1、投機資金管理風險控制分析報告作為一個投機客，在市場中首要的目的是獲取持續穩定的利潤，而達成此目標的方法則是眾說紛紜、莫衷一是。如同笑傲江湖中的華山派有氣劍之爭，在投機領域也有許多爭論，比如長線短線之爭、順勢逆勢之爭、波浪亞當之爭 這些都是些仁者見仁、智者見智的問題；作投機不是做學問，正如金融煉金術書名的寓意，是江湖術士還是科學家并不重要，關鍵是最后的結果：盈利或虧損。雖然在分析預測和投資策略上充斥著各種互相矛盾的觀點，但大家無一例外的在資金管理和風險控制上取得難得的共識，均認為此兩點是獲得長期穩定利潤的最重要的因素之一。一、市場的運行特征外匯市場是一個由千千萬萬個競爭性個體所組成的復雜性系統，

2、通常運行于有序與無序之間的一個中間狀態 （價格走勢大部分時間運行于模棱兩可的狀態） ；在一定條件之下，可以從有序（單邊趨勢）變成混沌（盤整趨勢） ，也可以從混沌變成有序，還可以從一種有序變為另一種有序而導致狀態突變（反轉） ；混沌是系統對初始條件和邊界條件異常敏感產生的貌似無序的運動。復雜性系統一般具有自組織性、自我調整、自我演化的特征。自組織性：參與外匯市場的大量競爭性個體是相互獨立的，也沒有統一的指揮；每天影響匯市的消息和數據都是雜亂無章；但正是這看似隨機的大量個體活動和歷史事件形成了有一定規律可循的外匯走勢，乃至長期的上升或下 跌趨勢。自我調整：外匯價格走勢與投機個體之間是相互影響的；比

3、如美元的上 升吸引了投機者的買入，而投機者的買入加強了美元的上升趨勢，這與索羅 斯的反身理論有異曲同工之妙。自我演化：舉個簡單例子：在十幾年前突破跟進是很容易獲利的投資策略， 而現在隨著假破的增多則不那么輕松；市場一直在演化。二、市場的不確定性對于未來，我想大家都會認為是不確定的，要不也就不會如此辛苦的趴 在電腦前搞什么投機。反過來講，如果未來是確定的，那人類也就失去了自 由意志，因為一切早已注定。明天的市場走勢屬于未來的范疇，顯而易見是不確定的。索羅斯認為人類對市場的理解是不完備的，我說即使是人類認知是完備和理 性的，市場也一樣是不確定的；當代混沌理論認為，簡單的確定性系統（一 大群理性人）

4、可以產生看起來是隨機的過程（變幻莫測的投機市場） 。三、實行資金管理和風險控制的必要性正是由于不確定性，也決定了我們不可避免的要犯錯誤。索羅斯將自己的投 資思想歸納為簡單的三句話：了解自己的錯誤，研究自己的錯誤，改正自己 的錯誤。發現和處理錯誤是我們要拿出一半以上的時間來做的事情。許多新手都在追求百發百中的分析預測方法，而往往忽略掉資金管理和風險控制的重要性，從而被一次“偶然”的錯誤導致全軍覆滅。高致勝率的預測 方法不是不該研究，而是要建立在資金管理和風險控制之上。常常看到一些人將全部籌碼押在多頭或者空頭，這些不理智的行動，往往是源于人類直覺對概率的錯覺；人類往往不能很好的估算一件事件的概率，

5、比如乘坐飛機的風險偏差。另外，人類通常會忽略掉小概率事件，但許多事情正是毀在小概率事件上，比如LTCM勺垮掉，俄羅斯債券危機事件在他們的系統中出現的概率是100年不到一次，但是LTC喊立5年就碰上了。為什么我們需要資金管理和風險控制他能讓你一旦犯錯誤的時候將損失最小化，并且當正確的時候盡可能最大化利潤。這里說的最小化和最大化都是相對的，追求最優的成本是高昂的，我們提倡次優。四、資金管理的常見方法外匯保證金是高杠桿交易品種，其理論杠桿一般在100 倍。但實際杠桿則根據風險偏好可以靈活使用。理論杠桿：指外匯交易商提供的最大限度的杠桿，一般是100 倍到 400倍。實際杠桿：未平倉合約 /總資金，比

6、如 10萬美元的帳戶買入10手，則實際杠桿為10手*10 萬美元 /10 萬美元 =10倍。使用實際杠桿的表達方式可以消除倉位說法的模糊性，比如同樣是10%的倉位，對于 100倍理論杠桿的賬戶是使用了 10倍實際杠桿，而對于 400 倍理論杠桿的賬戶是使用了 40 倍實際杠桿，兩個賬戶面臨每點波動的潛在風險是不一樣的。對于高風險偏好，起始操作可以使用 10 倍實際杠桿；對于中等風險偏好，起始操作可以使用 5 倍實際杠桿；對于低風險偏好，起始操作可以使用2-3 倍實際杠桿。不同級別的資金量一般會有不同的風險要求，但無論是操作幾萬美元的資金，還是代客操作幾十萬美元的資金，其基本方法都是一樣的。1、

7、確定總體風險承受能力投資者應根據自己所能承受風險的能力，來確定在運作中可動用的資金和可承受的最大虧損的額度。如果是代客操作，一定要和投資者進行深入的溝通，了解客戶的家庭背景、資產狀況、凈資產和流動資產、收入來源、資金來源、風險偏好、預期收益、對待金錢的態度等等，以作出恰當的判斷；國內客戶大多不了解投資和風險，所以不能聽信客戶的一面之詞。一般來說，投入資金最大不應超過凈資產的25%，流動資產的50%。總體風險比率通常可設定在投入資金比率的20%-30%。2、確定每次操作的資金風險每次操作的資金風險可以用公式表達：每次資金風險=未平倉合約數* 預設止損點數。一旦公式其中的兩項確定，則另外一項也自動

8、確定；而在確定一項的情況下，可以調整其他兩項的比例關系。作為個人投機者，常用的有兩種方法：資金性至損和技術性止損。（另外還有百分比回調止損、波動性止損、時間止損、自由決定止損等等）資金性止損：（ 1）每次 / 每天的資金風險不大于總資金的某個百分比，比如每天的虧損小于總資金的2%；對于高風險偏好，每次的虧損可是總資金的5%；對于中等風險偏好，每次的虧損可是總資金的 2%-3%；對于低風險偏好，每次的虧損可是總資金的1%。（ 2）最常用的方法是將總體風險額度分成 10 次（可根據資金量作適當調整） ，既單次資金風險=（總投入資金x 總體風險比率） / 交易次數；對于低風險偏好，可以將總體風險額度

9、分成20 次。（ 3）每次固定止損為某個點數，比如常用的50 點至損。統計2000 年以來歐元的ATR （真實波動幅度）的標準差約等于 50點，英鎊約為60點，日元約為 50 點，可以作為中短線固定止損的參考。五、風險控制1、資金管理人的職業能力和道德操守是風險控制的前提保障。在外匯投機領域，目前國內基本處于個人英雄主義時代，分析、計劃、操作、風險控制集于一身，所以資金管理人的職業能力和道德操守極為重要，做與不做之間只有一念之差。在股票、期貨、外匯等各投機領域，都經常出現損失超過客戶的總體風險承受能力而不止損的現象；這與國內投機領域依舊處于初級階段，從業人員普遍職業水平不高，缺乏行業監督和制度

10、約1,、 、 4 T_. 、/ 束等方面有關。建立健全適合實際情況的風險控制制度，并由第三方的風險控制人員對 管理賬戶交易狀況進行每日、每周、每月的定時查看，以確保沒有任何違反資金管理和風險控制條例的情況出現或是沒有任何潛在的違反以上條例的風險存在。一旦經核查有任何違反條例的行為，則風險監控人員應通知投資人及資金管理人，資金管理人應立即做出調整，保證去除該風險。而資金經理人則被嚴重警告一次。如在同一投資周期內，再次發生此種情況，投資人有權因此中止資金管理人的職能。當總損失接近/ 達到總體風險額度時，所有的頭寸應立即平倉，以保證投資人賬戶所有人的損失僅限于事先協商的數額。3、風險控制也包括投資環

11、境的完善由于外匯保證金一般都是通過互聯網進行交易，所以要保證網絡的暢通，有條件者應配備兩路網絡接入線路，分別連接至不同的ISP,電腦以及其他相關硬件設施也要保持冗余配置；熟悉緊急狀態下的電話交易流程并配備開通國際長途的電話。六、實施資金管理和風險控制的難點任何投機的難點都在于執行。投機講究知行合一，但人總歸是人，是凡夫俗子就有七情六欲，就有貪婪和恐懼，所以知易行難。大部分新手都有共同的特點：該保持希望的時候卻滿懷恐懼，一有幾點利潤就擔心變成虧損，所以匆匆平倉；該滿懷恐懼的時候偏偏保持希望，明明市場已經轉勢，但就是堅決不止損，死套到底，總幻想著市場有一天又回到原來開倉的位置。如果無法解決這些問題，則很難在市場中呆的長久。在這里我覺得有個普遍的誤區，就是教導我們要“克服人性”。我覺得應該倡導“控制人性”：第一，人性無法克服。第二，克服人性和追求利潤是相悖的，既然一點兒貪婪也沒有，對金錢也沒什么欲望，那作外匯保證金是為什么顯然這是個悖論。第三，保持適當的貪婪和恐懼對操作有益無害。在投機市場里虧損是正常現象，我們不能回避虧損和失敗，這些都是每天要輕松面對的事情。安德列科斯陀拉尼曾經說過：投機賺得是痛苦錢。一個人如果無法承受壓力，