1、第8章：營運資金管理營運資金管理概述營運資金管理概述流動資產管理流動資產管理流動負債管理流動負債管理第第1 1節節 營運資金管理概述營運資金管理概述l營運資金的概念和特點營運資金的概念和特點l營運資金管理的內容營運資金管理的內容l營運資金管理策略營運資金管理策略整理整理ppt一、營運資金的概念和特點一、營運資金的概念和特點l營運資金的概念：從本質上包括流動資產和流動負債的各個項目，體現了對企業短期性財務活動的概括。在數量上，營運資金又常被稱為營運資金凈額或凈營運資金，即企業流動資產減去流動負債的差額。l營運資金的特點l周轉快l易變現l常波動l多樣化整理整理ppt二、營運資金管理的內容二、營運資

2、金管理的內容l流動資產管理l流動資產是指在一年內或一個經營周期內變現或運用的資產。合理配置流動資產需要量，既能保證生產經營的正常需要，又無積壓和浪費。l流動負債管理l流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業周期內償還的債務。流動負債成本低、償還期短，必須認真管理，否則將使企業承擔較大的風險。整理整理ppt三、營運資金管理策略三、營運資金管理策略l營運資金持有政策l營運資金融資政策整理整理ppt（一）營運資金持有政策（一）營運資金持有政策l營運資金持有量往往表示成實現一定數量的銷售額所要求的流動資產數量，不同的流動資產數量體現了不一樣的風險與收益關系。整理整理pptl流動資產和流動負債的分析

3、l流動資產的劃分l臨時性流動資產：受季節性或周期性影響的流動資產。l永久性流動資產：即使處于經營低谷時也必須保留的流動資產。l流動負債的劃分l臨時性流動負債：因為臨時的資金需求而發生的負債。l與自發性流動負債 ：雖然是短期負債，但數額一般比較穩定，所以成為企業的一項較穩定的資金來源。（二）營運資金融資政策（二）營運資金融資政策整理整理pptl營運資金融資政策 （二）營運資金融資政策（二）營運資金融資政策整理整理pptl營運資金融資政策 （二）營運資金融資政策（二）營運資金融資政策整理整理pptl營運資金融資政策 （二）營運資金融資政策（二）營運資金融資政策營運資金管理概述營運資金管理概述流動資

4、產管理流動資產管理流動負債管理流動負債管理第第2 2節節 流動資產管理流動資產管理l現金管理現金管理l短期投資管理短期投資管理l存貨管理存貨管理l應收賬款管理應收賬款管理整理整理ppt一、現金管理一、現金管理l持有現金的動機l現金成本l現金預算管理l最佳現金持有量的確定整理整理ppt（一）持有現金的動機（一）持有現金的動機l現金是指企業占用在各種貨幣形態上的資產，包括庫存現金、銀行存款及其他貨幣資金。現金管理的目標在于如何在現金的流動性和收益性之間進行合理選擇。l現金持有動機l交易動機l補償動機l謹慎動機l投資動機整理整理ppt（二）現金成本（二）現金成本l持有成本：企業因保留一定現金余額而增

5、加的管理費用及喪失的投資收益。l轉換成本：企業用現金購入有價證券以及轉讓有價證券換取現金時付出的交易費用。l短缺成本：現金持有量不足而又無法及時將其他資產變現而給企業造成的損失。整理整理ppt（三）現金預算管理（三）現金預算管理l現金預算的概念：在企業長期發展戰略的基礎上，以現金管理的目標為指導，充分調查和分析各種現金收支影響因素，運用一定的方法合理估測企業未來一定時期的現金收支狀況，并對預算差異采取相應對策的活動。 整理整理ppt（三）現金預算管理（三）現金預算管理l現金預算的制定步驟：l銷售預測l估計現金流入量l估計現金流出量l估計月末現金和貸款余額 l現金預算的編制方法l收支預算法l調整

6、凈收益法整理整理ppt（四）最佳現金持有量的確定（四）最佳現金持有量的確定l成本分析模型 l根據不同現金持有量測算各備選方案的有關成本數值；l按照不同現金持有量及其有關部門成本資料計算各方案的持有成本和短缺成本之和，即總成本，并編制最佳現金持有量測算表；l在測算表中找出相關總成本最低時的現金持有量，即最佳現金持有量。 整理整理pptl存貨模型：將存貨經濟訂貨批量（Economic Order Quantity）模型原理用于確定目標現金持有量，其著眼點也是現金相關總成本最低。 KTFQ2（四）最佳現金持有量的確定（四）最佳現金持有量的確定整理整理pptl米勒-歐爾（Miller-Orr）現金管理

7、模型：在假定企業無法確切地預知每日的現金實際收支狀況，現金流量由外界決定而且現金與證券之間互換方便的前提下，決定現金最佳持有量的一種方法。 312*)75. 0(rbLZ（四）最佳現金持有量的確定（四）最佳現金持有量的確定整理整理ppt二、短期投資管理二、短期投資管理l持有短期投資的理由l短期投資管理的原則l短期投資工具整理整理ppt（一）持有短期投資的理由（一）持有短期投資的理由l以短期投資作為現金的替代品l以短期投資取得一定的收益整理整理ppt（二）短期投資管理的原則（二）短期投資管理的原則l安全性、流動性與盈利性均衡l分散投資整理整理ppt（三）短期投資工具（三）短期投資工具l銀行提供的

8、短期投資工具l大額可轉讓定期存單（Certificate of Deposit，CD）l浮動利率大額可轉讓存單（Floating Rate Certificate of Deposit，FRCD）l證券化資產（Securitized Assets）l其他企業提供的短期投資工具l商業票據（Commercial Paper）l可調整收益率的優先股（Adjustable-rate Preferred Stock，ARPS）l競標收益率的優先股（Auction-rate Preferred Stock）整理整理ppt三、存貨管理三、存貨管理l存貨的概念和成本l經濟訂貨批量l存貨控制整理整理ppt（一）

9、存貨的概念和成本（一）存貨的概念和成本l存貨的概念：企業在日常生產經營過程中持有以備出售，或仍然處在生產過程，或者在生產或提供勞務過程中將消耗的材料或物料等，包括各類材料、商品、在產品、半成品、產成品等。l存貨的成本 l儲存成本l訂貨成本l缺貨成本 整理整理ppt（二）經濟訂貨批量（二）經濟訂貨批量l基本模型HFSQ2整理整理pptl再訂貨點l原料使用率l再訂貨點 TSR DTRRP（二）經濟訂貨批量（二）經濟訂貨批量整理整理pptl安全儲備（二）經濟訂貨批量（二）經濟訂貨批量整理整理pptl考慮不確定性的存貨成本 年存貨成本=訂貨成本+儲存成本+缺貨成本 （二）經濟訂貨批量（二）經濟訂貨批量

10、整理整理ppt（三）存貨控制（三）存貨控制l存貨的歸口分級控制l在企業管理層領導下，財務部門對存貨資金實行統一管理。l實行資金的歸口管理：每項資金由哪個部門使用，就歸哪個部門管理l實行資金的分級管理：各歸口的管理部門要根據具體情況將資金計劃指標進行分解，分配給所屬單位或個人，層層落實，實行分級管理。整理整理ppt（三）存貨控制（三）存貨控制lABC分類管理：按照一定的標準，根據重要性程度將企業存貨劃分為A、B、C三類，分別實行按品種重點管理、按類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。整理整理ppt（三）存貨控制（三）存貨控制l存貨質量控制l存貨質量指存貨的流動性和收益性，亦稱存貨的適銷狀況

11、。按存貨的適銷狀況及盤存記錄可以分為暢銷、平銷和有問題三類。l存貨質量控制的主要措施l權衡利弊，靈活進行削價處理l建立存貨減值準備制度l完善責任控制措施整理整理ppt（三）存貨控制（三）存貨控制l適時制（JIT）管理l只有在使用之前才要求供應商送貨，從而將存貨數量減少到最小l企業的物資供應、生產和銷售應形成連續的同步運動過程l消除企業內部存在的所有浪費l不間斷地提高產品質量和生產效率整理整理ppt四、應收賬款管理四、應收賬款管理l應收賬款信用政策l應收賬款日常管理整理整理ppt（一）應收賬款信用政策（一）應收賬款信用政策l信用政策是企業為對應收賬款進行規劃與控制而確立的基本原則與行為規范。包括

12、信用標準、信用條件和收賬政策三部分條件。整理整理ppt（一）應收賬款信用政策（一）應收賬款信用政策l信用標準：客戶獲得商業信用所應具備的最低條件，通常以預期壞賬損失率來表示。 l信用條件：企業接受客戶信用訂單時在對客戶等級進行評價的基礎上所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及現金折扣。l收賬政策：客戶違反信用條件、拖欠甚至拒付賬款時企業所采取的收賬策略與措施。整理整理pptl調查企業信用：直接調查與間接調查 l評估企業信用 ：l5C評估法：品德（character）、能力（capacity）、資本（capital）、抵押品（collateral）、情況（condition）l信用評分法

13、l監控應收賬款：賬齡分析表、應收賬款平均賬齡 l催收拖欠款項 （二）應收賬款日常管理（二）應收賬款日常管理營運資金管理概述營運資金管理概述流動資產管理流動資產管理流動負債管理流動負債管理第第3 3節節 流動負債管理流動負債管理l短期銀行借款短期銀行借款l商業信用商業信用l短期融資券短期融資券l應付費用應付費用整理整理ppt一、短期銀行借款一、短期銀行借款l短期銀行借款的信用條件l短期銀行借款的成本l對貸款銀行的選擇l短期銀行借款的優缺點整理整理ppt（一）短期銀行借款的信用條件（一）短期銀行借款的信用條件l授信額度：借款人與銀行之間的非正式協議中關于借款人最高借款額度的規定。借款人可以在規定的

14、期限內向銀行借入不高于這個額度的資金，但銀行并不承擔按最高借款額度保證借款的法律義務。l周轉授信協議：借款人和銀行之間的正式協議中關于借款人最高借款額度的規定。銀行有保證貸款的法定義務。借款人必須向銀行支付一筆承諾費以保證借入規定額度的資金。l補償性余額：銀行發放貸款時要求借款人將貸款額的10% 20%留存于銀行。補償性余額使得借款人實際負擔的成本高于名義成本。整理整理ppt（二）短期銀行借款的成本（二）短期銀行借款的成本l銀行借款成本用借款利率來表示。按照國際慣例，短期銀行借款的利率會因借款企業的類型、借款金額及時間的不同而不同。l單利：將貸款金額乘以貸款期限與利率來計算利息。l復利：不僅對

15、本金計算利息，利息也計算利息。l貼現利率：銀行在發放貸款時，先扣除貸款的貼現利息，而以貸款面值與貼現利息的差額貸給企業。l附加利率：即使分期償還貸款，銀行亦按貸款總額和名義利率來計算收取利息。整理整理ppt（三）對貸款銀行的選擇（三）對貸款銀行的選擇l選擇貸款銀行時應關注以下方面：l銀行對待風險的基本政策l銀行所能提供的咨詢服務l銀行對待客戶的忠誠度l銀行貸款的專業化程度整理整理ppt（四）短期銀行借款的優缺點（四）短期銀行借款的優缺點l優點l銀行資金充足，實力雄厚，能隨時為企業提供較多的短期貸款；l企業取得借款的條件和手續較簡便，籌資效率較高；l借款數額及借款時間彈性較大。l缺點l資金成本較

16、高l限制較多l籌資風險大、實際利率高，整理整理ppt二、商業信用二、商業信用l商業信用的概念l商業信用的成本l免費商業信用、有代價的商業信用和展期商業信用l商業信用籌資的優缺點整理整理ppt（一）商業信用的概念（一）商業信用的概念l商業信用是指商品交易中以延期付款或預收貨款進行購銷活動而形成的企業之間的借貸關系。其表現形式有應付賬款、應付票據和預收貨款。其中，應付賬款是典型的商業信用的表現形式。整理整理ppt（二）商業信用的成本（二）商業信用的成本l在商業信用政策中給予購貨折扣和折扣期限的目的，是促使客戶盡早付款，以控制賣方公司的應收賬款數額。至于買方是否接受折扣優惠并提前付款，需考慮放棄這筆

17、現金折扣所形成的隱含利息成本，即商業信用成本是否太高。 折扣期信用期折扣率折扣率用額由于放棄折扣增加的信放棄的折扣金額放棄折扣的成本3601%100整理整理ppt（三）免費商業信用、有代價的商業信用（三）免費商業信用、有代價的商業信用 和展期商業信用和展期商業信用l免費商業信用，是指企業在規定的折扣期內享受折扣而獲得的信用。l有代價的商業信用是指放棄折扣時企業能享受的額外商業信用。l展期信用是指買方在規定的信用期屆滿后推遲付款而強制獲得的信用。整理整理ppt（四）商業信用籌資的優缺點（四）商業信用籌資的優缺點l優點l使用方便l成本低l限制少l缺點l商業信用的時間一般較短整理整理ppt三、短期融資券三、短期融資券l短期融資券概述l短期融資券的成本與評級l短期融資券的優缺點整理整理ppt（一）短期融資券概述（一）短期融資券概述l短期融資券的發展過程l短期融資券的特點l期限較短，l面值很高l利率較低l短期融資券的種類l經紀人代銷的融資券和直接銷售的融資券l金融企業的融資券和非金融企業的融資券l國內融資券和國際融資券 整理整理ppt（二）短期融資券的成本與評級（二）短期融資券的成本與評級l短期融資券的成本：短期融資券的成本也就是利息，其利息是在貼現的基礎上支付的。l短期融資券的評級：短期融資券的信用質量一般由評估中介機構來評價。 3601nrri整理整理ppt（三）短期融資券的優缺