1、 實 驗 報 告課程名稱金融計量模型與應用實驗項目名稱實驗類型上機實驗學時48班級20140932學號2014093227王迅指導教師立梅實驗室名稱實驗時間實驗成績預習部分實驗過程表現實驗報告部分總成績教師簽字日期工程大學教務處制11 / 11目錄第1章股票估值21.1實驗目的21.2實驗方法和手段21.3實驗容21.4實驗數據來源31.5實驗步驟及結果分析31.6.實驗結論3第2章資產流動性42.1實驗目的42.2實驗方法和手段42.3實驗容42.4實驗數據來源42.5實驗步驟及結果分析42.6實驗結論6第3章投資組合分析63.1實驗目的63.2實驗方法和手段63.3實驗容63.4實驗數據來

2、源63.5實驗步驟及結果分析73.6實驗結論8第1章股票估值1.1實驗目的學習股票估值原理，經典的金融理論認為，金融市場上的資產價格由其未來產生的現金流量所決定，這種由未來產生的現金流量所決定的資產價格被稱為資產的在價值。如果我們能夠精確地預測股票的未來現金流，并且能夠找到一個合適的市場貼現率，那么股票的在價值就是股票的未來現金流在一定市場貼現率下的貼現值。通過對堂股票的分析進行實踐應用，分析其股票在價值，學會如何進行股票估值。1.2實驗方法和手段利用固定紅利模型理論方法，通過Excel數據分析進行股票估值。1.3實驗容對上證股票中堂（600085.SH）股利發放情況進行分析，通過固定紅利增長

3、模型，計算其股票在價值。1.4實驗數據來源實驗數據：堂（600085.SH）從2016年4月29日到2017年4月28日日收盤價，及同期上證綜合指數。及堂從2005年到2016年每股稅后盈余和每期股利。來源：Wind資訊 新浪財經1.5實驗步驟及結果分析1.5.1利用CAPM模型算出股票回報率k將堂（600085.SH）從2016年4月29日到2017年4月28日日收盤價，及同期上證綜指數據導入Excel，算出相應日收益率，對兩者收益率利用slope函數，算出=1.084200339。利用上證基期和當期數據，利用公式（LN（末期）-LN（基期）/365 求得Rm=0.129855308，然后利

4、用CAPM模型：E(R)=Rf+E(RM)Rf，算出股票回報率k= 0.1391051631.5.2利用算出固定股利增長率g導入堂（600085.SH）從2005年到2016年每股稅后盈余和每期股利，算出股利發放率及每年股利增長率對每年的股利取對數，然后用slope及exp函數求出固定股利增長率g= 0.0143831.5.3利用average及geomean函數算出算術平均增長率g1=0.047345025和幾何平均增長率g2=-0.001797573。1.5.4利用股利增長模型，P=D/(k-g)計算在三種股利增長率情況下的股票價值P，分別為簡單平均股利增長率下P=2.61551483幾何

5、平均股利增長率下P=1.703302624線性回歸模型下P=1.924282649而目前股價為30.01元可知堂股價被嚴重高估。1.6.實驗結論通過股利增長模型算得的堂股票的理論價值和每股價格存在很大差距，說明堂股價被嚴重高估，其中將簡單平均增長率作為股利增長率計算出來的結果最大，幾何平均增長率作為股利增長率計算出的股票最小。利用簡單平均股利增長率、幾何平均股利增長率、線性回歸模型下股利增長率對股票價值估計有一定差距。第2章資產流動性2.1實驗目的掌握資產流動性模型理論，分析比較光大證券（601788.SH），際華集團（601718.SH）股票流動性大小，學會利用EXCEL進行股票流動性分析。

6、2.2實驗方法和手段使用資產流動性模型理論，和Excel工具。2.3實驗容對分析光大證券（601788.SH），際華集團（601718.SH）股票流動性大小問題進行研究，具體利用EXCEL的工具。2.4實驗數據來源Wind資訊，光大證券（601788.SH）及際華集團（601718.SH）從2016年4月29日到2017年4月28日日收盤價及成交量。2.5實驗步驟及結果分析導入數據，計算上證綜指每日收益率Rm，光大證券日收益率R1，際華集團日收益率R2，以及R1-Rm和R2-Rm.計算sign(R1)*U1 , sign(R2)*U2。分別對Rm和R1,R1-Rm依據流動性模型對兩只股票分別做

7、回歸分析。得到結果：根據流動性模型，X前系數代表該股票流動性的大小。2.6實驗結論由上圖結果可知光大證券x1前系數1.57E-10大于際華集團X1前系數5.96E-11，故由流動性模型中系數越小流動性越大的結論可知相對于光大證券，際華集團股票流動性更好。第3章投資組合分析3.1實驗目的掌握馬克維茨投資組合理論方法和均值方差分析方法，了解投資組合對收益和風險的影響，即證券組合的風險不僅決定于單個證券的風險和投資比重，還決定于每個證券收益的協方差或相關系數。學習擬合有效投資邊界線的操作。學會如何利用Excel進行資產組合理論分析。3.2實驗方法和手段依據馬克維茨投資組合模型，利用EXCEL工具，使

8、用散點圖描述有效邊界線。3.3實驗容對德賽電池（000049.SZ）、首鋼股份（000959.SZ）、錫業股份（000960.SZ）三支股票的組合和德賽電池（000049.SZ）、首鋼股份（000959.SZ）、錫業股份（000960.SZ）、天保基建（000965.SZ）四只股票組合的風險性進行研究，擬合出它們的有效投資邊界線，求出最小風險值并進行比較。3.4實驗數據來源Wind資訊 德賽電池、首鋼股份、錫業股份、天保基建從2016年4月29日到2017年4月28日日收盤價3.5實驗步驟及結果分析3.5.1三支股票組合分別計算德賽電池（000049.SZ）、首鋼股份（000959.SZ）、錫

9、業股份（000960.SZ）三支股票的日收益率。然后算出相應算術平均收益率R1、R2、R3。再設置權重w。對三支股票日收益率作協方差。求得協方差矩陣。利用mmult函數求得2,利用aqrt求得，設定多個期望投資收益率，利用規劃求解求出相對應的求解過程：設置目標 (P）到最小值通過更改可變單元格W1，W2遵循約束W1，W20,另設定的目標ER等于計算ER用帶平滑曲線的散點圖描述ER和，得到三支股票組合有效投資邊界線3.5.2四只股票組合在三支股票組合的基礎上加入第四只股票天保基建（000965.SZ）組成新的組合，算出算術平均收益率R4，再設置權重w。對四支股票日收益率作協方差。求得協方差矩陣。利用mmult函數求得2,利用aqrt函數求得，假設多個投資收益率，利用規劃求解求出相對應的求解過程：設置目標 (P）到最小值通過更改可變單元格W1、W2、W3遵循約束W1、W2、W30,另設定的目標ER等于計算ER用帶平滑曲線的散點圖描述ER和，得到四只支股票組合有效投資邊界線3.6實驗結論通過圖線擬合，我們可以得到：三支股票組合的風險收益函數：y = 6614.7x2 - 16.773x + 0.0275 R² = 0.9902其最小風險值：0.0169四支股票組合的風險收益函數：y = 4649.3x2 -