1、北京同仁堂資產運用效率分析一、北京同仁堂股份有限公司簡介北京同仁堂股份有限公司 （以下簡稱本公司）系經北京市經濟體制改革委員會京體改發（1997）11 號批復批準，由中國北京同仁堂（集團）有限責任公司獨家發起，以募集方式設立的股份有限公司。 本公司于 1997 年 5 月 29 日發行人民幣普通股 5000 萬股， 1997 年 6 月 18 日成 立，注冊資本 200,000,000.00 元，股本 200,000,000 股，并于 1997 年 6 月 25 日在上 海證券交易所 正式掛牌。根據本公司 2004 年度股東大會決議，本公司以 2004 年末總股本 361,684,915 股為

2、基數，以資本公積向全體股東按每 10 股轉增 2 股，共轉增 72,336,983 股。 轉增后股本總額為 434,021,898 股。注冊資本變更為 434,021,898.00 元。根據 2005 年 11 月 22 日本 公司相關股東會議審議通過的 北京同仁堂股份有限公司股權分置改革方案 ，并 經北京市人民政府國有資產監督管理委員會京國資產權字 （2005 ）118 號關于北京同仁堂股 份有限公司股權分置改革有關問題的批復批復，本公司全體流通股股東每持有 10 股獲得 非流通股股東支付 2.5 股股票，流通股股東共獲得非流通股股東 38,850,477 股股票，股本總 額不變，根據本公司

3、 2007 年度股東大會決議， 本公司以 2007 年末總股本 434,021,898 股為 基數，以資本公積向全體股東按每 10 股轉增 2 股，共轉增 86,804,380 股。轉增后股本總額 為 520,826,278 股，注冊資本變更為 520,826,278.00 元北京同仁堂是中藥行業著名的老字 號，創建 于清康熙八年（ 1669 年），自雍正元年（ 1723 年）正式供奉清皇宮御藥房用藥，歷 經八代皇帝，長 達 188 年。歷代同仁堂人恪守“炮制雖繁必不敢省人工 品味雖貴必不敢減 物力”的傳統古訓，樹立“修合無人見 存心有天知”的自律意識，確保了同仁堂金字招牌 的長盛不衰。其產品

4、以“配方獨特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著”而享譽海內外，產品行銷 40 多個國家和地區。 目前， 同仁堂已經形成了在集團整體框架下發展現代制藥業、零 售商業和醫療服務三大板塊，配套形成十大公司、二大基地、二個院、二個中心的“1032”工程，其中擁有境內、境外兩家上市公司，零售門店 800 余家，海外合資公司（門店） 28 家，遍布 15 個國家和地區。同仁堂集團被國家工業經濟聯合會和名牌戰略推進委員會，推 薦為最具 沖擊世界名牌的 16 家企業之一，同仁堂被國家商業部授予“老字號”品牌，榮獲“ 2005CCTV我最喜愛的中國品牌”、“ 2004年度中國最具影響力行業十佳品牌”、“影響北京百姓

5、生活的十大品牌”，“中國出口名牌企業” 。 2006 年同仁堂中醫藥文化進入國家非物質文 化遺產 名錄，同仁堂的社會認可度、知名度和美譽度不斷提高。公司主要經營制造、加工中成藥制劑、化妝品、酒劑、涂膜劑、軟膠囊劑、硬膠囊劑、保健酒、加工鹿、烏雞產品、營養液制造（不含醫藥作用的營養液）。經營中成藥、中藥材、西藥制劑、生化藥品、保健食品、定型包裝食品、酒、醫療器械、醫療保健用品。零售中藥飲片、保健食品、定型包裝食品（含乳冷食品）、圖書、百貨。中醫科、內科專業、外科專業、婦產科專業、兒科專業、皮膚科專業、老年病科專業診療。技術咨詢、技術服務、技術開發、技術轉讓、技術培訓、勞務服務。藥用動植物的飼養、

6、種植；養殖梅花鹿、烏骨雞、麝、馬鹿。廣告設計制作。危險貨物運輸（3類）、普通貨運。自營和代理各類商品及技術的進出口業務，但國家限定公司經營或禁止進出口的商品及技術除外。其中北京同仁堂股份有限公司和分公司均可生產經營的項目為：加工、制造中成藥，經營中成藥、西藥制劑，技術咨詢、技術服務、技術開發、技術轉讓、技術培訓、勞務服務。零售百貨。廣告設計制作。普通貨運。其中僅限分公司生產經營的項目為：加工制造酒劑、涂膜劑、軟膠囊劑、硬膠囊劑、保健酒、加工鹿、烏雞產品、營養液制造（不含醫藥作用的營養液）。經營中藥材、保健食品、定型包裝食品、酒、醫療器械、醫療保健用品；零售中藥飲片、定型包裝食品（含乳冷食品）、

7、圖書。中醫科、內科專業、外科專業、婦產科專業、兒科專業、皮膚科專業、老年病科專業診療。養殖梅花鹿、烏骨雞、麝、馬鹿。危險貨物運輸（3類）、普通貨運。二、北京同仁堂上市簡介1997年，在同仁堂領導的認同下，抓住了股改上市的歷史機遇，通過剝離部分績優資產，組建了北京同仁堂股份有限公司，募集資金3.54億元，實現了體制和機制上的創新，從根本上擺脫困境。2000年，更是充分利用自己的優勢，進一步加大了資本運作的力度，從北京同仁堂股份有限公司分拆出了科技含量較高，產品劑型新的1億元資產組建了北京同仁堂科技發展股份有限公司，并于同年10月在香港聯交所創業板上市，募集資金2.4億港元，成為全國首家使用同一國

8、有資產進行二次融資并在境外上市的公司，被證券界稱為“同仁堂模式”。對于同仁堂來說，上市后大部分績優資產進入了上市公司，不良資產留在母體，給母體帶來了沉重的包袱。同仁堂集團公司在保證上市公司良性循環的基礎上，進一步推行改革措施，將集團公司所屬部分企業委托給兩個上市公司管理，運用上市企業的管理機制改造集團公司所屬企業，先后有12家集團公司企業進入兩個上市公司。委托管理的成功，不但為母體脫困創造了極為有利的條件，而且盤活了大約5億元的存量資產，過去企業的包袱通過機制的轉變，成為企業發展的新資源和動力。同時，同仁堂加大內部改制的力度，同仁堂集團公司全部企業均已改制成為股份有限公司或有限責任公司，通過公

9、司制改造，全部實現了盈利，體制機制的成功變革為同仁堂的發展開拓了更遼闊的空間。三、同仁堂資產運用效率指標計算北京同仁堂股份有限公司計算指標：1、總資產周轉率2006年總資產周轉率 =2005年、2006年、2007年財務報表見如下:2396505176.26=0.6311（次）（3779680131.84+ 3815658561.60） - 22007年總資產周轉率=2702850939.13=0.6748（次）（3815658561.60+ 4194676558.16 ） - 22008 年總資產周轉率 =2939049511.33=0.6722（次）（4,550,072,456.13+ 4

10、194676558.16） - 22、總資產周轉夭數2006年總資產周轉夭數=360 = 570（天）0.63112007年總資產周轉夭數=360 = 533（天）0.67482008年總資產周轉夭數=360 = 535（天）0.67223、流動資產周轉率2005年流動資產周轉率 =2605732436.78=1.06（次）（2433142610.19+2481093657.19） - 22006年流動資產周轉率=2396505176.26=0.948（次）（2481093657.19+ 2573271458.27） - 22007年流動資產周轉率 =2702850939.13= 0.969（

11、次）（2573271458.27+3007190421.08） - 22008年流動資產周轉率 =2939049511.33= 0.9173（次）（3401031369.24+3007190421.08） - 24、流動資產周轉夭數2005年流動資產周轉天數=360=339（夭）1.062006年流動資產周轉天數=360=379（天）0.9482007年流動資產周轉天數=360=371（天）0.969（夭）2008年流動資產周轉天數=360=3920.91735、固定資產周轉率2006年固定資產周轉率 =2396505176.26= 1.9503（次）（1243336292.67+121423

12、7226.46） - 22007年固定資產周轉率=2702850939.13= 2.3576（次）（1214237226.46+1078648247.53） - 22008年固定資產周轉率=2939049511.33= 2.8462（次）（986,603,644.10+1078648247.53） - 26、固定資產周轉夭數2006 年固定資產周轉夭數=360=184（夭）1.95032007年固定資產周轉夭數2.3576=360=152（夭）2008 年固定資產周轉夭數2.84627、應收賬款周轉率=360=126（夭）2005年應收賬款周轉率2605732436.78= 9.6420次）（

13、次）（次）次）2006 年應收賬款周轉夭數= 360= 43（夭）8.43012007年應收賬款周轉夭數= 360= 41（夭）8.88502008年應收賬款周轉夭數= 360= 41（夭）8.76279、（收入基礎的）存貨周轉率2005年存貨周轉率 =2605732436.78= 1.97178、應收賬款周轉夭數（次）（次）（次）次）( 240429896.5+300064948.7 ) - 22006 年應收賬款周轉率2396505176.26=8.4301( 300064948.7+268492557 ) - 22007 年應收賬款周轉率2702850939.13= 8.8850( 26

14、8492557+339918440.3 ) - 22008 年應收賬款周轉率 2939049511.33 = 8.7627( 330,891,674.76+339918440.3 ) - 2( 1233992483+1409118557 ) + 22006 年存貨周轉率 =2396505176.26= 1.7181( 1409118557+1380590280 ) + 22007 年存貨周轉率 =2702850939.13= 1.8756( 1380590280+1501477548 ) + 22008 年存貨周轉率 = 2939049511.33 = 1.7910( 1,780,483,65

15、3.92+1501477548) - 210、收入基礎的）存貨周轉夭數2006 年存貨周轉夭數 =360 = 210 （夭）1.71811.87562008年存貨周轉大數=360 = 201（天）1.7910四、同仁堂資產運用效率的分析及評價表指標2006 年2007 年2008 年應收賬弟（周轉率8.43018.88508.7627（收入基礎的）存貨周轉率1.71811.87561.7910流動資產周轉率0.9480.9690.917固定資產周轉率1.95032.35762.8462總資產周轉率0.63110.67480.6722指標威遠生化華潤三九華邦制藥同仁堂應收帳款周轉率4.2410.

16、529.428.76應收帳款回收期（天）（對金融企業無意義）8534.2338.2341.08流動資產周轉率1.330.951.290.92固定資產周轉率（對金融企業無意義）2.4151.642.85存貨周轉率（對金融企業無意義）3.724.332.041.79存貨銷售期（天）（對金融企業無意義）96.8383.08176.48201總資產周轉率（金融企業指標名稱變化）0.70.670.510.67五、分析如下：總的來說，北京同仁堂的資產運用狀況發展趨勢可以。該同仁堂的資產周轉率的變動狀況基本穩定，總資產周轉率是考察企業資產運營效率的一項重要指標，體現了企業經營期間全部資產從投入到產出的流轉速

17、度，反映了企業全部資產的管理質量和利用效率。通過該發現企業與同指標的對比分析，可以反映企業本年度以及以前年度總資產的運營效率和變化， 類企業在資產利用上的差距，促進企業挖掘潛力、積極創收、提高產品市場占有率、提高資產利用資產利用效率、一般情況下，該數值越高，表明企業總資產周轉速度越快。銷售能力越強， 效率越高。并且整體有下降趨勢。總資產周轉率越高，周轉次數越多，表明總資產運用效率越好，其結果將使同仁堂的償債能力和盈利能力增強。而總資產周轉率可以按資產項目分解為分類資產周轉率和單項資產周轉率。從上表可以得出，該同仁堂的單項資產周轉率看，應收賬款周轉率和存貨周轉率、流動資產周轉率2008年比200

18、7年都有所下降，一般說，企業的應收賬款周轉率越高，平均收賬期越短，說明企業的應收賬款回收得越快；反之，則企業的營運資金過多地呆滯在應收賬款上，會嚴重影響企業資金的正常周轉。2008年是不尋常的一年，國內外發生了諸多重大事件，尤其是全球性金融危機深刻，影響國內經濟，使國內大多企業在應對國內外經濟環境變化時都面臨不同程度的困難。從 行業角度看，2008年是國內醫藥行業深化改革的重要之年，黨的十七大報告中提出要“堅持中西醫并重”和“扶持中醫藥和民族醫藥事業發展”，為中醫藥事業的推進提供了有力保障。報告期內，深化醫藥衛生體制改革部際協調工作小組發布了深化醫療體制改革的意見（征求意見稿）并完成了向社會公開征求意見，本次征求意見稿中明確指出“充分發揮中醫藥作用”、“創造良好的政策環境，扶持中醫藥發展，促進中醫藥繼承和創新”，中醫藥診療已成為提高全民健康水平戰略當中重要的組成部分，中醫藥事業的發展也將掀開新的篇章。報告期內同仁堂營業收入同比增長8.69%,營業利潤同比增11.78%,凈利潤同比增長10.31%。說明同仁堂應收賬款管理效率降低，資產流動性變弱，短期償債能力也變弱，并且由于存貨周轉率