1、商品早報·燃料油早報報    2010年2月4日 星期一  國際期貨上海營業部   國際期貨上海營業部1月4日燃料油早報 滬油創新高后回落 短期上漲動能猶存 研究發展中心研究員：邱大成電話 一、行情回顧1、外盤：上周四外盤原油一舉漲至80美元重要關口。近期美國寒冷的天氣、庫存數據、美元指數以及經濟數據都為原油走強提供了支撐。NYMEX2月原油期貨合約上漲0.08美元或0.1%，報收每桶79.36美元，交投區間為79.16-80美元。倫敦布倫特原油期貨2月合約收跌0.1美元，報每桶77.93美元，盤中交投區間

2、介于77.77-78.94美元。2、內盤：09年最后一個交易日國內商品市場除了PVC小跌外呈現普漲格局，其中以金屬最為強勢。滬燃料油在原油反彈行情下持續著滯漲，但依然創下了8月13日以來的新高。主力合約FU1005開盤4529點，迅速拉升至當日最高點4560點后震蕩走低，全天走勢平穩，最低至4512點，報收4516點，上漲14點或0.31%。持倉方面上升9590手，至111662手，成交198308手。上交所燃料油庫存增加10200噸至410300噸，其中廣東泰山石化倉庫增加9200噸。二、產業信息國內現貨市場：國內燃料油市場在09年最后一個交易日表現平穩，成交清淡。華東上海市場混調高硫180

3、CST船提成交價4130-4180元/噸，維穩；鍋爐用國產混調180CST車提成交價4000-4060元/噸，穩定。華南地區黃埔市場基準新加坡混調高硫180CST過駁價4120-4160元/噸，穩定；國產混調船用180CST燃料油估價在4390-4480元/噸，穩定。山東地區韓國直硫高硫180CST市場報價4820-4850元/噸，持穩；俄羅斯M100市場報價4990-5040元/噸，穩定。油漿方面，因市場現貨供應緊張，價格一直維持高位或小幅攀升，出貨平穩。市場消息：1、EIA30日公布，美國上周原油庫存減少150萬桶餾分油庫存減少210萬桶，汽油庫存減少40萬桶，煉廠開工率上揚0.3%，至8

4、0.3%。報告還顯示，截止12月25日當周，美國煉廠原油日均輸入量約為1390萬桶，較前周均值增加10.2萬桶。2、截止12月22日當周，新加坡輕質餾分油庫存增加25.4萬桶，庫存總量為1054.2萬桶；新加坡中質餾分油庫存下降了70.1萬桶，庫存量為1525.2萬桶。同期，重質燃料油庫存減少220萬桶至2092萬桶。三、技術分析技術圖形：美元指數在77.4一線接連收出長下影線，而月線的大陽線和周線的小陽線均顯示后市仍然有進一步走強的動力。從圖形上看，09年11月的74.1并不像一個成熟的底部，而12月的這波反彈對商品市場影響并未如預期，金屬、能源均顯示抗跌。從中期來看，筆者認為美元指數上漲概

5、率較大，而短期內有可能再次下探形成一個完美的底部形態。原油80美元目標位以及達到，結合近期經濟數據向好、庫存降低以及天氣寒冷導致需求旺盛，仍具備進一步上漲動能。但筆者傾向與在78-80美元區間整理后向上。滬燃料油以及升至3個多月以來最高點，可以說是原油及現貨價格上漲支撐了燃料油期貨價格突破新高，在基本面無重大變化條件下，滬油仍有可能走出高開低走的走勢。資金依然是維持目前上漲形態的最為重要因素，而日內多單需保持警惕，前期多單減倉持有，關注4500一線支撐。四、綜合研判國外方面，美元指數、寒冷的天氣以及庫存消費數據均對原油價格造成利好，而來自英國公司在新加坡市場上不斷買進也支撐了燃料油價格的不斷上

6、行；國內方面，周末重要一系列重要人物講話也為2010年經濟政策定下了基調，適度寬松的貨幣政策得以延續。國外和國內兩方面的因素都對燃料油市場構成利好，但期貨方面滬油一直處于被動跟漲格局，且一直未受到資金的追捧，這也造成是造成目前滯漲的主要原因。短期內緩慢上行的動力仍然有望持續，但追高風險日益增大，建議未建立倉位的投資者等待更好時機，多頭需及時獲利平倉。（國際期貨上海 邱大成析師承諾本人以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接接收到任何形式的報酬。免責聲明客戶不應視本報告為作出投資決策的惟一因素。本報告中所指的投資及服務可能不適合個別客戶，不構成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報告充分考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。本公司建議客戶應考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨立投資顧問。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見