———第八章貨幣供求與貨幣均衡高頻考點(diǎn)：貨幣需求理論（—）貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論1.費(fèi)雪方程式（現(xiàn)金交易說(shuō)）MV=PT其中，M是一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量；V是貨幣平均流通速度，即單位時(shí)間內(nèi)貨幣的平均周轉(zhuǎn)次數(shù)；P為平均價(jià)格水平；T為商品和服務(wù)的交易總量。上式還可以表示為：P=MV/T這一方程式表明，物價(jià)水平的變動(dòng)與流通中的貨幣數(shù)量的變動(dòng)和貨幣的流通速度變動(dòng)成正比，而與商品交易量的變動(dòng)成反比。短期里V和T保持不變，所以M的變化決定了價(jià)格水平。2.劍橋方程式（現(xiàn)金余額說(shuō)）Md=kPY其中，Md為名義貨幣需求量；Y代表總收入；P代表一般價(jià)格水平，k為以貨幣形式擁有的財(cái)富占名義總收入的比例。提示：費(fèi)雪方程式和劍橋方程式存在以下差異：（1）對(duì)貨幣需求分析的側(cè)重點(diǎn)不同。費(fèi)雪強(qiáng)調(diào)貨幣交易媒介的功能，側(cè)重商品和服務(wù)對(duì)貨幣量的需求；而劍橋方程式強(qiáng)調(diào)貨幣作為財(cái)產(chǎn)的持有形式。（2）費(fèi)雪方程式把貨幣需求和支出流量聯(lián)系在一起，重視貨幣支出的數(shù)量和速度，側(cè)重于貨幣流量分析；而劍橋方程式則從用貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，正視存量占收入的比例。（3）費(fèi)雪強(qiáng)調(diào)宏觀，劍橋強(qiáng)調(diào)微觀。（二）凱恩斯的貨幣需求函數(shù)1.流動(dòng)性偏好。在不同利率下，人們對(duì)貨幣需求量的大小。2.凱恩斯認(rèn)為，貨幣需求行為由交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)三種動(dòng)機(jī)決定的。基于交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求取決于收入水平；基于投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求則取決于利率水平。3.公式：其中，Md為貨幣需求總量，M1消費(fèi)性貨幣需求，M2投機(jī)性貨幣需求，L1、L2為“流動(dòng)性偏好”函數(shù)，Y為國(guó)民收入水平，r為利率水平，＋、－分別代表正相關(guān)和負(fù)相關(guān)。貨幣需求函數(shù)則由于明確指出投機(jī)動(dòng)機(jī)而突出了利率的作用。凱恩斯主義認(rèn)為，交易動(dòng)機(jī)與預(yù)防動(dòng)機(jī)構(gòu)成對(duì)消費(fèi)品的需求，人們對(duì)消費(fèi)品的需求取決于“邊際消費(fèi)傾向”；投機(jī)動(dòng)機(jī)構(gòu)成對(duì)投資品的需求，主要由利率水平?jīng)Q定，利率低，人們對(duì)貨幣的需求量大；利率高，人們對(duì)貨幣的需求量小。（三）弗里德曼的貨幣需求函數(shù)1.函數(shù)模型其中，Md為名義貨幣需求，y為恒久性收入；w為非人力財(cái)富占總財(cái)富的比例；rm為貨幣的預(yù)期收益率；rb為債券的預(yù)期收益率；re為股票的預(yù)期收益率；為價(jià)格的預(yù)期變動(dòng)率；u為影響貨幣需求的其他變量；P為一般價(jià)格水平。如果上式兩邊同除以P，則得到Md/P，為實(shí)際貨幣需求量。2.結(jié)論（1）恒久性收入與貨幣需求呈正相關(guān)關(guān)系，即在其他條件不變時(shí)，收入越多，貨幣需求越多。（2）非人力財(cái)富占個(gè)人總財(cái)富的比例負(fù)相關(guān)（3）消費(fèi)者的消費(fèi)支出主要不是由他的現(xiàn)期收入決定的，而是由他的恒久性收入決定。恒久性收入指預(yù)期未來(lái)年度的平均收入。3.差別凱恩斯的貨幣需求函數(shù)弗里德曼貨幣需求函數(shù)非常重視利率的主導(dǎo)作用強(qiáng)調(diào)恒久性收入對(duì)貨幣需求量的重要影響，認(rèn)為利率對(duì)貨幣需求量的影響是微不足道的與貨幣主義在貨幣政策傳導(dǎo)變量的選擇上產(chǎn)生分歧。凱恩斯主義認(rèn)為應(yīng)是利率貨幣主義堅(jiān)持是貨幣供應(yīng)量貨幣需求量受未來(lái)利率不確定性的影響，因而不穩(wěn)定，貨幣政策應(yīng)“相機(jī)行事”貨幣需求量是穩(wěn)定的，可以預(yù)測(cè)的，因而“單一規(guī)則”可行。以貨幣供給量作為貨幣政策的唯一控制指標(biāo)，而排除利率、信貸流量、準(zhǔn)備金等因素的政策建議被稱為單一的政策規(guī)則高頻考點(diǎn)：我國(guó)的貨幣層次劃分M0=流通中的現(xiàn)金M1=M0＋單位活期存款M2=M1＋儲(chǔ)蓄存款＋單位定期存款＋單位其他存款（不含信托投資公司和金融租賃公司的存款）+證券公司客戶保證金+住房公積金中心存款+非存款類金融機(jī)構(gòu)在存款類金融機(jī)構(gòu)的存款M3=M2＋金融債券＋商業(yè)票據(jù)＋大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。高頻考點(diǎn)：貨幣乘數(shù)（一）貨幣供應(yīng)量的決定因素現(xiàn)代信用制度下貨幣供應(yīng)量的決定因素主要有兩個(gè)：一是基礎(chǔ)貨幣（MB），二是貨幣乘數(shù)（m）。Ms=m·MB貨幣乘數(shù)是指在貨幣供給過(guò)程中，中央銀行的基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量與社會(huì)貨幣最終形成量之間的擴(kuò)張倍數(shù)。（二）貨幣乘數(shù)假定儲(chǔ)戶愿意持有的現(xiàn)金水平C和超額存款準(zhǔn)備金ER與支票存款D呈同比例增長(zhǎng)，假定這些項(xiàng)目與存款的比率在均衡狀態(tài)下不變：c=C/D=現(xiàn)金漏損率(現(xiàn)金比率)e=ER/D=超額存款準(zhǔn)備金率r=RR/D=法定準(zhǔn)備金率基礎(chǔ)貨幣MB=C+RR+ER其中，C為現(xiàn)金漏損，RR為法定存款準(zhǔn)備金，ER為超額存款準(zhǔn)備金。則有MB=cD+rD+eD=(c+r+e)×D；D=MB·1/（c+r+e）上式說(shuō)明，基礎(chǔ)貨幣MB增加一個(gè)單位，存款增加個(gè)1/（c+r+e）單位。由M2定義可得M2=C+D=cD+D=（c+1）D。因?yàn)椋篋=MB×1/（c+r+e）所以：M2=MB×（1+c）/（c+r+e）可以看出，貨幣乘數(shù)反映了基礎(chǔ)貨幣（高能貨幣）的變動(dòng)所引起的貨幣供給變動(dòng)的倍數(shù)。貨幣乘數(shù)的大小決定了貨幣供給擴(kuò)張能力的大小。貨幣乘數(shù)m=（1+c）/（c+r+e）中央銀行不但可以通過(guò)再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、法定存款準(zhǔn)備金率等政策手段，有效調(diào)控基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)，改變貨幣供應(yīng)量。而且可以利用差別利率等政策，調(diào)節(jié)或改變貨幣供應(yīng)量在各個(gè)層次的分布結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)貨幣流通正常化。注：中央銀行決定法定存款準(zhǔn)備金率r和影響超額存款準(zhǔn)備金率e，商業(yè)銀行決定超額存款準(zhǔn)備金率e，儲(chǔ)戶決定現(xiàn)金漏損率c。高頻考點(diǎn)：貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)機(jī)制（一）貨幣均衡的實(shí)現(xiàn)條件：①健全的利率機(jī)制；②發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)；③有效的中央銀行調(diào)控機(jī)制。在市場(chǎng)機(jī)制作用下，利率不僅是反映貨幣供求是否均衡的重要信號(hào)，而且對(duì)貨幣供求具有明顯的調(diào)節(jié)功能，貨幣均衡可以通過(guò)利率機(jī)制的調(diào)節(jié)作用而實(shí)現(xiàn)。（二）貨幣供給而言，當(dāng)市場(chǎng)利率升高時(shí)，一方面，社會(huì)公眾因持幣機(jī)會(huì)成本加大而減少現(xiàn)金提取，這樣形成現(xiàn)金比率縮小，貨幣乘數(shù)增加；另一方面，銀行因貸款收益增加而減少超額存款準(zhǔn)備金來(lái)擴(kuò)大貸款規(guī)模，這樣就使超額存款準(zhǔn)備金率下降，貨幣乘數(shù)變大，相應(yīng)貨幣供給增加。結(jié)論：利率與貨幣供給量之間存在著同方向變動(dòng)關(guān)系。（三）就貨幣需求來(lái)說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)利率升高時(shí)，人們的持幣成本加大，必然導(dǎo)致人們對(duì)金融生息資產(chǎn)需求的增加以及對(duì)貨幣需求的減少。結(jié)論：利率同貨幣需求之間存在著反方向的變動(dòng)關(guān)系。高頻考點(diǎn)：通貨緊縮及其治理（—）通貨緊縮的含義通貨緊縮是指商品和服務(wù)價(jià)格的普遍持續(xù)下跌，表明單位貨幣所代表的商品價(jià)值在增加，貨幣在不斷地升值。狹義通貨緊縮：是指由于貨幣供應(yīng)量的減少或貨幣供應(yīng)量的增幅滯后于生產(chǎn)的增幅，致使對(duì)商品和勞務(wù)的總需求小于總供給，從而出現(xiàn)一般物價(jià)水平的下降。廣義的通貨緊縮：除包括貨幣因素外，還包括許多非貨幣因素，如生產(chǎn)能力過(guò)剩，有效需求下降。判斷某個(gè)時(shí)期的物價(jià)下降是否是通貨緊縮，一要看通貨膨脹率是否由正變負(fù)；二要看這種下降是否持續(xù)了一定的時(shí)期。（二）通貨緊縮的標(biāo)志第一，價(jià)格總水平持續(xù)下降。這是通貨緊縮的基本標(biāo)志。典型例子：1929—1933年美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間爆發(fā)嚴(yán)重通貨緊縮第二，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率持續(xù)下降。（三）治理通貨緊縮的政策措施（1）擴(kuò)張性的財(cái)政政策。主要包括減稅（非經(jīng)常性調(diào)控手段）和增加財(cái)政支出兩種方法。（2）擴(kuò)張性的貨幣政策。如擴(kuò)大中央銀行基礎(chǔ)貨幣的投放、增加對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的再貸款、加大公開(kāi)市場(chǎng)操作的力度、適當(dāng)下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金等。（3）加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整（解決供需的結(jié)構(gòu)性矛盾）。主要是推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)形成新的消費(fèi)熱點(diǎn)。對(duì)于生產(chǎn)過(guò)剩的部門或行業(yè)要控制其生產(chǎn)，減少產(chǎn)量。鼓勵(lì)新興行業(yè)或有前景的行業(yè)發(fā)展。通過(guò)宣傳手段增加公眾對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的信心。充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的決定性作用。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。（4）其他措施①工資和物價(jià)的管