1、財務報表分析 第一頁，編輯于星期二：二點 二十三分。第一章 財務報表分析概述n財務報表分析的概念及目標n財務報表分析現實中的案例n財務報表分析的應用第二頁，編輯于星期二：二點 二十三分。財務報表分析的概念及目標n財務報表分析是以財務報表為依據，采用科學的評價標準和適用的方法，遵循規范的分析程序，通過對企業的財務狀況、經營成果和現金流量等重要指標的比較分析，從而對企業經營情況及其績效作出判斷、評價和測評。n財務報表分析的起點是財務報表，分析使用的數據大部分來源于公開發布的財務報表。財務報表分析的前提就有兩個：首先報表的真實性，再者就是準確理解財務報表。第三頁，編輯于星期二：二點 二十三分。財務報

2、表分析的概念及目標(2)n財務報表分析的結果是對企業的償債能力、盈利能力與抵抗風險能力作出評價，或找出其中的問題。n財務報表分析的目的可以概括為：評價過去的業績；衡量現在的財務狀況；預測未來的發展趨勢，幫助利益集團改善決策。第四頁，編輯于星期二：二點 二十三分。財務報表分析現實中的案例n藍田股份案例。劉姝威著手寫一本名為上市公司虛假會計報表識別技術的書，以藍田股份做案例分析時，發現藍田股份的會計報表竟然是虛假的。通過分析發現：根據藍田股份發布的公告：2000年藍田股份的農副水產品收入12.7億元應該是現金收入。藍田股份的農副水產品生產基地位于湖北洪湖市，公司生產區是一個幾十萬畝的天然水產種養場

3、。武昌魚公司位于湖北鄂州市，距洪湖的直線距離200公里左右，其主營業務是淡水魚類及其它水產品養殖，其應收款回收期是577天，比藍田股份應收款回收期長95倍；但是其水產品收入只是藍田股份水產品收入的8%。第五頁，編輯于星期二：二點 二十三分。財務報表分析現實中的案例2n洞庭水殖位于湖南常德市，距洪湖的直線距離200公里左右，其主營產品是淡水魚及特種水產品，其產銷量在湖南省位于前列，其應收款回收期是178天，比藍田股份應收款回收期長30倍，這相當于給予客戶178天賒銷期；但是其水產品收入只是藍田股份的4%。在方圓200公里以內，武昌魚和洞庭水殖與藍田股份的淡水產品收入出現了巨大的差距。另外藍田股份

4、最牛的計劃是讓一平方米的水面產出50-60公斤的活魚，相當于把魚塘直接變成魚罐頭。n銀廣夏案例。在財務分析時發現其天津銀廣夏銷量大幅度增加，而庫存管理費用沒有上漲。第六頁，編輯于星期二：二點 二十三分。財務報表分析的應用n銷售時作為授信與否以及多少的依據。n采購時在招標采購的時候作為確定中標單位的依據。n在法律糾紛中需要會計報表分析：第七頁，編輯于星期二：二點 二十三分。財務報表分析的應用2n合同法中的規定同時履行抗辯權、先后履行抗辯權、不安抗辯權。同時履行抗辯權同時履行抗辯權：第六十六條當事人互負債務，沒有先后履行順序的，應當同時履行。一方在對方履行之前有權拒絕其履行要求。一方在對方履行債務

5、不符合約定時，有權拒絕其相應的履行要求。先后履行抗先后履行抗辯權辯權：第六十七條當事人互負債務，有先后履行順序，先履行一方未履行的，后履行一方有權拒絕其履行要求。先履行一方履行債務不符合約定的，后履行一方有權拒絕其相應的履行要求。第八頁，編輯于星期二：二點 二十三分。財務報表分析的應用3n不安抗辯權：第六十八條應當先履行債務的當事人，有確切證據證明對方有下列情形之一的，可以中止履行：n（一）經營狀況嚴重惡化；n（二）轉移財產、抽逃資金，以逃避債務；n（三）喪失商業信譽； n（四）有喪失或者可能喪失履行債務能力的其他情形。當事人沒有確切證據中止履行的，應當承擔違約責任。第九頁，編輯于星期二：二點

6、 二十三分。財務報表分析的應用4 n新的破產法規定：第二條企業法人不能清償到期債務，并且資產不足以清償全部債務或者明顯缺乏清償能力的，依照本法規定清理債務。第七條債務人不能清償到期債務，債權人可以向人民法院提出對債務人進行重整或者破產清算的申請。第十頁，編輯于星期二：二點 二十三分。財務報表的基礎知識n財務報表一般由主表、附表、附注組成。對外公布的主表就是資產負債表、損益表（即利潤表）和現金流量表。附表對外公布的比如上市公司公布的股東權益增減變動表等。附注就是對報表注釋。第十一頁，編輯于星期二：二點 二十三分。資產負債表n資產負債表是反映某一會計主體在某一特定時日財務狀況的財務報表。它包括三方

7、面的內容：企業所擁有或者控制、并可帶來經濟利益的資源，即資產；企業因過去的交易、事項形成、并預期會導致經濟利益流出的現時義務，即負債；企業所有者在企業資產中享有的經濟利益，即所有者權益。n資產負債表是按“資產負債+所有者權益”。報表的左側為資產，右側為負債及所有者權益。第十二頁，編輯于星期二：二點 二十三分。資產負債表2n左側資產內部各個項目按照各項資產的流動性的大小或者變現能力的強弱進行排列，流動性越大、變現能力越強的資產項目越排前。n右側負債排在所有者權益之前，原因是負債必須償還，所有者權益無需償還。n負債內部各個項目按照每個項目償債的緊迫性而一次排列，由近至遠，償還期越近的項目越往前排列

8、。n所有者權益內部各個項目按照各項目的穩定程度而依次排列。第十三頁，編輯于星期二：二點 二十三分。資產負債表3資產負債表所揭示的財務信息有三個方面：n企業所擁有并可利用的經濟資源，包括資產總額、資產的結構以及分布情況n資產的來源。企業資產的來源一是企業所有者的投資以及經營中的積累，二是債權人提供的貸款。n資產和負債的對照關系。第十四頁，編輯于星期二：二點 二十三分。損益表n損益表反映某一會計主體一定會計期間的經營成果的財務報表，反映一定期間的收入和相應的費用、成本、以及最終形成的損益。n損益表中反映出四個有關利潤的數值：主營業務利潤、營業利潤、利潤總額、凈利潤。揭示了利潤的形成和原因。n利潤表

9、一般提供的兩個相同會計期間的數據，可以進行簡單的趨勢分析。第十五頁，編輯于星期二：二點 二十三分。現金流量表n現金流量表是以現金和現金等價物為編制基礎，反映某一會計主體一定期間的現金流入和現金流出狀況的財務報表。n現金流量表中將現金流量分為：經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量以及籌資活動產生的現金流量三大類。n現金流量表揭示的信息 可以對創造現金能力作出評價。 可以對收益的質量作出評價。第十六頁，編輯于星期二：二點 二十三分。第三章財務報表分析的基本比率n財務報表中有大量的數據，可以根據需要計算出很多有意義的比率，這些比率涉及企業經營管理的各個方面。這些比率包括短期償債能力比率、長

10、期償債能力比率、營運能力比率和獲利能力比率。第十七頁，編輯于星期二：二點 二十三分。短期償債能力比率n又稱為變現能力比率，是企業產生現金的能力。短期償債的能力取決于在近期轉變為現金的能力。反映變現能力的財務比率主要有流動比率和速動比率。第十八頁，編輯于星期二：二點 二十三分。流動比率n流動比率流動資產流動負債n流動資產越多，流動債務越少，則償債能力越強。n一般認為，生產企業合理的最低流動比率是2。沒有一個統一的標準，只有和同行業平均流動比率、本企業歷史的流動比率進行比較，才可以知道這個比率是高是低。第十九頁，編輯于星期二：二點 二十三分。速動比率n速動比率（流動資產存貨）流動負債n存貨在流動資

11、產中的變現速度最慢。n通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。這僅是一般的看法，因為行業不同，速動比率會有很大差別，沒有統一標準的速動比率。第二十頁，編輯于星期二：二點 二十三分。長期償債能力n長期償債能力表明企業對債務的承擔能力和償還能力的保障能力。通過分析債務與資產、凈資產的關系，反映企業償付到期長期債務的能力。主要指標有資產負債率、產權比率、有形凈值債務率、已獲利息倍數。第二十一頁，編輯于星期二：二點 二十三分。資產負債率：n資產負債率（負債總額資產總額）100n資產負債率反映在總資產中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業在清算時保護債權人利益的程度

12、。n從債權人的立場看，他們最關心的是欠款的安全，也就是能否按時收回本金和利息。如果資產負債率很高，股東提供的資本比例很低，則企業有不能及時償債的風險。因此，他們希望資產負債率保持在合理的范圍之內。資產負債率越低，企業的償債越有保證，欠款越安全。n從股東的立場看，借款是“雙刃劍”，既可以提高企業的盈利能力，也增加了企業的風險。由于企業通過舉債籌措的資金與股東提供的資金在經營中發揮同樣的作用，在全部資金回報率超過借款利率的情況下，超額的回報屬于股東，所以舉債會增加股東的利潤。由于經營具有不確定性，借款后可能出現實際資本回報率低于借款利率的情況，此時會使股東的利潤減少。第二十二頁，編輯于星期二：二點

13、 二十三分。產權比率：n產權比率（負債總額股東權益）100n一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。n產權比率高是高風險、高報酬的財務結構；低是低風險、低報酬的財務結構。n該指標表明債權人投入的資本受到股東權益保障的程度，或者說是企業清算時對債權人的利益保障程度。第二十三頁，編輯于星期二：二點 二十三分。有形凈值債務率n有形凈值債務率負債總額(股東權益無形資產凈值)100n 它是產權比率的延伸，更為謹慎、保守的反映在企業清算時債權人的利益保障程度第二十四頁，編輯于星期二：二點 二十三分。已獲利息倍數：n已獲利息倍數息稅前利潤利息費用第二十五頁，編輯于星期二：二點 二十三分。營運能

14、力比率：n又稱資產管理比率，是用來衡量公司在資產管理方面的效率的財務比率。主要是計算資產的周轉速度。主要指標有：存貨周轉天數、應收帳款周轉天數、營運周期、流動資產周轉率、總資產周轉率。第二十六頁，編輯于星期二：二點 二十三分。存貨周轉天數n存貨的流動性，一般用周轉速度指標來反映，即存貨周轉率和存貨周轉天數。它用來衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理狀況的綜合性指標。n存貨周轉率銷售成本（主營業務成本）平均存貨n存貨周轉天數360存貨周轉率平均存貨360銷售成本n平均存貨來自資產負債表中的“期初存貨”與“期末存貨”的平均值。第二十七頁，編輯于星期二：二點 二十三分。存貨周轉天數

15、2n一般來講，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金、應收賬款等的速度。提高存貨周轉率可以提高企業的變現能力，而存貨的周轉速度越慢則變現能力越差。存貨周轉率指標的好壞反映存貨的管理水平，它不僅影響企業的短期償債能力，也是整個企業管理的重要內容。n存貨周轉分析的目的是從不同的角度和環節找出管理中的問題，使存貨管理在保證生產經營連續性的同時，盡可能少占用經營資金，提高最近的使用率，增強企業短期償債能力，促進企業管理水平的提高。第二十八頁，編輯于星期二：二點 二十三分。應收帳款周轉天數n應收賬款和存貨一樣，在流動資產中有舉足輕重的地位。及時回收應收賬款，不僅可以增強企業的短

16、期償債能力，應可以反映出企業管理應收賬款方面的效率。反映應收賬款周轉速度的指標也包括應收賬款周轉率和應收賬款周轉天數。n應收賬款周轉率銷售收入（主營業務收入）平均應收賬款n應收賬款周轉天數360存貨周轉率平均應收賬款360銷售收入n平均應收賬款來自資產負債表中的“應收賬款”與“應收票據”的期初、期末金額的平均值。n應收賬款周轉天數與存貨周轉天數是反映企業運用資產效果的主要指標。第二十九頁，編輯于星期二：二點 二十三分。營業周期n營業周期存貨周轉天數應收賬款周轉天數n營業周期反映取得的存貨需要多長時間才能變成現金。n一般情況下，營業周期越短，說明資金周轉速度越快；營業周期長，資金周轉速度慢。第三

17、十頁，編輯于星期二：二點 二十三分。流動資產周轉率n流動資產周轉率銷售收入平均流動資產n其中：平均流動資產（年初流動資產年末流動資產）2n流動資產周轉率反映流動資產的周轉速度。周轉速度快，會相對節約流動資產，等于相對擴大資產投入，增強企業盈利能力；而延緩周轉速度，需要補充流動資金參加周轉，會形成資金浪費，降低企業盈利能力。第三十一頁，編輯于星期二：二點 二十三分。總資產周轉率n總資產周轉率銷售收入平均資產總額n 其中：平均資產總額（年初資產總額年末資產總額）2n 該項指標反映資產總額的周轉速度。周轉越快，反映銷售能力越強。企業可以通過薄利多銷的辦法，加速資產的周轉，帶來利潤絕對額的增加。第三十

18、二頁，編輯于星期二：二點 二十三分。盈利能力：n盈利能力就是企業賺取利潤的能力。不論是投資人、債權人還是企業經理人員，都日益重視和關心企業的盈利能力。通常使用的指標有銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率、凈資產收益率。第三十三頁，編輯于星期二：二點 二十三分。銷售凈利率：n銷售凈利率（凈利潤銷售收入）100n “凈利潤”，在我國會計制度中是指稅后利潤。n 該指標反映每一元銷售收入帶來凈利潤的多少。第三十四頁，編輯于星期二：二點 二十三分。銷售毛利率n銷售毛利率（銷售收入銷售成本）銷售收入100n 銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業

19、銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的毛利率不能盈利。n 導致毛利率下降的原因主要有：因競爭而降低售價；購貨成本或生產成本上升。第三十五頁，編輯于星期二：二點 二十三分。資產凈利率：n凈資產收益率凈利潤平均凈資產100n 其中：平均凈資產（年初凈資產年末凈資產）2n 凈資產資產負債所有者權益n 該指標反映公司所有者權益的投資報酬率。第三十六頁，編輯于星期二：二點 二十三分。第四章財務報表分析的其他n杜邦財務分析系統n現金流量分析n商業銀行信貸決策中常用的財務比率第三十七頁，編輯于星期二：二點 二十三分。杜邦財務分析系統n權益乘數資產所有者權益1（1資產負債率）n股東權益凈利率（凈資產收益率）銷售凈

20、利率資產周轉率權益乘數n股東權益凈利率是反映投資者投入資本的獲利能力，不斷提高股東權益報酬率是所有者權益最大化的基本保證。所以股東權益凈利率指標是企業所有者、經營者都十分關心的。從上面公式可以看出影響股東權益凈利率決定因素有三個，即銷售凈利率、資產周轉率、權益乘數。第三十八頁，編輯于星期二：二點 二十三分。杜邦財務分析系統2n銷售凈利率是反映企業利潤與銷售收入的關系。要想提高銷售凈利率，一是要擴大銷售收入，二是要降低成本費用。n資產周轉率反映資產周轉對利潤的影響。n權益乘數主要受資產負債率指標的影響。但是并不是權益乘數越高越好。第三十九頁，編輯于星期二：二點 二十三分。現金流量分析n現金流量分

21、析是在現金流量表出現以后發展起來的，其方法體系并不完善，一致性也不充分。n主要結合主營業務收入、應收帳款、經營活動流入的最近看主營業務收入的是否可靠性以及公司的營銷策略。一般可以判斷企業是否采取賒銷等情況。 第四十頁，編輯于星期二：二點 二十三分。商業銀行信貸決策中常用的財務比率n比率 重要性程度 衡量的主要方面n債務/權益比率 8.71 長期安全性n流動比率 8.25 流動性n現金流量/本期到期長期債務 8.08 長期安全性n固定費用償付率 7.58 長期安全性n稅后凈利潤率 7.56 獲利能力n利息保障倍數 7.50 長期安全性n稅前凈利潤率 7.43 獲利能力n財務杠桿系數 7.33 長期安全性n存貨周轉天數 7.25 流動性n應收賬款周轉天數 7.08 流動性 第四十一頁，編輯于星期二：二點 二十三分。1、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。22.3.2122.3.21Monday, March 21, 20222、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。14:01:1414:01:1414:013/21/2022 2:01:14 PM3、越是沒有本領的就越加自命不凡。22.3.2114:01:1414:0