1、目錄 HYPERLINK l _TOC_250011 環境相容性好，農藥行業新航向 5 HYPERLINK l _TOC_250010 生物農藥：生態友好，大勢所趨 5 HYPERLINK l _TOC_250009 發展歷史：沉寂已久，重獲新生 6 HYPERLINK l _TOC_250008 替代空間廣闊，市場高速成長 9 HYPERLINK l _TOC_250007 生物農藥市場高速增長 9 HYPERLINK l _TOC_250006 生物農藥發展驅動力之一：政策引導 11 HYPERLINK l _TOC_250005 生物農藥發展驅動力之二：有機農業 13 HYPERLINK

2、 l _TOC_250004 海外巨頭率先布局，國內企業奮起直追 15 HYPERLINK l _TOC_250003 跨國農化公司積極布局，引領行業前行 15 HYPERLINK l _TOC_250002 國內企業跟進，布局生物農藥 19 HYPERLINK l _TOC_250001 優質賽道創造巨大機遇，國內龍頭崛起 22 HYPERLINK l _TOC_250000 利民股份：生物農藥打開未來成長空間 22圖表目錄圖 1：天然農藥發展歷史 6圖 2：現代農藥發展歷程 7圖 3：全球農藥銷售額及增速 9圖 4：全球農藥分地區銷售額占比（2019 年） 9圖 5：全球生物農藥銷售額及增

3、速 9圖 6：全球生物農藥分地區銷售額占比（2019 年） 9圖 7：全球生物農藥占整體農藥銷售額比例 10圖 8：全球生物農藥分品種銷售額占比（2018 年） 10圖 9：我國化學農藥市場銷售額及增速 10圖 10：我國生物農藥市場銷售額及增速 10圖 11：我國生物農藥占整體農藥收入比例 11圖 12：全球部分地區生物農藥防控面積占比情況 11圖 13：歐美生物農藥政策 11圖 14：近十年跨國公司在生物農藥領域的布局 16圖 15：馬龍生物創新公司營收、毛利潤及增速 17圖 16：新朝陽營收、歸屬凈利潤及增速 20圖 17：利民股份營收與增速 22圖 18：利民股份業績與增速 22表 1

4、：生物農藥分類及主要品種 5表 2：生物農藥相對于化學農藥優劣 7表 3：我國生物農藥相關產業政策 12表 4：生物源農藥可免除的環境資料項目 13表 5：全球生物農藥龍頭介紹 15表 6：生物農藥龍頭企業及最新動態 16表 7：2019 年登記/上市的生物農藥產品 17表 8：國內優秀生物農藥供應商介紹 19表 9：生物農藥產品登記數量詳情（截至 2020 年 5 月底） 20表 10：國內抗生素類生物農藥登記情況（截至 2020.10.21） 21環境相容性好，農藥行業新航向生物農藥：生態友好，大勢所趨生物農藥指用來防治病、蟲、草等有害生物的生物活體及其代謝產物和轉基因產物，并制成商品的生

5、物源制劑，包括傳統農藥（微生物農藥、植物源農藥、昆蟲天敵和信息素）、抗生素、生化農藥以及生物刺激素。國際上對生物農藥的定義和登記范圍雖然沒有統一的標準，但是相比于大量、單一、長期使用化學農藥造成農藥高殘留、環境污染的不利局面，生物農藥毒副作用小、安全、環境兼容性好等特點得到公認，是全球農藥產業最熱門的發展重點，成為加快推進農業供給側結構性改革、發展現代農業的必然要求。傳統農藥：包括微生物農藥、植物源農藥、昆蟲天敵和信息素。其中應用最廣泛的是微生物農藥中的蘇云金桿菌，毒素達 130 多種，市場上幾乎有 90的微生物農藥均來自蘇云金桿菌，蘇云金桿菌殺蟲劑從發現到應用已有 90 多年的歷史，因其不僅

6、能殺滅一百多種有害昆蟲，而且不會對農作物和自然環境造成負面影響，已在全世界大規模應用?？股兀壕哂兴幮Ц摺I性強的特點?？股氐闹饕a品是殺菌劑，如井岡霉素、春雷霉素、多抗菌素等；殺蟲劑主要有阿維菌素。但因其是有機化學物質，具有一般有機化學農藥存在的對靶標生物產生抗藥性、農產品中殘留污染等問題。生化農藥：對靶標有害生物必須是直接毒殺作用之外的作用方式，如干預生長調節、干擾取食、產卵、覓偶等行為。主要包括昆蟲化學信息素、昆蟲激素和內源植物生 長調節劑。生物刺激素：一般來源于有機質，通常單獨使用或者和化肥、農藥搭配使用，能夠 改善土壤環境，促進作物營養吸收，增強作物抵抗非生物脅迫的能力。目前農業

7、領 域應用較多的生物刺激素產品主要有腐殖酸、海藻提取物、甲殼素和寡聚糖衍生物、游離氨基酸和含氮物質等。分類主要品種表 1：生物農藥分類及主要品種微生物農藥 蘇云金桿菌（Bt）、枯草芽孢桿菌、蠟質芽孢桿菌、假單胞桿菌、白僵菌、綠 僵菌、木霉菌、多角體病毒傳統 植物源農藥除蟲菊酯、印楝素、苦參堿、魚藤酮、煙堿、大黃素甲醚、苦皮藤素農藥昆蟲天敵赤眼蜂、撲食螨、麗蚜小蜂信息素性信息素、聚集信息素、告警信息素抗生素阿維菌素、井岡霉素、多殺菌素、多抗霉素、鏈霉素、春雷霉素、寧南霉素生化農藥赤霉酸、乙烯利、蕓苔素內酯、羥烯腺嘌呤生物刺激素微生物、腐殖酸、氨基酸、蛋白質、多糖資料來源：農藥快訊信息網，長江證券

8、研究所圖 1：天然農藥發展歷史發展歷史：沉寂已久，重獲新生生物農藥使用歷史悠久。第一代農藥可能是來自無機材料（硫磺、銅、汞、砷等）。據記錄，大約公元前 2500 年，蘇美爾人第一次使用硫磺化合物殺死昆蟲和螨蟲。在印度發現到公元前 2000 年有使用植物源農藥的古老記載。一直到 17 世紀，農民開始用尼古丁來除殺梅甲蟲。從 19 世紀晚期到 20 世紀 40 年代，存在大量使用植物源生物農藥的記錄。然而，二十世紀三四十年代，隨著化學農藥的出現，由于其更便宜、更有效、更持久的優勢，化學農藥得到了快速的發展。在第二次世界大戰期間，第一批被廣泛用于防治害蟲的有機氯殺蟲劑是滴滴涕。1945 年至 197

9、0 年代，植物源農藥除蟲菊酯僅用于家庭和工業噴灑，尼古丁用于溫室與果園，魚藤酮有限的用于家庭花園，生物農藥發展緩慢。摩洛哥古橄欖壓榨機第一架為應用鉛砷酸鹽而改裝的飛機公元前2500年蘇美爾人將惡臭的硫磺化合物涂抹在身體上，以控制昆蟲和螨蟲公元前1000年希臘荷馬描述了奧德修斯如何用燃燒的硫磺對大廳、房屋和庭院進行熏蒸以控制害蟲公元前一世紀羅馬人馬庫斯特倫提烏斯瓦羅發現了第一個化學除草劑。他指出，用碎橄欖 制成的amurca對螞蟻、鼴鼠和雜草有 毒害效果文藝復興的到來人們開始不再把害蟲看作是上帝的懲罰，而更多地把它們看作是一個可以研究、理解和控制的自然世界的成員，并引發了更多的創新實踐1750-

10、1880年歐洲經歷了一場農業革命。在此期間，農作物保護得到了更廣泛的推廣，國際貿易促進了殺蟲劑除蟲菊酯的發現和使用1880年第一批噴霧器使殺蟲劑以細小的霧滴形式噴灑1896年第一個選 擇性除草 劑硫酸鐵，被發現可 以殺死闊 葉雜草1921年俄亥俄州的農民開始在空中噴灑殺蟲劑，與梓蛾作斗爭。飛行員們把含鉛砷酸鹽的粉塵裝進改裝過的飛機里公元前1550年埃伯斯紙莎草是已知最古老的醫學文獻，其中有很多藥方被用作殺蟲劑公元前300年被認為是現代植物學之父 的西奧弗拉斯都是第一個 寫各種害蟲危害的人。他 用橄欖油澆在幼樹的根部，來防治害蟲公元800年在美國與中國，人們使用砷和水的混合物來控制農田和柑橘園的

11、昆蟲1649年在南美洲，魚藤酮 就被用來麻痹魚類，使它們浮出水面。 魚藤酮是從幾種熱 帶和亞熱帶植物的 根中提取的。大約 在同一時代，煙草 提取物被用來控制 梨上的花邊病菌19世紀和20世紀初歐洲和美國使用稀硫酸、硫酸鐵、硫酸銅、硝酸銅和砷酸鈉來控制谷類作物中的闊葉雜草1885年水合石灰和硫酸銅的混合物 (波爾多液)被用來控制葡萄上的霜霉病1913年人們引進有機汞化合物來防止種子生銹和其他疾病埃及煉金術士寫的埃伯斯紙莎草資料來源：Pesticide Development，長江證券研究所19世紀末，在一種馬鈴薯上撒上巴黎綠在化學農藥新產品不斷發現與應用的同時，農藥的濫用對生態環境造成了巨大的破

12、壞。主要表現在幾個方面：（1）雖然使用廣譜殺蟲劑可以同時控制多種害蟲，但同時也殺死了大量有益生物以及害蟲的天敵，破壞了生態鏈；（2）一些害蟲在不斷施用農藥下產生了基因抗性，自 20 世紀 40 年代末以來，抗藥性呈指數級增長；（3）生物累積效應：食物鏈頂端的捕食者，在以目標害蟲的主要和次要消費者為食時，體內會積聚高濃度的農藥。圖 2：現代農藥發展歷程1940年的廣告強調 “對滴滴涕寄予厚望”Ibis蛋受DDT生物積累的影響1934年殺菌劑thiram的開發，使得在接下來的10年里開發了一系列廣譜高效的殺菌劑二戰期間開發出了DDT、BHC、奧爾德林狄氏劑、異 狄氏劑與含苯氧基的 除草劑（2,4-

13、D、2,4- DP、2,4,5-T）等農藥產品1950年馬拉硫磷由美國氰化物公司引進1962年蕾切爾卡森寫下了她的開創性作品寂靜的春天，并引發了一場至今仍在激烈討論的農業化學品監管運動1939年瑞士化學家保羅穆勒發現了滴滴涕的殺蟲特性，這項發明后來為他贏得了諾貝爾獎。二戰期間，這種化合物殺死了攜帶傷寒的虱子和攜帶瘧疾的蚊子，拯救了數千萬人的生命20世紀50年代和60年代這些新開發的化學物質成為主要的害蟲控制劑。這十年常被稱為有機磷中毒的時代1958年除草劑阿特拉津、百草枯和吡氯胺問世，人們使用大量的化學物質來消滅害蟲的棲息地，造成了生態破壞表 2：生物農藥相對于化學農藥優劣資料來源：Pesti

14、cide Development，長江證券研究所農藥產品向生物與環境友好的方向升級。20 世紀 60 年代末和 70 年代，害蟲綜合治理（IPM）的概念逐步推廣。IPM 的目標是使害蟲控制在對作物產出影響不大的水平，以此保持生態鏈的穩定。其方法是鼓勵有益的捕食者或寄生蟲來攻擊害蟲，或者在害蟲生命周期中最易受影響的時期使用農藥。與此同時，農藥新品種開發逐步向微量高效的方向發展。在此期間，DDT 被廣泛禁用（1970 年代），而除草劑草甘膦（1971 年）、綠草定（1975 年）、哈沙嗪酮（1975 年）與甲磺?。?983 年）等產品相繼問世，至今仍被廣泛使用。20 世紀 90 年代，農藥研發重點

15、發生轉移，生物農藥重獲新生。生物農藥來源于一些自然中提取的物質，從生物昆蟲激素或毒液、微生物或植物物質提取物等物質中提取或復制某些有效成分來生產農藥。生物農藥具備多重優勢：（1）易分解，食品污染發生可能小，當暴露在陽光下，植物源農藥很容易在數小時或數天內分解為無毒物質；（2）產生抗性的可能小。生物殺蟲劑通常有多種作用模式，不依賴單一靶點來發揮功效，這種情況導致昆蟲對其耐受性較低；（3）高選擇性。一般來說，生物農藥對環境、動植物和廣大公眾的不利影響非常有限。優點生物農藥控制有害生物的作用主要是利用某些特殊微生物或微生物的代謝產物所具有的殺蟲、防病、促生功能。其有效活性成分低殘留，對生態完全存在和

16、來源于自然生態系統，最大特點極易被日光、各種土壤微生物、植物分解，是一種來源于自然，歸于自然的物質循環環境影響小方式，對自然生態環境無污染、比較安全，如除蟲菊素最主要特點是光穩定性極差，這是其極好的優點，使用后在農產品中無殘留，適合綠色食品的生產生物農藥與傳統的化學農藥相比很大的區別在于它們通常是控制而不是消滅病蟲，具有延遲的作用，且更具有選擇性。目前市場選擇性強，對人開發并大范圍應用成功的生物農藥產品多易降解，它們只對病、蟲、草害有作用，一般對人、畜及各種有益生物安全，對非靶標畜比較安全生物的影響也比較小，如印楝素對黑肩盲蝽、菲島長體繭蜂、智利小植綏螨等多種天敵安全；對蜜蜂、蚯蚓等有益生物安

17、全；對 大白鼠、虹鱒等低毒，無致畸作用。但有的生物農藥對非靶標生物也會造成一定影響，如魚藤酮對魚類有極高的毒性一些生物農藥品種（昆蟲病原真菌、昆蟲病毒、昆蟲微孢子蟲、昆蟲病原線蟲等）具有在害蟲群體中的水平或經卵垂直傳播能 控制時間長，不力，在野外一定的條件之下，具有定殖、擴散和發展流行的能力。不但可以對當年當代的有害生物種群起到一定的抑制，而且對易產生抗性后代或者翌年的有害生物種群也能起到一定的抑制作用，具有明顯的后效作用。生物農藥作用方式獨特，一般是多種成分協同發揮作用，使害蟲難以產生抗性，如阿維菌素對螨類持效期長達 30-45 天且病蟲害不易產生抗藥性生產原料來源于目前國內生產加工生物農藥

18、，一般主要利用天然可再生資源（如農副產品玉米餅、魚粉、麥麩或某些植物體加工品等）。工業廢料豐富的天然產物也可以作為原料，采用普通發酵設備就能進行生產，生產成本比較低廉，因此，生產生物農藥一般不會產生與利用不可再生資源（如煤、石油、天然氣等）生產化工合成產品爭奪原材料的矛盾，有利于人類自然資源保護和永久利用生產設備用途多生物農藥的工業生產一般采用液體深層發酵，所用生產設備為通用設備，一般主要包括種子罐、發酵罐、濃縮過濾系統、有效成樣化分的分離提取和干燥裝置等。設備通用性較好，有利于企業根據市場需求變化進行大規模工業化、系列化開發生產產品技術改進的對傳統生物農藥產品，可以利用常規技術、基因工程技術

19、和微生物發酵工程技術改良菌株的生產性能；優化發酵工藝流程；提高途徑多，發展潛單位體積有效生物活性成分的發酵水平；縮短發酵生產周期；減少原材料消耗；降低生產使用成本；改進產品性能及提高防治效力大果的穩定性、速效性和持效性等我國的土壤、氣候、農作物的多樣性以及微生物的多樣性，使我國在生物農藥資源方面具有得天獨厚的優勢，豐富的微生物資源投資開發風險相為我國發展微生物農藥提供了堅實的基礎。投資開發生物農藥的市場風險相對較小。據國外研究分析，目前新化學農藥開發成功對較小的幾率已由過去 1/5000 降低到目前的 1/20000-1/80000。在研究資金投入方面，開發一種生物農藥投入 200-400 萬

20、美元，而開發一種新的化學農藥投入 4000-8000 萬美元，投入比為 1:20，其中開發成本中的商品注冊費大約為 1:100，兩者產品開發周期比為 1/3-1/2缺點藥效慢且單一農民施用農藥是為了快速提高農產品的產量、質量，達到農業豐收的目的，但生物農藥在這一點上卻遠不如化學農藥。生物農藥的藥效相對較慢，如白僵菌一個侵染周期 7-10 天，一周左右才能達到藥效高峰。當突發毀滅性的病、蟲、草害時，生物農藥難以及時控制，這時就需要作用快，用量少的化學農藥發揮作用。生物農藥藥效單一，控制有害生物的范圍較窄，一種生物農藥只能防治一種害蟲，如 Bt 生物農藥一般只能防治食葉性害蟲生物農藥噴灑施用需要適

21、宜的溫度，如白僵菌孢子發芽侵入蟲體后，在 24-28范圍內菌絲生長最好，藥效也最好；低于 15或藥效易受環境因高于 28時菌絲生長緩慢，藥效慢且低；在 0-5低溫下菌絲生長極為緩慢，甚至休眠不生長，基本不顯藥效。環境濕度對藥效素制約和干擾影響也很大，尤其是施用粉狀生物制劑，只有在高濕條件下藥效才能得到充分發揮。生物農藥的光穩定性差，如除蟲菊素光穩定性極差，雖然使用后在農產品中無殘留，很適合綠色農產品生產過程中使用，但大田使用后持效期極短，需短期多次施藥，在太陽光照射下易失去活性，施藥時多選午后 16 時以后或陰天以防強光對芽孢的殺傷作用殺蟲防病作用機多數生物農藥防病作用機理特異，有的作用于神經

22、系統，阻斷神經傳導，影響離子通道開放；有的破壞蟲腸生物膜系統，影響消理特異化道酶系和解毒酶活性。生物農藥技術要求高，不理解農藥的作用機理而盲目施用嚴重影響生物農藥的藥效，在使用前對農民進行技術培訓非常重要資料來源：生物農藥與化學農藥對比分析，長江證券研究所圖 3：全球農藥銷售額及增速替代空間廣闊，市場高速成長生物農藥市場高速增長全球農藥市場規模持續擴張，現已進入平穩增長階段。1960 年全球農藥銷售額為 8.5 億美元，到 2019 年已增長到 676.3 億美元，整體呈現振蕩上升態勢。在近 60 年的發展歷程中，宏觀經濟的波動、惡劣天氣的影響、轉基因技術的擴散與下游需求的疲軟等多種因素對農藥

23、市場產生較大的沖擊，使得其發展過程出現多次較大的波動。以 10 年為單位，全球農藥銷售額年均復合增速分別為：12.3%（1960-1970）、15.7%（1970-1980）、 8.6%（1980-1990）、0.8%（1990-2000）、4.5%（2000-2010）、4.8%（2010-2019）。從地區銷售額占比來看，2019 年亞太、拉丁美洲、歐洲與北美占比較為均衡，分別為30.6%、26.6%、20.1%與 18.7%。圖 4：全球農藥分地區銷售額占比（2019 年）8007006005004003002001000全球農藥銷售額（億美元）增速（右）25%20%15%10%5%0%

24、-5%-10%1960197819801982198419861988199019921994199619982000200220042006200820102012201420162018-15%亞太地區拉丁美洲歐洲北美自由貿易區中東/非洲資料來源：世界農化網，農藥快訊信息網，Phillips McDougall，近 15 年來全球農藥市場回顧及發展趨勢，長江證券研究所資料來源：農藥快訊信息網，Phillips McDougall，長江證券研究所圖 5：全球生物農藥銷售額及增速全球生物農藥市場高速增長，滲透率提升空間巨大。根據 Markets And Markets 統計， 2019 年全球

25、生物農藥銷售額達到約 38 億美元，到 2025 年預計達到 85 億美元左右，年復合增速為 14.5%，未來幾年仍將保持高速增長。2019 年生物農藥在整個農藥板塊銷售比例為 5.6%，相較于 2003 年 1.5%的占比已明顯提升。從地區銷售占比來看，生物農藥銷售主要集中在北美、歐洲、亞太與南美地區，銷售占比分別為 38.4%、31.3%、 14.2%與 12.1%，北美與歐洲走在全球前列。從品種結構上看，生物農藥目前以微生物農藥與生化農藥為主，天敵生物占比較低。圖 6：全球生物農藥分地區銷售額占比（2019 年）全球生物農藥銷售額（億美元）同比增速（右）90807060504030201

26、02003200420052010201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E030%25%20%15%10%5%0%北美歐洲亞太南美其他資料來源：Markets And Markets，TIER，長江證券研究所資料來源：Markets And Markets，長江證券研究所圖 7：全球生物農藥占整體農藥銷售額比例生物農藥占整體農藥銷售額比例圖 8：全球生物農藥分品種銷售額占比（2018 年）6%5%微生物農藥4%3%生化農藥2%1%天敵生物0%2003 2004 2005 2010 2015 2016 2017 2018 2019 資料

27、來源：Markets And Markets，TIER，長江證券研究所資料來源：世界農化網，Dunhamm Trimmer，長江證券研究所圖 9：我國化學農藥市場銷售額及增速我國農藥市場收入趨于穩定，生物農藥逆勢增長。根據前瞻產業研究院統計，2010 年我國化學農藥行業市場銷售收入已達 1353.2 億元，并且保持較快增長，2014 年增長至 2724.1 億元，同比增長 7.9%。2014-2018 年，我國化學農藥行業收入增速趨緩，2018年化學農藥銷售收入為 2930.0 億元，同比增長 1.6%。與化學農藥相反，生物農藥具有病蟲害防治效果好，而對人畜安全無毒，不污染環境，無殘留的優點，

28、受農藥零增長政策影響較小，在近年反而實現了銷售收入的持續上漲。2017 年，我國生物農藥行業實現銷售收入 319.3 億元，同比增長 5.7%。2018 年，整個農藥行業監管趨嚴，生物農藥憑借相對環保的優勢取得較好的發展成效，實現銷售收入360.0 億元，同比增長12.7%。 2018 年，我國生物農藥市場收入占整體農藥比例達到 10.9%，高于全球平均水平。但與發達國家對比來看，我國生物農藥防控面積還較小，具備極大的發展前景。圖 10：我國生物農藥市場銷售額及增速3500300025002000150010005000我國化學農藥行業市場銷售收入（億元）增速（右）2010 2011 2012

29、 2013 2014 2015 2016 2017 201830%25%20%15%10%5%0%-5%400350300250200150100500我國生物農藥行業市場銷售收入（億元）增速（右）2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 201860%50%40%30%20%10%0%-10%-20%資料來源：前瞻產業研究院，長江證券研究所資料來源：前瞻產業研究院，長江證券研究所圖 11：我國生物農藥占整體農藥收入比例圖 12：全球部分地區生物農藥防控面積占比情況16%14%12%10%8%6%4%2%0%我國生物農藥銷售占整體農藥比例2010 2011

30、 2012 2013 2014 2015 2016 2017 201835%30%25%20%15%10%5%0%各地區生物農藥防控面積占比情況中國發達國家歐洲資料來源：前瞻產業研究院，長江證券研究所資料來源：新朝陽招股說明書，長江證券研究所全球農藥市場增速平平，而生物農藥近年來實現了快速的發展，究其原因，主要來自于兩個方面：各國政府的政策引導+有機農業的需求支撐。生物農藥發展驅動力之一：政策引導多國大力推廣生物農藥。為了降低微生物農藥使用產生的環境風險，美國、加拿大、澳大利亞、日本等國家陸續建立了微生物農藥環境安全評價技術，制定了微生物農藥管理制度和登記要求，對規范微生物農藥管理工作，保證微

31、生物農藥產品質量，保護生態環境安全，促進農業可持續發展起到了重要作用。 圖 13：歐美生物農藥政策美國 1984年公布了生物農藥注冊特別指南，規范了微生物農藥登記所必須提供的技術資料，由美國環?？偩重撠熮r藥管理相比于化學農藥登記，微生物農藥的登記，在大量信息已經存在的情況下，通常具有評審周期快、過程簡易并且花費較少的特點1996年頒布實施了微生物農藥實驗導則，指導微生物農藥安全性評價的進行EPA負責制定并指導微生物農藥安全評價試驗工作；農業部制定相關制度；檢疫局則建立了穩固的、以風險管理為基礎的監管體系，包括執法檢查、人員培訓和文檔保存等歐盟 1991年歐盟頒布了91/414/EEC法令，其是

32、歐盟實施農藥登記管理的最基本法律2009年歐盟通過法規實行低風險物質登記制度，因此刺激了生物農藥的使用2011年6月歐盟委員會實施農藥登記新法規 1107/2009/EC2020年歐盟委員會計劃調整現有農用化學品數據要求和評估原則，建立一套針對微生物農藥有效成分的新要求某一有效成分列91/414/EEC法令附錄1后，僅需在歐盟成員國進行其制劑產品登記，通常歐盟不需要進行微生物農藥有效組分的環境行為試驗在鼓勵發展低毒物質和可供選擇的害蟲控制技術的背景下，生物農藥可能是實施IPM的關鍵第一稿草案預計將于2020年第3季度提交給歐盟成員國資料來源：微生物農藥研發進展及各國管理現狀，歐盟天然生物農藥的

33、立法和未來趨勢，世界農化網，長江證券研究所國內政策驅動，生物農藥有望加速前行。我國農業農村部會同財政部從產品研發、補貼政策、試點以及登記等多個維度鼓勵生物農藥發展。早在 2009 年，國務院在促進生物產業加快發展的若干政策中指出，要大力發展生物農藥。此后，國務院與農業農村表 3：我國生物農藥相關產業政策部等出臺大量政策支持生物農藥的發展。2020 年 2 月 6 日農村農業部印發的2020 年種植業工作要點中對農藥行業的核心要點是確保農藥利用率提高 40%以上，其他工作要點包括對現有的農藥殘留制定標準、編制農藥發展規劃、印發農藥包裝廢物回收辦法、為生物農藥和高毒農藥替代產品開通“審批綠色通道”

34、。頒布/最新修訂時間 政策名稱發布單位主要相關內容關于積極發展現代農業扎實推2006 年 12 月 31 日 進社會主義新農 國務院村建設的若干意見促進生物產業2009 年 6 月 2 日加快發展的若干 國務院政策強化和落實耕地保護責任制，切實控制農用地轉為建設用地的規模；擴大土壤有機質提升補貼項目試點規模和范圍；鼓勵發展循環農業、生態農業，有條件的地方可加快發展有機農業；著力扶持對現代農業建設有重要支撐作用的技術研發；繼續安排農業科技成果轉化資金和國外先進農業技術引進資金大力發展生物農藥、生物飼料及飼料添加劑、生物肥料、植物生長調節劑、動物疫苗、診斷試劑、現代獸用中藥、生物獸藥、生物漁藥、微

35、生物全降解農用薄膜等綠色農用生物制品推進動植物生物反應器的產業化開發，促進高效綠色農業的發展。開發具有抗病和促進生長功能的微生物藥品及其他生物制劑，保護和改善水域生態環境，發展健康養殖提高農藥對糧食等作物生產的保障能力，確保農業生產和農產品質量安全，確保環境生態 農 藥 產 業 政 農業農村部、工 安全；嚴格控制農藥生產總規模，將農藥工業的發展模式由量的擴張轉向質的提高；完善現2010 年 8 月 26 日 策信部、生態環境 有農藥創新體制和機制，強化知識產權導向，推動農藥創新由國家主導向企業或產學研相部、質檢總局 結合轉變；加快高安全、低風險產品和應用技術的研發，逐步限制、淘汰高毒、高污染、

36、高環境風險的農藥產品和工藝技術2011 年 6 月 15 日農業農村部、工 停止受理苯線磷、地蟲硫磷、甲基硫環磷、磷化鈣、磷化鎂、磷化鋅等 22 種農藥新增田間進一步禁限用 信部、生態環境 試驗申請、登記申請及生產許可申請；撤銷氧樂果、水胺硫磷在柑橘樹，滅多威在柑橘樹高毒農藥管理措 部、工商總局、蘋果樹、茶樹、十字花科蔬菜，硫線磷在柑橘樹、黃瓜，硫丹在蘋果樹、茶樹，溴甲烷在草施的公告產業結構調整質檢總局莓、黃瓜上的登記；撤銷（撤回）苯線磷、地蟲硫磷、甲基硫環磷等 10 種農藥的登記證、生產許可證鼓勵類產業：生物農藥新產品、新技術的開發與生產；優質鉀肥及各種專用肥、水溶肥、液體肥、中微量元素肥、

37、硝基肥、緩控釋肥的生產；重大病蟲害及動物疫病防治；旱作節水農2011 年頒布，2019 指導目錄（2019 國家發改委業、保護性耕作、生態農業建設、耕地質量建設、新開耕地快速培肥、水肥一體化技術開發年修訂2014 年 1 月 19 日2014 年 3 月 4 日2015 年 2 月 17 日年本）關于全面深化農村改革加快推 國務院進農業現代化的若干意見農業部辦公廳關 于 推 介 發 布2014 年農業主導 農業農村部品種和主推技術的通知到 2020 年農藥使用量零增長 農業農村部行動方案與應用；農業生物技術開發與應用；耕地保養管理與土、肥、水速測技術開發與應用；有機廢棄物無害化處理及有機肥料產

38、業化技術開發與應用；農業農村環境保護與治理技術開發與應用；土地綜合整治大力推進機械化深松整地和秸稈還田等綜合利用，加快實施土壤有機質提升補貼項目，支持開展病蟲害綠色防控和病死畜禽無害化處理。加大農業面源污染防治力度，支持高效肥和低殘留農藥使用、規模養殖場畜禽糞便資源化利用、新型農業經營主體使用有機肥、推廣高標準農膜和殘膜回收等試點主推技術：土壤消毒技術、生物農藥應用技術、農藥安全使用技術、農作物病蟲害專業化統防統治技術推廣高效低毒低殘留農藥：擴大低毒生物農藥補貼項目實施范圍，加快高效低毒低殘留農藥品種的篩選、登記和推廣應用，推進小宗作物用藥試驗、登記，逐步淘汰高毒農藥；集成推廣一批技術模式。因

39、地制宜集成推廣適合不同作物的病蟲害綠色防控技術模式，解決技術不配套、不規范的問題，加快綠色防控技術推廣應用加大農藥科研開發投入，提高自主創新能力，發展高效、安全、經濟和環境友好的新品種2016 年 5 月 26 日 農藥工業“十 中國農藥工業 開發新助劑和新劑型，支持生物農藥發展，積極開拓非農業用農藥市場；鼓勵農藥原藥生產三五”發展規劃協會企業和制劑生產企業以市場為紐帶，建立有效、常態的合作機制，促進原藥和制劑企業的健康和諧發展2017 年 6 月 9 日“十三五”農業 科技部、農業農 農業科技創新能力和水平顯著提升：農業科技創新能力總體上達到發展中國家領先水平，農村科技創新專 村部、教育部、

40、原始創新在國際上占有一席之地；農業綜合效益和產業競爭力顯著提升：培育一批具有國項規劃（國科發 工信部、國土資 際競爭力的農業高新技術企業，建設一批國家農業高新技術產業示范區；農業科技創新體農2017170 號） 源部、生態環境 系效能顯著提升：建成創新主體協同互動和創新要素順暢流動，高效配置的國家農業科技2017 年 6 月 25 日部等部門關于加強管理促進農藥產業健 農業農村部康發展的意見創新體系；農業農村創新創業生態更加優化：農業農村創新創業生態更加優化加強管理促進農藥產業健康發展；嚴把登記準入關，優化農藥產業結構；嚴把生產準入關優化農藥產業布局；嚴把經營準入關，規范農藥市場秩序；加強農藥

41、使用指導，保障農業生產安全等。到 2020 年，新登記同質化產品數量減少 30%；到 2025 年，新登記同質化產品數量減少 50%。有序淘汰高毒農藥，積極發展生物農藥，以及高效、低毒、環保新型農藥2020 年 2 月 12 日2020 年農藥管 農業農村部理工作要點支持高效低毒低殘留農藥登記，加快推廣應用；支持小宗特色作物用藥登記，在確保產品質量的前提下，適當簡化登記資料，加快審批進程；支持生物農藥登記，對天敵生物免于登記；完善農藥創新體制機制，推動農藥創新由國家主導向企業和產學研相結合轉變督促相關農藥企業按照規定進入化工園區或工業園區，鼓勵發展高效低風險農藥，淘汰高污染、高風險的落后產能，

42、引導農藥產業高質量發展；完善農藥登記審批綠色通道政策，為生物農藥、高毒農藥替代產品、特色小宗作物用藥登記創造良好環境；大力推廣應用生物防治、生態控制、理化誘控等綠色防控技術，通過生物農藥替代化學農藥，低毒農藥替代高毒農藥等措施，大力推廣高效植保機械和專業化統防統治資料來源：新朝陽招股說明書，長江證券研究所表 4：生物源農藥可免除的環境資料項目植物源農藥微生物源農藥生物化學農藥綠藻生長抑制試驗資料綠藻生長抑制試驗資料綠藻生長抑制試驗資料家蠶慢性毒性試驗資料家蠶慢性毒性試驗資料家蠶慢性毒性試驗資料桑葉最終殘留試驗資料桑葉最終殘留試驗資料桑葉最終殘留試驗資料蚯蚓急性毒性試驗資料蚯蚓急性毒性試驗資料蚯

43、蚓急性毒性試驗資料捕食性天敵急性毒性試驗資料捕食性天敵急性毒性試驗資料寄生性天敵急性毒性試驗資料寄生性天敵急性毒性試驗資料待確認蜜蜂急性接觸毒性試驗資料家蠶急性毒性試驗資料資料來源：農資網，長江證券研究所生物農藥發展驅動力之二：有機農業化學農藥加重食品安全問題。農藥對食品安全的影響主要體現在兩個方面：（1）農藥的持續使用造成農產品農藥殘留超標，并累計在農作物可供直接食用的部分，然后隨著食物鏈富集到人體內，經過長時間的積累人體會蓄積大量的農藥，從而嚴重威脅人體健康；（2）通過對其他一些動物制品或食物原料產生化學污染間接的導致食品安全問題。化學農藥中主要以有機氯類農藥和有機磷類農藥為主，在我國禁用

44、有機氯農藥以后，有機磷農藥逐漸成為食品安全的主要污染物，其大部分是磷酸酯類或酰胺類化合物，一般具有劇烈毒性，在體內累積后不利于人體健康。有機食品需求增加，利好生物農藥。隨著現代化和農業食品生產工業化的發展，居民可支配收入水平的提高，以及消費者對產品質量和食品安全的日益關注，導致消費者將消費的重點向有機食品轉移。根據 Ecovia Intelligence 和有機貿易協會的數據，二十年來全球有機食品（含飲品）的銷售總額從最初不到 150 億美元增長到 2016 年的 900 億美元。從世界有機產品市場規模來看，最大的單一市場是美國，占比 48.6%，其次分別為德國、法國和中國，占比分別為 11.

45、9%、8.4%和 7.4%。2016 年，我國有機包裝食品級飲料消費額為 156.2 億元，到 2019 年已增長至 264.3 億元，實現快速增長。生物農藥被廣泛用于有機農作物，因此有機食品需求的高速增長將大大推動生物農藥市場的發展。圖 21：世界有機產品市場規模分布（2016 年）圖 22：我國有機包裝食品及飲料消費額及增速300有機包裝食品及飲料消費額（億元）增速（右） 25%250美國德國 200法國 150中國 100其他5020%15%10%5%02016201720180%2019資料來源：FIBL，Ecovia Intelligence，長江證券研究所資料來源：Organic

46、Trade Association，Mordor Intelligence，長江證券研究所表 5：全球生物農藥龍頭介紹海外巨頭率先布局，國內企業奮起直追跨國農化公司積極布局，引領行業前行以美國、德國、日本為首的跨國農藥公司投入大量資金和人力用于生物農藥的研發，看好生物農藥未來發展。其中包括傳統化學農藥巨頭先正達、拜耳、巴斯夫、住友等，以及大量專業生物農藥企業馬龍生物創新、Certis USA LLC、安德馬特生物控制公司等。公司主要情況介紹覆蓋范圍主要產品該公司擁有 301 個子公司，業 化學和生物農作物保護產品和解決方案，包括殺拜耳作物科學公 成立于 1863 年，總部位于德國勒沃庫森，涉

47、務遍及北美，歐洲，亞太地區以 真菌劑、除草劑、殺蟲劑、種子和種子生長溶液司足醫療保健和農業領域及中東和非洲的 78 個國家/地 和可持續農業服務區馬龍生物創新成立于 2006 年，總部位于美國戴維斯，涉足 該公司主要在美國以及通過分 提供除草劑、殺菌劑、殺線蟲劑、殺蟲劑、除藻生物基害蟲管理和植物保健產品，主要面向國 銷商提供產品，并在歐洲、拉丁 劑、殺軟體動物劑、植物生長調節劑；以及用于際農業和水市場成立于美國哥倫比亞總部。Certis USA LLC 是美洲和太平洋地區銷售產品各種應用的水處理產品，例如水力發電和熱電發電、工業應用、飲用水、水產養殖、灌溉BT 生物殺蟲劑，生物殺蟲劑，昆蟲生長

48、調節劑Certis USA LLCMitsuiCo.（USA）Inc.的子公司，從事特殊 該公司在北美，歐洲，亞太地區 殺蟲病毒，殺蟲皂，殺蟲誘餌，生物殺真菌劑，農業和園藝市場以及家庭和花園市場的生物 以及中東和非洲地區擁有強大 生化試劑，殺螨劑，生物殺線蟲劑，生物營養劑農藥的生產的地域影響力土壤熏蒸劑，除草劑，熱應激和曬傷管理解決方案以及組織培養溶液陶氏化學公司成立于 1897 年，總部位于美國密歇根州。陶 該公司在 34 個國家/地區擁有氏化學公司的業務涵蓋農業科學，消費者解決 189 個生產設施，在生物農藥市 作物保護和種子/植物生物技術產品和技術，城方案，基礎設施解決方案，功能材料和化

49、學品 場上的業務遍及北美，歐洲，亞 市病蟲害管理解決方案以及健康油脂的領先提以及功能塑料五個主要領域成立于 1901 年，總部位于美國密蘇里州。孟太地區，拉丁美洲以及中東和非 供商洲農業生產力部門生產和銷售用于農業，工業，觀孟山都山都公司是領先的農業化學和農業生物技術 該公司在北美，南美，歐洲，中 賞，草皮以及住宅草坪和花園應用的除草劑，以公司，它分為兩個部分，種子和基因組學以及 東，亞太地區和非洲都有業務農業生產力成立于 1992 年，總部位于意大利米蘭。Isagro控制雜草，以及防治玉米和其他農作物中發芽前的一年生草和小種子闊葉雜草Isagro SPASPA 是 Holdisa Srl 的

50、子公司，從事農業化學 該公司在歐洲，亞洲，北美和南 殺菌劑，殺蟲劑，信息素，生物刺激劑和生物殺農藥的研究，管理，開發，制造，營銷和分銷，美均設有地區辦事處菌劑以保護作物金森生物科技有 成立于 1993 年，總部位于印度班加羅爾，是 該公司擁有 300 家分銷商和 該公司提供無毒，環保，無殘留的雜交種子，生限公司一家領先的農業生物技術公司2600 家經銷商，在生物農藥市 物肥料和殺生物劑場上擁有強大的業務該公司在法國，南非，巴西和加安德馬特生物控 成立于 1988 年，總部位于瑞士，主要從事生 拿大設有子公司。憑借這些子公 該公司專門生產桿狀病毒和昆蟲病原線蟲，以及制公司物基植物保護產品的生產和

51、銷售司和 80 多個分銷商，該公司在 溫室和儲藏產品的有益昆蟲全球范圍內銷售其產品巴斯夫公司巴斯夫公司成立于 1865 年，總部位于德國， 該公司在歐洲，北美，亞太地區主要從事各種產品的制造和供應。它通過五個 和南美，非洲，中東均設有業務 農業解決方案部門提供殺菌劑，除草劑和殺蟲Som部分經營化學品，功能產品，功能材料和解決 機構。方案，農業解決方案以及石油和天然氣參與了針對作物，土壤，動物，人類和環境的劑，以及功能性農作物護理產品農業生命部門提供植物來源的生物殺蟲劑，微生Phytopharm 印 生物解決方案的開發和生產。該公司通過農業 該公司主要在印度運營物來源的生物殺蟲劑，生物肥料和農業

52、投入品，度有限公司生命部門和生物運營部門兩個部門運營而生物運營部門則提供用于動物健康的生物解決方案產品資料來源：Meticulous，長江證券研究所圖 14：近十年跨國公司在生物農藥領域的布局資料來源：農藥快訊信息網，長江證券研究所表 6：生物農藥龍頭企業及最新動態年份公司戰略動態2016在德國林布格霍夫新建研發中心2015英國利特爾漢普頓進行產能擴張（提高有益線蟲和接種菌的生產量）2012收購Becker Underwood（美國）2016與住友化學的子公司Valent BioSciences（美國）簽署合作協議2013孟山都（美國）收購Agradis（美國）2013與 Novozymes（

53、丹麥）建立了 BioAg 聯盟2020收購領先的生物制劑公司瓦拉格羅2015與 DSM Foods Specialties（丹麥）簽署合作協議2015將生物防控技術子公司 Bioline 出售給 InVivo 合作集團（法國）2012收購Pasteuria Bioscience（美國）2015陶氏益農（美國）與生物工程公司 Synthace（英國）合作開發作物保護產品的發酵生產技術2016愛利思達生命科與中國農科院植物保護研究所（CAAS）簽署合作協議2014學（美國）收購 Goemar（法國）2016推出生物殺菌劑 Serifel（Bamyloliquefaciens 菌株 MBI600）巴

54、斯夫（德國）先正達（瑞士）資料來源：農藥快訊信息網，世界農化網，長江證券研究所受益于美國有機農業需求的支撐，生物農藥領先企業馬龍生物創新近年來保持高速增長， 2019 年，公司營收與毛利潤分別為 0.29 與 0.16 億美元，2016-2019 年年均復合增速 分別為 28.1%與 52.9%。圖 15：馬龍生物創新公司營收、毛利潤及增速營業收入（百萬美元）毛利潤（百萬美元）營收增速（右）毛利增速（右）353025201510502016201720182019資料來源：馬龍生物創新公司官網，長江證券研究所80%70%60%50%40%30%20%10%0%表 7：2019 年登記/上市的生

55、物農藥產品眾多生物農藥公司積極登記，2019 年登記/上市的生物農藥產品多集中在微生物農藥、植物源農藥與信息素領域，較多應用在果蔬等經濟作物上。其中新登記/上市較多的品種有枯草芽抱桿菌、噬菌體、除蟲菊酯等。公司產品成分靶標有害生物應用地區伊士曼化學公司Cedroz萜烯線蟲果蔬意大利、比利時、墨西哥廣東真格線肥花生餅、菜籽餅、海藻提取物等，茶皂素、解 線蟲果蔬中國淀粉芽地桿菌/ 地衣芽孢桿菌Sym-AgroAzaPro印楝素線蟲、螨蟲、蚜蟲、薊 蔬菜、草坪、果樹、堅木馬、葉蟬、潛葉蠅、甲 果樹、觀賞性植物、灌 美國蟲、粉蚧、象鼻蟲、鱗翅日、梨木虱等AgrivalleShocker解淀粉芽抱桿菌、

56、哈茨 線蟲、真菌病害-巴西木霉菌富美實Presence枯草芽孢桿菌、地衣芽 線蟲種子巴西孢桿菌Sumi AgroMevalone萜烯類化合物灰霉病葡萄、蘋果法國、中歐（包括德國波蘭等）Corp.MustGrowBiologies CannaProtector芥菜提取物土傳病害果蔬、大麻加拿大、美國頂梢枯死、白粉病、灰 牛油果、菜椒、葡萄、 秘魯、美國、墨西哥、SeipasaFungisei枯草芽抱桿菌霉病藍莓摩洛哥、土耳其、象牙海岸CeradisCeramax納他霉素猝死癥大豆美國BiobestT34 Biocontrol棘孢木霉 T34 菌株尖孢鐮刀菌多種溫室作物、育種和 荷蘭種子生產科伯特

57、Noli核果梅奇酵母葡葡孢菌群、果腐病、 葡萄、草莓、藍莓、核 美國、法國等歐洲國家灰霉病和褐腐病等果BiovalensBio-Immune枯草芽抱桿菌BV-02 菌 早疫病、咖啡銹病、白 各種作物巴西株粉病、細菌性斑點病BeeVectoring VECTORITE粉紅粘帚霉 CR-7 菌株 多種真菌病害草莓、藍莓、向日葵、 美國Technologies杏仁等拜沃SuffOil-X低芳烴油害蟲、螨蟲和真菌（包 多種溫室、苗圃和疏菜 加拿大、美國括白粉?。┳魑颩arroneBio Stargus解淀粉芽孢桿菌霜霉病、晚疫病等西葫蘆、瓜類蔬菜、佛 墨西哥Innovations手瓜、甜瓜、黃瓜、西M

58、arroneBio瓜、土豆霜霉病、白霉病、鐮刀 瓜類、豆類、蔬菜、土InnovationsMBI-110解淀粉芽孢桿菌菌、灰霉病豆、葡萄、油菜、向日 加拿大葵Plant ProductsRegalia Maxx大虎仗提取物白粉病、灰霉病大麻加拿大Certis（美國）AgriPhageCitrus 噬菌體柑橘潰瘍病柑橘美國Canker病等富美實Regalia Maxx大虎仗提取物早疫病萵苣、胡蘿卜、木瓜、芒果、西瓜、甜瓜、辣椒、葡萄等巴西巴斯夫Serifel解淀粉枯草芽孢桿菌 灰葡萄孢菌葡萄、草莓澳大利亞STKAVIV枯 草 芽 孢 桿 菌 多種真菌病害多種果蔬美國Certis（美國）Firef

59、ighter Fire AntBait 多殺菌素火蟻、收獲蟻堅果、柑橘、葫蘆、漿果等美國AlphaBio ControlFLiPPER植物提取物多種害蟲大田葉菜、杏草、漿果、醋栗果、堅果、梨果、英國核果、釀酒葡萄BetaTec Hop ProductsHopGuard II啤酒花提取物蜜蜂蟹螨蜂巢蟹螨防治加拿大Grupo AgrotecnologiaTEC-BOM皂化植物油精粉虱蔬菜希臘、西班牙、塞浦路斯、葡萄牙、愛爾蘭、英國AgBiTechSurtivo Plus桿狀病毒鱗翅目害蟲-巴西Certis（美國）Agri Phage-Fire Blight 噬菌體火疫病蘋果、梨美國Summit A

60、gro（美國） TIMOREX GOLD互葉白千層提取物白粉病、早疫病、灰霉 多種作物美國MBI600 菌株IAB/BS03 菌株建明作物技術公司TetraCURB Concentrate植物油蚜蟲和粉虱等多種小型 所有作物美國軟體害蟲、螨蟲軟體害蟲、螨蟲建明作物技術公司TetraCURB Organic植物油蚜蟲和粉虱等多種小型 所有作物美國LIDA Plant ResearchECOTHRIN除蟲菊酯番茄斑潛蠅等多種害蟲 番茄、茄子等西班牙MarroneBio Grandevo WDG非活菌咀嚼式和刺吸式害蟲和 多種作物美國Innovations螨蟲InnovationsMarroneBi