第7章財務(wù)報表綜合分析第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法第三節(jié)綜合評分分析法第7章財務(wù)報表綜合分析第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述1第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述

財務(wù)分析的最終目的在于全方位地了解企業(yè)經(jīng)營理財?shù)臓顩r，并對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出系統(tǒng)、合理的評價。要想對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果有一個總體評價，就必須進行相互關(guān)聯(lián)的分析，采用適當?shù)臉藴蔬M行綜合性的評價。第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述財務(wù)分析的最終2第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述

所謂財務(wù)綜合分析就是將企業(yè)營運能力、償債能力和盈利能力等方面的分析，納入到一個有機的分析系統(tǒng)之中，全面地對企業(yè)財務(wù)狀況，經(jīng)營狀況進行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益做出較為準確的評價與判斷。第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述所謂財務(wù)綜合分3第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述一、財務(wù)綜合分析的特點財務(wù)綜合分析的特點體現(xiàn)在其對財務(wù)指標體系的要求上。評價指標要全面主輔指標功能要匹配滿足多方面信息需求第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述一、財務(wù)綜合分析的特點4第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述二、財務(wù)報表綜合分析的內(nèi)容（一）財務(wù)目標與財務(wù)環(huán)節(jié)相互關(guān)聯(lián)的綜合分析（二）企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合分析評價

第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述二、財務(wù)報表綜合分析的內(nèi)容5第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法一、杜邦分析法的產(chǎn)生及其意義運用趨勢分析法和財務(wù)比率分析法，雖然可以了解企業(yè)各方面的財務(wù)狀況，但是不能反映企業(yè)各方面財務(wù)狀況之間的關(guān)系。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法一、杜邦分析法的產(chǎn)生及其意義6第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

企業(yè)的財務(wù)狀況是一個完整的系統(tǒng)，內(nèi)部各因素都是相互依存相互作用的，任何一個因素的變動都會引起企業(yè)整體財務(wù)狀況的改變。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法7第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

因此，財務(wù)分析者在進行財務(wù)狀況綜合分析時，必須深入了解企業(yè)財務(wù)狀況內(nèi)部的各項因素及其相互之間的關(guān)系，這樣才能比較全面地揭示企業(yè)財務(wù)狀況的全貌。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法8第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

財務(wù)管理是公司管理的重要組成部分，公司的管理層負有實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的責(zé)任。管理層需要一套實用有效的財務(wù)分析體系，據(jù)此評價和判斷企業(yè)的經(jīng)營績效、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)狀況及獲利能力等，美國杜邦公司創(chuàng)造的杜邦財務(wù)分析體系正是一種這樣一種實用的財務(wù)分析體系。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法財務(wù)管理是公司管9第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

杜邦財務(wù)分析體系利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)的財務(wù)狀況，是一種比較實用的財務(wù)比率分析體系。它利用財務(wù)指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財能力及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)的分析評價。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法杜邦財務(wù)分析體系10第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法二、杜邦財務(wù)分析法的具體內(nèi)容

杜邦財務(wù)分析體系主要反映以下幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系：凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法二、杜邦財務(wù)分析法的具體內(nèi)容11杜邦分析圖杜邦分析圖12第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法其中：凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤÷平均凈資產(chǎn)；

凈資產(chǎn)收益率＝權(quán)益乘數(shù)×資產(chǎn)凈利率；

權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1－資產(chǎn)負債率）；

資產(chǎn)負債率＝負債總額÷資產(chǎn)總額；

資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；

銷售凈利率＝凈利潤÷主營業(yè)務(wù)收入；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷平均資產(chǎn)總額。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法其中：13第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

可見，杜邦財務(wù)分析體系是一種分解財務(wù)比率的方法，從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的凈資產(chǎn)收益率指標出發(fā)，利用各主要財務(wù)比率指標間的內(nèi)在有機聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法14第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

該體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標間的相互影響作用關(guān)系。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法15第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

該體系層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用、成本與費用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險，揭示指標變動的原因和趨勢，滿足經(jīng)營者通過財務(wù)分析進行績效評價需要，在經(jīng)營目標發(fā)生異動時能及時查明原因并加以修正，為企業(yè)經(jīng)營決策和投資決策指明方向。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法該體系層層分解至16第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法三、杜邦分析的要點（一）凈資產(chǎn)收益率的分析（二）資產(chǎn)凈利率的分析（三）銷售凈利率的分析（四）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析（五）權(quán)益乘數(shù)的分析第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法三、杜邦分析的要點17杜邦分析法的運用杜邦分析法的運用18杜邦財務(wù)指標體系的作用在于解釋指標變動的原因和變動趨勢。例：假設(shè)XYZ公司第二年凈資產(chǎn)收益率下降了，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%=7.93%×2.02

第二年12.12%=6%×2.02

通過分解可以看出，凈資產(chǎn)收益率的下降不在于資本結(jié)構(gòu)，而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題，造成資產(chǎn)凈利率下降。杜邦財務(wù)指標體系的作用在于解釋指標變動的原因和變動趨勢。19第五章財務(wù)綜合分析與業(yè)績評價

這種分解可在任何層次上進行，如可以對資產(chǎn)凈利率進一步分解：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.93%=4.53%×1.6304

第二年6%=3%×2

通過分解可以看出，資產(chǎn)的使用效率提高了,但由此帶來的收益不足以抵補銷售凈利率下降造成的損失。至于銷售凈利率下降的原因是售價太低、成本太高還是費用過大，則需進一步分解指標來揭示。第五章財務(wù)綜合分析與業(yè)績評價這種分解20第五章財務(wù)綜合分析與業(yè)績評價

此外，通過與本行業(yè)平均指標或同類企業(yè)相比，杜邦財務(wù)分析體系有助于解釋變動的趨勢。例：假設(shè)D公司是一個同類企業(yè)，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率XYZ公司第一年7.93%=4.53%×1.6304

第二年6%=3%×2D公司第一年7.93%=4.53%×1.6304

第二年6%=5%×1.2

第五章財務(wù)綜合分析與業(yè)績評價此外，通21兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢是一樣的，但通過分解可以看出，原因各不相同。XYZ公司是成本費用上升或售價下跌，而D公司是資產(chǎn)的使用效率下降。兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢是一樣的，但通過分解可以看出，原因22例,某公司2005年的銷售額為62500萬元,比上年提高28%,有關(guān)財務(wù)比率如下:財務(wù)比率05年同業(yè)平均05年本公司06年本公司應(yīng)收賬款回收期35天36天36天存貨周轉(zhuǎn)率2.52.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售利息率3.73%2.4%3.82%銷售凈利率6.27%7.2%6.81%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07資產(chǎn)負債率58%50%61.3%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82例,某公司2005年的銷售額為62500萬元,比上年提高2823備注:該公司正處于免稅期.要求:(1)運用杜邦財務(wù)分析原理,比較2005年公司與同行業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率,并分析其差異的原因.(2)運用杜邦財務(wù)分析原理,比較本公司2005年與2006年凈資產(chǎn)收益率,并分析其差異的原因.備注:該公司正處于免稅期.要求:24答案:(1)05年與同行業(yè)平均比較:

本公司凈資產(chǎn)收益率=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=15.98%行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]=17.01%銷售凈利率高于同行業(yè)水平0.93%,原因是:毛利率高(2%),銷售利息率(2.4%)較行業(yè)(3.73%)低(1.33%).資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同行業(yè)平均水平(0.03次),原因是應(yīng)收賬款回收較慢.權(quán)益乘數(shù)低于同行業(yè)水平,因其負債較少.答案:(1)05年與同行業(yè)平均比較:25(2)05年與06年比較:2005年凈資產(chǎn)收益率=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=15.98%2006年凈資產(chǎn)收益率=6.81%×1.07×[1÷(1-61.3%)]=18.80%銷售凈利率低于2005年(0.39%),主要原因是銷售利息率上升(1.4%)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降,主要原因是存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降.權(quán)益乘數(shù)增加,因其負債增加.(2)05年與06年比較:26練習(xí)E公司2004年12月31日部分財務(wù)狀況數(shù)據(jù)為：流動資產(chǎn)2000萬元，其中存貨800萬元；長期資產(chǎn)3000萬元；流動負債1000萬元；長期負債1200萬元。

2005年12月31日部分財務(wù)狀況數(shù)據(jù)為：流動資產(chǎn)2500萬元，其中存貨為1000萬元；長期資產(chǎn)3500萬元；流動負債1200萬元；長期負債1600萬元；流通在外普通股2000萬股，無優(yōu)先股。

2005年度部分經(jīng)營成果數(shù)據(jù)為：主營業(yè)務(wù)收入13000萬元，主營業(yè)務(wù)成本8000萬元，凈利潤1500萬元。

練習(xí)E公司2004年12月31日部分財務(wù)狀況數(shù)據(jù)為：流動資產(chǎn)27要求：（1)計算該公司2005年的下列財務(wù)比率：速動比率；平均權(quán)益乘數(shù)；存貨周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；資產(chǎn)報酬率；股東權(quán)益報酬率；主營業(yè)務(wù)凈利率；每股利潤。（保留小數(shù)點后兩位）（2）畫出杜邦分析圖的前三層。（允許出現(xiàn)尾差）要求：（1)計算該公司2005年的下列財務(wù)比率：速動比率；平28解：（1）速動比率=（2500-1000）/1200=1.25（2）平均權(quán)益乘數(shù)=（5000+6000）/（2800+3200）=1.83（3）存貨周轉(zhuǎn)率=8000/[（800+1000）/2]=8.89（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=13000/[（5000+6000）/2]=2.36（5）資產(chǎn)報酬率=1500/5500=27.27%（6）股東權(quán)益報酬率=1500/3000=50%（7）銷售凈利率=1500/13000=11.54%（8）每股利潤=1500/2000=0.75（元）杜邦分析圖:股東權(quán)益報酬率50%

資產(chǎn)報酬率27.27%

平均權(quán)益乘數(shù)1.83

銷售凈利率11.54%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.36解：（1）速動比率=（2500-1000）/1200=1.229第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法[練習(xí)]A公司為機械行業(yè)企業(yè)，2009年度有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下，請制作其杜邦財務(wù)分析圖，并對其進行分析。項目2009年度凈資產(chǎn)82

071總資產(chǎn)359012凈利潤11029主營業(yè)務(wù)收入218018單位：萬元第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法[練習(xí)]A公司為機械行業(yè)企業(yè)，20030第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法[練習(xí)]某企業(yè)有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下，請按杜邦財務(wù)分析體系分析評價企業(yè)綜合狀況。項目2008年2009年平均總資產(chǎn)2

8903792880877平均凈資產(chǎn)15381451668006負債13522341212871營業(yè)收入12534961396902凈利潤25410105973單位：千元第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法[練習(xí)]某企業(yè)有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下，請按31第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法四、杜邦體系與因素分析法的結(jié)合因素分析法中的連環(huán)替代法，是在財務(wù)指標對比分析確定差異的基礎(chǔ)上，利用各種影響因素的順序替代，從數(shù)值上測定各個相關(guān)因素對有關(guān)財務(wù)指標差異的影響程度的一種方法。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法四、杜邦體系與因素分析法的結(jié)合32第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法這種分析方法首先確定某個指標的影響因素幾個因素的相互關(guān)系，然后依次把其中一個當作可變因素進行替換，最后再分別找出每個因素對差異的影響程度。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法33第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

我們可以利用因素分析法，計算凈資產(chǎn)收益率的差異，并分別計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、及權(quán)益乘數(shù)對其影響的程度，從而有利于企業(yè)抓住關(guān)鍵因素，加以改進，而這是杜邦分析本身不能解決的。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法我們可以利用因素34第三節(jié)綜合評分分析法一、沃爾綜合評分分析法的產(chǎn)生與意義財務(wù)比率反映了企業(yè)財務(wù)報表各項目之間的對應(yīng)關(guān)系，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況。但是，一項財務(wù)比率只能反映企業(yè)某一方面的財務(wù)狀況。第三節(jié)綜合評分分析法一、沃爾綜合評分分析法的產(chǎn)生與意義35第三節(jié)綜合評分分析法

為了進行綜合的財務(wù)分析，可以編制財務(wù)比率匯總表，將反映企業(yè)財務(wù)狀況的各類財務(wù)比率集中在一張表中，結(jié)合比較分析法，將企業(yè)財務(wù)狀況的綜合分析與比較分析相結(jié)合。第三節(jié)綜合評分分析法為了進行綜合的財36第三節(jié)綜合評分分析法（一）傳統(tǒng)橫向比較法的缺點橫向比較是將本企業(yè)的財務(wù)比率與同行業(yè)平均財務(wù)比率或同行業(yè)先進的財務(wù)比率進行橫向比較，但是它存在以下兩個缺點：第三節(jié)綜合評分分析法（一）傳統(tǒng)橫向比較法的缺點37第三節(jié)綜合評分分析法1、它需要找到同行業(yè)的平均財務(wù)比率或同行業(yè)先進的財務(wù)比率等資料作為參考標準，但在實際工作中，這些資料有時可能難以找到；第三節(jié)綜合評分分析法38第三節(jié)綜合評分分析法2、這種比較分析法只能定性地描述企業(yè)的財務(wù)狀況，如比同行業(yè)的平均水平略好.與同行業(yè)平均水平相當或略差，而不能用定量的方式來評價企業(yè)的財務(wù)狀況究竟出于何種程度。第三節(jié)綜合評分分析法39第三節(jié)綜合評分分析法（二）沃爾綜合評分分析法的產(chǎn)生財務(wù)狀況比率綜合評分法的先驅(qū)者之一是亞歷山大·沃爾，他在本世紀初出版的《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念。第三節(jié)綜合評分分析法（二）沃爾綜合評分分析法的產(chǎn)生40第三節(jié)綜合評分分析法

因此，沃爾綜合評分法就是指將選定的財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分數(shù)比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數(shù)，從而對企業(yè)的信用水平做出評價的方法。第三節(jié)綜合評分分析法因此，沃爾綜合評41第三節(jié)綜合評分分析法沃爾在他的分析體系中，選擇了7種財務(wù)比率，并分別給定了其在總評價中所占的權(quán)重和標準值，用公司的實際值與標準值的比，計算標準系數(shù)，標準系數(shù)與權(quán)重的乘積就是該指標的得分，最后計算7種指標的得分總計，得出對這個公司的綜合評價結(jié)果。第三節(jié)綜合評分分析法沃爾在他的分析體系中，42第三節(jié)綜合評分分析法二、沃爾綜合評分法的發(fā)展及完善沃爾的評分法從理論和實際應(yīng)用上，都有其弱點：指標的選取比重的確定沒有規(guī)定上限和下限第三節(jié)綜合評分分析法二、沃爾綜合評分法的發(fā)展及完善43第三節(jié)綜合評分分析法

為了克服沃爾比重評分法的弱點，人們實際使用過程中，逐漸對其發(fā)展和完善。現(xiàn)代綜合評分法一般包括以下七個方面的內(nèi)容：第三節(jié)綜合評分分析法44第三節(jié)綜合評分分析法1、選定評價企業(yè)財務(wù)狀況的財務(wù)比率2、確定其標準評分值3、確定分值的上下限第三節(jié)綜合評分分析法45第三節(jié)綜合評分分析法4、確定各項財務(wù)比率的標準值5、計算實際值6、確定關(guān)系比率7、計算出各項財務(wù)比率的實際得分第三節(jié)綜合評分分析法46財務(wù)比率評分值

（1）標準值

（2）實際值

（3）關(guān)系比值

（4）=（3）/（2）實際得分

（5）=（1）×（4）流動比率102速動比率101．2資產(chǎn)/負債122．1存貨周轉(zhuǎn)率106．5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率813總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率102．1資產(chǎn)報酬率1531．5%凈資產(chǎn)收益率1558．33%銷售凈利率1015%合計100財務(wù)比率評分值

（1）標準值

（2）實際值

（3）關(guān)系比值

47第三節(jié)綜合評分分析法三、綜合評分法的進一步修正上述綜合評分法從技術(shù)上講，仍然有一個問題，就是某一個指標嚴重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個毛病是由相對比率與比重相“乘”引起的。財務(wù)比率提高一倍，其評分增加100%；而縮小一倍，其評分只減少50%。第三節(jié)綜合評分分析法三、綜合評分法的進一步修正48第三節(jié)綜合評分分析法

另外現(xiàn)代社會與沃爾的時代相比，已有很大變化。一般認為企業(yè)財務(wù)評價的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還應(yīng)有成長能力。

第三節(jié)綜合評分分析法49第三節(jié)綜合評分分析法

償債能力有4個常用指標，成長能力有三個常用指標（都是本年增加額與上年實際的比值）。如果仍以100分為總評分，則評分的標準分配如表所示。第三節(jié)綜合評分分析法償債能力有4個常50第三節(jié)綜合評分分析法

標準比率應(yīng)以本行業(yè)的平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當進行理論修正。在給每個指標評分時，應(yīng)規(guī)定上限和下限，以減少個別指標異常對總分造成的不合理影響。上限可定為正常評分值的1.5倍，下限定為正常評分值的1/2。第三節(jié)綜合評分分析法標準比率應(yīng)以本行51第三節(jié)綜合評分分析法

此外，給分時不采用“乘”的關(guān)系，而采用“加”或“減”的關(guān)系來處理。綜合評價法的關(guān)鍵技術(shù)是“標準評分值”的確定和“標準比率的建立。只有長期連續(xù)實踐，不斷修正，才能取得較好效果。

第三節(jié)綜合評分分析法52第三節(jié)綜合評分分析法四、我國綜合評分法的具體應(yīng)用我國將整個評價指標體系分為三個層次，有基本指標、修正指標、和評議指標共32項組成。

第三節(jié)綜合評分分析法四、我國綜合評分法的具體應(yīng)用53第三節(jié)綜合評分分析法（一）評價標準的分類企業(yè)績效評價標準分為計量指標評價標準和評議指標評價參考標準兩類。計量指標評價標準按不同行業(yè)、規(guī)模企業(yè)分類，由五檔次標準值和與之相適應(yīng)的標準系數(shù)組成，實行統(tǒng)一測算。第三節(jié)綜合評分分析法（一）評價標準的分類54第三節(jié)綜合評分分析法1、評價標準基礎(chǔ)評價標準以評價年度全國國有企業(yè)會計報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，將各行業(yè)及不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)濟運行狀況劃分計算為五個水平值。第三節(jié)綜合評分分析法1、評價標準基礎(chǔ)55第三節(jié)綜合評分分析法2、具體規(guī)定

優(yōu)秀值及以上的標準系數(shù)為1良好值及以上的標準系數(shù)為0.8平均值及以上的標準系數(shù)為0.6較低值及以上的標準系數(shù)為0.4較差值及以上的標準系數(shù)為0.2較差值以下的標準系數(shù)為0第三節(jié)綜合評分分析法2、具體規(guī)定56第三節(jié)綜合評分分析法3、評議指標參考標準設(shè)定評議指標參考標準按單項指標分別設(shè)定：每項指標都分為優(yōu)（A）、良（B）、中（C）、低（D）、差（E）五個等級，每個等級對應(yīng)的等級參數(shù)分別為1、0.8、0.6、0.4、0.2，并分別設(shè)定了每個等級的具體含義。第三節(jié)綜合評分分析法3、評議指標參考標準設(shè)定57第三節(jié)綜合評分分析法（二）評價指標的計分方法企業(yè)績效評價的主要記分方法是功效系數(shù)法，輔助綜合分析判斷法。1、初步評價的具體記分方法初步評價是指運用企業(yè)績效評價基本指標，將指標實際值對應(yīng)評價標準值，計算各項指標實際得分。第三節(jié)綜合評分分析法（二）評價指標的計分方法58第三節(jié)綜合評分分析法

計算公式：單項指標得分＝本檔基礎(chǔ)分＋調(diào)整分本檔基礎(chǔ)分＝指標權(quán)數(shù)×本檔標準系數(shù)調(diào)整分＝實際值－本檔標準值÷上檔標準值－本檔標準值（上檔基礎(chǔ)分－本檔基礎(chǔ)分）基礎(chǔ)指標總分＝∑單項指標得分第三節(jié)綜合評分分析法計算公式：59第三節(jié)綜合評分分析法2、基本評價的具體計分方法基本評價是在初步評價結(jié)果的基礎(chǔ)上，運用修正指標對企業(yè)績效初步評價結(jié)果進一步調(diào)整。基本評價的記分方法仍依據(jù)功效系數(shù)法原理，具體是以各部分評價內(nèi)容的基本指標得分為基礎(chǔ)，再按相應(yīng)的系數(shù)計算。第三節(jié)綜合評分分析法2、基本評價的具體計分方法60第三節(jié)綜合評分分析法

計算公式：某部分評價內(nèi)容修正后的分＝相關(guān)部分基本指標得分×該部分綜合修正系數(shù)修正后評價總分＝∑各部分評價內(nèi)容修正后得分第三節(jié)綜合評分分析法計算公式：61第三節(jié)綜合評分分析法3、定性評價的具體計分方法定性評價是運用評議指標綜合考察影響企業(yè)經(jīng)營績效的相關(guān)非定量因素，對企業(yè)經(jīng)營狀況進行定性分析判斷。具體根據(jù)評議指標所考核的內(nèi)容，由評價工作組的各位工作人員，依據(jù)評價參考標準判定實際指標達到的等級，計算評議指標得分。第三節(jié)綜合評分分析法3、定性評價的具體計分方法62第三節(jié)綜合評分分析法

如果被評價企業(yè)會計信息發(fā)生嚴重失真、丟失或客觀原因無法提供真實、合法會計數(shù)據(jù)資料等異常情況，以及受國家政策變化，市場環(huán)境變化等重大因素影響，利用企業(yè)提供的會計數(shù)據(jù)已無法形成可觀、公正的評價結(jié)論時，經(jīng)相關(guān)的評價組織機構(gòu)批準，可單獨運用評議指標進行定性評價，得出評價結(jié)論。第三節(jié)綜合評分分析法如果被評價企業(yè)會63第三節(jié)綜合評分分析法4、綜合評價的具體記分方法綜合評價是運用整個評價體系產(chǎn)生的結(jié)果，對評價對象做出的綜合評價結(jié)論。綜合評價得分＝修正后評價總分×80%＋評議指標總分×20%第三節(jié)綜合評分分析法4、綜合評價的具體記分方法64第三節(jié)綜合評分分析法（三）評價結(jié)果的形成企業(yè)績效評價結(jié)果分為初步評價結(jié)果、基本評價結(jié)果、定性評價結(jié)果和綜合評價結(jié)果四個層次。第三節(jié)綜合評分分析法（三）評價結(jié)果的形成65第三節(jié)綜合評分分析法五、美國沃爾比重績效評價指標體系與方法（一）美國沃爾比重績效評價指標體系美國沃爾比重績效評價方法是通過公司各項指標與行業(yè)平均值的比較分析，給與綜合評分，并按檔次確定其財務(wù)水平級別，從而反映企業(yè)的經(jīng)營管理水平在行業(yè)中所處的為止。第三節(jié)綜合評分分析法五、美國沃爾比重績效評價指標體系與方66指標類型具體指標重要性系數(shù)償債能力（1）流動比率（2）速動比率0．060．05財務(wù)杠桿（1）資產(chǎn)負債率（2）已獲利息倍數(shù)0．060．05盈利能力（1）銷售凈利率（2）銷售毛利率0．090．05投資報酬率（1）總資產(chǎn)報酬率（2）股東權(quán)益報酬率0．080．20經(jīng)營效率（1）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（2）營業(yè)周期0．090．09成長性（1）三年凈利潤平均增長率（2）三年銷售平均增長率0．090．09合計1指標類型具體指標重要性系數(shù)償債能力（1）流動比率0．06財務(wù)67第三節(jié)綜合評分分析法（二）評價方法美國沃爾比重績效評價方法的具體步驟如下：1、在確定評價指標體系之后，確定評價標準值。其標準值是以居同行業(yè)、同一時期、統(tǒng)一指標而計算出的平均值。第三節(jié)綜合評分分析法（二）評價方法68第三節(jié)綜合評分分析法2、計算本企業(yè)各項財務(wù)指標的實際值，將實際值與標準值相比，得出關(guān)系比率。關(guān)系比率＝實際值÷標準值第三節(jié)綜合評分分析法69第三節(jié)綜合評分分析法3、計算各項指標的綜合系數(shù)。這一綜合系數(shù)可以作為評價財務(wù)狀況的依據(jù)。各項指標的綜合系數(shù)＝各項指標的關(guān)系比率×重要性系數(shù)；綜合系數(shù)的合計數(shù)＝∑各項指標的綜合系數(shù)≤1。第三節(jié)綜合評分分析法70第三節(jié)綜合評分分析法4、按100分制對某一企業(yè)進行綜合評分。各項指標的得分＝該指標綜合系數(shù)×100，企業(yè)綜合評分＝綜合系數(shù)的合計數(shù)×100，綜合評價結(jié)果按A、B、C、D、E（或優(yōu)、良、中、低、差）五檔劃分如下：第三節(jié)綜合評分分析法4、按100分制對某一企業(yè)進行綜合評71第三節(jié)綜合評分分析法A（優(yōu)）：綜合評價得分達到85分以上（含85分）B（良）：綜合評價得分達到70～85分（含70分）C（中）綜合評價得分達到50～70分（含50分）D（低）綜合評價得分達到40～50分（含40分）E（差）綜合評價得分達到40分以下。第三節(jié)綜合評分分析法A（優(yōu)）：綜合評價得分達到85分以上72第7章財務(wù)報表綜合分析第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法第三節(jié)綜合評分分析法第7章財務(wù)報表綜合分析第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述73第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述

財務(wù)分析的最終目的在于全方位地了解企業(yè)經(jīng)營理財?shù)臓顩r，并對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣做出系統(tǒng)、合理的評價。要想對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果有一個總體評價，就必須進行相互關(guān)聯(lián)的分析，采用適當?shù)臉藴蔬M行綜合性的評價。第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述財務(wù)分析的最終74第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述

所謂財務(wù)綜合分析就是將企業(yè)營運能力、償債能力和盈利能力等方面的分析，納入到一個有機的分析系統(tǒng)之中，全面地對企業(yè)財務(wù)狀況，經(jīng)營狀況進行解剖和分析，從而對企業(yè)經(jīng)濟效益做出較為準確的評價與判斷。第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述所謂財務(wù)綜合分75第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述一、財務(wù)綜合分析的特點財務(wù)綜合分析的特點體現(xiàn)在其對財務(wù)指標體系的要求上。評價指標要全面主輔指標功能要匹配滿足多方面信息需求第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述一、財務(wù)綜合分析的特點76第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述二、財務(wù)報表綜合分析的內(nèi)容（一）財務(wù)目標與財務(wù)環(huán)節(jié)相互關(guān)聯(lián)的綜合分析（二）企業(yè)經(jīng)營業(yè)績綜合分析評價

第一節(jié)財務(wù)綜合分析概述二、財務(wù)報表綜合分析的內(nèi)容77第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法一、杜邦分析法的產(chǎn)生及其意義運用趨勢分析法和財務(wù)比率分析法，雖然可以了解企業(yè)各方面的財務(wù)狀況，但是不能反映企業(yè)各方面財務(wù)狀況之間的關(guān)系。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法一、杜邦分析法的產(chǎn)生及其意義78第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

企業(yè)的財務(wù)狀況是一個完整的系統(tǒng)，內(nèi)部各因素都是相互依存相互作用的，任何一個因素的變動都會引起企業(yè)整體財務(wù)狀況的改變。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法79第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

因此，財務(wù)分析者在進行財務(wù)狀況綜合分析時，必須深入了解企業(yè)財務(wù)狀況內(nèi)部的各項因素及其相互之間的關(guān)系，這樣才能比較全面地揭示企業(yè)財務(wù)狀況的全貌。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法80第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

財務(wù)管理是公司管理的重要組成部分，公司的管理層負有實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的責(zé)任。管理層需要一套實用有效的財務(wù)分析體系，據(jù)此評價和判斷企業(yè)的經(jīng)營績效、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)狀況及獲利能力等，美國杜邦公司創(chuàng)造的杜邦財務(wù)分析體系正是一種這樣一種實用的財務(wù)分析體系。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法財務(wù)管理是公司管81第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

杜邦財務(wù)分析體系利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合分析企業(yè)的財務(wù)狀況，是一種比較實用的財務(wù)比率分析體系。它利用財務(wù)指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)綜合經(jīng)營理財能力及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)的分析評價。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法杜邦財務(wù)分析體系82第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法二、杜邦財務(wù)分析法的具體內(nèi)容

杜邦財務(wù)分析體系主要反映以下幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系：凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法二、杜邦財務(wù)分析法的具體內(nèi)容83杜邦分析圖杜邦分析圖84第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法其中：凈資產(chǎn)收益率＝凈利潤÷平均凈資產(chǎn)；

凈資產(chǎn)收益率＝權(quán)益乘數(shù)×資產(chǎn)凈利率；

權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1－資產(chǎn)負債率）；

資產(chǎn)負債率＝負債總額÷資產(chǎn)總額；

資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；

銷售凈利率＝凈利潤÷主營業(yè)務(wù)收入；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝主營業(yè)務(wù)收入÷平均資產(chǎn)總額。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法其中：85第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

可見，杜邦財務(wù)分析體系是一種分解財務(wù)比率的方法，從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的凈資產(chǎn)收益率指標出發(fā)，利用各主要財務(wù)比率指標間的內(nèi)在有機聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法86第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

該體系以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標間的相互影響作用關(guān)系。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法87第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

該體系層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用、成本與費用的構(gòu)成和企業(yè)風(fēng)險，揭示指標變動的原因和趨勢，滿足經(jīng)營者通過財務(wù)分析進行績效評價需要，在經(jīng)營目標發(fā)生異動時能及時查明原因并加以修正，為企業(yè)經(jīng)營決策和投資決策指明方向。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法該體系層層分解至88第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法三、杜邦分析的要點（一）凈資產(chǎn)收益率的分析（二）資產(chǎn)凈利率的分析（三）銷售凈利率的分析（四）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析（五）權(quán)益乘數(shù)的分析第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法三、杜邦分析的要點89杜邦分析法的運用杜邦分析法的運用90杜邦財務(wù)指標體系的作用在于解釋指標變動的原因和變動趨勢。例：假設(shè)XYZ公司第二年凈資產(chǎn)收益率下降了，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)第一年14.93%=7.93%×2.02

第二年12.12%=6%×2.02

通過分解可以看出，凈資產(chǎn)收益率的下降不在于資本結(jié)構(gòu)，而是資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題，造成資產(chǎn)凈利率下降。杜邦財務(wù)指標體系的作用在于解釋指標變動的原因和變動趨勢。91第五章財務(wù)綜合分析與業(yè)績評價

這種分解可在任何層次上進行，如可以對資產(chǎn)凈利率進一步分解：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第一年7.93%=4.53%×1.6304

第二年6%=3%×2

通過分解可以看出，資產(chǎn)的使用效率提高了,但由此帶來的收益不足以抵補銷售凈利率下降造成的損失。至于銷售凈利率下降的原因是售價太低、成本太高還是費用過大，則需進一步分解指標來揭示。第五章財務(wù)綜合分析與業(yè)績評價這種分解92第五章財務(wù)綜合分析與業(yè)績評價

此外，通過與本行業(yè)平均指標或同類企業(yè)相比，杜邦財務(wù)分析體系有助于解釋變動的趨勢。例：假設(shè)D公司是一個同類企業(yè)，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率XYZ公司第一年7.93%=4.53%×1.6304

第二年6%=3%×2D公司第一年7.93%=4.53%×1.6304

第二年6%=5%×1.2

第五章財務(wù)綜合分析與業(yè)績評價此外，通93兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢是一樣的，但通過分解可以看出，原因各不相同。XYZ公司是成本費用上升或售價下跌，而D公司是資產(chǎn)的使用效率下降。兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢是一樣的，但通過分解可以看出，原因94例,某公司2005年的銷售額為62500萬元,比上年提高28%,有關(guān)財務(wù)比率如下:財務(wù)比率05年同業(yè)平均05年本公司06年本公司應(yīng)收賬款回收期35天36天36天存貨周轉(zhuǎn)率2.52.592.11銷售毛利率38%40%40%銷售利息率3.73%2.4%3.82%銷售凈利率6.27%7.2%6.81%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.141.111.07資產(chǎn)負債率58%50%61.3%固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.42.021.82例,某公司2005年的銷售額為62500萬元,比上年提高2895備注:該公司正處于免稅期.要求:(1)運用杜邦財務(wù)分析原理,比較2005年公司與同行業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率,并分析其差異的原因.(2)運用杜邦財務(wù)分析原理,比較本公司2005年與2006年凈資產(chǎn)收益率,并分析其差異的原因.備注:該公司正處于免稅期.要求:96答案:(1)05年與同行業(yè)平均比較:

本公司凈資產(chǎn)收益率=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=15.98%行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]=17.01%銷售凈利率高于同行業(yè)水平0.93%,原因是:毛利率高(2%),銷售利息率(2.4%)較行業(yè)(3.73%)低(1.33%).資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同行業(yè)平均水平(0.03次),原因是應(yīng)收賬款回收較慢.權(quán)益乘數(shù)低于同行業(yè)水平,因其負債較少.答案:(1)05年與同行業(yè)平均比較:97(2)05年與06年比較:2005年凈資產(chǎn)收益率=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=15.98%2006年凈資產(chǎn)收益率=6.81%×1.07×[1÷(1-61.3%)]=18.80%銷售凈利率低于2005年(0.39%),主要原因是銷售利息率上升(1.4%)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降,主要原因是存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降.權(quán)益乘數(shù)增加,因其負債增加.(2)05年與06年比較:98練習(xí)E公司2004年12月31日部分財務(wù)狀況數(shù)據(jù)為：流動資產(chǎn)2000萬元，其中存貨800萬元；長期資產(chǎn)3000萬元；流動負債1000萬元；長期負債1200萬元。

2005年12月31日部分財務(wù)狀況數(shù)據(jù)為：流動資產(chǎn)2500萬元，其中存貨為1000萬元；長期資產(chǎn)3500萬元；流動負債1200萬元；長期負債1600萬元；流通在外普通股2000萬股，無優(yōu)先股。

2005年度部分經(jīng)營成果數(shù)據(jù)為：主營業(yè)務(wù)收入13000萬元，主營業(yè)務(wù)成本8000萬元，凈利潤1500萬元。

練習(xí)E公司2004年12月31日部分財務(wù)狀況數(shù)據(jù)為：流動資產(chǎn)99要求：（1)計算該公司2005年的下列財務(wù)比率：速動比率；平均權(quán)益乘數(shù)；存貨周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；資產(chǎn)報酬率；股東權(quán)益報酬率；主營業(yè)務(wù)凈利率；每股利潤。（保留小數(shù)點后兩位）（2）畫出杜邦分析圖的前三層。（允許出現(xiàn)尾差）要求：（1)計算該公司2005年的下列財務(wù)比率：速動比率；平100解：（1）速動比率=（2500-1000）/1200=1.25（2）平均權(quán)益乘數(shù)=（5000+6000）/（2800+3200）=1.83（3）存貨周轉(zhuǎn)率=8000/[（800+1000）/2]=8.89（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=13000/[（5000+6000）/2]=2.36（5）資產(chǎn)報酬率=1500/5500=27.27%（6）股東權(quán)益報酬率=1500/3000=50%（7）銷售凈利率=1500/13000=11.54%（8）每股利潤=1500/2000=0.75（元）杜邦分析圖:股東權(quán)益報酬率50%

資產(chǎn)報酬率27.27%

平均權(quán)益乘數(shù)1.83

銷售凈利率11.54%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.36解：（1）速動比率=（2500-1000）/1200=1.2101第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法[練習(xí)]A公司為機械行業(yè)企業(yè)，2009年度有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下，請制作其杜邦財務(wù)分析圖，并對其進行分析。項目2009年度凈資產(chǎn)82

071總資產(chǎn)359012凈利潤11029主營業(yè)務(wù)收入218018單位：萬元第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法[練習(xí)]A公司為機械行業(yè)企業(yè)，200102第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法[練習(xí)]某企業(yè)有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下，請按杜邦財務(wù)分析體系分析評價企業(yè)綜合狀況。項目2008年2009年平均總資產(chǎn)2

8903792880877平均凈資產(chǎn)15381451668006負債13522341212871營業(yè)收入12534961396902凈利潤25410105973單位：千元第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法[練習(xí)]某企業(yè)有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)如下，請按103第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法四、杜邦體系與因素分析法的結(jié)合因素分析法中的連環(huán)替代法，是在財務(wù)指標對比分析確定差異的基礎(chǔ)上，利用各種影響因素的順序替代，從數(shù)值上測定各個相關(guān)因素對有關(guān)財務(wù)指標差異的影響程度的一種方法。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法四、杜邦體系與因素分析法的結(jié)合104第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法這種分析方法首先確定某個指標的影響因素幾個因素的相互關(guān)系，然后依次把其中一個當作可變因素進行替換，最后再分別找出每個因素對差異的影響程度。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法105第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法

我們可以利用因素分析法，計算凈資產(chǎn)收益率的差異，并分別計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、及權(quán)益乘數(shù)對其影響的程度，從而有利于企業(yè)抓住關(guān)鍵因素，加以改進，而這是杜邦分析本身不能解決的。第二節(jié)杜邦財務(wù)分析法我們可以利用因素106第三節(jié)綜合評分分析法一、沃爾綜合評分分析法的產(chǎn)生與意義財務(wù)比率反映了企業(yè)財務(wù)報表各項目之間的對應(yīng)關(guān)系，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況。但是，一項財務(wù)比率只能反映企業(yè)某一方面的財務(wù)狀況。第三節(jié)綜合評分分析法一、沃爾綜合評分分析法的產(chǎn)生與意義107第三節(jié)綜合評分分析法

為了進行綜合的財務(wù)分析，可以編制財務(wù)比率匯總表，將反映企業(yè)財務(wù)狀況的各類財務(wù)比率集中在一張表中，結(jié)合比較分析法，將企業(yè)財務(wù)狀況的綜合分析與比較分析相結(jié)合。第三節(jié)綜合評分分析法為了進行綜合的財108第三節(jié)綜合評分分析法（一）傳統(tǒng)橫向比較法的缺點橫向比較是將本企業(yè)的財務(wù)比率與同行業(yè)平均財務(wù)比率或同行業(yè)先進的財務(wù)比率進行橫向比較，但是它存在以下兩個缺點：第三節(jié)綜合評分分析法（一）傳統(tǒng)橫向比較法的缺點109第三節(jié)綜合評分分析法1、它需要找到同行業(yè)的平均財務(wù)比率或同行業(yè)先進的財務(wù)比率等資料作為參考標準，但在實際工作中，這些資料有時可能難以找到；第三節(jié)綜合評分分析法110第三節(jié)綜合評分分析法2、這種比較分析法只能定性地描述企業(yè)的財務(wù)狀況，如比同行業(yè)的平均水平略好.與同行業(yè)平均水平相當或略差，而不能用定量的方式來評價企業(yè)的財務(wù)狀況究竟出于何種程度。第三節(jié)綜合評分分析法111第三節(jié)綜合評分分析法（二）沃爾綜合評分分析法的產(chǎn)生財務(wù)狀況比率綜合評分法的先驅(qū)者之一是亞歷山大·沃爾，他在本世紀初出版的《信用晴雨表研究》和《財務(wù)報表比率分析》中提出了信用能力指數(shù)的概念。第三節(jié)綜合評分分析法（二）沃爾綜合評分分析法的產(chǎn)生112第三節(jié)綜合評分分析法

因此，沃爾綜合評分法就是指將選定的財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分數(shù)比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的累計分數(shù)，從而對企業(yè)的信用水平做出評價的方法。第三節(jié)綜合評分分析法因此，沃爾綜合評113第三節(jié)綜合評分分析法沃爾在他的分析體系中，選擇了7種財務(wù)比率，并分別給定了其在總評價中所占的權(quán)重和標準值，用公司的實際值與標準值的比，計算標準系數(shù)，標準系數(shù)與權(quán)重的乘積就是該指標的得分，最后計算7種指標的得分總計，得出對這個公司的綜合評價結(jié)果。第三節(jié)綜合評分分析法沃爾在他的分析體系中，114第三節(jié)綜合評分分析法二、沃爾綜合評分法的發(fā)展及完善沃爾的評分法從理論和實際應(yīng)用上，都有其弱點：指標的選取比重的確定沒有規(guī)定上限和下限第三節(jié)綜合評分分析法二、沃爾綜合評分法的發(fā)展及完善115第三節(jié)綜合評分分析法

為了克服沃爾比重評分法的弱點，人們實際使用過程中，逐漸對其發(fā)展和完善。現(xiàn)代綜合評分法一般包括以下七個方面的內(nèi)容：第三節(jié)綜合評分分析法116第三節(jié)綜合評分分析法1、選定評價企業(yè)財務(wù)狀況的財務(wù)比率2、確定其標準評分值3、確定分值的上下限第三節(jié)綜合評分分析法117第三節(jié)綜合評分分析法4、確定各項財務(wù)比率的標準值5、計算實際值6、確定關(guān)系比率7、計算出各項財務(wù)比率的實際得分第三節(jié)綜合評分分析法118財務(wù)比率評分值

（1）標準值

（2）實際值

（3）關(guān)系比值

（4）=（3）/（2）實際得分

（5）=（1）×（4）流動比率102速動比率101．2資產(chǎn)/負債122．1存貨周轉(zhuǎn)率106．5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率813總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率102．1資產(chǎn)報酬率1531．5%凈資產(chǎn)收益率1558．33%銷售凈利率1015%合計100財務(wù)比率評分值

（1）標準值

（2）實際值

（3）關(guān)系比值

119第三節(jié)綜合評分分析法三、綜合評分法的進一步修正上述綜合評分法從技術(shù)上講，仍然有一個問題，就是某一個指標嚴重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個毛病是由相對比率與比重相“乘”引起的。財務(wù)比率提高一倍，其評分增加100%；而縮小一倍，其評分只減少50%。第三節(jié)綜合評分分析法三、綜合評分法的進一步修正120第三節(jié)綜合評分分析法

另外現(xiàn)代社會與沃爾的時代相比，已有很大變化。一般認為企業(yè)財務(wù)評價的內(nèi)容主要是盈利能力，其次是償債能力，此外還應(yīng)有成長能力。

第三節(jié)綜合評分分析法121第三節(jié)綜合評分分析法

償債能力有4個常用指標，成長能力有三個常用指標（都是本年增加額與上年實際的比值）。如果仍以100分為總評分，則評分的標準分配如表所示。第三節(jié)綜合評分分析法償債能力有4個常122第三節(jié)綜合評分分析法

標準比率應(yīng)以本行業(yè)的平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當進行理論修正。在給每個指標評分時，應(yīng)規(guī)定上限和下限，以減少個別指標異常對總分造成的不合理影響。上限可定為正常評分值的1.5倍，下限定為正常評分值的1/2。第三節(jié)綜合評分分析法標準比率應(yīng)以本行123第三節(jié)綜合評分分析法

此外，給分時不采用“乘”的關(guān)系，而采用“加”或“減”的關(guān)系來處理。綜合評價法的關(guān)鍵技術(shù)是“標準評分值”的確定和“標準比率的建立。只有長期連續(xù)實踐，不斷修正，才能取得較好效果。

第三節(jié)綜合評分分析法124第三節(jié)綜合評分分析法四、我國綜合評分法的具體應(yīng)用我國將整個評價指標體系分為三個層次，有基本指標、修正指標、和評議指標共32項組成。

第三節(jié)綜合評分分析法四、我國綜合評分法的具體應(yīng)用125第三節(jié)綜合評分分析法（一）評價標準的分類企業(yè)績效評價標準分為計量指標評價標準和評議指標評價參考標準兩類。計量指標評價標準按不同行業(yè)、規(guī)模企業(yè)分類，由五檔次標準值和與之相適應(yīng)的標準系數(shù)組成，實行統(tǒng)一測算。第三節(jié)綜合評分分析法（一）評價標準的分類126第三節(jié)綜合評分分析法1、評價標準基礎(chǔ)評價標準以評價年度全國國有企業(yè)會計報表數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，將各行業(yè)及不同規(guī)模企業(yè)經(jīng)濟運行狀況劃分計算為五個水平值。第三節(jié)綜合評分分析法1、評價標準基礎(chǔ)127第三節(jié)綜合評分分析法2、具體規(guī)定

優(yōu)秀值及以上的標準系數(shù)為1良好值及以上的標準系數(shù)為0.8平均值及以上的標準系數(shù)為0.6較低值及以上的標準系數(shù)為0.4較差值及以上的標準系數(shù)為0.2較差值以下的標準系數(shù)為0第三節(jié)綜合評分分析法2、具體規(guī)定128第三節(jié)綜合評分分析法3、評議指標參考標準設(shè)定評議指標參考標準按單項指標分別設(shè)定：每項指標都分為優(yōu)（A）、良（B）、中（C）、低（D）、差（E）五個等級，每個等級對應(yīng)的等級參數(shù)分別為1、0.8、0.6、0.4、0.2，并分別設(shè)定了每個等級的具體含義。第三節(jié)綜合評分分析法3、評議指標參考標準設(shè)定129第三節(jié)綜合評分分析法（二）評價指標的計分方法企業(yè)績效評價的主要記分方