1、第十三章 普通股和長期債務籌資一、單項選擇題1.屬于無面值股票特點的是（ ）。A.該股票不能直接代表股份B.該股票不能直接體現其實際價值C.該股票的價值隨公司財產價值的增減而增減D.該股票不能代表股東的權利2.資產現值要重于商業利益的公司的股票發行定價適合采用的股票發行定價法是（ ）。A.市盈率法 B.凈資產倍率法 C.銷售收入倍率法 D.現金流量折現法3.與股票籌資方式相比，銀行借款籌資的優點不包括（ ）。A.籌資速度快 B.借款彈性大C.使用限制少 D.籌資費用低4.將股票分為A股、B股、H股和N股等的標準是（ ）。A.以股東享有權利和承擔義務的大小為標準B.以股票票面上有無金額為標準C.

2、以發行對象和上市地區為標準D.以發行時間的先后為標準5.配股權的“貼權”是指（ ）。A.配股權的執行價格低于當前股票價格B.如果除權后股票交易市價低于該除權基準價格C.參與配股的股東財富較配股前有所增加D.配股權具有價值6.相對于發行股票而言，發行公司債券籌資的優點為（ ）。A.籌資風險小B.限制條款少C.籌資額度大D.資本成本低7.發行股票所普遍采用的銷售方式是（ ）。A.自行銷售方式B.委托銷售方式C.公開間接發行D.不公開直接發行8.長期借款籌資與長期債券籌資相比，其特點是（ ）。A.利息能節稅 B.籌資彈性大 C.籌資費用大 D.債務利息高9.對于借款企業來講，若預測市場利率將下降，應

3、與銀行簽訂的合同是（ ）。A.固定利率合同B.浮動利率合同C.固定加浮動利率合同D.固定或浮動利率合同10.在市場利率大于票面利率的情況下（ ）。A.債券的發行價格大于其面值B.債券的發行價格小于其面值C.債券的發行價格等于其面值D.不確定11.某公司擬發行5年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，而當時市場利率為10%，每年付息一次，那么，該公司債券發行價格應為（ ）元。 B.100 12.從公司理財的角度看，與普通股籌資相比較，不屬于長期借款籌資特點的是（ ）。A.籌資速度快 B.籌資風險小 C.籌資成本小 D.不分散控制權13.某公司擬發行5年期債券進行籌資，債券票面

4、金額為100元，票面利率為12%，而當時市場利率為10%，那么，該公司債券發行價格應為（ ）元。A.93.22 B.10014.在增發新股定價時，下列表述中不正確的是（ ）。A.公開增發新股的發行價沒有折價B.公開增發新股的定價基準日相對固定C.非公開增發新股的發行價可以折價D.非公開增發新股的定價基準日相對固定15.相對于普通股股東而言，優先股股東所擁有的優先權是（ ）。A.優先表決權 B.優先認股權C.優先分配股利權 D.優先查賬權16.為了有利于引入戰略投資者和機構投資者，上市公司應采取的發行方式為（ ）。A.配股 B.公開增發股票C.非公開增發股票 D.發行債券17.如果企業在發行債券

5、的契約中規定了允許提前償還的條款,則不正確的表述是（ ）。A.使企業融資具有較大彈性B.使企業融資受債券持有人的約束很大C.則當預測年利息率下降時，一般應提前贖回債券D.當企業資金有結余時，可提前贖回債券18.相對于負債籌資方式而言，采用發行普通股方式籌措資金的優點是（ ）。A.有利于降低資本成本 B.有利于集中企業控制權C.有利于降低財務風險 D.有利于發揮財務杠桿作用19.從籌資的角度，下列籌資方式中籌資風險較小的是（ ）。.債券 .長期借款.融資租賃 .普通股20.以公開、間接方式發行股票的優點不包括（ ）。A.發行范圍廣，易募足資本 B.股票變現性強，流通性好C.有利于提高公司知名度

6、D.發行成本低21.某公司擬發行面值為1000元，不計復利，5年后一次還本付息，票面利率為10%的債券。已知發行時資金市場的年利率為12%，（P/S，10%，5）=0.6209，（P/S，12%，5）=0.5674。則該公司債券的發行價格為（ ）元。22.企業向銀行借入長期借款,若預測市場利率將上升,企業應與銀行簽訂( )。.浮動利率合同 .固定利率合同.有補償余額合同 .周轉信貸協定23.某債券面值為10000元，票面年利率為5%，期限5年，每半年支付一次利息。若市場實際的年利率為5%（復利，按年計息），則其發行時的價格將（ ）。A.高于10000 B.低于10000C.等于10000 D.

7、無法計算24.對于發行公司來講，可及時籌足資本，免于承擔發行風險等的股票銷售方式是（ ）。A.自銷 B.承銷C.包銷 D.代銷25.下列有關非公開增發新股的表述正確的是( )。A.可以采用非現金方式B.非公開發行股票的發行價格不能是折價C.沒有特定的發行對象D.非公開增發新股的要求要比配股要求高26.用現金流量折現法定價的公司，其市盈率往往（ ）。A.遠高于市場平均水平B.等于市場平均水平C.遠低于市場平均水平D.等于或低于市場平均水平27.某公司目前的總股本為10000萬股，該公司擬以目前的總股本數為基數進行配股，每10股配1股，配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值為20元/股，

8、配股價格為這一平均值的70%，則配股除權價格為（ ）元/股。A.19.45 B.19C.21.55 D.20二、多項選擇題1.以公開、間接方式發行股票的特點是（ ）。A.發行范圍廣，易募足資本 B.股票變現性強，流通性好C.有利于提高公司知名度 D.發行成本低2.一般來說配股權，實際上是一種（ ）。A.短期的看漲期權 B.短期的看跌期權C.配股權是實值期權 D.配股權是虛值期權3.對企業而言，發行股票籌集資金的優點有（ ）。A.增強公司籌資能力 B.降低公司財務風險C.降低公司資金成本 D.沒有使用約束4.下列各項中，影響債券發行價格的因素有（ ）。A.票面利率 B.市場利率C.債券期限 D.

9、付息期數5.以下關于股票上市的目的說法中，正確的有（ ）。A.股票上市可以使得資本大眾化，分散風險B.股票上市可以提高股票變現力C.股票上市便于提高公司知名度D.股票上市便于確定公司價值6.按照國際慣例，大多數長期借款合同中，為了防止借款企業償債能力下降，都嚴格限制借款企業租賃固定資產的規模，其目的是（ ）。A.限制現金外流B.避免或有負債C.防止企業負擔巨額租金以致銷弱其償債能力D.防止企業擺脫對其資本支出和負債的約束7.配股和公開增發股票除滿足公司法和證券法規定的發行條件外，還必須滿足上市公司證券發行管理辦法中的一般規定和其中一些具體條件，主要有（ ）。A.發行對象不超過10名B.特定對象

10、符合股東大會決議規定條件C.最近3個月，財會文件無虛假記載D.機構健全，運行良好8.債券在到期日之后償還叫滯后償還，下列償還方式屬于滯后償還的有（ ）。A.將較早到期的債券換成到期日較晚的債券B.直接以新債券兌換舊債券C.用發行新債券得到的資金來贖回舊債券D.可以按一定的條件轉換為本公司的股票9.抵押貸款指要求企業以抵押品作為擔保的貸款,作為抵押貸款擔保的抵押品可以是( )。A.房屋 B.股票C.債券 D.機器設備10.如股民甲以每股40元的價格購得W股票2000股，在W股票市場價格為每股25元時，上市公司宣布配股，配股價每股16元，每10股配新股2股。則下列說法正確的有（ ）。A.配股后的除

11、權價為23.5元B.配股比率為0.2C.配股權價值為1.5元D.配股權價值為1.35元11.目前在我國，長期負債籌資主要的方式有（ ）。A.長期借款 B.債券C.留存收益 D.普通股12.長期借款的種類按照用途可分為（ ）。A.固定資產投資借款 B.更新改造借款C.科技開發借款 D.新產品試制借款13.非公開增發的對象主要是針對（ ）。A.社會公眾C.財務投資者C.戰略投資者D.上市公司的控股股東或關聯方14.下列屬于銀行借款的一般性保護條款的有（ ）。A.企業定期向貸款機構報送財務報表B.禁止企業貼現應收票據或轉讓應收賬款C.禁止以資產作其他承諾的擔保或抵押D.對企業流動資金保持量的規定15

12、.下列關于長期借款的償還方式說法中正確的有（ ）。A.定期等額償還方式會加大企業借款到期時的還款壓力B.定期等額償還方式會提高企業使用貸款的實際利率C.定期支付利息、到期一次性償還本金的方式會會加大企業借款到期時的還款壓力D.定期支付利息、到期一次性償還本金的方式會提高企業使用貸款的實際利率16.利用發行長期債券籌集資金與短期債券相比（ ）。A.籌資風險高 B.資本成本高 C.限制條款少 D.籌資速度慢17.股權再融資的基本形式有（ ）。A.公開增發股票 B.IPOC.配股 D.發放股票股利18.按我國企業發行債券的實踐情況分類可將目前企業發行的債券分為（ ）。A.企業債券 B.收益公司債券C

13、.公司債券 D.附認股權債券19.根據證券法規定，公開發行公司債券，應當符合下列（ ）條件。A.股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣6000萬元B.累計債券余額不超過公司凈資產的40%C.最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息D.債券的利率不超過國務院限定的利率水平20.我國公司法規定，公司向（ ）發行的股票，必須為記名股票。A.發起人 B.國家授權投資機構C.法人 D.社會公眾21.債券的付息頻率主要有分期付息和一次付息，下列債券中屬于一次付息債券的是（ ）。A.利隨本清債券 B.息票債券 C.貼現發行債券 D.固定利率債券三、計算分析題1

14、.A公司采用配股的方式進行融資。2010年2月28日為配股除權登記日，以公司2009年12月31日總股本8000萬股為基數，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的20元/股的75%，即配股價格為15元/股。要求計算：(1)所有股東均參與配股的情況下，配股的除權價格（保留四位小數）； (2)若配股后的股票市價與配股的除權價格一致，計算每一份優先配股權的價值（保留四位小數），及股東參與配股對股東財富的影響（去整）；(3)若配股后的股票市價高出配股除權價格的10%，計算每一份優先配股權的價值，及股東參與配股對股東財富的影響；(4)若配股后的股票市價低于配股除權

15、價格的10%，計算每一份優先配股權的價值，及股東參與配股對股東財富的影響。 2.ABC公司是家民營企業，其開發和生產的某種產品市場前景很好。公司目前正處于創業階段，急需資金支持，準備再增加定向發行債券。ABC公司目前已經采取的籌資方案是，定向向若干戰略投資者發行價值800萬元、利率為10%的抵押公司債券。債券投資人出于保持或增加其索償權安全性的愿望，經與ABC公司協商后雙方共同在債務契約中寫入若干保護性條款，其中規定允許公司只有在同時滿足下列保護性條款的前提下才能發行其他公司債券：(1)稅前利息保障倍數大于4；(2)發行債券所形成的資產的50%用于增加被抵押資產,抵押資產的凈折余價值保持在抵押

16、債券價值的2倍以上；(3)產權比率不高于0.5。從公司目前財務報表得知，ABC公司現在稅后凈收益240萬元，預計未來仍然可以保持這一收益水平，目前所有者權益為4000萬元，企業總資產4800萬中已被用于抵押的資產折余價值為3000萬元。公司所得稅稅率為40%.要求分析：(1)在抵押債券契約中規定的三種條件下，ABC公司可分別再發行多少利率為10%的債券;(2)說明上述保護性條款中哪項是有約束力的,為什么。參考答案及解析一、單項選擇題1. 【答案】C【解析】無面值股票指股票票面不記載每股金額的股票。無面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例。也就是說，這種股票只在票面上注明每股占公司全部

17、凈資產的比例，其價值隨公司財產價值的增減而增減。2. 【答案】B【解析】按照凈資產倍率法，這種方法在國外常用于房地產公司或資產現值要重于商業利益的公司的股票發行。3. 【答案】C【解析】本題的主要考核點是銀行借款籌資的特點。銀行借款程序簡便，對企業具有一定的靈活性，利息在稅前開支，且籌資費低，但對銀行借款要附加很多的約束性條款。4. 【答案】C【解析】本題考核的是股票分類。以發行對象和上市地區為標準將股票分為A股、B股、H股和N股等。5. 【答案】B【解析】如果除權后股票交易市價高于該除權基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權”；反之股價低于除權基準價格則會

18、減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權”。6. 【答案】D【解析】本題的主要考核點是發行公司債券籌資的優缺點：優點：（1）資本成本較低；（2）保證控制權；（3）可利用財務杠桿作用。缺點：（1）籌資風險高；（2）限制條件多；（3）籌資額有限。7. 【答案】B【解析】本題考核的是股票的銷售方式。委托銷售方式是發行股票所普遍采用的。8. 【答案】B【解析】借款時企業與銀行直接交涉，有關條件可談判確定，用款期間發生變動，也可與銀行再協商。而債券融資面對的是社會廣大投資者，協商改善融資條件的可能性很小。9. 【答案】B【解析】本題考核的是長期借款的成本。對于借款企業來講，若預測市場利率將上升，應與銀行

19、簽訂固定利率合同；反之，則應簽訂浮動利率合同。10. 【答案】B【解析】債券的利息是按票面面值和票面利率固定計算的，市場利率大于票面利率時，債券投資人的收益比市場收益要低，為了協調債券購銷雙方在債券利息上的利益，就要調整發行價格。當票面利率低于市場利率時，以折價發行債券。11.【答案】D【解析】本題的主要考核點是債券發行價格的確定。計算債券發行價格的公式通常為每年年末付一次息、到期還本，故發行價格的計算公式為：債券發行價格=100×（P/F，10%，5）100×12%×（P/A，10%，5）=107.58（元），根據給出的選項應選擇D。12. 【答案】B【解析】本

20、題考核的是長期借款籌資的特點。發行普通股籌資沒有固定的股利負擔，也沒有到期還本的壓力，所以籌資風險小；但是發行普通股籌資的資本成本高，而且容易分散公司的控制權。籌資成本小、籌資速度快、不分散控制權是長期借款籌資的優點。13.【答案】D【解析】14. 【答案】D【解析】非公開發行股票的發行價格應不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%。定價基準日可以是董事會決議公告，也可以是股東大會決議公告日或發行期的首日。所以非公開發行可以折價，基準日不太固定。公開增發新股的定價通常按照“發行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價”的原則確定增發價格，所以不能折價，

21、基準日相對固定。15. 【答案】C【解析】相對于普通股股東而言，優先股股東所擁有的優先權主要有: 優先分配股利權和優先分配剩余財產權。16. 【答案】C【解析】上市公司利用非公開發行方式發行股票相比較公開發行方式發行股票而言有利于引入戰略投資者和機構投資者17. 【答案】B【解析】具有提前償還條款的債券可使企業融資有較大的彈性。當企業資金有結余時，可提前贖回債券；當預測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發行新債券。18. 【答案】C【解析】本題的考核點是采用發行普通股方式籌資的優點。降低資本成本、發揮財務杠桿作用和集中企業控制權屬于負債籌資方式的優點。19. 【答案】【解析】從各

22、種籌資方式來看，普通股籌資風險較小，因其沒有還本付息的壓力。20. 【答案】D【解析】本題的主要考核點是以公開、間接方式發行股票的特點。公開間接發行股票，是指通過中介機構，公開向社會公眾發行股票。這種發行方式的特點是：（1）發行范圍廣、發行對象多，易于足額募集資本；（2）股票的變現性強，流通性好；（3）股票的公開發行有助于提高發行公司的知名度和擴大其影響力；（4）手續復雜，發行成本高。故選項A、B、C都是正確的。選項D，是不公開直接發行股票的優點之一。 21.【答案】A【解析】本題的主要考核點是債券發行價格的確定。該公司債券的發行價格=1000×（1+5×10%）×

23、;（P/S，12%，5）=851.10（元）。22. 【答案】【解析】若預測市場利率將上升，企業應與銀行簽訂固定利率合同，此時對企業有利。23. 【答案】A【解析】因為債券為每半年付息一次，所以債券的實際年利率大于票面的名義年利率5%，又因為市場實際年利率為5%，則債券的實際年利率大于市場實際年利率，因此債券應溢價發行。24.【答案】C【解析】采用包銷方式發行股票具有可及時籌足資本，免于承擔發行風險的特點。25. 【答案】A【解析】相對于公開增發新股、配股而言，上市公司非公開增發新股的要求要低得多，D錯誤；非公開發行股票的發行價格應不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%，可以是折價

24、，B錯誤；公開增發與首次公開發行一樣，沒有特定的發行對象，股票市場上的投資者均可以認購。而非公開增發主要針對三種機構投資者，C錯誤。非公開增發新股的認購方式不限于現金，還包括權益、債權、無形資產、固定資產等非現金資產，A正確。26. 【答案】A【解析】現金流量折現法在國際主要股票市場主要用于對新上市公路、港口、橋梁、電廠等基建公司的估值發行的定價。這類公司的特點是前期投資大，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低，所以用現金流量折現法所確定的市價與上市時的每股收益比往往較高。27.【答案】A【解析】配股除權價格=19.45（元/股）二、多項選擇題1. 【答案】ABC【解析】公開間接方式需要通過中介

25、機構對外公開發行，所以成本較高。2. 【答案】AC【解析】配股權是指當股份公司為增加公司資本而決定增加發行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價的某一特定價格優先認購一定數量新發行股票的權利。它是一種買權，所以A正確；一般來說，老股東可以以低于配股前股票市價的價格購買所配發的股票，即配股權的執行價格低于當前股票價格，此時配股權是實值期權。3. 【答案】ABD【解析】股票籌資的資金成本一般較高。4. 【答案】ABCD【解析】題考核的是債券發行價格的影響因素。根據債券發行價格的計算公式：=+，其中n表示債券期限；t表示付息期數，可見ABCD四個因素都影響債券發行價格。5. 【答案】

26、ABCD【解析】本題考核的是股票上市的目的。股票上市的目的主要有：（1）資本大眾化，分散風險；（2）提高股票變現力；（3）便于籌措資金；（4）提高公司知名度，以吸引更多顧客；（5）便于確定公司價值。6. 【答案】CD【解析】本題考察長期借款的有關保護性條款。一般性保護條款中也對借款企業租賃固定資產的規模有限制，其目的在于防止企業負擔巨額租金以致銷弱其償債能力，還在于防止企業以租賃資產的辦法擺脫對其資本支出和負債的約束。7. 【答案】CD【解析】本題考核的是股權再融資的一般規定。AB選項是非公開增發股票應當符合的規定。配股和公開增發股票必須滿足上市公司證券發行管理辦法中的一般規定和其中一些具體條

27、件主要有：（1）機構健全，運行良好；（2）持續盈利能力；（3）財務狀態良好；（4）最近3個月，財會文件無虛假記載；（5）募集資金的數額和使用符合證監會的相關規定。8. 【答案】ABCD【解析】滯后償還有轉期和轉換兩種形式，選項ABC屬于轉期，選項D屬于轉換。9. 【答案】ABCD【解析】抵押貸款指要求企業以抵押品作為擔保的貸款。長期貸款的抵押品常常是房屋、建筑物、機器設備、股票、債券，等等。10. 【答案】ABC【解析】配股比率是指1份配股權證可買進的股票的數量，10張配股權證可配股2股，則配股比率為2/10=0.2；配股后的除權價=（配股前每股市價+配股比率×配股價）÷（

28、1+配股比率）=（25+0.2×16）÷（1+0.2）=23.5（元 ）；配股權價值=（配股后的股票價格-配股價格）/購買1股新股所需的配股權數=（23.5-16）/5=1.5（元 ）。11. 【答案】AB【解析】本題考核的是長期負債籌資的方式。目前在我國，長期負債籌資主要有長期借款和債券兩種方式。12. 【答案】ABCD【解析】本題考核的是長期借款的種類。長期借款的種類按照用途，分為固定資產投資借款、更新改造借款、科技開發和新產品試制借款，等等。13. 【答案】BCD【解析】非公開增發主要是針對三種機構投資者：第一類是財務投資者；第二類是戰略投資者；第三類是上市公司的控股

29、股東或關聯方。14.【答案】ABCD【解析】銀行借款的一般性保護條款有10條，見教材。15. 【答案】BC【解析】本題考核的是長期借款的償還方式。定期支付利息、到期一次性償還本金的方式會加大企業借款到期時的還款壓力；而定期等額償還又會提高企業使用貸款的實際利率。16. 【答案】BD【解析】長期債券籌資與短期債券相比，融資風險較小。17. 【答案】AC【解析】股權再融資的基本方式有配股和公開增發股票。發放股票股利不會增加公司資本流入；IPO屬于首次公開發行股票，不屬于股權再融資的方式。18. 【答案】AC【解析】本題考核的是債券的分類。按我國企業發行債券的實踐情況分類可將目前企業發行的債券分為企

30、業債券和公司債券。收益公司債券和附認股權債券是根據其他特征分類。19. 【答案】ABCD【解析】根據證券法規定，公開發行公司債券，應當符合下列條件：(1)股份有限公司的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產不低于人民幣6000萬元；(2)累計債券余額不超過公司凈資產的40%；(3)最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；(4)籌集的資金投向符合國家產業政策；(5)債券的利率不超過國務院限定的利率水平；(6)國務院規定的其他條件。所以，選項A、B、C、D都是正確的。20. 【答案】ABC【解析】我國公司法規定，公司向發起人、國家授權投資機構、法人發行的股票，為記名股票；向社會公眾發行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。21. 【答案】AC【解析】息票債券通常為