1、經(jīng)濟(jì)周期與股市周期互動(dòng)關(guān)系股票市場(chǎng)是整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,它在宏觀的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中發(fā)展,同時(shí)又服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從根本上講,股市的運(yùn)行與宏觀的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行應(yīng)當(dāng)是一致的,經(jīng)濟(jì)周期決定股市周期,股市周期的變化反映了經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng),同時(shí)股市的運(yùn)行狀況也會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。 一、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)股市周期的決定作用分析。 經(jīng)濟(jì)從衰退、蕭條、復(fù)蘇到繁榮的周期性變化,是形成股市牛熊市周期性轉(zhuǎn)換的最基本原因,而股市的周期變化反,映了經(jīng)濟(jì)的周期變化,正是從這種意義上講,股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。 經(jīng)濟(jì)周期對(duì)股市周期的決定作用是內(nèi)在的、長(zhǎng)久的和根本的,但這并不代表兩個(gè)周期是完全同步的。作為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的

2、市場(chǎng),股市的波動(dòng)也存在自身的特有規(guī)律,在實(shí)際運(yùn)行中,股市周期反映經(jīng)濟(jì)周期有著獨(dú)特的特點(diǎn),從而造成了股市周期與經(jīng)濟(jì)周期不同步,甚至出現(xiàn)背離現(xiàn)象。 原因在于,股市投資具有一定的預(yù)期性。買(mǎi)入股票和賣(mài)出股票均包含著投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)測(cè)。因此,往往在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱還未滑坡時(shí),股市先下跌,而在經(jīng)濟(jì)觸底,還未回升時(shí),股市先反轉(zhuǎn)。經(jīng)濟(jì)周期決定股市周期這一特性往往是從兩個(gè)周期的同向運(yùn)動(dòng)與反向運(yùn)動(dòng)等不同方面表現(xiàn)出來(lái)的： (1)、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,股市下跌(反向)； (2)、經(jīng)濟(jì)收縮,股市繼續(xù)下跌(同向)； (3)、經(jīng)濟(jì)觸底,股市上漲(反向)； (4)、經(jīng)濟(jì)回升,股市繼續(xù)上漲(同向)。 需要指出的是,在我國(guó),股市周期背離經(jīng)

3、濟(jì)周期的現(xiàn)象是經(jīng)常發(fā)生的。一般而言,股市周期背離經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行而大幅上漲,往往是由于股市中的賺錢(qián)效應(yīng)吸引了大量資金進(jìn)入股市的結(jié)果；而股市周期背離經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行而大幅下跌,往往是股市中的賠錢(qián)效應(yīng)使大量資金撤離而引發(fā)的。此外,宏觀調(diào)控政策的松緊變化以及管理層對(duì)股市資金管理的松緊變化等等，都會(huì)對(duì)股市的資金供給產(chǎn)生直接的影響,從而影響股市周期的運(yùn)行。這使股市周期與經(jīng)濟(jì)周期的互動(dòng)關(guān)系在實(shí)際中會(huì)變得更為復(fù)雜,需要我們對(duì)具體的行情進(jìn)行具體的分析。 二、股市周期對(duì)經(jīng)濟(jì)周期影響作用分析。 經(jīng)濟(jì)周期是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的集中表現(xiàn),因而股市周期對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響作用從根本上來(lái)說(shuō),是由股票市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用決

4、定的。股票市場(chǎng)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的要素市場(chǎng)之一,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用既有微觀的一面,也有宏觀的一面。 微觀方面,股票市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的作用主要是通過(guò)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的細(xì)胞企業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。 第一,股票市場(chǎng)為企業(yè)提供了優(yōu)良的直接融資環(huán)境； 第二,企業(yè)通過(guò)建立股份制,進(jìn)入股票市場(chǎng),客觀上導(dǎo)入了高效的經(jīng)營(yíng)約束和監(jiān)督機(jī)制,有利于企業(yè)的規(guī)范持久的發(fā)展； 第三,發(fā)展股票市場(chǎng),有利于促進(jìn)企業(yè)重組、并購(gòu),對(duì)于推動(dòng)我國(guó)現(xiàn)階段的國(guó)企改革具有非常現(xiàn)實(shí)的意義。 宏觀方面,通過(guò)股票發(fā)行的一級(jí)市場(chǎng),可以實(shí)施宏觀產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向作用,使主營(yíng)業(yè)務(wù)符合產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)優(yōu)先上市融資,得以優(yōu)先發(fā)展,從而有助于宏觀經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。另外,股票市場(chǎng)的發(fā)展開(kāi)辟了新的

5、大眾投資渠道,有效地提高了社會(huì)資金的運(yùn)用效率,有利于資金合理流動(dòng),社會(huì)資源合理配置,而政府還可以通過(guò)稅收的形式從中獲取部分的財(cái)政收入。 以上分析了股票市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用,然而,這種作用能否充分發(fā)揮,很大程度上與股市周期運(yùn)行狀態(tài)有密切的關(guān)系。因此,股市周期不僅反映著股票發(fā)行與交易活動(dòng)本身的具體狀況和趨勢(shì),而且通過(guò)股市在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中宏觀與微觀的作用,直接或間接地影響國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì),最終影響經(jīng)濟(jì)周期的運(yùn)行。  經(jīng)濟(jì)周期與股市周期  股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，經(jīng)濟(jì)的好壞最先在股市中得到反映。股市的周期性波動(dòng)深受經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的影響。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)的景氣循環(huán)主要有繁榮、衰退、

6、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段，組成一個(gè)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的周期。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快，企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)，上市公司盈利也增長(zhǎng)，因而股東所預(yù)期的股息、紅利也將會(huì)隨之增加。因而，在各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，人們普遍看好經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)未來(lái)充滿信心。這種樂(lè)觀的心理也影響到股票市場(chǎng)，由于投資者對(duì)未來(lái)充滿希望，所以增加了對(duì)股票的投資，而使股價(jià)上升，這也使得股市上投機(jī)活躍，進(jìn)一步推動(dòng)了股價(jià)的上漲。在經(jīng)濟(jì)衰退階段，由于經(jīng)濟(jì)不景氣，企業(yè)成本上升，利潤(rùn)下降，失業(yè)增加。許多企業(yè)虧損甚至破產(chǎn)。而上市公司也難逃厄運(yùn)，一些經(jīng)營(yíng)不良的公司可能發(fā)生虧損而不能派息，或者由于破產(chǎn)而導(dǎo)致股東蒙受很大的損失。這時(shí)，投資者對(duì)未來(lái)失去信心，股市利空消息頻傳，投資者

7、對(duì)投資情緒低落，紛紛賣(mài)出股票，退出股市，做空者趁機(jī)打壓，使股價(jià)連續(xù)下跌。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，經(jīng)濟(jì)衰退雖然減緩了，然而許多企業(yè)仍然沒(méi)有利潤(rùn)，甚至虧損。大多數(shù)上市公司經(jīng)營(yíng)效果不理想，因而投資者的投資熱情不高。而許多有遠(yuǎn)見(jiàn)的長(zhǎng)期投資者在低價(jià)位處買(mǎi)進(jìn)股票，致使股份下降的幅度減少，或者在底部區(qū)域盤(pán)整。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，各種投資活動(dòng)開(kāi)始興起，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益開(kāi)始好轉(zhuǎn)，利潤(rùn)上升。由于經(jīng)濟(jì)開(kāi)始好轉(zhuǎn)并持續(xù)增長(zhǎng)，因此，上市公司利潤(rùn)也相應(yīng)上升，這使廣大股東提高了對(duì)派息和增加派息的希望，所以投資者開(kāi)始增加對(duì)股市的投資，購(gòu)進(jìn)各種有發(fā)展前景的股票。這時(shí)，各種投機(jī)活動(dòng)也開(kāi)始熱鬧起來(lái)，許多短線投機(jī)者紛紛進(jìn)入股市，以獲取差價(jià)利潤(rùn)。所以

8、，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，股價(jià)開(kāi)始回升。 人們常說(shuō)，股票市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。也就是說(shuō)股價(jià)變動(dòng)不僅隨經(jīng)濟(jì)周期的變化而變化，同時(shí)也能預(yù)示經(jīng)濟(jì)周期的變化。實(shí)證研究顯示，股價(jià)的波動(dòng)超前于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。往往在經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有走出谷底時(shí)，股價(jià)已經(jīng)開(kāi)始回升，這主要是由于投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的一致判斷所引起的。我們通常稱股市是虛擬經(jīng)濟(jì)，稱與之相對(duì)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)為實(shí)物經(jīng)濟(jì)，兩者的關(guān)系可以說(shuō)是如影隨形”，彼此都能對(duì)對(duì)方有所反映。 由于受資源約束、人們預(yù)期和外部因素影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不會(huì)是一直處于均衡狀態(tài)。經(jīng)常出現(xiàn)的情況是經(jīng)濟(jì)處于不均衡狀態(tài)。相應(yīng)地，股市也具有上下波動(dòng)運(yùn)行的特點(diǎn)。 當(dāng)社會(huì)需求隨著人口增加、消費(fèi)增加等因素而不斷上升的時(shí)候，產(chǎn)品價(jià)格、工人工資、資本所有者的投資沖動(dòng)都會(huì)增加，連帶出現(xiàn)的情況是投資需求增加，市場(chǎng)資金價(jià)格（即利率）上漲。工資的增加又使得個(gè)人消費(fèi)再度增加。企業(yè)投資的增加和個(gè)人可支配收人增加，使實(shí)物經(jīng)濟(jì)質(zhì)量不斷提高，企業(yè)效益不斷上升，經(jīng)濟(jì)發(fā)展得到進(jìn)一步刺激