第9講借款需求分析9.1概述9.2借款需求分析的內容9.3借款需求與負債結構第9講借款需求分析9.1概述19.1概述9.1.1借款需求的含義9.1.2借款需求分析的意義9.1.3借款需求的影響因素9.1概述9.1.1借款需求的含義29.1.1借款需求的含義公司由于各種原因造成了資金的短缺，即公司對現金的需求超過了公司的現金儲備，從而需要借款。9.1.1借款需求的含義公司由于各種原因造成了資金的短缺，39.1.2借款需求分析的意義1.有效地評估風險和降低風險。2.把握公司借款需求的本質，合理地確定貸款期限、利率等貸款要素。3.幫助企業提供融資方面的建議（最佳財務結構）。9.1.2借款需求分析的意義1.有效地評估風險和降低風險。49.1.3借款需求的影響因素1.產生原因（1）現金需求增加資產的增加債務的減少與現金使用相關聯的因素營業支出投資支出融資支出（2）現金供給減少銷售收入降低9.1.3借款需求的影響因素1.產生原因59.1.3借款需求的影響因素2.影響因素銷售變化季節性銷售增長長期銷售增長資產變化資產效率下降固定資產重置或擴張長期投資（股權投資）負債和分紅變化商業信用改變債務重構融資支出紅利變化一次性或非期望性支出9.1.3借款需求的影響因素2.影響因素69.1.3借款需求的影響因素具體因素其他變化利潤率下降非預期性支出9.1.3借款需求的影響因素具體因素79.2借款需求分析的內容9.2.1銷售變化引起的需求9.2.2資產變化引起的需求9.2.3負債和分紅變化引起的需求9.2.4其他變化引起的需求9.2借款需求分析的內容9.2.1銷售變化引起的需求89.2.1銷售變化引起的需求1.季節性銷售增長原理：季節性銷售增長季節性資產增長季節性負債增長存貨、應收賬款應付賬款、應計費用現金需求增加現金供給增加≥缺口內部融資銀行貸款營運資本投資與企業信用狀況有關9.2.1銷售變化引起的需求1.季節性銷售增長季節性銷99.2.1銷售變化引起的需求1.季節性銷售增長分析內容季節性銷售是否創造季節性借款需求營運資本投資需求的時間、金額合適的季節性貸款結構、償還時間表還款來源：主要為季節性資產減少釋放的現金分析方法月度/季度的銷售水平現金流預測、現金水平分析月度/季度的營運資本投資分析

9.2.1銷售變化引起的需求1.季節性銷售增長109.2.1銷售變化引起的需求2.長期銷售增長途徑：長期銷售增長資產效率持續上升資產增長資產周轉率持續上升應收賬款、存貨、固定資產增長很難實現非常重要9.2.1銷售變化引起的需求2.長期銷售增長長期銷售增119.2.1銷售變化引起的需求2.長期銷售增長資產增長模式

核心流動資產增長固定資產增長長期融資核心流動負債增長營運資本投資增加留存收益銀行貸款長期融資留存收益外部長期融資很難滿足很難滿足銀行貸款銀行貸款9.2.1銷售變化引起的需求2.長期銷售增長核心流動資12流動資產與流動負債

流動資產與流動負債139.2.1銷售變化引起的需求2.長期銷售增長分析方法持續銷售增長率是否足夠高確定3種情況資產效率相對穩定銷售收入穩定、快速增長經營現金流不足比較實際銷售增長率與可持續銷售增長率實際銷售增長率＞可持續增長率，有借款需求

9.2.1銷售變化引起的需求2.長期銷售增長149.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率含義：公司在沒有增加財務杠桿情況下可實現的長期銷售增長率，即主要依靠內部融資可實現的增長率。假設條件資產使用效率維持當前水平銷售凈利率維持當前水平，且可涵蓋負債利息紅利發放政策不變財務杠桿不變未增發股票，增加負債是其唯一外部融資來源此外，還通常假設內部融資主要來源于留存收益。9.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率159.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率推導銷售增長=資產增長資產=負債+所有者權益資產（1+R）=負債（1+R）+所有者權益（1+R）假設公司財務杠桿不變資產R=負債R+所有者權益R可持續增長率R=9.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率銷售增長=資產增169.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率推導可持續增長率R=所有者權益R內部融資來源：留存收益、凈資本、增發股票、折舊、公積金但是，一般情況下，不能任意動用凈資本、增發、折舊、公積金。所以，所有者權益增加主要來源于留存收益。可持續增長率R=留存收益增長率R9.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率可持續增長率R=179.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率推導9.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率189.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率計算公式式中，SGR為可持續增長率ROE為資本回報率=凈利潤/所有者權益=利潤率×資產效率×財務杠桿RR為留存比率=1-紅利支付率9.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率式中，SGR為可199.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率影響因素利潤率留存利潤資產使用效率杠桿9.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率209.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率作用判斷是否貸款可持續增長率＜實際銷售增長率，可貸；可持續增長率＞實際銷售增長率，不貸；9.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率219.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降引起的需求2.固定資產重置和擴張引起的需求3.股權投資引起的需求9.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降引起的需求229.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降資產效率下降導致生產中占用資金增加。應收賬款、存貨增加、應付賬款將少9.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降資產效率下239.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降資產效率資產周轉率總資產周轉率應收賬款周轉率存貨周轉率其它資產周轉率9.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降資產周轉率249.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降如何估算資產效率下降導致的資金需求？判斷資產效率下降是長期現象還是短期現象。9.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降259.2.2資產變化引起的需求2.固定資產的重置和擴張（1）固定資產的重置原因：設備自然老化、技術更新9.2.2資產變化引起的需求2.固定資產的重置和擴張269.2.2資產變化引起的需求2.固定資產的重置和擴張（1）固定資產的重置如何估算固定資產重置引起的資金需求？

-評估公司經營周期、資本投資周期、設備使用年限和目前狀況。

-評估影響固定資產重置的技術變化率：固定資產使用率固定資產剩余壽命≥60%或70%，有借款需求，還要看技術變化率9.2.2資產變化引起的需求2.固定資產的重置和擴張≥279.2.2資產變化引起的需求2.固定資產的重置和擴張（2）固定資產的擴張擴張特點：階梯式發展如何估算固定資產擴張引起的資金需求？分析銷售和凈固定資產的發展趨勢：固定資產使用效率=銷售收入/凈固定資產9.2.2資產變化引起的需求2.固定資產的重置和擴張289.2.2資產變化引起的需求3.股權投資（長期投資）風險較大，謹慎處理收購的股權能否提供控制權收益，形成借款公司主營業務相關法律制度是否健全放貸后銀行對交易控制權的大小9.2.2資產變化引起的需求3.股權投資（長期投資）299.2.3負債和分紅變化引起的需求1.商業信用的減少和改變2.債務重構3.紅利的變化9.2.3負債和分紅變化引起的需求1.商業信用的減少和改309.2.3負債和分紅變化引起的需求1.商業信用的減少和改變應付賬款的減少或還款期限縮短9.2.3負債和分紅變化引起的需求1.商業信用的減少和319.2.3負債和分紅變化引起的需求2.債務重構（1）用一種債務替代另一種債務。分析方法與管理層討論分析公司的財務匹配狀況-融資方式與銷售收入、核心流動資產增長的匹配替代債務的期限付款期縮短的原因財務不匹配的原因公司產生現金流的能力9.2.3負債和分紅變化引起的需求2.債務重構329.2.3負債和分紅變化引起的需求2.債務重構（2）用一個債權人取代另一個債權人。分析方法與管理層討論了解原因，進一步判斷是否發放貸款。9.2.3負債和分紅變化引起的需求2.債務重構339.2.3負債和分紅變化引起的需求3.紅利的變化公司的利潤收入在紅利支付與其他方面存在矛盾。當公司將現金大量用于其他目的后，可能會因缺少現金發放紅利而借款。分析方法判斷紅利發放的必要性。判斷公司的營運現金流是否能滿足償債、資本支出、紅利發放的需要。判斷公司發展速度與紅利支付水平是否匹配。9.2.3負債和分紅變化引起的需求3.紅利的變化349.2.4其他變化引起的需求1.利潤率下降低利潤、無利潤、利潤下降使公司損失大量現金，從而引起借款需求。分析方法通過分析公司損益表和經營現金流量表評估盈利能力下降產生的影響。9.2.4其他變化引起的需求1.利潤率下降359.2.4其他變化引起的需求2.非預期性支出如保險外損失、設備安裝、公司重組和員工解雇相關費用、法律訴訟費等。弄清為什么沒有足夠現金應付當前問題。9.2.4其他變化引起的需求2.非預期性支出369.3借款需求與負債結構一個基本的信貸原則：短期資金需求短期融資搭配長期資金需求搭配長期融資9.3借款需求與負債結構一個基本的信貸原則：短期資金需求379.3借款需求與負債結構9.3.1季節性銷售模式季節性融資一般是短期融資。保證短期貸款只用于短期投資。9.3借款需求與負債結構9.3.1季節性銷售模式389.3借款需求與負債結構9.3.2銷售增長旺盛時期核心流動資產的大量投資是長期融資。9.3借款需求與負債結構9.3.2銷售增長旺盛時期399.3借款需求與負債結構9.3.3資產使用效率下降應收賬款和存貨周轉率的暫時下降導致短期融資需求。應收賬款和存貨周轉率的長期下降導致長期融資需求。9.3借款需求與負債結構9.3.3資產使用效率下降409.3借款需求與負債結構9.3.4固定資產重置或擴張固定資產的重置、擴張、改進導致長期融資需求。9.3借款需求與負債結構9.3.4固定資產重置或擴張419.3借款需求與負債結構9.3.5長期投資導致長期融資需求。謹慎處理投機需求。9.3借款需求與負債結構9.3.5長期投資429.3借款需求與負債結構9.3.6商業信用的減少和改變商業信用的暫時減少導致短期融資需求。商業信用的長期減少導致長期融資需求。9.3借款需求與負債結構9.3.6商業信用的減少和改439.3借款需求與負債結構9.3.7債務重構判斷重構必要性和公司信譽。判斷重構債務是長期還是短期。9.3借款需求與負債結構9.3.7債務重構449.3借款需求與負債結構9.3.8盈利能力不足長期盈利能力不足，銀行拒絕貸款。盈利能力不足只是借款需求的間接原因，謹慎對待。9.3借款需求與負債結構9.3.8盈利能力不足459.3借款需求與負債結構9.3.9額外或非預期性支出分析公司為什么沒有足夠現金滿足該部分支出。根據公司未來的現金積累能力和償債能力決定貸款期限。9.3借款需求與負債結構9.3.9額外或非預期性支出46謝謝GBUTtem謝謝GBUTtem47踏實，奮斗，堅持，專業，努力成就未來。11月-2211月-22Friday,November4,2022弄虛作假要不得，踏實肯干第一名。00:48:3300:48:3300:4811/4/202212:48:33AM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。11月-2200:48:3300:48Nov-2204-Nov-22重于泰山，輕于鴻毛。00:48:3300:48:3300:48Friday,November4,2022不可麻痹大意，要防微杜漸。11月-2211月-2200:48:3300:48:33November4,2022加強自身建設，增強個人的休養。2022年11月4日12:48上午11月-2211月-22追求卓越，讓自己更好，向上而生。04十一月202212:48:33上午00:48:3311月-22嚴格把控質量關，讓生產更加有保障。十一月2212:48上午11月-2200:48November4,2022重規矩，嚴要求，少危險。2022/11/40:48:3300:48:3304November2022好的事情馬上就會到來，一切都是最好的安排。12:48:33上午12:48上午00:48:3311月-22每天都是美好的一天，新的一天開啟。11月-2211月-2200:4800:48:3300:48:33Nov-22務實，奮斗，成就，成功。2022/11/40:48:33Friday,November4,2022抓住每一次機會不能輕易流失，這樣我們才能真正強大。11月-222022/11/40:48:3311月-22謝謝大家！踏實，奮斗，堅持，專業，努力成就未來。11月-2211月-248第9講借款需求分析9.1概述9.2借款需求分析的內容9.3借款需求與負債結構第9講借款需求分析9.1概述499.1概述9.1.1借款需求的含義9.1.2借款需求分析的意義9.1.3借款需求的影響因素9.1概述9.1.1借款需求的含義509.1.1借款需求的含義公司由于各種原因造成了資金的短缺，即公司對現金的需求超過了公司的現金儲備，從而需要借款。9.1.1借款需求的含義公司由于各種原因造成了資金的短缺，519.1.2借款需求分析的意義1.有效地評估風險和降低風險。2.把握公司借款需求的本質，合理地確定貸款期限、利率等貸款要素。3.幫助企業提供融資方面的建議（最佳財務結構）。9.1.2借款需求分析的意義1.有效地評估風險和降低風險。529.1.3借款需求的影響因素1.產生原因（1）現金需求增加資產的增加債務的減少與現金使用相關聯的因素營業支出投資支出融資支出（2）現金供給減少銷售收入降低9.1.3借款需求的影響因素1.產生原因539.1.3借款需求的影響因素2.影響因素銷售變化季節性銷售增長長期銷售增長資產變化資產效率下降固定資產重置或擴張長期投資（股權投資）負債和分紅變化商業信用改變債務重構融資支出紅利變化一次性或非期望性支出9.1.3借款需求的影響因素2.影響因素549.1.3借款需求的影響因素具體因素其他變化利潤率下降非預期性支出9.1.3借款需求的影響因素具體因素559.2借款需求分析的內容9.2.1銷售變化引起的需求9.2.2資產變化引起的需求9.2.3負債和分紅變化引起的需求9.2.4其他變化引起的需求9.2借款需求分析的內容9.2.1銷售變化引起的需求569.2.1銷售變化引起的需求1.季節性銷售增長原理：季節性銷售增長季節性資產增長季節性負債增長存貨、應收賬款應付賬款、應計費用現金需求增加現金供給增加≥缺口內部融資銀行貸款營運資本投資與企業信用狀況有關9.2.1銷售變化引起的需求1.季節性銷售增長季節性銷579.2.1銷售變化引起的需求1.季節性銷售增長分析內容季節性銷售是否創造季節性借款需求營運資本投資需求的時間、金額合適的季節性貸款結構、償還時間表還款來源：主要為季節性資產減少釋放的現金分析方法月度/季度的銷售水平現金流預測、現金水平分析月度/季度的營運資本投資分析

9.2.1銷售變化引起的需求1.季節性銷售增長589.2.1銷售變化引起的需求2.長期銷售增長途徑：長期銷售增長資產效率持續上升資產增長資產周轉率持續上升應收賬款、存貨、固定資產增長很難實現非常重要9.2.1銷售變化引起的需求2.長期銷售增長長期銷售增599.2.1銷售變化引起的需求2.長期銷售增長資產增長模式

核心流動資產增長固定資產增長長期融資核心流動負債增長營運資本投資增加留存收益銀行貸款長期融資留存收益外部長期融資很難滿足很難滿足銀行貸款銀行貸款9.2.1銷售變化引起的需求2.長期銷售增長核心流動資60流動資產與流動負債

流動資產與流動負債619.2.1銷售變化引起的需求2.長期銷售增長分析方法持續銷售增長率是否足夠高確定3種情況資產效率相對穩定銷售收入穩定、快速增長經營現金流不足比較實際銷售增長率與可持續銷售增長率實際銷售增長率＞可持續增長率，有借款需求

9.2.1銷售變化引起的需求2.長期銷售增長629.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率含義：公司在沒有增加財務杠桿情況下可實現的長期銷售增長率，即主要依靠內部融資可實現的增長率。假設條件資產使用效率維持當前水平銷售凈利率維持當前水平，且可涵蓋負債利息紅利發放政策不變財務杠桿不變未增發股票，增加負債是其唯一外部融資來源此外，還通常假設內部融資主要來源于留存收益。9.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率639.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率推導銷售增長=資產增長資產=負債+所有者權益資產（1+R）=負債（1+R）+所有者權益（1+R）假設公司財務杠桿不變資產R=負債R+所有者權益R可持續增長率R=9.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率銷售增長=資產增649.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率推導可持續增長率R=所有者權益R內部融資來源：留存收益、凈資本、增發股票、折舊、公積金但是，一般情況下，不能任意動用凈資本、增發、折舊、公積金。所以，所有者權益增加主要來源于留存收益。可持續增長率R=留存收益增長率R9.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率可持續增長率R=659.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率推導9.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率669.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率計算公式式中，SGR為可持續增長率ROE為資本回報率=凈利潤/所有者權益=利潤率×資產效率×財務杠桿RR為留存比率=1-紅利支付率9.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率式中，SGR為可679.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率影響因素利潤率留存利潤資產使用效率杠桿9.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率689.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率作用判斷是否貸款可持續增長率＜實際銷售增長率，可貸；可持續增長率＞實際銷售增長率，不貸；9.2.1銷售變化引起的需求可持續增長率699.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降引起的需求2.固定資產重置和擴張引起的需求3.股權投資引起的需求9.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降引起的需求709.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降資產效率下降導致生產中占用資金增加。應收賬款、存貨增加、應付賬款將少9.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降資產效率下719.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降資產效率資產周轉率總資產周轉率應收賬款周轉率存貨周轉率其它資產周轉率9.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降資產周轉率729.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降如何估算資產效率下降導致的資金需求？判斷資產效率下降是長期現象還是短期現象。9.2.2資產變化引起的需求1.資產效率下降739.2.2資產變化引起的需求2.固定資產的重置和擴張（1）固定資產的重置原因：設備自然老化、技術更新9.2.2資產變化引起的需求2.固定資產的重置和擴張749.2.2資產變化引起的需求2.固定資產的重置和擴張（1）固定資產的重置如何估算固定資產重置引起的資金需求？

-評估公司經營周期、資本投資周期、設備使用年限和目前狀況。

-評估影響固定資產重置的技術變化率：固定資產使用率固定資產剩余壽命≥60%或70%，有借款需求，還要看技術變化率9.2.2資產變化引起的需求2.固定資產的重置和擴張≥759.2.2資產變化引起的需求2.固定資產的重置和擴張（2）固定資產的擴張擴張特點：階梯式發展如何估算固定資產擴張引起的資金需求？分析銷售和凈固定資產的發展趨勢：固定資產使用效率=銷售收入/凈固定資產9.2.2資產變化引起的需求2.固定資產的重置和擴張769.2.2資產變化引起的需求3.股權投資（長期投資）風險較大，謹慎處理收購的股權能否提供控制權收益，形成借款公司主營業務相關法律制度是否健全放貸后銀行對交易控制權的大小9.2.2資產變化引起的需求3.股權投資（長期投資）779.2.3負債和分紅變化引起的需求1.商業信用的減少和改變2.債務重構3.紅利的變化9.2.3負債和分紅變化引起的需求1.商業信用的減少和改789.2.3負債和分紅變化引起的需求1.商業信用的減少和改變應付賬款的減少或還款期限縮短9.2.3負債和分紅變化引起的需求1.商業信用的減少和799.2.3負債和分紅變化引起的需求2.債務重構（1）用一種債務替代另一種債務。分析方法與管理層討論分析公司的財務匹配狀況-融資方式與銷售收入、核心流動資產增長的匹配替代債務的期限付款期縮短的原因財務不匹配的原因公司產生現金流的能力9.2.3負債和分紅變化引起的需求2.債務重構809.2.3負債和分紅變化引起的需求2.債務重構（2）用一個債權人取代另一個債權人。分析方法與管理層討論了解原因，進一步判斷是否發放貸款。9.2.3負債和分紅變化引起的需求2.債務重構819.2.3負債和分紅變化引起的需求3.紅利的變化公司的利潤收入在紅利支付與其他方面存在矛盾。當公司將現金大量用于其他目的后，可能會因缺少現金發放紅利而借款。分析方法判斷紅利發放的必要性。判斷公司的營運現金流是否能滿足償債、資本支出、紅利發放的需要。判斷公司發展速度與紅利支付水平是否匹配。9.2.3負債和分紅變化引起的需求3.紅利的變化829.2.4其他變化引起的需求1.利潤率下降低利潤、無利潤、利潤下降使公司損失大量現金，從而引起借款需求。分析方法通過分析公司損益表和經營現金流量表評估盈利能力下降產生的影響。9.2.4其他變化引起的需求1.利潤率下降839.2.4其他變化引起的需求2.非預期性支出如保險外損失、設備安裝、公司重組和員工解雇相關費用、法律訴訟費等。弄清為什么沒有足夠現金應付當前問題。9.2.4其他變化引起的需求2.非預期性支出849.3借款需求與負債結構一個基本的信貸原則：短期資金需求短期融資搭配長期資金需求搭配長期融資9.3借款需求與負債結構一個基本的信貸原則：短期資金需求859.3借款需求與負債結構9.3.1季節性銷售模式季節性融資一般是短期融資。保證短期貸款只用于短期投資。9.3借款需求與負債結構9.3.1季節性銷售模式869.3借款需求與負債結構9.3.2銷售增長旺盛時期核心流動資產的大量投資是長期融資。9.3借款需求與負債結構9.3.2銷售增長旺盛時期879.3借款需求與負債結構9.3.3資產使用效率下降應收賬款和存貨周轉率的暫時下降導致短期融資需求。應收賬款和存貨周轉率的長期下降導致長期融資需求。9.3借款需求與負債結構9.3.3資產使用效率下降889.3借款需求與負債結構9.3.4固定資產重置或擴張固定資產的重置、擴張、改進導致長期融資需求。9.3借款需求與負債結構9.3.4固定資產重置或擴張899.3借款需求與負債結構9.3.5長期投資導致長期融資需求。謹慎處理投機需求。9.3借款需求與負債結構9.