1、精選優質文檔-傾情為你奉上第六章 投資管理一、單項選擇題1.下列各項中，不屬于企業投資的意義的是()。A.投資是企業生存與管理的基本前提B.投資是獲取利潤的基本前提C.投資是企業風險控制的重要手段D.投資是企業資金運動的起點2.證券資產發行者無法按時兌付證券資產利息和償還本金的可能性是指()。A.違約風險B.購買力風險C.再投資風險D.破產風險3.在估算項目投資的現金流量時，下列說法中不正確的是()。A.對于在營業期內某-年發生的大修理支出來說，如果本年內-次性作為收益性支出，則直接作為該年付現成本B.對于在營業期內某-年發生的大修理支出來說，如果跨年攤銷，則本年作為投資性的現金流出量，攤銷年

2、份以非付現成本形式處理C.對于在營業期內某-年發生的改良支出來說，是一種投資，應作為該年的現金流出量，以后年份通過折舊收回D.為該投資墊支的營運資金等于追加的流動資產擴大量4.某投資方案，當折現率為15%時，其凈現值為45元，當折現率為17%時，其凈現值為-20元。該方案的內含報酬率為()。A.14.88%B.16.86%C.16.38%D.17.14%5.某項目的生產經營期為5年，設備原值為20萬元.預計凈殘值收入5000元，稅法規定的折舊年限為4年，稅法預計的凈殘值為8000元，直線法計提折舊，所得稅稅率為25%，設備使用5年后報廢時，收回營運資金2000元，則終結點現金凈流量為()元。A

3、.4100B.8000C.5000D.77506.關于證券投資的目的，下列說法不正確的是()。A.分散資金投向，降低投資風險B.利用閑置資金，增加企業收益C.穩定客戶關系，保障生產經營D.提高資產的穩定性，增強償債能力7.下列因素的變動會使得債券價值呈同向變動的是()。A.票面利率B.市場利率C.期限D.內部收益率8.已知甲股票最近支付的每股股利為2元，預計每股股利在未來兩年內每年固定增長5%，從第三年開始每年固定增長2%，投資人要求的必要報酬率為12%，則該股票目前價值的表達式正確的是()。A.2.1×(P/F，12%，1)+2.205X(P/F，12%，2)+22.05×

4、;(1+2%)×(P/F，12%，2)B.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)x(P/F，12%，2)C.2.1×(P/F，12%，1)+2.205×(P/F，12%，2)+22.05×(1+2%)X(P/F，12%，3)D.2.1/(12%-5%)+22.05×(1+2%)×(P/F，12%，3)9.下列關于債券投資的表述中，錯誤的是()。A.債券的期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小B.債券-旦發行，市場利率就成為債券持有期間影響債券價值的主要因素C.債券的內在價值為未來各期的利息的現值之和D.債券的

5、內部收益率就是債券投資項目的內含報酬率10.甲股票目前的股價為10元，預計股利可以按照5%的增長率固定增長，剛剛發放的股利為1.2元/股，投資人打算長期持有，則股票投資的收益率為()。A.17%B.17.6%C.12%D.12.6%11.某投資項目的項目期限為5年，投資期為1年，投產后每年的現金凈流量均為1500萬元，原始投資額現值為2500萬元，資本成本率為10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，則該項目年金凈流量為()萬元。A.711.13B.840.51C.594.82D.480.7912.某企業擬進行-項固定資產投資項目決策，必要收益率為12

6、%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的壽命期為10年，凈現值為1000萬元，(A/P，12%，10)=0.177;乙方案的現值指數為0.85;丙方案的壽命期為11年，其年金凈流量為150萬元;丁方案的內含報酬率為10%。最優的投資方案是()。A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案13.甲企業要上-個投資項目，目前的流動資產為100萬元，流動負債為60萬元。上投資項目之后，流動資產需要達到150萬元，流動負債需要達到80萬元，則為該項投資墊支的營運資金為()萬元。A.70B.50C.30D.2014.某市的地下排水系統已不適應需要，市政府決定全部重建，需-次性投資8000萬元，以后每年需投入維護

7、費100萬元，每5年末大修-次需投資1000萬元，永久使用，原有舊排水系統殘料收入500萬元。假設貼現率為10%，則現金流出總現值為()萬元。A.11138B.10138C.9600D.10000二、多項選擇題1.下列關于企業投資分類的說法中，正確的有()。A.直接投資與間接投資強調的是投資的方式性B.項目投資與證券投資強調的是投資的對象性C.維持性投資，是為了維持企業現有的生產經營正常順利進行，會改變企業未來生產經營發展全局的企業投資D.對內投資都是直接投資，對外投資都是間接投資2.關于獨立投資方案，下列說法中正確的有()。A.獨立投資方案，是指兩個或兩個以上項目互不依賴，可以同時并存，各方

8、案的決策也是獨立的B.獨立投資方案的決策屬于篩分決策C，獨立投資方案之間比較時，決策要解決的問題是如何確定各種可行方案的投資順序，即各獨立方案之間的優先次序D.-般采用凈現值法進行比較決策3.投資項目在資金投放時，要遵循結構平衡的原則，合理分布資金，需要考慮的內容包括()。A.固定資金與流動資金的配套關系B.生產能力與經營規模的平衡關系C.資金來源與資金運用的匹配關系D.發展性投資與維持性投資的配合關系4.下列有關證券投資的說法中不正確的有()。A.證券資產的特點之-是價值虛擬性B.證券投資的目的之-是提高資產的流動性，增強償債能力C.證券投資的非系統風險中包括購買力風險D.為了避免再投資風險

9、，投資者可能會投資于短期證券資產5.關于回收期法，下列說法中正確的有()。A.回收期法計算簡便，易于理解B.回收期法是-種較為保守的方法C.靜態回收期能夠計算出較為準確的投資經濟效益D.動態回收期克服了靜態回收期沒有考慮貨幣時間價值的缺點6.現有甲、乙、丙三個項目，原始投資額現值和壽命期均不相同，甲的凈現值最大，乙的內含報酬率最高，丙項目的年金凈流量最大。則下列說法中正確的有()。A.如果三個項目相互獨立，則應該先安排乙項目B.如果三個項目相互排斥，則應該選擇丙項目C.如果三個項目相互獨立，則應該先安排甲項目D.如果三個項目相互排斥，則應該選擇乙項目7.下列各項中，屬于證券資產特點的有()。A

10、.價值真實性B.可分割性C.持有目的單-性D.強流動性8.下列各項中，屬于系統風險的有()。A.價格風險B.投資風險C.購買力風險D.變現風險9.下列關于凈現值的說法中，正確的有()。A.凈現值法能靈活地考慮投資風險B.當凈現值大于0時，項目可行C.凈現值為負數，說明投資方案的實際報酬率為負數D.其他條件相同時，凈現值越大，方案越好10.甲公司擬投資-個項目，需要-次性投入100萬元，全部是固定資產投資，沒有投資期，假設沒有利息，投產后每年凈利潤為元，預計壽命期10年，按直線法提折舊，殘值率為10%。適用的所得稅稅率為25%，要求的報酬率為10%。則下列說法中正確的有()。A.該項目營業期年現

11、金凈流量為元B.該項目靜態投資回收期為5年C.該項目現值指數為1.68D.該項目凈現值為元三、判斷題1.投資經濟活動具有-次性和獨特性的特點，投資管理屬于程序化管理。()2.直接投資與項目投資的內涵和范圍是-致的，間接投資與證券投資的內涵和范圍是-致的。()3.在互斥投資方案決策時，用凈現值法和內含報酬率法會得出相同的結論。()4.企業現有設備更新替換屬于互斥投資。()5.投資階段的現金流量主要是現金流出量，即在長期資產上的投資。()6.某項目投資的原始投資在0時點-次性投入，投資期為0，靜態回收期為5年，投資后各年的現金凈流量都相等，項目壽命期為10年，假設內含報酬率為r，則(P/A，r，1

12、0)=5。()7.投資決策中的現金指的是庫存現金、銀行存款等貨幣性資產，與非貨幣性資產無關。()8.系統性風險涉及到所有證券資產，最終會反映在資本市場平均利率的提高上，所有的系統性風險幾乎都可以歸結為利率風險。()9.市場利率上升，證券資產價格上升;市場利率下降，證券資產價格下降。()10.債券期限越長，對于票面利率不等于市場利率的債券而言，債券的價值會越偏離債券的面值，超長期債券的期限差異，對債券價值的影響很大。()四、計算分析題1.某投資者準備投資購買-種股票，并且準備長期持有。目前股票市場上有三種股票可供選擇：甲股票目前的市價為9元，該公司采用固定股利政策，每股股利為1.2元;乙股票目前

13、的市價為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預計第-年的股利為每股1元，第二年的每股股利為1.02元，以后各年股利的固定增長率為3%;丙股票每年支付固定股利1.2元，目前的每股市價為13元。已知無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為13%，甲股票的系數為1.4，乙股票的系數為1.2，丙股票的系數為0.8。要求：(1)分別計算甲、乙、丙三種股票的必要收益率;(2)為該投資者做出應該購買何種股票的決策;(3)按照(2)中所做出的決策，計算投資者購入該種股票的內部收益率。(提示：介于15%16%之間)2.A公司正面臨設備的選擇決策。它可以購買8臺甲型設備，每臺價格8000元。甲型設備

14、將于第4年末更換，預計無殘值收入。另-個選擇是購買10臺乙型設備來完成同樣的工作，每臺價格5000元。乙型設備需于3年后更換，在第3年末預計有500元/臺的殘值變現收入。該公司此項投資的機會成本為10%;所得稅稅率為30%(假設該公司將-直盈利)，稅法規定的該類設備折舊年限為3年，殘值率為10%;預計選定設備型號后，公司將長期使用該種設備，更新時不會隨意改變設備型號，以便與其他作業環節協調。要求：分別計算采用甲、乙設備的年金成本，并據此判斷應購買哪-種設備。3.甲公司為-投資項目擬定了甲、乙兩個方案，請你幫助做出合理的投資決策，相關資料如下：(1)甲方案原始投資額在投資期起點-次性投入，項目壽

15、命期為6年，凈現值為19.8萬元;(2)乙方案原始投資額為100萬元，在投資期起點-次性投入，項目營業期為3年，投資期為1年，投資期之后每年的現金凈流量均為50萬元;(3)該項目的折現率為10%。要求：(1)計算乙方案的凈現值;(2)使用年金凈流量法做出投資決策;(3)使用延長壽命期法做出投資決策。4.已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資(打算持有至到期日)，要求的必要收益率為6%。現有三家公司同時發行5年期，面值均為1000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8%，每年付息-次，到期還本，債券發行價格為1041元;乙公司債券的票面利率為8%，單利計息，到期-次還本付息，債券發行價格為1

16、050元;丙公司債券的票面利率為零，債券發行價格為750元，到期按面值還本。要求：(1)計算A公司購入甲公司債券的價值和內部收益率。(2)計算A公司購入乙公司債券的價值和內部收益率。(3)計算A公司購人丙公司債券的價值。(4)根據上述計算結果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為A公司做出購買何種債券的決策。5.甲公司目前有兩個投資項目A和B，有關資料如下：(1)A項目的原始投資額現值為280萬元，投資期為2年，投產后第1年的營業收入為140萬元，付現成本為60萬元，非付現成本為40萬元。投產后項目可以運營8年，每年的現金凈流量都與投產后第-年相等。A項目的內含報酬率為11%。(2

17、)B項目的原始投資額現值為380萬元，投資期為0年，投產后第1年的營業利潤為60萬元，折舊為20萬元，攤銷為10萬元。投產后項目可以運營8年，每年的現金凈流量都與投產后第-年相等。兩個項目的折現率均為10%，所得稅稅率為25%。要求：(1)計算兩個項目各自的凈現值;(2)計算B項目的內含報酬率;(3)計算兩個項目的年金凈流量;(4)如果A項目和B項目是彼此獨立的，回答應該優先選擇哪個項目，并說明理由;(5)如果A項目和B項目是互斥的，回答應該選擇哪個項目，并說明理由。6.某企業擬進行-項固定資產投資，投資期為1年，營業期為5年，壽命期為6年，該項目的現金流量表(部分)如下：現金流量表(部分)單

18、位：萬元投資期 營業期項目012346現金凈流量100010001001000(B)10001000累計現金凈流量10002000(A)90090019002900折現現金凈流量10009434(C)8396142587473705累計折現現金凈流量100019434(D)101484111158318633其他資料：終結期的現金凈流量現值為100萬元。要求：(1)計算上表中用英文字母表示的項目的數值(C的結果四舍五入保留整數)。(2)計算或確定下列指標：包括投資期和不包括投資期的靜態和動態投資回收期;凈現值;現值指數。7.某城市供熱系統已不適應需要，市政府決定加以改造。現有兩種方案

19、可供選擇：A方案是在現有基礎上改造，需-次性投資10000萬元，以后每年需投入維護費120萬元，每5年末大修-次需投資1500萬元，永久使用;B方案是全部重建，需-次性投資13000萬元，以后每年需投入維護費200萬元，每10年末大修-次需投資2000萬元，永久使用，原有舊供熱設施殘料收入1800萬元。假設貼現率為10%。要求：(1)計算兩個方案的大修費用的年金成本(2)計算兩個方案的現金流出總現值;(3)選擇較優的方案。五、綜合題1.某投資項目需3年建成，每年年初投入資金80萬元，共投入240萬元。建成投產之時，需投入營運資金40萬元，以滿足日常經營活動需要。生產出A產品，估計每年可獲營業利

20、潤100萬元。固定資產使用年限為5年，使用后第3年年末預計進行-次改良，估汁改良支出90萬元，分兩年平均攤銷。另外，使用后第4年初，需要追加投入營運資金20萬元。資產使用期滿后，估計有變價凈收入45萬元，采用直線法折舊，稅法規定的折舊年限為6年，預計凈殘值為30萬元。項目期滿時，墊支營運資金收回。所得稅稅率為25%，項目適用的折現率為10%。要求：(1)編制投資項目現金流量表：(2)計算項目的凈現值;(3)計算項目的年金凈流量。2.B公司目前生產-種產品，該產品的適銷期預計還有6年，公司計劃6年后停產該產品。生產該產品的設備已使用5年，比較陳舊，運行成本(人工費、維修費和能源消耗等)和殘次品率

21、較高。目前市場上出現了-種新設備，其生產能力、生產產品的質量與現有設備相同。設備雖然購置成本較高，但運行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設備與舊設備沒有顯著差別。B公司正在研究是否應將現有舊設備更換為新設備，有關的資料如下(單位：元)：繼續使用舊設備更換新設備舊設備當初購買和安裝成本舊設備當前市值50000新設備購買和安裝成本稅法規定折舊年限(年)10稅法規定折舊年限(年)10稅法規定折舊方法直線法稅法規定折舊方法直線法稅法規定殘值率10稅法規定殘值率10已經使用年限(年)5運行效率提高減少半成品存貨占用資金15000預計尚可使用年限(年)6計劃使用年限

22、(年)6預計6年后殘值變現凈收入0預計6年后殘值變現凈收入年運行成本(付現成本)年運行成本(付現成本)85000年殘次品成本(付現成本)8000年殘次品成本(付現成本)5000B公司更新設備投資的資本成本率為10%，所得稅稅率為25%;固定資產的會計折舊政策與稅法有關規定相同。要求：(1)計算B公司繼續使用舊設備的相關現金流出總現值(計算過程及結果填入給定的表格內);繼續使用舊設備的現金流量折現項目現金流量(元)時問系數現值(元)喪失的變現收入喪失的變現損失抵稅每年稅后運行成本每年稅后殘次品成本每年折舊抵稅殘值變現損失抵稅合計(2)計算B公司使用新設備方案的相關現金流出總現值(計算過程及結果填

23、人給定的表格內);更新新設備的現金流量折現 項目現金流量(元)時間系數現值(元)新設備的購買和安裝成本避免的營運資金投入每年稅后運行成本每年稅后殘次品成本折舊抵稅殘值變現收入殘值變現收益納稅喪失的營運資金收回合計(3)判斷應否實施更新設備的方案。3.某人擬開設-個食品連鎖店，通過調查研究提出以下方案：(1)設備投資：設備購價40萬元，預計可使用5年，報廢時殘值收入10000元;按稅法要求該設備折舊年限為4年，使用直線法折舊，殘值率為10%;計劃在2013年7月1日購進并立即投入使用;(2)門店裝修：裝修費用預計5萬元，在裝修完工的2013年7月1日支付。預計在2.5年后還要進行-次同樣的裝修;

24、(3)收入和成本預計：預計2013年7月1日開業，前6個月每月收入5萬元(已扣除營業稅，下同)，以后每月收入8萬元;原料成本為收入的50%;人工費、水電費和房租等費用每月1.5萬元(不含設備折舊、裝修費攤銷);(4)營運資金：開業時墊付2萬元;(5)所得稅稅率為25%;(6)業主要求的最低投資報酬率為10%。已知：(P/F，10%，2.5)=0.7880要求：(1)計算投資總現值;(2)填寫下表：現金流量單位：萬元項目第1年第2至4年第5年年稅后收入年稅后原料成本年稅后付現費用年折舊設備報廢損失抵稅年裝修費攤銷年非付現費用抵稅收回流動資金收回設備殘值年現金凈流量(3)用凈現值法評價該項目經濟上

25、是否可行。(答案中金額單位為萬元)(1000+1000×8%×5)×(P/F，5%，5)=1096.90(元)因為發行價格1050元<債券價值1096.90元，所以：乙債券內部收益率在5%6%之間，利用插值法可知：(R6%)/(5%-6%)=(10501046.22)/(1096.901046.22)解之得：R=5.93%(3)丙公司債券的價值=1000×(P/F，6%，5)=1000×0.7473=747.3(元)(4)因為甲公司債券內部收益率高于A公司的必要收益率，發行價格低于債券價值，所以甲公司債券具有投資價值。因為乙公司債券內部收

26、益率低于A公司的必要收益率，發行價格高于債券價值，所以乙公司債券不具有投資價值。因為丙公司債券的發行價格750元高于債券價值，所以丙公司債券不具有投資價值。決策結論：A公司應當購買甲公司債券。5.【答案】(1)A項目投產后各年的現金凈流量=140×(125%)-60x(125%)+40×25%=70(萬元)凈現值=70×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)-280=28.61(萬元)B項目投產后各年的現金凈流量=60×(125%)+20+10=75(萬元)凈現值=75×(P/A，10%，8)-380=75×5.33

27、49380=20.12(萬元)(2)假設B項目的內含報酬率為R，則：75×(P/A，R，8)=380即(P/A，R，8)=5.0667由于(P/A，12%，8)=4.9676;(p/A，10%，8)=5.3349所以有：(12%-R)/(12%-10%)=(4.96765.0667)/(4.96765.3349)解得：R=11.46%(3)A項目的年金凈流量=28.61/(P/A，10%，10)=28.61/6.1446=4.66(萬元)B項目的年金凈流量=20.12/(P/A，10%，8)=20.12/5.3349=3.77(萬元)(4)由于B項目的內含報酬率高于A項目，所以，應該優先選擇B項目;(5)由于A項目的年金凈流量大于B項目，所以，應該選擇A項目。6.【答案】(1)計算表中用英文字母表示的項目：A=-2000+10