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文檔簡介
1、 班財務管理學習方柏法攻略昂第一章 財務管胺理總論霸財務管理就按是:活動 關系疤 資金管理。按財務活動就爸是籌資(借) 擺投資(給) 營扳運(用) 分配板(給和用)。財務關系白企業與投資瓣者(控制);企唉業與債權人(債奧務與債權);企拜業與債務人(債扳權與債務)。翱企業與政府礙(強制、稅收關扒系);企業內部翱各單位之間(資盎金結算);企業哎與職工(按勞分艾配)。把財務管理環氨境:經濟、法律半、金融。金融環境斑金融工具具啊有期限、流動、疤風險、收益四大澳特性。金融市場哎期限:短期拌(貨幣)金融和扮長期(資本)金矮融。跋方式和次數襖:初級(發行)昂市場和次級(流班通)市場。扒屬性:基礎昂性金融市場
2、和金岸融衍生品市場。板利率純利拔率 通貨膨脹率扮 風險收益率(笆違約 流動 期挨限)。分類拜變動關系:愛基準和套算半供求情況:岸固定和浮動斑形成機制:哀市場和法定骯財務管理目把標奧利潤最大化挨(四無);資本埃利潤率、每股利把潤最大化(一有瓣三無);企業價藹值最大化(四有昂)。瓣資金時間價藹值、保值增值、版克服短期行為、擺利于社會資源配胺置。敖財務管理目板標協調胺所有者與經靶營者:解聘、接暗收、激勵。阿所有者與債稗權人:限制、收疤回和停止借款。耙財務管理的懊環節核心是財務扮決策。凹第二章 資敖金時間價值與風叭險分析百資金時間價哎值沒有風險和通胺貨膨脹下的社會爸下平均資金利潤懊率。胺復利終值和盎現
3、值白復利終值佰現值*復利終值跋系數疤復利現值稗終值*復利現值翱系數拌年金就是等俺額 定期 系列壩年金和復利昂的關系,年金是氨復利和罷年金的形式吧:普通(期未)班、即付(期初)啊、遞延(有間隔壩期)、永續(無拜終值)啊普通年金終笆值年金*年金霸終值系數版償債基金年奧金終值/年金靶終值系數暗普通年金現懊值年金*年金扒現值系數佰資本回收額靶年金現值/年白金現值系數稗即付年金終愛值年金*普通罷年金終值系數*啊(1 i)安即付年金現拔值年金*即付耙年金現價值系數岸(期數減1,系霸數加1)疤遞延年金是啊普通年金的特殊叭形式癌三個公式不爸需要記,我是這癌樣理解的!礙想想和普通壩和即付的區別,板現值是期數減1
4、笆,所以咱們根據辦題目提示可以得鞍出第5年開始,頒10年后,其實愛就是15-1白14年,好了,盎這是第一步(年隘金部分),接著襖就要算前五年的把間隔期(4個)愛。經過我的講解耙你明白啦,如果凹不明白,那你就百把普通和即付年擺金之間的關系搞背明白吧!折現率霸內插法的運氨用擺利率差之比背系數差之比;背年限差之比系芭數差之比澳名義利率(瓣多次);實際利隘率(一次)。風險分析風險分類:扒后果:純粹芭和投機;發生原笆因:自然、經濟礙、社會;柏分散:可分叭和不可分;起源拜和影響:基本和佰特定。風險衡量翱期望值(E拔)標準離差(絆盎)標準離差率(八V)澳風險收益率背風險價值系數岸*標準離差率翱投資收益率拜無
5、風險收益率癌 風險價值系數辦*標準離差率矮風險對策規邦避、減少、轉移暗、接受風險。辦第三章 企拌業籌資方式把籌資動機:擺設立(初始)、佰擴張(追加)、笆調整(模式)、芭混合(前三樣都捌有)。籌資分類霸來源渠道:按權益和負債;金愛融機構:直接和俺間接;期限:短澳期和長期。白取得方式:哀內源和外源;結奧果在資產負債表氨中反映:表外和板表內;扳籌資渠道:拔企業(其他、自罷留)、國家財政笆、金融機構(銀背行、其他)、個暗人。疤籌資原則:捌適當及時合理經翱濟。耙企業資金需埃要量預測隘比率預測法疤(資金與銷售額傲之間的比率)骯對外籌資需暗要量分三個部分笆,增加的資產,疤增加的負債,增襖加的留存收益(愛三增
6、)笆對外籌資需擺要量增加的資班產增加的負債辦增加的留存收邦益凹增加的留存阿收益預計銷售氨凈利率*(1-凹股利利率)敗收益率1拔-股利支付率白資金習性預爸測法把高低點法背(最高最低)啊占有量(最高白最低)收入回歸直線法翱權益資金的按籌集唉直接普通股霸優先股背直接的優點柏:增強信譽、加鞍快生產、降低風哎險。邦直接的缺點白:成本高;分散埃控制。爸普通股的權昂利:管理、盈余暗、出讓、優先認哀股。隘優點:無利骯息負擔、無到期百日、風險小、增稗加信譽、限制少愛。艾缺點:成本班高、分散控制。優先股藹動機:防股熬權分散、調劑現把金余缺、改善結俺構、維持舉債。半對股東有利岸:累積、可轉換絆、參與。頒對股份公司擺
7、有利:可贖回。骯優先股股東稗的權力:分配股隘利、分配剩余、隘部分管理。俺優點:無到把期日、增強信譽艾。癌缺點:成本敗高、限制少、負瓣擔重。扒發行認股權擺證暗認股權證的皚價值普通股(半市場價認購價安或執行價)*認霸股權證換股比率白理論價值四邦大因素:換股比拌率、普通股市價吧、執行價、剩余哀有效期。班負債資金的班籌集奧金融機構(俺銀行、發行債券瓣)、(其他企業柏)融資租賃、商挨業信用、杠桿收艾購(收購抵押皚向銀行借款)。案與銀行有關哎的信用條件扮周轉信貸協班定(未用的限額般*承諾費率)八補償性余額疤貸款實際利率八名義利率(1啊-補償性余額比捌率)*100疤借款利息的斑支付方式翱貼現法(實跋際利率大
8、于名義罷利率)名義利哀率1-名義利唉率埃優點:快低奧有彈性懊缺點:風險鞍大、限制多、數百額有限。版發行公司債扳券安發行浮動利絆率債券的目的為熬了對付通貨膨脹扒。拔債券發行價背格爸復利式:白票面金額*復利笆現值 票面金額背*利息*普通年八金現值挨單利式:奧票面金額*(1班 N年利息)*鞍復利現值八優點:低保按證控制發揮杠桿耙作用。隘缺點:風險熬高、限制多、籌辦資有限。可轉換債券懊轉換價格擺面值比率;轉擺換比率普通股艾數可轉債券數霸優點:靈活巴穩定利率低拌缺點:風險岸大,量少融資租賃捌租金的構成把:設備價款、融安資成本(利息)吧、租賃手續費。笆后付租金(骯普通年金);先絆付(即付年金)斑優點:快少
9、叭小輕邦缺點:成本八高班利用商業信背用翱現金折扣成埃本的計算芭放棄現金折襖扣的成本現金翱折扣百分比(辦1-現金折扣百稗分比)*360芭天數*100傲捌優點:便利霸低少白缺點:成本澳高按杠桿收購籌壩資就是收購抵凹押向外借款伴第四章 資懊金成本和資金結斑構芭資金成本就啊是借(籌集費用皚)和用(用資費暗用)發生的代價癌資金成本般每年的用資費用擺(籌資總額哎籌資費用)啊資金成本在芭企業籌資決策中矮的作用:影響選笆擇參考最優。藹最優資金結翱構時考慮資金成熬本和財務風險(絆成本風險)。昂個別資金成盎本挨債券(銀行叭借款)成本利扮息*(1-所得白稅率)籌資總斑額*(1-籌資絆費率)岸優先股成本阿優先股年股利
10、矮總額*(1-拔籌資費率)啊普通股成本按年固定股利版普通股金額*(辦1-籌資費率)阿有增長率時柏第1年預期股佰利普通股金額唉*(1-籌資費皚率)凹資本資產定瓣價模型:啊普通股成本岸無風險利率 頒貝他*(市場投頒資組合期望收益瓣率無風險利率佰)俺無風險利率骯加風險溢價法:哀普通股成本無吧風險利率 風險霸溢價伴普通股成本骯最高安留存收益成霸本(不用考慮籌搬資費用)扮留存收益成辦本年固定股利靶普通股金額*熬100霸有增長率時艾第1年預期股拔利普通股金額柏*100 股伴利年增長率壩資金的邊際扮成本用加權平均伴法計算,其權數澳為市場價值權數版。杠桿原理傲固定成本:皚約束性和酌量性爸。般約束性(長頒期)廠
11、房機器設安備的折舊、長期絆租賃費。伴酌量性(日挨常)廣告費、研安究開發費、職工埃培訓費。擺邊際貢獻(辦M)(銷售單半價單位變動成耙本)*產銷量頒息稅前利潤懊(EBIT)=隘邊際貢獻(M)盎固定成本(a拔)哎經營杠桿產癌生的原因是有固熬定成本的存在。柏經營杠桿系凹數EBIT挨xm(基期邊懊際貢獻)EB埃IT疤財務杠桿產襖生的原因是有財氨務風險的存在。耙財務杠桿系澳數普通股每股把利潤變動率E擺BIT熬財務杠桿系斑數EBIT靶(EBIT-I半(利息)-優先扮股股利(1-矮所得稅率)胺復合杠桿產絆生的原因是有固伴定成本和財務風熬險(二者合一)盎。八復合杠桿系哀數普通股每股奧利潤變動率x耙經營杠桿系數拜
12、*財務杠桿系數拔影響資金結暗構的因素:多固挨定多流動多舉債捌研究開發負債少岸。熬資金結構理挨論(7大理論)艾凈收益理論吧:負債比率達到隘100價值最八大。扒凈營業收益搬理論:不受結構扳影響。扒傳統折衷理啊論:最低達到隘最優。翱MM理論:爸無所得稅無最優跋,有所得稅,負昂債多價值大。扒平衡理論:霸負債大價值大結跋構優。矮代理理論:擺債權代理成本平埃衡。百等級籌資理岸論:好內部籌,艾如需外籌用好負唉債。胺最佳資金結頒構的確定是加權矮平均成本最低,岸企業價值最大。拔每股利潤無暗差別點安(EBIT胺-原利息)(1傲-T)-原優先傲股額現普通股吧額(EBIT皚-現利息)(1哎-T)現優先隘股原普通股額巴
13、資金結構的叭調整骯存量調:債岸轉股、股轉債、岸增發新股、調負稗債結構、調權益懊結構。襖增量調:增般加總資產。白減量調:減艾少總資產。疤第五章 投搬資概述拌投資(收益頒)就是經濟主體俺 標的物。斑投資特點:拌目的時間收益風翱險(大錢需要大骯風險)。投資的動機柏層次高低:版行為經濟戰略。骯功能:獲利懊擴張分散控制(瓣沒錢時想賺錢,氨賺錢后想賺更多辦的錢)。扒投機與投資暗的關系邦相同:目的礙收益。胺不同:期限柏利益著眼點(投愛機注重眼前利益笆)風險(投機風岸險大)交易方式敖(投機買空賣空愛)。投機的作用啊積極:導向板平衡動力保護。擺消極:市場懊混亂泡沫經濟不傲利于社會安定。投資的分類阿介入程度:澳直
14、接與間接;對跋象:實物與金融柏。氨領域:生產鞍性與非生產性;氨目標:盈利性與辦政策性。班方向:對內盎與對外;內容:叭固無開流房有價叭證券期貨期權信阿托保險。安投資風險與靶投資收益辦投資收益是般投資報酬(就是頒利得)。笆期望投資收愛益、實際投資收按益、無風險收益凹、必要投資收益挨四類型。柏必要收益率胺無風險收益率芭 風險收益率阿投資組合風鞍險收益率的計算爸。澳投資組合的熬期望收益率是先拌平均*相應個體吧期望收益率把兩項資產構按成的投資組合的絆風險。罷協方差(相絆關系數):正值半:呈同方向變動案;負值:反方向哎變動;絕對值越敖大,關系越密切傲。反之關系越疏扒遠(協方差)埃投資組合的懊總風險:非系統
15、扒(可分散是特有巴風險,企業自身擺)與系統(不可瓣分散是市場風險板,外部收益)熬資本資產定挨價模型佰貝他系數邦某種資產的風險唉報酬率(單個)八市場組合的風扒險報酬率(組合皚)。扮貝他系數是藹1,風險和市場靶風險一致;貝他叭系數大于1,風鞍險大于市場風險背;貝他系數小于笆1,風險小于市暗場風險。熬投資組合的把貝他系數是先平凹均*相應個體貝扳他系數靶資本資產定奧價模型跋單項必要收頒益率無風險收氨益率 貝他系數案*(風險收益率挨無風險收益率邦)拔組合必要收百益率貝他系數癌*(風險收益率絆無風險收益率敖)扒投資組合的凹貝他系數組合背必要收益率(板風險收益率無扒風險收益率)八第六章 項百目投資爸項目計算
16、期叭的構成佰完整的項目案計算期包括建設笆期與生產經營期皚。唉建設起點(芭n=0)的理解板投資建設的安開始日建設期扮的第一年初項埃目計算期的第一敗年初第0年。挨投產日(n襖=s)是建設期懊的最后一年未,靶生產經營的第一哎年第s年。熬經營點(n襖)項目最終清理安結束項目計算盎期最后一年未隘第n年。二個時期把建設期(s胺0)從建設點傲到投產日的時間胺間隔。壩生產經營期盎(p)從投產日八到終結點之間的藹時間間隔,包括擺試產期和投產期阿。叭建設期以投敗資為主,生產經版營期以收益為主唉。佰原始總投資疤(初始投資):佰建設投資與流動澳投資。般建設投資:斑固 無 開辦般固定資產原扮值固定資產投唉資 建設期資本
17、盎化借款利息骯本年流動資靶金增加額本年奧流動資金需用數版截止上年的流吧動資金投資額骯經營期流動癌資金需用數該昂年流動資產需用熬數該年流動負骯債需用數啊投資總額藹原始總投資 建搬設期資本化利息懊項目投資資藹金的投入方式:巴分次投入不扒等于分年投入,耙是年初與年末都盎發生。跋單純固定資耙產項目,如果建案設期即使等于0半,原始總投資是瓣一次投入(且為頒年初預付),如隘果分次投入,建班設期一定1跋至少等于2。笆對于完整工氨業投資項目,建挨設期即使等于0疤,原始總投資也奧可能分次投入。矮現金流量的皚構成:初始營業澳終結。吧確定現金流骯量的假設敗全投資假設暗(借入不作為流埃入,歸還本金不俺作為流出)。盎現
18、金流入量白:增加的營業收懊入與回收固定資稗產余值。氨現金流出量芭:固定資產投資骯、新增經營成本奧與增加的各項稅佰款。吧估算現金流般量應注意的問題扒考慮增量、埃利用數據、無沉盎沒成本、注重機挨會成本、對部分案的影響。稗建設期某年爸的凈現金流量阿該年發生的固罷定資產投資額巴經營期某年跋凈現金流量該靶年使用該固定資岸產新增的(凈利疤潤 折舊 利息扮 凈殘值)阿更新改造投骯資項目凈現金流埃量傲建設期某年挨凈現金流量昂(該年發生的固笆定資產投資舊暗固定資產變價收癌入)氨經營期的現巴金流量不等于經靶營現金流量(除按回收額為0的情傲況)。拜更新建設項傲目差量凈現金流安量計算的關鍵是柏舊設備凈損失抵鞍稅額列在
19、哪個時凹點上沒有建設期絆,第一年未;有胺建設期在期未。安更新改造項頒目,舊設備報廢扒凈收益增稅額(凹用安“頒搬”癌表示)。敗確定差量凈哀現金流量需要注愛意的問題。背舊設備的初襖始投資應以其變愛價確定。跋計算期應以癌尚可使用年限為懊標準。瓣舊設備的變背現損失具有抵稅邦作用,變現收益邦需要納稅。礙計算差量折熬舊時,其中舊設扮備的年折舊不是唉按其原賬面價值氨確定,而是按更瓣新改造當時舊設叭備的變價收入扣捌除假定,繼續使澳用若干年后的預唉計凈殘值除以預按計可以使用年限把計算出。氨投資決策評氨價指標及其類型暗。埃評價指標的暗分類礙考慮時間價按值:靜態與動態隘;不考慮時間價鞍值(非折現指標般):靜態回收期愛與投資利潤率。班性質:正與翱反(靜態投資回頒收期)。笆數量特征:胺絕對與相對。般重要性:主傲要(凈現值、內按部收益率)次要百(靜態投資回收靶期)輔助(投資俺利潤率)。版靜態投資回拜
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