1、第14頁 共14頁商業銀行信用風險量化管理體系研究高 山內容摘要要 信信用風險險量化管管理體系系以內部部評級法法為核心心，充分分考慮影影響信用用風險的的各種因因素，利利用風險險分析平平臺提供供的分析析度量服服務在各各業務子子系統中中進行風風險識別別和控制制。我國國商業銀銀行應從從自身實實際情況況出發，建建立與本本行客戶戶、業務務和戰略略相適應應的信用用風險量量化模型型，并隨隨著環境境的變化化和經驗驗的積累累調整風風險評價價模型。信信用風險險量化管管理體系系的實施施需要銀銀行健全全風險控控制的組組織架構構，培育育良好的的信用文文化，構構建有效效的風險險報告流流程和信信貸組合合管理，落落實權責責制

2、度和和激勵約約束機制制，完善善內部控控制制度度。隨著國內金金融市場場改革速速度的逐逐步加快快，國內內銀行業業機構之之間的競競爭已進進入白熱熱化階段段，在銀銀行壓低低價格、放放寬條件件進行貸貸款擴張張、搶占占份額的的同時，風風險監控控技術的的落后使使得銀行行的經營營風險日日益加大大，資產產質量和和風險控控管成為為國內銀銀行業關關注的焦焦點。同同時，金金融發展展的路徑徑依賴特特性決定定了銀行行利率市市場化的的漸進性性。所以以，國內內商業銀銀行在利利率市場場化的過過程中，競競爭的驅驅動迫使使銀行經經營者著著重以內內部為重重點，強強化風險險控制和和定價管管理，建建立起現現代的風風險量化化管理體體系。銀

3、行內部信信用風險險量化管管理體系系建立的的關鍵是是對信用用風險進進行合理理測度，即即運用有有效模型型對信用用風險進進行評估估。信用用風險控控管流程程、組織織結構和和與數量量化風險險管理相相適應的的信貸文文化的建建立對信信用風險險量化管管理的實實施至關關重要，可可以有效效提高銀銀行對經經濟資本本分配、準準備金提提取、資資本監管管、資產產組合分分析、信信貸分析析、產品品定價、資資產質量量報告、機機構考核核與利潤潤分析決決策的科科學性。本本文擬在在分析現現代商業業銀行信信用風險險量化模模型的基基礎上，提提出信用用風險量量化管理理體系的的基本框框架，并并探討如如何建立立起信用用風險量量化管理理所需的的

4、架構、文文化、制制度和流流程問題題。一、信用風風險量化化管理方方法的發發展與啟啟示（一）信用用風險量量化管理理方法的的發展趨趨勢近年來，信信用風險險量化管管理模型型在國際際金融界界得到了了很高的的重視和和長足的的發展。JJ. PP.摩根根繼19994年年推出著著名的以以VaRR為基礎礎的風險險矩陣計計量模型型Rissk MMetrricss后，119977年又推推出了信信用計量量模型CCreddit Mettriccs，隨隨后瑞士士信貸銀銀行又推推出另一一種類型型的信用用風險附附加模型型Creeditt Meetriics +，都都在銀行行業引起起了很大大反響。同同樣為銀銀行業所所重視的的其他

5、一一些信用用模型還還有麥肯肯錫公司司的信用用組合觀觀點模型型Creeditt Poortffoliio VVieww，KMMV公司司的以EEDF（EExpeecteed DDefaaultt Frrequuenccy，預預期違約約頻率）為為核心手手段的KKMV模模型等。信信用風險險管理模模型在金金融領域域的發展展也引起起了監管管當局的的高度重重視，119999年4月月，巴塞塞爾銀行行監管委委員會提提出了名名為“信用風風險模型型化：當當前的實實踐和應應用”的研究究報告，開開始研究究這些信信用風險險管理模模型的應應用對國國際金融融領域風風險管理理的影響響，以及及這些模模型在金金融監管管，尤其其是在

6、風風險資本本監管方方面應用用的可能能性。從最新的研研究成果果和趨勢勢來看，基基于經濟濟日益全全球化背背景和宏宏觀經濟濟政策作作用的強強化，信信用風險險量化管管理的研研究在不不斷尋求求新的路路徑和方方法，以以使信用用評級更更加精確確，評估估信用風風險更準準確，信信用風險險管理更更主動有有效。其其特點體體現為：一方面面，信用用風險量量化管理理的研究究重點在在于如何何借助新新的統計計學、數數學、計計算機和和其他新新興的工工具和技技術，以以更精確確地進行行信用評評級，更更好地測測度信用用風險，包包括利用用信用衍衍生工具具直接解解決信用用問題，最最小化信信用損失失，優化化信用管管理；另另一方面面，微觀觀

7、經濟主主體和宏宏觀經濟濟政策的的聯系愈愈來愈強強，信用用風險量量化模型型受到宏宏觀經濟濟的影響響也越來來越大，為為了更好好地研究究信用風風險，就就必然要要從原來來僅關注注評估主主體的個個性特征征和歷史史數據拓拓展到對對各種外外部因素素的分析析，尤其其是要考考慮宏觀觀經濟變變量和政政策對市市場微觀觀主體的的影響，這這是信用用風險量量化管理理的一個個重要的的新領域域和方向向。例如如，20004年年底頒布布的巴塞塞爾新資資本協議議，目標標就是更更致力于于金融體體系的穩穩健性和和彈性。其其中，巴巴塞爾新新資本協協議對信信用風險險建議采采用標準準法、內內部評級級法（IIRB，分分為初級級和高級級法），這

8、這就要求求更加充充分地評評價和測測量宏觀觀經濟因因素對信信用風險險各種因因素的影影響，這這些風險險要素包包括對違違約概率率、違約約損失率率、違約約風險暴暴露及期期限的度度量等。（二）現代代信用風風險量化化管理方方法對我我國商業業銀行的的啟示1應增強強我國商商業銀行行的信用用風險管管理能力力，充分分考慮影影響信用用風險的的各種因因素。量量化管理理是現代代風險管管理的一一個必然然趨勢，也也是提升升我國商商業銀行行風險管管理水準準的一個個重要臺臺階。目目前，我我國銀行行對債務務人違約約風險的的判斷采采用的主主要還是是財務比比率法，通通過對各各項財務務比率打打分來決決定債務務人的信信用狀況況。這種種方

9、法有有兩個缺缺點：一一是只考考慮債務務人過去去的情況況，沒有有考慮未未來的變變化，而而實際上上決定債債務人償償債能力力的恰恰恰是其未未來的現現金流量量和盈利利情況；二是只只注重對對公司財財務狀況況的分析析，忽視視了諸如如經濟周周期、行行業特點點、競爭爭態勢、管管理水平平等對債債務人信信用狀況況有同樣樣重要影影響的因因素。因因此，要要想加強強對信用用風險的的管理，必必須改進進傳統的的風險判判別方法法，對所所有影響響信用風風險的因因素進行行研究和和分析，只只有在這這樣的基基礎上建建立起來來的風險險量化管管理模型型，才能能對各種種形式貸貸款的安安全性進進行準確確度量，并并在實際際的運用用中取得得較好

10、的的效果。2應逐步步完善我我國商業業銀行的的內部評評級體系系。內部部評級法法是新巴巴塞爾協協議的最最主要創創新之一一，它是是商業銀銀行利用用銀行內內部信用用評級體體系確定定信用風風險最低低資本要要求，確確保銀行行資本充充足，反反映銀行行特殊風風險的一一種方法法。目前前，國際際先進商商業銀行行都開始始應用內內部評級級模型進進行風險險計量和和管理，其其中的很很多指標標不僅可可以作為為信貸決決策的重重要依據據，而且且廣泛應應用于資資產組合合分析和和經濟資資本分配配等高端端管理領領域，為為銀行業業務發展展提供了了清晰和和可操作作的政策策指引。相相比之下下，我國國銀行業業在內部部評級體體系方面面處于落落

11、后狀態態。現在在，國外外銀行進進軍國內內的勢頭頭越來越越猛，他他們的競競爭優勢勢不僅體體現在前前臺的營營銷能力力上，而而且更多多存在于于后臺的的風險管管理領域域，風險險管理領領域恰恰恰是我國國銀行業業“難守易易攻”的“軟肋”。3應加強強對集中中度風險險的管理理。我國國商業銀銀行信用用風險的的一大特特征是風風險集中中度過高高，且呈呈現出日日益上升升的勢頭頭。根據據銀監會會20003年的的有關統統計，如如果把那那些凈資資本為負負值的商商業銀行行剔除，商商業銀行行竟然沒沒有一家家單一客客戶貸款款率小于于10%，大多多數銀行行的十大大客戶貸貸款率指指標在2200%以上，相相當一部部分商業業銀行的的單一

12、客客戶貸款款率在1100%以上。大大客戶組組織結構構復雜、關關聯性強強、業務務領域廣廣，往往往潛伏較較大風險險。商業業銀行應應拿出專專門的精精力對我我國信貸貸資產組組合的風風險集中中度問題題進行研研究，明明確商業業銀行的的集中度度風險產產生的原原因以及及集中度度風險的的大小，并并在此基基礎上提提出解決決集中度度風險問問題的方方案，以以分散風風險，增增強整個個銀行業業體系的的穩定性性。二、商業銀銀行信用用風險量量化管理理體系的的基本框框架銀行風險的的量化管管理是以以內部評評級法為為核心，運運用現代代數理技技術分別別對信用用風險、市市場風險險和操作作風險進進行評估估和測度度，再通通過VaaR模型型

13、計算出出銀行的的整體受受險價值值，為銀銀行經營營者提供供在其容容忍限度度條件下下的決策策信息。因因此，銀銀行全面面的風險險管理就就是科學學計算三三種風險險總的受受險價值值，以此此進行風風險配置置，追求求銀行效效益最大大化。據據世界銀銀行的調調查結論論，信用用風險是是商業銀銀行面臨臨的最大大風險，所所以信用用風險量量化管理理體系的的建設是是銀行風風險量化化管理體體系建立立的關鍵鍵，如果果銀行沒沒有以計計量模型型為核心心的信用用風險量量化管理理體系，就就不會有有高質量量的信貸貸資產，也也就沒有有真正意意義上的的商業銀銀行。通通過對信信貸風險險的量化化管理，度度量信貸貸損失的的分布，將將有限的的資本

14、配配置到各各項業務務中，達達到風險險收益益最大。風風險收收益最大大，并不不意味著著風險最最小，而而是在給給定收益益的前提提下，風風險最小小。從銀銀行經營營層面看看，商業業銀行一一個完整整的信用用風險量量化管理理體系應應包括多多個子系系統，如如風險報報告系統統、風險險定價系系統、授授權管理理系統、信信貸審批批系統、貸貸后監測測系統、損損失處理理系統、RRAROOC（RRiskk-Addjusstedd Reeturrn oon CCapiitall，風險險調整的的資本收收益率）績績效考核核系統等等。一個好的風風險管理理系統需需要一個個具備前前瞻性的的基礎架架構，如如建立有有效信息息的數據據中心，

15、奠奠定風險險分析的的基礎，并并在數據據中心的的基礎上上搭建一一個風險險分析平平臺，包包括風險險模型庫庫和量化化分析器器。商業業銀行可可根據需需要新增增、調整整風險模模型，對對風險進進行識別別和度量量，利用用分析平平臺提供供的分析析度量服服務在各各業務系系統中進進行風險險控制。圖圖1表示示了以內內部評級級法為核核心的信信用風險險量化管管理體系系。由于各商業業銀行的的數據和和技術方方法不同同，經營營者風險險偏好存存在差異異，因此此所得的的模型結結構和系系數也不不盡相同同。商業業銀行應應充分考考慮自身身業務特特點和立立場，建建立與本本行客戶戶、業務務和戰略略相適應應的信用用風險量量化模型型。對于于同

16、一商商業銀行行來說，信信用風險險識別模模型也不不是固定定不變的的，應隨隨著國家家宏觀數數據的變變化、貸貸款總賬系統總賬系統信貸管理系統資產負債管理系統財務分析系統人民銀行國家統計局財政部專家支持系統銀行內部數據銀行外部數據基礎數據庫方法庫參數庫模型庫知識庫計算引擎分析模塊內部評級系統信貸審批系統貸后管理系統（風險監管）損失處理系統授權管理系統風險限額系統風險預警與報告系統風險定價系統RAROC績效考核系統圖3-1 以內部部評級法法為核心心的信用用風險量量化管理理體系客戶和業務務發展動動態以及及判定過過程中經經驗的積積累，前前瞻性地地調整本本行風險險評價模模型結構構參數，以以保持模模型的時時效性

17、和和準確性性，為信信貸資源源和風險險配置提提供有力力支撐。鑒于目前我我國企業業提供的的數據信信息可信信度較低低，為提提高建立立模型的的有效性性，在使使用數據據之前應應對數據據質量進進行檢驗驗，建立立財務數數據的欺欺詐識別別系統。財財務欺詐詐識別系系統的主主要功能能包括對對企業歷歷史財務務數據作作多期比比較分析析，對選選定的一一些項目目（如流流動負債債、流動動資產等等）和財財務比率率，按定定基百分分比和環環比動態態比率來來分析該該企業的的變化趨趨勢是否否合理；根據企企業所處處行業，進進行企業業之間的的財務數數據對比比，分析析企業的的財務數數據是否否合理；對企業業財務報報表自身身的勾稽稽關系進進行

18、分析析，包括括資產負負債表中中“貨幣資資金期末末余額期初余余額”與現金金流量表表中的“現金及及現金等等價物凈凈增加額額”相等、利利潤表中中的“凈利潤潤調節項項目”與現金金流量表表補充資資料中的的“經營活活動產生生的現金金流量”相等、現現金流量量表最后后一項與與附表最最后一項項“現金及及現金等等價物凈凈增加額額”相等。通通過以上上分析可可避免資資產負債債表、利利潤表與與現金流流量表之之間的割割裂分析析，不僅僅能檢驗驗財務報報表的真真實性，而而且有利利于信貸貸人員對對企業經經營情況況形成一一個整體體認識。信貸風險等級評定流程如圖3-2所示。定量數據輸入定量數據輸入反欺詐識別系統計量模型1計量模型2

19、貸款質量等級初級信用等級信用等級結論貸款方式信用風險結論客戶定性數據導入計量模型3調整因子圖3-2 信貸風風險等級級評定流流程圖在完成對數數據的清清理和標標準化處處理后，利利用判別別模型對對貸款資資產的風風險等級級進行分分析，確確定出每每筆信貸貸資產的的風險等等級，進進而計算算出該筆筆貸款的的預期損損失和非非預期損損失，得得到與預預期損失失和非預預期損失失相對應應的壞賬賬準備金金和經濟濟資本數數量。就就某一銀銀行的資資產組合合而言，可可根據行行業、地地域、同同一風險險等級或或貸款品品種細分分為子信信貸組合合，各子子信貸組組合的風風險加總總計算，通通過不同同行業、地地域、同同一風險險等級、貸貸款

20、品種種之間的的相關系系數（通通過股票票市場數數據和銀銀行數據據的分析析可得）、各各貸款所所占權重重得到該該組合總總的預期期損失和和非預期期損失及及壞賬準準備金和和經濟資資本數量量。在以以上數據據計算的的基礎之之上，銀銀行可進進行風險險調整的的利率定定價、資資本準備備、經營營機構的的業績考考核等事事項。值值得說明明的是，某某項單筆筆貸款對對銀行可可能不盈盈利，但但如果把把它放在在一個資資產組合合來考慮慮，它就就可能變變為盈利利，所以以一家銀銀行如果果僅僅從從單筆貸貸款本身身的風險險和收益益匹配做做出信貸貸決策，就就可能會會把一些些對銀行行利潤貢貢獻度不不高的貸貸款否決決掉，但但如果把把這筆貸貸款

21、置于于銀行的的信貸組組合中考考慮，這這筆貸款款可分散散銀行原原有的信信貸組合合，即這這筆貸款款的低收收益同時時也伴隨隨著整體體信貸組組合的低低風險，從從綜合效效益上講講，同意意該筆貸貸款效果果更佳。三、商業銀銀行信用用風險量量化管理理體系的的實施保保證信用風險量量化管理理體系應應用價值值的大小小取決于于銀行風風險控制制的組織織架構是是否健全全，信用用文化是是否成熟熟，報告告流程和和信貸組組合管理理是否有有效，權權責制度度和激勵勵約束機機制是否否到位，以以及有無無良好的的內部控控制制度度。1建立董董事會至至管理層層對信用用風險管管理的綜綜合架構構。商業業銀行的的經營必必然伴隨隨著信用用風險的的產

22、生，信信用風險險不可能能徹底消消除，只只能通過過有效配配置被轉轉移。風風險管理理的原動動力來自自于銀行行董事會會，董事事會（管管理者）是是銀行風風險管理理的最高高權力和和決策機機構，銀銀行管理理高層將將信用風風險管理理目標與與發展戰戰略結合合起來，設設定一個個風險可可承受范范圍，配配置相應應經濟資資本，沿沿著從上上至下的的方式，層層層分解解后灌輸輸到各崗崗位，使使組織中中的每位位成員對對本崗位位的風險險接受程程度予以以理解，并并自覺落落實到業業務的具具體經營營和管理理細節中中，確保保銀行的的整體風風險不超超出所確確定的范范圍。最最高管理理層要對對風險管管理進行行嚴格監監管，并并對風險險政策的的

23、制定和和審批承承擔主要要責任。中中、下級級管理層層必須在在授權范范圍之內內，依照照銀行的的風險管管理策略略、政策和和程序經經營銀行行業務，負責對對日常風風險的管理和和信息匯報報。2培育具具有約束束力的信信用文化化。商業業銀行的的信用文文化是銀銀行為實實現其價價值最大大化，在在業務經經營和適適應環境境變化的的過程中中，培育育形成的的共同的的關于信信用風險險的價值值判斷體體系及其其表現形形式的總總和。信信用文化化是最基基本也是是最重要要的信用用風險管管理工具具，良好好的信用用文化對對信用風風險的管管理有著著巨大的的作用。一一個組織織即使設設立非常常完備的的政策和和程序，通通過檢查查、報告告等手段段

24、來控制制其風險險承載，但但如果缺缺乏一個個良好的的風險文文化內核核，組織織的政策策、程序序就失去去了支撐撐，設立立的制度度將難以以發揮應應有的效效果。信信用文化化是一種種無形的的約束，它它使每個個銀行員員工都知知道什么么是對的的，什么么是錯的的，會因因什么而而得到獎獎賞，會會因什么么而得到到懲罰，所所以通過過信用文文化能有有效地防防止員工工的道德德風險，銀銀行家精精神對銀銀行信用用文化的的建立起起到構筑筑性影響響。通過過信用文文化管理理風險，意意在明確確風險是是貸款定定價中考考慮的一一個固有有因素，各各級員工工都必須須知道其其崗位可可接受風風險的邊邊界，并并采用前前后一致致的量化化及定價價方法

25、，確確保風險險資本回回報率。3構建有有效的風風險報告告流程并并進行信信貸組合合管理。風風險的分分析和配配置是商商業銀行行經營的的核心，風風險報告告的質量量和信息息傳遞的的效率是是風險配配置的關關鍵，因因此，建建立高效效的內部部風險報報告流程程對于銀銀行核心心競爭力力的提高高至關重重要。借借鑒國際際先進商商業銀行行的經驗驗，結合合國內實實際，國國內商業業銀行的的風險管管理組織織結構可可如圖33-3進進行設計計。董事會董事會風險管理委員會總行風險管理委員會業務職能部門風險管理部業務職能部門風險管理部業務職能部門風險管理處業務職能部門風險管理處 分支支行業務職能部門風險管理崗業務職能部門風險管理崗控

26、制線路 交交流線路路圖3-3 銀行風風險管理理基礎平平臺組織織結構圖圖在具體實施施過程中中，商業業銀行應應建立起起適合本本行的風風險管理理基礎平平臺和風風險管理理整體架架構，設設立信貸貸資產組組合管理理部門，進進行信貸貸資產的的專業化化經營，并并按業務務部門進進行管理理和考核核。銀行行高層管管理者需需要通過過組合管管理從總總體上管管理信用用風險，度度量和判判斷銀行行所有活活動中信信用風險險的總體體水平，而而不是僅僅僅關注注某一行行業或集集團的信信用風險險。組合合管理部部門與銀銀行高層層就資產產組合的的風險收益進進行定期期交流。一一般而言言，銀行行的信用用風險占占到整個個銀行風風險的660.00

27、%，按按國際先先進銀行行經驗，與與高層的的對話、進進行風險險的壓力力測試和和討論至至少每月月進行11次，基基于這些些討論，銀銀行高層層和信用用風險管管理者將將確定不不同的戰戰略來改改變資產產結構，達達到風險險收益新新的均衡衡點。信貸組合管管理部門門與經營營部門的的信息溝溝通機制制將帶給給銀行更更有效的的貸款結結構和更更完善的的風險收益分分布。首首先，信信貸組合合管理部部門具備備對信用用市場進進行分析析的基本本素質，信信貸組合合管理部部門是最最有可能能和最早早能對某某一貸款款產品惡惡化情況況進行分分析的部部門；其其次，信信貸組合合管理部部門憑借借對市場場的經驗驗和直覺覺能協助助經營部部門對一一些

28、不符符合銀行行總體風風險分布布，或競競爭對手手超出銀銀行預期期等特定定情況下下的經營營進行分分析判斷斷；最后后，信貸貸組合管管理部門門因擁有有不同行行業的信信用損失失資料，有有利于協協助經營營者進行行分析和和選擇精精確標準準，以使使經營決決策的信信用損失失盡可能能低。4實行有有效的權權責制度度和激勵勵約束機機制。目目前國內內商業銀銀行的信信貸管理理缺乏清清晰的權權力責任任制度和和激勵約約束機制制，特別別是在貸貸款出現現問題時時缺乏明明確的責責任制度度。權力力責任制制度的缺缺陷在于于貸款的的分布完完全根據據行政級級別，而而不是風風險管理理能力來來劃分，而而激勵約約束機制制的缺陷陷則表現現在激勵勵

29、不足約約束過渡渡時信貸貸人員會會選擇消消極怠工工，而激激勵過分分約束不不足時則則會容易易選擇鋌鋌而走險險。同時時，當信信貸出現現問題時時，往往往通過所所謂的信信貸委員員會集體體負責制制度，人人人負責責的同時時又人人人不負責責，使得得責任的的追究無無從著手手。因此此，商業業銀行必必須建立立以崗定定權、以以權定責責、以責責考核、以以績定獎獎罰的信信貸責任任機制，加加大對各各經營管管理機構構、信貸貸人員行行為的監監督、檢檢查力度度，建立立覆蓋信信貸業務務全過程程的激勵勵機制和和責任約約束機制制，落實實責任認認定和責責任追究究。完善善同管理理權限密密切相關關的貸款款集中審審批、財財務集中中審批體體制，

30、增增加和強強化責任任人、審審批人的的風險責責任。5完善內內部控制制制度。商商業銀行行的風險險管理是是從內控控開始的的，內部部控制是是銀行風風險控制制和量化化管理的的基礎，它它是金融融機構內內部為完完成既定定的工作作目標和和防范風風險，對對各職能能部門及及其工作作人員從從事的業業務活動動進行風風險控制制、制度度管理和和相互制制約的方方法、措措施和程程序的總總稱, 是金融融機構的的一種自自律行為為。目前前，國內內商業銀銀行風險險管理水水平與國國際先進進商業銀銀行的差差距，不不僅表現現在計量量模型的的應用水水平方面面，更關關鍵的還還在于內內控體系系的基礎礎工作比比較薄弱弱13。國內內商業銀銀行的風風

31、險管理理，主要要依靠公公文管理理，公文文“冗、繁繁、散、雜雜”，受人人為因素素影響很很大，結結果往往往導致控控制不足足或控制制過度。因因此，國國內商業業銀行實實施風險險量化管管理的一一個首要要前提就就是建立立現代的的風險管管理平臺臺，改變變傳統的的公文運運作模式式，以“過程管管理模式式”和“管理的的系統方方法”為工具具來構建建商業銀銀行的內內部控制制體系，改改變“文件層層層疊加加、信息息漸漸衰衰減”的現狀狀；其次次，進一一步完善善風險管管理的組組織架構構，在各各業務場場所推行行風險經經理制，將將風險管管理的關關口前移移，理順順各部門門在內控控中的職職責和定定位，使使內控的的層次更更加清晰晰；最

32、后后，通過過對各業業務和管管理流程程風險的的系統排排查，找找出各環環節的風風險點，建建立起銀銀行的“風險庫庫”和“控制工工具庫”，使風風險管理理和監控控的重點點明確，風風險管理理更有針針對性。參考文獻：1 JJasoon ZZ. WWei. A Multti-ffacttor, Creddit Migrratiion Modeel ffor Soveereiign andd Corpporaate Debtts. Jouurnaal oof IInteernaatioonall Mooneyy annd FFinaancee, 20003, 222: 7709-7355.2 MMichhel Croouhyy, Daan GGalaai, Robbertt Maark. A Commparratiive Anaalyssis of Currrennt CCreddit Rissk MModeels. Joournnal of Bannkinng aand Finnancce, 20000, 24: 59-1177.3