1、一個人總要走陌生的路，看陌生的風景，聽陌生的歌，然后在某個不經意的瞬間，你會發現，原本費盡心機想要忘記的事情真的就這么忘記了. 個人外匯交易技巧入門教程第一課什么是外匯交易？外匯交易就是一國貨幣與另一國貨幣進行兌換。外匯是世界上最大交易，每天成交額逾15000億美元。與其它金融市場不同，外匯市場沒有具體地點，也沒有中央交易所，而是通過銀行、企業和個人間的電子網絡進行交易。由于缺少具體的交易所，因此外匯市場能夠 24 小時運作。在交易過程中的討價及還價，那么經由各大信息公司傳遞出來，各投資者實時得知外匯交易的行情。什么是外匯保證金？在各樣投資工程中，最公平而最吸引的人的可算是外匯保證金交易。外匯

2、保證金交易就是投資者以銀行或經紀商提供之信托進行外匯交易。銀行或經紀商一般可以提供90%以上之信托，換言之投資者只要持有10%左右的資金(保證金)就可進行外匯交易。例fxsol保證金的最低要求是1%，投資者可以以最低100美元的保證金來進行最高10000美元的外匯交易，可謂小財大用！如何獲利？貨幣的價值因應外匯交易的氣氛而不停上下波動，如日圓一天的波動大概是0.7%至1.5%。投資者不但可以在低價買入，高價賣出中獲利；也可以從高價先賣出(空投/沽空)，在低價買入而獲利；因為外匯保證金交易有預購和預售特色，容許相向投資。而且外匯保證金交易并沒有指定的結算日期，交易一瞬間即可完成，全日24小時可以

3、進出市場，也可以隨時改變投資方向策略，是最靈活可靠的投資。外匯保證金的具體情況匯率顯示在國際市場，匯率是以位五數字來顯示的，如：歐元EUR 0.9003日圓JPY 111.802頁空白沒用的，請掠過閱讀吧哈,這2頁空白沒用的，請掠過閱讀吧哈,請掠過閱讀吧，哈哈哈當前，市場最關心的問題莫過于，這樣的利好是否能夠持續，并刺激股價進一步上揚？今年5月以來，A股市場經歷了一輪漫長而又磨人的下跌，對于投資者們而言，如此重磅的利好堪稱久旱逢甘霖。值得注意的是，由于A股市場長陽也受到來自于中國發改委及證監會的刺激，前者批復了高達8400億的基建工程，后者傳出要求券商尋找上漲理由的消息，我們很難判斷，接下來A

4、股走勢究竟如何；但假設僅就歐洲央行的購債方案來說，很遺憾，德拉吉拋出來的雄心勃勃的救市方案，從中長期看，也許什么都改變不了。首先，購債方案能改變歐豬國家債務比例過高的現狀嗎？答案是，不能。減輕債務壓力，只能通過貨幣貶值、債務重組違約、減赤以及經濟增長這幾個渠道實現。歐洲央行的購債方案，無論它的名字取得多么響亮，都完不成以上任何一點，只能為歐元區爭取更多的時間，希望各經濟體可以通過自身的努力，實現減赤與經濟增長。目前來看，這依然有些天方夜譚。其次，購債方案能讓歐洲央行像美聯儲那樣，通過量化寬松，以印鈔的形式緩解債務壓力嗎？答案也是，不能。我們注意到，歐洲央行為購債方案附加了嚴格的條件，只有在受援

5、國遵守了與歐元區所達成條件的情況下，才會繼續購置該國國債，此外，還會通過回籠等量資金的方式對債券購置措施進行完全沖銷。這意味著，在購債方案啟動前，相關國家必須提交完整的財政緊縮方案從希臘2021年的表現看，這種方案可能并不可靠；與此同時，完全沖銷也說明，購債方案實際上在將北歐的財富轉向南歐，以售賣好資產的形式填補壞資產的無底洞，總量上雖然保持不變，財富分配的改變將讓北歐國家背上沉重的包袱，而后者正是當前歐洲經濟增長的唯一動力。值得注意的還有，從期限看，歐洲央行的購債方案將主要集中在短期債，這無疑將扭曲歐元區國債市場的收益率曲線，壓短抬長，抑制中長期投資，與美聯儲的量化寬松及扭轉操作恰好相反。第

6、三，購債方案能解決時下困擾歐元區的經濟衰退嗎？答案依然是，不能。在當天的新聞發布會上，歐洲央行明確下調了2021年與2021年歐元區GDP增長預期區間，并上調同期通脹預期區間，顯示歐元區未來可能存在滯漲風險。與此同時，最新數據顯示，歐元區失業率已到達大蕭條水平，年輕人的失業率更加讓人憂心：7月，歐元區18歲以上年輕人失業率高達22.6%。其中，意大利超過35%，創5個月新高；愛爾蘭超過30%，創11個月新高；法國為22.7%，創24個月新高；西班牙和希臘已高到令人發指的地步，雙雙超過53%，創史上新高；僅有葡萄牙有所下降，從37.6%下降到36.4%，依然很高。在此背景下，僅憑歐洲央行的“財技

7、，根本難以拯救歐元區的經濟增長，除非采取歐元整體大幅貶值匯率重估的方式，但目前來看，這顯然不在歐洲央行的方案之內。空白沒用的，請掠過閱讀吧哈這1頁空白沒用的，請掠過閱讀吧哈空白沒用的，請掠過閱讀吧，這1頁空白沒用的，請掠過閱讀吧，第四，購債方案能夠改變歐元區目前一盤散沙似的局面嗎？答案還是，不能。從購債方案本身來看，德國央行行長魏德曼對此投下了反對票，與其他央行執委會成員唱了反調；歐洲央行內部在購債細節方面也存在明顯分歧，以西班牙央行行長林德和荷蘭央行行長諾特為首的兩派分持不同觀點；西班牙對申請援助態度謹慎，德國政府與央行聲音并不統一，芬蘭總理卡泰寧明確指出，購債方案可能對降低歐豬國家國債收益

8、率幫助不大；此外，歐洲央行拒絕了平等對待希臘國債的要求，卻為意大利和西班牙推出OMT方案，可能將讓希臘要求得到同等待遇種種跡象顯示，即使購債方案即使付諸實踐，這一過程也將爭議纏身。最后，我們應當看看，歐洲央行的購債方案到底帶來了什么，市場對此的短期反響為何如此強烈？答案是，短期來看，購債方案確實緩解了某些成員國退出歐元區的風險，在形式上維護了歐元區的統一，令市場感受到歐洲央行拯救歐元的決心，讓投資者信心倍增。但問題是，短期是多久？能躲過初一，躲得過十五嗎？更何況，歐洲央行的購債方案看上去很簡單，但這一方案的具體細那么仍有待商榷，并且距離最終的落實和起效仍然相當遙遠，所以，現在還很難直接判斷該措

9、施一定能起到預想中的效果，坦率而言，梗在投資者心中的那塊石頭，還沒有真正落下。最終分析結論Final Analysis Conclusion：歐洲央行推出的購債方案，從市場反響來看，確實振奮人心！但假設細究，很遺憾，僅憑現有的方案，從中長期看，也許什么都改變不了，只是把“茍延殘喘的時間往后拖了拖。這種短期利好，歐洲央行曾在2021年底與2021年初玩過，當初的長期再融資方案LTRO也曾一度刺激市場反彈，但現在來看，已什么都不剩下?？瞻讻]用的，請掠過閱讀吧哈這1頁空白沒用的，請掠過閱讀吧哈空白沒用的，請掠過閱讀吧，這1頁空白沒用的，請掠過閱讀吧，中國銀行業協會近日發布的?銀團貸款行業開展報告?顯

10、示，2021年銀團貸款占全部公司類貸款余額的比重只有8.98%，與國外成熟市場20%的水平相差甚遠。報告顯示，去年中國銀團貸款工程成員單位結構中，國家開發銀行銀團貸款余額占比最高，為26%，余額為7866億元，牽頭銀團個數239個，其后依次是工行、建行、農行、交行。前十家銀行銀團貸款余額合計占被統計機構的90%。報告認為，中國銀團貸款根本處于寡頭壟斷地位，除交通銀行略有競爭力外，其余商業銀行規模小、資金實力弱。對于造成這一現象的原因，報告指出，“主要是國內銀團牽頭行與參與行之間的利益不平衡。牽頭行以及貸款安排行能獲得較高的費用收入，提高在業界的聲望和影響力，同時牽頭行通過銀團貸款可以吸收大量派

11、生存款，使其結算等中間業務收入大幅增加。而銀團貸款中的其他成員只能獲得與自身提供的信貸資金成比例的利息收入，利益難以協調。報告稱，國內的利率管制使資金價格發生扭曲，存在交易主體因一級市場利率過低，無法在二級市場上獲得交易利益而缺乏交易驅動力的現象。分析人士表示，目前銀行合作關系沒有形成，長期合作根底和觀念還沒有轉變，未來隨著與國際接軌，銀團貸款數額大、周期長的優勢會更多被意識到，特別是中小銀行。業內人士認為，近期政策轉向穩增長，不對稱降息、人民幣升值通道發生的改變，以及回歸實體經濟增長的趨勢將為銀團貸款帶來更多時機。在此之前，銀監會紀委書記杜金富強調，銀團貸款之所以在一些經濟體開展較快、占比擬

12、高，動因在于銀團貸款既是支持實體經濟開展的重要方式，又是管控金融風險的重要手段。相關數據也印證了這一點，?報告?顯示，2021年銀團貸款不良率僅為0.15%，明顯低于商業銀行同期不良貸款率的平均水平經過層層篩選，深圳終于敲定了中國銀行等7家銀行作為住房公積金委托貸款銀行，深圳市住房公積金管理中心稱，本月底，深圳職工將可以辦理住房公積金貸款。入圍委托貸款銀行的7家銀行分別是中國銀行深圳市分行、中國農業銀行深圳市分行、中國工商銀行深圳市分行、中國建設銀行深圳市分行、交通銀行深圳分行、招商銀行深圳分行、平安銀行深圳分行。據了解，這7家銀行的個人貸款業務覆蓋深圳市80%以上的個人住房按揭貸款市場。深圳

13、公積金中心的有關負責人介紹，與這7家銀行簽訂委托協議后，公積金中心辦事大廳可為職工提供從房產評估詢價、公積金貸款和組合貸商業貸款申請、簽訂貸款合同，到發放公積金貸款、領取貸款資料等一站式全程效勞。預計公積金貸款業務9月底就能上線。受歷史原因影響，直到2021年9月底，深圳才開始實行住房公積金制度，深圳在職員工開始存繳公積金；2021年9月，深圳住房公積金實現了提取。為了更好地效勞職工，也為了盡快與國內一線城市接軌，深圳也在緊鑼密鼓地籌備公積金貸款推出事宜。今年7月17日，深圳全文發布了?深圳住房公積金貸款管理暫行規定征求意見稿?，向公眾征求意見。根據?深澳元AUD 0.5280匯率的最小變化為

14、最后的一個數字(一點)即：歐元0.0001日圓JPY 0.01澳元AUD 0.0001貨幣的匯率的上下，不一定相等于貨幣價值上下。以匯率分類，貨幣分：直接貨幣歐元EUR、英磅GPD、澳元AUD、紐西蘭元NZD間接貨幣日元JPY111.80、瑞士法郎CHF、加拿大元CAD直接貨幣匯率是1直接貨幣兌換多少美元；如澳元AUD 0.5280，即一澳元兌0.5280美元。歐元EUR 0.9003，即一歐元兌 0.9003美元。間接貨幣那么1美元兌換多少間接貨幣；如日元JPY111.80，即1美元兌111.80日元。瑞士法郎CHF1.6006，即1美元兌1.6006瑞士法郎。報價外匯保證金以采購價(Dea

15、ling Rate)來進行交易，由銀行或經紀商自行同時定出買入和賣出的價位，客戶自行決定買賣方向。以fxsol歐元兌美元為例，買入和賣出的價位(差價)相差3點。對于投資者來說差價越小，本錢越小，獲利的時機也較大。合約單位外匯保證金交易的合約單位，跟股票交易相假設都是以某數目作為一個單位(手/口)來進行交易。在fxsol一般以十萬元為一手，來進行交易和計算盈虧。計算盈虧計算盈虧就是要計算買入和賣出的點差的價值，如買入歐元是0.8946賣出時0.8956，點差就是10點。要計算每一點的價值，可以先分別直接貨幣和間接貨幣。直接貨幣的特性在于匯率怎樣上下波動，都不會影響每一點的價值。如一手十萬元的EU

16、R歐元，匯率怎樣波動每一點的價值都是10美元。程序如下：最少的變化單位匯率合約單位手數每一點的價值0.00010.8942100,000111.183 EUR我們把11.183 EUR匯率0.8942就知道每一點的價值等于10美元。如果歐元匯率漲至0.9000每一點的價值又怎樣呢？0.00010.9000100,000111.11EUR我們把11.183EUR匯率0.9000就知道也是等于10美元?？傃灾?，只是十萬元一手，所有直接貨幣，每一點的價值都是10美元。間接貨幣每一點的價值，會因應匯率波動而變化。計算程序跟直接貨幣相約，不同的在于合約單位是以美元為根底的。以日圓JPY130.46為例計

17、算程序如下：最少的變化單位匯率合約單位手數每一點的美元價值0.01130.46100,00017.7美元如果日圓的匯率漲至132.60，每一點的價格又會不會是7.7美元呢?0.01132.60100,00017.54美元答案是不會的，日圓和所有間接貨幣每一點的價格會因應匯率波動而變化。補充一下，有些銀行或經紀商，計算間接貨幣的合約單位不一定以美元為單位的。例如日圓可能以12,500,000日圓為一手。fxsol的交易系統中，客戶持有每手貨幣的盈虧狀況是隨市場變動而實時顯示出來，客戶無須自行計算盈虧，詳情可以參與模擬賬戶得知。符號在外匯行情中，每種貨幣都有代表自己符號：貨幣 美元 日圓 英鎊 歐

18、元 瑞士法郎 加元 澳元 新西蘭元符號 USD JPY GBP EUR CHF CAD AUD NZD當我們明白符號后，根本上對外匯保證金交易的概念已經可以掌握。而現時外匯保證金交易的操作一般有兩種， 交易和網上交易。fxsol就具備了以上兩種操作，要了解外匯保證金交易的操作，最好的方法就是參與模擬賬戶。總結外匯保證金的優點1投資本錢低，少于實際投資10%！2雙向交易投資，漲跌都有獲利時機！3獲利高，一天有一倍以上獲利的可能！4風險可控性，可預設限價和停止損點！5資金靈活，隨時可抽取資金！6全球24小時交易，選取獲利的時機多！7低廉手續費，低于千分之一！8全球每日交易量超過一兆美元，不易受人為

19、操縱！9透明度高，所有行情、數據和新聞都是公開！10交易快，在絕大多數情況下外匯是實時成交！第二課 外匯與外匯市場1、外匯外匯，就是外國貨幣或以外國貨幣表示的能用于國際結算的支付手段。我國1996年公布的?外匯管理條例?第三條對外匯的具體內容作出如下規定：外匯是指：外國貨幣。包括紙幣、鑄幣。外幣支付憑證。包括票據、銀行的付款憑證、郵政儲蓄憑證等。外幣有價證券。包括政府債券、公司債券、股票等。特別提款權、歐洲貨幣單位。其他外幣計值的資產。2、匯率及標價方式匯率，又稱匯價，指一國貨幣以另一國貨幣表示的價格，或者說是兩國貨幣間的比價。在外匯市場上，匯率是以五位數字來顯示的，如：歐元EUR 0.970

20、5日元JPY 119.95英鎊GBP 1.5237瑞郎CHF 1.5003匯率的最小變化單位為一點，即最后一位數的一個數字變化，如：歐元EUR 0.0001日元JPY 0.01英鎊GBP 0.0001瑞郎CHF 0.0001按國際慣例，通常用三個英文字母來表示貨幣的名稱，以上中文名稱后的英文即為該貨幣的英文代碼。匯率的標價方式分為兩種：直接標價法和間接標價法。(1)直接標價法直接標價法，又叫應付標價法，是以一定單位(1、100、1000、10000)的外國貨幣為標準來計算應付出多少單位本國貨幣。就相當于計算購置一定單位外幣所應付多少本幣，所以叫應付標價法。包括中國在內的世界上絕大多數國家目前都

21、采用直接標價法。在國際外匯市場上，日元、瑞士法郎、加元等均為直接標價法，如日元119.05即一美元兌119.05日元。在直接標價法下，假設一定單位的外幣折合的本幣數額多于前期，那么說明外幣幣值上升或本幣幣值下跌，叫做外匯匯率上升；反之，如果要用比原來較少的本幣即能兌換到同一數額的外幣，這說明外幣幣值下跌或本幣幣值上升，叫做外匯匯率下跌，即外幣的價值與匯率的漲跌成正比。(2)間接標價法間接標價法又稱應收標價法。它是以一定單位(如1個單位)的本國貨幣為標準，來計算應收假設干單位的外國貨幣。在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標價法。如歐元0.9705即一歐元兌0.9705美元。在間接標價法

22、中，本國貨幣的數額保持不變，外國貨幣的數額隨著本國貨幣幣值的比照變化而變動。如果一定數額的本幣能兌換的外幣數額比前期少，這表比前期明外幣幣值上升，本幣幣值下降，即外匯匯率上升；反之，如果一定數額的本幣能兌換的外幣數額多，那么說明外幣幣值下降、本幣幣值上升，即外匯匯率下跌，即外幣的價值和匯率的升跌成反比。外匯市場上的報價一般為雙向報價，即由報價方同時報出自己的買入價和賣出價，由客戶自行決定買賣方向。買入價和賣出價的價差越小，對于投資者來說意味著本錢越小。銀行間交易的報價點差正常為2-3點，銀行(或交易商)向客戶的報價點差依各家情況差異較大， 目前國外保證金交易的報價點差根本在3-5點，香港在6-

23、8點，國內銀行實盤交易在10-40點不等。3、外匯市場目前世界上的金融商品市場有許多種，但概括起來可分為：股票市場、利息市場(包括債券、商業票據等)、黃金市場(包括黃金、白金、銀)、期貨市場(包括糧食、棉、油等)、期權市場和外匯市場等。外匯市場，是指從事外匯買賣的交易場所，或者說是各種不同貨幣相互之間進行交換的場所。外匯市場之所以存在，是因為： 貿易和投資進出口商在進口商品時支付一種貨幣，而在出口商品時收取另一種貨幣。這意味著，它們在結清賬目時，收付不同的貨幣。因此，他們需要將自己收到的局部貨幣兌換成可以用于購置商品的貨幣。與此相類似，一家買進外國資產的公司必須用當事國的貨幣支付，因此，它需要

24、將本國貨幣兌換成當事國的貨幣。 投機兩種貨幣之間的匯率會隨著這兩種貨幣之間的供需的變化而變化。交易員在一個匯率上買進一種貨幣，而在另一個更有利的匯率上拋出該貨幣，他就可以盈利。投機大約占了外匯市場交易的絕大局部。 對沖由于兩種相關貨幣之間匯率的波動，那些擁有國外資產(如工廠)的公司將這些資產折算本錢國貨幣時，就可能遭受一些風險。當以外幣計值的國外資產在一段時間內價值不變時，如果匯率發生變化，以國內貨幣折算這項資產的價值時，就會產生損益。公司可以通過對沖消除這種潛在的損益。這就是執行一項外匯交易，其交易結果剛好抵消由匯率變動而產生的外幣資產的損益。外匯市場作為一個國際性的資本投機市場的歷史要比股

25、票、黃金、期貨、利息市場短得多，然而，它卻以驚人的速度迅速開展。今天，外匯市場每天的交易額已達1.5萬億美元，其規模已遠遠超過股票、期貨等其他金融商品市場，已成為當今全球最大的單一金融市場和投機市場。自從外匯市場誕生以來，外匯市場的匯率波幅越來越大。1985年9月，1美元兌換220日元，而1986年5月，1美元只能兌換160日元，在8個月里，日元升值了27%。近幾年，外匯市場的波幅就更大了，1992年9月8日，1英鎊兌換2.0100美元，11月10日，1英鎊兌換1.5080美元，在短短的兩個月里，英鎊兌美元的匯價就下跌了5000多點，貶值25%。不僅如此，目前，外匯市場上每天的匯率波幅也不斷加

26、大，一日漲跌2%至3%已是司空見慣。1992年9月16日，英鎊兌美元從1.8755下跌至1.7850，英鎊一日下挫5%。第三課 外匯市場的特點近年來，外匯市場之所以能為越來越多的人所青睞，成為國際上投資者的新寵兒，這與外匯市場本身的特點密切相關。外匯市場的主要特點是：1、有市無場西方工業國家的金融業根本上有兩套系統，即集中買賣的中央操作和沒有統一固定場所的行商網絡。股票買賣是通過交易所買賣的。像紐約證券交易所、倫敦證券交易所、東京證券交易所，分別是美國、英國、日本股票主要交易的場所，集中買賣的金融商品，其報價、交易時間和交收程序都有統一的規定，并成立了同業協會，制定了同業守那么。投資者那么通過

27、經紀公司買賣所需的商品，這就是“有市有場。而外匯買賣那么是通過沒有統一操作市場的行商網絡進行的，它不像股票交易有集中統一的地點。但是，外匯交易的網絡卻是全球性的，并且形成了沒有組織的組織，市場是由大家認同的方式和先進的信息系統所聯系，交易商也不具有任何組織的會員資格，但必須獲得同行業的信任和認可。這種沒有統一場地的外匯交易市場被稱之為“有市無場。全球外匯市場每天平均上萬億美元的交易。如此龐大的巨額資金，就是在這種既無集中的場所又無中央清算系統的管制，以及沒有政府的監督下完成清算和轉移。2、循環作業由于全球各金融中心的地理位置不同，亞洲市場、歐洲市場、美洲市場因時間差的關系，連成了一個全天24小

28、時連續作業的全球外匯市場。早上8時半(以紐約時間為準)紐約市場開市，9時半芝加哥市場開市，10時半舊金山開市，18時半悉尼開市，19時半東京開市，20時半香港、新加坡開市，凌晨2時半法蘭克福開市，3時半倫敦市場開市。如此24小時不間斷運行，外匯市場成為一個不分晝夜的市場，只有星期六、星期日以及各國的重大節日，外匯市場才會關閉。這種連續作業，為投資者提供了沒有時間和空間障礙的理想投資場所，投資者可以尋找最正確時機進行交易。比方，投資者假設在上午紐約市場上買進日元，晚間香港市場開市后日元上揚，投資者在香港市場賣出，不管投資者本人在哪里，他都可以參與任何市場，任何時間的買賣。因此，外匯市場可以說是一

29、個沒有時間和空間障礙的市場。3、零和游戲在股票市場上，某種股票或者整個股市上升或者下降，那么，某種股票的價值或者整個股票市場的股票價值也會上升或下降，例如日本新日鐵的股票價格從800日元下跌到400日元，這樣新日鐵全部股票的價值也隨之減少了一半。然而，在外匯市場上，匯價的波動所表示的價值量的變化和股票價值量的變化完全不一樣，這是由于匯率是指兩國貨幣的交換比率，匯率的變化也就是一種貨幣價值的減少與另一種貨幣價值的增加。比方在22年前，1美元兌換360日元，目前，1美元兌換120暫元，這說明日元幣值上升，而美元幣值下降，從總的價值量來說，變來變去，不會增加價值，也不會減少價值。因此，有人形容外匯交

30、易是“零和游戲，更確切地說是財富的轉移。近年來，投入外匯市場的資金越來越多，匯價波幅日益擴大，促使財富轉移的規模也愈來愈大，速度也愈來愈快，以全球外匯每天1.5萬億美元的交易額來計算，上升或下跌1%，就是1500億的資金要換新的主人。盡管外匯匯價變化很大，但是，任何一種貨幣都不會變為廢紙，即使某種貨幣不斷下跌，然而，它總會代表一定的價值，除非宣布廢除該種貨幣。第四課 外匯交易簡介外匯是伴隨著國際貿易而產生的，外匯交易是國際間結算債權債務關系的工具。但是，近十幾年，外匯交易不僅在數量上成倍增長，而且在實質上也發生了重大的變化。外匯交易不僅是國際貿易的一種工具，而且已經成為國際上最重要的金融商品。

31、外匯交易的種類也隨著外匯交易的性質變化而日趨多樣化。外匯交易主要可分為現鈔、現貨、合約現貨、期貨、期權、遠期交易等。具體來說，現鈔交易是旅游者以及由于其他各種目的需要外匯現鈔者之間進行的買賣，包括現金、外匯旅行支票等；現貨交易是大銀行之間，以及大銀行代理大客戶的交易，買賣約定成交后，最遲在兩個營業日之內完成資金收付交割；合約現貨交易是投資人與金融公司簽定合同來買賣外匯的方式，適合于群眾的投資；期貨交易是按約定的時間，并按已確定匯率進行交易，每個合同的金額是固定的；期權交易是將來是否購置或者出售某種貨幣的選擇權而預先進行的交易；遠期交易是根據合同規定在約定日期辦理交割，合同可大可小，交割期也較靈

32、活。從外匯交易的數量來看，由國際貿易而產生的外匯交易占整個外匯交易的比重不斷減少，據統計，目前這一比重只有1%左右。那么，可以說現在外匯交易的主流是投資性的，是以在外匯匯價波動中贏利為目的的。因此，現貨、合約現貨以及期貨交易在外匯交易中所占的比重較大。1、現貨外匯交易(實盤交易)現貨交易是大銀行之間，以及大銀行代理大客戶的交易，買賣約定成交后，最遲在兩個營業日之內完成資金收付交割。本文主要介紹國內銀行面向個人推出的、適于群眾投資者參與的個人外匯交易。個人外匯交易，又稱外匯寶，是指個人委托銀行，參照國際外匯市場實時匯率，把一種外幣買賣成另一種外幣的交易行為。由于投資者必須持有足額的要賣出外幣，才

33、能進行交易，較國際上流行的外匯保證金交易缺少保證金交易的賣空機制和融資杠桿機制，因此也被成為實盤交易。自從1993年12月上海工商銀行開始代理個人外匯買賣業務以來，隨著我國居民個人外匯存款的大幅增長，新交易方式的引進和投資環境的變化，個人外匯買賣業務迅速開展，目前已成為我國除股票以外最大的投資市場。截止目前，工、農、中、建、交、招等六家銀行都開展了個人外匯買賣業務，光大銀行和浦發銀行也正在積極籌備中。預計銀行關于個人外匯買賣業務的競爭會更加劇烈，效勞也會更加完善，外匯投資者將享受到更優質的效勞。國內的投資者，憑手中的外匯，到上述任何一家銀行辦理開戶手續，存入資金，即可透過互聯網、 或柜臺方式進

34、行外匯買賣。要了解更詳細的情況，請參考本網站實盤交易欄目。2、合約現貨外匯交易(按金交易)合約現貨外匯交易，又稱外匯保證金交易、按金交易、虛盤交易，指投資者和專業從事外匯買賣的金融公司(銀行、交易商或經紀商)，簽定委托買賣外匯的合同，繳付一定比率(一般不超過10%)的交易保證金，便可按一定融資倍數買賣10萬、幾十萬甚至上百萬美元的外匯。因此，這種合約形式的買賣只是對某種外匯的某個價格作出書面或口頭的承諾，然后等待價格出現上升或下跌時，再作買賣的結算，從變化的價差中獲取利潤，當然也承當了虧損的風險。由于這種投資所需的資金可多可少，所以，近年來吸引了許多投資者的參與。外匯投資以合約形式出現，主要的

35、優點在于節省投資金額。以合約形式買賣外匯，投資額一般不高于合約金額的5%，而得到的利潤或付出的虧損卻是按整個合約的金額計算的。外集合約的金額是根據外幣的種類來確定的，具體來說，每一個合約的金額分別是12,500,000日元、62,500英鎊、125,000歐元、125,000瑞士法郎，每張合約的價值約為10萬美元。每種貨幣的每個合約的金額是不能根據投資者的要求改變的。投資者可以根據自己定金或保證金的多少，買賣幾個或幾十個合約。一般情況下，投資者利用1千美元的保證金就可以買賣一個合約，當外幣上升或下降，投資者的盈利與虧損是按合約的金額即10萬美元來計算的。有人認為以合約形式買賣外匯比實買實賣的風

36、險要大，但我們仔細地把兩者加以比擬就不難看出差異所在，請詳見下表。假設：在1美元兌換135.00日元時買日元 實買實賣 保證金形式購入12,500,00日元需要 US,592.59 US,000.00假設日元匯率上升100點盈利 US0.00 US0.00盈利率 680/92,592.59=7.34%0 680/1000=68%假設日元匯率下跌100點虧損 US0.00 US0.00虧損率 680/92,592.59=7.34%0 680/1000=68%從上表中可以發現，實買實賣的與保證金形式的買賣在盈利和虧損的金額上是完全相同的，所不同的是投資者投入的資金在數量上的差距，實買實賣的要投入9

37、萬多美元，才能買賣12,500,000日元，而采用保證金的形式只需1千美元，兩者投入的金額相差90多倍。因此，采取合約形式對投資者來說投入小、產出多，比擬適合群眾的投資，可以用較小的資金贏得較多的利潤。但是，采取保證金形式買賣外匯特別要注意的問題是，由于保證金的金額雖小，但實際撬動的資金卻十分龐大，而外匯匯價每日的波幅又很大，如果投資者在判斷外匯走勢方面失誤，就很容易造成保證金的全軍覆沒。以上表為例，同樣是100點的虧損幅度，投資者的1千美元就虧掉了680美元，如果日元繼續貶值，投資者又沒有及時采取措施，就要造成不僅保證金全部賠掉，而且還可能要追加投資。因此，高收益和高風險是對等的，但如果投資

38、者方法得當，風險是可以管理和控制的。在合約現貨外匯交易中，投資者還可能獲得可觀的利息收入。合約現貨外匯的計息方法，不是以投資者實際的投資金額，而是以合約的金額計算。例如，投資者投入1萬美元作保證金，共買了5個合約的英鎊，那么，利息的計算不是按投資人投入的1萬美元計算，而是按5個合約的英鎊的總值計算，即英鎊的合約價值乘合約數量(62,500英鎊*5)，這樣一來，利息的收入就很可觀了。當然，如果匯價不升反跌，那么，投資者雖然拿了利息，怎么也抵不了虧掉的價格變化的損失。財息兼收也不意味著買賣任何一種外幣都有利息可收，只有買高息外幣才有利息的收入，賣高息外幣不僅沒有利息收入，投資者還必須支付利息。由于

39、各國的利息會經常調整，因此，不同時期不同貨幣的利息的支付或收取是不一樣的，投資者要以從事外幣交易的交易商公布的利息收取標準為依據。利息的計算公式有兩種，一種是用于直接標價的外幣，像日元、瑞士法郎等，另一種用于間接標價的外幣，如歐元、英鎊、澳元等。日元、瑞士法郎的利息計算公式為：合約金額*1/入市價*利率*天數/360*合約數歐元、英鎊的利息計算公式為：合約金額*入市價*利率*天數/360*合約數合約現貨外匯買賣的方法，既可以在低價先買，待價格升高后再賣出，也可以在高價位先賣，等價格跌落后再買入。外匯的價格總是在波浪中攀升或下跌的。這種既可先買又可先賣的方法，不僅在上升的行情中獲利，也可以在下跌

40、的形勢下賺錢。投資者假設能靈活運用這一方法，無論升市還是跌市都可以左右逢源。那么，投資者如何來計算合約現貨外匯買賣的盈虧呢？主要有3個因素要考慮。首先，要考慮外匯匯率的變化。投資者從匯率的波動賺錢可以說是合約現貨外匯投資獲取利潤的主要途徑。盈利或虧損的多少是按點數來計算的，所謂點數實際上就是匯率，比方說1美元兌換130.25日元，130.25日元可以說成13025點，當日元跌到131.25時，即下跌100點，日元在這個價位上，每一點代表了6.8美元。日元、英鎊、瑞士法郎等每種貨幣的每一點所代表的價值也不一樣。在合約現貨外匯買賣中，賺的點數越多盈利也就越多，賠的點數越少虧損也就越少。例如，投資者

41、在1.6000價位時買入1個合約的英鎊，當英鎊上升到1.7000時，投資者把這個合約賣掉，即賺1000點的英鎊，盈利高達6,250美元。而另一個投資者在1.7000時買英鎊，英鎊下滑至1.6900時，他馬上拋掉手中的合約，那么，他只賠了100點，即賠掉625美元。當然，賺和賠的點數與盈利和虧損的多少是成正比的。其次，要考慮利息的支出與收益。本文曾表達過先買高息外幣會得到一定的利息，但先賣高息外幣就要支付一定的利息。如果是短線的投資，例如當天買賣結束，或者在一二天內結束，就不必考慮利息的支出與收益，因為一二天的利息支出與收益很少，對盈利或者虧損影響很小。對中、長線投資者來說，利息問題卻是一個不可

42、無視的生要環節。例如，投資者在1.7000價位時先賣英鎊，一個月以后，英鎊的價格還在這一位置，如果按賣英鎊要支付8%的利息計算，每月的利息支付高達750美元。這也是一個不少的支出。從目前一般居民投資的情況來看，有很多投資者對利息的收入看得比擬多，而同時無視了外幣的走勢，從而都喜歡買高息外幣，結果造成了以少失多，例如，當英鎊下跌時，投資者買了英鎊，即使一個合約每月收息450美元，但一個月英鎊下跌了500點，在點數上賠掉3,125美元，利息的收入彌補不了英鎊下跌帶來的損失。所以，投資者要把外匯匯率的走勢放在第一位，而把利息的收入或支出放在第二位。最后，要考慮手續費的支出。投資者買賣合約外匯要通過金

43、融公司進行，因此，投資者要把這一局部支出計算到本錢中去。金融公司收取的手續費是按投資者買賣合約的數量，而不是按盈利或虧損的多少，因此，這是一個固定的量。以上的三個方面，構成了計算合約現貨外匯盈利及虧損的計算方法。日元、瑞士法郎的損益計算公式為：合約金額*(1/賣出價-1/買入價)*合約數-手續費+/-利息而歐元、英鎊的損益計算公式為：合約金額*(賣出價-買入價)*合約數-手續費+/-利息外匯保證金交易，作為一種投資工具，在歐美、日本、香港、臺灣等國家和地區是合法的，交易商和交易行為受到政府的監管。3期貨外匯交易期貨外匯交易是指在約定的日期，按照已經確定的匯率，用美元買賣一定數量的另一種貨幣。期

44、貨外匯買賣與合約現貨買賣有共同點亦有不同點。合約現貨外匯的買賣是通過銀行或外匯交易公司來進行的，期貨外匯的買賣是在專門的期貨市場進行的。目前，全世界的期貨市場主要有：芝加哥期貨市場、紐約商品交易所、悉尼期貨市場、新加坡期貨市場、倫敦期貨市場。期貨市場至少要包括兩個局部：一是交易市場，另一個是清算中心。期貨的買方或賣方在交易所成交后，清算中心就成為其交易對方，直至期貨合同實際交割為止。期貨外匯和合約外匯交易既有一定的聯系，也有一定的區別，以下從兩者比照的角度，介紹一下期貨外匯的具體運作方式。期貨外匯的交易數量和合約現貨外匯交易是完全一樣的。期貨外匯買賣最少是一個合同，每一個合同的金額，不同的貨幣

45、有不同的規定，如一個英鎊的合同也為62,500英鎊、日元為12,500,00日元，歐元為125,000歐元。期貨外集合同的交割日期有嚴格的規定，這一點合約現貨外匯的交易是沒有的。期貨合同的交割日期規定為一年中的3月份、6月份、9月份、12月份的第3個星期的星期三。這一樣，一年之中只有4個合同交割日，但其他時間可以進行買賣，不能交割，如果交割日銀行不營業那么順延一天。期貨外集合同的價格全是用一個外幣等于多少美元來表示的，因此，除英鎊之外，期貨外匯價格和合約外匯匯價正好互為倒數，例如，12月份瑞郎期貨價格為0.6200，倒數正好為1.6126。期貨外匯的買賣并沒有利息的支出與收入的問題，無論買還是

46、賣任何一種外幣，投資者都得不到利息，當然也不必支付利息。期貨外匯的買賣方法和合約現貨外匯完全一樣，既可以先買后賣，也可以先賣后買，即可雙向選擇。4在線外匯交易的開展1997年以來，隨著互聯網的開展，在線外匯保證金交易已經風行世界，成為外匯交易的流行方式，不僅銀行間交易已開始采用在線方式，個人也越來越多的通過互聯網參與外匯交易市場。在線外匯交易的開展，打破了地域的局限，使得原來必須依賴本地經紀商才能參與外匯交易的個人和小型機構投資者，可以更加方便的進行外匯投資。2000年12月，美國通過了?期貨現代化法案?，這一法案要求所有外匯交易商必須在美國期貨協會(NFA)和美國商品期貨交易委員會(CFTC

47、)注冊為期貨傭金商(FCM)，并接受上述機構的日常監管，在期限內不符合資格或沒有被核準的外匯業者將被勒令停止營業。這一法案的出臺，使得在線外匯保證金交易走上了標準開展的軌道。目前，已經通過美國CFTC(商品期貨交易委員會)注冊的外匯交易商有(按通過時間先后) FXCM、MGFG、GAINCAPITAL、fxsol CMSFOREX等。5中國大陸外匯交易市場的歷史與現狀在1992年1993年期貨市場盲目開展的過程中，多家香港外匯經紀商未經批準即到大陸開展外匯期貨交易業務，并吸引了大量國內企業、個人的參與。由于國內絕大多數參與者并不了解外匯市場和外匯交易，盲目的參與導致了大面積和大量的虧損，其中包

48、括大量國有企業。1994年8月，中國證監會等四部委聯合發文，全面取締外匯期貨交易(保證金)。此后，管理部門對境內外匯保證金交易一直持否認和嚴厲打擊態度。1993年底，中國人民銀行開始允許國內銀行開展面向個人的實盤外匯買賣業務。至1999年，隨著股票市場的標準，買賣股票的盈利空間大幅縮小，局部投資者開始進入外匯市場，國內外匯實盤買賣逐漸成為一種新興的投資方式，進入快速開展階段。據中央電視臺報道，外匯買賣已經成為除股票之外最大的投資市場。與國內股票市場相比，外匯市場要標準和成熟得多，外匯市場每天的交易量大約是國內股票市場交易量的1000倍，所以盡管在交易規那么上不完全符合國際慣例，國內銀行開辦的個

49、人實盤外匯買賣業務還是吸引了越來越多的參與者?？傮w來看，國內絕大多數的外匯投資者參與的是國內銀行的實盤交易，而保證金交易，由于國內尚未開放，以及國家的外匯管制政策，國內投資者尚需待以時日。第五課 匯率的分析方法 1、根底分析 購置力平價 (PPP) | 利率平價 (IRP) | 國際收支模式 | 資產市場模式 貨幣市場的兩種主要分析方法為根底分析和技術分析。根底分析注重金融、經濟理論和政局開展，從而判斷供給和需求要素。技術分析觀察價格和交易量數據，從而判斷這些數據在未來的走勢。技術分析還可進一步分為兩個主要類型：量化分析：使用各種類型的數據屬性來幫助估計買超 / 賣超貨幣的限度；圖表分析：使用

50、線條和圖形來區分貨幣匯率構成中的顯著趨勢和模式。 根底分析與技術分析最明顯的一點區別就是：根底分析研究市場運動的原因，而技術分析研究市場運動的效果。 當以另一國貨幣估價一國貨幣時，根底分析包括對宏觀經濟指標、資產市場以及政治因素的研究。宏觀經濟指標包括經濟增長率等數字，由國內生產總值、利息率、通貨膨脹率、失業率、貨幣供給量、外匯儲藏以及生產率等要素計算而得。資產市場包括股票、債券及房地產。政治因素會影響對一國政府的信任度、社會穩定氣候和信心度。 有時，政府會干預貨幣市場，以防止貨幣顯著偏離不理想的水平。貨幣市場的干預由中央銀行執行，通常對外匯市場產生顯著卻又暫時的影響。中央銀行可以采取以另一國

51、貨幣單方面購入 / 賣出本國貨幣，或者聯合其它中央銀行進行共同干預，以期取得更為顯著的效果。或者，有些國家能夠設法僅僅通過發出干預暗示或威脅來到達影響幣值變化的目的。 根底分析的根本理論 購置力平價 (PPP) 購置力平價理論規定，匯率由同一組商品的相對價格決定。通貨膨脹率的變動應會被等量但相反方向的匯率變動所抵銷。舉一個漢堡包的經典案例，如果漢堡包在美國值 2.00 美元一個，而在英國值 1.00 英磅一個，那么根據購置力平價理論，匯率一定是 2 美元每 1 英磅。如果盛行市場匯率是 1.7 美元每英磅，那么英磅就被稱為低估通貨， 而美元那么被稱為高估通貨。此理論假設這兩種貨幣將最終向 2:

52、1 的關系變化。 購置力平價理論的主要缺乏在于其假設商品能被自由交易，并且不計關稅、配額和賦稅等交易本錢。另一個缺乏是它只適用于商品，卻無視了效勞，而效勞恰恰可以有非常顯著的價值差距的空間。另外，除了通貨膨脹率和利息率差異之外，還有其它假設干個因素影響著匯率，比方:經濟數字發布/報告、資產市場以及政局開展。在 20 世紀 90 年代之前，購置力平價理論缺少事實依據來證明其有效性。90 年代之后， 此理論似乎只適用于長周期(35 年)。在如此跨度的周期中，價格最終向平價靠攏。 利率平價 (IRP) 利率平價規定，一種貨幣對另一種貨幣的升值(貶值)必將被利率差異的變動所抵銷。如果美國利率高于日本利

53、率，那么美元將對日元貶值，貶值幅度據防止無風險套匯而定。未來匯率會在當日規定的遠期匯率中被反映。在我們的例子中，美元的遠期匯率被看作貼水，因為以遠期匯率購得的日元少于以即期匯率購得的日元。日元那么被視為升水。 20 世紀90年代之后，無證據說明利率平價說仍然有效。與此理論截然相反，具有高利率的貨幣通常不但沒有貶值，反而因對通貨膨脹的遠期抑制和身為高效益貨幣而增值。 國際收支模式 此模式認為外匯匯率必須處于其平衡水平即能產生穩定經常帳戶余額的匯率。出現貿易赤字的國家，其外匯儲藏將會減少，并最終使其本國貨幣幣值降低(貶值)。廉價的貨幣使該國的商品在國際市場上更具價格優勢，同時也使進口產品變得更加昂

54、貴。在一段調整期后，進口量被迫下降，出口量上升，從而使貿易余額和貨幣向平衡狀態穩定。 與購置力平價理論一樣，國際收支模式主要側重于貿易商品和效勞，而無視了全球資本流動日趨重要的作用。換而言之，金錢不僅追逐商品和效勞，而且從更廣義而言，追逐股票和債券等金融資產。此類資本流進入國際收支的資本帳戶工程，從而可平衡經常帳戶中的赤字。資本流動的增加產生了資產市場模式。 資產市場模式 目前為止的最正確模式。 金融資產(股票和債券)貿易的迅速膨脹使分析家和交易商以新的視角來審視貨幣。諸如增長率、通脹率和生產率等經濟變量已不再是貨幣變動僅有的驅動因素。源于跨國金融資產交易的外匯交易份額，已使由商品和效勞貿易產

55、生的貨幣交易相形見絀。 資產市場方法將貨幣視為在高效金融市場中交易的資產價格。因此，貨幣越來越顯示出其與資產市場，特別是股票間的密切關聯。 美元和美國資產市場 - 1999 年 1999 年夏，許多權威人士認定美元將對歐元貶值，理由是持續增長的美國經常帳戶赤字和華爾街的經濟過熱。此觀點的理論根底是：非美國投資者將會從美國股票和債券市場抽取資金，投入到經濟狀況更為健康的市場中去，從而大幅壓低美元幣值。而這樣的恐懼自 80 年代早期以來一直沒有消散。當時，美國經常帳戶迅速增長至歷史最高記錄，占國內總產值(GDP)的 3.5%。 正如80年代那樣，外國投資者對美國資產的胃口依舊如此貪婪。但與 80

56、年代不同的是，財政赤字在 90 年代消失了。雖然外國持有美國債券的增長速度可能已經放緩，但源源不斷注入美國股市的大量資金卻足以抵銷這種緩勢。在美國泡沫破裂的情況下，非美國投資者最有可能做出的選擇是更平安的美國國庫券，而不是歐元區或英國股票，因為歐元區或英國股票很有可能在上述事件中受到重創。在 1998 年 11 月危機，以及 1996 年 12月由美聯儲主席格林斯潘的某些言論而引發的股慌中，此類情況已經發生。在前一事例中，外國國庫券凈購置量幾乎增長了兩倍，到達 440 億美元；而在后一事例中，此項指標狂增十倍有余，到達 250 億美元。過去二十年中，在估計美元行為方面，國際收支法已為資產市場法

57、所取代。盡管歐元區經濟根本面要素的改善必將幫助這一年輕的貨幣收復失地，但是單靠根本面要素很難支撐這一復蘇。而今仍舊存在歐洲央行的信用問題；截止目前，歐洲央行的信用度與歐元受到的頻繁的口頭支持成反比關系。歐元區三巨頭(德國、法國和意大利)的政府穩定性，以及歐洲貨幣聯盟擴展等敏感問題假設隱假設現的風險也被看作是單一貨幣的潛在障礙。 目前，美元得以保持穩定應歸因于以下因素：零通脹增長，美國資產市場的平安避風港性質，以及上文提及的歐元風險。 2、技術分析 技術分析研究以往價格和交易量數據，進而預測未來的價格走向。此類型分析側重于圖表與公式的構成，以捕獲主要和次要的趨勢，并通過估測市場周期長短，識別買入

58、 / 賣出時機。根據您選擇的時間跨度，您可以使用日內(每 5 分鐘、每 15 分鐘、每小時)技術分析，也可使用每周或每月技術分析。 技術分析根本理論 道瓊斯理論 這一技術分析中最古老的理論認為，價格能夠全面反映所有現存信息，可供參與者(交易商、分析家、組合資產管理者、市場策略家及投資者)掌握的知識已在標價行為中被折算。由不可預知事件引起的貨幣波動，比方神的旨意，都將被包含在整體趨勢中。技術分析旨在研究價格行為，從而做出關于未來走向的結論。 主要圍繞股票市場平均線開展而來的道瓊斯理論認為，價格可演釋為包括三種幅度類型的波狀主導、輔助和次要。相關時間周期從小于 3 周至大于 1 年不等。此理論還可

59、說明反馳模式。反馳模式是趨勢減緩移動速度所經歷的正常階段，這樣的反馳模式等級是33%、 50% 和 66%。 斐波納契反馳現象 這是一種廣為使用，基于自然和人為現象所產生的數字比率的反馳現象組。此現象被用于判斷價格與其潛在趨勢間的反彈或回溯幅度大小。最重要的反馳現象等級是 38.2%、 50% 和 61.8%。 埃利奧特氏波 埃利奧特派學者以固定波狀模式將價格走向分類。這些模式能夠表示未來的指標與逆轉。與趨勢同向移動的波被稱為推動波，而與趨勢反向移動的波被稱為修正波。埃利奧特氏波理論分別將推動波和修正波分為 5 種和 3 種主要走向。這 8 種走向組成一個完整的波周期。時間跨度可從 15 分鐘

60、至數十年不等。 埃利奧特氏波理論具有挑戰性的局部在于，1個波周期可用 8 個子波周期組成，而這些波又可被進一步分成推動和修正波。因此，埃利奧特氏波的關鍵是能夠識別特定波所處的環境。埃利奧特派也使用斐波納契反馳現象來預測未來波周期的峰頂與谷底。 技術分析的內容有哪些？ 發現趨勢 關于技術分析，您首先聽說的可能會是下面這句箴言：“趨勢是您的朋友。找到主導趨勢將幫助您統觀市場全局導向，并且能賦予您更加敏銳的洞察力特別是當更短期的市場波動攪亂市場全局時。每周和每月的圖表分析最適合用于識別較長期的趨勢。一旦發現整體趨勢，您就能在希望交易的時間跨度中選擇走勢。這樣，您能夠在漲勢中買跌，并且在跌勢中賣漲。