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文檔簡介

1、-基于普通股估值模型寶山鋼鐵股份有限公司（簡稱“寶鋼股份”）是中國最大、最現代化的鋼鐵聯合企業。主營鋼鐵冶煉、加工,電力、煤炭、工業氣體生產、碼頭、倉儲等。2000年12月12日由中金、聯合證券推薦在上交所上市。第一大股東為寶鋼集團有限公司，持股比例74.97%。目前股價市值4.75元。目錄目錄四月份內在價值：根據寶鋼股份每股收益根據寶鋼股份每股收益0.60000.6000元和可比公司的每股元和可比公司的每股市盈率，計算其內在價值市盈率，計算其內在價值=0.6=0.6* *43.64=26.1843.64=26.18元元寶鋼股份寶鋼股份20132013年四月份市場價格為年四月份市場價格為4.8

2、34.83元，表明值元，表明值得投資。得投資。假設股票的股利按照一個常數增長，股利增長率用歷史增長率的算術平均數按照算術平均數計算：增長率=（28+0+9.38+0-48.57+11.11+50-33.33）/8=2.07 寶鋼股份2012年凈資產報酬率為8.85%，將必要收益率r近似認為等于凈資產報酬率股票價值估值：P=D1/(r-g)=0.32/(0.0885-0.0207)=4.72元而寶鋼股份4月23日的股價為4.75元，用此模型估值寶鋼股份目前股價接近內在價值，不具有投資價值。注：每股收益是根據2008年到2012年每股收益預測的，2008年到2011年每股收益分別為：0.48、0.

3、15、0.51、0.31. 每股凈資產是根據2008年到2012年預測的，2008年到2011的值分別為：5.39、5.28、5.78、6.07行業投資回報率是選選擇了寶鋼、包鋼、精工鋼構、武鋼、南鋼、杭鋼股份的平均值，采用的數值是，每股收益/每股凈資產，它們的數值分別是寶鋼9.58%、包鋼1.98%、精工鋼構10.05%、武鋼0.90%、南鋼-5.69%、杭鋼股份0.76%，求得平均值2.93%。 內在價值=每股收益期初每股凈資產x投資回報率。內在價值=6.39+0.204+0.274+0.174+0.223=7.27內在價值大于目前股價，故固有投資價值市盈率估值模型屬于相對估值，需要金融市

4、場有大量可比價的評估資產。但“可比公司”的選擇是個主觀概念，世界上沒有在風險和成長性方面完全相同的兩個公司。市盈率指標計算以公司上一年的盈利水平為依據，忽略了對公司未來盈利狀況的預測。從單個公司來看，市盈率指標對業績較穩定的公用事業、商業類公司參考較大，但對業績不穩定的公司，則易產生判斷偏差。股利折現模型基本原理是股票價格等于其預期紅利的現值總和。用該模型需要對股利分配的成長率作出預測，而我國上市公司派現不是普遍現象，并且派現的公司分配的現金金額也有限，如果股息支付率不能反映收益增長率的變化，那么股利折現模型就會低估無股息支付或低股息支付股票的價值。剩余收益模型基于企業持續經營假設。需要合理預測未來期間的剩余收益及其持續期限。由于我國股市建

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