè)投資的含義一、企業(yè)投資的含義二、企業(yè)投資的分類第一節(jié)企業(yè)投資的含義一、企業(yè)投資的含義企業(yè)投資的含義企業(yè)投資通常指企業(yè)投入一定資金,以期望在未來取得報(bào)酬的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。企業(yè)投資的含義企業(yè)投資通常指企業(yè)投入一定資金,以期望在未來取企業(yè)投資分類（1）短期投資與長(zhǎng)期投資（2）內(nèi)部投資與外部投資（3）固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資和其他資產(chǎn)投資（4）實(shí)業(yè)投資和證券投資企業(yè)投資分類（1）短期投資與長(zhǎng)期投資第二節(jié)企業(yè)投資流程一、投資決策階段二、投資實(shí)施階段三、投資回收階段第二節(jié)企業(yè)投資流程一、投資決策階段一、投資決策階段投資決策階段（投資前期階段）工作的主要目的是解決“三定”，即定項(xiàng)、定點(diǎn)、定方案。定項(xiàng)是指確定建一個(gè)什么樣的項(xiàng)目；定點(diǎn)是指確定項(xiàng)目建在哪里；定方案是指確定怎樣將這個(gè)項(xiàng)目建起來。一、投資決策階段投資決策階段（投資前期階段）工作的主要目的是（一）投資項(xiàng)目決策的程序1、提出項(xiàng)目建議書2、進(jìn)行可行性研究3、項(xiàng)目評(píng)估4、項(xiàng)目審批5、資金籌措（一）投資項(xiàng)目決策的程序841、提出項(xiàng)目建議書（1）項(xiàng)目建議書1）根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃、地區(qū)規(guī)劃，以及技術(shù)經(jīng)濟(jì)政策和建設(shè)任務(wù)的要求，選擇需要建設(shè)的項(xiàng)目。2）向國(guó)家或主管部門提出建設(shè)項(xiàng)目建議書。3）項(xiàng)目建議書須經(jīng)國(guó)家有關(guān)機(jī)關(guān)審批，審查批準(zhǔn)后，即可納入建設(shè)前期工作計(jì)劃，進(jìn)行可行性研究。1、提出項(xiàng)目建議書85（2）項(xiàng)目建議書的主要內(nèi)容項(xiàng)目建議書是投資前對(duì)項(xiàng)目建議的輪廓性設(shè)想。1）建設(shè)項(xiàng)目的必要性和依據(jù)2）產(chǎn)品方案，擬建規(guī)模和建設(shè)地點(diǎn)的初步設(shè)想3）資源情況，建設(shè)條件，協(xié)作關(guān)系和引進(jìn)設(shè)備的國(guó)別、廠商的初步分析4）投資估算和資金籌措設(shè)想，償還能力測(cè)算5）項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度安排6）經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的初步估算

（2）項(xiàng)目建議書的主要內(nèi)容86總論需求預(yù)測(cè)和擬建規(guī)模資源、原材料、燃料及公用設(shè)施情況建廠條件和廠址方案設(shè)計(jì)方案環(huán)境保護(hù)企業(yè)組織勞動(dòng)人員和人員培訓(xùn)規(guī)劃項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度的建議投資估算和資金籌措經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的評(píng)價(jià)2、進(jìn)行可行性研究

（1）可行性研究報(bào)告的主要內(nèi)容總論環(huán)境保護(hù)2、進(jìn)行可行性研究

（1）可行性研究報(bào)告的主要87可行性研究投資前期可行性研究資金籌措投資期投資回收期可行性研究投資前期可行性研究資金籌措投資期投資回可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究的主要任務(wù)是對(duì)投資方向進(jìn)行規(guī)劃設(shè)想，鑒別和確定一個(gè)項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)，并將項(xiàng)目設(shè)想轉(zhuǎn)變?yōu)楦怕缘耐顿Y建議簡(jiǎn)介，散發(fā)給潛在的投資者，以激發(fā)廣泛的投資響應(yīng)。機(jī)會(huì)可行性研究是相當(dāng)粗略的，往往是根據(jù)調(diào)查得到的當(dāng)時(shí)情況，通過與類似現(xiàn)有項(xiàng)目的比較來獲得總的估計(jì)數(shù)據(jù)。但是對(duì)投資額估計(jì)的誤差一般在±30%以內(nèi)。機(jī)會(huì)研究的時(shí)間短，一般是1-3個(gè)月；花錢也不多，所花的研究費(fèi)一般占總投資的0.2%-1.0%。可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究機(jī)會(huì)可行可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究初步可行性研究是在更為詳盡的研究報(bào)告中系統(tǒng)闡述項(xiàng)目的設(shè)想，其目的是對(duì)項(xiàng)目設(shè)想進(jìn)行初步估計(jì)，判明投資機(jī)會(huì)是否有這樣的前途，以便可以在詳細(xì)闡明資料的基礎(chǔ)上作出投資決策，或確定需要通過諸如市場(chǎng)調(diào)查、實(shí)驗(yàn)室實(shí)驗(yàn)、試驗(yàn)工廠試驗(yàn)等手段，進(jìn)行深入研究和深入調(diào)查，使項(xiàng)目設(shè)想具有足夠的吸引力。初步可行性研究只需概括地研究，在初步可行性研究的基礎(chǔ)上，對(duì)項(xiàng)目的各種方案可以進(jìn)行初次篩選。以確定對(duì)其中較優(yōu)的方案作進(jìn)一步的比選。初步可行性研究對(duì)投資估算的誤差要求在±20%以內(nèi)，所需時(shí)間約3－4個(gè)月，研究費(fèi)用占總投資的0.25%－1.25%。可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究初步可行可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究詳細(xì)可行性研究報(bào)告是投資者作出投資決策的主要依舊。它必須全面研究并詳細(xì)回答六個(gè)方面的問題，即說明六個(gè)“W”：Why、What、Where、When、Who、How。詳細(xì)可行性研究對(duì)投資估算的誤差要求在±10%以內(nèi)，所需時(shí)間和經(jīng)費(fèi)隨項(xiàng)目的大小及復(fù)雜程度有所不同，時(shí)間少則幾個(gè)月，多則幾年，經(jīng)費(fèi)占項(xiàng)目總投資的0.2%－3%。可行性研究機(jī)會(huì)可行性研究初步可行性研究詳細(xì)可行性研究詳細(xì)可行（2）小結(jié)可行性研究報(bào)告的主要內(nèi)容：一是產(chǎn)品的市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)，主要用以證明項(xiàng)目建設(shè)的必要性。二是技術(shù)方案和建設(shè)條件，主要用以證明項(xiàng)目在技術(shù)上的可行性。三是經(jīng)濟(jì)效益的分析和評(píng)價(jià)，主要說明建設(shè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的合理性。（2）小結(jié)923、項(xiàng)目評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估是對(duì)可行性研究的全面審核和再評(píng)價(jià)。（1）項(xiàng)目評(píng)估程序預(yù)審核：由擬建單位邀請(qǐng)有關(guān)技術(shù)專家、經(jīng)濟(jì)專家和承辦投資貸款的銀行，對(duì)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告進(jìn)行預(yù)審；正式評(píng)估：由政府計(jì)劃決策部門授權(quán)的工程咨詢公司進(jìn)行評(píng)估，工程咨詢公司在審查、計(jì)算和核實(shí)的基礎(chǔ)上，編寫出項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告，作為政府計(jì)劃決策部門審批的參考依據(jù)。3、項(xiàng)目評(píng)估934、項(xiàng)目審批擬建單位將項(xiàng)目評(píng)估報(bào)告、可行性研究報(bào)告提交計(jì)劃決策部門進(jìn)行審批，如獲通過，就算立項(xiàng)，投資項(xiàng)目決策階段即告結(jié)束。4、項(xiàng)目審批94（三）我國(guó)現(xiàn)行的投資決策程序1、政府投資項(xiàng)目2、企業(yè)投資項(xiàng)目（1）提交項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告（2）政府職能部門對(duì)投資者提交的項(xiàng)目申請(qǐng)報(bào)告進(jìn)行核準(zhǔn)（3）辦理相關(guān)手續(xù)核準(zhǔn)之后（4）金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估項(xiàng)目評(píng)估3、審批制、核準(zhǔn)制、備案制（三）我國(guó)現(xiàn)行的投資決策程序95（四）投資項(xiàng)目決策的意義1、投資項(xiàng)目決策是產(chǎn)生較好的投資經(jīng)濟(jì)效益的保證2、投資項(xiàng)目決策是合理控制建設(shè)規(guī)模，保持社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、持續(xù)、協(xié)調(diào)發(fā)展的重要途徑3、投資項(xiàng)目決策是調(diào)整社會(huì)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的有效手段4、投資項(xiàng)目決策是社會(huì)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大再生產(chǎn)的基本手段（四）投資項(xiàng)目決策的意義965、籌措資金投資前期的另一項(xiàng)活動(dòng)是籌措資金。企業(yè)的資金來源可分為內(nèi)部資金和外部資金。內(nèi)部資金指企業(yè)所有者提供的資金和企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得資金，主要包括：股東出資、累計(jì)折舊、資本公積、盈余公積、出售資產(chǎn)等；外部資金指向企業(yè)以外單位籌措的資金，包括向銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用資金等。籌資方式不同，必然影響到融資的成本、投資項(xiàng)目建成后的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理方式以及收益的分配形式。5、籌措資金投資前期的另一項(xiàng)活動(dòng)是籌措資金。企業(yè)的資金來源二、投資實(shí)施階段投資實(shí)施是指通過籌措資金購(gòu)置土地，進(jìn)行工程設(shè)計(jì)、施工、竣工驗(yàn)收等項(xiàng)工作，最終形成具有某種使用價(jià)值的固定資產(chǎn)的過程。投資實(shí)施階段各項(xiàng)工作的主要內(nèi)容：

工程設(shè)計(jì)、購(gòu)置土地、施工和竣工驗(yàn)收。二、投資實(shí)施階段投資實(shí)施是指通過籌措資金購(gòu)置土地，進(jìn)行工程設(shè)（一）工程設(shè)計(jì)一般性項(xiàng)目建設(shè)：初步設(shè)計(jì)施工圖設(shè)計(jì)重大項(xiàng)目和特殊項(xiàng)目：總體設(shè)計(jì)初步設(shè)計(jì)技術(shù)設(shè)計(jì)施工圖設(shè)計(jì)（一）工程設(shè)計(jì)99（二）購(gòu)置土地企業(yè)購(gòu)置土的具體方式：行政劃撥、有償出讓、其他形式等。1、行政劃撥2、有償出讓3、其他形式（二）購(gòu)置土地1001、行政劃撥（1）行政劃撥的具體形式土地使用權(quán)的獲得1）無償劃撥（罕見）2）有償劃撥企業(yè)政府（土地管理部門）被征地者征地費(fèi)企業(yè)被征地者拆遷撥用政府收取管理費(fèi)用1、行政劃撥101（2）行政劃撥程序項(xiàng)目立項(xiàng)后，企業(yè)持有關(guān)的批準(zhǔn)文件（申請(qǐng)選址）城市規(guī)劃部門（審批，核發(fā)用地許可證和建筑許可證）企業(yè)持批件（申請(qǐng)報(bào)批）土地管理部門（批核后，征用土地、劃撥土地）（3）土地使用費(fèi)的繳納（2）行政劃撥程序1022、有償出讓土地批租就是土地使用權(quán)有償出讓，即政府在一定年限內(nèi)將國(guó)有土地使用權(quán)有償讓渡給土地使用者的行為。而土地征收就是國(guó)家將集體土地轉(zhuǎn)為國(guó)有的過程。土地使用權(quán)出讓金是土地批租時(shí)一次性收取的費(fèi)用，即為土地有效年限的使用價(jià)格，所以也可稱之為“地價(jià)”。

2、有償出讓103出讓金包括土地開發(fā)投資費(fèi)用和使用期內(nèi)的土地使用費(fèi)。前者包括征地、動(dòng)遷及為地塊直接配套的基礎(chǔ)設(shè)施費(fèi)，是對(duì)開發(fā)投資的一次性補(bǔ)償，后者為土地資源使用的費(fèi)用，即“地租”，是土地所有權(quán)在經(jīng)濟(jì)上的體現(xiàn)。如批租５０年，就要一次性支付包括全部年限的使用費(fèi)。出讓金包括土地開發(fā)投資費(fèi)用和使用期內(nèi)的土地使用費(fèi)。104土地出讓金根據(jù)批租地塊的條件，可以分為以下兩種：一種是“熟地”價(jià)，即提供“七通一平”的地塊，出讓金包括土地使用費(fèi)和開發(fā)費(fèi)；另一種是“毛地”或“生地”價(jià)，即未完成"七通一平"的地塊，出讓金僅為土地有償使用的部分，投資者需自行或委托開發(fā)公司進(jìn)行受讓土地的開發(fā)工作。土地出讓金根據(jù)批租地塊的條件，可以分為以下兩種：105例如上海北京東路面積為２．３８萬平方米的７１號(hào)地塊，有２０多家單位和１０００多戶居民，新加坡長(zhǎng)立國(guó)際開發(fā)公司與上海黃浦資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司以４６０萬美元的毛地價(jià)獲得５０年的使用權(quán)，并投資５３００萬美元。舊區(qū)的動(dòng)遷和市政配套費(fèi)用一般要占到熟地總價(jià)的５０％～７０％左右。

例如上海北京東路面積為２．３８萬平方米的７１號(hào)地塊，有２０多106土地出讓金又可分為地面價(jià)與樓面價(jià)兩種計(jì)算方法：地面價(jià)為每平方米土地的單價(jià)，即以出讓金總額除以土地總面積；樓面價(jià)為攤到每平方米建筑面積的地價(jià)，即以出讓金總額除以規(guī)劃允許建造的總建筑面積。投資者往往以樓面價(jià)來計(jì)算投資效益。土地出讓金是按建筑面積計(jì)收的。

土地出讓金又可分為地面價(jià)與樓面價(jià)兩種計(jì)算方法：107（1）協(xié)議出讓競(jìng)爭(zhēng)不充分、不激烈的地塊協(xié)議出讓是指企業(yè)用地申請(qǐng)經(jīng)批準(zhǔn)后，與政府的土地管理部門議定土地出讓價(jià)的土地出讓形式。劃撥土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓、國(guó)有企業(yè)改革中處置劃撥土地使用權(quán)以及工業(yè)等特殊用地，采用協(xié)議方式出讓。（1）協(xié)議出讓1082002年上半年，國(guó)土資源部發(fā)布了《招標(biāo)拍賣掛牌出讓國(guó)有土地使用權(quán)規(guī)定》（國(guó)土資源部11號(hào)令），明確規(guī)定：“自2002年7月1日起，全國(guó)范圍內(nèi)凡商業(yè)、旅游、娛樂和商品住宅等各類經(jīng)營(yíng)性用地，必須以招標(biāo)、拍賣、掛牌等方式出讓國(guó)有土地使用權(quán)。”2002年上半年，國(guó)土資源部發(fā)布了《招標(biāo)拍賣掛牌出讓國(guó)有土地109《協(xié)議出讓國(guó)有土地使用權(quán)規(guī)定》，自2003年8月1日起施行。第二條在中華人民共和國(guó)境內(nèi)以協(xié)議方式出讓國(guó)有土地使用權(quán)的，適用本規(guī)定。本規(guī)定所稱協(xié)議出讓國(guó)有土地使用權(quán)，是指國(guó)家以協(xié)議方式將國(guó)有土地使用權(quán)在一定年限內(nèi)出讓給土地使用者，由土地使用者向國(guó)家支付土地使用權(quán)出讓金的行為。第三條出讓國(guó)有土地使用權(quán)，除依照法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定應(yīng)當(dāng)采用招標(biāo)、拍賣或者掛牌方式外，方可采取協(xié)議方式。《協(xié)議出讓國(guó)有土地使用權(quán)規(guī)定》，自2003年8月1日起施行。110（2）招標(biāo)出讓競(jìng)爭(zhēng)比較充分、激烈的地塊招標(biāo)出讓土地使用權(quán)編制的招投標(biāo)文件。對(duì)于除獲取較高出讓金外，還具有其他綜合目標(biāo)或特定的社會(huì)、公益建設(shè)條件，土地用途受嚴(yán)格限制，僅少數(shù)人可能有受讓意向的經(jīng)營(yíng)性用地，采用招標(biāo)方式出讓。（2）招標(biāo)出讓111（3）拍賣出讓競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)的地塊是指在指定的時(shí)間和地點(diǎn)，由競(jìng)拍者舉牌應(yīng)價(jià)，競(jìng)爭(zhēng)土地使用權(quán)，價(jià)高者得的出讓方式。注意：企業(yè)在支付全部土地使用權(quán)出讓金后，應(yīng)辦理登記，領(lǐng)取土地使用證，取得土地使用權(quán)。（3）拍賣出讓112（4）掛牌出讓掛牌出讓國(guó)有土地使用權(quán)，是指出讓人發(fā)布掛牌公告，按公告規(guī)定的期限將擬出讓宗地的交易條件在指定的土地交易場(chǎng)所掛牌公布，接受競(jìng)買人的報(bào)價(jià)申請(qǐng)并更新掛牌價(jià)格，根據(jù)掛牌期限截止時(shí)的出價(jià)結(jié)果確定土地使用者的行為。（4）掛牌出讓113國(guó)有土地的招標(biāo)拍賣掛牌的區(qū)別國(guó)有土地的招標(biāo)拍賣掛牌的區(qū)別1143、其他形式（1）轉(zhuǎn)讓土地使用者將土地使用權(quán)轉(zhuǎn)移給其他單位的行為，包括出售、交換或贈(zèng)與。（2）出租土地使用權(quán)出租，出租人和承租人應(yīng)簽訂租賃合同，并依照規(guī)定辦理登記。（3）以土地為資本合營(yíng)即一方以土地為資本與他方進(jìn)行合資或合作經(jīng)營(yíng)。3、其他形式115（四）施工和竣工驗(yàn)收施工和竣工驗(yàn)收是投資建設(shè)的一個(gè)重要階段。它是把計(jì)劃文件和設(shè)計(jì)圖紙付諸實(shí)踐，變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的過程，包括施工準(zhǔn)備、組織施工、生產(chǎn)準(zhǔn)備、竣工驗(yàn)收、交付使用等內(nèi)容。（四）施工和竣工驗(yàn)收1161、施工準(zhǔn)備招投標(biāo)合同制2、組織施工提出開工報(bào)告動(dòng)工興建“建設(shè)監(jiān)理制”3、生產(chǎn)準(zhǔn)備1、施工準(zhǔn)備1174、竣工驗(yàn)收、交付使用竣工驗(yàn)收、交付使用是項(xiàng)目建設(shè)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，也是工程項(xiàng)目由建設(shè)階段轉(zhuǎn)入生產(chǎn)階段的標(biāo)志。竣工驗(yàn)收可分為：初步驗(yàn)收和竣工驗(yàn)收兩個(gè)階段竣工驗(yàn)收按驗(yàn)收對(duì)象可分為：?jiǎn)雾?xiàng)工程驗(yàn)收和全部驗(yàn)收竣工驗(yàn)收后：建設(shè)單位要及時(shí)辦理固定資產(chǎn)交付使用的轉(zhuǎn)帳手續(xù)，加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理。4、竣工驗(yàn)收、交付使用118三、投資回收階段企業(yè)投資的回收是指在投資項(xiàng)目竣工驗(yàn)收完畢后，通過企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，投資資金以貨幣資金的形態(tài)重新全額回到投資者手中的過程。三、投資回收階段119第三節(jié)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)一、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因二、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別三、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估四、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的處置第三節(jié)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)一、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因一、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)概念所謂投資風(fēng)險(xiǎn)，是指投資行為在未來所面臨投資收益或損失的不確定性，具體表現(xiàn)為未來投資收益或損失在數(shù)值上的變動(dòng)性。或者說，表現(xiàn)為投資收益的未來可能值與期望值之間的偏離性。一、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)概念所謂投資風(fēng)險(xiǎn)，是指投資行為在未來所面臨投投資風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素（來源）投資風(fēng)險(xiǎn)是由許多因素造成的，這些因素主要包括以下幾個(gè)方面：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)因素（2）市場(chǎng)因素（3）自然因素（4）技術(shù)因素（5）其他因素投資風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素（來源）122二、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要內(nèi)容，投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別主要解決兩個(gè)問題：

一是企業(yè)投資面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)是由哪些因素引起的；

二是這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資項(xiàng)目的影響程度有多大。二、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別投資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要投資風(fēng)險(xiǎn)的種類1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于共同因素引起的使投資未來結(jié)果不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。這些引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的共同因素包括政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等方面。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：對(duì)所有投資項(xiàng)目造成不同程度的影響，投資者很難通過投資多元化來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因而又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要有經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)等。投資風(fēng)險(xiǎn)的種類124（1）政治風(fēng)險(xiǎn)（2）金融風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)（3）法律風(fēng)險(xiǎn)（4）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格、競(jìng)爭(zhēng)、需求風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)等（1）政治風(fēng)險(xiǎn)1252、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于非共同因素引起的使投資未來結(jié)果不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)：只與個(gè)別投資項(xiàng)目有關(guān)，而與其他投資項(xiàng)目無關(guān)，從而只會(huì)造成該投資項(xiàng)目收益或損失的變動(dòng)性。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一般可通過投資多元化來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因而又被稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。2、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)126（1）完工風(fēng)險(xiǎn)（2）生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（3）資金風(fēng)險(xiǎn)（4）環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)（1）完工風(fēng)險(xiǎn)127評(píng)估方法1、德爾菲法德爾非法是在20世紀(jì)40年代由O．赫爾姆和N．達(dá)爾克首創(chuàng)，經(jīng)過T．J．戈?duì)柕呛吞m德公司進(jìn)一步發(fā)展而成的。1946年，蘭德公司首次用這種方法用來進(jìn)行預(yù)測(cè)，后來該方法被迅速?gòu)V泛采用。依據(jù)系統(tǒng)的程序采用匿名發(fā)表意見的方式通過多輪次調(diào)查專家對(duì)問卷所提問題的看法反復(fù)征詢、歸納、修改最后匯總成專家基本一致的看法評(píng)估方法128德爾菲法程序協(xié)調(diào)者（預(yù)測(cè)專家）各有關(guān)方面專家預(yù)測(cè)值第一輪結(jié)果第二輪結(jié)果第三輪結(jié)果問題表一問題表二（反饋1）

問題表三

（反饋2）歸納整理不一致不一致不一致一致德爾菲法程序第一輪結(jié)果第二輪結(jié)果第三輪結(jié)果問題表一問題表二2、頭腦風(fēng)暴法頭腦風(fēng)暴法（BrainStorming），又稱智力激勵(lì)法、BS法。它是由美國(guó)創(chuàng)造學(xué)家A.F.奧斯本于1939年首次提出、1953年正式發(fā)表的一種激發(fā)創(chuàng)造性思維的方法。小型會(huì)議自由愉快、暢所欲言的氣氛中自由交換想法或點(diǎn)子以此激發(fā)與會(huì)者創(chuàng)意及靈感，使各種設(shè)想在相互碰撞中激起腦海的創(chuàng)造性“風(fēng)暴”。解決比較簡(jiǎn)單、嚴(yán)格確定的問題比如研究產(chǎn)品名稱、廣告口號(hào)、銷售方法、產(chǎn)品的多樣化研究等，以及需要大量的構(gòu)思、創(chuàng)意的行業(yè)，如廣告業(yè)。2、頭腦風(fēng)暴法1303、財(cái)務(wù)報(bào)表分析法4、風(fēng)險(xiǎn)情報(bào)法3、財(cái)務(wù)報(bào)表分析法131三、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的估量投資風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的第二階段，其主要內(nèi)容是對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率進(jìn)行估計(jì)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)損失估計(jì)。（一）投資風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的主要內(nèi)容（二）投資風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量方法1、盈虧平衡分析法2、敏感性分析3、概率分析4、模擬法三、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的估量投資風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)是企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的第二階1、盈虧平衡分析法盈虧平衡分析法通常又稱為量本利分析法、保本點(diǎn)分析法，它是根據(jù)投資項(xiàng)目在正常年份的產(chǎn)品產(chǎn)量（銷售量）、產(chǎn)品銷售單價(jià)、成本費(fèi)用及銷售稅金等數(shù)據(jù)，計(jì)算并分析產(chǎn)量、成本和盈利之間的關(guān)系，從中發(fā)現(xiàn)三者之間聯(lián)系的規(guī)律，并確定項(xiàng)目成本和收益相等時(shí)的盈虧平衡點(diǎn)的一種分析方法。1、盈虧平衡分析法133（1）盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)又稱為盈虧臨界點(diǎn)或保本點(diǎn)，是指企業(yè)的銷售收入正好彌補(bǔ)其耗費(fèi)成本的數(shù)量點(diǎn)。銷售收入=耗費(fèi)成本在這一點(diǎn)上，企業(yè)正好不盈不虧，故該點(diǎn)又稱之為保本點(diǎn)。盈虧平衡點(diǎn)是企業(yè)達(dá)到收支平衡所必需的最小規(guī)模。（1）盈虧平衡點(diǎn)134（2）線性盈虧平衡法線性盈虧平衡法是以成本函數(shù)和銷售收入都是線性的，即總產(chǎn)量、總收入、總變動(dòng)成本是按固定比例增長(zhǎng)為假定條件。根據(jù)銷售收入=耗費(fèi)成本關(guān)系式可得：AR（Q）=PQAC（Q）=F＋VQ式中：AR（Q）：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的收益函數(shù)AC（Q）：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的成本函數(shù)P：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品銷售單價(jià)Q：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的銷售規(guī)模F：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的固定成本V：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品變動(dòng)成本（2）線性盈虧平衡法135根據(jù)AR（Q）=AC（Q）可得：PQ=F＋VQ經(jīng)移向整理得：Q0=F/（P－V）Q0：投資項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的保本經(jīng)濟(jì)點(diǎn)線性盈虧平衡法圖示見P251，11-1利用盈虧臨界點(diǎn)計(jì)算公式，可以計(jì)算出企業(yè)保本最低的生產(chǎn)規(guī)模。當(dāng)企業(yè)固定費(fèi)用、變動(dòng)成本以及銷售單價(jià)均發(fā)生變化，特別是需要進(jìn)行新的投資，增大生產(chǎn)規(guī)模時(shí)，可以用此種方法測(cè)算企業(yè)承受投資風(fēng)險(xiǎn)的能力，確定出企業(yè)保本情況下的最低投資規(guī)模。根據(jù)AR（Q）=AC（Q）136（3）舉例例3某企業(yè)計(jì)劃新建一家拖拉機(jī)廠，按照設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為年產(chǎn)5000輛，每輛售價(jià)為40000元，單位產(chǎn)品變動(dòng)費(fèi)用為20000元，固定費(fèi)用總額為28800000元，是對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行盈虧平衡分析。解：根據(jù)Q0=F/（P－V）可得：Q0=28800000/（40000－20000）=1440輛該拖拉機(jī)廠只有銷售量達(dá)到1440輛，就可做到不盈也不虧，進(jìn)行保本經(jīng)營(yíng)。（3）舉例137例4：凱華公司生產(chǎn)某種新型材料，假設(shè)每公斤售價(jià)6元，直接材料、直接人工及變動(dòng)性制造費(fèi)用等變動(dòng)成本計(jì)4.8元。原來該企業(yè)每月固定成本4800元。經(jīng)公司開發(fā)部研究，準(zhǔn)備開發(fā)一條新的生產(chǎn)線，可使生產(chǎn)效率翻一番。經(jīng)過投資測(cè)算，預(yù)計(jì)需要追加固定資產(chǎn)投資60萬元。該生產(chǎn)線投產(chǎn)以后，單位產(chǎn)品售價(jià)不變，單位變動(dòng)成本維持不變。由于新增投資而使每月的折舊費(fèi)增加，使固定費(fèi)用上升到7200元。問企業(yè)每月需要生產(chǎn)多少這種新型材料才能保本?這樣的規(guī)模比原來提高多少倍？企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力如何？

例4：138解：增加投資的保