1、 能源動態分析第52期 總第75期2008.9. 2910. 3 金瑞能源動態分析 ·周報目錄第一部分：市場評論第二部分：交易數據第三部分：圖表解析第四部分：行業資訊一 周 摘 要宏 觀：美國金融救市計劃成為本周的焦點，但金融救市計劃卻充滿著諸多的波折。10月3日，金融救市計劃最終獲得眾議院的批準。短期內美元指數強勁反彈，大宗商品則在較大跌幅。現 貨: 金瑞期貨研發部能源研究小組 編 輯：王 曉 偉電 話 箱：wxw原油： 本周迪拜現貨價維持平穩，迪拜原油連續五個交易日維持95.28美元/桶的價格。 燃料油：本周國內燃料油因國慶長假休市。期 貨: 原油：

2、 本周原油期貨呈現跌勢。9月29日，美國眾議院否決7000億美元的金融救市計劃，當天紐約原油跌幅接近10%或超過10美元以上。目前，雖然周末眾議院批準金融救市計劃，但經濟憂慮引發油價再次下跌，目前國際油價已多個交易日處于100美元的下方。燃料油：本周國內燃料油期貨因國慶長假休市。 第一部分：市場評論金融救市旋風使得油市難以企穩金瑞期貨 王曉偉9月注定是多事之秋。彌漫一年多的美國次債危機使得整個世界經濟陷入恐慌之中。華爾街五大投行轟然倒下三家，碩果僅存高盛和摩根斯坦利。這種境況堪稱百年一遇，是僅次于1929-1933年那場令人不寒而栗的大危機。為應對大危機，美國政府的金融救市計劃醞釀而生，全世界

3、擦亮眼睛試目以待。7000億美元金融救市計劃艱難曲折通過 仍無法扭轉經濟衰退預期隨著美國金融行業的進一步動蕩，投資者的心理變得忐忑不安，整個市場也隨之陷入緊張，美國政府拋出的7000億美元救市計劃也在市場內掀起了巨大波瀾。7000億美元的救市計劃是否真的能完全通過？7000億美元的救市計劃能夠為商品期貨帶來什么？果不其然，7000億美元的救市計劃9月23日在美國國會山聽證會上就碰了不小的釘子。但是在9月25日傳來了新的消息，美國國會初步同意7000億美元美國金融業拯救法案，其中首期2500億美元可立即到位。對此市場人士對于剩下資金是否可以到位還是表示出了不小的擔憂。9月29日，被人們寄予厚望的

4、7000億美元救市計劃遭到了美國眾議院的否決，這些投反對票的議員既有民主黨人也不乏共和黨人。因為他們不想用納稅人的錢為政府的錯誤埋單。金融救市計劃的波折使全球股市暴跌，而國際油價也因此暴跌，NYMEX 11月原油期貨結算價大跌10.52美元，或9.84%，至每桶96.37美元，交易區間介于95.04-106.91美元。雖然金融計劃在眾議院碰了釘子，但布什總統和美國政府并未放棄該項計劃，而是為救市計劃的通過而不辭奔走相告。10月3日，美國眾議院終于批準金融救援計劃。但這并沒有緩解市場對美國經濟前景的擔憂，國際油價3日繼續下滑。市場投資者認為，金融救援方案并無法阻止美國經濟陷入衰退，全球原油消費需

5、求將不可避免的出現下滑。從歷史經驗來看，每一次金融危機的直接結果就是經濟衰退并經歷較長的經濟滯漲期。此次華爾街金融危機堪稱百年一遇，不過現在美國政府在應對金融危機過程中，不管是經驗還是技術手段均有很大提高。在華爾街危機爆發之后，政府迅速向市場注入資金，緩解流動性危機，之后全面救市計劃隨即展開，美國政府在應對金融危機中不管是反應速度還是政策力度均給予市場信心極大的支持，但是人們對經濟衰退的預期仍難以扭轉。雖然美國眾議院當天通過了布什政府提出的金融救援方案,但是美國勞工部公布的就業數據顯示,美國新增失業人數達到15.9萬人超過市場預期,美國的失業率達到6.1。經濟衰退的預期將從根本上抑制原油的需求

6、，從而使油價難以企穩。世界經濟、尤其是美國經濟增速放緩導致需求下降沒有改變。美國在9月份的第三周的原油周度報告中稱，汽油日均需求量近920萬桶，同比降2.6%；餾分燃料油品日均需求量近400萬桶，同比下滑2.7%；而航空燃油需求量同比下滑7.6%。這樣使美國原油日需求比去年同期減少90萬桶。原油基金持倉熱情削減資金投機頭寸參與大宗商品市場加劇了商品價格的波動。在2007年至2008年上半年原油價格的持續上漲過程中，基金起到了推波助瀾的作用。目前，隨著原油價格回落并擊破100美元的重要心理關口，基金投機熱情減小，基金投資原油的總持倉量已呈現出逐漸下降的趨勢，9月16日，CFTC 原油總持倉量為1

7、241629手，迅速減少到9月30日的1092411手。目前在美國商品市場上，把對沖基金和少部分指數基金歸結為投機基金，對其頭寸予以限制，而大部分指數基金被視為套保者，對其不進行頭寸限制或限制較小。由于指數基金資金龐大且頭寸不受限制，對商品價格影響不斷增強。在商品價格大幅波動情況下，市場及監管層亦開始關注基金動向，CFTC已對指數基金展開調查，或將出臺新的監管法規對其予以限制。后期美國監管層對商品市場指數基金的態度將是市場關注的焦點之一。本周外盤原油圍繞著美國金融救市計劃而跌宕起伏，最終又一次原油跌破100美元，全周波動較大，短期內美國的金融救助計劃將有利于美元的反彈，從而給大宗商品帶來一定的

8、壓力。本周正值中國國慶長假，國內期貨市場休市。但是國內上海燃料油期貨尾隨外盤原油的趨勢不會改變，在外盤原油的跌勢之中，滬燃油難以走出向上的行情，近期依然以空頭思維的主。第二部分：交易數據一、NYMEX交易數據1、WTI原油11月合約一周交易數據日期 開盤最高最低收盤成交量持倉量2008-9-22102.75110.44101.98109.373142662949792008-9-23109109.56104.05106.612996942904822008-9-24106.88109.5104.83105.732181972930902008-9-25105.53108.64103.27108

9、.022301892892392008-9-26107.55108.11104.28106.891517982864622008-9-29106.88106.9195.0496.372595292774072008-9-3095.4102.4693.37100.642322862760742008-10-1102.04102.8495.9598.532627492620312008-10-298.65100.3793.5693.972046012502082008-10-393.89691.393.882212042522712、WTI原油11月合約周K線圖本周WTI原油以一根大長實體大陰線報

10、收，結算價暴跌每桶13.74美元，跌幅為12.85%。周K線的暴跌吞噬了前兩周上漲的果實。二、SHFE交易數據1、滬油811合約一周交易數據日期 開盤最高最低收盤成交量持倉量2008-9-1540574057405740573414253682008-9-164018404739634006205400343802008-9-174147414838703946292460454422008-9-183989403539244011310268527502008-9-1940574057405740573414253682008-9-224175418941034189217760493782

11、008-9-234342436042474250313332471422008-9-244230427341754270342428493302008-9-254200434341914328459550507442008-9-264284432042314282343098363142、滬油812合約周K線圖（2008年9月22日至9月26日）上周（2008年9月22日至9月26日）滬油受外盤原油上漲的影響上漲，周K線以一根較長實體陽線報收，全周大漲271點，漲幅達6.76%。其漲幅大大超過外盤原油。3、上海期貨交易所燃料油庫存數據本周上海燃料油期貨庫存在上周減少18900噸的基礎上，本周再

12、次減少500噸。交割商品：燃料油 時間：2008-9-26 單位：噸地區倉庫上周庫存本周庫存庫存增減小計期貨小計期貨小計期貨廣東中油湛江4626600462660000南沙油庫1866890040000900213320中燃珠海482704827000西基油庫000000泰山石化9700970092009200-500-500合計3782111200586531070020832-500第三部分：圖表解析原油與燃料油高度的相關性，使燃料油的走勢與原油趨于一致。由于本周國內國慶長假，本圖所反映的截止日期是上周原油與燃料油的走勢圖。資料來源：金瑞期貨美元指數一直是影響油價一個重要的因素，其與油價有

13、著高度的負相關性，甚至從某種意義上說：油價也反作用于美元指數。資料來源：金瑞期貨每周三晚上，美國能源資料團協會（EIA）就會公布截至上周美國的石油庫存數據，從中可以看出美國石油需求的變化。EIA數據對油價的影響非常明顯。截至9月19日當周的美國原油庫存下降150萬桶，汽油庫存大減590萬桶，餾分油庫存減少420萬桶。資料來源：EIA庫存數據、金銀島網交所美國商品期貨交易委員會（CFTC）報告顯示，截至9月30日當周，NYMEX原油上周非商業基金多頭持倉192759張，減少12181張，空頭持倉152666張，減少10546張。凈多單40093張。資料來源：CFTC、金銀島網交所第四部分：行業信

14、息1、總額達7000億美元的金融救援計劃，起自9月12日起，雷曼兄弟公司申請破產保護、美林證券以500億美元賣與美洲銀行、美國國際集團陷入資金危機。隨著美國次貸危機進入新階段以及五大投行紛紛告急，美國政府暫時傾向推動經濟增長的一方。2、據伊朗媒體報道，伊朗常駐石油輸出國組織（歐佩克）代表穆哈默德·阿里·哈蒂比9月26日說，為了擁有與歐佩克之間的更緊密關系，俄羅斯日前邀請歐佩克成員國出席下個月在莫斯科舉行的一次會議。 3、俄羅斯能源巨頭俄羅斯天然氣工業股份公司首席執行官阿列克謝·米勒9月26日在奧倫堡市說，該公司可能不久將與由俄羅斯秋明石油公司和英國石油公

15、司組建的合資公司TNK-BP公司簽署一項有關前者從后者購買位于俄羅斯東西伯利亞地區的科維克塔凝析氣田開發許可證的協議。 4、泰晤士報報道，達林已要求英國官員作好國有化布拉德福德賓利銀行的準備。報道援引財政部官員的話說，布拉德福德賓利銀行的收購談判本周末仍將繼續，但不排除國有化可能。 5、據國家發改委價格監測中心分析，今年上半年，在國際市場初級產品價格上漲、生產成本不斷提高等因素的影響下，國內生產資料價格大幅上漲，鋼材、石油等重要生產資料品種價格屢創新高，下半年生產資料價格繼續上漲的壓力仍然較大。6、據委內瑞拉環球報9月25日報道，正在中國訪問的委內瑞拉總統查韋斯在結束與中國

16、企業家會面后的記者會上稱，委內瑞拉不會切斷對美國的石油供應。金瑞期貨經紀有限公司公司地址：廣東省深圳市福虹路9號世貿廣場A座24層 郵編：518033公司電話0755-83662199 傳真圳營業部地址：廣東省深圳市福虹路9號世貿廣場A座38層 郵編：518033電話傳真海營業部：地址：上海市浦東新區浦電路500號上海期貨大廈2603室 郵編：200122電話傳真昌營業部：地址：江西省南昌市八一大道366號省建行大廈附樓

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