年7月13日作者：簡尚波作者：簡尚波：問題及對策研究——為“制造2021.8.30017.9.4摘要問題明顯。引，交易商協會推出科創票據(統稱科創債)。從支持對象看，科據標識管理。發行，用于存儲芯片、顯示面板、新能源等領域。整合。三是增強科創債發行人及其債券信息披露質量和披露針對年7月13日2/102/102022年5月，銀行間、交易所債券市場(簡稱“兩市”)相繼推出科創票據、科技創新公司債券(統稱“科容，就政策落實、未來科創債市場發展進行探討。一、兩市科創債新政出臺背景暨原因(一)科技創新是時代發展核心引擎領域都有無窮發展遠景，進而推動全球社會面貌和生產生活方式逐步取得改善。2，打贏核心關鍵技術攻堅戰，想方設法為科技創新領域營造包括融資環境在內的有利發展環境。(二)我國債市積極支持科技創新，市場潛力仍然顯著力。來，中國債券市場相繼出現三種扶持雙創型企業發展的新興債券產品：證監會監管的公司債券細分產品——創新創業公司債券(以下簡稱“雙創公司債券”)；國家發展改革委監管的企業債券細分產品——雙創孵化專項債券；中國人民銀行監管的定向債務融資工具細分產品——雙創專項債務融資工具。以下統稱“雙創債”。根據《中國證監會關于開展創新創業公司債券試點的指導意見》(2017)，雙創公司債券發行主體適用于創新3/13/100家企業的上百億元債券支持力度，與龐大科技企業融資需求而言明顯不足。A業以國企(48家)、民企(38家)為主；企業所屬行業分布于綜合、非銀金融、建筑裝飾、計算機、醫藥生物、面利率大于同期限銀行貸款利率，表明雙創公司債券融資成本普遍相對信貸融資成本較高。20000000806040200發行面額發行面額同比發行面額億元2016201720182019202020212022H16000%5000%4000%3000%2000%1000%0%-1000%4/4/10億元億元發行面額(億元)120100806040200江蘇上海廣東北京浙江湖南福建安徽山東廣西四川湖北河南天津技企業提供孵化服務，因而此類債券具有間接支持科技創新的作用。根據Wind資訊統計，發行面額發行面額同比3002502000050020152016201720182019202020215000%4000%3000%2000%1000%0%-1000%5/5/10發行面額(億元)140120100806040200湖南江蘇湖北重慶山東浙江江西福建遼寧四川陜西1)務融資工具(PPN)。近年，國內陸續有企業發行雙創專項債務融資工具，發行人包括成都高新投資集團、泰州華投企業債務融資工具。二、兩市科創債新政要點梳理與分析深、分析如下。(一)支持對象6/106/10目、創業孵化基地運營、擁有科創稱號的子公司發展、創投類(股權投資、基金出資支持科技創新)。(二)募資用途。創新商業模式的中小型公司)而言，科創公司債券募集資金用途規定更為明確、詳細。資金用途科技創新公司債券創企業權益出資；其他支出資、支持預付款、清償應付款等方式支持產業鏈下游企業創相關投資支出等科創票據-主體類新技術企業、制造業單項冠軍等科技創新稱號的企業科技創新產業園孵化項目建設或創業孵化基地運營投資、基金出資等方式用于科技創新領域支持制造業單項冠軍、專精特新“小巨人”或智能制造示范工廠(優秀場景)的子公司發展7/17/10(三)信息披露。模。此外，《指引》強調了債券存續期管理，包括發行人應當在定期報告中披露科技創新公司債券募集資金使用情況、高募集資金使用透明度。三、兩市科創債開市情況、金控公司等)相對較大，其次為綜合、房地產(如中關村發展集團發行“21中關01”等債券部分資金用于基金出科創公司債券的科創企業類。累計發行128億元，發行利率2.6%至5%不等，絕大部分債券(14只，占比93.33%)發行利率低于同期限國國新等企業，科創企業類發行人(江蘇永鋼集團等)相對較少，這些企業募集資金流向包括鋼鐵、汽車、化工、等領域。8/8/10四、加快科創債市場發展的思考與建議發展。服務體系(除科創債市場外)其他要素的支持，有利于增強債券市場支持科技創新的積極性。其中：(1)建議業擔保能力，深化科技擔保機構與獲得科技創新稱號的科技企業加強業務合作，促進科技擔保與科創債業務銜接。 四是推進科創債支持科技創新在各區域、各行業均衡發展?？苿搨袌霾粌H注重效率也需兼顧公平。(1)從創債市場應該適當加大針對非東部地區優質科創企業的支持力度。(2)從行業角度而言，科技創新涉及行業極為9/19/10【作者簡介】資信研究與發展部高級研究員?！娟P于遠東】中國評級行業的開創者和拓荒人，遠東資信開辟了信用評級領域多個第一和多項創新業務，為中國評級行業培養了大量專業人才，并多次參與中國人民銀行、國家發改委和中國證門的監管文件起草工作。遠東資信資質完