1、 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 1國際金融市場 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 2n國際金融市場的發展與構成n歐洲貨幣市場n國際資本市場n世界黃金市場n國際金融市場的作用和影響n國際金融市場的監管 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 3n隨著國際貿易的發展而發展-國際貿易的資金融通：出口信貸、進口信貸、票據抵押貸款等-國際貿易的中介業務：國際結算、資金劃撥、外匯買賣、信用證等n資本輸出和生產的國際化-全面的金融服務n私人對外直接投資-跨

2、國公司的發展 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 4n19291933年的世界經濟危機，導致國際金融業務的停頓n50年代初，西方國家經濟恢復，國際貿易相應擴大，跨國公司跨國銀行的建立，推動了國際金融市場的恢復與發展n70年代，亞太地區的國際金融有了很大的發展，主要日本經濟的飛速發展，日本成為國際工廠n80年代中期日元國際化，日本金融自由化，東京成為繼倫敦、紐約之后的第三大國際金融中心 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 5n從母國流到國外：子公司設立n從國外流到母國：利潤返回n在其他國家之間的流

3、動n涉及多個國家，多個幣種，需要國際銀行業務為之服務 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 6n對外直接投資增長與銀行海外分支行資產增長的一致性n對外直接投資與海外分支行地理分布的一致性n對外直接投資與國際銀行業資金來源和運用的密切關系-跨國公司在生產獲得中需要短期的融資與長期的融資-跨國公司需要將公司的盈余投入短期市場以盈利 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 7n直接源于國際貿易n紙幣的作用-紙幣提供了充足的貨幣來源-加速了各國經濟的貨幣化-便利資金的轉移-為電子化手段提供了條件n通訊現代化-

4、取消了地理上的分割-創造了全球市場 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 8n50年代末西歐國家開始陸續放松貨幣管制和資本管制，與此同時，英國為了維持倫敦國際金融中心的地位，制定了一系列優惠政策，吸引境外貨幣來倫敦進行交易n60年代、70年代，一些西歐國家、中東、加勒比海地區、香港、新加坡也紛紛以優惠政策吸引境外貨幣n1963年美國Q條例，對國內市場利率設置最高限額，使得許多美國金融機構紛紛在國際金融中心設立分支機構n上海未來的金融中心 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 9n按期限劃分-貨幣市場

5、-資本市場n按居民劃分-離岸金融市場：非居民的金融業務-在岸金融市場：居民的金融業務，居民是在一定時期內在一個國家具有經濟利益的實體 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 10n短期信貸市場-基于LIBOR的短期拆借市場，LIBOR(倫敦同業銀行拆借利率)是一種重要的浮動利率，一般一日一變n短期證券市場-短期國債、大額CD、銀行承兌匯票、商業承兌匯票n貼現市場-未到期的信用票據，以貼現方式進行交易 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 11n信貸市場-信貸市場是政府機構和跨國銀行向客戶提供的中長期資

6、金融通的市場n證券市場-債券-股票-股票存托n外匯市場n國際租賃市場n國際黃金市場 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 12n政府貸款的期限最長可以達到30年，最低利息可以低到零。一般有限制性條款，規定貸款只能用于購買授受國的商品，為約束性貸款n銀行貸款一般為無約束的貸款，對于數額較大的，采用所謂辛迪加貸款n辛迪加貸款：一家或幾家牽頭行，其余為參與行。牽頭行通常是管理行，收取牽頭費與管理費，并與其他管理行一起承擔貸款的管理工作。 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 13n海外上市-新浪網、中華網

7、、SOHU網、華能國際、中石油、中海油、中石化、中國聯通等n股票存托-2001年，中國存托憑證（China Depositary Receipts，CDR）開始被熱炒nQDII-合格的本地機構投資者(QUALIFIEDDOMESTICINSTITUTIONALINVESTORS)機制nQFII-合格的外國機構投資者(QUALIFIEDFOREIGNINSTITUTIONALINVESTORSI)機制 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 14nQFII全稱為“Qualified Foreign Institutional Investors”，是

8、指合格的外國投資者制度。中國臺灣、韓國、印度、巴西等國家和地區在20世紀90年代初就設立和實施了這種制度。QFII制度是許多國家和地區，特別是新興市場經濟體普遍實施的在貨幣沒有完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下有限度地引進外資，開放資本市場的一項過渡性制度。它允許經核準的合格外國機構投資者（QFII）在一定的規定和限制下匯入一定額度的外匯資金，并轉換為當地貨幣，通過嚴格監督管理的專門賬戶投資當地證券市場，其資本利得、股息等經審核后可轉換為外匯匯出的一種市場開放模式。 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 15nQFII制度本質上就是對進入本

9、國證券市場的外資進行一定的限制。 nQDII 是Qualified Foreign Domestic Investors的縮寫，它與QFII相反，容許在資本賬項未完全開放的情況下，國內投資者往海外資本市場進行投資 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 16nCDR：中國存托憑證（China Depositary Receipts，CDR）n1927年，JP摩根首先發明了存托憑證（Depositary Receipts，DR），以方便美國人投資英國零售商Selfridge的股票。當時，英國法律禁止本國企業在海外登記上市，英國企業為了獲得國際資本，便

10、引入了存托憑證這一金融工具。具體做法是，由美國一家商業銀行作為存托人（或存托銀行，Depositary Bank），Selfridge公司把股票存于該銀行的海外托管銀行（一般由存托銀行的海外分支機構承擔），該存托銀行便在美國發行代表該公司股票的可流通票證。DR實際上是境外公司存托股票（Depositary Shares）的替代證券，本質上仍然是股票。 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 17n結構n1股香港聯通相當于/2.75 A股：197/0.738/0.7747/125聯通集團公司聯通A股公司：196.97億股聯通BVI公司： 92.68億

11、股聯通香港公司：125.53億股74.61%73.8377.47%26.17%公眾公眾 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 18n時間：每天24小時交易n地點：全球n銀行網絡n每日交易規模超過1萬億美元n上海的競爭性-從經度上-中國經濟-正在興起的國家 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 19n實物黃金n黃金期貨期權市場n中央銀行的黃金操作n黃金作為國際貨幣的重要性已經大大降低了，但在世界貨幣結構調整時期，黃金的避險作用是顯而易見的 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教

12、授國際金融姜波克No. 20n對國際收支調節的影響-通過信用手段調節，短期有效-信用會使長期的失衡更嚴重n對金融一體化的影響-利率變動趨于一致-全球金融市場n國際金融市場與發展中國家金融危機 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 21n國際金融市場與世界貿易的流向及世界經濟的發展不同步n國際金融創新與表外業務迅速增長n證券化趨勢n國際金融市場風險日益加劇n例：安然事件-衍生化，表外化，證券化，高杠桿率，高風險，高成本。無法維持只有做假一條路 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 22n產生的背景-銀

13、行國際化逃避監管，降低稅收成本，擴展業務-浮動匯率導致風險增加-國際銀行的破產事件：巴林銀行等n巴塞爾協議-12國金融監管當局的銀行監督機構組成n巴塞爾協議的內容 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 23n銀行的流動性-母國管理當局對整個銀行集團的流動性負責n清償性-由母國與東道國共同承擔監督責任n外匯活動與頭寸-由東道國與母國共同承擔n資本充足率-資本的分類，VAR等技術手段 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 24n銀監會近期有望下發關于進一步推進貸款風險分類制度實施的通知。銀監會要求自年月

14、日起，四大銀行、股份制商業銀行及城市商業銀行全面推行與國際接軌的五級分類制度，從而取消貸款四級分類制度。 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 25n四級分類中不良資產界定的標準：貸款本息拖欠超過天以上的為“逾期”，貸款利息拖欠逾期三年為“呆滯”，貸款人走死逃亡或經國務院批準的為“呆賬”。呆賬的核銷要經財政當局批準，僅需提取普通呆賬準備金（還不到貸款總量的）。 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 26n銀監會即將實施的貸款五級分類中不良資產的標準：本金或利息逾期天以上的貸款，一般應劃為次級類；逾期

15、天以上的貸款，一般應劃為可疑類；逾期天以上的貸款，一般應劃為損失類。與此相對應，正常類貸款、關注類、次級類、可疑類和損失類貸款須分別提取的貸款損失準備金分別為、和。 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 27n一位銀行財務資深人士稱，通知中對重組貸款設立至少個月觀察期的規定將發生一定“威力”。此人士稱，由于延用至今的貸款四級分類制度（俗稱“一逾兩呆”）僅僅將貸款按到期未付時間長短依次劃分，且時間跨度較長，銀行較易在數字上做手腳。如果在一筆貸款即將成為逾期貸款之前，再向客戶發放一筆新款，而客戶就可利用新貸款歸還銀行上一筆貸款的利息，這筆貸款仍歸為正常類貸款。實際上，很多情況下，銀行的風險并未解除。“這種借新還舊的重組性貸款在某些銀行中數量不少。” 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 28n一家上市銀行廣州分行計財部負責人稱表外業務如擔保、信用證和保函等，如果在正常期限內仍有可能發生重大風險，如對方已負有刑事責任而無償付能力。因此在某種程度上，表外業務的風險危及度更大。 上海交通大學管理學院沈思瑋副教授上海交通大學管理學院沈思瑋副教授國際金融姜波克No. 29n對于嚴格執行五級分類的結果，接受