1、 城市軌道交通投融資城市軌道交通投融資章節內容章節內容第一節 城市軌道交通經濟特征與投融資模式第二節 城市軌道交通建設管理模式第三節 國內外有關城市軌道交通投融資及運營模式第一節第一節 城市軌道交通經濟特征與投融資模式城市軌道交通經濟特征與投融資模式一、城市軌道交通經濟特征對投融資的影響一、城市軌道交通經濟特征對投融資的影響公共物品屬性、成本沉淀性、資產專用性、巨額投資投資風險大私人投資積極性不高靈活性吸納社會資本參與建設城市軌道交通模式不斷創新導致影響城市軌道交通城市軌道交通建設投融資模式建設投融資模式二、城市軌道交通建設投融資模式二、城市軌道交通建設投融資模式政府為主體的投融資模式市場化導

2、向投融資模式政府財政投資政府債務融資：國債資金、政策性貸款、境內外證券、國外政府或國際金融組織貸款等企業信用融資：股權融資、銀行貸款、企業債券等項目融資：BOT、TOT、ABS、PPP等政府為主體的投融資模式：優點：依托政府財政支持和政府的信用，能夠快速籌措到資金，操作簡單，成本低，融資速度快，可靠性高缺點：對政府財政產生較大壓力，融資管道相對較窄，資本構成單一市場化導向的投融資模式：優點：有利于調動和吸引社會資本參與城市軌道交通建設，減輕政府財政壓力，提高資金的使用效率，提高企業的服務質量和運營效率缺點：通過資本市場籌集資金，其過程比較復雜，籌資成本也相對較高優缺點優缺點三、我國城市軌道交通

3、建設投融資模式三、我國城市軌道交通建設投融資模式從我過的城市軌道交通投融資模式發展看，大致可以分為以下三個階段：從我過的城市軌道交通投融資模式發展看，大致可以分為以下三個階段：以政府直接投資為主的投融資模式以政府直接投資為主的投融資模式政府主導的債務型投融資模式政府主導的債務型投融資模式投資主體多元化的投融資模式投資主體多元化的投融資模式案例案例 北京地鐵奧運支線建設的融資方式北京地鐵奧運支線建設的融資方式北京地鐵奧運支線工程是我國在軌道交通設施建設領域首次采用建設移交（buildtransfer），簡稱BTBT融資方式融資方式。由業主通過公開招標的方式確定由業主通過公開招標的方式確定建設方，

4、由建設方負責項目資金建設方，由建設方負責項目資金籌措和工建設，項目建成竣工驗籌措和工建設，項目建成竣工驗收合格后由業主回購，并由業主收合格后由業主回購，并由業主向建設方支付回購價款的一種融向建設方支付回購價款的一種融資建設方式資建設方式 奧運支線項目以初步設計概算24.8億元為基礎，劃分為BT工程和非BT工兩部分。非BT工程主要包括前期征地拆遷、通信、信號及車輛購置等工程，建改資金由10號線公司負責籌措，車輛購置及通信、信號設備等部分通過公開招商確定社會投資者進行建設。BT工程主要包括土建工程及車站機電設備工程等，折合投資約14.3億元，由奧運支線項目的業主單位10號線公司通過公開招標方式選擇

5、的投資者負責投資和建設。第二節第二節 城市軌道交通建設管理模式城市軌道交通建設管理模式一、城市軌道交通建設與運營管理體制一、城市軌道交通建設與運營管理體制（一）城市軌道交通建設與經營模式從世界各國城市軌道交通的投融資、建設與經營模式來看，可分為：1、國有國營：國有國營模式是指由政府負責地鐵投資建設,所有權歸政府所有,運營由政府部門或國有企業負責2、公私合作（合營）：公私合營模式即由政府與企業共同出資成立地鐵公司,負責地鐵的投資、建設和運營3、國有民營：國有民營模式是指地鐵線路完全由政府投資建設,建成后委托民營企業負責運營管理4、民有民營：民有民營模式即在政府特許經營條件下,由私人集團投資興建,

6、并由私人集團經營第二節第二節 城市軌道交通建設管理模式城市軌道交通建設管理模式（二）城市軌道交通運營管理體制城市軌道交通從投融資到建設和運營，存在多個環節，每個環節都有自身的特點和規律。從不同城市軌道交通的運營管理體制看，大致有以下兩種類別：1、一體化的管理體制：將軌道交通的投融資、建設、運營等統一管理的組織模式。一體化的管理方式下，軌道交通從投融資到建設和運營都在一個部門的管理下進行2、職能分離的專業化管理體制：根據城市軌道交通在投融資、建設、運營等多個環節的不同特點，分別設立相應的組織或者公司，各負其責，各司其職二、城市軌道交通建設二、城市軌道交通建設PPPPPP模式模式PPPPPP模式模

7、式：為了完成公共基礎設施的建設與運營，公共機構與社會私人部門或者民間機構通過合約方式明確雙方在投資、建設、運營等方面的權利和義務，達成合作伙伴關系，共同推進和確保項目的順利完成政府政府私營部門私營部門（投資機構或企業）（投資機構或企業）投資投資軌道交通建設、軌道交通建設、運營運營公共部門與私營公共部門與私營部門合作部門合作項目項目立項立項成立成立項目項目公司公司項目招項目招投標投標項目項目建設建設項目項目運營運營項目項目移交移交監管特許權協議建設、運營合同項目項目立項立項成立成立項目項目公司公司項目招項目招投標投標項目項目建設建設項目項目運營運營項目項目移交移交確定項目，并進行必要的論證，確定

8、項目，并進行必要的論證，雙方共同完成與項目相關的前雙方共同完成與項目相關的前期工作期工作項目項目立項立項成立成立項目項目公司公司項目招項目招投標投標項目項目建設建設項目項目運營運營項目項目移交移交持有特許權協議的公司根據政府部持有特許權協議的公司根據政府部門和私營公司共同確立的項目，組門和私營公司共同確立的項目，組織成立項目公司作為特許權人承擔織成立項目公司作為特許權人承擔合同規定的責任和義務合同規定的責任和義務項目項目立項立項成立成立項目項目公司公司項目招項目招投標投標項目項目建設建設項目項目運營運營項目項目移交移交項目公司在政府部門的監督項目公司在政府部門的監督下，對工程項目進行招投標下，

9、對工程項目進行招投標項目項目立項立項成立成立項目項目公司公司項目招項目招投標投標項目項目建設建設項目項目運營運營項目項目移交移交中標人或者合伙人對項目進行中標人或者合伙人對項目進行設計和施工建設，政府對項目設計和施工建設，政府對項目的建設等行使監督權的建設等行使監督權項目項目立項立項成立成立項目項目公司公司項目招項目招投標投標項目項目建設建設項目項目運營運營項目項目移交移交項目建成后，項目公司負責項目的項目建成后，項目公司負責項目的運營管理，政府部分根據協議和有運營管理，政府部分根據協議和有關法律的規定，對項目公司的運行關法律的規定，對項目公司的運行進行監管，對于運營方提出的相關進行監管，對于

10、運營方提出的相關要求予以一定的政策扶持要求予以一定的政策扶持項目項目立項立項成立成立項目項目公司公司項目招項目招投標投標項目項目建設建設項目項目運營運營項目項目移交移交根據特許權協議，在項目運營特根據特許權協議，在項目運營特許期滿后，項目公司將項目整體許期滿后，項目公司將項目整體移交給政府，包括所有資產的所移交給政府，包括所有資產的所有權和運營權有權和運營權案例案例 北京地鐵北京地鐵4 4號線投資、建設、運營模式號線投資、建設、運營模式北京地鐵北京地鐵4 4號線投資者號線投資者首創集團首創集團基礎設施公司基礎設施公司香港地鐵香港地鐵 北京市政府通過特許經營協議授予項目公司地鐵4 號線30年的特

11、許經營權，規定了線路的建設標準、運營標準和特許期結束后的項目設施移交標準，同時也規定，特許經營期內特許權不得轉讓 項目公司負責地鐵4號線的運營管理、全部設施的維護和除洞體外的資產更新，以及站內的商業經營，通過地鐵票款收入及站內商業經營收入回收投資。 在4號線的建設和運營中，明確了非經營性部分的融資建設不與地鐵建成后的運營收益相掛鉤，其投資完全由政府承擔，而可經營部分與地鐵建成后的運營收益相掛鉤，由香港地鐵公司負責運營該線路，從運營中逐步收回投資。 對于地鐵4號線，政府不負責日常經營管理，不參與公司的收益分配，也不承擔經營虧損，只在重大資產處置，涉及運營安全等重大事項上具有決策權；香港地鐵公司享有日常經營管理的決策權和收益權，政府給予其一定的政策扶持。三、三、PFIPFI模式模式簡介：PFI是對BOT項目融資的優化，指政府部門根據社會對 基礎設施的需求，提出需要建設的項目，通過招投標， 由獲得特許權的私營部門進行公共基礎設施項目的建設 與運營，并