1、第五章 財務報表分析與利用學習目標財務報表分析的概念與作用財務報表分析的程序與基本方法財務報表分析的具體方法第一節 財務報表分析的作用 一、財務報表分析的概念 是以財務報表和其他相關資料為依據，采用專門方法，對企業的財務狀況、償債能力、盈利能力和營運能力進行分析，為企業的投資者、債權人和管理當局等會計信息使用者了解過去、分析現狀、預測未來并作出正確決策而提供準確的會計信息的科學方法。 二、財務報表分析的意義 （一）能夠為信息使用者確定企業的償債能力和盈利能力、評價企業的財務狀況和經營成果，預測企業的未來風險和報酬，進行經濟決策等提供參考依據。 （二）為企業的決策和日常管理服務，為企業內部考核經

2、營者的業績，完善合理的激勵機制和約束機制提供幫助。 三、財務報表分析的作用（一）評價企業已經發生的經濟業務 通過對企業會計報表等相關資料的分析，能夠基本判斷企業過去的財務狀況和經營成果，根據企業的理財目標，分析企業的償債能力、盈利能力和營運能力等；可以為企業的投資者、管理者等進行考評和經濟決策等提供參考依據。（二）預測企業的未來前景 根據以上分析結果，可以預測企業的未來發展狀況及趨勢，評估企業未來的價值及價值創造，從而為企業未來的財務預測、財務決策指明方向，并為企業進行財務危機預測提供必要的預警信息。 第二節 財務報表分析程序與方法一、財務報表分析程序確定分析內容，需要提供的信息指標等為會計信

3、息使用者提供有用信息計算差異，確認影響指標的因素主表、附注、財務情況說明書及外部資料收集資料，掌握情況指標對比，分析原因做出結論，提供信息確定目標，制定計劃二、財務報表分析的基本方法（一）結構分析法 是以企業的資產負債表、利潤表、現金流量表等資料為依據，對企業財務狀況構成的合理性、利潤的構成和現金流量的來源及流向等進行總體的測算與分析，以便從財務的角度發現企業面臨的潛在風險。 （二）比較分析法 比較分析法通常是利用同一企業的不同時期，或同一時期的不同企業有關相同性質或類別的指標，進行縱向和橫向對比分析，進而確定差異，分析其原因。 比較的形式主要有以下三種：A會計主體B會計主體會計報表（本年實際

4、數）會計報表（以前年度）年初計劃、預計數等會計報表（本年實際數）（三）因素分析法 因素分析法是用來揭示經濟指標變化的原因，測定各個因素對經濟指標變動的影響程度的分析方法。具體包括： 1主次因素分析法：是將影響經濟指標的各因素區分為主要因素、次要因素，然后對主要因素進行深入分析的方法。 2因果分析法：是將經濟指標分解為若干因素，對每個因素再進一步分析，以揭示經濟指標變化原因的方法。 3連環替代法：是一種因素分析法，它能定量地測定影響經濟指標的各個因素對該指標變動差異的影響程度。該方法是將經濟指標分解為兩個或兩個以上的因素，逐一變動各個因素，從數量上測算每一因素變動對經濟指標總體的影響。 （四）趨

5、勢分析法 趨勢分析法是根據一個企業連續數期的財務報表資料的各個項目進行比較，以求出金額和百分比增減變動的方向和幅度，從而揭示當期財務狀況和經營狀況增減變化的性質及其趨向。具體做法有兩種： 1.編制絕對數比較財務報表。即將一般財務報表的“金額”欄設計為反映若干期的金額的格式，以便進行比較，作進一步的了解與研究。 2.編制相對數比較財務報表。即將財務報表上的某一關鍵項目的金額當作100%，計算出其他項目對關鍵項目的百分比，以顯示出各個項目的相對地位，然后把連續若干項目按相對數編制的財務報表合并為比較財務報表，以反映各個項目結構上的變化。 （五）比率分析法 比率分析法是財務報表內兩個或兩個以上項目之

6、間關系的分析，它用相對數來表示，因而又稱為財務比率。該比率指標可以揭示企業的財務狀況及經營成果。 財務比率主要有：反映償債能力的比率、反映營運能力的比率和反映獲利能力的比率。 一、財務報表基本結構及其要素的一般性分析（一）資產負債表分析1.基本結構的分析（1）基本結構的含義 對反映企業財務狀況的資產負債表的資產、負債和所有者權益的構成情況（財務結構）所進行的分析，可以基本確定企業的財務結構是否合理 。 第三節 財務報表的具體分析（2）基本結構分析的方法 可根據“資產負債表”（見表1）資料編制“資產負債表財務結構分析表”進行對比分析。見下表:H股份有限公司資產負債表財務結構分析表項 目2019年

7、比重(%)2019年比重(%)項 目2019年比重(%)2019年比重(%)流動資產73.4368流動負債26.429.8非流動資產26.5732非流動負債1.12.3股東權益72.567.9資產總額100100負債及所有者權益總額100100 分析評價：穩健型財務結構（1）流動資產保持較高水平，表明企業有充足的流動資產用于經營或償債。（2）負債比重較低，負債成本較低。（3）股東權益比重較高，說明企業自有資金充裕。 但穩健型財務結構可能會降低企業的盈利水平。應根據報表的各個項目做進一步分析。2.資產負債表項目要素的一般性分析（1）資產項目結構百分比的分析增加幅度較大。說明公司的固定資產投資能力

8、有所增強。 降低幅度較大。說明公司應注意對流動資產的監管。100%某類資產期末余額資產期末總額各資產項目結構百分比2019年比重%2019年比重%長期股權投資 長期待攤費用（2）流動資產項目結構百分比的分析 100%某種流動資產期末余額流動資產期末余額某種流動資產項目結構百分比 普遍下降，說明了企業采取了一定的信用措施，盡量減少或避免發生壞賬的可能性。 降幅最大，可能會造成公司貨幣資金短缺。對其急劇減少的原因應進一步查清。 增幅較大，應查明原因，防止原材料和完工產品的積壓。2019年比重%2019年比重%（3）權益項目結構百分比的分析 權益的含義：包括債權人權益（負債）和所有者權益兩部分。20

9、19年比重%2019年比重%應付職工薪酬 0.69 0.70 0.01應交稅費非流動負債應交稅費分析：流動負債呈增長趨勢。說明公司短期負債的壓力有所增加，應及時籌措足夠資金償還即將到期的負債。 分析：非流動負債呈增長趨勢。說明公司的財務杠桿的作用正在增強；另一方面說明公司的長期負債負擔有所加重，資金成本有所提高。 分析：股東權益占權益的比重有所下降，但股本、盈余公積等卻有所增加。總體上看，該公司自有資本比較雄厚。 進行權益項目結構百分比分析應注意兩點：如果公司資產負債表的結構出現所有者權益為零，從理論上來說，可以初步判斷為公司處于高度的風險狀態。如果公司資產負債表的結構出現所有者權益為負值，從

10、理論上來說，可以初步判斷為公司面臨即將破產的境地。 （二）利潤表結構及其要素的一般性分析 通過利潤表盈利結構及其要素的分析，可以全面了解企業的盈利狀況、盈利水平、盈利的持續性和穩定性。 1利潤表可能呈現的四種盈利結構狀況比較理想不夠理想不夠理想非常不理想2H公司利潤表結構的一般性分析見表13-2。 利 潤 表 會企02表 編制單位：H公司 2019 年度 單位：元項 目上年金額本年累計金額一、營業收入（以下略）（以下略） 減：營業成本 營業稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務費用 加：投資收益二、營業利潤50 730 125.8758 431 446.22 加：營業外收入（以下略）（以下略）

11、減：營業外支出三、利潤總額64 598 299.3266 003 621.10 減：所得稅費用四、凈利潤54 518 187.8560 599 017.39 比上一年增長，比較理想 比上一年增長，比較理想2019年2019年2H公司利潤表因素的一般分析 利潤表的各個構成部分對于企業利潤增長的貢獻并非一樣，因此需要對具體項目進行分析，才能得出有利用價值的信息。 包括：凈利潤項目的分析、利潤總額項目的分析、營業利潤項目的分析和主營業務利潤項目的分析等。（1）“凈利潤”項目的分析2019年2019年2019年2H公司利潤表結構的一般性分析見表13-2。 利 潤 表 會企02表 編制單位：H公司 20

12、19 年度 單位：元項 目上年金額本年累計金額一、營業收入（以下略）（以下略） 減：營業成本 營業稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務費用 加：投資收益二、營業利潤50 730 125.8758 431 446.22 加：營業外收入（以下略）（以下略） 減：營業外支出三、利潤總額64 598 299.3266 003 621.10 減：所得稅費用四、凈利潤54 518 187 8560 599 017.392019年2019年 比上年增加了608.08萬元，增長率為11.15%。主要是由于所得稅比上年降低所致。 （2）“利潤總額”項目的分析2H公司利潤表結構的一般性分析見表13-2。 利 潤

13、表 會企02表 編制單位：H公司 2019 年度 單位：元項 目上年金額本年累計金額一、營業收入（以下略）（以下略） 減：營業成本 營業稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務費用 加：投資收益二、營業利潤50 730 125.8758 431 446.22 加：營業外收入（以下略）（以下略） 減：營業外支出三、利潤總額64 598 299.3266 003 621.10 減：所得稅費用四、凈利潤54 518 187 8560 599 017.392019年2019年 只增加了140.53萬元，增長率僅為2.1%。與營業利潤并沒有同步增長，說明可能在營業外收支項目上出現了問題。營業利潤增加了770

14、萬元，增長率為20% 。（3）“營業利潤”項目的分析2019年2019年2H公司利潤表結構的一般性分析見表13-2。 利 潤 表 會企02表 編制單位：H公司 2019 年度 單位：元項 目上年金額本年累計金額一、營業收入（以下略）（以下略） 減：營業成本 營業稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務費用 加：投資收益二、營業利潤50 730 125.8758 431 446.22 加：營業外收入（以下略）（以下略） 減：營業外支出三、利潤總額64 598 299.3266 003 621.10 減：所得稅費用四、凈利潤54 518 187 8560 599 017.392019年2019年營業利

15、潤增加了770萬元，增長率為15%。營業利潤企業利潤總額的主要來源。（三）現金流量表結構及其要素的一般性分析 現金流量表的分析是進行企業財務報表分析和投資價值判斷中的重要一環。 1.現金流量表可能呈現的現金流量結構 比較理想不夠理想不理想 表明企業的經營狀況、投資收益狀況和融資狀況均處于良好的狀態，但此時應該積極尋求新的投資機會，否則會造成資金的浪費。 表明經營、投資這兩項活動產生了現金流量凈增加值，雖然籌資活動可能進入了償還期，但財務狀況仍比較安全。 表明企業可能正處于擴大再生產時期，可能通過各種籌資進行再投資，但應注意分析各項投資的回報率。表明雖然企業的經營狀況良好，但可能一方面繼續投資，

16、一方面償還債務，防止因經營失策而導致的財務狀況的急劇惡化。 表明經營活動現金凈流量為負值，而投資活動和籌資活動的現金凈流量均為正值。財務狀況已不太樂觀。 表明企業面臨著償債的壓力，經營活動也不穩定，企業也可能因為市場飽和等而大幅度地收回投資，此時企業可能處于衰退時期。 表明企業完全依靠籌資來維持經營活動和進行投資活動，資金成本增加，可能面臨著較大的財務風險。 表明企業的財務狀況已發出了危險的信號。 2.H公司現金流量結構的一般分析 H公司2019年其經營活動和投資活動現金凈流量分別為1121.33萬元和11024.44萬元，籌資活動的現金凈流量為2019.26萬元。表明H公司基本上是依靠借款來

17、維持經營活動。 H公司2019年經營活動現金凈流量為2348.23萬元，投資活動和籌資活動現金凈流量分別為7527.7萬元和94.05萬元，表明企業的經營狀況轉好，但可能一方面繼續購建固定資產，一方面償還債務或分配股利，企業的負擔會隨之加重。表3經營活動投資活動籌資活動201920193.H公司現金流量要素的一般分析（1）經營活動的現金流量分析 企業經營活動產生的凈現金流量為正數,并且占全部現金流量的比重越大,說明企業的財務狀況就越趨向穩定。 H公司2019年經營活動現金凈流量扭負為正，銷售商品等收到的現金比上年增加了34372.97萬元。說明公司的營銷狀況呈現良好的狀態。表3（2）投資活動的

18、現金流量分析 投資活動現金流量反映企業投資規模的擴張和收縮情況，以及投資活動中的對內投資和對外投資的關系。 H公司2019年沒有繼續進行對外投資，但購建固定資產等達7577.2萬元。可能意味著公司正處于擴張時期。 表3（3）籌資活動的現金流量分析 籌資活動現金凈流入量大幅度增加,說明公司以擴大投資和經營活動為目標時，需要從外部大量籌集資金；反之,則說明公司規模正在收縮。 H公司2019年籌資活動現金流入量高于2019年，現金流出量也高于2019年，其主要是用于償還債務和分配股利，表明企業經營較為正常。表3二、利用財務比率進行的各種能力分析 進行財務報表的一般性分析只是一種邏輯上的推測，如果要全

19、面、系統地評估企業的財務狀況和經營成果，尚需要結合一些其他的分析方法，比如利用會計報表中相關指標計算各種比率，來反映它們之間的相互關系，從而可以綜合地評價企業的償債能力、營運能力和盈利能力。 （一）公司償債能力的分析 透視公司的償債能力，主要是通過資產負債表中的流動資產與流動負債之間關系、速動資產與流動負債之間的關系、總負債與總資產之間的關系和總負債與所有者權益之間的關系來測算。1流動比率：（1）計算公式： 流動資產 流動負債流動比率（2）作用 是衡量短償債能力的最常用的量度。根據經驗，流動比率應一般維持2：1比較合適。通常而言，流動比率越高，說明資產的流動性越大，短期償債能力越強。不過，過高

20、的流動比率也許是存貨超儲積壓或存在大量應收賬款的結果。（3）舉例（以H股份公司為例） 2019年流動比率為： 678 104 237.75243 615 317.472.78 2019年流動比率為： 731 967 808.20321 026 452.512.28 計算結果表明：H股份公司近兩年的流動比率一直保持在2：1以上的比率，比較合適。 但前面分析得知，該公司流動資產項目中增幅最大的是變現能力相對較差的存貨，而貨幣資金則出現較大的下降幅度。因此，該公司的短期償債能力應該對照該公司的速動比率和現金比率進行綜合評析。 2速動比率：（1）計算公式：（2）作用： 反映企業短期內可變現資產（現金、

21、交易性金融資產和應收賬款等）償還短期內到期債務的能力。速動比率是對流動比率的補充。一般認為，最理想的速動比率應保持在1：1為宜。 速動資產 流動負債速動比率（3）舉例（以H股份公司為例） 2019年速動比率：（678104237.75-240805631.09）243615317.471.8 2019年速動比率：（731967808.20-332652679.34）321026452.511.24 計算結果表明：該公司2019年比2019年的速動比率有所下降，雖然也處于較為正常的水平，但由于貨幣資金的減少，各種應收款項收現率又難以確定。因此，還是給公司帶來了短期償債的壓力。 3現金（含現金和銀

22、行存款）比率（1）計算公式： （2）作用： 反映企業用現金償還短期內到期債務的能力。 現 金 流動負債現金比率（3）舉例（以H股份公司為例） 2019年現金比率： 262019644.70/243615317.47=1.08 2019年現金比率：209409076.41/321026452.51=0.65 計算結果表明：該公司的現金比率在2019年出現了下滑走勢，說明其在短期償債能力上確實有所下降，值得信息使用者關注。4資產負債率：也叫負債比率、舉債經營比率。（1）計算公式：（2）作用： 用來衡量企業利用債權人提供資金進行經營活動的能力，反映債權人發放貸款的安全程度。負債總額 資產總額資產負債

23、率100%（3）舉例（以H股份公司為例） 2019年資產負債率為： 253615317.47/923470600.72100%=27.46% 2019年資產負債率為： 346026452.51/1076480753.15100%=32.14% 計算結果表明：該公司資產負債率年末較年初有所提高，一方面說明該公司的長期償債能力有所下降。另一方面，公司的負債水平只占總資產的三分之一左右，說明企業的負債率并不高。 5產權比率：也叫負債對所有者權益的比率。（1）計算公式：（2）作用： 是衡量企業長期償債能力的指標之一。 負債總額 所有者權益產權比率100%（3）舉例（以H股份公司為例） 2019年產權比

24、率為： 253615317.47/669855283.25100%=37.86% 2019年產權比率為： 346026452.51/730454300.64100%=47.37% 計算結果表明：該公司產權比率年末較年初上升了近10個百分點，債權人投入的資金受到所有者權益保障的程度降低了近10個百分點，這對債權人來說并非十分有利。 （二）公司營運能力的分析 公司的營運能力主要是通過資產負債表中應收賬款或存貨與利潤表中的營業收入或營業成本之間的關系來測算。1應收賬款周轉率（1）計算公式(有兩種表示方法)： 營業收入凈額應收賬款平均余額A.應收賬款周轉次數 360應收賬款周轉次數B.應收賬款周轉天數

25、 （2）作用： 是反映應收賬款周轉速度的比率,也是反映企業資產流動情況的一項指標。 如果企業賒銷條件嚴格，則應收賬款周轉次數會增加，周轉天數會減少，還可以減少壞賬損失，但也可能會喪失銷售商品的機會，減少銷售收入；反之，若放寬企業賒銷條件，則有利于增加銷售收入，但應收賬款周轉速度會減慢，更多的營運資金會占用在應收賬款上，還可能增加壞賬損失。 （3）舉例（以H股份公司為例） 假定H公司2019年、2019年和2019年應收賬款余額分別為69602700元、132528462.15元和149164788.57元，根據利潤表中提供的主營業務收入凈額，計算該公司2019、2019年的應收賬款周轉率。 2

26、019年應收賬款周轉率： 323400755.91（69602700+132528462.15）23.2(次) 2019年應收賬款周轉率： 538163454.68(132528462.15+149164788.57）23.82(次) 計算結果表明：H公司的應收賬款周轉率出現了上升，即由3.2次上升到了3.82次，相應地周轉天數也縮短了，由112.5天（3603.2）下降到94.2天（3603.82），說明企業加強了應收賬款的回收工作，并略見成效。但是公司還需要進一步地提高資金使用效率。 2存貨周轉率（1）計算公式(有兩種表示方法)： 營業成本存貨平均余額A.存貨周轉次數 360存貨周轉次數B

27、.存貨周轉天數 （2）作用： 是反映存貨周轉速度的比率,也是反映企業存貨流動情況的一項指標。 存貨周轉次數越多，周轉天數越少，說明存貨周轉快，企業實現利潤會相應增加；反之，存貨周轉緩慢，企業實現利潤會相應減少。可將該指標與該企業前期指標、行業平均水平相比較，判斷該指標的高低。 （3）舉例（以H股份公司為例） 假定H公司2019年、2019年和2019年年末存貨余額分別為148138500元、242532931.09元和334532679.34元，根據利潤表中提供的營業成本數據，計算該公司2019、2019年的存貨周轉率。 2019年存貨周轉率： 250274776.66（148138500+2

28、42532931.09）21.28(次) 2019年存貨周轉率： 447824402.52(242532931.09+334532679.3421.55(次) 計算結果表明：H公司的存貨周轉率雖然有所提高，由1.28次上升到了1.55次，相應地周轉天數也縮短了，由281天（3601.28）縮短到232天（3601.55），但總體來說，存貨周轉速度仍然較慢。究其原因，可能是生產任務量過大，材料儲備增加所致。應重視存貨的管理工作，盡量減少積壓，提高存貨的流動性和使用效率。 （三）公司獲利能力的分析 公司的盈利能力主要是通過利潤表中的凈利潤與營業收入、實收資本以及所有者權益之間的關系、普通股股利總額

29、與普通股股份數之間、普通股每股市價與每股盈利之間等關系來測算的。1營業利潤率（1）計算公式： 凈利潤 營業收入凈額營業利潤率100%（2）作用： 是反映企業獲利能力的一項重要指標。這項指標越高，說明企業從營業收入中獲取利潤的能力越強。影響該指標的因素很多，比如，商品質量、成本、價格、銷售數量、期間費用、稅金等，分析時應結合這些具體指標的綜合情況加以評價。 （3）舉例（以H股份公司為例） 2019年營業利潤率為： （54518187.85323400755.91）100% 16.86% 2019年營業利潤率為： （60599017.39538 163 454.86）100% 11.26% 計算結

30、果表明：該公司營業利潤率2019年比2019年下降了5.6個百分點,說明公司從營業收入中獲利的能力在下降。2資本收益率（1）計算公式： （2）作用： 資本收益率越高，說明企業資本獲利能力越強，對股份有限公司而言，意味著股票升值。影響這項指標的因素包括凈利潤和企業負債經營的規模。 凈利潤 實收資本資本收益率100%（3）舉例（以H股份公司為例） 2019年資本收益率為：(54518187.85150000000.00)100%36.35% 2019年資本收益率為：（60599017.39240000000.00）100%25.25% 計算結果表明：該公司2019年度資本收益率比2019年有較大幅

31、度下降，減少了11.1個百分點,公司應從多種渠道查找原因，及時采取有效措施進行改進。 3凈資產收益率 所有者對企業投資部分的獲利能力，也叫所有者權益報酬率。（1）計算公式：（2）作用： 凈資產收益率越高，說明企業所有者權益獲利能力越強。 凈利潤 所有者權益平均余額凈資產收益率100%（3）舉例（以H股份公司為例） 2019年凈資產收益率為：54518187.85（637839600+669855283.25）2100% = 8.34% 2019年凈資產收益率為： 60599017.39（669855283.25+730454300.64）2100%=8.66% 計算結果表明：H公司2019年的

32、凈資產收益率比2019年略有提高，說明公司所有者權益的獲利能力基本維持原有的水平。 4每股收益（1）計算公式： 每股收益就是每股凈利潤。（2）作用： 每股收益越高，說明企業每股獲利能力越強。 普通股股利總額 普通股股份數每股收益（3）舉例（以H股份公司為例） 假定H公司2019年流通在外的普通股股份數為150000000股，2019年流通在外的普通股股份數為240000000股。 2019年每股收益： 54518187.851500000000.36（元） 2019年每股收益： 60599017.392400000000.25（元） 計算結果表明：2019年該公司每股收益從2019年的0.36

33、元下降到了0.25元，說明公司每股獲利能力在減弱，這種下降可能影響到股票的價格，投資者應予以關注。 5市盈率（1）計算公式： （2）作用： 財務分析者用市盈率來表達公司股票市值與每股收益之間的關系。理論上來說，市盈率應為12：1。 普通股每股市價普通股每股凈利潤市盈率 （四）公司財務綜合能力的分析 利用以上各種能力的分析方法，可以分析企業在償債能力、資產管理水平、企業獲利能力等方面的財務狀況。但是，它們都不足以全面地評價企業的總體財務狀況以及經營成果。 為了彌補這一不足，就必須有一種能夠進行相互關聯地分析，并且能夠指出指標與指標之間以及指標與報表之間的內在聯系的方法。 1.基本方法: 杜邦分析法就是這樣一種分析方法，它由美國杜邦公司最先采用，故稱杜邦分析法。 2.財務比率的組成內容:權益乘數 = 資產平均余額所有者權益平均余額 = 資產平均余額（資產平均余額負債平均余額） = 1（1資產負債率）凈資產收益率 資產凈利潤率權益乘數 權益乘數反映了所有者權益與資產的關系，主要受資產負債率的影響。該指標越大，表示企業負債程度越高