1、如何能從一個上市公司的財務報表分析出一個公司以后有沒有進展潛力假如有兩家公司在某一會計年度實現的利潤總額正好相同，但這是否意味著它們具有相同的獲利能力呢？答案是否定的，因為這兩家公司的資產總額可能并不一樣，甚至還可能相當懸殊。再如，某公司2000年度實現稅后利潤100萬元。專門顯然，光有如此個會計數據只能講明該公司在特定會計期間的盈利水平，對報表使用者來講還無法做出最有效的經濟決策。然而，假如我們將該公司1999年度實現的稅后利潤60萬元和1998年度實現的稅后利潤30萬元加以比較，就可能得出該公司近幾年的利潤進展趨勢，使財務報表使用者從中獲得更有效的經濟信息。假如我們再將該公司近三年的資產總

2、額和銷售收入等會計數據綜合起來進行分析，就會有更多隱含在財務報表中的重要信息清晰地顯示出來?？梢姡攧請蟊淼淖饔檬怯幸欢ň窒扌缘模鼉H能夠反映一定期間內企業的盈利水平、財務狀況及資金流淌情況。報表使用者要想獵取更多的對經濟決策有用的信息，必須以財務報表和其它財務資料為依據，運用系統的分析方法來評價企業過去和現在的經營成果、財務狀況及資金流淌情況。據以預測企業以后的經營前景，從而制定以后的戰略目標和作出最優的經濟決策。 為了能夠正確揭示各種會計數據之間存在著的重要關系，全面反映企業經營業績和財務狀況，可將財務報表分析技巧概括為以下四類：橫向分析；縱向分析；趨勢百分率分析；財務比率分析。 一、財務

3、報表分析技巧之一：橫向分析 橫向分析的前提，確實是采納前后期對比的方式編制比較會計報表，立即企業連續幾年的會計報表數據并行排列在一起，設置“絕對金額增減”和“百分率增減”兩欄，以揭示各個會計項目在比較期內所發生的絕對金額和百分率的增減變化情況。下面，以ABC公司為例進行分析（見下表）。 比較利潤及利潤分配表分析： ABC公司比較利潤表及利潤分配表 金額單位：元 項目 2001年度 2002年度 絕對增減額 百分率增減額（） 銷售收入 7655000 9864000 2209000 28.9 減：銷售成本 5009000 6232000 1223000 24.4 銷售毛利 2646000 363

4、2000 986000 37.7 減：銷售費用 849000 1325000 476000 56.1 治理費用 986000 103000 217000 22.0 息稅前利潤（EBIT） 811000 1104000 293000 36.1 減：財務費用 28000 30000 2000 7.1 稅前利潤（EBT） 783000 1074000 291000 37.2 減：所得稅 317000 483000 166000 52.4 稅后利潤（EAT） 466000 591000 125000 26.8 年初未分配利潤 1463000 1734100 271100 18.53 加：本年凈利潤 4

5、66000 591000 125000 26.8 可供分配的利潤 1929000 2325100 396100 20.54 減：提取法定盈余公積金 46600 59100 12500 26.8 提取法定公益金 23300 29550 6250 26.8 優先股股利 現金股利 125000 150000 25000 20.0 未分配利潤 1734100 2086450 352350 20.32 2002年度，ABC公司的銷售收入比上一年度增長了2209000元，增幅為28.9。 ABC公司2002年度的銷售毛利比2001年度增加了986000元，增幅達37.7。這意味著公司在成本操縱方面取得了一

6、定的成績。 2002年公司的銷售費用大幅度增長，增長率高達56.1。這將直接阻礙公司銷售利潤的同步增長。 ABC公司2002年度派發股利150000元，比上一年增加了20?，F金股利的大幅度增長對潛在的投資者來講具有一定的吸引力。 二、財務報表分析技巧之二：財務報表縱向分析 橫向分析實際上是對不同年度的會計報表中的相同項目進行比較分析；而縱向分析則是相同年度會計報表各項目之間的比率分析。縱向分析也有個前提，那確實是必須采納“可比性”形式編制財務報表，立即會計報表中的某一重要項目（如資產總額或銷售收入）的數據作為100，然后將會計報表中其他項目的余額都以那個重要項目的百分率的形式作縱向排列，從而揭

7、示出會計報表中各個項目的數據在企業財務報表中的相對意義。采納這種形式編制的財務報表使得在幾家規模不同的企業之間進行經營和財務狀況的比較成為可能。由于各個報表項目的余額都轉化為百分率，即使是在企業規模相差懸殊的情況下各報表項目之間仍然具有“可比性”。然而，要在不同企業之間進行比較必須有一定的前提條件，那確實是幾家企業都必須屬于同一行業，同時所采納的會計核算方法和財務報表編制程序必須大致相同。 仍以ABC公司的利潤表為例分析如下： ABC公司銷售成本占銷售收入的比重從2001年度的65.4下降到2002年度的63.2。講明銷售成本率的下降直接導致公司毛利率的提高。 ABC公司的銷售費用占銷售收入的

8、比重從2001年度11.1上升到2002年度的13.4，上升了2.3。這將導致公司營業利潤率的下降。 ABC公司綜合的經營狀況如下：2002年度的毛利之因此比上一年猛增了37.3，要緊緣故是公司的銷售額擴大了28.9，銷售額的增長幅度超過銷售成本的增長幅度，使公司的毛利率上升了2.2。然而，相關于公司毛利的快速增長來講，公司的凈利潤的改善情況并不理想，緣故是銷售費用的開支失控，使得公司的凈利潤未能與公司的毛利同步增長。 三、財務報表分析技巧之三：趨勢百分率分析 趨勢分析看上去也是一種橫向百分率分析，但不同于橫向分析中對增減情況百分率的提示。橫向分析是采納環比的方式進行比較，而趨勢分析則是采納定

9、基的方式，立即連續幾年財務報表中的某些重要項目的數據集中在一起，同期年的相應數據作百分率的比較。這種分析方法關于提示企業在若干年內經營活動和財務狀況的變化趨勢相當有用。趨勢分析首先必須選定某一會計年度為基年，然后設基年會計報表中若干重要項目的余額為100，再將以后各年度的會計報表中相同項目的數據按基年項目數的百分率來列示。 下面，將趨勢分析的技巧運用于ABC公司19992002年度的會計報表，以了解該公司的進展趨勢。依照ABC公司的會計報表編制如下表格。 ABC公司19992002年度部分指數化的財務數據 項目 1999年度（） 2000年度（） 2001年度（） 2002年度（） 貨幣資金

10、100 189 451 784 咨產總額 100 119 158 227 銷售收入 100 107 116 148 銷售成 100 109 125 129 凈利潤 100 84 63 162 從ABC公司19992002年度會計報表的有關數據，我們了解到，ABC公司的現金額在三年的時刻內增長將近八倍！公司現金的充裕一方面講明公司的償債能力增強；另一方面也意味著公司的機會成本增大，公司大量的現金假如投入資本市場，將會給公司帶來可觀的投資收益。另外，公司的銷售收入連年增長，特不是2002年，公司的銷售額比基年增長了幾乎50，講明公司這幾年的促銷工作是卓有成效的。但銷售收入的增長幅度低于成本的增長幅

11、度，使公司在2000年和2001年度的凈利潤出現下滑，這種情況在2002年度得到了操縱。但從公司總體情況來看，19992002年間，公司的資產總額翻了一倍多，增幅達127。相比之下，公司的經營業績不盡人意，即使是情況最好2002年，公司的凈利潤也只比基年增加了一半多一點。這講明ABC公司的資產利用效率不高，公司在生產經營方面還有許多潛力可挖掘。 四、財務報表分析技巧之四：財務比率分析 財務比率分析是財務報表分析的重中之重。財務比率分析是將兩個有關的會計數據相除，用所求得的財務比率來提示同一會計報表中不同項目之間或不同會計報表的相關項目之間所存在邏輯關系的一種分析技巧。然而，單單是計算各種財務比

12、率的作用是特不有限的，更重要的是應將計算出來的財務比率作各種維度的比較分析，以關心會計報表使用者正確評估企業的經營業績和財務狀況，以便及時調整投資結構和經營決策。財務比率分析有一個顯著的特點，那確實是使各個不同規模的企業的財務數據所傳遞的經濟信息標準化。正是由于這一特點，使得各企業間的橫向比較及行業標準的比較成為可能。舉例來講，國際商業機器公司（IBM）和蘋果公司（Apple Corporation）差不多上美國生產和銷售計算機的聞名企業。從這兩家公司會計報表中的銷售和利潤情況來看，IBM要高出蘋果公司許多倍。然而，光是籠統地進行總額的比較并無多大意義，因為IBM的資產總額要遠遠大于后者。因此

13、，分析時絕對數的比較應讓位于相對數的比較，而財務比率分析確實是一種相對關系的分析技巧，它能夠被用作評估和比較兩家規模相差懸殊的企業經營和財務狀況的有效工具。財務比率分析依照分析的重點不同，能夠分為以下四類：流淌性分析或短期償債能力分析；財務結構分析，又稱財務杠稈分析；企業營運能力和盈利能力分析；與股利、股票市場等指標有關的股票投資收益分析。 1.短期償債能力分析。任何一家企業要想維持正常的生產經營活動，手中必須持有足夠的現金以支付各種費用和到期債務，而最能反映企業的短期償債能力的指標是流淌比率和速動比率。（1）流淌比率是全部流淌資產對流淌負債的比率，即：流淌比率=流淌資產流淌負債；（2）速動比

14、率是將流淌資產剔除存貨和預付費用后的余額與流淌負債的比率，即：速動比率=速動資產流淌負債。速動比率是一個比流淌比率更嚴格的指標，它常常與流淌比率一起使用以更確切地評估企業償付短期債務的能力。一般來講，流淌比率保持在2：1、速動比率保持在1：1左右表明企業有較強的短期償債能力，但也不能一概而論。事實上，沒有任何兩家企業在各方面的情況差不多上一樣的。關于一家企業來講預示著嚴峻問題的財務比率，但對另一家企業來講可能是相當令人中意的。 2.財務結構分析。權益結構的合理性及穩定性通常能夠反映企業的長期償債能力。當企業通過固定的融資手段對所擁有的資產進行資金融通時，該企業就被認為在使用財務杠桿。除企業的經

15、營治理者和債權人外，該企業的所有者和潛在的投資者對財務杠桿作用也是相當關懷的，因為投資收益率的高低直同意財務杠桿作用的阻礙。衡量財務杠桿作用或反映企業權益結構的財務比率要緊有：（1）資產負債率（%）=（負債總額資產總額）100。全面解讀上市公司的財務報表 如何進行財務分析上市公司的財務報表是公司的財務狀況、經營業績和進展趨勢的綜合反映，是投資者了解公司、決定投資行為的最全面、最翔實的、往往也是最可靠的第一手資料。 了解股份公司在對一個公司進行投資之前，首先要了解該公司的下列情況：公司所屬行業及其所處的位置、經營范圍、產品及市場前景；公司股本結構和流通股的數量；公司的經營狀況，尤其是每股的市盈率

16、和凈資產；公司股票的歷史及目前價格的橫向、縱向比較情況等等。財務指標營利能力比率指標分析營利公司經營的要緊目的，營利比率是對投資者最為重要的指標。檢驗營利能力的指標要緊有：1.資產酬勞率也叫投資盈利率，表明公司資產總額中平均每百元所能獲得的純利潤，可用以衡量投資資源所獲得的經營成效，原則上比率越大越好。資產酬勞率（稅后利潤平均資產總額）100式中，平均資產總額（期初資產總額期末資產總額）22.股本酬勞率指公司稅后利潤與其股本的比率，表明公司股本總額中平均每百元股本所獲得的純利潤。股本酬勞率（稅后利潤股本）100式中股本指公司光盤按面值計算的總金額，股本酬勞率能夠體現公司股本盈利能力的大小。原則

17、上數值越大約好。3.股東權益酬勞率又稱為凈值酬勞率，指一般股投資者獲得的投資酬勞率。股東權益酬勞率（稅后利潤優先股股息）（股東權益）100股東權益或股票凈值、一般股帳面價值或資本凈值，是公司股本、公積金、留存收益等的總和。股東權益酬勞率表明表明一般股投資者托付公司治理人員應用其資金所獲得的投資酬勞，因此數值越大越好。4.每股盈利指扣除優先股股息后的稅后利潤與一般股股數的比率。每股盈利（稅后利潤優先股股息）（一般股總股數）那個指標表明公司獲利能力和每股一般股投資的回報水平，數值因此越大越好。5.每股凈資產額也稱為每股帳面價值，計算公式如下：每股凈資產額（股東權益）（股本總數）那個指標放映每一一般

18、股所含的資產價值，即股票市價中有實物作為支持的部分。一般經營業績較好的公司的股票，每股凈資產額必定高于其票面價值。6.營業純益率指公司稅后利潤與營業收入的比值，表明每百元營業收入獲得的收益。營業純益率（稅后利潤營業收入）100數值越大，講明公司獲利的能力越強。7.市盈率市盈率又稱本益比，是每股股票現價與每股股票稅后盈利的比值。市盈率（每股股票市價）（每股稅后利潤）市盈率通常用兩種不同的算法，市盈率（1）使用上年實際實現的稅后利潤為標準進行計算，市盈率（2）使用當年的預測稅后利潤為標準進行計算。市盈率是估算投資回收期、顯示股票投機價值和投資價值的重要參考數據。原則上講數值越小越好。償還能力比率指

19、標分析關于投資者來講，公司的償還能力指標是判定投資安全性的重要依據。1.短期債務清償能力比率短期債務清償能力比率又稱為流淌性比率，要緊有下面幾種：流淌比率（流淌資產總額）（流淌負債總額）流淌比率表明公司每一元流淌負債有多少流淌資產作為償付保證，比率較大，講明公司對短期債務的償付能力越較強。速動比率（速度資產）（流淌負債）速動比率也是衡量公司短期債務清償能力的數據。速動資產是指那些能夠立即轉換為現金來償付流淌負債的流淌資產，因此那個數字比流淌比率更能夠表明公司的短期負債償付能力。流淌資產構成比率（每一項流淌資產額）（流淌資產總額）流淌資產由多種部分組成，只有變現能力強的流淌資產占有較大比例時企業

20、的償債能力才更強，否則即使流淌比率較高也未必有較強的償債能力。2.長期債務清償能力比率長期債務是指一年期以上的債務。長期償債能力不僅關系到投資者的安全，還反映公司擴展經營能力的強弱。股東權益對負債比率（股東權益總額負債總額）100股東權益對負債比率表明每百元負債中，有多少自有資本作為償付保證。數值越大，表明公有足夠的資本以保證償還債務。負債比率（負債總額總資產凈額）100負債比率又叫作舉債經營比率，顯示債權人的權益占總資產的比例，數值較大，講明公司擴展經營的能力較強，股東權益的運用越充分，但債務太多，會阻礙債務的償還能力。產權比率（股東權益總額總資產凈額）100產權比率又稱股東權益比率，表明股

21、東權益占總資產的比重。固定比率（股東權益固定資產）100固定比率表明公司固定資產中有多少是用自有資本購置的，一般認為那個數值應在100以上。固定資產對長期負債比率（固定資產長期負債）100固定資產對長期負債比率表明固定資產中來自長期債款的比例。一般認為，那個數值應在100以上，否則，債權人的權益就難于保證。3.成長性比率指標分析成長性，是指公司通過擴展經營具有不斷進展的能力。利潤留存率（稅后利潤已發股利）（稅后利潤）；利潤留存率越高表明公司的進展后勁越足。再投資率（資本酬勞率）（股東盈利保留率）再投資率又稱內部成長率，表明公司用其盈余所得進行再投資的能力。數值大講明擴展經營能力強。4.效率比率指標分析效率比例是用來考察公司運用其資產的有效性及經營效率的指標。存貨周轉率（營業成本）（平均存貨額）存貨周轉率越高，講明存貨周轉快，公司操縱存貨的能力強，存貨成本低，經營效率高。應收帳款周轉率（營業收入）（應收帳款平均余額）應收帳款周轉率表明公司收帳款效率。數值大，講明資金運用和治理效率高。固定資產周轉率（營業收入）（平均固定資產余額）固定資產周轉率用來檢測公司固定資產的利用效率，數值越大，講明固定資產周轉速度越快固定資產閑置越少。財務報表簡要閱讀法按規定，上市公司必須把中期上半年財務報表和年度財務報表公開發表，投資者可從有