1、最新最全期貨投投資分析師考考試重點歸納納第一章期貨投資資分析概論1. 期貨價格格的特性有哪哪些？特定性：不同的的交易所、不不同的期貨合合約在不同的的時點上形成成的期貨價格格不同；遠期性：期貨價價格是依據(jù)未未來的信息或或者后市的預預期達成的虛虛擬的遠期價價格；預期性：反映了了市場人士在在現(xiàn)在時點對對未來價格的的一種心理預預期；波動敏感性：指指期貨價格相相對于現(xiàn)貨價價格而言，對對消息刺激的的反應程度更更敏感、波動動幅度更大。期貨價價格的敏感性性源于期貨價價格的遠期性性、預期性及及其不確定性性，以及期貨貨市場的高流動性、信息息高效性和交交易機制的靈靈活性。2. 期貨投資資分析的目的的是什么？期貨投資

2、分析的的目的是通過過行情預測及及交易策略分分析，追求風風險最小化或或利潤最大化化的投資效果。3. 什么是持持有成本假說說？持有成本假說是是早期的商品品期貨定價理理論，也稱持持有成本理論論。持有成本本理論是以商商品持有為中心，分分析期貨市場場的機制，論論證期貨交易易對供求關系系產(chǎn)生的積極極影響。4. 有效市場場假說的前提提是什么？a 投資者數(shù)數(shù)目眾多，投投資者都以利利潤最大化為為目標；b 任何與期期貨投資相關關的信息都以以隨機方式進進入市場；c 投資者對對新的信息的的反應和調(diào)整整可迅速完成成。5. 有效市場場有哪三種形形式？各自的的含義是什么么？有效市場分成弱弱式有效市場場、半強式有有效市場和強

3、強式有效市場場三個層次；弱式有效市場假假說：當期的的期貨價格已已經(jīng)成分反映映了當前全部部期貨市場信信息，技術分分析無效；半強式有效市場場：當前的期期貨價格不僅僅已經(jīng)充分反反映了當前全全部期貨市場場信息，而且且所有的公開可獲得得的信息也已已經(jīng)得到充分分反應，因此此，技術分析析和基本面分分析方法都是是無效的；強式有效市場：當前的期貨貨價格已經(jīng)充充分反映了全全部信息，包包括內(nèi)幕消息息。6. 行為金融融學主要有哪哪些研究成果果?有效市場假說認認為金融市場場中的價格包包含了一切信信息，因而在在任何時候的的證券或期貨貨價格均可以看作為為價值的最優(yōu)優(yōu)估計。這個個假說實際上上隱含著兩個個假設前提：一是投資者者

4、的投資行為模式是沒有有偏差的；二二是投資者總總是以自身利利益最大化為為目標。行為金融學認為為有效市場假假說本身并沒沒有保證兩個個假說前提一一定成立。行行為金融學根根據(jù)對實際情況的分分析，認為投投資主體因為為心理因素的的影響會經(jīng)常常出現(xiàn)違反這這兩個假設前前提的情況。比如，在投投資者者決策策行為的一般般特征研究方方面，沙芬連連和史蒂文指指出：a.決策者的的偏好是多樣的、可可變的，他們們的偏好經(jīng)常常在決策過程程中才形成；b.決策者是是應變性的，他他們根據(jù)決策的性質(zhì)和和決策環(huán)境的的不同選擇決決策程序和技技術；c.決策者追追求滿意方案案而不一定是是最優(yōu)方案。行為金融學揭示示了新古典傳傳統(tǒng)的經(jīng)濟學學和金融

5、學的的一個根本性性缺陷-完全理性性假說。與傳統(tǒng)金融學不不同，行為金金融學認為市市場中的參與與者不是完全全理性的，他他們只是準理理性人或者有限理性人，他他們在進行風風險決策中往往往包含一些些系統(tǒng)性誤差差，這些誤差差在有些情況況下，成為影響全局的的錯誤。在這這種情況下，市市場選擇的結(jié)結(jié)果是不確定定，其機制常常常會失靈，非非理性交易者完全有有可能在市場場中生存下來來。7. 期貨投資資中方法論與與方法有什么么差別？一般而言，方法法是指確定的的、具體的、可可以依循的解解決問題的途途徑、程序或或者邏輯。而方法論不同于于具體的方法法，方法論高高于具體的方方法，具體表表現(xiàn)為：a 方法論不不是具體方法法的簡單集

6、合合，方法論具具有整體性要要求，意味著著必須關注方方法之間的相互關聯(lián)及及整體狀況；b 具體的方方法側(cè)重操作作性和技術性性，解決如何何做、如何實實現(xiàn)目的的問問題，而方法法論必須考察這些方法法的有效性，注注重這些方法法背后的準則則或原理，解解決為何這么么做、憑什么這么做的問問題；c 總結(jié)期貨貨投資分析方方法或期貨投投資策略背后后的準則或原原理，勢必涉涉及更為根本本的認識問題。事實上上，任何期貨貨投資分析方方法或期貨投投資策略都是是建立在如何何認識期貨市場和期貨價格格這個基礎上上的。d 只有站在在方法論高度度上，才能更更好的審視和和評價具體方方法的優(yōu)勢，形形成一定的投投資理念，并以此指指導投資實踐踐

7、。因此，對于期貨貨投資者而言言，學習和掌掌握大量的具具體分析方法法和投資策略略是必要的，除除此之外，更為重重要的是對期期貨投資方法法論的學習和和探索。8. 期貨投資資策略中預測測分析與風險險管理措施孰孰輕孰重？一個完整的投資資策略必須包包括預測失敗敗時的風險管管理，高成功功概率的預測測分析僅是成成功投資的要素之之一，成功的的投資不但需需要正確的市市場分析，更更需要正確的的風險管理，可可見在期貨投資策略中中預測分析和和風險管理兩兩者一樣重要要。第二章宏觀經(jīng)濟濟分析1. 為什么要要分析宏觀經(jīng)經(jīng)濟？期貨投資活動中中進化宏觀經(jīng)經(jīng)濟分析，目目的是對期貨貨價格變化趨趨勢進化判斷斷。2. 期貨投資資中宏觀經(jīng)

8、濟濟分析有什么么含義？期貨投資中的宏宏觀經(jīng)濟分析析有兩層含義義：其一，運運用經(jīng)濟學理理論對宏觀經(jīng)經(jīng)濟運行狀況況及趨勢進行分析析，以及對各各種經(jīng)濟政策策及指標進行行解讀和研判判；其二，分分析經(jīng)濟運行行、經(jīng)濟政策以及各種經(jīng)經(jīng)濟指標對期期貨市場和期期貨價格的影影響。3. 宏觀經(jīng)濟濟分析的方法法包括哪些？總量分析法、結(jié)結(jié)構分析法和和對比分析法法。4. 為什么商商品價格會受受到經(jīng)濟周期期的影響？經(jīng)濟運行周期是是決定期貨價價格變動趨勢勢最重要的因因素。一般來來說，在宏觀觀經(jīng)濟運行良良好的條件下，因為為投資和消費費增加，需求求增加，商品品期貨價格和和股指期貨價價格會呈現(xiàn)不不斷攀升的趨勢；反之，在在宏觀經(jīng)濟運

9、運行惡化的背背景下，投資資和消費減少少，社會總需需求下降，商商品期貨和股指期貨價價格往往呈現(xiàn)現(xiàn)出下滑的態(tài)態(tài)勢。而與國國際市場關系系密切的期貨貨品種價格波波動，不僅受國內(nèi)經(jīng)濟波波動的影響，而而且還受世界界經(jīng)濟景氣狀狀況的影響。5. 通貨膨脹脹有哪些類型型，各有什么么特點？按物價的上漲幅幅度和趨勢，可可以將通貨膨膨脹劃分為溫溫和通貨膨脹脹和惡性通貨貨膨脹。按通貨膨脹的形形成原因可以以分為需求拉拉動型、成本本推動型、供供求混合型、慣慣性通貨膨脹脹。溫和通貨膨脹指指通貨膨脹率率基本保持在在2%-3%，并且始終終保持穩(wěn)定的的通貨膨脹；惡性通貨膨脹指指年物價在115%以上，并并且飛速加快快，個別時期期超過

10、1000%，使國民民經(jīng)濟瀕于崩潰的通貨貨膨脹；需求拉動的通貨貨膨脹是指總總需求過度增增長所引發(fā)的的通貨膨脹，其其原因是在勞勞動和設備已已經(jīng)充分利用的前前提下，超過過總供給的過過剩需求使得得物價水平的的普遍上升；成本推動型的通通貨膨脹又稱稱供給型通貨貨膨脹，是由由廠商生產(chǎn)成成本增加而引引起的一般價價格總水平的上漲，成成本上升的原原因通常包括括原材料價格格、工資、利利潤以及進口口商品價格過過度上漲等；慣性通貨膨脹是是指一旦形成成通貨膨脹，便便會持續(xù)一段段時期，其形形成機理是人人們會對通貨貨膨脹做出的相應應預期，進而而希望持續(xù)提提高薪資，最最終費用傳遞遞至產(chǎn)品成本本與價格，從從而形成持續(xù)通脹。6.

11、什么是通通貨緊縮，通通貨緊縮對經(jīng)經(jīng)濟增長有何何影響？依據(jù)諾貝爾經(jīng)濟濟學獎得主保保羅薩繆爾爾森的表述，價價格和成本正正在普遍下降降即是通貨緊緊縮；通貨緊縮對經(jīng)濟濟增長的影響響：通貨緊縮縮對于經(jīng)濟增增長的影響與與經(jīng)濟周期密密切相關，經(jīng)經(jīng)濟發(fā)展處于正常態(tài)勢勢時，通貨緊緊縮不會帶來來重大困難；當經(jīng)濟處于于衰退時，通通貨緊縮會增增加經(jīng)濟復蘇的難度。如如果價格水平平的下降是由由生產(chǎn)里全面面進步所產(chǎn)生生的，這對于于經(jīng)濟發(fā)展是是已經(jīng)好事，因為更高的的效率不僅有有助于企業(yè)降降低成本和價價格，而且有有利于企業(yè)獲獲得更多的利利潤。一般而言，生產(chǎn)力力的提高會產(chǎn)產(chǎn)生的通貨緊緊縮是短期的的，并且下跌跌的幅度大多多可以容忍

12、。特特定情況下，通貨緊縮縮會加速經(jīng)濟濟的衰退。首首先，通貨緊緊縮增加了貨貨幣的購買力力，促使人們們增加儲蓄減少支出，消消費支出受到到抑制；其次次，通貨緊縮縮期間實際利利率水平增長長，資金成本本增加，投資項目實際收收益率減少，社社會投資支出出減少；此外外，商業(yè)活動動停滯使就業(yè)業(yè)率和名義工工資傾向下降，而居民民收入減少會會進一步減少少消費支出。7. 什么是國國際收支，影影響匯率的因因素有哪些？國際收支分為狹狹義的國際收收支和廣義的的國際收支。狹狹義的國際收收支指一國在在一定時期（常為1 年）內(nèi)內(nèi)對外收入和和支出的總額額。廣義的國國際收支不僅僅包括外匯收收支，還包括括一定時期的經(jīng)濟交易：（1）國際收

13、支支是一個流量量概念。（22）所反映的的內(nèi)容是經(jīng)濟濟交易，包括括：商品和勞務的買賣、物物物交換、金金融資產(chǎn)之間間的交換、無無償?shù)膯蜗蛏躺唐泛蛣趧盏牡霓D(zhuǎn)移、無償償?shù)膯蜗蚪鹑谫Y產(chǎn)的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移。（3）記載的經(jīng)經(jīng)濟交易是居居民與非居民民之間發(fā)生的的。(4) 國際收支既既有私人部門交往的內(nèi)內(nèi)容，也有政政府部門交往往的內(nèi)容；既既有基于經(jīng)濟濟目的而產(chǎn)生生的各種交易易，也包括因非經(jīng)濟動機機而產(chǎn)生的交交易。影響匯率的主要要因素有經(jīng)濟濟增長率差異異、國際收支支狀況、通貨貨膨脹率、利利率差異、預預期因素、中央銀行行的干預、宏宏觀經(jīng)濟政策策差異。8. 財政政策策包括哪些內(nèi)內(nèi)容？A 財政支出出政策：公共共開支、政府府購買和

14、財政政補貼；B稅收政策或或收入政策：增減稅收；C財政赤字和和盈余：擴張張性財政政策策和緊縮性財財政政策。9. 緊縮性財財政政策如何何對商品期貨貨價格產(chǎn)生影影響？緊縮性財政政策策對商品市場場的影響：一一是減少需求求，降低價格格。如果是以以減少公共工工程開支、減少政政府購買等方方式是實行緊緊縮性財政政政策，則會直直接減少商品品的總需求；如果是以增稅的辦法實實行緊縮性財財政政策，減減少企業(yè)和居居民的可支配配收入，從而而使消費需求求減少，間接減少商品的的總需求；現(xiàn)現(xiàn)貨市場需求求疲弱將會進進一步推動商商品價格下跌跌，進而推動動商品期貨價格的下跌。二二是減少商品品進口，增加加出口。一國國政府實行緊緊縮性財

15、政政政策（IS-LM 模型型中IS 曲線左左移），在總總需求萎縮的的情況下，會會出現(xiàn)下列情情況：（1）會導致國國民收入下降降和市場利率水平下降降。對開會經(jīng)經(jīng)濟體而言，國國民收入越低低，進口會越越少，進出口口也會增加。（2）可能是該國國內(nèi)內(nèi)通貨膨脹率率下降，使得得國內(nèi)商品相相對國外商品品更便宜，導導致商品出口口增加，進口減少。（33）浮動匯率率制度下，緊緊縮性財政政政策導致國內(nèi)內(nèi)利率暫時降降低，吸引國國際資本流出，從而勞動本本幣貶值，而而這將刺激商商品的出口并并抑制進口，進進出口增加，IS 曲線回移。（4）固定匯率制度下下，政府實行行緊縮性財政政政策，本國國貨幣面臨貶貶值。10. 寬松貨貨幣政策

16、對金金融市場影響響如何？在利率期貨市場場上，利率水水平下降，將將使得固定收收益?zhèn)膬r價值上升，對對利率期貨是是利好消息。在外外匯市期貨場場上，利率下下降可能引起起資本溢出，著著將引起本幣幣貶值，外幣幣升值；另一方面，利率率下降將引起起國內(nèi)投資和和消費需求上上升，這將抑抑制出口，刺刺激出口，從從而進一步加大本幣貶值值壓力，使得得外幣升值。在股指期貨市場場上，一方面面，利率水平平的下降將降降低企業(yè)的成成本，從而擴擴大企業(yè)的盈盈利空間，對股指指是利好消息息；另一方面面，寬松貨幣幣政策會拉動動總需求，使使得短期內(nèi)的的經(jīng)濟增長加快，宏觀經(jīng)經(jīng)濟的快速增增長狀態(tài)也會會推動股指上上漲。從長期來看，利利率、股

17、指和和外匯期貨市市場的走勢通通常受到實際際經(jīng)濟運行狀狀態(tài)制約，寬寬松貨幣政策會改改變名義利率率和通貨膨脹脹率水平，實實際利率和實實際GDP 不受其影響響。11. 央行有有哪些調(diào)控貨貨幣供應量的的手段？再貼現(xiàn)利率、公公開市場操作作和法定存管管準備金率是是央行調(diào)控貨貨幣供應量的的三種手段。12. 如何理理解通貨膨脹脹和貨幣政策策的關系？A 在通貨膨膨脹時期，央央行提高貼現(xiàn)現(xiàn)率，使商業(yè)業(yè)銀行覺得貼貼現(xiàn)無利可圖圖，這樣就限限制或減少了商業(yè)銀行向央央行的貼現(xiàn)活活動，使商業(yè)業(yè)銀行減少放放款，這意味味著貨幣供給給量的減少。B在通貨膨脹脹時期，總需需求大于總供供給，物價上上升。央行向向公開市場賣賣出政府債券券

18、，由于賣出債券意味著著回籠一筆現(xiàn)現(xiàn)款，在乘數(shù)數(shù)效應的反向向作用下，使使貨幣供應量量成倍減少。貨貨幣供應量的減少少將會導致市市場利率上升升。同時，由由于央行大量量賣出債券也也會使債券價價格下跌，這意味著著債券的內(nèi)在在收益率提高高，其結(jié)果也也是導致市場場利率上升。市市場利率上升升將使得一部分意意愿投資及消消費因利益比比較而取消，這這樣就起到了了減少總需求求的作用。C通貨膨脹時時期，央行提提高法定存管管準備金率，這這將迫使商業(yè)業(yè)銀行減少放放款會收回一一些貸款，引起銀行存存款的多倍減減少，從而使使貨幣供應量量減少。13. 從經(jīng)濟濟學的角度，如如何理解商品品的金融屬性性？從經(jīng)濟學的角度度，商品的金金融屬

19、性是具具有投資和投投機的價值，價價格取決了未未來的預期收益和風險性。而而商品的商品品屬性是使用用價值，價格格取決于供求求關系。14. 政府的的產(chǎn)業(yè)政策包包括哪些？主要包括以下三三個方面的內(nèi)內(nèi)容：產(chǎn)業(yè)結(jié)結(jié)構政策、產(chǎn)產(chǎn)業(yè)組織政策策以及產(chǎn)業(yè)區(qū)區(qū)域布局政策策。15. 用以反反映經(jīng)濟運行行的總量指標標包括哪些？用以反映經(jīng)濟運運行的總量指指標包括:GGDP、GDP 平減減指數(shù)、CPPI、PPI、工業(yè)業(yè)增加值、失失業(yè)率、國際收支支等。16. 我們?yōu)闉槭裁匆P注注工業(yè)產(chǎn)值？A 該指標直直接反映了工工業(yè)部門的景景氣狀況，工工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)據(jù)穩(wěn)步攀升表表明經(jīng)濟處于于上升期，對于生產(chǎn)資料的的需求也會相相應的增加，可可最

20、為原油、基基本金屬等工工業(yè)原材料需需求狀況判斷的重要依據(jù)；B該指標與實實際GDP 的計算密切切相關，能夠夠輔助判斷整整體經(jīng)濟狀況況。高指標還還可作為制造業(yè)就業(yè)，平均均小時收入及及個人收入等等經(jīng)濟數(shù)據(jù)的的先行指標。17. 分析價價格指數(shù)應當當關注哪些內(nèi)內(nèi)容？價格指數(shù)是衡量量任何一個時時期與基期相相比，物價總總水平的相對對變化的指標標。最重要的的價格指數(shù)包括消費費者價格指數(shù)數(shù)（CPI）、生生產(chǎn)者價格指指數(shù)（PPII）和GDP 平減指數(shù)。18. 經(jīng)濟分分析中的需求求類指標有哪哪些？經(jīng)濟分析中的需需求類指標主主要包括：全全社會固定資資產(chǎn)投資、新新屋開工和營營建許可、社社會消費品零售總額額和零售銷售售。

21、19. 常用的的經(jīng)濟領先指指標有哪些？常用的經(jīng)濟領先先指標包括：ISM 采購購經(jīng)理人指數(shù)數(shù)（PMI）、中中國制造業(yè)采采購經(jīng)理人指指數(shù)和OECD 綜綜合領先指標標。20. 什么是是美元指數(shù)，美美元指數(shù)的權權重如何分配配的？美元指數(shù)（USS Dolllar Inndex&rreg;，即即USDX），是是綜合反映美美元在國際外外匯市場的匯匯率情況的指標，用用來衡量美元元對一攬子貨貨幣的匯率變變化程度。它它通過計算美美元和對選定定的一攬子貨幣的綜合的的變化率，來來衡量美元的的強弱程度，從從而間接反映映美國的出口口競爭能力和和進口成本的變動情況況。幣別指數(shù)權重（）：歐元557.6 %、日元13.6 %、

22、英英鎊11.99%、加拿大大元9.1%、瑞典克朗4.2 %、瑞瑞士法郎3.6%。21. 美元指指數(shù)的漲跌說說明了什么？美元指數(shù)上漲，說說明美元與其其他貨幣的的的比價上漲也也就是說美元元升值，那么么國際上主要要的商品都是以美美元計價，那那么所對應的的商品價格應應該下跌的。美美元升值對本本國的整個經(jīng)經(jīng)濟有好處，提升本國國貨幣的價值值，增加購買買力。但對一一些行業(yè)也有有沖擊，比如如說，出口行行業(yè)，貨幣升值會提高出出口商品的價價格，因此對對一些公司的的出口商品有有影響。若美美指下跌，則則相反。22. RJ/CRB 指指數(shù)由哪些商商品組成，是是怎樣計算的的？RJ/CRB 指數(shù)包括199 個商品期期貨品種

23、，其其分為四組及及四個權重等等級，除組組中原油在指數(shù)中的權重高高達23%之外，其其他每組中各各期貨品種所所占權重相同同，最低的橘橘子汁、鎳、小麥權重只有11%。組包包括三種原油油類產(chǎn)品：原原油、燃料油油和汽油（權權重為33%）；組包括7 種流動動性很強的商商品：天然氣氣、黃金、活活牛、白銀、銅銅、鋁和鎳（42%）；組由4種流動商品構成成糖、棉花、咖咖啡和可可（20%），而組則包括了價值多樣性的商品大豆、小麥、玉米、冰冰凍濃縮橙汁汁和瘦肉豬（5%）。銅和黃金在組中他們所占的權重均為6%。第三章期貨投資資基本面分析析1 需求與供供給的含義是是什么？需求是在一定的的時期，在一一既定的價格格水平下，消

24、消費者愿意并并且能夠購買買的商品數(shù)量量；供給是在某一時時間內(nèi)和一定定的價格水平平下，生產(chǎn)者者愿意并可能能為市場提供供商品或服務務的數(shù)量。2 需求的變變動與需求量量的變動有何何區(qū)別？通常將價格變動動引起的需求求數(shù)量變動稱稱為需求量變變動，而將價價格之外的因因素（人口的的自然增長率，收收入增加、消消費者偏好、通通貨膨脹、預預期和替代品品價格等）導導致的需求數(shù)數(shù)量的變動稱為需求的的變動。在圖圖形上，需求求量的變動是是在一條需求求曲線上移動動，而需求的的變動是需求曲線的左右右移動。3 供給的變變動與供給量量的變動有何何區(qū)別？通常將價格變動動引起的供給給數(shù)量變化稱稱為供給量變變動，而將價價格之外的因因素

25、（生產(chǎn)成成本、政策、一國國的政治情況況、國際關系系及戰(zhàn)爭、氣氣候條件、市市場結(jié)構、通通貨膨脹和預預期等）導致的供給數(shù)量量的變動稱為為供給的變動動。在圖形上上，供給量的的變動是在一一條供給曲線線上移動，而供給的變動是是供給曲線的的左右移動。4 什么是需需求的價格彈彈性？什么是是供給的價格格彈性？需求的價格彈性性是指“需求求量變動的百百分比”除以以“價格變動動的百分比”。供給的價格彈性性是指“供給給量變動的百百分比”除以以“價格變動動的百分比”。5 決定需求求價格彈性的的因素有哪些些？決定需求價格彈彈性的因素主主要有替代品品的豐裕程度度和支出比例例，另外彈性性大小與考察察時間長短也有很很大的關系。

26、6 農(nóng)產(chǎn)品和和工業(yè)品的供供給曲線特點點有何區(qū)別？農(nóng)產(chǎn)品供給曲線線：農(nóng)產(chǎn)品的的供給通常以以作物年度作作為度量時間間。當收獲期期結(jié)束后，當當期的產(chǎn)量就已經(jīng)經(jīng)確定，當期期的最大供給給量等于當期期產(chǎn)量與上期期期末庫存量量之和。當農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品價格太低時，有些些農(nóng)場主會產(chǎn)產(chǎn)生一定的惜惜售心理，但但如果考慮農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品存儲所所需要的存儲儲費及數(shù)量和質(zhì)量的損耗耗，存儲的成成本并不小。更更重要的是有有些農(nóng)產(chǎn)品沒沒有辦法存儲儲或長期存儲儲后根本不具備經(jīng)濟性性。比如，有有些農(nóng)產(chǎn)品如如蛋類和馬鈴鈴薯是容易腐腐爛的，無法法長期存儲。又又如，對活牛與活豬來來說，一旦達達到銷售重量量之后，除了了短暫的延遲遲外，不論價價格如何，生生

27、產(chǎn)者都不得不將其送到到市場上去銷銷售。對于這這類難以存儲儲的商品而言言，其供給量量在收獲期內(nèi)內(nèi)幾乎是固定的，換言之之，供給量不不會因價格低低而少，也不不會因價格高高而多。其供供給彈性幾乎乎為零，其供給曲線將退退化為一條與與縱軸平行的的直線。工業(yè)品供給曲線線：期貨交易易中的工業(yè)品品主要有金屬屬和能源兩大大類。工業(yè)品品的特點是采采用連續(xù)化生產(chǎn)方方式，沒有明明顯的年度界界限，但同樣樣有正常的庫庫存。庫存變變化既是供給給量大小的標志，也是需需求量大小的的重要指標。同同一種工業(yè)產(chǎn)產(chǎn)品，在不同同階段其供給給彈性大小也也不同。一般而言，當生生產(chǎn)能力利用用不充分，即即閑置能力較較大時，供給給彈性比較大大；反之

28、，當當生產(chǎn)能力充分利用，閑閑置能力較小小時，供給彈彈性就較小。這這時，由于短短期內(nèi)擴大供供給的能力有有限，價格的上漲幅度度會非常驚人人。7 均衡價格格的含義及如如何決定？均衡價格的含義義：指一種商商品需求量與與供給量相等等時的價格。這這時該商品的的需求價格與供給價格相等等稱為均衡價價格，該商品品的需求量與與供給量相等等稱為均衡數(shù)數(shù)量。均衡價格是在市市場上供求雙雙方的競爭過過程中自發(fā)地地形成的。均均衡價格的形形成也就是價價格決定的過程。因因此，價格也也就是由市場場供求雙方的的競爭所決定定的。需要注注意的是，均均衡價格形成，即價格格的決定完全全是自發(fā)的，如如果有外力的的干預（如壟壟斷力量的存存在或

29、國家的的干預），那么，這種價格格就不是均衡衡價格。8 供求定理理如何決定商商品期貨價格格？A需求變動對對均衡價格的的影響：需求求增加，均衡衡價格上升，均均衡數(shù)量增加加；需求減少少，均衡價格下降，均均衡數(shù)量減少少。結(jié)論是：需求變動引引起均衡價格格與均衡數(shù)量量同方向變動動。B供給變動對對均衡價格的的影響：供給給增加，均衡衡價格下降，均均衡數(shù)量增加加；供給減少少，均衡價格上升，均均衡數(shù)量減少少。結(jié)論是：供給變動引引起均衡價格格反方向變動動，均衡數(shù)量量同方向變動。9 什么是蛛蛛網(wǎng)理論？蛛蛛網(wǎng)理論的三三個假設是什什么？蛛網(wǎng)理論是一種種動態(tài)均衡分分析，其運用用彈性原理解解釋某些生產(chǎn)產(chǎn)周期較長的的商品在失去

30、去均衡時發(fā)生的不不同波動情況況。蛛網(wǎng)理論的三個個假設：一是是從生產(chǎn)到產(chǎn)產(chǎn)出需要一定定的時間，而而且在這段時時間內(nèi)生產(chǎn)規(guī)規(guī)模無法改變；二二是本期產(chǎn)量量決定本期價價格；三是本本期價格決定定下期產(chǎn)量。10 如何用用蛛網(wǎng)理論分分析農(nóng)產(chǎn)品？a.收斂型蛛網(wǎng)網(wǎng)。當農(nóng)產(chǎn)品品供給彈性小小于需求彈性性時，價格和和產(chǎn)量的波動動越來越弱，并并逐步收斂，最后趨趨于均衡b.發(fā)散型蛛網(wǎng)網(wǎng)。當供給彈彈性大于需求求彈性時，價價格與產(chǎn)量的的波動越來越越大，價格和和產(chǎn)量離均衡點越來越越遠，不能趨趨于均衡c.封閉型蛛網(wǎng)網(wǎng)。當供給彈彈性等于需求求彈性時，價價格與產(chǎn)量的的波動始終按按同一幅度進進行，波動幅度既不是是越來越小，也也不是越來

31、越越大。價格與與產(chǎn)量既不能能回到均衡點點，也不會離離均衡由點越來越遠。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)具有有很強的周期期性。農(nóng)業(yè)生生產(chǎn)者在確定定播種規(guī)模時時，很大程度度上會受到當當期價格的影響，而而生產(chǎn)規(guī)模確確定后又很難難更改。因此此，在現(xiàn)實中中農(nóng)產(chǎn)品價格格很容易發(fā)散散型蛛網(wǎng)波動的狀態(tài)。11影響期貨貨價格的共同同性因素有哪哪些？影響期貨價格的的共同性因素素包括：庫存存、替代品、季季節(jié)性、自然然因素、宏觀觀經(jīng)濟形勢及經(jīng)濟政策、政政治因素及突突發(fā)事件、投投機等。12 期末庫庫存與供求之之間是什么樣樣的關系？從一國的供求數(shù)數(shù)量來看，期期末庫存與供供求之間的關關系式為：期末庫存=期初初庫存+當期產(chǎn)量+當期進口量量-當期出口

32、量量-當期消費其中，期初庫存存、當期產(chǎn)量量、當期進口口量著三項為為當期可供應應量；而當期期出口量和當當期消費為當期需求量。如如果當期可供供應量大于當當期需求量，則則期末庫存勢勢必增加，反反之，則期末末庫存勢必減少。從全球范圍內(nèi)考考察，期末庫庫存與供求之之間的關系式式為：期末庫存=期初初庫存+當期產(chǎn)量-長期消費其中，期初庫存存、當期產(chǎn)量量為當期可供供應量；而當當期消費為當當期需求量。如如果當期供應應量大于當期需求量，則則期末庫存勢勢必增加，反反之，則期末末庫存勢必減減少。13 替代品品對期貨價格格有何影響？一般而言，替代代品與被替代代品之間具有有競爭關系。如如果替代品的的供求關系發(fā)發(fā)生重大變化，

33、就會打破被被替代品原有有的平衡，導導致價格出現(xiàn)現(xiàn)較大的波動動。14 農(nóng)產(chǎn)品品期貨價格為為何會呈現(xiàn)明明顯的季節(jié)性性走勢？農(nóng)產(chǎn)品的供應或或需求具有季季節(jié)性特點，一一般農(nóng)產(chǎn)品的的供應都是在在每年同一時時期集中上市，而需求卻是是分散的。供供需的季節(jié)性性特點會引發(fā)發(fā)價格的季節(jié)節(jié)性波動，因因此，農(nóng)產(chǎn)品品期貨價格呈現(xiàn)明顯的季季節(jié)性走勢。15 投機對對期貨價格的的影響有何特特點？買漲不買跌是人人們的一種普普遍心理。當當市場價格上上漲時，掙錢錢效應會使更更多人愿意買買進，并且有些人人還愿意進行行實物投機，即即買進貨物后后囤積起來。盡盡管這些購買買者并不是貨貨物的真正需求者，但但至少暫時加加大了需求，加加劇了供不

34、應應求的局面。當當市場價格下下跌時，又會會發(fā)生相反的情況況，甚至連實實際使用者也也會降低儲備備量，這有加加劇了供大于于求的局面。在期貨交易者，這這一現(xiàn)象不僅僅存在，有時時甚至會變現(xiàn)現(xiàn)的更突出。當當市場處于牛牛市時人氣向好，一些微微不足道的消消息都會刺激激投機者的看看漲心理，引引起價格上漲漲；當市場處處于熊市時，人心思空，即即使有利好消消息也會被忽忽視，而一些些微不足道的的利空消息則則會被放大，以以至于價格繼續(xù)下跌跌。與中小投機者相相比，大投機機商引發(fā)期價價漲跌的能力力更大，這也也是交易者為為什么特別關關注大戶持倉數(shù)量量及方向的原原因。大投機機商如果過度度投機，很可可能導致期貨貨價格非理性性漲跌

35、，這種漲跌，用其其他合理因素素是無法解釋釋的。16 對影響響因素進化量量化有哪些優(yōu)優(yōu)點？A. 可以比較較全面地用具具體數(shù)值表達達各種因素的的影響力度。量量化分析以客客觀市場狀態(tài)態(tài)作為分析研究的依據(jù)，避避免了人性主主觀判斷上的的失誤和缺陷陷。B. 量化分析析不僅可以確確定單一因素素的影響力度度，還可以揭揭示多因素之之間的關系，這這對于包含大量信息沖擊擊而又瞬息萬萬變的金融市市場是非常重重要的。C. 量化分析析在表現(xiàn)形式式上更直觀，在在深度挖掘上上更全面、更更精確、更可可靠，且更有有說服力。D. 量化分析析為建立預測測模型打好了了基礎，明確確應納入分析析框架體系的的各因素，明明確應選取的數(shù)據(jù)來源和

36、范范圍，是建立立模型的基礎礎工作。17 如何對對影響因素進進化量化？對影響因素進化化量化有很多多方法：比如如變量間相關關性分析、因因果關系檢驗驗法、協(xié)整檢檢驗方法18 平衡表表分析法有何何優(yōu)點和不足足？平衡表分析法的的優(yōu)點：一項項非常有用的的參考資料，能能清楚列示各各種關鍵的數(shù)數(shù)據(jù)；平衡表分析法的的不足：平衡衡表本身沒有有辦法回答期期貨價格是否否合理的問題題。19 如何識識別季節(jié)性走走勢規(guī)律？識別某期貨品種種季節(jié)性走勢勢的常用方法法是計算季節(jié)節(jié)性指數(shù)，即即利用統(tǒng)計方方法計算出預預測目標的季節(jié)性指數(shù)，以以測定季節(jié)性性波動的規(guī)律律性。20 分類排排序法適用于于什么情況？步驟是怎么么樣的？分類排序法

37、適用用于有效數(shù)據(jù)據(jù)時間不長；數(shù)據(jù)不全面面和無法滿足足定量分析方方法對資料以以及數(shù)據(jù)全面性的的要求的情況況。分類排序法的基基本步驟：aa.確定影響響價格的主要要因素或指標標；b.將每一個個因素或指標標的狀態(tài)按里多、利利空的程度進進行等級劃分分；c.對每一個個因素或指標標的狀態(tài)進行行評估，得出出對應的數(shù)值；d.將將所有指標的的所得到的數(shù)數(shù)值想家求和和，并根據(jù)加加總數(shù)值評估估該品種未來來趨勢。21 回歸分分析法有何優(yōu)優(yōu)點？在使用用該法時，應應注意哪些問問題？回歸分析法的優(yōu)優(yōu)點：首先，回回歸分析法在在分析多因素素模型時，更更加簡單和方方便；其次，運用回歸模型，只只要采用的模模型和數(shù)據(jù)相相同，通過標標準

38、的統(tǒng)計方方法可以計算算出唯一的結(jié)結(jié)果，但在圖和表的形形式中，數(shù)據(jù)據(jù)之間關系的的解釋往往因因人而異，不不同分析者畫畫出的擬合曲曲線很可能也是不一樣的的。如果用回回歸分析，不不同的分析者者根據(jù)這些數(shù)數(shù)據(jù)可獲得相相同的擬合曲曲線；最后，回歸分析可可以準確地計計量各個因素素之間的相關關程度和回歸歸擬合程度的的高低，提高高預測方程式的效果。使用回歸分析方方法時，應注注意的問題：應用一元線線性回歸分析析法，必須對對影響市場現(xiàn)現(xiàn)象的多種因素做做全面的分析析。只有當諸諸多的影響因因素中，確實實存在一個對對因變量影響響作用明顯高于其他因素素的變量，才才適合將它作作為自變量，應應用一元線性性回歸分析法法進行分析。

39、22 基本面面分析有哪些些基本步驟？A 熟悉品種種背景：熟悉悉的過程其實實是學習的過過程。閱讀大大量的相關背背景資料及文文獻是必須的，但這些資料料的優(yōu)點是介介紹比較系統(tǒng)統(tǒng)，缺點是缺缺乏動態(tài)跟蹤蹤且分析深度度有限；B收集統(tǒng)計數(shù)數(shù)據(jù)：數(shù)據(jù)是是基本面分析析最基本的元元素，可以從從特定的政府府部門、非營營利研究機構和營利性研研究機構等組組織獲取；C辨析及處理理數(shù)據(jù)：不同同的統(tǒng)計機構構、不同的統(tǒng)統(tǒng)計組織、不不同的統(tǒng)計口口徑及不同的的統(tǒng)計方法會造成數(shù)據(jù)有有矛盾之處。對對于分析者而而言，必須對對這些數(shù)據(jù)的的含義及由來來有一個清晰晰的了解。23 基本面面數(shù)據(jù)處理應應該注意什么么問題？由于基本面分析析涉及的時間

40、間周期較長，價價格有自然上上漲趨勢，因因此在涉及分分析商品的長期價格時，應應該提出通貨貨膨脹對價格格的影響。24 解釋模模型和預測模模型有何區(qū)別別？解釋模型的影響響因素與價格格的時間幾乎乎同步，在變變量下面以下下標t 的形式來來表示變量發(fā)生的時間，表表示為：Ptt=f（xt，yt，zt）；解釋釋模型在實際際運用中有可可能為混合模模型。預測模型的影響響因素與價格格的時間不同同步，在變量量下面以下標標t-1 的形形式來表示變變量發(fā)生的時間，表表示為：Ptt-1=f（x t-11，y t-11，z t-11）；預測模模型只有當解解釋模型中的的因素預測相相對容易時才可用于于預測。25 建立模模型有哪些

41、注注意事項？A 對建立模模型者而言，當當模型不能解解釋過去某段段時間內(nèi)價格格行為時，也也有積極的意意義。B必須分清實實際數(shù)據(jù)與在在此之前的估估計值之間的的差別。第四章期貨投資資品種分析1. 簡述農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品行業(yè)分析析的共同特征征。農(nóng)產(chǎn)品價格走勢勢分析可以根根據(jù)一段時間間內(nèi)影響農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品行業(yè)的重重大環(huán)境因素素改變和供求求關系轉(zhuǎn)換的利多多或利空的態(tài)態(tài)勢來研判，內(nèi)內(nèi)容包括宏觀觀經(jīng)濟、政策策導向等外因因作用和平衡衡表調(diào)整、庫存需求比比變化等供求求態(tài)勢的相對對變化，判斷斷農(nóng)產(chǎn)品的合合理價值區(qū)間間和當前所處處階段。但應用時亦需注注意：（1）農(nóng)產(chǎn)品也也是商品，商商品的價值是是用貨幣來衡衡量的，故測測算價值區(qū)間間時

42、不應僅參照歷歷史數(shù)據(jù)，科科技進步和金金融形勢直接接影響農(nóng)產(chǎn)品品計價基礎。（2）農(nóng)產(chǎn)品價格行情具有明顯季節(jié)節(jié)性，農(nóng)產(chǎn)品品平衡表的數(shù)數(shù)據(jù)大多為官官方公布，如如美國農(nóng)業(yè)部部的月度報告告、季度報告。相對于已已經(jīng)體現(xiàn)市場場預估數(shù)據(jù)的的即時行情和和領先的價格格發(fā)現(xiàn)機制，農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品官方報報告數(shù)據(jù)具有明顯的時時滯性和方向向性，在期貨貨市場中有可可能一個利空空的報告帶來來的是利空出出盡的上漲行情。（3）農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品作為人人類食物和生生存需求的一一般特征，具具有明顯的相相關性和可替替代性，不能只看一個品品種的平衡表表。不同品種種、不同市場場、不同關聯(lián)聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品的期期貨合約之間間的價格可以從相互之間間的邏輯關系系和比價關系

43、系計算出的價價格偏離程度度和回歸關系系。（4）受種植條條件和資源稟賦的限限制，農(nóng)產(chǎn)品品產(chǎn)量具有相相對有限性，人人口需求增長長帶動的需求求增長具有相相對無限性，因此，在在一般金融形形勢下，多頭頭行情表現(xiàn)的的比較明顯，單單邊投機容易易導致價格向向上偏離機會較多。2. 簡述農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈分分析的基本環(huán)環(huán)節(jié)和主要關關注的內(nèi)容。對于農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈而而言，從農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品的生產(chǎn)到到最后的消費費，一般都會會經(jīng)歷三個不不同的階段，分別別是農(nóng)作物種種植、生產(chǎn)加加工以及下游游消費。不同同的基本面因因素會通過不不同階段產(chǎn)生影響，進而而影響到期貨貨市場的價格格。（1） 農(nóng)作物物種植階段，主主要關注天氣氣因素和季節(jié)節(jié)因

44、素；（2） 農(nóng)產(chǎn)品品生產(chǎn)加工階階段，主要關關注采購環(huán)節(jié)節(jié)、生產(chǎn)加工工環(huán)節(jié)和產(chǎn)品品銷售環(huán)節(jié)；（3） 下游企企業(yè)需求階段段，主要關注注成本因素和和下游因素。3. 如何進行行農(nóng)產(chǎn)品的季季節(jié)分析？農(nóng)產(chǎn)品的共性就就是具有固定定的一年一度度的播種、生生長和收獲季季節(jié)性周期，也也恰恰是農(nóng)產(chǎn)品這種特有的的季節(jié)性供求求關系變化使使得其價格波波動在每年的的一些特定時時期內(nèi)同向運運動的趨勢性十分明顯顯。一般來說說，我們可以以根據(jù)這種季季節(jié)性特征把把農(nóng)產(chǎn)品走勢勢大體分為：播種生長階段、收獲季季節(jié)、銷售淡淡季和銷售旺旺季等幾個不不同階段。4. 影響農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品進口成本本的因素有哪哪些？舉例說說明。國外進口的考慮慮因素包括進

45、進口成本、港港口庫存量、匯匯率和進口關關稅。進口成成本主要是到岸價格、港雜雜費和運輸成成本，決定了了企業(yè)的原料料成本。對于于大豆這種進進口依存度較較高的品種而言，進口到到岸價格直接接影響著國內(nèi)內(nèi)大豆現(xiàn)貨市市場價格。影影響進口大豆豆到岸價格的的主要因素包括離岸（FFOB）現(xiàn)貨貨升貼水、大大洋運費和期期貨運作成本本。5. 如何看待待和分析農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品之間的比比價關系？農(nóng)產(chǎn)品比價是指指同一市場、同同一時間不同同農(nóng)產(chǎn)品價格格(主要指收購購價格)之間的比例例關系。農(nóng)產(chǎn)品比價價分單項比價價和綜合比價價。主要包括括糧食產(chǎn)品與與經(jīng)濟作物產(chǎn)產(chǎn)品之間、糧糧食產(chǎn)品與畜產(chǎn)品之間、糧糧食產(chǎn)品與土土特產(chǎn)品之間間、各種不同同糧

46、食產(chǎn)品之之間收購價格格的比例關系系。農(nóng)產(chǎn)品之間的比價價關系合理與與否，關系到到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中中各產(chǎn)品互相相爭地、爭勞勞力、爭肥料料等問題的正確處理，也也關系到農(nóng)業(yè)業(yè)生產(chǎn)乃至整整個國民經(jīng)濟濟的協(xié)調(diào)發(fā)展展。6. 如何分析析農(nóng)產(chǎn)品的庫庫存消費比與與供求大勢的的關系？農(nóng)產(chǎn)品的價格走走勢實質(zhì)上是是該產(chǎn)品供求求態(tài)勢動態(tài)作作用的現(xiàn)象，在在整個農(nóng)產(chǎn)品品的生產(chǎn)和消消費過程中，能夠夠反映該產(chǎn)品品供求態(tài)勢的的指標就是庫庫存消費比。庫存消費比是指指本年度年末末庫存與本年年度消費量的的百分比值。庫存消費比是對對供應緊張程程度的描述，他他說明我們能能將多少剩余余供給量結(jié)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)到下一年，作為對下一年度度產(chǎn)量的保險險供給量。7.

47、影響基本本金屬價格的的共同因素有有哪些？影響基本金屬價價格的共同因因素：宏觀經(jīng)經(jīng)濟（正相關關）和國家政政策（產(chǎn)業(yè)政政策和貿(mào)易政政策）、金融屬性（融資資工具、投機機工具和資產(chǎn)產(chǎn)類別）、匯匯率因素、庫庫存因素和周周邊市場。8. 基本金屬屬行業(yè)有哪些些共同特點？A 與經(jīng)濟環(huán)環(huán)境高度相關關，周期性較較為明顯；B 產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)環(huán)節(jié)大致相同同，定價能力力存在差異；C 需求彈性性大于供給彈彈性，供求變變化不同步；D 礦山資源源壟斷，原料料供應集中。9. 基本金屬屬產(chǎn)業(yè)鏈分析析包括哪些內(nèi)內(nèi)容？（1）礦山采選選：主要考慮慮的因素是金金屬礦產(chǎn)資源源具有不可再再生性。對于于礦產(chǎn)資源供供應的變量因素中，我我們主要考慮慮的

48、因素中主主要有：礦資資源分布情況況；潛在礦山山的勘探和開開發(fā)情況；已開發(fā)礦山山的開發(fā)程度度（現(xiàn)在和未未來的產(chǎn)能、產(chǎn)產(chǎn)量和擴產(chǎn)情情況）；因工工會罷工、能能源短缺、地震和暴風風雪災害等突突變因素對礦礦山造成的減減產(chǎn)或停產(chǎn)影影響。（2）金屬冶煉煉：主要關注注原料供應及及加工費、冶冶煉企業(yè)的產(chǎn)產(chǎn)能和產(chǎn)量、生生產(chǎn)成本和進進出口成本。（3）金屬加工工：金屬制品品加工屬于金金屬產(chǎn)業(yè)鏈的的中間環(huán)節(jié)，行行業(yè)整體規(guī)模模較小，企業(yè)業(yè)數(shù)量多相對分散散，與上游冶冶煉企業(yè)和下下游各種金屬屬制品消費企企業(yè)相比，定定價能力最差差，并不具備影響金屬價價格的能力。對對于金屬市場場供需關系進進行分析，金金屬加工環(huán)節(jié)節(jié)屬于中間需需求

49、，關注重點是企業(yè)業(yè)開工率以及及訂單情況，以以了解實際及及潛在的消費費狀況。（4）終端消費費：終端消費費行業(yè)分析和和消費替代性性。10. 什么是是TC/RCC？TC/RC 是是指精銅礦轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化為精銅的的總費用。TTC 就是處處理費或粗煉煉費，而RCC 就是精煉煉費。TC/RC 是是礦產(chǎn)商或貿(mào)貿(mào)易商(賣方)向冶煉廠商商或貿(mào)易商(買方)支付的、將將銅精礦加工工成精煉銅的費用。目前通通行的做法是是，銅精礦加加工完畢后，礦礦產(chǎn)商或貿(mào)易易商與冶煉廠廠商事先談好好TC/RCC費用，然后從基基于LME 基準價確定定的售價中扣扣除TC/RRC 費用，就就是銅精礦的的銷售價格。所所以，最后還原的的仍是買方向向賣方支

50、付銅銅精礦的價格格。TCRC 高企表表明冶煉廠商商的收益高，必將極大刺激冶冶煉廠商的生生產(chǎn)積極性，但但決定TCRC 水平高高低的重要因因素是銅礦砂砂的供求關系。一般而而言，當銅礦礦砂供應短缺缺時，礦山在在對冶煉廠商商的談判中占占據(jù)主動，其其支付的TCRC 就就會下降；反反之，當銅礦礦砂供應充裕裕時，TCRC 就會上上漲。換言之之，TCRC 與銅精礦的供應量量具有正向關關系。正因為為如此，一般般可以將TCCRC 的變化化稱之為銅精精礦供需的晴雨表。11. 鋁的成成本構成有什什么特點？電解鋁是高耗能能產(chǎn)業(yè),平均每噸電電解鋁的耗電電量為1.445 萬千瓦瓦時，電力成成本在中國電電解鋁生產(chǎn)成本占比比3

51、5%-440%左右，電電價對電解鋁鋁成本存在較較大影響，電電價每降一分分錢電解鋁成本即可減少1145 元；平均每噸電電解鋁消耗氧氧化鋁為1.95 噸，氧氧化鋁成本占占比在35%左右。由此，氧化鋁和和電價的價格格波動直接影影響了電解鋁鋁成本的變動動。12. 鋅的消消費結(jié)構有什什么特點？鋅的主要中間制制品（鍍鋅板板、壓鑄件、鋅鋅基合金）在在國內(nèi)主要被被用在建筑業(yè)業(yè)、汽車業(yè)和和家電業(yè)。目前，國國內(nèi)建筑業(yè)用用鋅占精鋅產(chǎn)產(chǎn)量的33%。13. 能源化化工行業(yè)分析析有何特點？A 受原油走走勢影響：原原油對化工品品的影響主要要有兩個方面面，一是從成成本上構成推推力，二是對投資資者心理產(chǎn)生生影響。能源源和化工品

52、在在走勢上具有有趨同性，尤尤其是原油在在一段時時間內(nèi)形成明明顯上漲趨勢勢時，很容易易引發(fā)現(xiàn)貨市市場跟漲，期期貨市場大量資金涌入入炒作。但是是，在油價變變現(xiàn)溫和時，主主導化工品價價格走勢的是是其自身的基本面。因因此，原油對對化工品到底底產(chǎn)生多少影影響力關鍵是是看原油上漲漲的幅度及持續(xù)時間間。B 價格波動動具有季節(jié)性性和頻繁波動動性：化工品品在生產(chǎn)上并并沒有如農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品般有季節(jié)節(jié)性的供應特點，但但在其需求上上存在季節(jié)性性特點，使得得期貨價格也也會呈現(xiàn)上漲漲概率較大的季節(jié)、下下跌概率較大大的季節(jié)和價價格盤整概率率較大的季節(jié)節(jié)三種情況。能能源化工產(chǎn)業(yè)鏈長長，供求關系系的變化對期期貨價格的影影響很大程度度

53、上受交易者者心理預期變化的左右右，從而導致致期貨價格反反復頻繁波動動。C 產(chǎn)業(yè)鏈影影響因素復雜雜多變：石化化產(chǎn)業(yè)鏈較為為復雜，影響響因素眾多，且且個品種具有各自的特點。無無論是分析成成本還是供需需，都需要對對各個環(huán)節(jié)有有清晰的認識識，忽視了任何一個個環(huán)節(jié)的客觀觀現(xiàn)實都容易易產(chǎn)生反應過過度或反應滯滯后。D 價格具有有壟斷性：分分析化工產(chǎn)業(yè)業(yè)終端產(chǎn)品價價格不易，因因為石化領域域的“中間體體”價格往往由生產(chǎn)產(chǎn)企業(yè)根據(jù)成成本加上企業(yè)業(yè)的加工利潤潤報價形成，而而買方只能被被動接受，所以化工工品具有壟斷斷性。越是靠靠近產(chǎn)業(yè)鏈上上端的企業(yè)，其其價格壟斷性性越強。14. 我國石石化產(chǎn)品價格格形成有何特特點？化

54、工品價格的形形成主要受兩兩種因素主導導：一是消費費拉動；二是是成本推動。不不同的是，成本的推動不如如需求的拉動動來得那么順順暢。常常由由于產(chǎn)業(yè)鏈中中某一環(huán)節(jié)的的阻礙，而無無法完成價格的傳導過程程，致使該加加工環(huán)節(jié)的邊邊際利潤降低低，甚至處于于虧損狀態(tài)。15. 化工品品價格傳導有有何特點？A 時間滯后后性：由于石石化產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)業(yè)鏈復雜，所所以價格在傳傳導中存在著著滯后性，越越是下游的產(chǎn)品，越越在價格傳導導過程中處于于劣勢。B 過濾短期期小幅波動的的特點：從短短期來說，原原油價格的波波動對石化中中間體實際價價格影響一般并不不立即顯現(xiàn)出出來，而各環(huán)環(huán)節(jié)原料和產(chǎn)產(chǎn)品的價格是是決定其當時時價格波動的重要因

55、素素；而從中長長期來看，原原油價格波動動對石化產(chǎn)品品價格波動具具有重要的指引作用。C 傳導過程程可能被阻斷斷：上游產(chǎn)品品價格的波動動并不是一定定能引起跨環(huán)環(huán)節(jié)下游產(chǎn)品品相應的價格變動動，有時，下下游產(chǎn)品受供供求狀況或其其他因素影響響，價格可能能呈現(xiàn)相反的波動。D 可能的差差異化：由于于受石化產(chǎn)品品加工工藝的的不同或者消消費結(jié)構的變變化等因素影影響，一些石化產(chǎn)產(chǎn)品與上游直直接原料價格格存在較大的的差異性。E 國際市場場價格的影響響：在石腦油油和最終產(chǎn)品品之間各環(huán)節(jié)節(jié)的產(chǎn)品屬于于石化“中間間體”，進口依存存度較高的“中中間體”，其其定價常常受受到國際市場場價格的影響響。進口依存度越高，受受國際市場

56、價價格的影響就就越大。在我我國，“中間間體”的定價價通常參照亞太地區(qū)區(qū)的市場結(jié)算算價，而最終終定價權則主主要集中在中中石油和中石石化手中。16. 影響原原油期貨價格格的主要因素素有哪些？A 原油需求求：在預測原原油價格時，通通常應從分析析全球的工序序平衡入手，我我們首先看原油需求。經(jīng)經(jīng)濟增長是影影響原油需求求的主要因素素，要對原油油消費的增長長作出規(guī)劃，就要對消消費國的國民民生產(chǎn)總值作作出預測。不不同國家和地地區(qū)的原油消消費與GDP 的增長長比率不盡相相同，發(fā)展中中國家在經(jīng)濟濟增長中，單單位經(jīng)濟活動動的耗油水平較高。B 原油供給給：為較為充充分的需求數(shù)數(shù)據(jù)相比，原原油的供應數(shù)數(shù)據(jù)顯得較為為缺乏

57、。主要要原因在于，與需需求方相比，原原油的供應相相對集中，這這讓投資者在在判斷未來原原油的供應狀況時心心存疑慮。原原油供給主要要來自歐佩克克國家和非歐歐佩克國家，相相關數(shù)據(jù)可以通過多多個機構提供供的數(shù)據(jù)整理理獲得，最重重要的是國際際能源署和美美國能源部公布的工序序數(shù)據(jù)。石油油輸出國的113 個成員員國大約占全全球石油供給給的40%。歐佩克的任務就就是調(diào)節(jié)“原原油市場的供供需平衡”，進進而影響原油油價格。而非非歐佩克國家的產(chǎn)量量始終處于最最大化的狀態(tài)態(tài)，較難估算算。另外，原原油供應中，剩剩余產(chǎn)能和煉制瓶頸頸也是需要考考慮的因素。C 庫存：原原油平衡表的的所有數(shù)據(jù)中中，庫存數(shù)據(jù)據(jù)最接近所謂謂的“暗

58、箱”了了。事實上，除了OPEC 國家以外，庫庫存數(shù)據(jù)幾乎乎不存在。因因此，平衡分分析與預測總總是在“不斷地變化”。換換言之，庫存存數(shù)據(jù)代表特特定時期的變變化，而非絕絕對的庫存水水平。這種變化就是預預測的消費量量與預測的產(chǎn)產(chǎn)量（包括非非OPEC 國家和OPEEC 國家產(chǎn)產(chǎn)量）的差額。在在統(tǒng)計原油庫庫存時，美國國的商業(yè)庫存存是比較準確確的，美國能能源下屬的能源情報署署（EIA）每周周及時公布。D OPECC 的政策：OPEC 的政策變化化可能是預測測原油價格的的關鍵因素。通通常，油價長時間在一定定的區(qū)間內(nèi)波波動，但當價價格低于該區(qū)區(qū)間的地步區(qū)區(qū)域時，OPPEC 就會減產(chǎn)。OPEEC 減產(chǎn)的的結(jié)果是

59、原油油價格會慢慢慢止跌并逐漸漸回升。所以以，通常原油價格偏離底部部區(qū)域的時間間一般不會太太長；E 地緣政治治和突發(fā)事件件：有時突發(fā)發(fā)事件會迫使使原油價格明明顯偏離正常常區(qū)域，或者者在該范圍內(nèi)進行行調(diào)整。世界界最主要的是是有儲藏大多多地處政治敏敏感地區(qū)，其其中包括伊朗、尼日利利亞和委內(nèi)瑞瑞拉。一旦這這些地區(qū)局勢勢不安定并導導致原油供應應中斷，那么原油價格將將會立即飆升升；F 自然因素素影響：颶風風對原油價格格有顯著影響響，因為美國國的原油工業(yè)業(yè)基地集中在在墨西哥灣，而這這一帶恰是颶颶風多發(fā)地。一一旦海上作業(yè)業(yè)平臺遭到破破壞，油價就就會被迫上漲；G 資金的推推動。17. 影響化化工品期貨的的主要因

60、素有有哪些？A 供需情況況：供給方面面主要可以從從兩方面考慮慮：一是國內(nèi)內(nèi)生產(chǎn)商的供供給情況；二二是國外進口情況況。我國許多多石化產(chǎn)品仍仍需要大量進進口以滿足國國內(nèi)生產(chǎn)的需需求，所以，在分析國國內(nèi)自身供應應情況的同時時，也需要結(jié)結(jié)合國外進口口情況。需求求方面則主要考慮經(jīng)濟濟發(fā)展中的實實際需求，以以及一些投機機需求。隨著著季節(jié)的交替替，化工產(chǎn)品的需求量量會有所起伏伏。來自下游游消費結(jié)構造造成的季節(jié)性性需求差異是是造成化工品季節(jié)性波波動的主要原原因。B 下游開工工情況：石油油產(chǎn)品價格會會影響化工產(chǎn)產(chǎn)品的生產(chǎn)成成本，而生產(chǎn)產(chǎn)成本則直接接影響石化產(chǎn)品生生產(chǎn)商的積極極性，在生產(chǎn)產(chǎn)成本較高的的形勢下，生生