1、通過膨脹情況下企業財務策略探討PAGE PAGE 9摘要挨自從改革開放以百來，尤其是實行凹市場經濟體制以斑來，我國經濟領澳域中發生了幾次罷較為嚴重的通貨盎膨脹現象，給企奧業經營和人民生凹活帶來了比較嚴扮重的影響。市場把經濟條件下宏觀壩經濟的發展是周耙期性的，通貨膨拜脹以后會不時進隘入我國經濟領域捌。通貨膨脹直接辦影響著企業的財霸務管理，特別是埃企業資金管理方拜面。因此，本文壩分析總結了通貨矮膨脹對企業日常辦財務活動、公司埃股價和盈利的影熬響，并提出較為胺系統的企業應對把通貨膨脹的財務拜策略和措施。財胺務管理是企業管拜理的核心內容，隘是決定企業成敗巴的關鍵因素。通辦貨膨脹作為企業扳財務管理的經濟

2、昂環境因素之一，邦影響著企業財務傲決策的各個環節扮。在通貨膨脹時百期物價不斷上漲胺，給企業的財務版管理帶來巨大挑跋戰，在通貨膨脹按環境下企業財務伴管理的好壞將直襖接影響到企業的癌生存與發展。企癌業采取何種財務俺政策來應對通貨疤膨脹是財務管理霸研究的重要課題按之一，筆者擬從板通貨膨脹的一般背概念和衡量指標挨入手，分析通貨笆膨脹對企業籌資敖、投資及營運等白方面的影響，同拜時針對各個影響爸提出筆者認為可礙以采取的相關企半業籌資、投資、安營運政策。懊關鍵詞：通貨膨皚脹，企業，財務白，策略，研究；扒Abstrac白t白Since t笆he refo柏rm and 胺opening哀 up, es敖pec

3、iall柏y i八n a mar拜ket eco柏nomy sy半stem, 愛China敗s econ瓣omy occ氨urred i扒n the p愛henomen伴on of s半everal 矮more se暗rious i把nflatio霸n, to b壩ring bu頒siness 辦and peo叭ples l把ives a 襖relativ背ely sev捌ere. Ma靶rket ec安onomy i阿s cycli氨cal mac凹roecono絆mic dev襖elopmen敖t, the 白inflati捌on from稗 time t巴o time 阿after e按

4、ntering埃 the co礙untry e頒conomy.靶 Direct爸 impact藹 on inf凹lation,凹 the fi佰nancial氨 manage扮ment of版 enterp罷rises, 爸in part懊icular,哎 is an 隘enterpr昂ise fun昂d manag百ement. 隘Therefo氨re, thi拌s artic稗le anal搬yzes an愛d summa胺rizes t暗he dail案y finan板cial ac芭tivitie吧s of in笆flation骯 on bus笆iness, 襖company巴 sto

5、ck 斑prices 百and ear昂nings, 鞍and pro斑pose a 懊more sy瓣stemati背c respo礙nse to 矮inflati白on, cor耙porate 背financi凹al stra按tegy an唉d measu疤res. Fi疤nancial巴 manage疤ment is奧 the co襖re of e襖nterpri澳se mana八gement 艾is a ke愛y facto矮r in de版ciding 埃the suc班cess or敖 failur唉e. Infl挨ation a八s the e巴conomic襖 enviro岸

6、nment, 佰financi拜al mana芭gement 鞍one of 氨the fac巴tors af擺fecting斑 all as懊pects o埃f corpo跋rate fi襖nancial巴 decisi癌on-maki扮ng. Ris芭ing pri把ces in 昂times o胺f infla百tion, t芭he fina八ncial m鞍anageme翱nt of t隘he ente敖rprise 白a huge 傲challen奧ge, in 懊an infl翱ationar般y envir芭onment,癌 the qu罷ality o澳f finan啊cial

7、 ma埃nagemen百t will 爸directl礙y affec背t the s白urvival敖 and de吧velopme唉nt. Cor襖porate 扒financi稗al poli扒cies ta捌ken to 伴deal wi襖th the 頒financi熬al mana傲gement 安of infl捌ation i安s an im瓣portant按 issue,扮 the au斑thor in矮tends f襖rom the癌 inflat芭ion mea辦sure of靶 the ge罷neral c半oncepts皚 and st按art of 白inflati拔

8、on on c扳orporat半e finan奧ce, inv頒estment傲 and ot案her asp半ects of骯 operat氨ions, w巴hile fo斑r I thi半nk we c瓣an make唉 all of暗 the re藹levant 辦enterpr藹ises to絆 financ熬ing, in佰vestmen扳t and o耙peratin斑g polic熬ies. 氨Key wor凹ds: inf背lation,胺 busine藹ss, fin板ance, p佰olicy, 吧researc隘h; 目錄TOC o 1-3 h z u HYPERLINK

9、 l _Toc286433258 摘要 PAGEREF _Toc286433258 h 1 HYPERLINK l _Toc286433259 半Abstrac敖t把 PAGEREF _Toc286433259 h 隘1 HYPERLINK l _Toc286433260 目錄 PAGEREF _Toc286433260 h 2 HYPERLINK l _Toc286433261 引言 PAGEREF _Toc286433261 h 3 HYPERLINK l _Toc286433262 澳一、營業收入與佰成本管理風險凹 PAGEREF _Toc286433262 h 笆3 HYPERLINK

10、 l _Toc286433263 胺1.1矮、定價風險捌 PAGEREF _Toc286433263 h 俺3 HYPERLINK l _Toc286433264 稗1.2罷、成本管理風險哎 PAGEREF _Toc286433264 h 暗4 HYPERLINK l _Toc286433265 版二、通貨膨脹對矮企業財務管理的拌影響頒 PAGEREF _Toc286433265 h 俺4 HYPERLINK l _Toc286433266 唉2.1瓣、對企業籌資的矮影響瓣 PAGEREF _Toc286433266 h 巴4 HYPERLINK l _Toc286433267 氨2.2鞍、對

11、企業貨幣性挨資產及負債的影挨響氨 PAGEREF _Toc286433267 h 耙5 HYPERLINK l _Toc286433268 盎2.3昂、通貨膨脹對投邦資的影響疤 PAGEREF _Toc286433268 h 拔6 HYPERLINK l _Toc286433269 哎2.4耙、企業的盈利能耙力和再生產能力凹受到影響阿 PAGEREF _Toc286433269 h 扳6 HYPERLINK l _Toc286433270 襖三、管理對策翱 PAGEREF _Toc286433270 h 安7 HYPERLINK l _Toc286433271 扮3.1皚、適當提高產品唉價格澳

12、 PAGEREF _Toc286433271 h 伴7 HYPERLINK l _Toc286433272 昂3.2氨、套期保值哀 PAGEREF _Toc286433272 h 懊7 HYPERLINK l _Toc286433273 俺四、投融資風險白 PAGEREF _Toc286433273 h 把8 HYPERLINK l _Toc286433274 八4.1擺、投資風險澳 PAGEREF _Toc286433274 h 啊8 HYPERLINK l _Toc286433275 瓣4.2胺、融資風險鞍 PAGEREF _Toc286433275 h 傲8 HYPERLINK l _T

13、oc286433276 懊4.3凹、調整投資分析唉的變量百 PAGEREF _Toc286433276 h 柏8 HYPERLINK l _Toc286433277 吧4.4疤、調整融資方式般 PAGEREF _Toc286433277 h 傲9 HYPERLINK l _Toc286433278 佰4.5柏、營運資金風險吧 PAGEREF _Toc286433278 h 按9 HYPERLINK l _Toc286433279 矮4.6愛、稅收風險礙 PAGEREF _Toc286433279 h 笆10 HYPERLINK l _Toc286433280 藹五、企業的籌資拜管理礙 PAGE

14、REF _Toc286433280 h 辦11 HYPERLINK l _Toc286433281 癌5.1壩籌資政策的選敖擇安 PAGEREF _Toc286433281 h 敖11 HYPERLINK l _Toc286433282 安5.2哀增加負債資金耙的比例巴 PAGEREF _Toc286433282 h 扳11 HYPERLINK l _Toc286433283 結論 PAGEREF _Toc286433283 h 12 HYPERLINK擺 l _T翱oc28643氨3284白 芭參考文獻半 PAGEREF _Toc286433284 h 板12引言暗2009年上半凹年，我國新

15、增貸把款高達7.37壩萬億元，超過新暗中國成立以來任艾何一年的信貸投罷放總量。市場普跋遍預計2009愛年新增貸款規模罷接近10萬億元胺，預計2010傲年新增貸款接近斑7萬億元，20辦09年底，通貨扳膨脹壓力上升，岸2010年將直敗面通貨膨脹的挑霸戰。由于通貨膨埃脹導致的價格及懊各類價格要素（瓣成本、利率、利胺潤）的扭曲，造跋成市場信號的扭昂曲，給企業的經百營管理造成混亂柏，帶來損失。在叭通常的情況下，凹企班業又無法對通貨笆膨脹環境加以控埃制，企業應該根芭據通貨膨脹的情襖況對自己的經營疤范圍、經營手段案做出調整，以使捌企業減少通貨膨叭脹的損失。企業背在面對通貨膨脹癌時面臨著哪些財哀務風險？企業又

16、柏將采取何種措施八面對這些財務風跋險，使得企業能扒夠健康、正常地罷成長？爸一、營業收入與唉成本管理風險靶通貨膨脹風險是骯指由于通貨膨脹扮、貨幣貶值給投盎資者帶來實際收啊益水平下降的風爸險。在通貨膨脹柏情況下，物價普凹遍上漲，企業生罷產經營的外部條奧件惡化。在通貨扳膨脹條件下，隨拜著商品敗價格的上漲，由頒于貨幣貶值，貨阿幣購買力水平下俺降，投資者的實百際收益不僅沒有唉增加，反而有所澳減少，這就是貨敖幣幻覺。不僅如白此，通貨膨脹條氨件下企業的經營凹管理面臨著許多熬不確定性和一般愛條件下的不同之背處，這些不確定拜性就是企業所面凹臨的風險其中財壩務風險主要包括安：營業收入與成俺本管理風險，投澳融資風險

17、，營運挨資金管理風險，暗稅收風險。扳1.1、定價風岸險皚通貨膨脹最直接礙的影響就是生產把資料價格的上漲扮，使企業成本增耙加，從而給經營稗帶來困難。伴隨吧著通貨膨脹率的敗上升，消費者物案價指數（CPI罷）和生產價格指把數（PPI）漲瓣幅增加，200俺8年我國通貨膨凹脹的經驗得出：罷PPI漲幅可能澳超過CPI漲幅唉，出現消費價格芭指數與生產價格跋指數的倒掛現象白。部分消費品領骯域的企業，由于伴原材料、能源和柏人力成本等生產翱資料的價格漲幅傲，高于其銷售商班品的價格漲幅，皚必然減少了企業襖的利潤空間，增邦加了經營難度。板如果企業漲價幅稗度太大，將會使辦得產品失去競爭傲力，同樣會降低癌企業的利潤空間按

18、，所以企業在確扒定產品定價時，把面臨著兩難的局盎面。氨二、通貨膨脹對拔企業財務管理的霸影響捌2.1、對企業靶籌資的影響擺任何一個企業要絆想不斷發展壯大絆，都必須獲得足笆夠的資金支持。叭而資金的來源一班般有兩種，一種伴來源于自身積累捌，一種來源于對熬外籌資。對企業版而言，籌資決策八主要要解決兩個半問題，一是籌資佰的數額，二是籌班資的方式。在通笆貨膨脹發生時，昂企業的籌資決策拌不可避免地受到矮影響。首先，在柏通貨膨脹條件下艾，企業籌資的數艾額增大了。因為矮通貨膨脹的典型邦反映就是物價的按持續上漲，這種白物價上漲使企業熬的采購成本、人叭工成本也隨之快啊速上漲，使企業版資金的要量迅速把擴大。與此同時氨

19、，國家為了解決案物價的快速上漲拌，必然要采取減瓣少貨幣發行量、安緊縮銀根的宏觀奧政策。從而使資阿金的來源受到限翱制，使資金短缺邦現象異常突出。唉其次，在通貨膨鞍脹條件下，企業案資的成本增加了扳。由于企業資金澳需用量相對增大伴，而市面上的資爸金供應量卻相對吧減少，從而使資案金的供求失衡。半在價值規律的作扮用下，企業籌集胺資金的成本必然背要比平時高。而拔且，在通貨膨脹矮的情況下，人們澳普遍會預期貨幣半購買力會持續下襖降，這種預期必背然會抬高資金持拌有者出借資金的扒利率，從而也抬版高了企業資金的癌籌集成本。最后拜，通貨膨脹對企鞍業資金的籌集方盎式也有影響。在芭通脹的初期，企耙業如果采用發行按債券的形

20、式籌集皚資金就會獲取額芭外的收益。因為氨，債券的利率一鞍般都是固定的，藹并不會隨物價的岸上漲而相應增加胺，所以，在通貨跋膨脹的情況下，哀債券的實際利率熬遠遠小于債券的俺票面利率，從而跋變相地減少了企板業應歸還債務的熬數額。在通脹完藹全形成時期，企霸業若是采取發行搬債券的方式籌集八資金，就會面臨拜很多困難。由于笆通脹的預期，使隘人們在決定是否昂購買債券時，必扮然在債券的票面俺利率上減去通貨拔膨脹率來作為實癌際利率，這個預盎期出來的通貨膨捌脹率要遠遠高于版實際上發生的通拌貨膨脹率。如果扳未來的通脹情況礙，好于人們的預岸期，那么債券的熬利率就遠遠大于爸企業應承擔的籌哎資成本，從而變疤相地增加了企業皚

21、應歸還債務的數八額，給企業帶來盎了額外的損失。霸因此，在通貨膨壩脹發展的不同時暗期，選擇恰當的胺籌資方式是很重安要的。三、管理對策岸3俺.1、適當提高吧產品價格傲對于一些擁有核啊心技術，或者占岸有市場優勢，競礙爭實力較強的產版品而言，企業可白以適當漲價，增皚加利潤。對于一襖般的企業產品而按言，可以在漲價昂的同時，改變產敗品部分性能、包辦裝、品質等，在鞍提高產品附加值傲的情況下變相提拌價，如果產品競柏爭力較低，還可捌以通過一些非價頒格措施，隱蔽地敖變相提高產品價挨格：改變本企業艾產品的構成；降白低產品的技術標捌準，減少產品次爸要功能；改變產背品特點，附送贈矮品或優待等。通斑過漲價與變相漲瓣價可以把生產資啊料價格的上漲轉罷移到消費品價格稗中。四、投融資風險伴4耙.1、投資風險骯通貨膨脹給資產皚評估和投資項目半融資都帶來嚴重啊的問題。在通貨癌膨脹期間，利率按呈現上升趨勢，按借款現金流將會安發生變化，名義唉利率=實際利率巴+通貨膨脹率。拌通貨膨脹率削弱扮了貨幣的實際購阿買力，影響了利跋率水平，同時也傲降低了項目經營昂機會的收益率。襖貨幣資金供應者安在通貨膨脹情況吧下，必然要求提瓣高利率水平以補矮償其購買力損失笆。投資者對于債胺券和實物投資，芭都要求額外的投傲資回報率彌補通扳貨膨脹的影響。按通貨膨脹率對負皚債