1、 1 / 4 從現金流量表看企業的財務風險 一、償債能力風險 我們可從現金流量表中選取有關指標判斷企業的償債風險。 1、現金比率，用企業期末的現金余額與企業的流動負債之比，判斷企業的償債風險。 由于流動負債期限短(不超過一年)，很快就需要用現金來償還，如果企業手中沒有一定量的現金儲備，在債務到期時就容易出現問題。 2、經營凈現金比率，用企業經營活動產生的凈現金流量與企業流動負債相比。為什么要使用經營活動的凈現金流量呢？首先，在正常的生產經營情況下，當期取得的現金收入，先要滿足生產經營活動的支出，然后才能滿足償還債務的支出。第二，企業的經營活動是企業的主要活動，是獲取自有資金的主要來源，應該說也

2、是最為安全而且是最規范的取得現金流量的辦法，用經營活動的凈現金流量與流動負債之比來恒量企業的償債風險，能夠從一個方面反映出企業的償債能力狀況。 3、經營凈現金與全部負債之比，用以恒量企業用年度的經營活動現金凈流量償付全部負債的能力，這個指標能夠綜合地反映企業償債風險狀況。 我們在對某系統30家企業的現金比率進行比較發現，現金比率在40%-80%之間的企業都是經營穩定、資金運轉良好的企業。現金比率在100%以上的企業，有的是經營情況特殊，有的是年末由于一些原因現金余額增大，雖然他們的資金狀況良好，但過高的現金比率會使資產過多地保留在盈利能力最低的現金上，雖然企業沒有償債風險，但降低了獲利能力。現

3、金比率在20%以下的企業，經營上存在各種問題，其中現金緊張是共同特點，而且其中有幾家企業已經出現現金周轉的極度困難，償債風險巨大。通過這樣的分析，我們是不是可以得出償債風險的預警信號：在現金比率低于30%時，企業的償債風險加大，這時候，對企業管理者來說應引起高度重視。二、支付能力風險 支付能力是指企業除了用現金償還債務外，用現金來支付企業的其他各項開支，企業如果沒有支付能力，拖欠職工工資，拖欠貨款，不能如常支付股 2 / 4 利，不僅會造成員工隊伍不穩定，生產經營不正常，而且會影響到投資者對企業投資的信心，形成支付上的風險。 利用現金流量表的有關指標，我們可以得到這方面的信息。 1、普通股每股

4、經營活動凈現金流量和支付現金股利的經營凈現金流量。用經營活動的凈現金流量與流通在外的普通股股數之比反映企業支付股利和資本支出的能力，用經營活動的凈現金流量與現金股利之比來反映企業年度內使用經營活動凈現金流量支付現金股利的能力，比率越大，證明企業支付能力越強，反之，則會形成支付風險。 2、綜合支付能力。用本期經營活動取得的現金收入加上投資活動取得的現金收入減去償還債務的現金支出再減去經營活動的各項支出，如果結果大于0，說明企業當期經營活動的現金收入和投資活動取得的現金收入足以支付本期的債務和日常經營活動支出，可以有一部分余額用于投資和分派股利，反之則無法用于投資活動和分派股利，如果這種狀況持續下

5、去，得不到扭轉，則說明企業面臨支付風險。 三、未來現金流量能力風險 企業償債能力主要取決于獲取的現金，企業支付股利的直接手段也是現金，我們從現金流量表不僅可以判斷企業目前的現金狀況，而且可以分析企業產生未來現金流量的能力。通過觀察連續數期的會計報表，比較各期的有關項目，分析其增減變動情況，做出其發展趨勢的預測，以判斷企業未來現金流量能力上可能存在的風險。 項目“年份 1995年 1996年 1997年 1998年 經營活動的現金收入(萬元) 3 / 4 1950 2010 1830 1880 x -2 -1 +1 +2 我們可以運用趨勢線性方程來作變動趨勢預測，其公式表示為：y=a+bx 在對

6、經營活動現金收入進行趨勢預測時，運用線性方程可以將a、b兩個常數表示為：a=y/n，即數期經營活動現金流量的平均值，b=nxy/(nx2)，其中x表示時期系數的值；這里x是由分配確定的，并要使x=0，則期數為偶數或奇數時，值的分配稍有不同，如為奇數時，中間年份x值應為0。 假如A企業1995年-1998年經營活動現金收入如表一所示： 根據上述公式和資料則可計算出，a=萬元，b=-32萬元 那么，預測的趨勢方程式為：y=(-32)x1999年經營活動的預測現金收入為： y=+(-32×3)=萬元 由上例可以看出A企業經營活動現金收入在1996年高峰后，呈下降趨勢，預測1999年現金收入少于1998年，如果這種經營收入下降的趨勢伴隨著企業還債高峰期的到來，則企業現金流量上會出現逆差，未來現金流量能力上的風險會引發其他財務風險，必