1、我國(guó)城市軌道交通投融資體制改革的考慮轉(zhuǎn)向“商業(yè)投資模摘要目前我國(guó)城市軌道交通建立主要由各城市政府財(cái)政承擔(dān)，一方面給政府財(cái)政造成了沉重的負(fù)擔(dān)，另一方面，由于各城市財(cái)政資金短缺，又嚴(yán)重制約了軌道交通的快速開(kāi)展。本文通過(guò)對(duì)目前我國(guó)城市軌道交通投融資狀況的分析，針對(duì)存在的問(wèn)題，提出了施行“商業(yè)投資形式的改革對(duì)策。關(guān)鍵詞城市軌道交通；投融資；商業(yè)投資目前我國(guó)大、中城市道路堵塞、車(chē)輛擁擠、交通秩序混亂問(wèn)題日益突出。經(jīng)過(guò)近10年的理論和論證，從中央到地方一致認(rèn)為應(yīng)該將開(kāi)展運(yùn)量大、方便、快捷的城市軌道交通作為改善城市交通狀況的一項(xiàng)長(zhǎng)期開(kāi)展戰(zhàn)略。但是軌道交通具有投資宏大，經(jīng)濟(jì)效益較低的突出特點(diǎn)。如何建立有效的投

2、融資體制，暢通融資渠道，成為了關(guān)鍵。1我國(guó)城市軌道交通投融資狀況目前已建成或正在建立各城市軌道交通工程資金來(lái)源主要有：市財(cái)政直接投資，約占總投資的30-100%；區(qū)政府投資(沿線直承受益的各區(qū)政府承擔(dān)的地面拆遷費(fèi)和軌道交通車(chē)站的建立資金)，約占總投資的20-30%；土地出讓或開(kāi)發(fā)收益收入，約占總投資的10-15%；國(guó)內(nèi)銀行貸款，約占總投資的30-60%；國(guó)外政府貸款或國(guó)外銀行貸款，約占總投資的20-60%；其它社會(huì)集資，約占總投資的5-15%。可見(jiàn)，我國(guó)城市軌道交通建立投融資形式是以地方政府財(cái)政資金為主導(dǎo)的財(cái)政投融資形式。對(duì)于初次建立軌道交通的城市，由于得不到已有線路營(yíng)運(yùn)收入的支持，政府財(cái)政投

3、入是啟開(kāi)工程的唯一自有資金，采用這種投融資形式作用重大。但對(duì)已有興隆軌道交通系統(tǒng)的城市，新建軌道可以得到營(yíng)運(yùn)收入的有力支持，繼續(xù)采用這種財(cái)政主導(dǎo)型投融資形式，不僅會(huì)給地方政府造成更加沉重的財(cái)政負(fù)擔(dān)，而且近些年地方政府可支配財(cái)力相當(dāng)有限，繼續(xù)承擔(dān)二期、三期等后期工程主要建立資金也是不可能的。北京、天津、上海等地正在組織軌道交通建立投融資體制改革。提出建立政府扶植下，“地方國(guó)有、合作經(jīng)營(yíng)的投融資形式，拓寬投融資渠道。北京西直門(mén)至東直門(mén)地鐵建立工程，由中關(guān)村科技開(kāi)展股份、北京城市開(kāi)發(fā)集團(tuán)公司等.家單位組成北京市城市鐵路股份；在建的天津津?yàn)I輕軌建立工程，由天津經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)總公司、天津天保控股等6家單

4、位組成天津?yàn)I海快速交通開(kāi)展。上海軌道交通明珠線建立工程，由上海市政府、沿線的.區(qū)政府、上海鐵路局方組成的上海申通公司。實(shí)現(xiàn)了投資主體構(gòu)造多元化，使我國(guó)城市軌道交通建立向融資社會(huì)化邁出了重要一步。但是應(yīng)該看到目前軌道交通投融資體制還存在一些問(wèn)題：首先，融資方式單一，過(guò)于依賴(lài)銀行貸款，沒(méi)有拓寬資本市場(chǎng)，進(jìn)展市場(chǎng)化融資；其次，目前民營(yíng)性質(zhì)的企業(yè)集團(tuán)和私人性質(zhì)的企業(yè)集團(tuán)還參股較少，主要原因是工程本身市場(chǎng)價(jià)值不高，對(duì)民間資本吸引力不夠，投資積極性不高。吸引民間資金，逐步實(shí)現(xiàn)融資方式多樣化、融資工具市場(chǎng)化是進(jìn)一步深化投融資體制改革的關(guān)鍵。2轉(zhuǎn)向商業(yè)投資形式轉(zhuǎn)化的改革對(duì)策商業(yè)投融資形式是指由商業(yè)企業(yè)取代政府

5、作為工程的投資主體，并采用商業(yè)原那么進(jìn)展經(jīng)營(yíng)，負(fù)責(zé)工程的融資、建立、運(yùn)營(yíng)、開(kāi)發(fā)、投資回報(bào)與還本付息等。當(dāng)然為使工程具有一定的贏利才能，以吸引大型企業(yè)和財(cái)團(tuán)的投資，政府采取一系列的特殊措施是這種形式成功施行的關(guān)鍵。城市軌道交通自身是有獨(dú)立的功能、通過(guò)定價(jià)實(shí)現(xiàn)有償效勞的商業(yè)性工程；又是具有明顯的正外部效應(yīng)的工程。交通線路的開(kāi)通可以刺激沿線房地產(chǎn)升值，給沿線的房地產(chǎn)業(yè)和商業(yè)等行業(yè)帶來(lái)宏大收益。假設(shè)將軌道交通沿線土地交由軌道交通投資主體來(lái)綜合開(kāi)發(fā)，拓寬投資主體的收益渠道，更能增加其商業(yè)價(jià)值。香港地鐵的飛速開(kāi)展，依靠的就是商業(yè)投融資形式的高效運(yùn)作。我國(guó)慎重地施行從“國(guó)有合作投資形式轉(zhuǎn)向“商業(yè)投資形式的改

6、革，設(shè)想可以從以下幾方面尋找對(duì)策：第一，慎重轉(zhuǎn)向“商業(yè)投資形式轉(zhuǎn)化，政府與工程公司的關(guān)系應(yīng)該是純粹的商業(yè)性持股關(guān)系，而不是無(wú)償投入。2000年4月，由上海久事公司和上海城投總公司結(jié)合組建軌道交通投資公司上海申通公司，并按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，建立軌道交通的商業(yè)化運(yùn)作機(jī)制。上海申通公司的注冊(cè)資本為260億元人民幣，其中，上海久事公司占60%。上海久事公司主要通過(guò)申請(qǐng)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行長(zhǎng)期貸款、發(fā)行債券等方式籌措資金。然后以現(xiàn)金注入到申通公司，作為就是公司的股本金投入；上海城投總公司占40，城投公司主要是以地鐵一號(hào)線的存量資產(chǎn)作價(jià)投入。第二，國(guó)家應(yīng)采取相應(yīng)的扶植政策，包括國(guó)家政策性金融機(jī)構(gòu)給予軌道交通工

7、程公司一定比例的長(zhǎng)期、低息貸款；中央減免軌道交通設(shè)施營(yíng)運(yùn)收益的稅收，以降低工程投資本錢(qián)、進(jìn)步收益率。第三，應(yīng)該給予軌道交通工程公司某些物業(yè)方面的特許權(quán)，以保證公司獲得如車(chē)站小商店租賃費(fèi)、管理費(fèi)、物業(yè)費(fèi)等商業(yè)性收入。第四，地鐵建立與沿線物業(yè)綜合開(kāi)發(fā)相結(jié)合，以沿線物業(yè)土地出讓的收入投入地鐵工程建立，已成為地鐵開(kāi)發(fā)建立籌資的成功方式。在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，凡在地鐵運(yùn)營(yíng)線、在建線和規(guī)劃線沿線開(kāi)發(fā)的房地產(chǎn)工程，其土地出讓收入，根據(jù)需要全部或大部用于地鐵開(kāi)發(fā)建立專(zhuān)項(xiàng)籌資。收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)以建成線為最高，在建線次之，近期規(guī)劃線、遠(yuǎn)期規(guī)劃線最低。努力做到籌資在時(shí)間和空間上的長(zhǎng)期性、廣泛性、統(tǒng)一性和標(biāo)準(zhǔn)性，確保地鐵建立開(kāi)發(fā)資金來(lái)源的穩(wěn)定性和可靠性，形成“地鐵通，物業(yè)興的良性循環(huán)。第五，鼓勵(lì)軌道交通工程公司的股票上市，也可以以地方政府的名義發(fā)行債券，能及時(shí)緩解資金嚴(yán)重緊張的困境，還可以是吸引居民投資的最好手段，同時(shí)可