1、第5章現金流管理講義p5.1 概述p5.2 現金流量及其度量p5.3 現金流向與戰略決策p5.4 現金流程及其管理p5.5 現金流速及其評價5.1 概述現金流的含義現金流，一般是指企業與資金擁有者之間的現金往來關系（這也是最初意義上的財務含義融資活動），分為債權人與企業之間的現金流和股東與企業之間的現金流。5.1 概述 現金流的功能（1）實現企業的流動性（2）賦予企業發展能力（3）調控經營行為5.1 概述 現金流的要素（1）流量（2）流向（3）流程（4）流速5.1 概述 現金流量的分類及其特征1）現金流量的分類 按照現金流量的覆蓋范圍不同，可以分為企業全部的現金流量、項目現金流量（或產品現金流

2、量）。 按照現金流量所處的時間不同，可以分為過去的現金流量和未來的現金流量。5.1 概述 按照現金流量的方向不同，可以分為現金流入、現金流出、現金凈流量。 按現金流量所產生的具體領域不同，可以分為經營活動現金流量、投資活動現金流量和籌資活動現金流量。5.1 概述2）現金流量的特征 （1）不同類型的企業現金流量的特征 （2）不同發展階段企業現金流量的特征 （3）不同健康程度企業現金流量的特征5.1 概述 現金流管理的含義第一，現金剩余過多是低效率的表現，而不是現金流管理的真正目標。第二，作為使現金流量最大化的手段，必須建立能夠即時收集相關信息的系統。5.2 現金流量及其度量 營業凈現金流、投資現

3、金流、資產凈現金流、籌資現金流（1）營業凈現金流 營業凈現金流（NOCF）=營業現金流入營業現金流出（2）投資現金流5.2 現金流量及其度量（3）資產凈現金流 資產凈現金流=經營凈現金流+投資凈現金流（4）籌資現金流 籌資現金流=權益性資本增加+長期債務資本增加+短期借款增加償還長期借款支付利息支付股利5.2 現金流量及其度量 常用現金流和營業凈現金流常用現金流稅后利潤折舊常用現金流銷售收入銷售成本銷售及管理費用凈利息費用稅金5.2 現金流量及其度量 自由現金流量1）自由現金流量概念的提出 （1）利潤指標及其局限性 （2）經營活動現金凈流量及其局限性 （3）自由現金流量概念的提出5.2 現金流

4、量及其度量2）自由現金流量的計算 方法一：直接法計算自由現金流量。 （1）計算公式5.2 現金流量及其度量 （2）隨意性資本性支出的計算第一，企業所有的酌量支出中，最需要謹慎處理的就是資本性支出，因為資本性支出通常是現金流量表中最大的現金使用項目，而且其資金的收回往往要經歷多個會計期間。5.2 現金流量及其度量第二，有些證券分析人員熱衷于考察那些“維持性”資本性支出的項目。第三，在考慮公司將來發展需要的前提下，確定合理的資本性支出限額對公司意義重大。 （3）隨意性日常經營支出的估算 方法二：間接法計算自由現金流量。3）平均自由現金流量與自由現金流量的穩定性公司自由現金流量與股權自由現金流量5.

5、3 現金流向與戰略決策 現金流戰略及其模式 不同行業生命周期現金流戰略的選擇（1）幼稚期行業的現金流戰略（2）成長期行業的現金流戰略（3）成熟期行業的現金流戰略（4）衰退期行業的現金流戰略5.3 現金流向與戰略決策 企業不同生命周期現金流戰略的選擇（1）種子期企業的現金流戰略（2）初創期企業的現金流戰略（3）成長期企業的現金流戰略（4）成熟期企業的現金流戰略（5）衰退期企業的現金流戰略5.3 現金流向與戰略決策 不同企業類型現金流戰略的選擇（1）中小型企業現金流戰略（2）大型企業現金流戰略 資本性支出和投資能力分析（1）資本購置比率（2）投資領域現金能力比率（3）經營投資比率（4）現金再投資比

6、率5.4 現金流程及其管理 現金缺口管理1）分析現金短缺的步驟 （1）組建現金缺口應對小組 （2）迅速尋找現金短缺的原因 （3）剖析企業現金狀況 （4）實施彌補現金短缺計劃 （5）制訂外部籌資計劃5.4 現金流程及其管理2）運用商業信貸解決現金缺口 商業信用產生于商品交換之中，其具體形式有應付賬款、商業匯票、票據貼現、預收賬款等。3）運用銀行信貸解決現金缺口 職業經理人應當從以下三方面掌握銀行信貸工具：一是要熟悉短期借款的種類。二是選擇借款信用條件。三是計算實際籌資成本。5.4 現金流程及其管理4）運用創新工具進行現金流缺口管理5.4 現金流程及其管理 現金冗余管理1）運用債券進行冗余管理 （1）梯子型投資 （2）杠鈴型投資 （3）完全被動投資 （4）完全主動投資2）運用股票進行冗余管理3）運用證券組合進行冗余管理5.4 現金流程及其管理 現金流風險控制（1）現金流風險及其種類（2）營運現金流不足風險及