1、單位代碼 03 學(xué) 號 1201300051 分 類 號 F275 密 級 畢業(yè)論文內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司財務(wù)分析院（系）名稱商貿(mào)學(xué)院會計系專業(yè)名稱財務(wù)管理學(xué)生姓名韓霞指導(dǎo)教師郭小鈺2016年5月15日內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司財務(wù)分析摘 要內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“伊利股份公司”）經(jīng)歷了一段從滄海一粟到舉足輕重、從弱不禁風(fēng)到實力強勁的發(fā)展歷程，這可以說是我國乳制品行業(yè)發(fā)展的真實寫照。伊利股份公司是我國乳制品行業(yè)發(fā)展中的佼佼者，因而把它作為研究對象進行財務(wù)狀況方面的分析研究是具有強烈代表性的，本論文的主要內(nèi)容以及研究總結(jié)如下：本文以企業(yè)財務(wù)狀況方面的分析理論作為基石

2、，借助財務(wù)分析的基本含義以及常見的財務(wù)分析的方法，將伊利股份公司作為主要研究對象，借助會計學(xué)、財務(wù)管理學(xué)、財務(wù)分析的相關(guān)理論知識，在縱向上對伊利股份公司進行單項財務(wù)狀況分析研究，然后，選擇在乳制品行業(yè)同樣處于龍頭企業(yè)的光明乳業(yè)，從橫向上對伊利股份公司進行綜合財務(wù)指標(biāo)分析研究，根據(jù)分析可以得出一個相對客觀公正、信息包含全面的結(jié)論。通過對伊利股份公司進行財務(wù)分析，可以實時掌握企業(yè)的財務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)以前年度所存在的管理弊端，及時作出符合市場和企業(yè)的相關(guān)決策，提升企業(yè)價值，掌握企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，與此同時，也可以為相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營者、股東與廣大投資者們提供具有一定價值的信息資料。關(guān)鍵詞：財務(wù)分析，財務(wù)風(fēng)險，乳制

3、品行業(yè)Financial analysis of Inner Mongolia Yili Industrial Group Limited by Share LtdAuthor:Han XiaTutor:Xiaoyu GuoAbstractInner Mongolia Yili Industrial Group Co., Ltd. (hereinafter referred to as the "Erie joint-stock company") experienced a from a drop in the bucket to important, from frag

4、ile to strong development process, it can be said is a true portrayal of the development of China's dairy industry. Erie shares of the company is the leader in the development of China's dairy industry, so as to put it as an object of study on the financial condition of the analysis is a str

5、ong representative. In this paper, the main contents and research are summarized as follows:This paper to the enterprise financial condition analysis theory as the cornerstone of by means of financial analysis of the basic meaning and common financial analysis method, the Erie shares of the company

6、as the main object of study, with the aid of accounting, financial management, financial analysis of the relevant theoretical knowledge, in vertical of Yili company of individual financial situation analysis. Then, choice in the dairy industry in the same bright dairy industry leading enterprises, f

7、rom the horizontal of Yili company of comprehensive financial index analysis, according to the analysis, we can conclude that a relatively objective and fair, information contains a comprehensive conclusion. Through the financial analysis of Yili company, can real-time control the financial situatio

8、n of enterprises, management defects existing in the prior year, make timely in line with the market and the enterprise decision-making, enhance the value of the enterprise, grasp the business risk. Meanwhile, it also can provides some valuable information to related enterprise operators, shareholde

9、rs and the vast number of investors.Key words: Financial analysis, Financial risk, Dairy industry目 錄一、緒論1（一）選題背景及目的1（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1（三）研究方法2（四）主要內(nèi)容2二、財務(wù)分析概述3（一）財務(wù)分析概念3（二）財務(wù)分析的意義3（三）財務(wù)分析的方法4三、伊利股份公司背景分析5（一）中國乳業(yè)概況5（二）伊利股份公司簡介5四、伊利股份公司縱向財務(wù)分析7（一）伊利股份單項財務(wù)指標(biāo)分析7（二）伊利股份公司縱向財務(wù)分析小結(jié)12五、伊利股份公司橫向財務(wù)分析13（一）伊利股份公司橫向財務(wù)指標(biāo)

10、分析體系13（二）伊利股份公司橫向財務(wù)分析小結(jié)15結(jié) 論17致 謝18參考文獻19一、緒論（一）選題背景及目的內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“伊利股份公司”）憑借自身完善的產(chǎn)品線和宏大的規(guī)模成為我國乳制品行業(yè)中的佼佼者，并且依仗自身極為穩(wěn)定的增長姿態(tài)，雄厚的經(jīng)濟實力，在成功帶領(lǐng)我國的乳制品行業(yè)快速發(fā)展的同時又以不可抵擋之勢帶領(lǐng)我國乳制品走上世界舞臺。本篇論文希望可以借助于對財務(wù)分析的專業(yè)認識，以伊利股份公司作為主要研究對象，全面分析其財務(wù)能力，希望可以幫助企業(yè)在今后的經(jīng)營運作和人員管理方面有所啟迪，幫助伊利股份公司百尺竿頭更進一步，朝著更好的方向一路前行。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1、國內(nèi)

11、研究現(xiàn)狀李昉（2012）在乳制品企業(yè)的上市公司基于伊利，蒙牛，光明三家企業(yè)的財務(wù)分析案例分析中明確指出：要想準(zhǔn)確的掌握一個上市企業(yè)在市場經(jīng)濟活動中運作狀況的相關(guān)情形,則需要深入分析這個企業(yè)的財務(wù)報表。報表的不同模塊反映著不同的經(jīng)濟活動,各個模塊之間又是相互有關(guān)聯(lián)、需要相互之間補充的。程利敏（2013）在杜邦財務(wù)分析案例：伊利集團財務(wù)分析中將伊利股份公司作為主要研究對象,著重介紹了財務(wù)報表分析的方法，為以后的學(xué)者了解財務(wù)分析方法提供實際案例。梁立群（2013）在上市乳業(yè)企業(yè)對其競爭力的影響中指出企業(yè)的財務(wù)能力的各種構(gòu)成要素，各種因素之間環(huán)環(huán)相扣、密不可分。2、國外研究現(xiàn)狀沃爾特B·格斯

12、教授(2012)，他指出的財務(wù)分析的步驟有三個：第一，瀏覽企業(yè)提供的所有信息，選出有用的信息；第二，將挑選出來的財務(wù)信息分門別類存放，整理，規(guī)整。第三，為能清楚的解釋最終所形成的結(jié)果，需要探討財務(wù)信息與他們之間的聯(lián)系。克雷沙·G·帕利普(2013)，歸納出進行財務(wù)分析的基本步驟：分析企業(yè)的經(jīng)營策略；認真剖析企業(yè)會計；對企業(yè)財務(wù)進行深入分析；做好企業(yè)前景預(yù)測。（三）研究方法在研究方法上，采用的是將所具備的理論專業(yè)知識與企業(yè)的實際情況相結(jié)合。首先，簡明介紹財務(wù)研究理論的相關(guān)內(nèi)容，梳理正確的論文研究方向。其次，以實際案例分析為基礎(chǔ)，以財務(wù)分析相關(guān)理論研究為主體，在具體的實際研究中

13、，應(yīng)用管理學(xué)、財務(wù)管理等的相關(guān)理論對問題進行探討，通過查閱專家學(xué)者的相關(guān)著作和在網(wǎng)上檢索、瀏覽的相關(guān)信息，汲取其中重要的觀點和建議，結(jié)合自己了解的一些相關(guān)知識，將所有查閱的的相關(guān)資料進行挑選、分類、規(guī)整、總結(jié)，然后運用相對專業(yè)的分析方法，為伊利股份公司的運營決策提出建設(shè)性意見。（四）主要內(nèi)容本文主要從五個方面來闡述：首先，概述構(gòu)造財務(wù)分析領(lǐng)域的基本理論和演化過程，；其次，從縱向和橫向兩個方面，以伊利股份公司作為主要研究對象進行財務(wù)分析；最后，從宏觀層面上對伊利股份公司今后的發(fā)展給出幾點對策和建議。具體論文框架及提綱如下：首先，明確本篇論文的選題背景和選題目的，回顧構(gòu)造財務(wù)分析領(lǐng)域國內(nèi)外學(xué)者對于

14、進行財務(wù)分析的基本理論和演化過程，緊接著介紹本篇論文所涉及的研究方法和主要內(nèi)容，為伊利股份公司進行財務(wù)分析打下堅實的理論基礎(chǔ)；其次，詳細介紹企業(yè)進行財務(wù)分析所涉及的相關(guān)知識，重點說明進行財務(wù)分析的方法，為伊利股份公司進行財務(wù)分析儲備相關(guān)的專業(yè)知識；再次，分析伊利股份公司所處于的社會背景和自身的情況，對以伊利股份公司為代表的乳制品行業(yè)進行客觀的分析，清醒的認識伊利股份公司在乳制品行業(yè)所需要扮演的角色；然后，選擇伊利股份公司的相關(guān)財務(wù)指標(biāo)進行縱向財務(wù)分析，本篇論文通過選擇2011-2015年的財務(wù)報表，對比伊利股份公司的單項財務(wù)指標(biāo)，分析形成的變化趨勢；為了結(jié)論的客觀性，選擇在乳制品行業(yè)同樣處于龍

15、頭地位的光明乳業(yè)有限公司，與伊利股份公司進行橫向財務(wù)對比分析，根據(jù)分析相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)，可以得出相對客觀公正的結(jié)論。最后，從宏觀上就企業(yè)怎么樣更好地發(fā)展、拓寬自身的經(jīng)營業(yè)務(wù)等相關(guān)問題給出幾點對策和建議。二、財務(wù)分析概述本章內(nèi)容將詳細回顧財務(wù)分析所涉及的相關(guān)理論知識，通過簡單介紹財務(wù)分析的基本含義，了解這一項經(jīng)濟管理活動，進而詳細介紹財務(wù)分析的目的、作用及意義從而對企業(yè)進行財務(wù)分析有深刻認識，最后，為順利進行財務(wù)分析提供多種可供選擇的方法。（一）財務(wù)分析概念財務(wù)分析是指以核算會計報表和資料以及所要涉及到的相關(guān)數(shù)據(jù)作為計算基礎(chǔ)，使用分析會計專門的方式和技能，對企業(yè)等經(jīng)濟組織以前年度和現(xiàn)有狀況相關(guān)的籌

16、資能力、投資能力、經(jīng)營能力、分配活動的所具有的賺取利潤多少的能力、經(jīng)營運作狀況的能力、存在的財務(wù)風(fēng)險和增長能力狀況等進行研究和評估的一項經(jīng)濟管理活動。（二）財務(wù)分析的意義1、財務(wù)分析的目的財務(wù)分析的基本目的是為了進行業(yè)務(wù)狀況分析，指導(dǎo)進一步的經(jīng)營方式。財務(wù)分析的最終目的是為了企業(yè)價值的提升和風(fēng)險管控功能，財務(wù)分析所存在的主體差異直接導(dǎo)致進行分析的目的各有側(cè)重。從企業(yè)投資人的角度看：通過評估實際經(jīng)營水平，管理過程中存在的弊端浮出水面，投資人使用股東權(quán)利，企業(yè)才能得到更好的發(fā)展；從企業(yè)債權(quán)人的角度：研究分析企業(yè)償債能力和考察債權(quán)人的收益與風(fēng)險程度的對應(yīng)性；從企業(yè)的經(jīng)營管理人員的角度看：他們的最終目

17、標(biāo)是企業(yè)所獲得的高利潤，同時，企業(yè)為什么獲得盈利和獲得贏利的詳細過程也是關(guān)心的焦點；從其它主體的角度看：企業(yè)信用狀況。2、財務(wù)分析的作用為了實時掌握企業(yè)的財務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)以前年度所存在的管理弊端，及時作出符合市場和企業(yè)的相關(guān)決策，提升企業(yè)價值，掌握企業(yè)風(fēng)險，進行財務(wù)分析就顯得迫在眉睫。由于使用者的目的不同，所以得到的企業(yè)財務(wù)分析的作用也是因人而異。本篇論文在此主要是從財務(wù)分析對于研究分析企業(yè)以前年度的財務(wù)狀況入手，對企業(yè)的以前年的、現(xiàn)如今的發(fā)展和以后的走向的作用的角度來闡述財務(wù)分析的作用。企業(yè)進行財務(wù)分析有助于合理分析企業(yè)的過去，有助于綜合反映企業(yè)的現(xiàn)狀，有助于預(yù)估企業(yè)的未來發(fā)展。3、財務(wù)分析的

18、意義開展企業(yè)財務(wù)分析這項既雜亂無序又準(zhǔn)確精細的財務(wù)科學(xué)管理活動，主要有以下幾點重要的意義：對深化企業(yè)的經(jīng)營管理和得出合理地經(jīng)營決策有重要意義；對投資人能夠完成正確合理的投資決策有重要意義；對債權(quán)人能夠制定準(zhǔn)確的信用政策有重要意義；對評估實際經(jīng)營管理水平具有重要意義；對國家財稅工作的順利進行有重要意義。（三）財務(wù)分析的方法比較分析法：它是通過兩個或者幾個有相互關(guān)系的指標(biāo)數(shù)據(jù)變化的情況，通過計算指標(biāo)數(shù)據(jù)的差異額，分析企業(yè)財務(wù)狀況的一種方法。這種方法的優(yōu)點是直觀，通俗易懂；缺點在于不夠全面。比率分析法：是將同一個會計期間財務(wù)報表上的幾個重要項目所涉及到的相關(guān)數(shù)據(jù)進行比較，通過計算得出比率，用以分析企

19、業(yè)財務(wù)狀況的一種方法。這種方法的優(yōu)點是計算所需步驟較少，容易判定作出的計算結(jié)果；缺點是對于動態(tài)方面的分析比較困難，選用的數(shù)據(jù)是以前年度的數(shù)據(jù)，對于判定以后的發(fā)展并不是特別可靠。因素分析法：受到兩個或者兩個以上相互之間有一定聯(lián)系的因素的共同作用，對可觀測的事物在發(fā)展中所表現(xiàn)出的外部特征和聯(lián)系進行處理，從而得出對客觀事物普遍本質(zhì)的概括。這種方法的優(yōu)點是可以測算各因素的影響程度，查明原因分清責(zé)任；缺點是無法一一顯示每一個因素在整個財務(wù)報表中所發(fā)揮的作用；判斷不夠客觀，預(yù)測者的自身經(jīng)驗教訓(xùn)和理論知識的修養(yǎng)占較大比重。趨勢分析法：是通過研究對比財務(wù)報表中的各類相關(guān)數(shù)字，評估企業(yè)財務(wù)狀況的一種方法。這種方

20、法的優(yōu)點是簡便、直觀；缺點是進行該項分析的準(zhǔn)備條件是假設(shè)事物是可持續(xù)發(fā)展的，從過去會延續(xù)到未來。三、伊利股份公司背景分析本章通過了解乳制品行業(yè)的發(fā)展歷程，可以客觀的看待伊利股份公司現(xiàn)狀。（一）中國乳業(yè)概況改革開放以前，生鮮奶實行統(tǒng)一出產(chǎn)和購買，消毒和裝瓶也是集中進行，最后采用統(tǒng)一銷售的模式。改革開放以后，大力解放生產(chǎn)力，勞動要素被激活，奶業(yè)生產(chǎn)變成了個體經(jīng)營體制、集體經(jīng)營體制和國家經(jīng)營體制一起上的方針。20世紀80年代中后期，我國的牛奶銷售價格與喂養(yǎng)奶牛所需飼料價格二者之間的相對不一致發(fā)展， 導(dǎo)致了一頭供不應(yīng)求一頭無人問津，這種現(xiàn)象的產(chǎn)生直接導(dǎo)致牛奶生產(chǎn)成本的大幅度上升。乳制品行業(yè)一時間愁云慘

21、淡，市場化改革拯救了處于低谷期的乳制品行業(yè)，奶業(yè)生產(chǎn)漸漸好轉(zhuǎn)，乳制品行業(yè)漸漸復(fù)蘇，逐步好轉(zhuǎn)。2004年，為改變我國奶牛養(yǎng)殖的 “小、散、低”的現(xiàn)象，第一屆奶牛發(fā)展大會隆重召開，會中強調(diào)推廣奶牛規(guī)模牛場的建設(shè)和養(yǎng)殖小區(qū)的設(shè)立，以便能夠快速的擴大奶牛的飼養(yǎng)規(guī)模；到2007年末，部分規(guī)模牛場和奶牛養(yǎng)殖小區(qū)的設(shè)施條件接近國際一流水準(zhǔn)。2008年，為更好的推進奶牛養(yǎng)殖的標(biāo)準(zhǔn)化水平，第三屆奶牛發(fā)展大會在上海舉行。2006年以來，由于乳制品生產(chǎn)和流通監(jiān)管秩序混亂、市場惡性競爭，導(dǎo)致奶牛養(yǎng)殖成本的大幅度提高。保障乳制品的質(zhì)量安全更成為重中之重，陸續(xù)出臺了幾個調(diào)整乳制品行業(yè)的相關(guān)文件，開啟了傳統(tǒng)奶業(yè)向現(xiàn)代奶業(yè)轉(zhuǎn)

22、變的按鈕，我國乳制品行業(yè)正式進入轉(zhuǎn)型期。(二)伊利股份公司簡介20世紀50年代初伊利股份公司由不滿百戶的飼養(yǎng)奶牛專業(yè)戶直至發(fā)展成為我國乳制品行業(yè)舉足輕重的龍頭企業(yè)，成為我國乳制品行業(yè)品質(zhì)保證的佼佼者，開創(chuàng)并引領(lǐng)我國乳制品行業(yè)走向國際舞臺，不得不說這是一段充滿傳奇色彩的發(fā)展歷程。伊利股份公司在追求高品質(zhì)的同時堅持不懈進行創(chuàng)新，是一家同時為奧運會和世博會提供乳制品的中國企業(yè)。伊利股份公司擁有強烈的社會責(zé)任感，致力于提供最適宜我國人民身體營養(yǎng)結(jié)構(gòu)體質(zhì)吸收的乳制品產(chǎn)品和綠色健康的營養(yǎng)理念，嚴格遵照國際一流的的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，努力為廣大消費者打造高品質(zhì)的生活質(zhì)量。始終秉承在保證優(yōu)秀質(zhì)量的前提下加快推進規(guī)模發(fā)展

23、，以乳制品行業(yè)的整體行業(yè)共同發(fā)展為重，良性競爭促進自身快速發(fā)展，為給社會創(chuàng)造價值為榮，加強社會責(zé)任感的發(fā)展觀，始終堅持形成綠色的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，深化自身的經(jīng)營體制，與各方達到和平共處。伊利股份公司代表著我國乳制品行業(yè)的高端品質(zhì)，以全球化視野、國際化標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)來自世界各國的消費者，得到國際社會高度的評價和贊美，有力向世界證明了我國乳制品行業(yè)的實力。乳制品行業(yè)現(xiàn)在正處于轉(zhuǎn)型期，伊利股份公司應(yīng)該加快實施國際化戰(zhàn)略的步伐，通過國際資源共享、科技研發(fā)共享、管理方式共享等舉措，實現(xiàn)“用全球最好的資源服務(wù)中國消費者”。沒有競爭就沒有進步，在不斷完善自身能力結(jié)構(gòu)的同時，對待同行業(yè)的競爭者，應(yīng)該保持謙遜的學(xué)習(xí)態(tài)度

24、，學(xué)習(xí)競爭者的管理模式和銷售模式，從而為我所用，倡導(dǎo)良性競爭，促進共同發(fā)展、共同進步。四、伊利股份公司縱向財務(wù)分析我國乳制品的快速發(fā)展，有力改善了我國居民的營養(yǎng)結(jié)構(gòu)。本章通過分析伊利股份公司單項財務(wù)指標(biāo)可以快速掌握伊利股份公司的財務(wù)狀況。（一）伊利股份單項財務(wù)指標(biāo)分析1、償債能力分析為了能夠簡明有力地觀察出企業(yè)存在的的財務(wù)風(fēng)險，勢必需要詳細分析企業(yè)償還各種債務(wù)的能力和保障程度。企業(yè)進行長期償債能力的分析指標(biāo)主要有資產(chǎn)負債率等；企業(yè)進行短期償債能力分析主要探討的是企業(yè)流動資產(chǎn)和流動負債之間的關(guān)系以及所涉及相關(guān)項目的變動情況。圖表4.1 伊利股份2011-2015年的償債能力財務(wù)指標(biāo)2011年20

25、12年2013年2014年2015年流動比率(倍)0.680.541.061. 121.09速動比率(倍)0.420.280.820.850.83資產(chǎn)負債率(%)68.3662.0250.3852.3449.17資料來源：2011-2015年內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司年報.(1)流動比率=流動資產(chǎn)流動負債(2)速動比率=(流動資產(chǎn)一存貨)流動負債圖表4.2 流動比率 速動比率從圖表4.2來看，可以看出伊利股份公司的這兩個指標(biāo)的數(shù)值與標(biāo)準(zhǔn)數(shù)值存在比較大的數(shù)值差異,反映伊利股份公司短期償債能力的兩個指標(biāo)的數(shù)值都處于比較低的狀態(tài)。因此我們可以得出：在短期償債能力方面伊利股份公司較弱。(3)資產(chǎn)負

26、債率=負債總額資產(chǎn)總額圖表4.3 資產(chǎn)負債率從圖表4.3可以看出伊利股份公司的資產(chǎn)負債率在60上下浮動，保持著相對穩(wěn)定的態(tài)勢，說明伊利股份公司存在較大的長期債務(wù)償還風(fēng)險，企業(yè)需要及時采取有效地管控措施。綜合上述圖表變化趨勢可以看出，伊利股份公司在短期償債能力方面，應(yīng)當(dāng)在保持穩(wěn)健增長的同時快速擴張規(guī)模，并且盡最大努力使財務(wù)風(fēng)險降低；加快優(yōu)化自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的步伐，堅持不懈進行創(chuàng)新，走在行業(yè)的最前端。2、盈利能力分析一個企業(yè)能夠持續(xù)生存、經(jīng)營和發(fā)展離不開盈利，它不僅與投資人的利益息息相關(guān)，同時與債權(quán)人和經(jīng)營管理者各個利益相關(guān)方密不可分，需要各個方面綜合地去判斷分析和評價一個企業(yè)的賺取利潤的能力狀況。圖

27、表4.4 伊利股份20112015年盈利能力方面的單項指標(biāo)2011年2012年2013年2014年2015年銷售凈利率(%)4.894.136.707.727.78凈資產(chǎn)收益(%)30.0323.4119.7722.2423.18總資產(chǎn)利潤(%)9.198.769.7410.5511.52資料來源：2011-2015年內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司年報.(1)銷售凈利率=凈利潤營業(yè)收入圖表4.5 銷售凈利率從圖表4.5可以看出，伊利股份公司的銷售凈利率從2011年的4.89上升到2015年的7.78，有較大幅度的波動，總體呈現(xiàn)穩(wěn)步的逐年上升之態(tài)。因此可以得出結(jié)論：伊利股份公司通過擴大銷售規(guī)模從

28、而獲取利潤的能力是強勁的。(2)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤所有者權(quán)益圖表4.6 凈資產(chǎn)收益率伊利股份公司的凈資產(chǎn)收益率，基本保持在約25%上下波動，2013年之前呈現(xiàn)逐步下降的趨勢，2013年之后逐漸緩慢上升。由此可以看出，伊利股份公司的投資價值還是可觀的。(3)總資產(chǎn)利潤率=總利潤總資產(chǎn)圖表4.7總資產(chǎn)利潤率從圖表4.7可看，由2011年的9.19穩(wěn)健上升至2015年的11.76，總體呈上升趨勢，可以看出伊利股份公司擁有較強的盈利能力。結(jié)合上述圖表變化趨勢圖可以看出，伊利股份公司具備較大的市場活力、擁有良好的發(fā)展前景，說明了伊利股份公司的經(jīng)營績效質(zhì)量是可取的。3、營運能力分析企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)狀況可以

29、準(zhǔn)確揭示出一個企業(yè)所具備的經(jīng)營水平的好壞與管理水平的高低，一個企業(yè)是否能夠熟練運用各種資產(chǎn)，進行資金周轉(zhuǎn)速度周期的長短，將直接影響了這個企業(yè)在償還債務(wù)和賺取利潤方面的能力。投資人、債權(quán)人和經(jīng)營管理者要想準(zhǔn)確的掌握企業(yè)的償還債務(wù)和賺取利潤的能力，對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績有客觀全面的認識，那么分析企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況就就成為重中之重。圖表4.8 伊利股份20112015年營運能力方面的單項財務(wù)指標(biāo)2011年2012年2013年2014年2015年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)2.122.111.811.491.51存貨周轉(zhuǎn)率(次)8.999.3610.218.387.94應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)139.10147.19151

30、.83126.50110.33資料來源：2011-2015年內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司年報.（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額平均資產(chǎn)總額圖表4.10 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通過對比分析比較反映出企業(yè)總資產(chǎn)的運營效率和變化。根據(jù)圖表 4.10可看出，伊利股份公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2011-2015年問波動很小，基本圍繞在平均值1.83上下，說明伊利股份公司在資產(chǎn)的運用效率方面整體上具有一定優(yōu)勢。(2)存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本平均存貨余額圖表4.11 存貨周轉(zhuǎn)率通過上表可以看出，在2011-2013年的存貨周轉(zhuǎn)率變化幅度較小，但在2013年以后，存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢， 在2015年回落至7.9

31、4。由此可以看出，伊利股份公司不僅很好的保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性，而且也具備較強的使用資金的效率，這對于企業(yè)的短期償債能力的增加是十分有利的。(3)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額平均應(yīng)收賬款余額圖表4.12應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由圖表4.12可以看出，企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2013年之前呈現(xiàn)上升趨勢，2013年之后呈現(xiàn)下降趨勢，但總體波動幅度不大，表明伊利股份公司收回應(yīng)收賬款的周期短，能夠迅速收回應(yīng)收賬款，企業(yè)的壞賬比較少，資產(chǎn)流動性強，從而表明企業(yè)擁有強大的償債能力。綜上所述，伊利股份公司雖然在資金利用效率方面比較靈活，卻缺少穩(wěn)定性。伊利股份公司應(yīng)在原有的基礎(chǔ)上優(yōu)化自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，盡量降低不穩(wěn)定因素的發(fā)生，

32、使之呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的發(fā)展態(tài)勢。（二）伊利股份公司縱向財務(wù)分析小結(jié)從20112015年的財務(wù)指標(biāo)可以看出，伊利股份公司的業(yè)績呈現(xiàn)較大幅度的增長，擁有良好的發(fā)展前景。伊利股份公司作為我國乳制品行業(yè)的領(lǐng)跑著，憑借自身雄厚的實力和可靠地品質(zhì)贏得了國內(nèi)消費者的信賴，應(yīng)該增強自身實力，帶領(lǐng)我國乳制品行業(yè)走上世界舞臺，努力追尋并抓住與國外企業(yè)合作機會，與世界接軌,全方位、多角度實現(xiàn)全球化、國際化戰(zhàn)略,與國際上的一流企業(yè)達良好的成戰(zhàn)略合作關(guān)系，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。伊利股份公司應(yīng)當(dāng)在保持自身銷量穩(wěn)步上升增長的同時快速擴張養(yǎng)殖規(guī)模，并且盡最大努力使財務(wù)風(fēng)險降低；加快優(yōu)化自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的步伐，堅持不懈進行創(chuàng)新，走在行業(yè)的最前

33、端。是否將創(chuàng)新當(dāng)做一個企業(yè)的重心是這個企業(yè)能否可持續(xù)發(fā)展的重要條件，伊利股份公司應(yīng)當(dāng)注重創(chuàng)新，為企業(yè)今后的發(fā)展注入新鮮血液，才能不被社會所淘汰，從而依仗自身的優(yōu)秀品質(zhì)獲得消費者的依賴。應(yīng)當(dāng)在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的同時盡可能降低企業(yè)的營業(yè)風(fēng)險。五、伊利股份公司橫向財務(wù)分析光明乳業(yè)有限公司(以下簡稱“光明乳業(yè)”)是我國具有最大的生產(chǎn)奶制品規(guī)模和在銷售奶制品方面有突出優(yōu)勢的企業(yè)。內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司(以下簡稱“伊利股份公司”)是我國擁有健全完善產(chǎn)品線的企業(yè)。經(jīng)濟全球化的高速發(fā)展，日新月異的國內(nèi)市場，作為乳制品行業(yè)發(fā)展的兩大龍頭企業(yè)，光明和伊利誰能更勝一籌？本章將從財務(wù)報表的不同角度對這兩個企業(yè)進行

34、分析。（一）伊利股份公司橫向財務(wù)指標(biāo)分析體系1、償債能力分析圖表5.1 伊利和光明償債能力財務(wù)比率2011年2012年2013年2014年2015年流動比率（倍）光明0.981.251.080.991.06伊利0.680.541.061.121.09速動比率（倍）光明0.691.000.830.680.81伊利0.420.280.820.850.83資產(chǎn)負債率（倍）光明61.5652.6256.5759.6465.93伊利68.3662.0250.3852.3449.17資料來源：2011-2015年內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司年報.根據(jù)圖表5.1可知：從整體來看，光明乳業(yè)的整體流動比率是高

35、于伊利股份公司的。20112015年光明乳業(yè)的流動比率基本保持在1左右浮動，而伊利股份公司的流動比率有較大的上下浮動，說明在短期償債能力方面光明乳業(yè)比伊利股份公司更具優(yōu)勢。從整體來看，光明乳業(yè)的速動比率同樣呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的態(tài)勢且整體高于伊利股份公司。2011-2012年伊利股份公司的速動比率較低且增長幅度略低，2012年從0.28快速增長至2013年0.82，由此可以得出在償債能力方面光明乳業(yè)比伊利股份公司更具優(yōu)勢。與此同時，可以看出近五年光明乳業(yè)的償債能力呈現(xiàn)減弱的態(tài)勢，反觀伊利股份公司的資產(chǎn)負債率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，從而可以說明伊利股份公司的長期償債能力正在穩(wěn)步上升，優(yōu)于光明乳業(yè)。2、盈利能

36、力分析圖表5.2 伊利盈利能力財務(wù)比率2011年2012年2013年2014年2015年銷售凈利率（%）光明2.302.432.912.862.56伊利4.894.136.707.727.78凈資產(chǎn)收益率（%）光明9.707.769.4912.599.23伊利30.0323.4119.7722.2423.18總資產(chǎn)利潤率（%）光明3,673.594.104.533.49伊利9.198.769.7410.5511.76資料來源：2011-2015年內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司年報.從圖表5.2可知：近五年來光明乳業(yè)的銷售凈利率圍繞2.5上下波動，增長幅度不大，發(fā)展比較穩(wěn)定；伊利股份公司的銷售凈

37、利率從2011年4.89上升至2015年7.78，呈現(xiàn)穩(wěn)步上升。因此可得：伊利股份公司通過擴大銷售規(guī)模從而獲取高額利潤的能力比光明乳業(yè)更具有優(yōu)勢。光明乳業(yè)的凈資產(chǎn)收益率在2011-2012年呈下降趨勢，其他年份呈整體上升趨勢；伊利股份公司的凈資產(chǎn)收益率整體浮動不大，基本保持在約25%的上下波動。由此可以看出伊利股份公司的投資價值強于光明乳業(yè)。從總資產(chǎn)利潤率來看，近年來光明乳業(yè)基本保持在4.0的左右浮動，而伊利股份公司從2012年的8.76穩(wěn)健上升至2015年的11.76，由此可以得出在盈利能力方面伊利股份公司比光明乳業(yè)更具優(yōu)勢。3、營運能力分析圖表5.3伊利營運能力財務(wù)比率2011年2012年

38、2013年2014年2015年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）光明1.771.651.561.671.36伊利2.122.111.811.501.52存貨周轉(zhuǎn)率（次）光明8.238.458.457.556.30伊利8.999.3610.218.387.94應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）光明11.2311.1112.0813.2311.60伊利139.10147.19151.83126.50110.33資料來源：2011-2015年內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司年報.通過表5.3可知：伊利股份公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2015年之前整體高于光明股份，可以得出伊利股份公司的資產(chǎn)運營效率比較高。伊利股份公司存貨周轉(zhuǎn)率在2011-2

39、012年沒有明顯的波動， 2012年以后，伊利股份公司的周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)較明顯的增長，雖然在2015年低落至7.94，整體來看明顯高于光明乳業(yè)，有利于增強企業(yè)的短期償債能力。伊利股份公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以10倍之勢遠遠高于光明乳業(yè)，由此可以看出伊利集團償債能力遠強于光明乳業(yè)。（二）伊利股份公司橫向財務(wù)分析小結(jié)經(jīng)過對光明乳業(yè)和伊利股份公司兩家企業(yè)的財務(wù)報表的深入分析，伊利股份公司的整體表現(xiàn)比光明乳業(yè)更具有優(yōu)勢。伊利股份公司在乳制品行業(yè)中所處的特殊地位以及在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮的重要作用決定了它必須一步一個腳印發(fā)展的戰(zhàn)略。首先，大力建設(shè)奶牛養(yǎng)殖基地，豐富奶源優(yōu)勢。乳制品行業(yè)的特色模式是自身所擁有的奶源的不斷發(fā)

40、展,豐富奶源優(yōu)勢將會對伊利股份有限公司的發(fā)展發(fā)揮越來越明顯的作用，在保證質(zhì)量的條件下逐漸增加銷售額，打造可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)圈。其次，以廣大員工的基本利益作為出發(fā)點為企業(yè)能夠更好地發(fā)展尋求方法，促使企業(yè)邁進更高的發(fā)展空間，把發(fā)展所獲得的全部成果與全體員工共享。招賢納士，提高薪資待遇，注重員工的幸福度。最后，發(fā)揮自身所擁有的品牌效應(yīng)，憑借過硬的質(zhì)量深入千家萬戶，應(yīng)將所擁有的各項營銷資源進行集中整理，通過銷售環(huán)節(jié)向消費者介紹和展示產(chǎn)品、奶源基地對外開放接受廣大消費者的監(jiān)督，同時積極采用新興媒體合力打造企業(yè)的品牌優(yōu)勢。結(jié) 論基于上述關(guān)于伊利股份公司基本業(yè)務(wù)構(gòu)成的分析以及本文第四章和第五章中從縱向上和橫向上所進行的財務(wù)狀況分析與評價結(jié)果：在償債能力方面，通過單項財務(wù)指標(biāo)和與光明乳業(yè)的財務(wù)指標(biāo)對比可以發(fā)現(xiàn)，伊利股份公司的短期償債能力較弱。伊利股份公司需要及時采取有效地管控措施，應(yīng)當(dāng)在保持穩(wěn)健增長的同時快速擴張規(guī)模，并且盡最大努力使財務(wù)風(fēng)險降低；加快優(yōu)化自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的步伐，堅持不懈進行創(chuàng)新，走在行業(yè)的最前端。在盈利能力方面，通過單項財務(wù)指標(biāo)和與光明乳業(yè)財務(wù)指標(biāo)對比可以發(fā)現(xiàn)，伊利股