1、營利能力1、凈資產收益率對于平均凈資產，一般取期初與期末的平均值，但是，如果要通過該指標觀察分配能力，則取年度末的凈資產更為恰當。凈資產收益率是反映盈利能力的核心指標。評價標準通常可用社會平均利潤率、行業平均利潤率或資本成本率等。如果凈資產收益率越高，說明股東投入的資金獲得報酬的能力越強，反之則越弱。對凈資產收益率也可以進行橫向和縱向的比較分析。相關分解：凈資產收益率的公式分解 凈資產收益率總資產收益率平均總資產/ 平均凈資產總資產收益率權益乘數 銷售利潤率總資產周轉率權益乘數其分解過程如下： 資本經營盈利能力因素分析該等式為杜邦等式，影響企業凈資產收益率的是代表資產獲利能力的總資產收益率，以

2、及反映企業權益資本占總資產比例的權益乘數。總資產收益率越高，權益乘數越大，凈資產收益率越高，這也意味著投資者投入權益資本較高的回報能力。2、凈資產現金回收率凈資產現金回收率=經營活動凈現金流量/平均凈資產3、盈利現金比率盈利現金比率=經營活動凈現金流量/凈利潤4、總資產報酬率 利潤總額+利息支出 總資產報酬率 100% 平均總資產總資產報酬率因素分析總資產報酬率總資產周轉率銷售息稅前利潤率即： 營業收入 利潤總額+利息支出總資產報酬率 100% 平均總資產 營業收入影響總資產報酬率的因素：總資產收益率也稱為資產利潤率、資產收益率，是企業凈利潤與總資產平均余額的比率，該指標反映了全部資產的收益率

3、。5、總資產收益率總資產收益率凈利潤/總資產平均余額100%資產經營盈利能力指標-2一般情況下，企業的經營者可將資產收益率與借入資金成本率進行比較決定企業是否要負債經營。若資產收益率大于借入資金成本率，則凈資產收益率大于資產收益率，說明企業充分利用了財務杠桿的正效應，不但投資人從中受益，而且債權人的債權也是比較安全的。若資產收益率小于借入資金成本率，則凈資產收益率小于資產收益率，說明企業遭受杠桿負效應所帶來的損失，不但投資人遭受損失，而且債權人的債權也不安全。不論投資人還是債權人都希望總資產收益率高于借入資金成本率。 資產經營盈利能力指標總資產收益率的分解及影響因素總資產收益率說明影響總資產收

4、益率的因素主要是銷售凈利率和總資產周轉率銷售凈利率反映了企業控制成本費用的能力。總資產周轉率反映企業運用資產獲取銷售收入的能力。從以上兩個因素對總資產收益率的作用過程看，總資產周轉率是基礎。因為一般情況下，企業應在現有資產規模下創造盡可能多的收入，在所創造收入基礎上盡可能控制成本費用來提高總資產收益率。 注意：企業處于不同時期和屬于不同行業，提高總資產收益率的突破口也有不同。若企業產品處于市場競爭非常激烈的時期，可選擇通過提高總資產周轉率來提高總資產收益率。若企業處于擴大規模時期，可選擇通過降低成本費用提高銷售凈利率來達到提高總資產收益率的目的。固定資產比例較高的重工業，主要通過提高銷售凈利率

5、來提高總資產收益率固定資產比例較低的零售企業，主要通過加強總資產周轉率來提高總資產收益率。總資產收益率6、收入利潤率指標1.營業收入利潤率,營業利潤與營業收入之間的比率2.營業收入毛利率,營業收入與營業成本的差額與營業收入之間的比率3.總收入利潤率,利潤總額與企業總收入之間的比率，企業總收入包括營業收入、投資凈收益和營業外收入4.銷售凈利潤率,凈利潤與營業收入之間的比率5.銷售息稅前利潤率,息稅前利潤額與企業營業收入之間的比率,息稅前利潤指利潤總額與利息支出之和7、成本利潤率指標1.營業成本利潤率,營業利潤與營業成本之間的比率2.營業成本費用利潤率,營業利潤與營業成本費用總額的比率，其中，營業

6、成本費用總額包括營業成本、營業稅費及期間費用，期間費用包括銷售費用、管理費用、財務費用等 3.全部成本費用利潤率,可分為全部成本費用總利潤率和全部成本費用凈利潤率,其中全部成本費用包括營業成本費用總額、資產減值損失和營業外支出8、銷售毛利率注意：銷售收入凈額指產品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。銷售毛利率的值越大，說明在主營業務收入凈額中主營業務成本占的比重越小，企業通過銷售獲得利潤的能力更強。正是因為銷售毛利率的以上特點，它能夠更為直觀地反映企業主營業務對于利潤創造的貢獻。 銷售毛利率的分析 主營業務毛利是企業最終利潤的基礎。 1.企業的銷售毛利率越高，最終的利潤空間越大。 2

7、.對銷售毛利率也可以進行橫向和縱向的比較。通過與同行業平均水平或競爭對手的比較，可以洞悉企業主營業務的利潤空間在整個行業中的地位以及與競爭對手相比的優劣。如果通過橫向比較，發現企業的銷售毛利率過低，則應進一步查找原因，并采取措施及時調整。通過與企業以往各期的銷售毛利率進行比較，可以看出企業主營業務盈利空間的變動趨勢。如果在某一期間內銷售毛利率突然惡化，作為內部分析則應進一步查找原因，看看是由于降價引起的，還是由于成本上升所致，并及時找出改善的對策。 9、銷售凈利率銷售凈利率可以從總體上考察企業能夠從其銷售業務上獲得的主營業務盈利，10、 每股收益每股收益是反映上市公司盈利能力的一項重要指標，也

8、是作為股東對上市公司最為關注的指標，是指企業凈利潤與發行在外普通股股數之間的比率。其主要作用是幫助投資者評價企業的獲利能力。 凈利潤優先股股息基本每股收益 發行在外的普通股加權平均數（流通股數） 普通股權益 凈利潤優先股股息 流通股數 普通股權益平均額 每股賬面價值普通股權益報酬率 凈利潤優先股股息普通股權益報酬率 普通股權益平均額11、 每股現金流量 每股現金流量，是經營活動產生的現金流量凈額扣除優先股股利之后，與普通股發行在外的平均股數對比的結果。其計算公式為： 注重股利分配的投資者應當注意這個指標，每股收益的高低雖然與股利分配有密切關系，但它不是決定股利分配的唯一因素。如果每股收益很高，

9、但是缺乏現金，那么也無法分配現金股利。因此，還有必要分析企業的每股現金流量。每股現金流量越高，說明每股股份可支配的現金流量越大，普通股股東獲得現金股利回報的可能性越大。 對每股現金流量同樣可以進行橫向和縱向的比較。通過與同行業平均水平或競爭對手的比較，可以考察企業每股現金流量在整個行業中的狀況以及與競爭對手相比的優劣。與每股收益類似，在進行每股現金流量的橫向比較時，需要注意不同企業的每股股本金額是否相等，否則每股現金流量不便直接進行橫向比較。通過與企業以往各期的每股現金流量進行比較，可以看出企業每股現金流量的變動趨勢。 12、市盈率市盈率又稱價格盈余比率，是普通股每股市價與普通股每股收益的比值

10、。 可以理解成投資人愿意為獲取公司每一元的收益付出多高的價格。 （1）一般來說，市盈率高，說明投資者愿意出更高的價格購買該公司股票，對該公司的發展前景看好。因此，一些成長性較好的公司股票的市盈率通常要高一些。（2）如果某一種股票的市盈率過高，則也意味著這種股票具有較高的投資風險。（3）在我國現階段，股票的市價可能并不能很好地代表投資者對公司未來前景的看法，因為股價中含有很多炒作的成分在內。因此，我們應用市盈率對公司作評價時需要謹慎。說明：一般來說，市盈率高，說明投資者愿意出更高的價格購買該公司股票，對該公司的發展前景看好，也意味著這種股票具有較高的投資風險。 營運能力反映資產周轉快慢的指標一般

11、有周轉率和周轉天數兩種形式。（1）周轉率（周轉次數），代表一定時期內資產完成的循環次數。 資產周轉率（次數）=計算期資產周轉額/計算期資產平均占有額 （2）周轉期（周轉天數），代表資產完成一次循環所需要的天數。資產周轉期（天數）= 計算期天數/資產周轉率（次數）注意：財務分析中通常以1年為計算期，1年的天數通常按360天計算。在計算不同周轉率時，選用不同“計算期的資產周轉額”，一般情況下，計算總資產周轉率和分類資產周轉率時選用“銷售收入”作為“資產周轉額”；單項資產周轉率有兩種計算方法：一種是以銷售收入為周轉額，一種是以銷售成本為周轉額。企業管理當局的分析目的 （1）通過對資產結構的分析發現企

12、業結構問題，尋找優化資產結構的途徑與方法； （2）發現企業資產周轉過程中的問題，尋找加速資金周轉的途徑與方法。 企業所有者的分析目的（1）企業的資產結構會影響到所有者投入資本的保值情況；（2）企業資產經過周轉才能實現增值，而資產周轉速度越快，才能給企業帶來更多的收入，從而為所有者創造更多的價值。 企業債權人的分析目的（1）營運能力本身反映企業的流動性，營運能力越強，資產周轉速度越快，資產轉換為現金的速度越快，企業的流動性越強，償債能力越強；（2）營運能力對盈利能力的影響也會間接影響企業長期償債能力，只有企業資產實現有效的運轉，才能實現資產的保值增值，并保障債務的及時、足額償付。 第二節流動資產

13、周轉情況分析分析流動資產的周轉情況可以了解企業流動資金利用的效率，把握企業管理當局在企業經營管理活動中運用流動資金的能力。反映流動資產周轉情況的指標主要包括應收賬款周轉率、存貨周轉率、營業周期、營運資本周轉率、流動資產周轉率等。 1、應收賬款周轉率應收賬款周轉率是賒銷收入與應收賬款平均余額之比。應收賬款周轉一次指從應收賬款發生到收回的全過程。應收賬款周轉率= 賒銷收入凈額/應收賬款平均余額注意：1、 賒銷收入凈額=賒銷收入-賒銷退回-賒銷折讓-賒銷折扣賒銷收入指的是沒有立即收到貨款的主營業務收入，當已知賒銷比例時，可以用全部銷售收入乘以賒銷比例來求出賒銷收入。對于外部分析人員無法獲得企業賒銷收

14、入的具體數據，所以用所有的主營業務收入凈額代替賒銷收入凈額。（考試時，注意是否有賒銷比例）2、 分母中的應收賬款是指包括會計報表中的“應收賬款”“應收票據”等全部賒銷應收賬款，而且是扣壞賬準備后的凈額。3、 分母中的應收賬款是全年占用應收賬款上的資金的平均數額，簡化方法是用期初應收賬款與期末應收賬款之和除以2。在企業經營存在明顯季節性時，可以考慮計算每月應收賬款的平均余額。再將每個月的平均余額加總除以12，得到全年的平均余額。 2、 應收賬款周轉天數應收賬款周轉天數又稱為應收賬款平均收現期，也就是應收賬款周轉一次所需要的天數，即從應收賬款發生到應收賬款收回平均需要的天數，是360天與應收賬款周

15、轉率之比。 一般來說，應收賬款周轉率越高，應收賬款周轉天數越短，說明應收賬款收回得越快，應收賬款的流動性越強，同時應收賬款發生壞賬的可能性越小。反之亦然。但是應收賬款周轉率過高，可能是由于企業的信用政策過于苛刻所致，這樣可那會限制企業銷售規模的擴大，影響企業長遠發展。 對應收賬款周轉率和周轉天數進行分析，也可以進行橫向和縱向的比較。通過橫向比較可以洞悉企業的應收賬款周轉速度在整個行業中的水平，與競爭對手相比是快還是慢。通過縱向比較可以發現企業應收賬款周轉速度的變動態勢。 3、 存貨周轉率存貨周轉率又叫存貨周轉次數，是一定時期內企業銷貨或主營業務成本與存貨平均余額之比，是反映企業銷售能力和存貨周

16、轉速度的一個指標，也是衡量企業生產經營各環節存貨運營效率的一個綜合性指標。存貨周轉率=主營業務成本/存貨平均余額存貨周轉天數=360/存貨周轉率一般來說，存貨周轉率越高，存貨周轉天數越短，說明存貨周轉越快，存貨的流動性越強。反之存貨周轉率越低，存貨周轉天數越長，說明存貨周轉越不順暢，存貨的流動性越弱。 第二節流動資產周轉情況分析 注意存貨周轉率過高，也不能完全說明企業的存貨狀況很好，有可能是由于企業的存貨水平太低所致。存貨水平太低有可能是由于企業的采購批量太小，采購過于頻繁，可能會增加企業的采購成本，而且存貨水平太低可能會導致缺貨，影響企業正常生產。對于存貨周轉率和周轉天數進行分析時，可以進行

17、橫向和縱向的比較 第二節流動資產周轉情況分析流動資產周轉情況的總體分析中常用的指標有營業周期、現金周期、營運資本周轉率和流動資產周轉率。 4、營業周期營業周期是指從外購商品或接受勞務從而承擔付款義務開始，到收回因銷售商品或提供勞務并收取現金之間的時間間隔。存貨周轉天數是指從購入存貨到售出存貨平均需要的天數應收賬款周轉天數是指從應收賬款發生到應收賬款收回平均需要的天數所以：存貨周轉天數與應收賬款周轉天數之和就等于從購入存貨到售出存貨并收取現金平均需要的天數，即營業周期。 營業周期=存貨周轉天數+應收賬款周轉天數一般來說，營業周期越短，說明企業完成一次營業活動所需要的時間越短，企業的存貨流動越順暢

18、，賬款收取越迅速。但要注意營業周期也并非越短越好。營業周期不僅可以用于分析和考察企業資產的使用效率和管理水平，而且可以用來補充說明和評價企業的流動性。營業周期的長短是決定企業流動資產需要水平的重要因素，營業周期越短的企業，流動資產的數量也往往比較少，其流動比率和速動比率往往保持在較低的水平，但由于流動資產的管理效率高，因而從動態的角度看該企業的流動性仍然很強，企業的短期償債能力仍然有保障。相反，如果一家企業的營業周期很長，很有可能是應收賬款或存貨占用資金過多，并且變現能力很差，雖然該企業的流動比率、速動比率都可能很高，但企業的流動性卻可能較差。5、現金周期現金周期是指衡量公司從置備存貨支出現金

19、到銷售貨物收回現金所需要的時間。在正常情況下，企業的現金周期小于營業周期。 現金周期=營業周期-應付賬款周轉天數=應收賬款周轉天數+存貨周轉天數-應付賬款周轉天數其中：應付賬款周轉率= 賒購凈額/應付賬款平均余額 應付賬款周轉天數 =360/應付賬款周轉率6、營運資本周轉率企業營運資本周轉情況的核心指標是營運資本周轉率，所謂營運資本周轉率是指企業一定時期產品或商品的銷售凈額與平均營運資本之間的比率。 營運資本周轉率=銷售凈額/平均營運資本營運資本周轉天數=360平均營運資本/銷售凈額營運資本周轉率表明企業營運資本的運用效率，反映每投入1元營運資本所能獲得的銷售收入，同時也反映1年內營運資本的周

20、轉次數。一般而言，營運資本周轉率越高，說明每1元營運資本所帶來的銷售收入越多，企業營運資本的運用效率也就越高；反之營運資本周轉率越低，說明企業營運資本的運用效率越低。 同時營運資本周轉率還是判斷企業短期償債能力的輔助指標。一般情況下，企業營運資本周轉率越高，所需營運資本水平就越低，此時會觀測到企業的流動比率或速動比率等可能處于較低的水平，但由于營運資本周轉速度快，企業的短期償債能力仍然能夠保持較高水平，因此在判斷短期償債能力時也需要對營運資本的周轉情況進行分析。 注意：不能根據營運資本周轉率的高低直接得出相關結論，而要進行具體分析。如，較低的營運資本周轉率可能是企業擁有的高額存貨或高額應收賬款

21、所導致，也可能是大額現金余額所造成的。 營運資本周轉率沒有通用的比較標準，分析過程中往往將這一指標與本企業歷史水平、同行業平均水平或同類企業進行比較。如果營運資本周轉速度過快則反映企業營運資本存在一定程度的不足情況，需要特別關注營運資本缺乏可能導致的企業償債風險問題；如果營運資本周轉過緩，則說明營運資本利用效率不高，企業或是降低營業資本所占用資金額度，或是需要進一步挖掘潛力提高營運資本利用效果，達到銷售收入與營運資本的合理比例，使所投入的營運資本能夠最大限度的發揮作用。7、流動資產周轉率 流動資產周轉率是反映流動資產總體周轉情況的重要指標，是指一定時期流動資產周轉額與流動資產的平均占用額之間的

22、比率，一般情況下選擇一定期間內取得的主營業務收入作為流動資產周轉額的替代指標。 流動資產周轉率= 主營業務收入/流動資產平均余額其中:流動資產平均余額=（期初流動資產+期末流動資產）/2流動資產周轉天數=360/流動資產周轉率一般來說，流動資產周轉率越高，流動資產周轉天數越短，說明流動資產周轉越快，利用效果越好。但也需注意是否是由于流動資產管理不合理等不利原因造成的。而且對流動資產總體周轉情況的分析應結合存貨和應收賬款等具體流動資產的周轉情況進行，只有這樣才能真正分析透徹，找到根源。8、 固定資產周轉率固定資產周轉率=主營業務收入/固定資產平均余額其中：固定資產平均余額=（期初固定資產+期末固

23、定資產）/2注意：固定資產余額指的是固定資產凈值，即固定資產原價扣減累計折舊后的金額 .固定資產周轉天數=360/固定資產周轉率一般來說，固定資產周轉率高，固定資產周轉天數短，說明固定資產周轉快，利用充分；反之，亦然，如果固定資產周轉過快，需要結合企業具體情況分析原因，看是否生產能力飽和，是否需要增加或更新設備。企業要提高固定資產周轉率，就應加強對固定資產的管理，做到固定資產投資規模得當，結構合理。9、 總資產周轉率總資產周轉率反映企業所有資產周轉情況的重要指標。 總資產周轉率=主營業務收入/平均資產總額其中，平均資產總額=（期初資產總額+期末資產總額）/2對總資產周轉率的變形：總資產周轉率=

24、流動資產周轉率流動資產占總資產平均比重或者：總資產周轉率=固定資產周轉率固定資產占總資產平均比重 流動資產周轉率和固定資產周轉率對總資產周轉率有直接影響：流動資產周轉率和固定資產周轉率越高，總資產周轉率就越高。所以對資產總體周轉情況的分析應結合流動資產、固定資產周轉情況分析，只有這樣才會分析透徹，找到根源。 總資產周轉天數=360/總資產周轉率總資產周轉天數=流動資產周轉天數+固定資產周轉天數一般來說，總資產周轉率越高，總資產周轉天數越短，說明企業所有資產周轉越快，同樣的資產取得的收入越多，因而資產管理水平越高。償債能力短期償債能力分析的意義（1）對企業的短期債權人而言，企業短期償債能力，直接

25、威脅到其利息與本金安全性注意：短期債權人對企業的流動性和短期償債能力的關注一定是最高的。（2）對企業的長期債權人長期負債總會轉變為短期負債，如果企業短期償債能力一貫很差，長期債權的安全性也不容樂觀。 （3）對企業的股東：企業缺乏短期償債能力可能導致：企業信譽降低，增加后續融資成本；企業需要變賣非流動資產來償債從而影響生產經營水平，導致盈利能力降低；因為無法償付到期債務而被迫進行破產清算。 （4）對供應商，企業缺乏短期償債能力，將直接影響他們的資金周轉甚至是貨款安全。當企業拖延貨款時，供應商將面臨兩難選擇：繼續供貨，可能帶來壞賬損失；停止供貨，將失去一個重要客戶，影響銷售規模。 （5）對員工而言

26、，企業缺乏短期償債能力，有可能會影響到勞動所得，嚴重可能失去工作（6）對企業管理者而言，企業短期償債能力直接影響企業的生產經營活動、籌資活動和投資活動的正常進行。企業經常拖欠供應商貨款、職工工資，會影響供應商態度和工人的工作情緒，影響企業供、產、銷的順暢；企業如果長期無力償還短期銀行借款，會降低企業信譽，增加以后籌資難度；企業缺乏短期償債能力會導致錯失投資機會。1、營運資本概念：是指流動資產總額減流動負債總額后的剩余部分，也稱為凈營運資本，意味著企業的流動資產在償還全部流動負債后還有多少剩余。實際上是反映流動資產可用于歸還和抵補流動負債后的余額，營運資本越多，說明企業可用于償還流動負債的資金越

27、充足，企業的短期償債能力越強，債權人收回債權的安全性越高。營運資本流動資產流動負債（1）優點：能夠直接反映流動資產保障流動負債償還后能夠剩余的金額，是反映企業短期償債能力的絕對量指標（2）缺點：不便于進行企業之間的比較分析評價營運資本指標多少為宜并沒有固定的標準對短期債權人來說，希望營運資本越高越好對企業來說，過多持有營運資本雖然可以提高短期償債能力，降低財務風險，但有可能降低企業的盈利能力（流動資產與長期資產相比流動性強，但獲利能力差），所以需要在風險和收益之間進行權衡，采取不同融資策略，合理安排企業營運資本數額。2、流動比率分析企業短期償債能力最為常用的財務指標 流動比率=流動資產/流動負

28、債其中：流動資產包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收賬款、其他應收款、存貨等 流動負債包括短期借款、應付票據、應付賬款、其他應付款、應付利息、應付股利、應付稅費、應付職工薪酬 流動資產通常指流動資產凈額 流動比率的分析和運用流動比率指標的意義在于揭示流動資產對流動負債的保障程度，考察短期債務償還的安全性。從債權人角度：流動比率越高越好，流動比率越高，債權越有保障，借出的資金越安全。從經營者和所有者角度：并不一定要求流動比率越高越好，因為流動比率越高可能表明企業滯留在流動資產上的資金過多，未能充分有效的利用，造成企業機會成本的增加，對企業盈利能力將造成一定影響。企業應從收益和風險權衡的角度對流

29、動資產和流動負債的規模進行合理的安排。另外流動比率的高低也受到企業所處行業的性質與特點的影響較大，如房地產企業、商業企業的流動比率一般會較高，而制造業及公用事業企業等行業的流動比率會較低。 流動比率優點：流動比率是相對數，與營運資本相比，流動比率更能反映出流動資產對流動負債的保障程度，并可以在不同企業之間相互比較。便于理解、計算簡單、數據容易獲取。 流動比率缺點：（1）流動比率是靜態分析指標：企業下一個期間的短期償債能力取決于企業下一個期間的現金流入和流出的數量和時間，所以企業下一個會計期間的短期償債能力應該是一個動態問題。而流動比率反應的是分析期期末這個靜態時點上的流動資產與流動負債的關系。

30、用一個靜態比率來反應一個動態過程，不可能將所有應考慮的因素都考慮進去。 （2）流動比率沒有考慮流動資產的結構一個企業流動比率高不一定代表短期償債能力肯定強，有可能該企業較高的流動比率是由于存活積壓、應收賬款增多且收款期延長所導致的，而真正可用來償還到期債務的現金反而嚴重短缺。 （3）流動比率沒有考慮流動負債結構第一：沒有考慮到不同債務具有不同的強制程度和緊迫性第二：流動負債從動態角度來看是循環流動的，而且不同流動負債項目，循環的形式也不同 （4）流動比率易受人為控制流動比率1,如果某項業務導致流動資產與流動負債同時增加相等金額，則流動比率下降如果某項業務導致流動資產與流動負債同時減少相等金額，

31、則流動比率上升因此，在臨近期末的時候，企業可以通過推遲正常的賒購，來降低期末時分子中存貨和分母中應付賬款，從而提高流動比率；或者企業可以通過借入一筆臨時借款來增加分子中的貨幣資金和分母中的短期借款，從而降低流動比率。 流動比率1，如果某項業務使流動資產與流動負債同時增加相等金額，則流動比率上升如果某項業務使流動資產與流動負債同時減少相等金額，則流動比率下降如果在下一年初企業存貨和應付賬款比正常情況增長更快，企業有操縱的嫌疑，可以考慮在計算流動比率時將下一年初非正常增加的存貨和應付賬款加上。如果期末借入的款項到下一期初立即償還，企業也可能存在操縱行為，可以考慮在計算流動比率時將期末借入的款項排除

32、在外。 速動比率也稱為酸性測試比率，是指速動資產與流動負債的比值 速動比率=速動資產/流動負債速動資產是流動資產減去變現能力較差且不穩定的預付賬款、存貨、其他流動資產等項目后的余額。之所以要扣除這些是因為這些資產變現能力相對于其他流動資產來說要更差一些。速動資產=貨幣資金+短期投資+應收票據+其他應收款 速動比率分析及運用速動比率是衡量企業流動資產中可以即刻用于償付到期債務的能力，是流動比率分析的一個重要輔助指標，較之流動比率能夠更加準確，可靠的評價企業資產的流動性及其償還短期負債的能力。一般來說速動比率越高，說明企業的流動性越強，流動負債的安全程度越高，短期債權人到期收回本息的可能性越大，但

33、從企業的角度看，速動比率也不是越高越好。根據經驗，通常認為速動比率等于1比較合理，但這個經驗數據不是絕對的，不同的環境、不同時期、不同的行業情況不同。 .速動比率分析中應注意的問題：速動比率考慮了流動資產的結構，因而彌補了流動比率的某些不足，但分析時應注意（1）并不能認為速動比率較低企業的流動負債到期絕對不能償還。如果企業存貨流轉順暢、變現能力強，即便速動比率較低，只要流動比率較高，企業仍然可以還本付息；另外速動資產的各構成項目流動性也存在一定的差別，特別是應收款項并不能保證按期收回。因此在以速動比率衡量企業短期償債能力時還需要考慮應收款項的預計收回情況。 （2）速動比率以速動資產作為清償債務

34、的保障，但速動資產并不完全等同于企業的現時支付能力，因為速動資產中也存在難以短期變現的因素，影響最大的因素是應收賬款。（3）速動比率與流動比率一樣易被粉飾（分析過程同流動比率） 3、現金比率現金比率是指企業現金類資產與流動負債的比值。其中現金類資產包括企業持有的所有貨幣資金和持有的易于變現的有價證券，如可隨之出售的短期有價證券、可貼現和轉讓的票據。 現金比率= （現金+短期有價證券）/流動負債相對流動比率和速動比率而言，現金比率來衡量公司短期債務償還能力更為保險，特別是把應收賬款和存貨都抵押出去或已有跡象表明應收賬款與存貨的變現能力存在較大問題的情況下，計算現金比了比更有現實意義。 現金比率是

35、評價公司短期償債能力強弱最可信的指標，主要作用在于評價公司最壞情況下的短期償債能力。現金比率越高，公司短期償債能力越強。注意，計算現金比率的分子是現金類資產可用于隨時支付，而分母流動負債是指可以在1年內或超過1年的一個營業周期內償還的債務，因此現金比率不一定能夠準確反應企業償債能力。 現金比率分析和運用對短期債權人來說，現金比率越高越好，現金類資產相對流動負債越多，對到期流動負債的償還越有切實的保障。對企業來說，現金比率的確定并不能僅僅考慮短期償債能力的提高，應將風險與收益兩方面的因素結合起來考慮。現金比率在分析短期償債能力時通常僅僅是一個輔助指標，因為不可能要求企業目前持有的現金類資產來保障

36、所有流動負債，企業也沒有必要保持足夠償還債務的現金類資產。4、資產負債率資產負債率是負債總額與資產總額的比值，即資產總額中有多大比例是通過負債籌資形成的。是最為常用的反映企業長期償債能力的財務指標。 資產負債率揭示了資產與負債的依存關系，即負債償還的保障程度。資產負債率越高，說明資產對負債的保障程度越低。資產負債率又反映在企業全部資金中有多大比例是通過借債而籌集的。從這個角度資產負債率反映的就是企業資本結構的問題。資產負債率越高，說明借入資金在全部資金中所占的比重越大，企業資金成本越低，不能償還負債的風險越高。 資產負債率=負債總額/資產總額*100%（2）資產負債率的分析和運用：一般來說，資

37、產負債率越低，企業的負債越安全，財務風險越小但從企業的角度看，資產負債率不是越低越好，因為資產負債率過低往往表明企業沒有充分利用財務杠桿，即沒有充分利用負債經營的好處。因此在評價資產負債率時，需要在收益與風險之間權衡利弊。 對資產負債率還可以進行橫向和縱向的比較通過橫向比較，可以洞悉企業的財務風險和長期償債能力在整個行業中是偏高還是偏低，與競爭對手相比是強還是弱，若發現企業的資產負債率過高或過低，應進一步找出原因，進行調整。通過縱向比較，可以看出企業財務風險和長期償債能力是越來越強還是越來越弱，或基本保持穩定。如果某一期間資產負債率突然惡化，需進一步查明原因，看是由于資產規模下降導致，還是大量

38、借債引起。 （3）資產負債率的缺陷資產負債率是一個靜態指標資產負債率是考察企業破產清算時債權人利益的保障程度，即破產清算時債權人權益能夠得到多大程度的物質保障。然而，財務分析并不是建立在破產清算的基礎上，而在持續經營情況下，長期資產一般不用于直接償付債務，并且長期負債具有期限較長的特點，而隨著時間的推移，企業長期資產的價值將隨著企業的運營而發生變化。因此用資產負債率無法完全反應企業未來償付債務的能力。資產負債率沒有考慮負債的償還期限資產負債率沒有考慮資產的結構5、股權比率、產權比率、權益乘數 股權比率=所有者權益/資產總額*100%=1-資產負債率 股權比率越高，資產負債率越低，所有者投入的資

39、金在全部資金中所占的比例越大，而債權人投入的資金所占比例越小。 產權比率=負債總額/所有者權益總額*100% =（負債總額/資產總額）/（所有者權益總額/資產總額） =資產負債率/股權比率 =（1股權比率）/股權比率 =1/股權比率1產權比率直接反應負債與所有者權益之間的關系，產權比率越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人權益保障程度越高，承擔的風險越小。權益乘數=權益總資產率 權益乘數表明企業資產總額是所有者權益的倍數，該比率越大，表明所有者投入的資本在資產總額中所占比重越小，對負債經營利用得越充分，但反應企業的長期償債能力越弱。 6、有形資產債務比率和有形凈值債務比率（1）有形資產債務比

40、率（2）有形凈值債務比率（3）分析：有形資產債務比率和有形凈值債務比率是評價企業長期償債能力的更加謹慎、穩健的一個財務比率，它將企業長期償債能力分析建立在更加切實可靠的物質保證基礎上，是資產負債率和產權比率的補充指標。 7、利息保障倍數 利息保障倍數是息稅前利潤與債務利息的比值，反應了公司獲利能力對債務所產生的利息的償付保證程度。 利息保障倍數注意：該指標反應企業所實現的經營成果支付利息費用的能力，分子的經營成果應是息稅前利潤。計算息稅前利潤應扣除非正常項目、中斷營業和特別項目以及會計原則變更的累計前期影響而產生的收支凈額，因為負債與資本支持的項目一般屬于正常業務經營范圍。 分母中的利息費用不

41、僅包括財務費用中的利息費用，還應包括已資本化的利息費用，但是外部分析人員很難獲得財務費用的具體構成，所以通常用財務費用代替利息費用。 利息保障倍數的分析：從長期來看，利息保障倍數至少應大于1，比值越高，說明企業支付利息的能力越強，長期償債能力一般也就越強。利息保障倍數低于1，說明企業實現的經營成果不足以支付當期利息費用，意味著企業的付息能力非常低，財務風險非常高，需要引起高度關注。 對企業和所有者而言，利息保障倍數不是越高越好，如果一個高的利息保障倍數是由于利息費用低導致的，說明企業財務杠桿程度很低，未能充分利用舉債經營的優勢。利息保障倍數也可以進行橫向比較和縱向比較。 8、現金流量利息保障倍

42、數該指標是用可用于支付利息的經營活動現金流量與現金利息支出的比值。公式是該指標反應企業用當期經營活動帶來的現金流量支付當期利息的能力。發展能力企業發展能力通常是指企業未來生產經營活動的發展趨勢和發展潛能，也可以稱之為增長能力。從形成看，企業的發展能力主要是通過自身的生產經營活動，不斷擴大積累而形成的，主要依托于不斷增長的銷售收入、不斷增加的資金投入和不斷創造的利潤等。從結果看，一個發展能力強的企業，能夠不斷為股東創造財富，能夠不斷增加企業價值。 發展能力分析的目的主要體現在：1對于股東而言，可以通過發展能力分析衡量企業創造股東價值的程度，從而為采取下一步戰略行動提供依據。2對于潛在的投資者而言

43、，可以通過發展能力分析評價企業的成長性，從而選擇合適的目標企業做出正確的投資決策。3對于經營者而言，可以通過發展能力分析發現影響企業未來發展的關鍵因素，從而采取正確的經營策略和財務策略促進企業可持續增長。4.對于債權人而言，可以通過發展能力分析判斷企業未來盈利能力，從而做出正確的信貸決策。1、股東權益增長率股東權益增長率是本期股東權益增加額與股東權益期初余額之比，也叫做資本積累率，其計算公式為：股東權益增長率越高，表明企業本期股東權益增加得越多；反之，股東權益增長率越低，表明企業本年度股東權益增加得越少。 相關分析：從公式中可以看出股東權益增長率是受凈資產收益率和股東凈投資率這兩個因素驅動的。

44、為正確判斷和預測企業股東權益規模的發展趨勢和發展水平，應將企業不同時期的股東權益增長率加以比較。 2、 資產增長率資產增長率就是本期資產增加額與資產期初余額之比，其計算公式如下： 資產增長率是用來考核企業資產投入增長幅度的財務指標。資產增長率為正數，則說明企業本期資產規模增加，資產增長率越大，則說明資產規模增加幅度越大；資產增長率為負數，則說明企業本期資產規模縮減，資產出現負增長。在對資產增長率進行具體分析時，應該注意以下幾點：1企業資產增長率高并不意味著企業的資產規模增長就一定適當。2需要正確分析企業資產增長的來源。 3為全面認識企業資產規模的增長趨勢和增長水平，應將企業不同時期的資產增長率加以比較。 3、銷售增長率銷售增