1、我國城市軌道交通投融資體制改革的考慮轉向“商業投資模摘要目前我國城市軌道交通建立主要由各城市政府財政承擔，一方面給政府財政造成了沉重的負擔，另一方面，由于各城市財政資金短缺，又嚴重制約了軌道交通的快速開展。本文通過對目前我國城市軌道交通投融資狀況的分析，針對存在的問題，提出了施行“商業投資形式的改革對策。關鍵詞城市軌道交通；投融資；商業投資目前我國大、中城市道路堵塞、車輛擁擠、交通秩序混亂問題日益突出。經過近10年的理論和論證，從中央到地方一致認為應該將開展運量大、方便、快捷的城市軌道交通作為改善城市交通狀況的一項長期開展戰略。但是軌道交通具有投資宏大，經濟效益較低的突出特點。如何建立有效的投

2、融資體制，暢通融資渠道，成為了關鍵。1我國城市軌道交通投融資狀況目前已建成或正在建立各城市軌道交通工程資金來源主要有：市財政直接投資，約占總投資的30-100%；區政府投資(沿線直承受益的各區政府承擔的地面拆遷費和軌道交通車站的建立資金)，約占總投資的20-30%；土地出讓或開發收益收入，約占總投資的10-15%；國內銀行貸款，約占總投資的30-60%；國外政府貸款或國外銀行貸款，約占總投資的20-60%；其它社會集資，約占總投資的5-15%?？梢?，我國城市軌道交通建立投融資形式是以地方政府財政資金為主導的財政投融資形式。對于初次建立軌道交通的城市，由于得不到已有線路營運收入的支持，政府財政投

3、入是啟開工程的唯一自有資金，采用這種投融資形式作用重大。但對已有興隆軌道交通系統的城市，新建軌道可以得到營運收入的有力支持，繼續采用這種財政主導型投融資形式，不僅會給地方政府造成更加沉重的財政負擔，而且近些年地方政府可支配財力相當有限，繼續承擔二期、三期等后期工程主要建立資金也是不可能的。北京、天津、上海等地正在組織軌道交通建立投融資體制改革。提出建立政府扶植下，“地方國有、合作經營的投融資形式，拓寬投融資渠道。北京西直門至東直門地鐵建立工程，由中關村科技開展股份、北京城市開發集團公司等.家單位組成北京市城市鐵路股份；在建的天津津濱輕軌建立工程，由天津經濟技術開發區總公司、天津天?？毓傻?家單

4、位組成天津濱海快速交通開展。上海軌道交通明珠線建立工程，由上海市政府、沿線的.區政府、上海鐵路局方組成的上海申通公司。實現了投資主體構造多元化，使我國城市軌道交通建立向融資社會化邁出了重要一步。但是應該看到目前軌道交通投融資體制還存在一些問題：首先，融資方式單一，過于依賴銀行貸款，沒有拓寬資本市場，進展市場化融資；其次，目前民營性質的企業集團和私人性質的企業集團還參股較少，主要原因是工程本身市場價值不高，對民間資本吸引力不夠，投資積極性不高。吸引民間資金，逐步實現融資方式多樣化、融資工具市場化是進一步深化投融資體制改革的關鍵。2轉向商業投資形式轉化的改革對策商業投融資形式是指由商業企業取代政府

5、作為工程的投資主體，并采用商業原那么進展經營，負責工程的融資、建立、運營、開發、投資回報與還本付息等。當然為使工程具有一定的贏利才能，以吸引大型企業和財團的投資，政府采取一系列的特殊措施是這種形式成功施行的關鍵。城市軌道交通自身是有獨立的功能、通過定價實現有償效勞的商業性工程；又是具有明顯的正外部效應的工程。交通線路的開通可以刺激沿線房地產升值，給沿線的房地產業和商業等行業帶來宏大收益。假設將軌道交通沿線土地交由軌道交通投資主體來綜合開發，拓寬投資主體的收益渠道，更能增加其商業價值。香港地鐵的飛速開展，依靠的就是商業投融資形式的高效運作。我國慎重地施行從“國有合作投資形式轉向“商業投資形式的改

6、革，設想可以從以下幾方面尋找對策：第一，慎重轉向“商業投資形式轉化，政府與工程公司的關系應該是純粹的商業性持股關系，而不是無償投入。2000年4月，由上海久事公司和上海城投總公司結合組建軌道交通投資公司上海申通公司，并按照現代企業制度的要求，建立軌道交通的商業化運作機制。上海申通公司的注冊資本為260億元人民幣，其中，上海久事公司占60%。上海久事公司主要通過申請國家開發銀行長期貸款、發行債券等方式籌措資金。然后以現金注入到申通公司，作為就是公司的股本金投入；上海城投總公司占40，城投公司主要是以地鐵一號線的存量資產作價投入。第二，國家應采取相應的扶植政策，包括國家政策性金融機構給予軌道交通工

7、程公司一定比例的長期、低息貸款；中央減免軌道交通設施營運收益的稅收，以降低工程投資本錢、進步收益率。第三，應該給予軌道交通工程公司某些物業方面的特許權，以保證公司獲得如車站小商店租賃費、管理費、物業費等商業性收入。第四，地鐵建立與沿線物業綜合開發相結合，以沿線物業土地出讓的收入投入地鐵工程建立，已成為地鐵開發建立籌資的成功方式。在相當長的一段時間里，凡在地鐵運營線、在建線和規劃線沿線開發的房地產工程，其土地出讓收入，根據需要全部或大部用于地鐵開發建立專項籌資。收費標準以建成線為最高，在建線次之，近期規劃線、遠期規劃線最低。努力做到籌資在時間和空間上的長期性、廣泛性、統一性和標準性，確保地鐵建立開發資金來源的穩定性和可靠性，形成“地鐵通，物業興的良性循環。第五，鼓勵軌道交通工程公司的股票上市，也可以以地方政府的名義發行債券，能及時緩解資金嚴重緊張的困境，還可以是吸引居民投資的最好手段，同時可