[13]。權益乘數是一個財務分析指標，并沒有具體的絕對數多大適合，因為它的大小是有多個因素造成的，但一般是在2-3之間，權益乘數可以用來分析財務管理活動存在的缺陷或優勢，在運營中，其所代表的信息更重要的是能反應企業利用負債擴大運營資金的水平(賴家寧,熊樂韻,龔文星,2022)。依據各香醋料酒公司財務報表制作權益乘數對比表4.13和圖4.19：表4.13各公司權益乘數年份A公司B公司恒順醋業20211.952.152.8020221.622.492.6620231.662.122.41圖4.19與競爭對手權益乘數對比從圖4.19中可以看出，恒順醋業2021年權益乘數高于其他兩家企業高達2.8，B公司近三年權益乘數保持2-2.5之間處在一個較高的區間，但其總資產周轉率在近三年保持著穩步增長說明其經營狀況良好(冉琦麗,魏天宇,賈欣)。這些反映出一些特征A香醋料酒公司權益乘數擇保持在1.5-2的相對低位，但其總資產周轉率近三年持續下降間接說明財務杠桿過高。這在一定層面上證實了恒順醋業的權益乘數雖遠高于其他兩家企業，但恒順醋業的總資產周轉率是優于其他兩家企業的，表明公司的經營能力較強，資金運轉和盈利能力表現良好，2022和2023兩年里恒順醋業權益乘數逐年下降，但其總資產周轉率卻逐年提升，說明之前恒順醋業財務杠桿過高，通過降低杠桿能有效提高資金利用率。5.研發投入對比研發投入一直是企業必須的投入，不論是傳統企業還是高新科技企業，只有保持足夠的研發投入，才能跟上市場需要的步伐，打出自己的企業品牌，是企業持續盈利，提高盈利能力的重要支撐。A公司、B公司和恒順醋業都保持了平穩的研發投入，本文通過三家香醋料酒企業2023年的科研投入進行對比，如表4.19所示：表4.19各公司科研投入情況對比A公司B公司恒順醋業研發人員數量（人）3,1461,5305,949研發人員數量占比14.04%11.25%25.47%研發投入金額（元）461,766,295.15813,809,326.431,019,477,425.08研發投入占營業收入比例5.51%7.56%3.85從表4.19可以看出，恒順醋業公司對研發投入很重視，研發人數和研發占比均超過其他兩家人數之和，研發投入金額也大于A香醋料酒公司和B香醋料酒公司，恒順醋業研發投入占比略低于其他兩家香醋料酒企業。總體來看，恒順醋業在研發投入方面是強于另外兩家企業的。五、盈利能力存在的問題及提出的建議（一）恒順醋業盈利能力存在的問題1.銷售凈利率低即使恒順食業集團公司的銷售利潤總額在行業中排名比較靠前，但是銷售凈利潤率并不理想，2021年銷售凈利率遠低于同行業競爭對手，雖然近兩年恒順食業集團公司銷售凈利率有所提高拉近了差距，但是公司是否能夠保持這一水平還無從得知，仍和香醋料酒行業內主要競爭對手有所差距。2.公司財務杠桿較高通過本文的分析，可以發現恒順醋業公司在財務杠桿的使用上始終采用比較激進的策略。穩健的財務杠桿才可以保證恒順食業集團企業的財務安全，降低財務負債上的風險度。雖然近兩年財務杠桿有所降低，但相比同行業主要競爭對手來說仍處于一個較高的水平。這些反映出一些特征通過降低財務杠桿，恒順醋業總資產周轉率明顯有有所提升，說明恒順醋業的財務杠桿對企業盈利能力的影響是負相關的，同時也反映出恒順醋業財務杠桿的不合理性。3.生產成本較高從文章對恒順醋業營業利潤率、營業毛利率和成本費用率的變化趨勢分析可以看出，恒順醋業的營業利潤相關指標在近兩年處于持續下降的態勢，情況并不容樂觀，同時，恒順醋業與同行香醋料酒業的對手企業之間營業成本的控制仍存在差距。營業成本的過高會始終限制產品利潤的增加，不利于擴大產品的利潤空間。4.應收賬款余額增加，周轉效率降低根據對恒順醋業相關財務數據以及與同行業競爭者同類數據的分析對比，可以看出恒順醋業的應收賬款周轉率在整個分析期間內始終高于同行業驚蟄對手，但恒順醋業應收賬款周轉率近幾年呈現下降的趨勢和同行香醋料酒業競爭對手逐漸縮小了差距(霍梓琪,聶晨霖,潘俊杰,鄧詩,2022)。這在一定層面上證實了盡管應收賬款的比重相對穩定，但其絕對金額的常年增長，會對企業的經營形成財務風險，包括無法收回壞賬，資產周轉率出現下滑等諸多情況，也會對恒順食業集團企業的資金周轉和經營管理形成惡劣影響。這些反映出一些特征，必須加強對應收賬款率的進一步管理，提高應收賬款周轉率，為保障恒順食業集團企業日常經濟活動和企業的可持續發展掃除威脅。（二）提高恒順醋業盈利能力提出的建議1.改善成本結構和生產效率，提升公司盈利能力加大恒順食業集團公司內部資源整合，盤活低效資產；擴大恒順食業集團公司核心物料、工具的集團集中認證和采購并加速國產化替代；嚴格控制各項成本支出，提高生產效率；改善融資結構，加速資金周轉，降低財務成本。2.優化客戶支持架構，拓展高附加值市場為更好地適應市場競爭，恒順食業集團公司將進一步梳理核心產品和重點客戶資源，根據客戶層次優化整合銷售架構，打破恒順食業集團公司工廠和產品的局限，推動全業務銷售；加強工程和銷售的溝通，推動更多商機轉化為實際訂單。同時，恒順食業集團公司將繼續通過調整境外公司產品結構、提升生產管理效率，以及進一步加強與國際國內主流客戶的戰略合作等措施，提升公司整體盈利水平。3.精簡組織架構，提升管理效率積極推動組織變更、管理扁平化，保留必要職能部門，并入工廠或集團總部，精簡組織架構。同時，恒順食業集團公司新建供應鏈，精益生產，應用技術服務等集團總部功能，強化總部研發功能，以此減少組織層次重疊，加快信息流的速度，提高決策效率。4.加強對市場行情變動的風險防范建議恒順醋業同上游企業加強聯系，通過簽訂長期穩定價格的采購活動的方式，穩定原材料成本，降低原材料市場的價格波動對自身造成的影響。另外，嘗試同上、下游企業進行信息資源的共享，當恒順食業集團公司上游企業的生產銷售或下游企業的行業需求發生變化時，使恒順食業集團公司獲得足夠的反應時間，在該變化的影響涉及到本行業和自身之前，做出提前應對。同時恒順醋業應充分利用自身已經形成的品牌優勢和經濟實力，展開更廣泛的市場調研，市場調研不應只局限于下游客戶的需求，還應涉及國內外同行的生產銷售狀況，恒順食業集團上游企業正在進行的產品迭代等信息，只有充分掌握上游企業和下游客戶的發展趨勢，才能及時對本企業的經營發展做出合理調整。六、結論根據恒順醋業2019年至2023年相關資料和數據進行了相關指標的分析，并利用杜邦分析法進行深入研究，之后選取了兩家企業作為對比對象，將恒順醋業放入行業競爭之中，觀察恒順醋業的競爭水平，通過對財務報表的分析和總結，本文得到了以下結論：（1）恒順醋業財務報表和盈利能力相關財務指標的數據匯總顯示，恒順醋業的經營業務符合市場需求趨勢，恒順食業集團公司營業利潤表現穩定、財務杠桿水平高，但保持穩步下滑趨勢。這些指標表明恒順醋業的盈利能力水平能夠保持穩定的水平。（2）通過對恒順醋業和同行業的競爭對手企業的相關指標分析發現，恒順醋業的生產成本高于同期同行業水平；恒順食業集團企業的研發投入金額和科研人員數量雖然高于競爭者，但投入比例卻不如競爭對手；同時恒順醋業的應收賬款周轉率在同行業中保持著相對高位，但整體卻呈現下降的趨勢，較其他企業相比有待提高。（3）提高恒順醋業的盈利能力：恒順食業集團企業要加強對重點經營產品原材料成本的控制，加強信貸政策控制，適當減少金融杠桿的使用，優化資本結構，搞好成本控制，減少不合理支出，改進恒順食業集團企業產品開發，加大人才培養力度。參考文獻李晨宇,張佳寧,王悅彤.企業業績評價指標體系建立與改進途徑闡述[J].財經界(學術版),2022(23):41-42.劉宇,陳思穎,楊紫.基于哈佛分析框架下的恒順醋業財務報表分析[J].農村經濟與科技,2023,30(02):89-90.趙俊杰,黃子晴,吳天昊,徐瑾.基于綜合評分法的投資組合模型研究[D].武漢理工大學,2021.孫瑞琪,馬文博,周曉琳,馮毅然.基于杜邦模型的中遠海控公司盈利能力分析[D].大連海事大學,2021.鄧明珠,何子豪,林佳.上市公司盈利能力分析——以沈陽化工為例[J].商業經濟,2022(07):163-164.郭凱瑞,許梓晨,董雪莉,蔡晨.娛樂傳媒企業盈利能力分析[J].納稅,2022,13(17):163-164.潘俊宇,胡靜怡,朱宇航.風險因素對我國上市商業銀行盈利能力的影響分析[J].吉林金融研究,2022(07):40-47.任詩琪,魏明輝,鄒浩然,錢明.會計盈利質量評價問題研究[D].東北財經大學,2011.任思涵,田嘉樂,章昊宇,樊詩悅,陸悅.研發支出與盈利能力關系——基于我國2013-2018年A股制造業數據實證分析[J].山東紡織經濟,2021(11):32-33.岳瑞雪,皮晨逸.北京燕京啤酒股份有限公司盈利能力的評價研究[D].沈陽大學,2021.龍穎華,賀睿智,邱梓.J酒業盈利能力分析及對策