1、.：.；經濟半小時最牛基金經理王亞偉：逆市加倉8%今天股市依然以一根陰線收盤，上證綜合指數收于2934點，下跌了6.65點。進入一月下旬，股市就步入了下降通道。上證綜指從3200點上方，一路回調，直至擊穿3000點整數關口。最近這幾天，上證綜指不斷圍繞3000點展開反復爭奪，但依然壓力重重。 這與年初市場的樂觀預期構成了鮮明反差。究竟是什么緣由呵斥了股市在近期繼續走低？一同來看看。 2月1號，A股在2月的第一個買賣日并沒有像很多人期望那樣迎來開門紅，而是展開了自3300點以來的第三輪殺跌潮。滬深兩市低開低走，滬指盤中一度低至2912點逼近2900關口，隨后在地產、保險等板塊帶動下震蕩上升。截至

2、收盤，滬指再度下挫1.6%，報收2941點。從機構資金流向看，機構資金繼續離場，根統計，2月1號全天，滬市大資金凈流出約30億，深市大資金凈流出約7億。 A股這一輪大跌始于1月20號，受印花稅恢復雙邊征收傳聞以及主要商業銀行在1月份剩余時間停頓新增信貸等利空音訊的影響，1月20日，A股市場大幅跳水，收盤暴跌95點，跌幅高達2.93%。在隨后的一周時間里，A股震蕩下行，雖然在1月21號和1月28號出現小幅反彈，但不改下行趨勢，1月27號，上證綜指開場落于3000點下方，1月29號收于2989點，短短8個買賣日就跌去了258點，跌幅高達8%。 政策面上，一月央行及銀監會先后采取調高央票利率、上調存

3、款預備金率等一系列收緊措施，加上新股發行及再融資密集推出，A股市場幾乎呈現單邊下跌走勢，上證綜合指數終結了此前延續四個月的上升勢頭。 看來，近期無論政策面還是資金面傳來的音訊，都對股市構成了一定壓力，與貨幣政策嚴密相關的銀行、房地產板塊也成了這輪調整中的領跌板塊之一。 如今市場最擔憂的恐怕就是宏觀經濟政策會不會做出調整？會在哪些方面調整？調整力度有多大？面對這一系列未知數，投資者該如何做出決斷？ 樂嘉慶是上海好買基金投資顧問公司的研討中心總監，他每天的主要任務就是為投資機構提供專業的基金投資顧問效力。和眾多的市場研討者一樣，最近一段時間，樂嘉慶對于王亞偉掌盤的華夏大盤基金的倉位變化格外關注，針

4、對最近市場上有關王亞偉大幅減倉的傳聞，樂嘉慶表示他們有本人的研討判別。 上海好買基金投資顧問公司研討中心總監樂嘉慶：“我們根據這個分析下來呢，確實是有一定倉位的控制，但是呢如今，我不知道大幅度是怎樣個幅度，但是應該說幅度不會是非常大的吧。我覺得應該是在5%左右。 樂嘉慶通知記者，從凈值上看，截止1月28日，上證綜指下跌8.64%，深成指下跌11.53%，而華夏大盤凈值卻只下跌了1.94%。樂嘉慶分析以為，假設王亞偉沒有進展倉位調整的話，華夏大盤不能夠只需如此小的跌幅。 上海好買基金投資顧問公司研討中心總監樂嘉慶：“我們假定按照它原來的資產配置，市場跌多少，他應該跌多少，那么他比這個市場跌得少了

5、，只能闡明他減掉了一些倉。剛剛終了的1月份，規范指數型基金的凈值平均下跌了9.62%，規范股票型基金平均下跌了7.2%，即使在眾多投資基金當中，華夏大盤精選的及早減倉讓它的表現很搶眼。 當然，對投資者來說，如今關懷的不僅是基金的表現，更關懷這些基金的最新動向。在1月20日以來的最一輪大跌中，他們的倉位又發生了哪些調整和變化？我們再來聽聽銀河證券基金研討中心的分析。 在銀河證券基金研討中心，任務人員向記者展現了一套基金行業信息搜集、分析和評測系統，經過這套系統，公司可以獲得大量一手資料并監測各大基金的動向。 中國銀河證券研討所基金研討中心基金分析師劉志晶：“這塊主要是從構造方面來講的話，主要是對

6、單只基金產品，單個基金產品的，它的每天的倉位的話進展一個測算，然后利用單只基金產品明細的一個數據的話，我們可以得到一個類型，比如說股票型基金，或者偏股型基金或者混合型基金，它在當天的一個平均的一個倉位表現。 劉志晶表示，由于系統是采用統計模型對基金的倉位進展推算，難免存在誤差，但在特定的時間區間內，吻合度依然很高。從1月15號到22號，A股市場出現暴跌，滬深300指數下挫3.35%，系統顯示，基金倉位整體出現了小幅下降。 截止到上上周五也就是1月22號，股票型基金平均倉位是87.75%，較期初的話下降了1.02%，然后剔除掉股票市值的變動要素之后的話，整體大約出現了1.3%左右的自動型減倉，其

7、中股票型基金的話，自動性減倉大約1.7%。 除了對整個基金行業的數據進展匯總分析之外，銀河證券的這套系統還可以對單只基金的動態進展追蹤。劉志晶通知記者，在剛剛過去的一周里，與絕大多數基金不同，王亞偉執掌的華夏大盤精選基金出現了較為明顯的加倉動作。 中國銀河證券研討所基金研討中心基金分析師劉志晶：“從最新的數據來看的話，1月28號，它的倉位大約是在86%左右，然后的話，期初倉位也就是大約在1月20號，21號左右的話，它的倉位的話是77%點幾，然后不到80%，也就說這期間在市場出現大跌，華夏大盤精選的話出現一個自動明顯的自動性的一個增倉跡象，倉位提高了大約是8%左右。 然而，對于王亞偉究竟在加倉哪

8、些行業，劉志晶表示系統并不能提供準確答案。胡立峰也通知記者，要想獲取此類信息，最好是經過基金公司的季報和其它的音訊披露，防止道聽途說。 中國銀河證券研討所基金研討中心總經理胡立峰：“由于真實的情況究竟怎樣樣，能夠按照監管部門的規定，那么基金經理的投資運作的詳細的情況，只能等到季報或者年報或半年報中披露，平常的話是沒方法采集到的，所以說我們也要建議投資者要加以鑒別，并且要警惕，警惕一下。 胡立峰以為，作為一名有其獨特風格的基金經理，王亞偉的投資動向對普通投資者來講意義并不大，股民們更多是要學習他的投資理念。 “我們也建議投資者更多的是學習他這種選股的方法以及投資風格，但是市場有多元的，有很多種的

9、戰略，那么亞偉他做這種基金，他本身基金有一些特殊的這種的比如說他對投資目的，投資組合他都有些特定的組合要求。普通投資者去，我們跟蹤來看，普通投資者很難可以跟蹤得上基金經理這么一個操作節拍。 胡立峰要通知我們的是這樣一個道理，股市里有正確的投資方法和理念，但并沒有一個獨一正確的答案。對投資者來說，正確投資的前提就該當是準確把握分析股市的變量，只需抓準變化節拍，才干踩準操作的步點。那么，當前股市究竟都遭到哪些要素的支配呢？ 前面我們看到，在一月下旬股市走弱之后，很多證券投資基金紛紛降低了持倉量，以減少損失。回想月初的時候，很多投資者對今年的股市還充溢了自信心，希望能延續去年的強勁走勢，一舉攀上35

10、00點甚至4000點的高位。為什么一個月過去，大家等待中的行情并沒有到來呢？一同來分析一下。 樂嘉慶是上海好買基金投資顧問公司的研討中心總監，他每天的主要任務就是為投資機構提供專業的基金投資顧問效力。在上海好買基金投資顧問公司的研討中心總監樂嘉慶看來，近一周，大盤在繼續低迷中迅速跌破3000點大關，最主要的一個緣由就是市場對于信貸和貨幣政策收緊的憂慮。 上海好買基金投資顧問公司研討中心總監樂嘉慶：“原來比如說我們經過預備金率的調整，如今曾經不論還有沒有額度，他還能不能放，那么先停了。這樣的一種帶有行政顏色非常濃的一種調控，那么這個市場解讀呢，其實他這個調控的力度是非常大的。 樂嘉慶以為，一個根

11、身手實是，最近一段時間市場頗受政策的“照顧，元旦后央行不測的延續提高三個月和一年期央票發行利率，其間更是提高預備金率0.5個百分點，銀監會那么嚴把銀行信貸過度投放，甚至出現了嚴控銀行信貸的音訊。而政府的收縮態度，引發了投資者對于行情被“釜底抽薪的恐懼，擔憂經濟刺激政策“過早退出，致使投資自信心遭到嚴重打擊，市場出現延續下挫。 上海好買基金投資顧問公司研討中心總監樂嘉慶：“我們看到從整個四季度看，特別是中小盤股，特別以創業板為代表的里面確實有一定的泡沫，那么本身就有一部分人泡沫就要出來，或者有些人獲利，那么看到這樣一個政策的變化，也是加速了這樣一個過程。 除了人民銀行、銀監會收緊措施的密集出臺和

12、利空傳聞影響之外，近期A股市場不斷下行還有另外一個重要緣由，那就是基金公司的大面積分紅，據統計，1月份共有只基金宣布分紅。 胡立峰就說新一年的鐘聲敲響之時，就是基金行業給投資者兌現09年利潤的支持開場了。 中國銀河證券研討所基金研討中心總經理胡立峰：“就是今年春節前后這一段是基金行業這種集中性分紅的這么一個時期。在洶涌的分紅潮中，大比例分紅再次出現，上投阿爾法基金每10份基金份額將派發紅利18.8元。與此同時，同一家基金公司兄弟基金集體扎堆分紅，如富國基金旗下10只基金集體分紅近30億元；嘉實基金旗下的7只基金也集體分紅；博時、交銀施羅德、國泰、華寶興業、招商等多家公司旗下均有5只以上的基金進

13、展了分紅。此外，次新基金態度積極，2021年成立的基金中，已有39只進展分紅。胡立峰以為，基金公司掀起分紅潮的緣由主要是基金行業在2021年獲利豐厚。 胡立峰：“那么09年整個基金行業平均的報答大約是70%左右，那么應該來說是賺了相當不錯的，那么有很多基金也累積了相當可觀的紅利，那這樣來說，那他就是新年一過，他一定要分紅，他要么就是早分晚分他遲早都給投資者按照契約的規定，他要兌現一些部分的這種的紅利。 在2021年1月份，基金行業僅有5只基金分紅，2021年1月份，雖然剛剛閱歷了大牛市，也不過有20只基金分紅，但在今年1月份，短短一個月的時間，各大基金公司的分紅總額曾經超越去年全年的60%。胡

14、立峰估計，今年春節前后，基金的分紅總額將會是一個天量。 胡立峰：“那么據初步的測算的話，那么能夠要放出1400多億的這種分紅。 1400多億的分紅，對當前的A股市場究竟會產生什么樣的影響呢？胡立峰以為，短期內這將加大股市的資金壓力。 胡立峰：“假設說整個的資金的來源不是特別多，那么繼續應效這一塊，申購這一塊假設不是很多的話，那么在當前春節前后這一段，就基金行業來看的話，應該來說資金的進流出。而基金又重倉持有一些藍籌股票，所以他可以看到市場近期一些藍籌股票的壓力遭到繁重的壓力。 胡立峰還表示，隨著越來越多基金公司參與分紅行列，市場遭到的壓力還會逐漸加大，不斷到分紅的要素消化終了之后，基金行業的投

15、資才會步入正常形狀。 胡立峰：“那如今只是由于要分紅，能夠都，能夠會砸出一個叫做分紅坑，由于集中性的一個分紅，它在短期之內，一切的基金都能夠采取這種根本上相一致的行為之后，它對市場的影響就比較大了。 其實，假設我們仔細回想就會發現，管理層在去年年底就曾多次透顯露信息，今年在堅持宏觀政策根本走向不變的同時，將更多兼顧構造調整。這必然會帶來政策上的一些微調。 而趕上基金集中分紅，又在資金面上對股市構成了一定壓力。多重要素疊加，會不會帶來股市逆轉呢？我們也就此采訪了證券界人士，來聽聽他們的看法。 紹驥詠是匯豐晉信基金管理的基金經理。在紹驥詠看來，雖然貨幣政策調整信號和大盤的大幅下探有些超出時間預期，

16、但他以為，這次大盤的繼續下探，并不能闡明政府曾經全面收緊貨幣政策。 匯豐晉信基金管理基金經理紹驥詠：“我們覺得本次信貸政策的調整，到目前來說的話，還不能定義為全面收緊貨幣政策，或者說全民收緊銀根，我們只是覺得是應對今年上半年，由于數據目的比較的好，能夠會帶來在微觀層面，在行業層面一些過熱的一些苗頭，所事先或者說提早所做的一些預期的一些管理。 紹驥詠表示，對于未來市場的走勢，他依然持樂觀態度。他以為這次的調整和08年有著截然的不同。 匯豐晉信基金管理基金經理紹驥詠：“我們覺得2021年很難會反復到過去的兩年這樣一個大幅動搖的程度，市場的一個動搖，應該會像這個比較平緩，但是當中會有一些構造性的時機

17、。從今年開場，我們能夠會在未來一兩年，甚至更長時間，都比較看好這些產業的開展時機，主要可以包括為三個方面：第一個方面是反消費類；第二個方面是低碳；第三個是科技。張瑋是上海國泰基金的基金經理。張瑋以為，提早出臺的調控手段所導致的心思預期變化是這次大盤下跌的主要緣由。和紹驥詠的樂觀不同，張瑋判別，短期內市場還會維持弱勢，而且在目前曾經處于3000點以下的情況下，大盤能夠還會有下探的空間。 上海國泰基金基金經理張瑋：“有一些投資者，包括機構投資者，還在處于減持這樣一種行為，這就是本身大家對它的估值的程度，在可以接受的心思估值程度在繼續下移，這個繼續下移還沒有表達在對未來企業盈利改動的情況，如今的投資

18、者能夠預期未來盈利會下降。但是我覺得在這個位子再下行5%、10%，應該是比較大的這樣一個跌幅了。 張瑋以為，未來大盤走勢依然要看政策神色，樂觀地判別話，今年2季度以后，市場會有觸底反彈的能夠。 上海國泰基金基金經理張瑋：“中期來看，看經濟實踐增長的態勢，是不是遭到了政策比較明顯的影響，對企業的盈利是不是產生不利，5、6月份左右，就是我們看到一些調控的政策，甚至包括房地產這個方面，對市場產生的影響，它曾經逐漸平穩之后，那么大家的心態呢，就會對不確定性的了解就會比較好一些，市場就容易觸底向上。 國金證券首席經濟學家金巖石博士對2021年的股市，依然堅持謹慎樂觀的判別。在去年年底，他曾經對媒體表示，

19、上證指數跌破3000點的時候可以閉著眼睛買股票，而如今他依然這樣以為。 金巖石：“所以我們對A股市場2021年整體的預測區間，2700到4000點，就是基于根本面業績增長不會低于25%，貨幣也就是資金面在2021年也不會大大低于2021年，所以在根本面和資金面這兩個層面上，我們看不出股市有暴跌的能夠，但是呢也沒有繼續暴跌的趨勢。 金巖石用一個詞“臥虎藏龍來描畫2021年的中國股市，他以為2021年中國股市是一個牛市，指數上漲了近80%，那么2021年就會相對平穩，不會出現大起大落。 金巖石：“所以整個2021年假設相比于2021年的V型反轉，2021年就是一個平平淡淡比較正常的一年，股市、樓市都是如此。那么V型反轉，在2021年需求整固，所以牛年牛氣沖天，虎年能夠虎落平陽，也就是說是一個臥虎蓄勢的概念。臥虎蓄勢可以把2021年中國在國際市場中的位置，中國股市曾經完成的變革，中國樓市曾經發明了一個宏大的市值穩定住，那么未來的三、五年內，龍行天下，所以要看大趨勢。 對于近期股市出現的較大動搖和加息等各種傳言，金巖石以為，從中央經濟任務會議等決策面傳出的政策信息來看，我國適度寬松的政策基調未變，目前只是政策的“微調；