1、目 錄 HYPERLINK l _TOC_250004 1、鋰礦行業概況：戰略性能源金屬，資源分布集中，澳大利亞主導產量變化1鋰屬性及資源分布：重要能源金屬，集中于澳洲和南美三角1資源優勢：鋰輝石澳洲最優，鹽湖智利濃度高3鋰礦生產：澳智中產量大，澳洲鋰輝石主導當前產量變化5 HYPERLINK l _TOC_250003 鋰鹽生產及提鋰技術：電池拉動鋰鹽需求，產能集中于我國，技術及成本因資源而異6鋰鹽需求：電池約占七成，碳酸鋰和氫氧化鋰是重要的鋰鹽產品7鋰鹽產能：中國產能占七成以上，國外資源中國加工為主8提鋰技術及生產成本：鹽湖生產成本低，礦石提鋰技術集中8鹽湖提鋰：生產成本低，資源稟賦決定技

2、術路徑9礦石提鋰：綜合成本高于鹽湖，技術成熟穩定12發展趨勢：鹽湖主導碳酸鋰市場，礦石聚焦于氫氧化鋰，產能地域上靠近資源14 HYPERLINK l _TOC_250002 鋰鹽價格回顧及展望：需求切換驅動行業高速成長，電動化開啟超級周期，2023 年價格階段性回落15價格回顧：需求結構切換驅動行業進入高速成長期，供給受限加速近期價格上漲15電動化時代：超級周期開啟，產能釋放下 2023 年價格階段性回落16供給端：澳礦南美鹽湖恢復生產，2023 年至 2025 年產能大幅增加17需求端：電動化帶動新能源汽車崛起，用鋰需求年均增長或達 30%18 HYPERLINK l _TOC_250001

3、 行業趨勢與競爭格局：擴產熱情高漲，資源爭奪加劇，頭部企業優勢凸顯20行業趨勢：產銷綁定，分散式股權投資，全球資源爭奪白熱化20企業發展：垂直一體化業務整合，加速布局氫氧化鋰產線22競爭格局：寡頭競爭市場，頭部企業資源集中24競爭優勢：產能和成本為核，資源與技術為基，龍頭企業優勢顯著25 HYPERLINK l _TOC_250000 風險分析27圖目錄圖 1：鋰產業鏈全景圖1圖 2：鋰的主要存在形式2圖 3：全球鋰資源分布3圖 4：我國鋰資源分布3圖 5：全球主要鋰輝石礦資源量及品位4圖 6：全球主要鋰鹽湖品位及儲量5圖 7：2010-2020 年全球鋰產量及結構6圖 8：2010-2020

4、 年全球鋰需求及結構7圖 9：鋰電池產業鏈8圖 10：鋰輝石硫酸酸化焙燒法12圖 11：鋰云母硫酸鹽法13圖 12：全球鋰資源-碳酸鋰/氫氧化鋰流向14圖 13：需求主導行業價格趨勢性變化16圖 14：2021-2025 年全球鋰產能變化18圖 15：2012-2020 年新能源汽車銷量與用鋰需求19圖 16：2021-2025 年全球用鋰需求變化19圖 17：全球在產礦山及鹽湖包銷情況21圖 18：全球企業氫氧化鋰和碳酸鋰擴產情況24圖 19：2020 年全球鋰鹽產能占比24圖 20：2020 年全球鋰鹽供給占比24圖 21：2020 年全球氫氧化鋰產能與產量份額25圖 22：各公司生產成本

5、曲線26圖 23：2027 年各公司生產成本曲線（包含開采成本）27表目錄表 1 三大資源提鋰技術與成本對比9表 2 全球主要鹽湖提鋰技術9表 3 全球主要鹽湖資源稟賦、提鋰技術和生產成本11表 4 2021-2025 鋰行業供需平衡表（萬噸 LCE）19表 5 五大鋰公司全球權益和資源布局情況22表 6 五大鋰公司上下游覆蓋23附錄附錄 1：全球鋰電池需求測算（Gwh）29附錄 2：國內現有主要鋰鹽產能公司一覽表30從產業鏈上下游來看，鋰行業的上游產業主要為天然礦產資源，從形態上可分硬巖鋰和鹵水鋰兩大類；中游產業主要是將上游礦產資源中的鋰元素提取出來并形成鋰化工產品，主要包括氫氧化鋰、碳酸鋰

6、、氯化鋰等；下游則是將中游生產出來的鋰化工產品可用于電池、陶瓷和玻璃、潤滑劑等生產制造，并應用于新能源汽車、消費電子、儲能、航空、機械、醫藥等行業。本篇報告集中于鋰產業鏈的上游和中游，討論上游天然鋰資源（鋰礦）和中游鋰化工產品（鋰鹽）的市場供需、行業發展趨勢和企業競爭格局，對下游應用端暫不做討論。圖 1：鋰產業鏈全景圖資料來源：1、鋰礦行業概況：戰略性能源金屬，資源分布集中， 澳大利亞主導產量變化鋰屬性及資源分布：重要能源金屬，集中于澳洲和南美三角鋰是重要能源金屬，是我國戰略性礦產。鋰（Li）是一種銀白色質軟堿金 屬，是稀有金屬之一，在地殼中的含量約為 0.0065%。在標準條件下，它是最輕的

7、金屬和最輕的固體元素。與其他堿金屬一樣，鋰擁有高活性和易燃性，必 須儲存在真空、惰性氣體或液體中，如礦物油或純化煤油。由于具有特殊的物 理和化學性質，在使用上，鋰常被用于多種工業應用，包括電池、陶瓷和玻璃、潤滑脂等，被譽為“工業味精”；也可作為人類情緒穩定劑，治療急性狂躁癥或躁郁癥等精神疾病。由于鋰擁有各種元素中最高的標準氧化電勢，能較好的應用在電池和儲能領域，故也被稱為“21 世紀的能源金屬”。近年來隨著新能源汽車和鋰電池的快速發展，鋰受到了廣泛關注，被我國列為戰略性新興產業礦產1。常見存在形式為鹵水鋰和硬巖鋰，鹵水鋰資源占比約為六成。由于具備高活性，鋰在自然界中并不以單獨元素的形式存在，只

8、能于化合物中發生。常見的形式有鹵水鋰和硬巖鋰，其中鹵水鋰是全球鋰資源的主要存在形式，主要以鹽湖2的形式存在。根據美國地質勘探局（USGS）的數據，2020 年全球查明鋰資源量約為 8600 萬噸，其中鹵水鋰占比約為 60%。硬巖鋰則主要存在于花崗偉晶巖或花崗巖中，包括鋰輝石3、鋰云母4、透鋰長石5、鋰蒙脫石黏土6等（圖 2）。圖 2：鋰的主要存在形式資料來源：網頁圖片，全球鋰資源分布不均，主要集中在南美三角區和澳大利亞。兩地鋰資源占全球總資源量的 65%。其中南美三角（玻利維亞、阿根廷、智利）占比高達57%，是鹵水鋰資源最為集中的地區；澳大利亞占比為 8%，是硬巖鋰，特別是鋰輝石集中的國家（圖

9、 3）。1 全國礦產資源規劃（2016-2020 年）。2 鹽湖是一種堿化水體，通常是指湖水含鹽度大于海水平均鹽度的湖泊，是湖泊發展到老年區的產物，富含多種礦產資源。3 鋰輝石是一種含鋰的鋁硅酸鹽礦物，通常呈柱狀、粒狀或板狀，顏色常呈灰白、灰綠、紫色或黃色。4 鋰云母，又稱“鱗云母”，是一種鉀和鋰的基性鋁硅酸鹽，通常呈細鱗片狀集合體，顏色常呈淡紫色。5 透鋰長石是一種架狀硅酸鹽礦石，通常成易劈裂成薄板的塊狀，顏色常呈白色或黃色。6 鋰蒙脫石黏土是一種含水的黏土礦物，含水時呈膠狀且不穩定，脫水后轉為穩定，晶體多呈纖維狀或卷曲狀，主要產于富含鋰、錫的花崗偉晶巖的裂隙表層。圖 3：全球鋰資源分布圖

10、4：我國鋰資源分布塞爾維亞玻利維亞捷克墨西哥德國拿大剛果中國阿根廷澳大利亞其他加智利資料來源：Wind，資料來源：中國鋰礦成礦規律概要7，我國資源以鹵水鋰為主，主要分布在青藏地區。我國鋰資源全球占比為6%，以鹵水鋰為主。根據自然資源部發布的中國礦產資源報告 2019，我國鋰礦潛在資源量約 1 億噸，其中鹵水鋰約 9250 萬噸，占比高達 91%。從地 域來看，我國鋰資源主要分布在青海、西藏、四川、江西等地（圖 4），四省查明資源儲量占全國的96%。其中青海和西藏以鹵水鋰為主，如青海的察爾汗 鹽湖、東臺吉乃爾鹽湖、西臺吉乃爾鹽湖、一里坪鹽湖以及西藏的扎布耶鹽湖；四川則以硬巖鋰為主，尤其是鋰輝石，

11、如甲基卡鋰礦、李家溝鋰礦、業隆溝鋰礦。此外，我國還擁有足量的鋰云母資源，主要分布在江西宜春地區。資源優勢：鋰輝石澳洲最優，鹽湖智利濃度高由于存在的形式不同，硬巖鋰和鹵水鋰含鋰量具有一定差異。此外，相同類型的鋰資源，含鋰量也會由于地理位置或自然環境差異而有所不同。一般來說，對于硬巖鋰，用品位來衡量鋰含量，即氧化鋰（ Li2O）的質量百分比（%）；對于鹵水鋰，則用鋰離子濃度，即每升鹵水中含有的鋰元素的質量（mg/L）來進行對比。目前全球硬巖鋰資源以鋰輝石為主，主要分布在澳大利亞和非洲。其中澳大利亞的鋰輝石品位最優，主要分布在西海岸地區，尤其是處于西南海岸的礦山。如全球儲量最大、品質最好的鋰輝石礦

12、Greenbushes，平均品位約為2.1%，以及全球最大待開發的硬巖鋰礦 Mt.Holland，平均品位約為 1.5%。非洲的硬巖鋰礦也不容小覷，如處于剛果的 Manono，平均品位為 1.6%；馬里的 Goulamina，平均品位為 1.4%（圖 5）。7 李建康，劉喜方，王登紅. 中國鋰礦成礦規律概要J. 地質學報，2014，88(12): 2269-2283.相較澳洲和非洲，我國鋰輝石的資源量較小，但品位不低。從區域來看， 我國 60.5%的硬巖鋰礦集中分布在四川，特別是甘孜州和阿壩州，如位于亞洲最大的甲基卡偉晶巖型鋰輝石礦區的甲基卡鋰礦就位于甘孜州，平均品位約為1.4%；而亞洲最大單

13、體鋰輝石礦李家溝鋰礦，平均品位為 1.3%，則位于阿壩州西南部。圖 5：全球主要鋰輝石礦資源量及品位澳大利亞非洲歐洲加拿大中國Greenbushes甲基卡GoulaminaMt HollandManono馬爾康黨壩拉措李家溝 ArcadiaPilgangooraWodgina資源量（百萬噸）2.52.0品位（%）1.51.00.50.00100200300400500資料來源：各公司公告，鹵水鋰則以鹽湖為主，主要分布在南美三角。鹽湖中鋰含量領先的有智利的 Atacama 鹽湖，鋰離子濃度為 1.9g/L；智利的 Maricunga 鹽湖，鋰離子濃度為 1.2g/L；中國西藏的扎布耶鹽湖，鋰離子

14、濃度為 1.2g/L（圖 6）。整體來看，智利鹽湖的鋰離子濃度較高，阿根廷次之。雖沒有頂級的鹽湖，但阿根廷鋰鹽湖資源量較大，鋰離子濃度集中在 500-900mg/L，是鹽湖開采最為集中的地區。相較智利和阿根廷，中國鹽湖鋰離子濃度偏低。除扎布耶鹽湖外，國內鹽湖鋰離子濃度大多低于 500mg/L。除此之外，我國鹽湖雜質相對較高，鎂鋰比明顯高于南美鹽湖，對后續提鋰造成了一定的困難。圖 6：全球主要鋰鹽湖品位及儲量阿根廷智利中國Atacama扎布耶MaricungaSal de OroOlaroz(Orocobr東臺吉乃爾PPGFenixe)Cauchari-Olaroz西臺吉乃爾一里坪巴倫馬鹽湖Ri

15、ncon察爾汗資源量（LCE萬噸）200018001600鋰離子濃度（mg/L)14001200100080060040020000100020003000400050006000資料來源：各公司公告，鋰礦生產：澳智中產量大，澳洲鋰輝石主導當前產量變化鋰礦產量集中于澳洲、智利和中國，產量主要來自于鋰輝石和鹽湖。2020 年，除去美國外，全球產量為 8.28萬噸，較 2019 年下滑 4.7%。從地域上來看，近年來澳大利亞、智利和中國持續蟬聯全球產量前三。2020 年澳洲鋰礦產量為 4 萬噸，智利產量為 1.8 萬噸，中國為 1.4 萬噸。三國產量占全球總產量的 87.8%（圖 7），其中澳大利

16、亞一國就占到了 50%左右。從資源來看，目前全球鋰礦產量主要來自于鋰輝石和鹽湖，黏土和云母貢獻度較小。值得注意的是，雖然玻利維亞和阿根廷資源量居于全球前二，但囿于地理環境、資源國有化、地緣政治風險和技術受限，開發程度較低，產量釋放遭到限制。特別是玻利維亞，由于當地鋰資源勘查開發受國家監管，對外商業化謹慎，但本地開采技術有限，資源開發進程嚴重滯后，從而導致玻利維亞雖鋰資源量居全球首位，但暫無產量釋放在市場中。近年來鋰礦產量增速波動較為劇烈，澳大利亞是主導全球產量變化的核心國家。2017 年全球鋰礦產量為 6.9 萬噸，幾乎為 2016 年的 2 倍。產量的大幅增長主要來自于澳大利亞和中國。當年澳

17、大利亞產量為 4 萬噸，中國產量為6800 噸，均為各自 2016 年產量的 3 倍左右。這主要源于全球電動汽車快速發展，電池大幅擴能。加之中國新能源汽車補貼豐厚，而中國在全球電池供應鏈上占比達六成以上，刺激用鋰需求，帶動產量大幅增長。2018 年后全球鋰礦產量持續下滑，2019 年和2020 年產量增速分別為-9.5%和-4.7%。產量縮減主8 USGS 數據中未公布美國產量數據。要源于鋰鹽價格下跌導致多家企業出現虧損，部分澳大利亞礦山被迫關停，澳大利亞產量從 2018 年的 5.9 萬噸下降到 2020 年的 4 萬噸。此外，南美多家鹽湖擴產節奏放緩，阿根廷產量相應從 2018 年的 64

18、00 噸下降到 2020 年的 6200 噸。未來在鋰的戰略重要性得到進一步重視的情況下，阿根廷和玻利維亞等地 資源勘探開發進程加快，兩國產量將快速增長，對全球鋰礦產量形成新的貢獻。圖 7：2010-2020 年全球鋰產量及結構100,00080,000噸60,00040,000阿根廷澳大利亞巴西智利中國葡萄牙津巴布韋其他國家全球產量增速（右軸）100%80%60%40%20%20,000 0%02010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020-20%資料來源：USGS，鋰鹽生產及提鋰技術：電池拉動鋰鹽需求，產能集中于我國，技術及成本

19、因資源而異鋰鹽是指使用上游鋰資源提鋰形成的含鋰化合物，常指碳酸鋰、氫氧化鋰等。碳酸鋰是衡量鋰鹽生產和用鋰需求的主要指標。一方面，當前全球鹽湖和礦石資源均主要用來生產碳酸鋰，氫氧化鋰的產量相對較小。另一方面，鹽湖提鋰只能直接提取碳酸鋰，需通過后期苛化轉化成氫氧化鋰；礦石提鋰可以直接一步提取碳酸鋰或氫氧化鋰。無論從需求還是制備流程看，碳酸鋰均是最為基礎的鋰鹽產品，通常被作為衡量鋰鹽生產和需求的指標，即碳酸鋰當量（Lithium Carbonate Equivalent ，LCE）99 碳酸鋰當量（LCE）指硬巖鋰/鹵水鋰中含鋰量實際能夠生產出的碳酸鋰折合量，一般來說，氧化鋰和碳酸鋰當量的轉換系數為

20、1:2.47。鋰鹽需求：電池約占七成，碳酸鋰和氫氧化鋰是重要的鋰鹽產品新能源汽車崛起拉動用鋰需求，電池需求占比約七成。根據贛鋒鋰業的數 據，2020 年全球鋰及其化合物需求約為 36.9 萬噸碳酸鋰當量（LCE），較2019 年增長約 7.5%。從終端應用來看，2014 年以前，陶瓷和玻璃是鋰的主要需求行業。2015 年以后，隨著新能源汽車快速崛起，電池取代陶瓷和玻璃， 成為鋰的主要需求，且占比逐年提高。2020 年電池需求占比約為 71%，較2014 年提升了 40 個百分點。除去電池及陶瓷和玻璃之外，鋰還主要用于潤滑脂、連鑄助溶劑、聚合物和空氣處理等行業，但需求占比均不超過 5%（圖8）。

21、圖 8：2010-2020 年全球鋰需求及結構電池陶瓷和玻璃潤滑脂連鑄聚合物空氣處理原鋁產品醫用其他需求增速（右軸）4035萬噸（LCE當量）3025201510502010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 202045%40%35%30%25%20%15%10%5%0%資料來源：USGS，SQM，電池用鋰需求大，碳酸鋰和氫氧化鋰是重要的鋰鹽產品。電池需求占據整體需求的七成以上，用于電池的主要鋰化合物主要為碳酸鋰、（單水）氫氧化鋰、氟化鋰和氯化鋰（圖 9）。其中工業級碳酸鋰、工業級氫氧化鋰、氯化鋰為基礎鋰產品，主要用于傳統工業，如作為陶

22、瓷和玻璃生產過程中的添加劑； 電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、金屬鋰為深加工鋰產品，是對基礎鋰產品進行深加工而形成的后續產品。電池級的碳酸鋰和氫氧化鋰可作為鋰電池的正極材料，金屬鋰可作為電池負極。近年來汽車、儲能等領域電動化快速發展，拉升電池用鋰需求。由于正極材料在鋰電池中占據核心地位，電池級的碳酸鋰和氫氧化鋰成為當下最為重要的鋰鹽產品。圖 9：鋰電池產業鏈資料來源：鋰鹽產能：中國產能占七成以上，國外資源中國加工為主由于具備技術和成本優勢，當前我國鋰鹽產能占全球總產能的七成左右。目前鹽湖和礦石提鋰的主要技術都由我國企業掌控，加之國內環保要求相對較低，技術疊加成本優勢使得我國擁有全球絕大多數的鋰鹽

23、產能。2020 年，全球鋰鹽產能約為 73 萬噸 LCE，其中我國產能約為 51 萬噸 LCE，全球占比約為 70%。技術要求更高的氫氧化鋰，我國產能優勢更為明顯。2020 年全球氫氧化鋰產能約為 11.1 萬噸，我國產能在全球占比約為 85%。全球鋰鹽生產以“海外資源+中國加工”模式為主。由于主要的資源聚集 在南美三角和澳大利亞，而產能則集中在我國，導致當前全球鋰鹽生產形成了 “海外資源+中國加工”的模式。一方面，國內鋰鹽生產龍頭企業贛鋒、天齊 等直接使用澳洲生產的鋰精礦生產鋰鹽；另一方面，除直接使用中國企業代工 外，國外頭部企業也開始在中國本地開設加工工廠。以美國雅保（ALB）為例， 其在

24、四川成都和眉山、江西新余、廣西欽州、張家港都擁有鋰鹽加工工廠。提鋰技術及生產成本：鹽湖生產成本低，礦石提鋰技術集中從原材料到鋰鹽，資源和提鋰技術決定了提鋰成本。當前全球鋰資源存在形式主要為鋰鹽湖、鋰輝石、鋰云母和鋰黏土。前三者開發程度較高，技術已經實現工業化。而鋰黏土目前已開發的項目較少（墨西哥 Sonora、美國內達華 Thacker Pass、Clayton Valley、Rhyolite Ridge 等），且暫無項目投產， 技術路徑尚不明確，因而本文暫不對此進行展開。不同類型鋰資源的提鋰技術和生產成本均有所差異。從技術端來看，鋰鹽湖的提鋰技術多樣，需根據鹽湖的鋰離子濃度和鎂鋰比因湖制宜；

25、礦石提鋰技術相對較為成熟且集中，目前鋰輝石主流的提鋰技術為硫酸酸化焙燒法，鋰云母為硫酸鹽法。從提鋰成本來看，一般來說，鋰輝石最低，鋰鹽湖次之，鋰云母最高；但從綜合成本來看，不考慮稅收等因素，鋰鹽湖最低，鋰輝石次之， 鋰云母最高（表 1）。相同類型鋰資源的生產成本也會依據鋰資源的自有與否和品質優劣有所差 異。使用鹽湖生產鋰鹽的企業，由于鹽湖鎂鋰比和鋰離子濃度的不同，使用提 鋰技術有所差異，生產成本也有所不同。鋰離子濃度越高，鎂鋰比越小的鹽湖，生產成本相應較低。此外，使用礦石生產鋰鹽的企業，根據資源是否自有，其綜合成本可分為兩大類：擁有自有資源的企業，生產成本為采選礦成本與提鋰成本之和，相對較為穩

26、定；需要外購礦石的企業，生產成本為采購成本與提鋰成本之和。由于礦石價格變化較大，外購礦石的企業綜合生產成本變化相應也較大。表 1 三大資源提鋰技術與成本對比資源主流技術生產周期成本結構提鋰成本綜合成本10攤曬法鋰鹽湖吸附法膜法曬鹵周期約 18-24個月提鋰成本萃取法鋰三角：2-2.5 萬元/噸國內：2.5-3.5 萬元/噸鹵水無成本，綜合成本即為提鋰成本鋰輝石硫酸酸化焙燒法建設周期約 18 個月采選礦成本/采購成本+提鋰成本1.7-1.8 萬元/噸4.5-5.5 萬元/噸6-8 萬元/噸3-4 萬元/噸采選礦成本/采購成本+提鋰成本建設周期約 18 個月硫酸鹽法鋰云母資料來源：公開資料整理，調

27、研信息，鹽湖提鋰：生產成本低，資源稟賦決定技術路徑鋰鹽湖富含多種礦物元素，除鋰外，鹽湖中還蘊含著大規模的硼、鉀、鎂等元素。對于鹽湖提鋰來說，鎂是最具干擾的元素，因而鹽湖中鋰離子濃度和鎂鋰比成為影響鋰資源開發的主要因素。當前主要的鹽湖提鋰方法主要有攤曬法、吸附法、膜法、萃取法四種（表 2）。表 2 全球主要鹽湖提鋰技術技術應用鹽湖技術特點優勢劣勢10 不計入版稅。利用太陽能將鹽湖鹵水11自工藝成熟簡單，可靠對鹵水的適應性較Atacama、然蒸發濃縮，去除雜質后，性強，生產成本低，差，需要大規模的鹽阿根廷加入混合物沉淀使鋰以沉淀適用于鎂鋰比低的鹽田，攤曬濃縮時間長Olaroz 等物分離湖且受天氣影

28、響大，擴產周期長攤曬法智利吸附法察爾汗等將對鋰離子具有選擇吸附的材料作為吸附劑，讓鹵水中的鋰離子吸附在吸附劑上， 用洗脫劑將鋰離子從吸附劑上洗脫，分離雜質后濃縮、沉淀、洗滌后得到鋰鹽工藝簡單穩定，對鹵水的適應性強，回收率高，安全性高，綠色環保工業控制要求高，對吸附劑要求高，生產成本高工藝簡單，回收率工藝尚不成熟，濾膜高，對鹵水的適應性要求高且使用壽命強，綠色環保短，研發和生產成本高在外力作用下，使鹵水中的鎂、鋰離子得到遷移，當通過具有選擇性的分離膜時， 將鎂等雜質隔離，只通過 鋰，再加堿沉淀，獲得鋰鹽爾、西臺吉乃爾、一里坪等膜法東臺吉乃萃取法大柴旦鹽湖等使用對鋰具有高選擇性的有機溶劑萃取劑，將

29、鋰從老鹵12中萃取入有機相中，再通過洗滌、反萃取、沉淀等環節獲得鋰鹽易于工業化，可處理高鎂鋰比鹵水，回收率高工藝尚不成熟，在高酸性條件下進行，腐蝕設備，能耗大，安全性低，高性能萃取劑研究投入大，生產成本高資料來源：各公司公告，鹽湖鋰離子濃度和鎂鋰比的差異決定了提鋰技術的選擇。一般來說，鋰離子濃度高，鎂鋰比低的鹽湖，會直接選擇成本較低的攤曬法，如南美三角的鹽湖。但攤曬法受到天氣因素影響較大，鹽田建設面積大，且生產周期較長，一般曬鹵就需要 18-24 個月。相較于南美三角的鹽湖，我國鹽湖的鋰離子濃度偏低，但鎂鋰比較高，直接使用攤曬法提鋰時分離的難度大，損失率高，并不適合大規模的經濟性開發。針對這一

30、難題，國內近年來已開發出膜法、萃取法、吸附法等多種鹽湖提鋰技術，提高了我國鹽湖鋰的回收率，縮短了提鋰周期。目前國內已開發的鋰鹽湖集中在青海和西藏，如察爾汗鹽湖、東臺吉乃爾 鹽湖、西臺吉乃爾鹽湖、一里坪鹽湖、扎布耶鹽湖，但由于形成時期不同，鹽 湖成分具有一定的差異，鋰離子濃度和鎂鋰比決定了提鋰技術的選擇（表 3）。其中察爾汗鹽湖鋰離子濃度最低但鎂鋰比高，屬于氯化物型鹽湖，適用于吸附 法；東臺吉乃爾、西臺吉乃爾、一里坪、大柴旦鹽湖鋰離子濃度不低且鎂鋰比 適中，屬于硫酸鎂亞型鹽湖，適用于膜法或萃取法；扎布耶鹽湖為全球優質鹽 湖，鋰離子濃度高且鎂鋰比低，屬于少有的碳酸鹽型鹽湖，其鹽湖鹵水已接近11 鹵

31、水指鹽類含量大于 5的液態礦產。12 老鹵指鹵水提煉出原鹵，經過鈉、鉀鹽池后，形成的富集鋰礦物溶液。或達到碳酸鋰的飽和點，易于形成不同形式的天然碳酸鋰的沉積。其開采企業西藏礦業開發出“太陽池結晶法”，利用太陽能及冷源在預曬池、曬池中進行冷凝、蒸發，析出各種副產品，所得富鋰鹵水在結晶池吸收太陽能使鹵水增溫后，使碳酸鋰結晶析出，干燥后獲得鋰精礦。優質鹽湖生產成本低，國內鹽湖提鋰成本約在 3 萬元/噸附近。使用鹽湖提鋰的公司基本都擁有鹽湖資源，鹵水沒有開采成本，且無需經歷精礦加工環節， 生產鋰鹽的成本主要為提鋰成本。一般來說，鹽湖越為優質，提鋰的工藝越為 簡單，生產鋰鹽的成本也相應較低。折算成碳酸鋰

32、當量來看，鹽湖資源較為優 質的鋰三角地區，成本中樞約為 3000-4000 美元/噸，折合人民幣約 2-2.5 萬元/噸，資源稟賦優異的鹽湖提鋰成本甚至在 2 萬元/噸以下。對比來看，鋰離子濃度低、鎂鋰比高的鹽湖，提鋰成本相對較高。在資源相對較差的情況下，提鋰技術成為決定成本的關鍵因素。使用膜法的東臺吉乃爾、西臺吉乃爾、一里坪，平均生產成本約在 2.5-3 萬元/噸附近；使用吸附法的察爾汗，平均生產成本約在 3-3.5 萬元/噸；使用萃取法的大柴旦，平均生產成本約在 3 萬元/噸。表 3 全球主要鹽湖資源稟賦、提鋰技術和生產成本鹽湖地區資源量（LCE 萬噸）鋰離子濃度（mg/L）鎂鋰比生產成本

33、提鋰技開采企業術Atacama- SQM智利485518406.4約 3000 美元/噸攤曬法SQMALBAtacama-智利485518406.4約 3000 美元/噸攤曬法Albemarle贛鋒鋰業/LAC/JEMSE攤曬法3600 美元/噸2.46072457阿根廷Cauchari- OlarozOlaroz-阿根Orocobre廷6406902.43860 美元/噸攤曬法Orocobre/Toyota吸附法藍科鋰業/鹽湖股份/藏格鋰業3-3.5 萬元/噸1800371608青海察爾汗東臺吉乃爾青海244440372.5-3 萬元/噸膜法東臺鋰資源中信國安/青海恒信融膜法2.5-3 萬元

34、/噸61264460青海西臺吉乃爾大柴旦青海155275653 萬元/噸萃取法大華化工一里坪青海15525090.52.5-3 萬元/噸膜法五礦鹽湖扎布耶西藏18412000.052.5 萬元/噸太陽池結晶法西藏礦業資料來源：各公司公告，礦石提鋰：綜合成本高于鹽湖，技術成熟穩定鋰輝石：硫酸焙燒法為主，直接成本低于鹽湖鋰輝石提鋰技術成熟，硫酸酸化焙燒法為主流。相較于其他資源，鋰輝石含鋰量較高，提鋰技術比較成熟，回收率高且擴產周期短，產品品質的確定性和一致性較高。提鋰技術主要分為火法、濕法和其他三種大類技術。其中火法包括石灰石法、硫酸鹽法、氯化物法等；濕法包括純堿壓減法、硫酸浸出法、堿溶法、石灰乳

35、壓浸法等；其他方法包括硫酸酸化焙燒法、焙燒法、真空碳熱還原法等。目前主流的鋰輝石提鋰技術為硫酸酸化焙燒法，即硫酸法，其優點是綜合回收率高（88%），工藝流程短、原料成本低、能耗低等；缺點是使用濃硫酸，設備腐蝕性大，設備維護保養成本高，存在安全環保風險（圖10）。 圖 10：鋰輝石硫酸酸化焙燒法資料來源：公開信息整理，直接成本低于鹽湖，綜合成本約在 5 萬元/噸左右。由于礦石提鋰技術和工藝主要掌握在我國企業中，逐漸形成了“澳洲鋰輝石+國內加工”的發展路徑。由于國內鋰輝石資源有限，企業或通過股權投資獲得自有資源，亦或外購鋰輝 石。對于擁有自有鋰輝石資源的企業來說，生產鋰鹽的成本則為采選礦成本和 提

36、鋰成本的總和。對于需要外購資源的企業來說，鋰輝石生產鋰鹽的成本不僅 為提鋰成本，還需加上采購成本。單純從提鋰成本來看，鋰輝石直接成本要明 顯低于鹽湖，生產碳酸鋰的成本約為 1.5-1.8 萬元/噸。但若算上采選礦成本或采購成本，鋰輝石綜合生產成本要高于鹽湖。對于擁有自有鋰輝石資源的企業 來說，生產碳酸鋰的綜合成本約為 7000-9000 美元/噸，折合人民幣 4.5-5.5 萬元/噸。而對于需要外購鋰輝石資源的企業來說，采購成本則波動較大，從而影響到綜合成本的高低。鋰云母：硫酸鹽法為主，綜合成本高鋰云母品位低雜質多，硫酸鹽法為主流。同作為硬巖鋰，相較于鋰輝石來 說，鋰云母的品位較低、雜質較多，

37、尤其是含氟元素，冶煉時容易形成難溶氟 化物，導致鋰回收率低且造成環境污染。由于鋰云母和鋰輝石同屬于鋁硅酸鹽， 提鋰技術上具有一定的相似性，包括硫酸法、硫酸鹽焙燒法、石灰石法、氯化 焙燒法、壓煮法、堿溶法等。目前主流的鋰云母提鋰技術是硫酸鹽焙燒法（圖11），其優點是技術通用性強，回收率較高（75%左右），可處理低品位的鋰云母；缺點是原材料硫酸鉀成本高，工藝流程長，渣量相對較大。圖 11：鋰云母硫酸鹽法資料來源：公開信息整理，綜合成本高于鹽湖和鋰輝石，國內約在 6-8 萬元/噸左右。目前鋰云母開發主要集中在中國，使用鋰云母提鋰的企業基本擁有云母資源，其生產鋰鹽的成本主要為采選礦成本和提鋰成本。對于

38、沒有鋰云母資源或資源量較小的企業來說，使用鋰云母生產鋰鹽的成本則為采購成本和提鋰成本的總和。單從提鋰成本來看，鋰云母要高于鋰輝石和鋰鹽湖。鋰云母提 1 噸碳酸鋰的消耗量大約在18-20 噸左右，生產碳酸鋰的直接成本大約是鋰輝石的 2 倍左右，約為 3-4 萬元/噸。從綜合成本來看，采選礦成本或采購成本加上提鋰成本，總成本或達到 6-8 萬元/噸左右，明顯高于鋰鹽湖和鋰輝石的成本。發展趨勢：鹽湖主導碳酸鋰市場，礦石聚焦于氫氧化鋰， 產能地域上靠近資源目前全球大部分的鹽湖和礦石資源都被使用來生產碳酸鋰。根據 ALB 的統計，2019 年約 76%的鹽湖資源和約 47.2%的礦石資源被用來生產碳酸鋰

39、，僅17%的鹽湖資源和 25%的礦石資源被用來生產氫氧化鋰。礦石生產氫氧化鋰在成本、質量和 ESG 要求方面具有較大的優勢。一方 面，礦石可直接一步生產出氫氧化鋰，生產成本約在 4800 美元-6400 美元/噸， 差異主要在開采洗選成本、加工成本等方面；鹽湖生產氫氧化鋰則需要首先生產合格的碳酸鋰，再苛化生產氫氧化鋰，預計成本將在 6000-7000 美元/噸。另一方面，囿于雜質及一致性等要求，鹽湖生產的碳酸鋰并非都可以通過苛化生產出高品質的氫氧化鋰。此外，鹽湖生產還受到環保要求限制（如減少淡水消耗和鹵水抽取），相較之下，礦石生產在 ESG 領域具有一定的優勢。未來鹽湖將主要用來生產碳酸鋰，而

40、礦石則集中生產氫氧化鋰。鹽湖提鋰成本優勢明顯，將逐漸成為碳酸鋰的主要原料來源。而大部分的礦石資源將逐漸轉移并聚焦在氫氧化鋰，尤其是電池級氫氧化鋰等高端產品。根據 ALB 的預測，2025 年約 76.5%的鹽湖資源將被用來生產碳酸鋰，僅 17.5%的優質鹽湖資源將被用來生產氫氧化鋰，這一比例基本與 2019 年持平。而 2025 年將有72.2%的礦石資源用來生產氫氧化鋰，僅 16.5%的礦石資源會被用來生產碳酸鋰，較 2019 年發生較大改變（圖 12）。圖 12：全球鋰資源-碳酸鋰/氫氧化鋰流向資料來源：ALB，此外，未來鋰鹽產能地域上將更加靠近資源地，國內產能占比或有所下降。受制于地理環

41、境限制和運輸成本等，鹵水均就地攤曬沉淀，然后就近進行提鋰 加工。未來南美地區鹽湖資源進一步開發，基于鹽湖資源在全球鋰資源中的高占比，鋰鹽產能地域上將集中于南美地區，國內鋰鹽產能在全球的占比將有所下降。鋰鹽價格回顧及展望：需求切換驅動行業高速成長，電動化開啟超級周期，2023 年價格階段性回落價格回顧：需求結構切換驅動行業進入高速成長期，供給受限加速近期價格上漲需求結構變更帶領行業從傳統行業切換至成長行業。2015 年以前，陶瓷和玻璃以及潤滑脂等傳統產業是鋰鹽的主要應用端。這些產業已經進入成熟階段， 需求相對較為穩定，導致用鋰需求增長平穩，年均復合增速約為 8.9%。2015 年之后，用鋰需求結

42、構發生轉變，電池替代傳統需求成為鋰的主要應用。新能 源汽車及儲能的興起的拉升動力電池的需求，用鋰需求隨之快速上升。2015 年至 2018 年，用鋰需求年均復合增速約為 21.2%，行業從傳統的周期行業切換到高速發展的成長行業。需求端主導價格趨勢性變化。從價格和供需增速之間的相關性可以看到， 行業需求增速與價格變化的趨勢基本一致。由此可以判斷得出，行業是顯著的需求驅動行業，由需求主導鋰鹽價格的變化（圖 13）。2015 年至 2018 年，強勁的動力電池需求拉升用鋰需求，價格在旺盛需求支撐下快速上行，碳酸鋰價格從 2015 年初的 3.8 萬元/噸上升至 2018 年末初的 15 萬元/噸附近

43、，價格幾乎翻上兩番。2019-2020 年，在中國新能源汽車補貼大幅退坡和新冠疫情的沖擊下，動力電池需求趨弱，帶動用鋰需求下降，價格隨之回落。2021 年，全球新能源汽車全面推廣，歐美各國加大對新能源汽車的扶持力度，全球新能源汽車銷量快速增加，滲透率大幅上升。為搶占市場份額，電池企業開始擴產， 鋰電池裝機量大幅提升，用鋰需求快速上升，價格隨之上漲。供給端決定價格波動幅度。當前鋰鹽供給主要來自于鹽湖和礦石，其中使用攤曬法的鹽湖，曬鹵就需要 18-24 個月；使用礦石的鋰鹽生產周期則需要 1-2 年。生產周期會導致全球鋰鹽供給出現階段性的短缺和過剩，從而加速價格波動。舉例來說，2016-2017

44、年，新能源汽車補貼退坡導致需求降溫，但此時鹽湖投產疊加礦山產能釋放，全球鋰鹽供給大幅增加，從而導致價格階段性回落。2019-2020 年，需求減弱疊加價格下降導致部分礦石企業破產或停產，供給端持續縮減。其中澳洲礦山Alita 和Altura 分別于 2019 年 8 月和 2020 年 10 月宣布破產，近半數礦山選擇主動減產。而大部分鹽湖擴產進度延后，智利和阿根廷的鹽湖大多延期 1-2 年。需求疲弱疊加供給縮減，價格加速下滑，碳酸鋰價格下降至 2020 年末的 4 萬元/噸附近，幾乎是 2018 年末的四分之一。2021 年，需求旺盛下，澳洲兩大礦山停產以及南美鹽湖擴產普遍推后卻限制供給端產

45、能釋放，加速價格上漲，2021 年末上漲至 25 萬元/噸的歷史高點。圖 13：需求主導行業價格趨勢性變化資料來源：Bloomberg，贛鋒鋰業，USGS，SQM，電動化時代：超級周期開啟，產能釋放下 2023 年價格階段性回落電動化時代鋰鹽行業將開啟超級周期。新能源車崛起將帶動用鋰需求大幅增加。彭博預測，到 2040 年，全球新能源汽車銷量將增長至 6600 萬輛，年均復合增速或將達到18%。新能源汽車快速發展拉升電池用鋰需求。在需求刺激下，全球鋰資源開發進程加快，產能大幅釋放，鋰鹽行業將面臨供需雙旺的格局。值得注意的是，相較于需求，供給端受制于資源開發難度高、產能不可復制性、擴張周期長、資

46、本開支大等問題，無法快速釋放大量產能，相較于需求端增長相對較緩。整體來看，供給端無法追趕上需求端持續且強勁的增長，鋰鹽將出現長期供應短缺，對價格形成支撐。短期內供給大幅增加將導致鋰鹽價格階段性回落。2019-2020 年受到價格下降和新冠疫情的沖擊，部分澳洲鋰礦停產，南美鹽湖擴產進度放緩。2021 年疫情影響減弱后，用鋰需求回升帶動鋰鹽價格上漲，企業紛紛復產擴產。但受制于擴產周期長等原因，鋰鹽供應無法快速恢復。這導致 2022 年鋰鹽供給仍舊短缺，需求旺盛下價格保持高位。2023-2025 年，隨著產能快速釋放，供給將大于需求，價格出現階段性回落。值得注意的是，雖然 2023-2025 年價格

47、將階段性回落，但難以重演 2019-2020 期間的價格大幅下跌。供給端：澳礦南美鹽湖恢復生產，2023 年至 2025 年產能大幅增加2020 年鋰鹽價格大幅下跌導致澳洲鋰礦部分關停，南美鹽湖建設進度推后。全年釋放產量主要來自于“四礦三湖”，包括澳洲鋰輝石礦 Greenbushes、Mt.Marion 、Pilgangoora 和 Mt.Cattlin ， 以及南美鹽湖 Atacama 、Olaroz-Orocobre 和 Hombre Muerto。隨著鋰鹽價格回升，各地鋰礦宣布恢復生產與建設。澳洲停產鋰礦陸續宣布復產。2020 年破產的Altura 被Pilbara 收購，并計劃于202

48、2 年中開始投產， 鋰精礦產能約為 18-20 萬噸/年（約 2.7-3 萬噸 LCE/年13）；2019 年停產的Wodgina 也宣布復產，力爭在未來 2-5 年內鋰精礦產能達到 50-75 萬噸/年（約7.4-11.1 萬噸 LCE/年）。南美鹽湖加快擴產速度。智利 Atacama-SQM 將現有碳酸鋰產能從 12 萬噸/年提升至 18 萬噸/年；Atacama-ALB 鹽湖 La Negra III/IV 約 4 萬噸/年碳酸鋰將于 2021 年 10 月投產并于 2022 年上半年出售；阿根廷 Olaroz-Orocobre 鹽湖 stage 2 約 2.5 萬噸/年碳酸鋰也將于 2

49、022 年下半年開始投產。非洲和南美礦山投產進程加速。剛果 Manono 計劃于 2023 年二季度投產， 產能約為 70 萬噸/年鋰精礦（ 約 10.4 萬噸 LCE/年）；馬里Goulamina 預計于 2023 年投產，產能約為 43.6 萬噸/年鋰精礦（約 6.5 萬噸LCE/年）；巴西 Grota de Cirilo 預計于 2023 年投產，Phase 1 階段鋰精礦產能約為 22 萬噸/年（約 3.3 萬噸 LCE/年）。產能陸續釋放下，2023 年到 2025 年全球供給大幅增加。我們根據各公司公布的產能建設計劃及預計投產時間整理了 2022-2025 年的全球鋰鹽產能變化情況

50、（圖 14）。整體來看，澳洲和南美復產及擴產將集中于 2022 年下半年， 非洲和南美礦山則集中于 2023 年投產。但由于此輪擴產主要為鋰輝石礦山以及使用攤曬法的鹽湖，且約六成以上的產能集中于 2022 年四季度投產，考慮到實際產能釋放需爬坡 1-2 年左右，2023 年開始產能才會大幅增加。經過測算，到 2025 年，全球礦山和鹽湖產能約為 139 萬噸 LCE，年均增速約為28.1%。13 LCE=氧化鋰含量*2.473圖 14：2021-2025 年全球鋰產能變化澳大利亞南美三角非洲和南美礦山中國160140120萬噸LCE1008060402002019202020212022202

51、320242025資料來源：各公司公告，值得注意的是，雖然 2023-2025 年各企業擴產計劃已定，但鹽湖受制于地理環境、天氣因素和建設周期長等限制，供給存在較大的不確定性。此外，南美等地已開始加強對鋰資源的監管，或對供給端造成較大的擾動，造成供給端不及預期。舉例來說，智利左派近期當選，其主張強化國家調控、提高礦產開采特權使用費、反對礦產資源私有化、推動建立國營鋰業公司等。一旦政策落地，將導致當地鹽湖開采及擴產進程暫停或延緩。3.2.2 需求端：電動化帶動新能源汽車崛起，用鋰需求年均增長或達30 電動化趨勢加速新能源汽車發展。當前已有多個國家承諾在 2050 年或2060 年實現“碳中和”，

52、減少溫室氣體排放已成為全球共識。在全球減碳的共同目標下，電動化已成為大勢所趨。由于交通領域降低碳排放主要依靠公路運輸的汽車電動化，國內外均在積極推動新能源汽車補貼政策和燃油車禁售等扶持政策，新能源汽車將迎來廣闊的增長空間。新能源汽車崛起支撐用鋰需求快速增長，年均增速或達 30%。從前文的需求結構中可以看到，電池已成為近年來用鋰需求的主力。從用途來分，電池可分為動力電池、消費電池、儲能電池三大類，分別對應新能源汽車、3C 產品（手機、筆記本電腦、平板電腦）和儲能應用。2015 年起，隨著全球限制對化石燃料的使用以及減少二氧化碳排放，新能源汽車銷量大幅增長，動力電池替代消費電池成為主驅動力，拉動全

53、球鋰消費快速增長（圖 15）。未來新能源汽車行業迅速發展，帶動動力電池需求快速擴張，對用鋰需求形成支撐（附錄 1）。本文分別測算了動力電池、消費電池、儲能電池用鋰需求以及傳統需求（表 4）。到 2025 年，全球新能源汽車銷量或達到 2000 萬輛，帶動用鋰需求增至 137.1 萬噸 LCE，年均增速約為 30%（圖 16）。圖 15：2012-2020 年新能源汽車銷量與用鋰需求圖 16：2021-2025 年全球用鋰需求變化動力電池消費電池儲能電池傳統需求全球鋰需求160140120萬噸LCE1008060402002019 2020 2021 2022 2023 2024 2025資料來

54、源：EV Sales，SQM，贛鋒鋰業，資料來源：USGS，SQM，贛鋒鋰業，短期來看，2022 年鋰鹽價格將出現階段性高點，2023 年供需格局將發生轉變，鋰鹽價格階段性回落。在假設礦山和鹽湖滿產的情況下，2022 年，受到礦山停產和鹽湖擴產滯后的影響，鋰鹽將面臨持續的供應短缺，價格將維持在高位。2023 年-2025 年，隨著全球各地產能的釋放，供給將大幅增加并超過需求，鋰鹽價格將出現階段性回落（表 4）。值得注意的是，雖然 2023-2025 年鋰鹽價格會出現階段性回落，但很難出現2019-2020 年鋰鹽價格的大幅下滑。如前文所述，需求驅動整體鋰鹽價格變化。2023-2025 年在電動

55、化的驅動下，新能源汽車增長向上的趨勢不變，鋰鹽需求仍舊旺盛。即使新能源汽車增速相較于2022 年有所回落，但仍高于2019-2020 年，鋰鹽需求并不會似 2019-2020 年快速下滑。鋰鹽價格回落僅僅是供給大幅且集中釋放所造成的階段性下降，需求仍將對鋰鹽價格形成有力支撐， 碳酸鋰價格很難重返 3-4 萬元/噸的歷史的低點。自 2015 年行業切換至成長期至今，行業僅經歷一輪完整的 5 年大周期。從往年情況來看，行業鮮少出現供需兩旺下供需結構調整導致的價格下跌，無法對 2023-2025 年價格下跌形成有效參考，因而本文未對價格下跌幅度做出精細判斷。部分機構認為屆時鋰鹽價格會維持在10-15

56、 萬元/噸左右，在當前原材料價格上漲的背景下也高于成本最高的鋰云母生產成本。長期來看，目前企業均暫未公布遠期擴產計劃，按照目前已規劃的產能計算，2026 年后鋰鹽將會出現新一輪的供需缺口，支撐價格回升。2019202020212022202320242025需求30.736.950.272.889.6114.9137.1表 4 2021-2025 鋰行業供需平衡表（萬噸 LCE）動力電池12.819.331.251.866.689.6107.7消費電池5.45.86.26.77.37.78.1儲能電池0.81.12.03.34.76.510.1傳統需求11.810.710.810.911.01

57、1.111.2供給38.540.349.069.095.6122.6139.2澳大利亞23.521.025.635.640.547.158.2南美鹽湖9.712.114.322.333.338.540.5中國4.05.87.29.212.412.813.0其他礦山1.31.31.91.99.424.327.6需求-供給-7.8-3.41.13.8-5.9-7.6-2.1資料來源：行業趨勢與競爭格局：擴產熱情高漲，資源爭奪加劇，頭部企業優勢凸顯行業趨勢：產銷綁定，分散式股權投資，全球資源爭奪白熱化鋰鹽長期的供應緊張凸顯鋰礦資源的戰略重要性，中游鋰鹽廠商和下游電池和新能源汽車企業通過包銷方式直接鎖

58、定上游鋰礦資源。目前放量的西澳礦山所產鋰精礦已全部包銷給其股東、其他鋰鹽企業和汽車廠家。其中Greenbushes 包銷給其股東天齊與雅保；Mt.Marion 全部包銷給其股東贛鋒， 2020 年每年包銷不少于 19.2 萬噸鋰精礦；Mt.Cattlin 年產 18 萬噸鋰精礦中 12 萬噸包銷給雅保，6 萬噸包銷給盛新鋰業；Pilgangoora 年產 33 萬噸鋰精礦分別包銷給贛鋒、融匯鋰業、天宜鋰業和長城汽車。南美鹽湖中 Olaroz- Orocobre 年產 1.75 萬噸LCE 全部包銷給汽車企業 Toyota。圖 17：全球在產礦山及鹽湖包銷情況資料來源：各公司公告，此外，中游生產

59、出的鋰鹽也被下游新能源汽車直接鎖定。以行業龍頭贛鋒鋰業為例，其生產出的鋰鹽產品供應給德國寶馬、德國大眾、特斯拉與韓國LG 化學。其中特斯拉購買公司電池級氫氧化鋰總產能的 20%，LG 化學到2025 年 12 月底購買鋰鹽產量總量 9.26 萬噸，與德國大眾約定未來十年供應鋰鹽產品，德國寶馬則根據需求購買鋰化工產品。雅化集團子公司雅安鋰業在2021-2025 年將給特斯拉提供 6.3 億元-8.8 億美元的電池級氫氧化鋰。天齊鋰業的公司客戶則以鋰電池正極材料廠商為主，客戶已進入特斯拉、寶馬、比亞迪等新能源汽車廠商的供應鏈。長期需求旺盛下，企業加強全球化資源布局以保證供應穩定。鋰鹽價格快速上漲，

60、企業擴產熱潮興起。在鋰資源有限的情況下，企業需獲得穩定優質的原材料供應來滿足擴產的需求，保障正常業務營運。當前市值前五大的公司贛鋒鋰業、ALB、SQM、天齊鋰業、Allkem14均在全球布局鋰資源，擁有多種類型的鋰資源（表 5）。在澳洲鋰輝石和智利鋰鹽湖資源基本鎖定的情況下，企業多通過股權收購擴大資源布局，搶購大戰一觸即發。鹽湖低生產成本刺激擴產需求，阿根廷成為全球資源搶奪的焦點。典型的例子如贛鋒鋰業和寧德時代對千禧鋰業（Millennial Lithium）的“競購戰”，最終千禧鋰業被贛鋒入股的美洲鋰業所收購。除阿根廷外，非洲、北美和南美礦石也成為企業搶奪資源的焦點。鋰輝石方面， 贛鋒已獲得