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1、馬柯維茨的證券組合實(shí)際馮濱馮濱1182000701:一、證券分析 證券分析主要是針對單一證券的風(fēng)險、收益及證券與證券之間的相關(guān)性進(jìn)展分析 1、預(yù)期收益 EX預(yù)期收益 Xi第i種能夠形狀下的收益 Pi第i種能夠形狀發(fā)生的概率:2、規(guī)范差衡量持有證券的風(fēng)險一個假設(shè)的證券收益與概率一個假設(shè)的證券收益與概率市場情況市場情況概率（概率（Pi)收益率（收益率（Xi）行情上漲行情上漲0.3015%行情基本不變行情基本不變0.508%行情下跌行情下跌0.20-5%EX=15%0.3+8%0.5-5%0.2=7.5%= 15%-7.5%20.3+8%-7.5%20.5+-5%-7.5%20.2 1/2=6.75

2、%: 其中： 協(xié)方差3、相關(guān)系數(shù)證券組合中各證券之間收益的相關(guān)性,XXYYCovX YERERRER ij i證券與j證券的相關(guān)系數(shù)COViji證券與j證券預(yù)期收益的協(xié)方差i，ji證券和j證券各自的規(guī)范差0 ij 1等于1 完全正相關(guān)等于-1 完全負(fù)相關(guān)等于0 完全不相關(guān):ij =1ij =-1:二、證券組合分析 1、證券組合的預(yù)期收益 證券組合的預(yù)期收益率是每種證券預(yù)期收益率的加權(quán)1()()NpiiiERWER:2、證券組合的方差 當(dāng)i=j時，xi=xj,i=j,ij=1,上式整理為：各種證券的相對比例各種證券的相對比例每種證券的收益方差每種證券的收益方差證券與證券的相關(guān)程證券與證券的相關(guān)程度度:三、證券組合選擇GSHERP0PP:GSHERP0PP:GSHERP0PP:無差別曲線投資者對同一無差別曲線上的不同證券組合具有一樣的偏好由于風(fēng)險添加的情況下，投資者為堅(jiān)持一樣的偏好程度必然要求更高的收益，故無差別曲線具有正的斜率代表偏好添加的方向0ERppI1I2I3:無差別曲線與有效邊境的切點(diǎn)無差別曲線與有效邊境的切點(diǎn):適宜投資者偏好的最優(yōu)證券組合適宜投資者偏好的最優(yōu)證券組合pERp0I1I2I3HSOGP:pERp0I1I2I3HSOGP高度風(fēng)險厭惡投資者的組合選擇:pERp0I1I2I3HSOGP細(xì)微風(fēng)險厭惡投資者

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