1、華誼兄弟公司財(cái)務(wù)分析盈利結(jié)構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)構(gòu)成 單位：萬元主營(yíng)業(yè)務(wù)分產(chǎn) 品2015 年 1 9月營(yíng)業(yè)收入占比2014 年?duì)I業(yè)收入2014 年 1-9 月份占比影視娛樂130839.3265.65%120118.1161418.2464.12%品牌授權(quán)及實(shí) 景娛樂4071.702.04%23397.221981.132.07%互聯(lián)網(wǎng)娛樂67965.3434.10%77811.5032299.5533.72%合并抵消-4260.86-2.14%-3294.46-1238.94-1.30%總計(jì)198615.5099.66%218032.3794459.9798.62%在華誼兄弟披露的年報(bào)中， 把主營(yíng)業(yè)

2、務(wù)劃分為影視娛樂， 品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂、 互 聯(lián)網(wǎng)娛樂三大核心板塊的方法自 2014 年開始使用，因此選取 2014 年之后數(shù)據(jù)；可看 出公司重心主要在傳統(tǒng)的影視娛樂板塊； 華誼順應(yīng)傳媒行業(yè)網(wǎng)絡(luò)化、 移動(dòng)化的趨勢(shì)， 以 影視業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，挖掘和拓展公司 IP 內(nèi)容的流轉(zhuǎn)最大化和價(jià)值最大化，相繼與騰訊、 阿里等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作開拓互聯(lián)網(wǎng)娛樂事業(yè)， 近年來呈現(xiàn)出迅猛的發(fā)展勢(shì)頭； 品牌授權(quán) 及實(shí)景娛樂占比較小，呈現(xiàn)出較為穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì)。現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流入構(gòu)成情況 單位：元項(xiàng) 目2014占比2013占比2012占比經(jīng) 營(yíng) 活 動(dòng)2,418,500,065.9537.64%1,952,016,538.6

3、643.92%1,067,821,762.9146.75%投 資 活 動(dòng)1,290,896,019.9920.09%650,030,544.7614.62%22,914,001.741.00%籌 資 活 動(dòng)2,715,799,996.4342.27%1,841,979,709.3041.46%1,193,649,983.9552.25%合 計(jì)6,425,196,082.37100%4,444,026,792.72100%2,284,385,748.60100%word 文檔 可自由復(fù)制編輯經(jīng)營(yíng)收入近年來占比有所下降；投資活動(dòng)現(xiàn)金流入增幅較大，公開資料顯示 ,2012 至 2013 華誼兄弟共對(duì)

4、外進(jìn)行了 18 筆股權(quán)投資 ,其中 2012 年 14 筆,總計(jì)金額高達(dá) 2.85 億元。籌 資活動(dòng)一直是現(xiàn)金流入的最重要來源， 但近年來占比有所下降。 關(guān)于其籌資方式， 華誼兄弟 青睞發(fā)行融資券 ,尤其是短期債券，其次是減持外部公司股權(quán)套現(xiàn)，第三就是通過股權(quán)融資 , 限期回購(gòu)來變現(xiàn)資金。但是近年來通過籌資活動(dòng)流入現(xiàn)金占比呈下降趨勢(shì)。現(xiàn)金流出構(gòu)成情況 單位：元項(xiàng)目2014合計(jì)2013合計(jì)2012合計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)2439525540.339.181440726676.336.491316786453.560.576%7%4%投資活動(dòng)1058983509.517.011069708777.427.09

5、420216445.2519.336%2%籌資活動(dòng)2728216379.643.811437721347.036.42437098565.2720.106%1%合計(jì)6226725429.5100%3948156800.8100%2174101464.0100%806經(jīng)營(yíng)活動(dòng)由主要的現(xiàn)金流出渠道變?yōu)榇渭?jí)渠道， 逐漸讓位于籌資活動(dòng)， 由于影視企業(yè)投資回報(bào)具有較大的不確定性， 因此企業(yè)在題材選取，影片制作、宣傳等方面投入更加審慎， 盡可 能地控制成本并最大化收益；同時(shí)加大籌資力度，因此籌資方面發(fā)生的費(fèi)用有較大幅增加?，F(xiàn)金流量?jī)纛~構(gòu)成情況 單位：元2014占比2013占比2012占比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)-21,0

6、25,474.4-10.59%511,289,862.29103.11-248,964,690.6-225.751%3%投資活動(dòng)231,912,510.4116.85-419,678,232.6-84.63%-397,302,443.5-360.253%61%籌資活動(dòng)-12,416,383.23-6.26%404,258,362.2981.53%756,551,418.68686.00%合計(jì)198,470,652.79100%495,869,991.92100%110,284,284.54100%華誼兄弟屬于還在成長(zhǎng)中的公司， 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)擴(kuò)張需要資金，加之近年來有多筆投資， 造成現(xiàn)金凈流量為

7、負(fù)值。三成本分析營(yíng)業(yè)成本主要結(jié)構(gòu) 單位：元2014占總 營(yíng)業(yè) 成本 比重2013占總 營(yíng)業(yè) 成本 比重2012占總 營(yíng)業(yè) 成本 比重營(yíng)業(yè)933,674,905.100%1,006,034,851.100%744,789,457.100%成本865617銷售329,827,311.35.33286,864,449.2528.51220,874,948.29.66word 文檔 可自由復(fù)制編輯費(fèi)用82%46%管理229,582,686.24.5994,617,542.229.40%79,394,374.510.66費(fèi)用71%7%財(cái)務(wù)98,828,042.610.5873,467,194.357.3

8、0%61,128,389.58.21%費(fèi)用0%9所得244,733,992.26.21199,539,402.1519.83197,591,400.26.53稅33%37%合計(jì)902,972,033.96.71654,488,587.9765.06558,989,112.75.0546%99%企業(yè)員工的工資和社會(huì)福利待遇、 影視作品的生產(chǎn)制作費(fèi)用和企業(yè)的水電費(fèi)、 物業(yè)費(fèi)是 影視企業(yè)的主要成本。 近年來銷售費(fèi)用的較快增長(zhǎng)主要是因?yàn)樯嫌秤捌狈枯^好， 相關(guān)廣告 費(fèi)、業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)、審監(jiān)費(fèi)及素材制作費(fèi)用的大幅增加；管理費(fèi)用主要由工資、辦公費(fèi)、差旅 費(fèi)、研發(fā)費(fèi)、固定資產(chǎn)折舊等費(fèi)用組成，隨著互聯(lián)網(wǎng)娛樂的深化

9、，研發(fā)費(fèi)用有較大增加。 公司財(cái)務(wù)費(fèi)用的增長(zhǎng)主要是因?yàn)楣緢?bào)告期內(nèi)公司短期融資券及銀行借款利息支出增加。 四利潤(rùn)分析截至 2014 年 6 月 30 日主要業(yè)務(wù)利潤(rùn)單位：萬元主營(yíng)構(gòu)成主營(yíng)利潤(rùn)電影及衍生8706電影院7716游戲7003藝人經(jīng)紀(jì)及相關(guān)服務(wù)4153電視劇及衍生3395品牌授權(quán)及服務(wù)其他減：內(nèi)部抵銷數(shù)-7042012 年之前華誼兄弟的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率一直維持著30%左右的水平， 2013 年之后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有了較大增長(zhǎng)，至 2015 年上半年已達(dá)到將近 60%的水平，說明企業(yè)盈利能力有 了較大幅度提升； 從利潤(rùn)組成來看， 電影及其衍生產(chǎn)品、 票房以及游戲是其主要利潤(rùn)來 源；近三年連續(xù)盈利且累計(jì)

10、凈利潤(rùn)遠(yuǎn)高于 3000 萬元，最近三年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流word 文檔 可自由復(fù)制編輯 量?jī)纛~累計(jì)遠(yuǎn)高于 5000 萬元，作為國(guó)內(nèi)唯一一家將電影、電視和藝人經(jīng)紀(jì)三大業(yè)務(wù)板 塊實(shí)現(xiàn)有效整合的傳媒企業(yè)， 包括音樂的創(chuàng)作、 發(fā)行及衍生業(yè)務(wù)， 影院的投資管理運(yùn)營(yíng) 業(yè)務(wù)，是業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最完整、影視資源最豐富的公司之一，持續(xù)盈利能力強(qiáng)。ps預(yù)測(cè)2010 年 2015 年第三季度季度資產(chǎn)總額16,000,000,000.00y = 26,620,713.48 x 2 - 129,317,291.55 x + 1,891,691,622.17根據(jù)資產(chǎn)增長(zhǎng)的變化，用多項(xiàng)式函數(shù)擬合其規(guī)律，可得 2015 年及其后

11、五年每年資產(chǎn)的 總額。2010 年 2015 年第三季度季度負(fù)債總額word 文檔 可自由復(fù)制編輯6,000,000,000.00y = 3,034,593.29 x2 + 145,806,836.94 x - 244,031,198.02(1,000,000,000.00)根據(jù)負(fù)債增長(zhǎng)的變化， 用多項(xiàng)式函數(shù)擬合其規(guī)律， 假使之后五年華誼兄弟保持相對(duì)穩(wěn)定 的負(fù)債增長(zhǎng)率，可得 2015 年及其后五年每年負(fù)債的總額。2010 年 2015 年第三季度季度股本總數(shù)系列1股本發(fā)行是比較難以預(yù)測(cè)的信息， 據(jù)已有數(shù)據(jù)來看， 華誼兄弟大約以十個(gè)季度為一個(gè)周期，期間股本相對(duì)穩(wěn)定，之后會(huì)有一個(gè)較大力度的增資。所

12、以預(yù)測(cè) 2015 及 2016 年股本數(shù)不發(fā)生變化， 即 1,388,551,583 股，而 2011 和 2013 的兩次增資之后大約為之前股本的兩倍， 所以預(yù)測(cè) 2017 至 2019 年增資后股本為 2777103166 股。項(xiàng)目資產(chǎn)總額負(fù)債總額期末總股本BPS2010/3/311,710,539,276.60226,635,781.16168,000,000.008.83282010/6/301,744,753,836.36311,452,353.50336,000,000.004.26582010/9/301,835,468,633.12344,769,611.04336,000,0

13、00.004.4366word 文檔 可自由復(fù)制編輯2010/12/312,021,824,715.10451,579,272.76336,000,000.004.67332011/3/311,981,978,480.74373,664,726.75336,000,000.004.78662011/6/301,909,274,499.80341,902,247.22604,800,000.002.59162011/9/301,957,449,933.77351,914,226.42604,800,000.002.65472011/12/312,463,757,404.31755,809,539

14、.90604,800,000.002.82402012/3/312,954,300,025.491,219,490,122.69604,800,000.002.86842012/6/303,257,928,183.161,538,334,486.22604,800,000.002.84322012/9/303,449,603,404.421,701,461,100.01604,800,000.002.89042012/12/314,137,944,745.292,030,666,042.83604,800,000.003.48432013/3/314,912,962,969.432,359,2

15、44,916.04604,800,000.004.22242013/6/305,650,455,284.652,561,685,954.64604,800,000.005.10712013/9/306,164,902,763.452,811,854,283.69604,800,000.005.54412013/12/317,212,350,494.063,271,346,167.781,209,600,000.003.25812014/3/317,737,416,302.103,554,566,803.191,209,600,000.003.45802014/6/307,675,135,799

16、.023,111,836,884.521,237,643,204.003.68712014/9/308,224,382,842.513,272,686,094.721,237,643,204.004.00092014/12/319,818,641,563.464,138,521,025.591,242,196,297.004.57262015/3/3111,026,280,369.224,379,021,221.121,242,548,634.005.34972015/6/3011,028,616,647.344,479,494,135.461,242,979,404.005.26892015/9/3014,078,152,234.864,163,613,814.071,388,551,583.007.14022015/12/3114,092,787,133.165,003,258,623.581,388,551,583.006.5460503022016/12/3119,090,237,498.726,217,681,375.66