1、文檔可能無法思考全面，請瀏覽后下載! 第八章   資本成本練習(xí)一目的 練習(xí)資本成本計算的基本原理。資料與要求  1宏達公司發(fā)行一筆期限為5年的債券，債券面值為 1000萬元，溢價發(fā)行，實際發(fā)行價格為面值的110，票面利率為10，每年未付一次利息，籌資費率為5，所得稅率25。試計算該債券的成本。    2得利公司向銀行借入一筆長期借款，借款年利率為12，借款手續(xù)費率  0.2，所得稅率25。試計算該銀行借款成本。    3遠達公

2、司按面值發(fā)行1000萬元優(yōu)先股，籌資費率為3，年股利率為 11，所得稅率 25。計算該優(yōu)先股成本。    4新利公司發(fā)行普通股股票 2000萬元，籌資費用率6，第一年末股利率為12，預(yù)計股利每年增長2，所得稅率25。計算該普通股成本。5月新公司留存收益100萬元，上一年公司對外行普通股的股利為12，預(yù)計股利每年增長率3。試計算該公司留存收益成本。1債券的成本=1000×10%×（1-25%）÷1100×（1-5%）=7.18%2銀行借款成本=12%×（1-25%）÷

3、（1-0.2%）=9.02%3優(yōu)先股成本=11%÷（1-3%）=11.34%4普通股成本=12%÷（1-6%）+2%=14.77%5留存收益成本=100×0.12×（1+3%）÷100+3%=15.36%練習(xí)二目的 練習(xí)個別資本成本的計算。資料 新元公司擬籌資5 000萬元，其中按面值發(fā)行債券2 000萬元，票面利率10，籌資費率2；發(fā)行優(yōu)先股800萬元，股利率為12，籌資費率為3；發(fā)行普通股2 200萬元，籌資費率 5，預(yù)計第一年股利率為 12，以后每年按4遞增，所得稅率為

4、 25。6 / 6要求1. 計算債券成本；2. 計算優(yōu)先股成本；3. 計算普通股成本；4. 計算綜合資金成本。1.債券成本=2000*10%*（1-25%）÷2000×（1-2%）=7.65%2.優(yōu)先股成本=800*12%÷800×（1-3%）=12.37%3.普通股成本=2200*12%÷2200×（1-5%）+4%=16.63%4.綜合資金成本=7.65%*40%+12.37%*16%+16.63%*44%=12.36%練習(xí)八目的 練習(xí)邊際資本成本的計算。資料 

5、森達公司預(yù)期下年度可以賺得2500萬元的利潤。該公司的股利支付率為40，而其負(fù)債對資產(chǎn)比率則為50。此外，該公司未發(fā)行任何優(yōu)先股。要求1.試問，森達公司下年度的保留盈余預(yù)期等于多少？2.試問，森達公司的新資金總額等于多少時，在它的邊際資金成本表中會出現(xiàn)第一個突破點？3.如果森達公司能夠以8的利率借到1000萬元的資金，以9的利率借到第二筆 1000萬元的資金，但是當(dāng)該公司的借款超過2 000萬元時，超過部分的借款其利率將上漲為10。試問，在負(fù)債成本變動的影響下，森達公司的邊際資金成本中會產(chǎn)生多少個負(fù)債突破點，而這些突破點所代表的新資金總額又分別等于多少？1. 預(yù)期

6、保留盈余=2500×(1-40%)=1500萬元2. 第一個突破點=1500/50%=3000萬元3. 產(chǎn)生二個突破點:1000/50%=2000萬元             2000/50%=4000萬元第十一章   資本預(yù)算基礎(chǔ) 練習(xí)二   目的 練習(xí)資本預(yù)算決策方法。   資料 某長期投資項目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為：

7、NCF0500萬元， NCF1=500萬元，NCF0；第312年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量NCF200萬元，第12年末的回收額為100萬元，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10。   要求 計算該項目的下列指標(biāo)：   1.原始投資額；   2.終結(jié)點凈現(xiàn)金流量；   3.投資回收期：     (1)不包括建設(shè)期的回收期；     (2)包括建設(shè)期的回收期；  &#

8、160;4.凈現(xiàn)值（NPV）。   5.內(nèi)含報酬率.   答案：   1.原始投資額=1000萬元   2.終結(jié)點凈現(xiàn)金流量=100萬元   3.不包括建設(shè)期的回收期=5年     包括建設(shè)期的回收期=7年   4.凈現(xiàn)值=200×（6.8137-1.7355）+100×0.3186-（500×0.9091+500）  

9、;         =92.95萬元   5.采用內(nèi)插法，得，內(nèi)含報酬率=11.79%練習(xí)三   目的 練習(xí)資本預(yù)算決策分析方法的應(yīng)用。   資料 某投資項目的 A方案相關(guān)資料如下：   1.項目原始投資650萬元，其中：固定資產(chǎn)投資500萬元，流動資金投資100萬元，其余為無形資產(chǎn)投資。全部投資的來源均為自有資金。   2.該

10、項目建設(shè)期為2年，經(jīng)營期為周年。除流動資金投資在項目完工時（第2年末）投入外，其余投資均于建設(shè)起點一次投入。   3.固定資產(chǎn)的壽命期為10年，按直線法計提折舊，期滿有40萬元的凈殘值；無形資產(chǎn)從投資年份起分10年攤銷完畢；流動資金于終結(jié)點一次收回。   4.預(yù)計項目投產(chǎn)后，每年發(fā)生的相關(guān)營業(yè)收入（不含增值稅）和經(jīng)營成本分別為380萬元和129萬元，所得稅稅率為25%；該項目不享受減免所得稅的待遇。    要求    1.計算該項目A方案的下列指標(biāo)：

11、60;   項目計算期；    固定資產(chǎn)原值；    固定資產(chǎn)年折舊；    無形資產(chǎn)投資額：無形資產(chǎn)年攤銷額；    經(jīng)營期每年總成本；    經(jīng)營期每年營業(yè)凈利潤；    經(jīng)營期每年凈利潤。    2.計算該項目A方案的下列凈現(xiàn)金流量指標(biāo)：    

12、;建設(shè)期各年的凈現(xiàn)金流量；    投產(chǎn)后1至10年每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量；    項目計算期期未回收額；    終結(jié)點凈現(xiàn)金流量。    3.按 14的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率計算的 A方案凈現(xiàn)值指標(biāo)為+455.25萬元，請據(jù)此評價該方案的財務(wù)可行性.    4.該項目的B方案比A方案多投入50萬元的原始投資, 建設(shè)期為0年, 經(jīng)營期不變, 其凈現(xiàn)金流量為:0

13、年=-700萬元, 1至10年每年165萬元.請計算該項目B方案的凈現(xiàn)值指標(biāo), 并據(jù)以評價該方案的財務(wù)可行性. 答案：1. A方案1） 項目計算期=12年2） 固定資產(chǎn)原值=500萬元3） 年折舊=（500-40）÷10=46萬元4） 無形資產(chǎn)投資=650-500-100=50萬元5） 年攤銷額=50÷10=5萬元6） 年總成本=129+46+5=180萬元7） 營業(yè)凈利潤=380-180=200萬元8） 凈利潤=200×（1-33）=134萬元2. 現(xiàn)金流量：1） 建設(shè)期   0年=-550萬元   1年=0萬元  2年=-100萬元2） 經(jīng)營期：1-10年=134